Page 2 创 业 板 指 (399006)2010 年 6 月 创 建 平 时 所 说 的 创 业 板 指 (399006) 实 际 上 是 创 业 板 成 份 指 数, 包 含 100 只 股 票, 此 外 还 有 创 业 板 综 合 指 数 (399102), 包 含 全 部 股 票, 截

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1 策 略 研 究 Page 1 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 投 资 策 略 [Table_Title] 策 略 月 报 一 年 上 证 综 指 与 深 圳 成 指 走 势 比 较 策 略 月 报 2015 年 1 月 09 日 上 证 综 指 深 证 成 指 1 月 : 创 业 板 指 点 震 荡 J-14 M-14 M-14 J-14 S-14 N-14 市 场 数 据 中 小 板 / 月 涨 跌 幅 (%) 7,952/0.61 创 业 板 / 月 涨 跌 幅 (%) 1,674/0.05 AH 股 价 差 指 数 A 股 总 / 流 通 市 值 ( 万 亿 元 ) 33.56/24.59 相 关 研 究 报 告 : 技 术 论 市 :1 月 : 上 证 指 数 - 冲 高 回 落 的 概 率 大 策 略 月 报 :12 月 : 创 业 板 指 - 震 荡 上 行 技 术 论 市 :12 月 : 上 证 指 数 - 前 高 后 低 策 略 月 报 :11 月 : 创 业 板 指 - 仍 有 可 能 尝 试 新 高 策 略 月 报 :11 月 : 上 证 指 数 - 高 位 震 荡 创 业 板 指 12 月 创 出 新 高 之 后 遭 遇 大 幅 抛 压, 资 金 净 流 出 明 显, 由 于 指 标 并 未 超 买, 净 流 出 主 要 不 是 来 自 获 利 兑 现, 更 多 是 预 期 的 变 化 以 及 主 板 对 资 金 的 吸 引 转 移 短 期 大 跌 后, 资 金 稍 有 回 流 就 会 促 发 弹 升, 但 弹 升 幅 度 受 制 于 12 月 份 的 上 影 线, 适 当 放 宽 点 位 在 1600 点 ; 而 点 上 升 趋 势 线, 当 前 运 行 位 臵 1450 点, 具 有 支 撑 作 用, 也 是 短 期 强 弱 分 界 点 1 月 份 指 数 可 能 在 点 间 震 荡 操 作 策 略 : 适 当 参 与, 小 波 段 操 作 关 注 生 物 医 药 电 子 行 业 的 补 涨 证 券 分 析 师 : 闫 莉 电 话 : yanli1@guosen.com.cn 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 证 书 编 码 :S 独 立 性 声 明 : 作 者 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 本 人 的 职 业 理 解, 通 过 合 理 判 断 并 得 出 结 论, 力 求 客 观 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 影 响, 特 此 声 明

2 Page 2 创 业 板 指 (399006)2010 年 6 月 创 建 平 时 所 说 的 创 业 板 指 (399006) 实 际 上 是 创 业 板 成 份 指 数, 包 含 100 只 股 票, 此 外 还 有 创 业 板 综 合 指 数 (399102), 包 含 全 部 股 票, 截 至 2014 年 12 月 31 日 共 计 406 只 按 照 最 新 的 申 万 一 级 行 业 分 类, 创 业 板 指 (399006) 包 含 15 个 行 业, 公 司 数 量 占 比 居 前 的 行 业 是 : 生 物 医 药 (20%) 计 算 机 (19%) 传 媒 (17%) 电 子 (8%) 机 械 设 备 (8%) 电 气 设 备 (8%) 公 用 事 业 (6%) 12 月 回 顾 : 冲 高 回 落 创 业 板 指 (399006), 呈 现 冲 高 回 落 前 半 月 震 荡 推 升, 再 创 新 高 1674 点, 后 半 月 持 续 回 落, 探 低 1450 点, 月 度 下 跌 6.31%, 月 线 收 长 上 影 阴 线 与 其 它 指 