基金研究

Size: px

Start display at page:

Download "基金研究"

偃尹班
7 years ago
Views:

1 金融产品研究 / 场内基金周报分级股基整体折价 2.8%, 关注部分折价套利机会民生精品 --- 场内基金周报重点提示 : 分级股基整体折价 2.8% ETF 增持潮暂告一段落场内基金回顾 : 上周分级股基净值整体平均上涨 3%, 整体折价 2.8% 永续类 A 端隐含收益率整体按规模加权平均为 5.98%, 价格加权平均上涨 5.19%,B 端净值加权上涨 8.73% 分级债基净值平均上涨 0.09%,A 端隐含收益率下行至 4.69%,B 端价格下跌 2.36%, 净值下跌 0.18% 封闭式基金整体折价率较上周快速放大 3.93 个百分点至 19.45%, 上周 A 股市场持续震荡上扬, 成长板块集体大幅反弹, 封基净值也全线走高, 期间加权平均上涨 8.87% A 股 ETF 净赎回 34 亿份, 增持潮暂告一段落 ;LOF 基金净值与价格均上涨, 华宝兴业标普油气成交最为活跃 2015 年 7 月 20 日 2012 年 2 月 22 日民生证券金融产品研究中心分析师 : 闻群执业证号 :S 电话 :(8610) 邮箱 :wenqun@mszq.com 分析师 : 陈啸林执业证号 :S 电话 :(8610) 邮箱 :chenxiaolin@mszq.com 联系人 : 徐玉宁电话 :(8610) 邮箱 :xuyuning@mszq.com 地址 : 北京市东城区建国门内大街 28 号民生金融中心 A 座 17 层投资策略分级基金 : 短期内仍会有震荡风险, 此时不宜冒然加仓, 尤其是具有下折风险的 B 类品种, 未来市场热点将趋向均衡, 相应推荐品种如国泰食品 B 鹏华证保 B 银华锐进分级债基方面, 股灾之后资金进入再配置, 目前来看对于债市的利好较为突出, 短期债市的反弹行情有望延续, 建议投资者重点可关注短久期重配中等评级信用债的分级债 B 封闭式基金 : 短期内政府救市力度依然会持续, 投资机会仍在蓝筹和成长之间延续平衡, 我们建议可在市场震荡过程中布局折价优势品种, 相应的推荐标的为基金久嘉基金科瑞创新封闭式债基 : 低风险需求的资金将回流债市, 修复债市的基本面, 坚持以中等评级短久期信用债为主的债基品种相关报告 1. 场内基金周报 ( ):A 股 ETF 两周内净流入近千亿资金场内基金周报 ( ): ETF 获大额净申购, 市场有望走出颓势场内基金周报 ( ): 央行超预期政策维稳, 场内基金情绪待修复场内基金周报 ( ): A 股暴跌之下, 分级股 B 溢价率大幅上升场内基金周报 ( ): 短期或震荡为主, 推荐地产消费 + 国企改革分级组合 ETF 基金 /LOF 基金 : 短期还需警惕大规模复牌造成流动性不足以及市场快速反弹的套利盘出货, 建议兼顾蓝筹和成长风格指数, 推荐嘉实沪深 300ETF 南方中证 500ETF 南方上证 380ETF 风险提示 : 政策环境转变资金流向改变请务必阅读最后一页免责声明 1

2 目录一基础市场回顾... 3 二分级基金... 4 ( 一 ) 分级股票型基金整体折价 2.8%, 分级 A 价格上涨 5.19% 市场热点趋向均衡, 布局低估值 + 真成长分级组合套利交易机会提示... 5 (1) 母基金套利机会提示 : 关注折价套利机会... 5 (2) 向下不定期折算交易提示 :7 只分级母基金净值下跌在 15% 以内将触发下折... 6 ( 二 ) 分级债券型基金债券分级表现平平,A 端隐含收益率大幅下行低风险资金回流债市, 关注重配信用债分级债 B... 7 三封闭式基金... 7 ( 一 ) 传统股票型封闭式基金整体折价率回升至 19.45%, 净值加权上涨 8.87% A 股短期底部基本探明, 均衡配置折价优势品种... 8 ( 二 ) 创新债券型封闭式基金价格上涨 0.85%, 折价率小幅收缩流动性维持宽松, 坚持看好信用债基... 9 四 ETF 基金 /LOF 基金 A 股 ETF 净流出 139 亿元,ETF 增持潮暂缓静待市场转入慢牛, 均衡配置风格指数五推荐基金池分级基金封闭式基金 ETF/LOF 表格目录本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 2

