目 录 沪 指 宽 幅 震 荡, 汽 车 板 块 继 续 优 异 表 现... 3 上 海 新 能 源 补 贴 大 幅 下 降, 欧 美 无 人 驾 驶 合 法 化... 4 宁 波 华 翔 拟 19 亿 收 购 两 公 司, 多 家 公 司 发 布 年 报... 9 投 资 观 点 风

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1 汽 车 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 增 持 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 汽 车 彭 勇 * [Table_Analyser] (8621) yong.peng@bocichina.com 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S * 魏 敏 朱 朋 为 本 报 告 重 要 贡 献 者 汽 车 行 业 周 报 2016 年 4 月 5 日 Model 3 预 订 量 惊 人, 新 能 源 关 注 度 有 望 再 提 升 行 业 观 点 沪 指 宽 幅 震 荡, 汽 车 板 块 继 续 优 异 表 现 上 周 市 场 震 荡 加 剧, 沪 深 300 微 涨 0.1%, 上 证 指 数 守 住 3,000 点 汽 车 板 块 表 现 突 出, 中 信 汽 车 指 数 上 涨 1.7%, 跑 赢 大 盘 1.6 个 百 分 点, 其 中 乘 用 车 零 部 件 分 别 上 涨 3.2% 1.7%, 商 用 车 和 汽 车 销 售 及 服 务 分 别 下 跌 0.8% 和 1.2%, 新 能 源 汽 车 和 无 人 驾 驶 相 关 标 的 涨 幅 居 前 汽 车 板 块 近 期 大 涨 后, 建 议 关 注 低 估 值 高 增 长 公 司 的 投 资 机 会 近 期 在 新 能 源 汽 车 和 智 能 汽 车 相 关 标 的 带 动 下, 汽 车 股 表 现 较 好 在 汽 车 板 块 经 历 短 期 上 涨 后, 我 们 认 为 低 估 值 高 增 长 的 公 司 投 资 价 值 更 加 凸 显, 重 点 推 荐 宁 波 华 翔, 公 司 拟 通 过 收 购 增 强 业 务 能 力, 并 在 碳 纤 维 自 然 纤 维 和 铝 制 品 全 面 布 局, 是 汽 车 轻 量 化 第 一 标 的 同 时, 建 议 关 注 国 内 领 先 的 汽 车 覆 盖 件 模 具 制 造 商 天 汽 模, 受 益 于 海 外 车 身 模 具 产 业 转 移 和 高 强 度 车 身 冲 压 件 等 新 业 务 高 速 增 长, 未 来 3 年 公 司 有 望 取 得 超 过 20% 年 复 合 增 速 中 重 卡 行 业 反 弹,3 月 销 量 继 续 正 增 长 经 历 了 两 年 的 下 滑,2016 年 卡 车 市 场 开 始 呈 现 触 底 反 弹 趋 势, 重 卡 中 卡 增 长 最 为 明 显 根 据 中 汽 协 数 据 2016 年 2 月 重 卡 同 比 实 现 26.8% 的 高 增 长, 月 度 增 幅 18 个 月 来 首 次 转 正, 中 卡 也 同 比 大 增 21.5%, 回 暖 迹 象 明 显 春 节 后 一 二 线 城 市 楼 市 迅 速 回 暖, 房 地 产 业 去 库 存 的 速 度 与 新 开 工 项 目 投 资 加 快, 加 之 3 月 是 传 统 旺 季, 去 年 3 月 销 量 基 数 较 低,3 月 中 重 卡 销 量 同 比 增 长 约 7.5%( 方 得 网 报 道 ), 符 合 我 们 之 前 的 预 期 随 着 国 五 排 放 标 准 的 落 地 与 黄 标 车 淘 汰, 卡 车 更 新 换 代 需 求 也 将 增 加, 我 们 继 续 坚 持 年 度 策 略 观 点,2016 年 重 卡 行 业 有 望 小 幅 度 反 弹 复 苏, 带 动 重 卡 行 业 相 关 公 司 销 量 及 盈 利 能 力 回 升 我 们 建 议 重 点 关 注 中 国 重 汽 银 轮 股 份 上 海 发 布 新 能 源 汽 车 地 方 补 贴 标 准,Model 3 预 订 量 惊 人 办 法 中 纯 电 动 乘 用 车 客 车 补 贴 均 较 中 央 标 准 大 幅 下 降, 引 入 补 贴 按 照 累 计 销 量 退 坡 机 制, 并 增 加 新 能 源 汽 车 生 产 厂 商 责 任 评 估 及 退 出 机 制 上 海 补 贴 政 策 推 出 意 味 着 各 地 方 政 策 有 望 陆 续 出 台, 新 能 源 汽 车 应 用 推 广 有 望 重 回 正 轨 工 信 部 第 三 批 新 能 源 目 录 中 纯 电 动 客 车 占 绝 大 多 数, 但 新 能 源 骗 补 调 查 尚 未 结 束, 新 能 源 客 车 补 贴 额 度 可 能 面 临 大 幅 调 整, 新 能 源 客 车 推 广 进 度 短 期 内 大 概 率 低 于 预 期 我 们 建 议 2 季 度 新 能 源 汽 车 投 资 集 中 资 源 在 大 