数 相 比, 创 业 板 指 12 月 走 势 明 显 落 后, 而 创 业 板 综 指 (399102) 的 运 行 较 成 份 指 数 更 弱 一 些, 月 度 跌 幅 达 到 9.80% ( 参 见 图 1) 从 行 业 涨 跌 来 看 : 多 数 行 业 呈 现 下 跌 公 用 事 业 行 业 涨 幅 较 大, 达 到 20.92%, 但 上 涨 的 力 量 主 要 不 在 创 业 板, 该 行 业 一 共 包 括 105 只 股 票, 而 创 业 板 仅 占 但 14 只, 而 纳 入 创 业 板 成 份 指 数 中 只 有 6 只, 上 涨 的 股 票 主 要 集 中 在 主 板 的 电 力 股 上 面, 创 业 板 中 涨 的 比 较 好 的 股 票 只 有 三 维 丝 (22.31%) 与 万 邦 达 (15.87%), 因 此 该 行 业 指 数 的 上 涨 存 在 明 显 偏 差 当 月 表 现 最 差 的 行 业 是 电 子 行 业 (-9.15%), 其 次 为 计 算 机 (-5.43%) ( 参 见 图 2-3) 从 全 年 的 涨 跌 情 况 来 看 :14 年 创 业 板 指 仅 上 涨 12.83%, 远 远 低 于 13 年 的 83% 行 业 中 公 用 事 业 涨 幅 居 首 (66.79%) 其 次 为 机 械 设 备 (46.69%), 医 药 生 物 (16.53%) 电 子 (17.83%) 涨 幅 落 后 14 年 上 涨 的 行 业 是 13 年 涨 幅 落 后 的, 具 有 补 涨 的 特 征, 因 此 未 来 医 药 生 物 电 子 行 业 可 能 出 现 补 涨 从 资 金 流 向 来 看 : 资 金 净 流 出 较 上 月 大 增 147%, 由 于 指 数 呈 同 向 下 跌, 显 示 资 金 卖 出 逃 离 由 于 资 金 净 流 出 创 出 历 史 天 量, 未 来 稍 有 资 金 回 流 就 会 引 起 指 数 的 弹 升 ( 参 见 图 4) 总 体 上 看,12 月 份 创 新 高 之 后 回 落, 逢 高 卖 出 明 显, 资 金 大 幅 流 出, 但 未 来 稍 有 回 流 即 促 发 弹 升, 医 药 生 物 电 子 行 业 可 能 出 现 补 涨, 适 当 关 注 图 1: 分 类 指 数 - 月 度 涨 跌 幅 % 图 2: 创 业 板 - 主 要 行 业 涨 跌 % Dec Dec-14 Nov

3 Jan-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 Jan-13 Mar-13 May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Page 3 图 3: 创 业 板 - 主 要 行 业 年 度 涨 幅 % 图 4: 市 场 整 体 资 金 情 况 亿 元 年 涨 幅 2013 年 涨 幅 净 流 入 金 额 ( 亿 元 ) 日 均 流 入 金 额 ( 亿 元 ) 机 械 设 备 公 用 事 业 医 药 生 物 计 算 机 电 气 设 备 通 信 电 子 传 媒 创 业 板 指 月 展 望 : 高 位 震 荡 创 业 板 指 (399006) 月 线 分 析 ( 参 见 图 5) 12 月 创 新 高 1674 点 后 月 线 收 长 上 影 阴 线, 价 格 重 心 略 有 下 移 既 然 能 够 创 出 新 高, 就 表 明 上 行 趋 势 仍 在, 即 使 发 生 变 化 也 需 要 一 定 的 过 程 确 认, 不 宜 过 早 判 断 上 行 结 束 长 上 影 线 显 示 了 上 行 的 抛 压, 由 于 创 业 板 指 是 历 史 新 高, 上 方 没 有 套 牢 抛 压, 而 且 目 前 指 标 又 不 超 买, 因 此 抛 压 更 多 来 自 市 场 对 后 市 运 行 预 期 的 微 妙 变 化 以 及 其 他 指 数 赚 钱 效 应 的 吸 引 价 格 重 心 仅 略 有 下 移, 表 明 市 场 并 没 有 因 为 回 落 而 恐 慌 发 生 踩 踏 综 合 起 来,1 月 份 创 业 板 指 很 有 可 能 在 12 月 K 线 实 体 内 维 持 震 荡, 适 当 拓 展 区 间 放 在 点 技 术 指 标 方 面 :MACD 由 于 12 月 份 的 回 落 再 度 出 现 危 机, 黄 白 两 线 再 度 靠 