3 一基础市场回顾本周 A 股冲高回落后再度企稳, 全周走出 V 型走势上证指数收于 3957 点, 上涨 2.05%, 深圳成指上涨 8.03% 中小板指上涨 9.26%, 创业板指上涨 9.76% 本周日均成交有所下降, 上海市场日均成交 8688 亿元, 深圳市场日均成交 6114 亿元从行业表现来看,28 个申万一级行业除金融外全数上涨国防军工农林牧渔通信计算机等行业涨幅居前表 1: 市场指数周表现情况名称周涨幅收盘价成交量 ( 万手 ) 成交金额 ( 亿元 ) 上证指数沪深深证成指深证综指中证中证中小板指创业板指数据来源 :wind, 民生证券金融产品研究中心注 : 数据截止日期为图 1: 申万一级行业上周表现情况数据来源 :wind, 民生证券金融产品研究中心注 : 数据截止日期为本周资金面较宽松, 央行公开市场资金净回笼 450 亿元, 短期资金利率变化不大, 但中长期资金利率仍然居高不下, 现券微涨本周央行在公开市场净回笼 450 亿元, 为近三个月来首次单周净回笼, 同时也是本轮逆回购操作重启以来首次单周净回笼, 上周资金回笼量与到期量持平截至上周五,shibor 隔夜和一周利率分别为 1.28% 和 2.46%; 一年期和十年期国债利率分别为 2.43% 和 3.56%; 中信标普全债指数微幅收涨本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 3

4 图 2: 近一年银行同业国债利率以及债市收益率走势数据来源 :wind, 民生证券金融产品研究中心注 : 数据截止日期为利率数据单位为 :% 二分级基金 ( 一 ) 分级股票型基金 1 整体折价 2.8%, 分级 A 价格上涨 5.19% 本周分级股基母基金净值整体上涨 3%, 整体进入折价区间 : 截至本周五简单平均折溢价率为折价 2.8% 本周分级 A 价格按规模加权平均上涨 5.19%, 永续型分级 A 整体隐含收益率大幅下行至 5.98% 本周分级 B 净值按规模加权平均上涨 8.73%, 价格按规模加权平均下跌 4.79%; 周日均成交额大幅缩小至 195 亿元 ; 本周分级 B 平均溢价率大幅下降至溢价 5%, 平均净值杠杆大幅下降至 2.20 倍, 平均价格杠杆为 2.09 倍表 2: 隐含收益率 6.2% 以上的分级 A 表现代码名称隐含收益率母基金折溢价率折溢价率价格周涨幅周日均成交额 ( 万元 ) 剩余期限 ( 年 ) 下一折算日 / 到期日申万菱信中小板 A /5/ 易方达中小板指数 A /9/ 前海开源中航军工 A 永续型 2016/3/ 银华恒生 H 股 A 永续型 2015/12/ 华安中证全指证券 A 永续型 2015/12/ 中融一带一路 A 永续型 2015/12/ 华安中证银行 A 永续型 2015/12/ 中融中证银行 A 永续型 2015/12/ 长城中小 300A 永续型 2016/1/ 南方中证高铁产业 A 永续型 2015/12/ 新华中证环保产业 A 永续型 2016/1/ 富国证券 A 永续型 2015/12/ 国金通用上证 50A 永续型 2015/12/ 西部利得中证 500A 永续型 2016/1/ 国投瑞银瑞泽中证创业成长 A 永续型 2016/1/ 万家中证创业成长 A 永续型 2016/1/4 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 4