趋 势 低 估 值 的 公 司, 关 注 新 能 源 乘 用 车 产 业 链 和 三 元 电 池 产 业 链 标 的, 如 京 威 股 份 方 正 电 机 等 新 技 术 方 向 海 源 机 械 已 与 多 家 新 能 源 汽 车 厂 商 开 展 合 作 探 讨, 碳 纤 维 汽 车 应 用 有 望 快 速 落 地, 继 续 推 荐 海 源 机 械 特 斯 拉 计 划 2017 年 上 市 的 Model 3 开 始 接 受 预 订 定, 并 在 短 短 几 天 内 订 单 量 接 近 28 万 辆, 有 望 进 一 步 提 升 新 能 源 汽 车 关 注 度, 带 来 一 轮 特 斯 拉 概 念 股 投 资 机 会, 建 议 关 注 信 质 电 机 天 汽 模 均 胜 电 子 联 合 国 欧 洲 经 济 委 员 会 通 过 修 正 案, 自 动 驾 驶 普 及 扫 清 法 律 障 碍 联 合 国 欧 洲 经 济 委 员 会 近 日 宣 布 国 际 道 路 交 通 公 约 ( 维 也 纳 ) 中 对 于 自 动 驾 驶 汽 车 的 修 正 案 正 式 生 效, 意 味 着 包 括 大 部 分 欧 美 地 区 的 72 个 签 约 国 可 以 从 此 实 施 这 项 法 规, 允 许 配 有 相 关 功 能 的 汽 车 在 特 定 期 间 自 动 驾 驶 修 正 案 的 生 效 是 自 动 驾 驶 首 次 在 法 律 的 层 面 上 得 到 许 可, 此 前 美 国 国 家 公 路 安 全 交 通 管 理 局 (NHTSA) 发 布 的 公 开 信 中 也 已 确 认 谷 歌 自 动 驾 驶 汽 车 内 部 的 智 能 机 器 人 可 以 认 定 为 驾 驶 员 自 动 驾 驶 在 法 律 层 面 和 商 业 层 面 的 推 进 速 度 均 高 于 预 期, 智 能 驾 驶 的 将 来 不 再 遥 远 我 们 坚 持 长 期 看 好 智 能 汽 车, 推 荐 万 安 科 技, 关 注 亚 太 股 份 与 均 胜 电 子 但 由 于 前 期 上 涨 过 多 短 期 内 需 要 时 间 消 化 主 要 风 险 : 1) 宏 观 经 济 大 幅 下 行, 汽 车 消 费 需 求 不 足 ; 2) 行 业 利 好 政 策 不 达 预 期 ; 3) 更 多 城 市 实 施 汽 车 限 购

2 目 录 沪 指 宽 幅 震 荡, 汽 车 板 块 继 续 优 异 表 现... 3 上 海 新 能 源 补 贴 大 幅 下 降, 欧 美 无 人 驾 驶 合 法 化... 4 宁 波 华 翔 拟 19 亿 收 购 两 公 司, 多 家 公 司 发 布 年 报... 9 投 资 观 点 风 险 提 示 研 究 报 告 中 所 提 及 的 有 关 上 市 公 司 年 4 月 5 日 汽 车 行 业 周 报 2

3 沪 指 宽 幅 震 荡, 汽 车 板 块 继 续 优 异 表 现 沪 指 宽 幅 震 荡, 汽 车 板 块 继 续 优 异 表 现 上 周 市 场 震 荡 加 剧, 沪 深 300 微 涨 0.1%, 上 证 指 数 守 住 3,000 点 汽 车 板 块 表 现 突 出, 中 信 汽 车 指 数 上 涨 1.7%, 跑 赢 大 盘 1.6 个 百 分 点, 其 中 乘 用 车 零 部 件 分 别 上 涨 3.2% 1.7%, 商 用 车 和 汽 车 销 售 及 服 务 分 别 下 跌 0.8% 和 1.2%, 新 能 源 汽 车 和 无 人 驾 驶 相 关 标 的 涨 幅 居 前 个 股 方 面, 上 周 双 林 股 份 天 汽 模 星 宇 股 份 等 领 涨 ; 继 峰 股 份 东 安 动 力 隆 基 机 械 等 跌 幅 居 前 图 表 1. 汽 车 板 块 上 周 市 场 表 现 沪 深 % 中 信 汽 车 1.7% 乘 用 车 3.2% 商 用 车 -0.8% 零 部 件 1.7% 汽 车 销 售 及 服 务 -1.2% 资 料 来 源 : 万 得, 中 银 证 券 图 表 2. 上 周 汽 车 行 业 涨 幅 较 大 个 股 ( 以 2016 年 4 月 1 日 收 盘 价 为 准 ) 排 序 股 票 代 码 名 称 涨 跌 幅 (%) CH 双 林 股 份 CH 天 汽 模 CH 星 宇 股 份 CH 力 帆 股 份 CH 日 上 集 团 CH 新 朋 股 份 CH 兴 民 钢 圈 CH 鸿 特 精 密 CH 京 威 股 份 CH *ST 夏 利 6.6 资 料 来 源 : 万 得, 中 银 证 券 图 表 3. 上 周 汽 车 行 业 跌 幅 较 大 个 股 ( 以 2016 年 4 月 1 日 收 盘 价 为 准 ) 排 序 股 票 代 码 名 称 涨 跌 幅 (%) CH 继 峰 股 份 (12.1) CH 东 安 动 力 (9.7) CH 隆 基 机 械 (8.7) CH 天 兴 仪 表 (8.4) CH 海 马 汽 车 (6.9) CH 宁 波 高 发 (6.9) CH 宁 波 华 翔 (6.8) CH 金 龙 汽 车 (5.2) CH 松 辽 汽 车 (5.1) CH 渤 海 活 塞 (4.7) 资 料 来 源 : 万 得, 中 银 证 券 2016 年 4 月 5 日 汽 车 行 业 周 报 3