拢, 并 有 进 一 步 死 叉 的 可 能, 这 种 情 况 一 度 在 14 年 7 月 份 出 现 过, 但 随 后 指 数 回 升 将 危 机 缓 解, 目 前 再 度 出 现 这 种 情 况, 如 果 未 来 2-3 个 月 能 够 持 续 回 升, 危 机 将 再 度 缓 解, 否 则 需 要 提 防 走 势 持 续 转 弱 的 风 险 RSI 指 标 运 行 良 好, 在 50 以 上 的 中 强 区 域 运 行, 又 不 超 买, 是 一 种 震 荡 上 行 的 信 号, 未 来 如 果 下 到 50 之 下 运 行, 则 意 味 着 指 数 将 转 为 震 荡 下 行 周 线 分 析 ( 参 见 图 6) 12 年 底 585 点 以 来 的 上 升 行 情 已 经 运 行 了 2 年, 其 间 在 14 年 2-5 月 出 现 过 一 次 较 大 幅 度 的 调 整, 由 此 目 前 存 在 两 条 趋 势 线, 一 条 是 585 初 始 上 升 趋 势 线, 一 条 是 点 减 速 后 的 上 升 趋 势 线 点 上 升 线 当 前 运 行 的 位 臵 在 1450 点, 该 点 位 是 判 断 指 数 阶 段 性 运 行 强 弱 的 参 考, 如 果 跌 破, 表 明 上 行 再 次 减 速, 很 可 能 意 味 者 上 行 趋 势 生 变, 虽 然 新 高 存 在 不 能 过 早 给 出 上 升 趋 势 结 束 的 判 断, 但 再 次 减 速 至 少 是 个 早 期 警 示 信 号 ; 如 果 不 破, 上 行 趋 势 没 有 问 题, 后 市 新 高 可 期 1 月 5 日 盘 中 一 度 下 破 1450 点, 但 收 盘 收 回, 次 日 大 涨, 没 有 跌 破 技 术 指 标 方 面 :MACD RSI 运 行 没 有 问 题, 持 续 上 涨 持 续 下 跌 的 可 能 性 均 不 大, 更 多 是 震 荡, 由 于 指 数 方 向 依 然 向 上, 因 此 震 荡 上 行 的 概 率 偏 大 DMI 指 标 显 示 多 空 力 量 对 比 处 于 平 衡 状 态 OBV 指 标 显 示 人 气 依 然 活 跃 创 业 板 综 (399102)

4 Page 年 底 以 来 的 上 升 趋 势 保 持, 创 业 板 综 由 于 2013 年 上 行 速 度 较 为 温 和, 因 此 只 有 一 条 上 升 趋 势 线,2014 年 2-5 月 的 调 整 也 未 造 成 上 行 减 速 上 升 趋 势 线 , 当 前 位 臵 在 1520 点, 对 回 落 具 有 支 撑 作 用 指 标 方 面 :MACD 运 行 良 好, 震 荡 上 行 ;RSI 在 14 年 10 月 10 日 出 现 过 超 买, 之 后 有 背 离, 对 未 来 的 上 行 有 压 制 作 用 未 来 一 段 时 间, 创 业 板 综 指 的 表 现 要 略 弱 于 成 份 指 数 ( 参 见 图 7) 中 小 板 指 (399005) 12 月 份 中 小 板 指 冲 高 回 落, 月 线 收 长 上 影 小 阴, 显 示 上 行 的 抛 压, 但 下 跌 幅 度 有 限, 表 明 中 小 板 的 抛 压 比 创 业 板 小 中 小 板 从 12 年 底 开 始 由 跌 转 升, 但 上 升 势 头 远 不 及 创 业 板 指, 一 直 沿 着 平 缓 的 上 升 通 道 运 行,14 年 5-9 月 一 度 在 通 道 中 出 现 阶 段 性 加 速, 但 依 然 限 定 在 通 道 之 中, 在 靠 近 通 道 上 轨 位 臵, 上 行 速 度 明 显 减 缓, 未 来 更 多 呈 现 震 荡 缓 升 运 行 技 术 指 标 方 面 :MACD 运 行 良 好, 震 荡 缓 升 ;RSI 运 行 位 臵 较 创 业 板 强, 但 又 不 超 买, 未 来 一 段 时 间 运 行 整 体 应 略 强 于 创 业 板 ( 参 见 图 8) 总 体 上 看, 短 期 大 跌 后, 会 有 弹 升 跟 随, 但 弹 升 幅 度 受 制 于 12 月 份 的 上 影 线, 适 当 放 宽 点 位 在 1600 点 ; 而 点 上 升 趋 势 线, 当 前 运 行 位 臵 1450 点, 具 有 支 撑 作 用, 也 是 短 期 强 弱 分 界 点 1 月 份 指 数 可 能 在 点 间 震 荡 上 升 趋 势 依 旧 保 持, 不 宜 过 早 判 断 转 向 短 期 成 份 指 数 略 强 于 综 合 指 数 操 作 策 略 适 当 参 与, 小 波 段 操 作 图 5: 创 业 板 指 ( 月 线 ) 图 6: 创 业 板 指 ( 周 线 ) 图 7: 创 业 板 综 ( 周 线 ) 图 8: 中 小 板 指 ( 月 线 )