5 富国中证新能源汽车 A 永续型 2015/12/ 富国创业板 A 永续型 2016/1/ 国泰国证医药卫生 A 永续型 2016/1/4 数据来源 :wind, 民生证券金融产品研究中心注 : 数据截止日期为永续型产品中剔除了周日均成交额低于 500 万元者表 3: 净值周涨幅前十的分级股基 B 类份额表现净值周母基金周日均成价格周涨折溢价率场内份额净值价格代码名称涨幅折溢价交额 ( 万幅 ( 亿份 ) 杠杆杠杆率元 ) 鹏华中证国防 B 富国中证军工 B 鹏华信息 B 申万菱信中小板 B 信诚中证 TMT 产业 B 申万菱信中证军工 B 招商国证生物医药 B 新华中证环保产业 B 国泰深证 TMT50B 交银国证新能源 B 数据来源 :wind, 民生证券金融产品研究中心注 : 数据截止日期为剔除周日均成交额低于 1000 万元者 2 市场热点趋向均衡, 布局低估值 + 真成长分级组合投资策略方面, 我们认为在经历此次 A 股暴跌后, 投资者将更趋于理性投资, 低估值蓝筹和有业绩支撑公司将更投资者青睐, 有助于形成 A 股慢牛的格局就目前分级产品交易情况来看, 近期市场指数逐步企稳, 前期高溢价率的分级品种溢价快速回落, 而前期下折产生的母基金则遭遇大量赎回, 分级基金整体规模缩水严重结合本周来看, 虽然 A 股短期内底部区域基本确认, 但短期内仍会有震荡风险, 此时不宜冒然加仓, 尤其是具有下折风险的 B 类品种未来市场热点将趋向均衡, 低估值的非银地产食品以及有国企改革预期的蓝筹板块的投资机会凸显, 另外成长题材中的军工环保互联网 + 等也拥有不错的布局机会, 结合相关基金产品的成交量水平, 推荐积极型投资者选择成交活跃价格杠杆优势突出的进取级份额如国泰食品 B 鹏华证保 B 银华锐进等稳健份额方面, 上周央行公开市场零投放, 银行间利率低位震荡, 分级股基 A 类份额中永续类按规模加权整体年化隐含收益率为 5.98% 在具体品种选择方面, 推荐关注隐含收益流动性指标均突出的前海开源中航军工 A 这只永续型分级稳健份额, 该产品隐含收益达到 6.53%, 周成金额也在十亿元水平, 相比目前 AA 级信用债具有一定优势 3 套利交易机会提示 (1) 母基金套利机会提示 : 关注折价套利机会截至上周五, 共有 12 只成交活跃的分级基金母基金整体折价率在 5% 以上 : 鹏华中证信息技术鹏华中证国防富国中证军工信诚中证 500 分级富国国企改革国泰国证有色金属行业申万菱信中小板申万菱信中证军工富国创业板指数分级交银国证新能源申万菱信深证成指分级新华中证环保产业, 折价套利机会明显本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 5

6 (2) 向下不定期折算交易提示 :7 只分级母基金净值下跌在 15% 以内将触发下折本周共有 7 只分级距离向下不定期折算还需母基金涨幅在 15% 以内投资者应积极关注分级 A 的套利机会, 同时应警惕临近下折分级 B 的投资风险表 4: 下折预警分级基金相关指标代码名称分级 A 代码分级 B 代码分级 A 折溢价价率分级 B 价格杠杆下折还需 B 跌幅下折还需母基跌幅下折还需指数跌幅长盛同瑞中证 % -8.33% -8.77% 鹏华中证证券 % % % 申万菱信电子行业 % -9.95% % 中融一带一路 % -5.55% -5.84% 华安中证全指证券 % % % 易方达国企改革 % % % 富国中证工业 % % % 长盛同瑞中证 % -8.33% -8.77% 鹏华中证证券 % % % 申万菱信电子行业 % -9.95% % 中融一带一路 % -5.55% -5.84% 华安中证全指证券 % % % 易方达国企改革 % % % 富国中证工业 % % % 数据来源 :wind, 民生证券金融产品研究中心注 : 数据截止日期为 ( 二 ) 分级债券型基金 1 债券分级表现平平,A 端隐含收益率大幅下行本周分级债基整体净值按规模加权平均上涨 0.09% A 端价格按规模加权平均上涨 1.10%, 整体隐含收益率为 4.69% B 端净值按规模加权平均下跌 0.18%, 价格按规模加权平均下跌 2.36% 表 5: 分级债基 A 类份额二级市场表现代码名称隐含收益率折溢价率价格周涨幅周日均成交额 ( 万元 ) 周日均换手率剩余期限 ( 年 ) 下一折算日嘉实多利优先永续型 2016/3/ 泰达宏利聚利 A /3/ 中欧鼎利分级 A 永续型 2017/6/ 国泰互利 A 永续型 2016/1/ 德邦企债分级 A 永续型 2017/4/ 银华中证转债 A 永续型 2015/12/ 富国汇利回报分级 A 永续型 2015/10/ 东吴中证可转换债券 A 永续型 2015/12/ 招商可转债 A /12/15 数据来源 :wind, 民生证券金融产品研究中心注 : 数据截止日期为表 6: 净值周涨幅前 10 的分级债基 B 类份额表现净值周涨幅价格周涨幅折溢价率周日均成交价格杠代码名称运作模式净值杠杆额 ( 万元 ) 杆嘉实多利进取封闭式本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 6