4 上 海 新 能 源 补 贴 大 幅 下 降, 欧 美 无 人 驾 驶 合 法 化 上 海 发 布 新 能 源 汽 车 地 方 补 贴 标 准, 首 推 厂 商 责 任 评 估 及 退 出 机 制 4 月 1 日, 上 海 市 人 民 政 府 官 网 发 布 上 海 市 鼓 励 购 买 和 使 用 新 能 源 汽 车 暂 行 办 法 (2016 年 修 订 ), 明 确 了 上 海 市 年 新 能 源 汽 车 推 广 应 用 补 助 标 准, 大 部 分 车 型 补 贴 仅 有 中 央 补 贴 的 一 半 1. 各 车 型 补 贴 较 中 央 补 贴 标 准 均 有 不 同 程 度 下 降 1) 纯 电 动 乘 用 车 按 续 驶 里 程 补 贴 1-3 万 元 ; 插 电 式 混 动 乘 用 车 补 贴 1 万 元, 满 足 条 件 额 外 补 贴 1.4 万 元 图 表 4. 乘 用 车 补 贴 标 准 下 降 车 辆 类 型 纯 电 动 续 驶 里 程 R( 工 况 法 公 里 ) 100 R<100 R 150 R 50 纯 电 动 乘 用 车 插 电 式 混 合 动 力 乘 用 车 ( 含 增 程 式 ) 资 料 来 源 : 中 银 国 际 证 券 注 : 对 于 插 电 式 混 合 动 力 ( 含 增 程 式 ) 乘 用 车, 同 时 满 足 (1) 发 动 机 排 量 小 于 或 等 于 1.6L;(2) 混 合 动 力 工 况 百 公 里 油 耗 小 于 或 等 于 5.9L( 工 业 和 信 息 化 部 公 告 之 条 件 B 燃 料 消 耗 量 );(3) 油 箱 容 量 小 于 或 等 于 40L 的, 在 上 述 标 准 基 础 上, 再 给 予 每 车 1.4 万 元 补 助 2) 新 能 源 客 车 补 助 标 准 大 幅 下 降, 纯 电 动 客 车 按 照 中 央 标 准 50% 补 贴,10-12 米 插 电 混 动 客 车 补 助 5 万 元 图 表 5. 纯 电 动 客 车 按 中 央 标 准 50% 补 助,10-12 米 插 电 混 动 客 车 补 助 5 万 元 车 辆 类 型 单 位 载 质 量 能 量 消 耗 量 (Ekg,Wh/km kg) 标 准 车 (10 米 < 车 长 12 米 ) 纯 电 动 续 驶 里 程 R( 等 速 法 公 里 ) 150 R<250 R 250 R 50 Ekg< Ekg< 纯 电 动 客 车 0.35 Ekg< Ekg< Ekg< 插 电 式 混 合 动 力 客 车 ( 含 增 程 式 ) 资 料 来 源 : 中 银 国 际 证 券 注 : 在 标 准 车 长 米 以 外,6 米 及 以 下 纯 电 动 客 车 按 照 标 准 车 长 0.2 倍 给 予 补 助 ;6 米 到 8 米 的 客 车 按 照 标 准 车 长 的 0.5 倍 给 予 补 助 ;8 米 到 10 米 客 车 按 照 标 准 车 长 0.8 倍 给 予 补 助 ;12 米 以 上 双 层 客 车 按 照 标 准 车 长 1.2 倍 给 予 补 助 3) 纯 电 动 插 电 式 混 合 动 力 ( 含 增 程 式 ) 等 专 用 车 货 车 按 电 池 容 量 每 千 瓦 时 补 助 不 超 过 1,500 元, 并 将 根 据 产 品 类 别 性 能 指 标 等 进 一 步 细 化 补 贴 标 准 2. 引 入 补 贴 按 照 销 量 退 坡 机 制, 增 加 新 能 源 汽 车 生 产 厂 商 责 任 评 估 及 退 出 机 制 1) 除 燃 料 电 池 汽 车 外, 补 助 标 准 按 照 累 计 销 量 逐 步 退 坡 2016 年 4 月 5 日 汽 车 行 业 周 报 4

5 图 表 6. 补 助 标 准 根 据 累 计 销 量 逐 渐 退 坡 核 定 补 助 金 额 乘 用 车 ( 辆 ) 商 用 客 车 ( 辆 ) 专 用 车 ( 辆 ) 补 助 标 准 X1 S S 1000 TS 3000 补 助 标 准 X <S <S <TS S>60000 S>2000 TS>5000 资 料 来 源 : 中 银 国 际 证 券,S 代 表 自 2014 年 1 月 1 起 单 一 新 能 源 汽 车 生 产 厂 商 在 本 市 累 计 销 售 该 类 型 新 能 源 汽 车 总 量 ;TS 代 表 自 2016 年 1 月 1 日 起 在 本 市 累 计 销 售 所 有 该 类 型 新 能 源 汽 车 总 量 2) 新 能 源 汽 车 生 产 厂 商 在 享 受 补 贴 政 策 的 同 时 应 当 承 担 相 应 的 责 任, 包 括 完 善 的 售 后 及 应 急 服 务 实 时 数 据 动 态 监 控 充 电 设 施 建 设 协 助 废 旧 蓄 电 池 回 收 等 对 新 能 源 汽 车 生 产 厂 商 履 行 厂 商 责 任 情 况 进 行 综 合 评 估, 并 建 立 相 应 的 整 改 规 定 和 退 出 机 制 中 银 证 券 观 点 : 办 法 明 确 了 年 上 海 市 新 能 源 汽 车 地 方 补 