5 Page 5 国 信 证 券 投 资 评 级 类 别 级 别 定 义 股 票 投 资 评 级 行 业 投 资 评 级 分 析 师 承 诺 买 入 增 持 中 性 卖 出 超 配 中 性 低 配 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 优 于 市 场 指 数 20% 以 上 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 优 于 市 场 指 数 10%-20% 之 间 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 介 于 市 场 指 数 ±10% 之 间 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 市 场 指 数 10% 以 上 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 优 于 市 场 指 数 10% 以 上 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 介 于 市 场 指 数 ±10% 之 间 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 弱 于 市 场 指 数 10% 以 上 作 者 保 证 报 告 所 采 用 的 数 据 均 来 自 合 规 渠 道, 分 析 逻 辑 基 于 本 人 的 职 业 理 解, 通 过 合 理 判 断 并 得 出 结 论, 力 求 客 观 公 正, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 影 响, 特 此 声 明 风 险 提 示 本 报 告 版 权 归 国 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 我 公 司 ) 所 有, 仅 供 我 公 司 客 户 使 用 未 经 书 面 许 可 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 使 用 复 制 或 传 播 任 何 有 关 本 报 告 的 摘 要 或 节 选 都 不 代 表 本 报 告 正 式 完 整 的 观 点, 一 切 须 以 我 公 司 向 客 户 发 布 的 本 报 告 完 整 版 本 为 准 本 报 告 基 于 已 公 开 的 资 料 或 信 息 撰 写, 但 我 公 司 不 保 证 该 资 料 及 信 息 的 完 整 性 准 确 性 本 报 告 所 载 的 信 息 资 料 建 议 及 推 测 仅 反 映 我 公 司 于 本 报 告 公 开 发 布 当 日 的 判 断, 在 不 同 时 期, 我 公 司 可 能 撰 写 并 发 布 与 本 报 告 所 载 资 料 建 议 及 推 测 不 一 致 的 报 告 我 公 司 或 关 联 机 构 可 能 会 持 有 本 报 告 中 所 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 头 寸 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 争 取 提 供 投 资 银 行 业 务 服 务 我 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 及 资 料 处 于 最 新 状 态 ; 我 公 司 将 随 时 补 充 更 新 和 修 订 有 关 信 息 及 资 料, 但 不 保 证 及 时 公 开 发 布 本 报 告 仅 供 参 考 之 用, 不 构 成 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 要 约 或 邀 请 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 和 意 见 均 不 构 成 