7 长城久盈纯债 B 开放式招商可转债 B 封闭式德邦企债分级 B 封闭式信诚岁岁添金开放式大成景祥 B 封闭式嘉实新兴市场 B 封闭式银华永益 B 封闭式中海惠祥分级 B 开放式财通纯债分级 B 封闭式数据来源 :wind, 民生证券金融产品研究中心注 : 数据截止日期为低风险资金回流债市, 关注重配信用债分级债 B 考虑到近期股市下跌以及场外配资的集中强平可能使得未来股市杠杆放缓甚至下降, 则股市与实体经济债市争夺资金的情况料会有所改善, 即央行的货币政策放松将切实作用于实体经济和债市在经历了股票市场的大幅波动以及 IPO 暂缓后, 市场对无风险利率的定义将逐步下修, 固收类资金将会重新流向债券市场, 债市有望维持小牛局面针对本周市场, 股灾之后资金进入再配置, 目前来看对于债市的利好较为突出, 短期债市的反弹行情有望延续, 建议投资者重点可关注短久期重配中等评级信用债的分级债 B 转债分级方面, 三只转债分级基金已陆续完成下折, 随着股指企稳, 我们认为兼具股债特征的转债市场有望迎来反弹, 推荐招商可转债 B; 长期来看, 债市慢牛行情仍可期, 建议选择债券配置能力突出的杠杆债基, 推荐的品种为融通通福 B 鹏华丰泽分级 B 工银瑞信增利 B 等稳健份额方面, 资金面维持宽松态势, 利率水平低位震荡,9 只可交易的品种中隐含收益率较高的是东吴中证可转换债券 A, 为 5.97%, 周成交金额在数千万元级别, 流动性水平较其他产品也更为突出三封闭式基金 ( 一 ) 传统股票型封闭式基金 1 整体折价率回升至 19.45%, 净值加权上涨 8.87% 经历史上最大转型潮之后, 现剩余可交易封闭股基 6 只, 到期时间平均在 2 年以上,2015 年折溢价变化有望较去年平稳截至 2015 年 7 月 17 日,6 只可比传统封闭式基金整体折价率较上周快速放大 3.93 个百分点至 19.45%, 上周 A 股市场持续震荡上扬, 成长板块集体大幅反弹, 封基净值也全线走高, 期间加权平均上涨 8.87% 在平均剩余存续期为 1.65 年的背景下, 简单平均隐含收益率 ( 按当前市价买入并持有到期按当前净值赎回的年化收益率水平 ) 为 19.45%, 其中基金通乾的隐含年化收益率最高为 17.35%, 其他基金分布于 11%-15% 附近本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 7

8 图 3: 传统封闭式基金换手率情况数据来源 :wind, 民生证券金融产品研究中心数据截止日期为图 4: 传统封闭式基金折价率情况数据来源 :wind, 民生证券金融产品研究中心数据截止日期为 A 股短期底部基本探明, 均衡配置折价优势品种就当前市场而言, 在央行证金公司券商公募基金保险共同为 A 股注入流动性, 证金公司救市策略转变为大小票两手抓, 公司大股东积极增持, 公安部门联合证监会在期货市场查处打击恶意做空等共同作用下,A 股短期底部基本探明具体到封基的投资策略, 短期内政府救市力度依然会持续, 积极维稳态度不变, 投资机会仍在蓝筹和成长之间延续平衡, 我们建议可在市场震荡过程中布局折价优势品种中长期来讲, 当前介入该类基金的安全边际较高, 坚持从配置角度持有场内封基, 建议投资者做到价值与成长两手抓, 维持平衡型组合, 并着重关注基金的中长期选股能力, 相应的推荐标的为基金久嘉基金科瑞 ( 二 ) 创新债券型封闭式基金 1 价格上涨 0.85%, 折价率小幅收缩截至上周五上市交易的创新封闭债基共有 12 只, 凭借封闭式运作的优势, 中长期运作依然优于开放式债券基金整体业绩再从折溢价率变化情况来看, 可以发现封闭债基的折价本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 8