贴 标 准, 其 中 纯 电 动 乘 用 车 客 车 补 贴 均 较 中 央 标 准 大 幅 下 降 办 法 还 引 入 补 贴 按 照 累 计 销 量 退 坡 机 制, 并 增 加 新 能 源 汽 车 生 产 厂 商 责 任 评 估 及 退 出 机 制 上 海 补 贴 政 策 推 出 意 味 着 各 地 方 政 策 有 望 陆 续 出 台, 新 能 源 汽 车 应 用 推 广 有 望 重 回 正 轨 补 贴 规 则 改 变 也 将 带 来 竞 争 格 局 变 化 纯 电 动 乘 用 车 补 助 倾 向 于 高 续 航 里 程 车 型, 插 电 混 动 乘 用 车 则 鼓 励 低 油 耗 车 型, 目 前 仅 荣 威 e550 满 足 2.4 万 元 补 贴 条 件 销 量 退 坡 机 制 将 有 效 避 免 一 家 独 大 的 局 面 出 现 办 法 增 加 厂 商 责 任 评 估 及 退 出 机 制 则 是 一 大 有 利 创 举 完 善 的 售 后 服 务 和 充 电 设 施 可 以 打 消 新 能 源 汽 车 消 费 者 的 后 顾 之 忧, 动 态 监 控 及 电 池 回 收 等 则 是 新 能 源 汽 车 安 全 和 环 保 的 必 要 保 障 办 法 的 推 出 将 有 利 于 新 能 源 汽 车 的 长 期 健 康 发 展 一 线 城 市 新 能 源 乘 用 车 需 求 最 大 促 进 因 素 还 是 牌 照 问 题, 预 计 本 次 上 海 补 贴 力 度 下 降 对 其 新 能 源 乘 用 车 销 售 影 响 有 限 特 斯 拉 Model 3 发 布 首 日 预 订 18 万 辆, 工 信 部 发 布 第 3 批 新 能 源 目 录 3 月 31 日, 特 斯 拉 在 北 美 发 布 Model 3 车 型, 美 国 本 土 起 售 价 为 3.5 万 美 金, 最 大 续 航 里 程 为 346 公 里,0-100km/h 加 速 时 间 小 于 6s Model 3 发 布 后 收 到 广 泛 欢 迎, 24 小 时 内 收 获 18 万 预 订 单, 但 具 体 交 付 预 计 需 要 等 到 2017 年 末 图 表 7. 特 斯 拉 MODEL 3 发 布 资 料 来 源 : 公 司 公 告, 中 银 证 券 2016 年 4 月 5 日 汽 车 行 业 周 报 5

6 4 月 1 日, 工 信 部 网 站 发 布 新 能 源 汽 车 推 广 应 用 推 荐 车 型 目 录 ( 第 3 批 ), 此 次 共 有 302 款 新 能 源 客 车 和 7 款 乘 用 车 入 选 乘 用 车 方 面, 广 汽 丰 田 海 马 轿 车 北 京 现 代 和 东 南 汽 车 各 有 一 款 纯 电 动 轿 车 入 选, 广 汽 传 祺 有 增 程 式 混 合 动 力 轿 车 插 电 式 混 合 动 力 轿 车 两 款 混 合 动 力 轿 车 入 选, 河 北 红 星 有 一 款 纯 电 动 多 用 途 乘 用 车 入 选 中 银 证 券 观 点 : 特 斯 拉 发 布 Model 3 车 型, 北 美 3.5 万 美 元 起 售,24 小 时 内 收 获 18 万 预 订 单, 最 新 订 单 量 已 接 近 28 万 辆 工 信 部 发 布 第 三 批 新 能 源 目 录, 其 中 包 括 302 款 新 能 源 客 车 和 7 款 乘 用 车 Model 3 的 低 价 证 明 了 新 能 源 汽 车 还 具 有 较 大 的 成 本 降 低 空 间, 未 来 有 望 和 传 统 燃 油 汽 车 在 成 本 等 方 面 展 开 竞 争 18 万 预 订 单 则 证 明 新 能 源 汽 车 消 费 者 接 受 程 度 已 经 快 速 提 高, 加 上 续 航 里 程 满 足 最 高 等 级 的 国 家 和 地 方 补 贴 要 求, 未 来 国 产 化 后 价 格 有 望 大 幅 降 低, 受 众 群 体 将 大 幅 增 加, 届 时 Model 3 有 望 成 为 中 国 街 车, 推 荐 关 注 相 关 产 业 链 投 资 机 会, 如 特 斯 拉 模 具 供 应 商 天 汽 模, 与 特 斯 拉 电 机 供 应 商 开 展 战 略 合 作 的 信 质 电 机 等 我 们 坚 持 认 为, 在 国 内 新 能 源 乘 用 车 在 入 门 级 产 品 和 高 端 产 品 上 具 备 一 定 优 势, 且 相 关 需 求 更 容 易 转 化 成 销 量, 以 众 泰 芝 麻 E30 宝 骏 E100 等 入 门 级 的 微 型 电 动 车 和 特 斯 拉 Model 3 比 亚 迪 唐 等 高 端 产 品 为 代 表 的 新 能 源 汽 车 发 展 潜 力 巨 大 工 信 部 第 三 批 新 能 源 目 录 中 纯 电 动 客 车 占 绝 大 多 数, 但 新 能 源 骗 补 调 查 尚 未 结 束, 新 能 源 客 车 补 贴 额 度 可 能 面 临 大 幅 调 整, 较 多 地 方 补 贴 标 准 也 尚 未 明 确, 种 种 因 素 将 导 致 新 能 源 客 车 推 广 进 度 短 期 内 大 概 率 低 于 预 期 联 