对 任 何 个 人 的 投 资 建 议 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 投 资 者 应 结 合 自 己 的 投 资 目 标 和 财 务 状 况 自 行 判 断 是 否 采 用 本 报 告 所 载 内 容 和 信 息 并 自 行 承 担 风 险, 我 公 司 及 雇 员 对 投 资 者 使 用 本 报 告 及 其 内 容 而 造 成 的 一 切 后 果 不 承 担 任 何 法 律 责 任 证 券 投 资 咨 询 业 务 的 说 明 证 券 投 资 咨 询 业 务 是 指 取 得 监 管 部 门 颁 发 的 相 关 资 格 的 机 构 及 其 咨 询 人 员 为 证 券 投 资 者 或 客 户 提 供 证 券 投 资 的 相 关 信 息 分 析 预 测 或 建 议, 并 直 接 或 间 接 收 取 服 务 费 用 的 活 动 证 券 研 究 报 告 是 证 券 投 资 咨 询 业 务 的 一 种 基 本 形 式, 指 证 券 公 司 证 券 投 资 咨 询 机 构 对 证 券 及 证 券 相 关 产 品 的 价 值 市 场 走 势 或 者 相 关 影 响 因 素 进 行 分 析, 形 成 证 券 估 值 投 资 评 级 等 投 资 分 析 意 见, 制 作 证 券 研 究 报 告, 并 向 客 户 发 布 的 行 为

6 宏 观 董 德 志 钟 正 生 林 虎 固 定 收 益 董 德 志 赵 婧 魏 玉 敏 医 药 生 物 张 其 立 贺 平 鸽 林 小 伟 邓 周 宇 李 少 思 通 信 服 务 程 成 李 亚 军 军 工 朱 海 涛 房 地 产 区 瑞 明 朱 宏 磊 电 力 设 备 杨 敬 梅 农 林 牧 渔 杨 天 明 赵 钦 银 行 李 关 政 国 信 证 券 经 济 研 究 所 团 队 成 员 策 略 郦 彬 马 韬 孔 令 超 大 宗 商 品 研 究 马 韬 郦 彬 郑 东 社 会 服 务 ( 酒 店 餐 饮 和 休 闲 ) 曾 光 钟 潇 电 子 刘 翔 机 械 朱 海 涛 陈 玲 成 尚 汶 食 品 饮 料 刘 鹏 轻 工 造 纸 邵 达 金 融 工 程 林 晓 明 吴 子 昱 周 琦 黄 志 文 技 术 分 析 闫 莉 互 联 网 王 学 恒 郑 剑 李 树 国 家 电 王 念 春 曾 婵 环 保 与 公 共 事 业 陈 青 青 徐 强 非 金 属 及 建 材 黄 道 立 刘 宏 汽 车 及 零 配 件 丁 云 波 建 筑 工 程 邱 波 刘 萍 请 务 必 参 阅 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分

7 国 信 证 券 机 构 销 售 团 队 华 北 区 ( 机 构 销 售 一 部 ) 华 东 区 ( 机 构 销 售 二 部 ) 华 南 区 ( 机 构 销 售 三 部 ) 海 外 销 售 交 易 部 王 晓 健 叶 琳 菲 魏 宁 赵 冰 童 wangxj@guosen.com.cn 李 文 英 liwying@guosen.com.cn 赵 海 英 zhaohy@guosen.com.cn 原 祎 yelf@guosen.com.cn 李 佩 lipei@guosen.com.cn 汤 静 文 tangjingwen@guosen.com.cn 梁 轶 聪 weining@guosen.com.cn 邵 燕 芳 shaoyf@guosen.com.cn 段 莉 娟 duanlj@guosen.com.cn 郑 灿 zhaobt@guosen.com.cn 梁 佳 liangjia@ guosen.com.cn 程 可 欣 ( 台 湾 ) chengkx@guosen.com.cn 刘 研 yuanyi@guosen.com.cn 甄 艺 liangyc@guosen.com.cn 唐 泓 翼 zhengcan@guosen.com.cn 颜 小 燕 liuyan3@guosen.com.cn 杨 柳 吴 国 yanxy@guosen.com.cn 赵 晓 曦 yangliu@guosen.com.cn 储 贻 波 zhaoxxi@guosen.com.cn 刘 紫 微 倪 婧 许 樱 之 黄 明 燕 请 务 必 参 阅 正 文 之 后 的 免 责 条 款 部 分

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