9 率走势与债市基础行情息息相关上周资金面稳较宽松, 短期资金利率变化不大, 现券微涨, 创新封闭式债基整体折价率较前周小幅收缩图 5:2011 年以来创新封闭债基折溢价率变化与中信标普全债指数数据来源 :wind, 民生证券金融产品研究中心数据截止日期为总体来看, 上周封闭式债基净值价格均上涨上市交易的 12 只封闭式债基, 净值按规模加权平均上涨 0.36%, 价格按规模加权平均上涨 0.85%, 折价率大幅收缩成交量方面, 上周整体成交较为活跃, 诺安纯债 A 富国新天锋鹏华中小企业纯债成交超 500 万元从折溢价方面看, 截至上周五,12 只全部折价, 折价率最高仅 1.69% 表 7: 周净值涨幅前 10 的上市交易的创新债券型封闭式基金表现代码名称成立日期净值周涨幅价格周涨幅周成交额 ( 万元 ) 折溢价率工银瑞信纯债中银信用增利工银瑞信双债增强富国新天锋易方达永旭添利民生加银平稳增利 A 民生加银平稳添利 A 万家强化收益汇添富季季红诺安纯债 A 数据来源 :wind, 民生证券金融产品研究中心数据截止日期为流动性维持宽松, 坚持看好信用债基近期债市出现一轮较为有力的反弹行情, 一方面由于央行维稳释放的流动性推动, 另一方面股灾使得资金主动流向债市进行资产重新配置根据我们统计, 截至 6 月末, 打新基金规模达到 1.3 万亿,IPO 暂缓之后, 这部分资金最大的去处仍将是债市, 因而对于债市的利好效果较为显著针对本周封闭债基的投资策略, 股市剧烈波动及 IPO 暂停的背景下, 低风险需求的资金将回流债市, 修复债市的基本面, 当前投资上仍可坚持中等评级短久期信用债的配置价值, 重点关注配置该类券种为主的场内债基 ; 中长期而言, 货币政策维持宽本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 9

10 松不改, 债市中长线投资机会值得期待, 继续推荐各期业绩突出重配中低评级信用债折价优势相对明显的封闭式债基, 如鹏华中小企业纯债富国新天锋工银纯债定期开放等债基四 ETF 基金 /LOF 基金 1 A 股 ETF 净流出 139 亿元,ETF 增持潮暂缓截至上周末 106 只 ETF 整体份额为 761 亿份, 出现 41 亿份净赎回从 ETF 类型来看,A 股 ETF 上周出现净赎回 34 亿份, 资金净流出 139 亿元 ; 海外股票型 ETF 出现 6.78 亿份净赎回 ; 黄金 ETF 出现亿份净赎回 ; 债券 ETF 出现 0.01 亿份净赎回 92 只已上市交易的 A 股 ETF 中,39 只出现净申购,34 只遭遇净赎回, 另有 19 只份额持平仅南方小康产业 ETF 和嘉实沪深 300ETF 净申购在 1 亿份以上 ;7 只 ETF 净赎回超 1 亿份, 其中华安上证 180ETF 华泰柏瑞沪深 300ETF 和华夏上证 50ETF 净赎回分别为 7.35 亿份亿份和亿份表 8: 近五周 ETF 场内份额流入 / 流出情况整体净申购 ( 亿统计区间 A 股 ETF( 亿份 ) 份 ) 海外股票型 ETF( 亿份 ) 债券型 ETF( 亿份 ) 商品 ETF( 亿份 ) 本周上周前一周前两周前三周数据来源 :wind, 民生证券金融产品研究中心注 : 数据为单周数据, 截止从单位净值周涨幅来看, 上周纳入统计的已上市交易的 92 只 A 股 ETF 共 69 涨 23 跌, 按规模加权平均上涨 1.39% 纳斯达克 100ETF 净值上涨 3.8%; 企债 ETF 净值微涨 ; 黄金 ETF 净值跌幅在 1.5% 左右表 9: 单位净值涨幅前 5 和后 5 的 A 股 ETF 表现基金代码基金名称标的指数折溢价率净值周涨幅周成交额 ( 万份 ) 周换手率份额 ( 亿份 ) 周净申购 ( 亿份 ) 南方上证 380ETF 上证 380 指数景顺长城中证中证 TMT150 指数 TMT150ETF 大成中证 500 沪市 ETF 中证 500 沪市指数招商深证 TMT50ETF 深证 TMT50 指数易方达创业板 ETF 创业板指数国投瑞银沪深 300 金融地产 ETF 沪深 300 金融地产指数海富通上证周期 ETF 上证周期行业 50 指数国泰上证 180 金融 ETF 上证 180 金融股指数华夏上证金融地产 ETF 易方达沪深 300 非银 ETF 上证金融地产行业指数沪深 300 非银行金融指数本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 10