合 国 欧 洲 经 济 委 员 会 通 过 修 正 案, 自 动 驾 驶 普 及 扫 清 法 律 障 碍 联 合 国 欧 洲 经 济 委 员 会 (United Nations Economic Commission for Europe, UNECE) 近 日 宣 布, 国 际 道 路 交 通 公 约 ( 维 也 纳 ) (Vienna Convention for Road Traffic (Geneva)) 中 对 于 自 动 驾 驶 汽 车 的 修 正 案 正 式 生 效 新 的 修 正 案 规 定, 在 全 面 符 合 联 合 国 车 辆 管 理 条 例 或 者 驾 驶 员 可 以 人 工 选 择 关 闭 该 功 能 的 情 况 下, 将 驾 驶 的 职 责 交 给 车 辆 的 自 动 驾 驶 技 术 可 以 明 确 地 被 应 用 到 交 通 运 输 当 中 这 意 味 着 包 括 大 部 分 欧 美 地 区 的 72 个 签 约 国 从 此 可 以 实 施 这 项 法 规, 允 许 配 有 相 关 功 能 的 汽 车 在 特 定 期 间 自 动 驾 驶 中 银 证 券 观 点 : 联 合 国 欧 洲 经 济 委 员 会 近 日 宣 布 国 际 道 路 交 通 公 约 ( 维 也 纳 ) 中 对 于 自 动 驾 驶 汽 车 的 修 正 案 正 式 生 效, 意 味 着 包 括 大 部 分 欧 美 地 区 的 72 个 签 约 国 可 以 从 此 实 施 这 项 法 规, 允 许 配 有 相 关 功 能 的 汽 车 在 特 定 期 间 自 动 驾 驶 修 正 案 的 生 效 是 自 动 驾 驶 首 次 在 法 律 的 层 面 上 得 到 许 可, 此 前 美 国 国 家 公 路 安 全 交 通 管 理 局 (NHTSA) 发 布 的 公 开 信 中 也 已 确 认 谷 歌 自 动 驾 驶 汽 车 内 部 的 智 能 机 器 人 可 以 认 定 为 驾 驶 员 自 动 驾 驶 在 法 律 层 面 和 商 业 层 面 的 推 进 速 度 均 高 于 预 期, 智 能 驾 驶 的 将 来 不 再 遥 远 2016 年 4 月 5 日 汽 车 行 业 周 报 6

7 东 风 集 团 一 汽 解 放 中 国 重 汽 陕 西 重 汽 福 田 戴 姆 勒 江 淮 大 运 上 汽 红 岩 华 菱 北 方 奔 驰 三 环 十 通 行 业 总 量 中 重 卡 行 业 反 弹,3 月 销 量 有 望 继 续 正 增 长 根 据 方 得 网 最 新 消 息,2016 年 3 月, 整 个 中 重 卡 市 场 有 所 回 暖, 预 计 总 体 销 量 达 到 97,000 辆, 比 去 年 同 期 90,323 辆 增 长 约 7.5% 从 企 业 看, 东 风 集 团 的 销 量 为 22,000 辆, 继 续 领 跑 行 业 凭 借 强 大 的 实 力 和 稳 定 的 表 现, 东 风 集 团 仍 然 守 住 了 中 重 卡 第 一 的 位 臵 今 年 以 来, 一 汽 解 放 表 现 非 常 突 出,3 月 中 重 卡 总 量 为 辆, 销 量 同 比 增 长 20%, 市 场 份 额 提 高 2.3 个 百 分 点 从 去 年 四 季 度 开 始, 一 汽 解 放 开 始 发 力, 销 量 提 升 很 快 今 年 1 月 以 来, 解 放 在 重 卡 领 域 重 新 夺 回 第 一 宝 座, 并 且 连 续 3 个 月 都 保 持 领 先 从 中 重 卡 的 总 量 来 看, 已 经 逼 近 东 风 排 在 第 三 名 的 是 中 国 重 汽, 其 3 月 销 量 达 到 12,000 辆, 同 比 增 长 大 概 5% 销 量 增 幅 最 大 的 上 汽 依 维 柯 红 岩 其 3 月 的 销 量 为 1,533 辆 ( 全 部 为 重 卡 ), 增 幅 高 达 66% 这 其 中 一 方 面 是 因 为 上 汽 依 维 柯 红 岩 今 年 的 调 整 见 了 效 果, 另 一 方 面, 也 是 因 为 去 年 的 基 数 只 有 不 到 1,000 辆 总 体 上 讲, 中 重 卡 市 场 在 温 和 回 暖, 全 年 有 望 小 幅 提 升 图 表 8. 中 重 卡 主 要 企 业 销 量 增 长 情 况 ( 辆 ) 120, ,000 80,000 60,000 40,000 20, 年 3 月 2016 年 3 月 资 料 来 源 : 方 得 网, 中 银 证 券 中 银 证 券 观 点 : 经 历 了 两 年 的 下 滑,2016 年 卡 车 市 场 开 始 呈 现 触 底 反 弹 趋 势, 重 卡 中 卡 增 长 最 为 明 显 根 据 中 汽 协 数 据 2016 年 2 月 重 卡 同 比 实 现 26.8% 的 高 增 长, 月 度 增 幅 18 个 月 来 首 次 转 正, 中 卡 也 同 比 大 增 21.5%, 回 暖 迹 象 明 显 春 节 后 一 二 线 城 市 楼 市 迅 速 回 暖, 房 地 产 业 去 库 存 的 速 度 与 新 开 工 项 目 投 资 加 快, 加 之 3 月 是 传 统 旺 季, 去 年 3 月 销 量 基 数 较 低,3 月 中 重 卡 销 量 同 比 增 长 约 7.5%( 方 得 网 报 道 ), 符 合 我 们 之 前 的 预 期 随 着 国 五 排 放 标 准 的 落 地 与 黄 标 车 淘 汰, 卡 车 更 新 换 代 需 求 也 将 增 加, 我 们 继 续 坚 持 年 度 策 略 观 点,2016 年 重 卡 行 业 有 望 小 幅 度 反 弹 复 苏, 带 动 重 卡 行 业 相 关 公 司 销 量 及 盈 利 能 力 回 升 2016 年 4 月 5 日 汽 车 行 业 周 报 7

8 机 动 车 驾 照 新 规 : 自 学 直 考 异 地 申 领 政 策 落 地 4 月 1 日 起, 公 安 部 关 于 修 改 机 动 车 驾 驶 证 申 领 和 使 用 规 定 的 决 定 和 关 于 机 动 车 驾 驶 证 自 学 直 考 试 点 的 公 告 正 式 实 施, 最 引 人 关 注 的 驾 驶 证 自 学 直 考 等 改 革 事 项 如 期 落 地 天 津 包 头 长 春 南 京 宁 波 马 鞍 山 福 州 吉 安 青 岛 安 阳 武 汉 南 宁 成 都 黔 东 南 大 理 宝 鸡 等 16 个 市 ( 州 ) 将 试 点 小 型 汽 车 小 型 自 动 挡 汽 车 驾 驶 证 自 学 直 考 自 4 月 1 日 起, 互 联 网 自 主 约 考 措 施 开 始 实 施, 考 试 计 划 网 上 提 前 公 布, 驾 驶 证 申 请 人 经 身 份 验 证 后, 可 通 过 互 联 网 交 通 安 全 综 合 服 务 管 理 平 台 进 行 网 上 报 名 网 上 约 考 网 上 缴 费 截 至 目 前, 已 有 天 津 南 京 福 州 成 都 等 85 个 城 市 已 经 开 通 互 联 网 考 试 预 约 服 务, 覆 盖 全 国 19 个 省 份, 其 他 地 方 将 于 今 年 年 底 前 开 通 运 行, 将 有 力 推 动 考 试 资 源 公 平 分 配, 考 试 机 会 公 正 获 取 新 规 进 一 步 放 宽 了 残 疾 人 驾 考 条 件, 新 增 了 单 眼 上 肢 残 疾 人 士 可 以 申 请 驾 驶 证, 但 需 要 符 合 一 定 的 条 件 要 求 新 规 中 对 于 驾 驶 员 每 年 需 提 交 身 体 条 件 证 明 的 年 龄 由 原 来 的 60 周 岁 放 宽 至 70 周 岁 此 外, 身 体 条 件 证 明 的 有 效 期 为 自 出 具 之 日 起 6 个 月 内 申 领 和 检 验 方 面, 继 小 型 汽 车 摩 托 车 驾 驶 证 异 地 可 申 请 领 证 后, 新 规 全 面 放 开 了 所 有 车 型 驾 驶 证 异 地 申 请 考 试, 申 请 人 持 身 份 证 和 居 住 证 即 可 在 居 住 地 申 领 驾 驶 证 此 外, 还 全 面 放 开 了 驾 驶 证 异 地 补 领 换 领 和 审 验 中 银 证 券 观 点 : 机 动 车 驾 照 新 规 取 消 了 多 项 不 便 民 的 规 定, 最 大 的 创 新 在 于 自 学 直 考 和 异 地 申 领 自 学 直 考 的 开 放 很 大 程 度 上 打 破 了 先 前 驾 驶 资 格 学 习 中 驾 校 集 中 包 办 的 局 限 性, 使 得 申 请 人 的 时 间 安 排 更 加 方 便 灵 活 ; 申 请 人 通 过 网 络 平 台 预 约 的 方 式 自 主 报 名 考 试, 报 考 过 程 更 加 快 捷 透 明 新 规 定 全 面 取 消 了 异 地 限 制, 全 面 放 开 所 有 车 型 驾 驶 证 异 地 申 请 异 地 考 试, 申 请 人 持 身 份 证 和 居 住 证 即 可 在 居 住 地 申 领 驾 驶 证, 驾 驶 人 持 身 份 证 即 可 在 全 国 范 围 内 办 理 补 换 证 审 验 业 务, 顺 应 了 当 前 人 口 流 动 性 大 的 国 情 规 定 放 宽 了 对 老 年 人 残 障 人 士 驾 车 的 限 制, 实 现 了 公 共 服 务 均 等 化 我 们 期 待 驾 照 改 革 惠 及 更 多 群 体, 推 动 汽 车 在 更 大 范 围 内 的 普 及, 带 动 汽 车 销 量 进 一 步 增 长 2016 年 4 月 5 日 汽 车 行 业 周 报 8

9 图 表 9. 上 市 公 司 重 点 公 告 宁 波 华 翔 拟 19 亿 收 购 两 公 司, 多 家 公 司 发 布 年 报 股 票 代 码 公 司 名 称 公 告 分 类 公 告 内 容 宁 波 华 翔 兼 并 收 购 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 : 公 司 拟 以 发 行 股 份 的 方 式, 购 买 宁 波 劳 伦 斯 100% 的 股 权, 及 戈 冉 泊 93.63% 股 权 同 时, 上 市 公 司 向 其 他 不 超 过 10 名 特 定 投 资 者 非 公 开 发 行 股 份 募 集 配 套 资 金, 本 次 募 集 配 套 资 金 拟 用 于 上 市 公 司 轿 车 用 碳 纤 维 