11 数据来源 :wind, 民生证券金融产品研究中心注 : 数据截止日期为上周,LOF 基金净值价格均上涨净值方面, 纳入统计的 114 只 LOF 基金 98 涨 14 跌 2 平, 按规模加权平均上涨 5.91% 二级市场方面, 价格 69 涨 44 跌 1 平, 按规模加权平均上涨 0.82% 成交量方面, 上周成交较为活跃,33 只 LOF 成交额在 1000 万以上,6 只成交在 1 亿元以上, 成交最活跃的是华宝兴业标普油气的 5.3 亿元成交额表 10: 成交量前 10LOF 基金市场表现基金代码基金简称净值涨跌价格涨跌周成交额 ( 万元 ) 本周份额 ( 亿份 ) 华宝兴业标普油气人民币国泰民益灵活配置南方香港优选嘉实恒生中国企业嘉实沪深 300ETF 联接融通领先成长国投瑞银新兴市场招商标普金砖四国广发小盘成长易方达黄金主题数据来源 :wind, 民生证券金融产品研究中心注 : 数据截止日期为静待市场转入慢牛, 均衡配置风格指数在政府联合多领域多部门共同维稳市场时, 市场内部力量也团结一致抵御下跌势头, 上周重多中小板公司大股东发陆续发布声明增持股票在政府和市场参与者共同努力下, A 股在周四周五大幅反弹, 市场信心也得到有效增强就本周的操作而言, 我们认为在经历此次 A 股暴跌后, 投资者将更趋于理性投资, 低估值蓝筹和有业绩支撑公司将更投资者青睐, 有助于形成 A 股慢牛格局短期还需警惕大规模复牌造成流动性不足问题以及市场快速反弹的套利盘出货, 指数难免经历一些震荡的波折, 建议投资者以适度仓位兼顾蓝筹和成长风格指数, 相应推荐的品种为嘉实沪深 300ETF 南方中证 500ETF 南方上证 380ETF 五推荐基金池 1 分级基金表 11: 分级基金 A 类推荐产品名称隐含收益率折溢价率价格周涨幅周日均成交额 ( 万元 ) 周日均换手率剩余期限 ( 年 ) 下一折算日 / 到期日前海开源中航军工 A 永续型 2016/3/30 东吴中证可转换债券 A 永续型 2015/12/1 数据来源 :wind, 民生证券金融产品研究中心数据截止日期为表 12: 分级基金 B 类推荐产品名称整体折溢价率 B 端折溢价率近 5 交易日均成交额 ( 万元 ) 近 5 交易日均换手率净值杠杆价格杠杆鹏华证保 B 本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 11