等 高 性 能 复 合 材 料 生 产 线 技 改 项 目 和 轿 车 用 自 然 纤 维 复 合 材 料 生 产 线 技 改 项 目, 偿 还 标 的 公 司 宁 波 劳 伦 斯 银 行 借 款, 补 充 上 市 公 司 流 动 资 金, 募 集 配 套 资 金 总 额 不 超 过 本 次 标 的 资 产 价 格 的 100% 本 次 交 易 完 成 后, 宁 波 劳 伦 斯 将 成 为 公 司 全 资 子 公 司, 戈 冉 泊 将 成 为 公 司 的 控 股 子 公 司 拟 以 元 / 股 向 交 易 对 方 发 行 1.47 亿 股, 收 购 宁 波 劳 伦 斯 100% 股 权, 作 价 13.7 亿 元 ; 戈 冉 泊 93.63% 股 权, 作 价 6.1 亿 元 同 时, 公 司 拟 以 不 低 于 元 / 股 向 其 他 不 超 过 10 名 特 定 投 资 者 非 公 开 发 行 股 份, 配 套 融 资 不 超 过 19 亿 元 宁 波 劳 伦 斯 经 营 生 产 真 木 饰 条 等, 其 主 要 配 套 通 用 捷 豹 / 路 虎 等 英 美 车 系 整 车 厂 宁 波 劳 伦 斯 2016 年 度 至 2019 年 度 承 诺 净 利 润 为 15,095 万 元 12,430 万 元 16,910 万 元 19,739 万 元 戈 冉 泊 主 要 从 事 精 密 模 具 的 自 主 研 发 和 设 计, 依 托 该 核 心 技 术 为 现 代 制 造 业 提 供 精 密 模 具 产 品 及 注 塑 产 品 戈 冉 泊 2016 年 度 至 2019 年 度 承 诺 净 利 润 为 4,834 万 元 7,175 万 元 9,289 万 元 11,030 万 元 公 司 股 票 4 月 1 日 复 牌 京 威 股 份 股 本 变 动 公 司 持 有 48% 股 份 的 参 股 公 司 无 锡 市 星 亿 涂 装 环 保 设 备 有 限 公 司 根 据 自 身 发 展 需 要, 计 划 在 深 交 所 创 业 板 发 行 股 票 并 上 市 公 司 持 有 48% 股 份 的 参 股 公 司 深 圳 市 五 洲 龙 汽 车 有 限 公 司 根 据 自 身 发 展 需 要, 计 划 在 港 交 所 发 行 股 票 并 上 市 星 宇 股 份 增 发 获 准 第 二 期 员 工 持 股 计 划 实 施 进 展 : 公 司 已 开 立 完 成 第 二 期 员 工 持 股 计 划 股 票 账 户 和 证 券 资 金 托 管 账 户, 截 至 2016 年 3 月 31 日, 公 司 已 通 过 上 海 证 券 交 易 所 证 券 交 易 系 统 购 买 本 公 司 股 票 486,500 股, 成 交 金 额 为 1, 万 元, 成 交 均 价 为 人 民 币 元 / 股 截 止 本 公 告 日, 公 司 已 完 成 第 二 期 员 工 持 股 计 划 二 级 市 场 股 票 的 购 买 欧 菲 光 其 他 公 告 2016 年 3 月 31 日 收 到 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 反 馈 意 见 通 知 书 : 中 国 证 监 会 依 法 对 公 司 提 交 的 深 圳 欧 菲 光 科 技 股 份 有 限 公 司 非 公 开 发 行 股 票 申 请 文 件 进 行 了 审 查, 需 要 公 司 就 有 关 问 题 作 出 书 面 说 明 和 解 释, 并 在 30 日 内 向 中 国 证 监 会 行 政 许 可 审 查 部 门 提 交 书 面 回 复 意 见 中 国 重 汽 年 报 发 布 2015 年, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 下 降 18.9%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 2.8 亿 元, 同 比 下 降 35.4%; 扣 除 非 经 常 损 益 的 净 利 润 为 2.6 亿, 同 比 下 降 34.9%, 每 股 收 益 为 0.66 元 利 润 分 配 方 案 为 每 10 股 派 发 现 金 红 利 2 元 ( 含 税 ), 以 资 本 公 积 金 向 全 体 股 东 每 10 股 转 增 6 股 一 汽 轿 车 年 报 发 布 2015 年, 公 司 实 现 营 业 收 入 亿 元, 同 比 下 降 21.3%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 0.52 亿 元, 同 比 下 降 64.8%; 扣 除 非 经 常 损 益 的 净 利 润 为 0.37 亿, 同 比 下 降 75.0%, 每 股 收 益 为 0.03 元 分 配 预 案 为 每 10 股 派 发 现 金 红 利 0.43 元 ( 含 税 ) 东 风 汽 车 关 联 交 易 公 司 及 控 股 子 公 司 东 风 襄 阳 旅 行 车 有 限 公 司 郑 州 日 产 汽 车 有 限 公 司 分 别 与 东 风 汽 车 公 司 签 订 了 东 风 新 能 源 汽 车 项 目 技 术 开 发 ( 委 托 ) 协 议 根 据 上 述 协 议 约 定, 东 风 汽 车 公 司 委 托 公 司 东 风 襄 旅 及 郑 州 日 产 为 其 开 发 新 能 源 汽 车, 东 风 汽 车 公 司 享 有 开 发 成 果 及 相 关 知 识 产 权 的 所 有 权, 本 公 司 东 风 襄 旅 及 郑 州 日 产 对 知 识 产 权 享 有 独 占 使 用 权, 并 向 东 风 汽 车 公 司 支 付 技 术 提 成 费, 构 成 关 联 交 易 主 要 内 容 1. 