12 银华锐进国泰食品 B 数据来源 :wind, 民生证券金融产品研究中心数据截止日期为封闭式基金表 13: 封闭式基金推荐产品名称类型最近一月业绩最近一季度业绩折价率隐含年化收益率到期时间基金久嘉股票型 /7/5 基金科瑞股票型 /3/12 鹏华中小企业纯债纯债型 /11/5 富国新天锋纯债型工银纯债定期开放纯债型数据来源 :wind, 民生证券金融产品研究中心数据截止日期为 ETF/LOF 表 14:ETF/LOF 基金推荐产品名称标的指数最近一月业绩最近一季度业绩本周成交量 ( 万元 ) 本周净申购 / 赎回 ( 亿份 ) 嘉实沪深 300ETF 沪深 300 指数南方中证 500ETF 中证 500 指数南方上证 380ETF 上证 380 指数数据来源 :wind, 民生证券金融产品研究中心数据截止日期为本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 12

13 插图目录图 1: 申万一级行业上周表现情况... 3 图 2: 近一年银行同业国债利率以及债市收益率走势... 4 图 3: 传统封闭式基金换手率情况... 8 图 4: 传统封闭式基金折价率情况... 8 图 5:2011 年以来创新封闭债基折溢价率变化与中信标普全债指数... 9 表格目录表 1: 市场指数周表现情况... 3 表 2: 隐含收益率 6.8% 以上的分级 A 表现... 4 表 3: 净值周涨幅前十的分级股基 B 类份额表现... 5 表 4: 分级债基 A 类份额二级市场表现... 6 表 5: 净值周涨幅前 10 的分级债基 B 类份额表现... 6 表 6: 周净值涨幅前 10 的上市交易的创新债券型封闭式基金表现... 9 表 7: 近五周 ETF 场内份额流入 / 流出情况表 8: 单位净值涨幅前 5 和后 5 的 A 股 ETF 表现表 9: 成交量前 10LOF 基金市场表现表 10: 分级基金 A 类推荐产品表 11: 分级基金 B 类推荐产品表 12: 封闭式基金推荐产品表 13: ETF/LOF 基金推荐产品本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 13

14 分析师及研究助理简介闻群, 民生证券金融产品研究中心总经理浙江大学经济学学士, 中国人民大学西方经济学硕士,10 年基金行业研究经验在公募基金企业年金非公募等金融产品领域有深厚的研究积累具有敏锐的市场感觉, 所构建的公募基金组合连续多年战胜市场基准同业基准, 累积收益可观具有给监管部门基金管理公司保险资产管理公司银行以及其他大型企业集团进行金融产品服务的丰富经验证券业协会基金从业资格考试题委会成员基金年鉴连续 5 年主要执笔人 ; 中国证券报金牛基金奖专家评委曾任天相投资顾问有限公司总裁助理首席基金分析师陈啸林, 金融产品研究员, 英国纽卡斯尔大学银行与金融学硕士 5 年基金行业研究经验 2013 年 3 月加入民生证券, 在私募信托券商集合理财产品研究上有深厚积累李洋, 金融产品研究员, 首都经济贸易大学金融学硕士 2013 年 5 月加入民生证券研究院, 研究方向侧重公募基金产品, 擅长金融产品数据跟踪和定性研究徐玉宁, 金融产品研究员, 西南财经大学数量经济学硕士 2014 年 7 月加入民生证券研究院, 擅长计量建模和量化数据分析分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格和相当的专业胜任能力, 保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于作者的职业理解, 通过合理判断并得出结论, 力求客观公正, 结论不受任何第三方的授意影响, 特此声明免责声明客户本报告仅供民生证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 在不同时期, 本公司可发出与本报告所刊载的意见推测不一致的报告, 但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用, 并不构成对客户的投资建议, 并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问本公司在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易, 亦可向有关公司提供或获取服务本公司的一位或多位董事高级职员或 / 和员工可能担任本报告所提及的公司的董事本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问咨询业务在内的服务或业务支持本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户若本公司以外的金融机构发送本报告, 则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息未经本公司事先书面授权许可, 任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本公司版权所有并保留一切权利所有在本报告中使用的商标服务标识及标记, 除非另有说明, 均为本公司的商标服务标识及标记本公司具备证券投资咨询业务资格, 请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告 14

ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816

ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816 ETF 分级基金规模份额变化统计截至上周末, 全市场股票型 ETF 规模约 1451 亿, 份额约 1215 亿,ETF 总份额及规模的周变动值分别为 -23-44 亿, 份额与规模均下降 ; 分级基金规模约 438 亿, 份额 572 亿, 总份额及规模的周变动值分别为