东 风 襄 旅 接 受 东 风 汽 车 公 司 的 委 托, 为 其 开 发 全 承 载 新 能 源 城 市 客 车 本 协 议 生 效 之 日 起 一 个 月 内, 东 风 汽 车 公 司 一 次 性 向 东 风 襄 旅 支 付 合 同 经 费 人 民 币 1,500 万 元 2. 东 风 襄 旅 接 受 东 风 汽 车 公 司 的 委 托, 为 其 开 发 御 风 纯 电 动 轻 型 客 车 本 协 议 生 效 之 日 起 一 个 月 内, 东 风 汽 车 公 司 一 次 性 向 东 风 襄 旅 支 付 合 同 经 费 人 民 币 1,600 万 元 3. 郑 州 日 产 接 受 东 风 汽 车 公 司 的 委 托, 为 其 开 发 纯 电 动 行 李 牵 引 车 本 协 议 生 效 之 日 起 一 个 月 内, 东 风 汽 车 公 司 一 次 性 向 东 风 襄 旅 支 付 合 同 经 费 人 民 币 1,800 万 元 4. 本 公 司 接 受 东 风 汽 车 公 司 的 委 托, 为 其 开 发 纯 电 动 客 梯 车 本 协 议 生 效 之 日 起 一 个 月 内, 东 风 汽 车 公 司 一 次 性 向 本 公 司 支 付 合 同 经 费 人 民 币 1,300 万 元 不 仅 能 够 实 现 交 易 各 方 的 合 作 共 赢, 也 有 利 于 公 司 新 能 源 汽 车 研 发 经 验 的 积 累, 对 公 司 新 能 源 事 业 的 发 展 起 到 了 积 极 的 推 动 作 用 东 风 汽 车 关 联 交 易 调 整 2015 年 度 部 分 日 常 关 联 交 易 预 计 : 公 司 调 整 2015 年 度 日 常 关 联 交 易 预 计 金 额, 其 中 : 向 东 风 汽 车 公 司 采 购 商 品 及 劳 务 的 交 易 原 预 计 金 额 为 326,073 万 元, 现 调 增 4,800 万 元 ; 向 东 风 汽 车 集 团 股 份 有 限 公 司 销 售 商 品 的 交 易 原 预 计 金 额 为 10,062 万 元, 现 调 增 23,800 万 元 ; 向 山 东 东 风 凯 马 车 辆 有 限 公 司 销 售 商 品 的 交 易 原 预 计 金 额 为 112,374, 现 调 增 1,700 万 元 欣 旺 达 对 外 投 资 公 司 于 2016 年 3 月 25 日 发 布 了 关 于 使 用 自 有 资 金 设 立 全 资 子 公 司 的 公 告, 拟 使 用 自 有 资 金 10,000 万 元 在 深 圳 市 南 山 区 设 立 全 资 子 公 司 深 圳 市 欣 旺 达 综 合 能 源 服 务 有 限 公 司 综 合 能 源 服 务 子 公 司 将 通 过 产 业 链 整 合 引 入 技 术 管 理 研 发 资 源, 充 分 利 用 国 家 在 能 源 互 联 网 及 储 能 领 域 的 指 引 政 策, 结 合 实 际, 开 创 新 的 发 展 平 台, 力 争 成 为 在 能 源 互 联 网 尤 其 是 储 能 行 业 具 有 核 心 竞 争 力 的 高 科 技 公 司, 并 对 未 来 欣 旺 达 能 源 战 略 的 实 施 产 生 积 极 影 响 近 日, 深 圳 市 欣 旺 达 综 合 能 源 服 务 有 限 公 司 已 完 成 工 商 注 册 登 记, 取 得 了 企 业 法 人 营 业 执 照 金 龙 汽 车 业 绩 快 报 2015 年 业 绩 快 报 : 营 业 收 入 亿 元, 同 比 增 长 25.2%, 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 5.2 亿 元, 同 比 增 长 110.3%, 基 本 每 股 收 益 0.95 元, 同 比 增 长 69.6% 业 绩 变 动 原 因 :1. 新 能 源 车 销 售 收 入 大 幅 提 升 ;2. 毛 利 率 同 比 提 升 ; 年 完 成 收 购 厦 门 创 程 环 保 科 技 有 限 公 司 100% 股 权 资 料 来 源 : 公 司 公 告, 中 银 证 券 2016 年 4 月 5 日 汽 车 行 业 周 报 9

10 续 图 表 9. 上 市 公 司 重 点 公 告 股 票 代 码 公 司 名 称 公 告 分 类 公 告 内 容 宇 通 客 车 资 金 投 向 通 过 对 原 有 项 目 子 公 司 进 行 增 资 新 设 项 目 子 公 司 以 及 提 供 项 目 周 转 资 金 的 方 式, 增 加 对 职 工 住 房 安 臵 项 目 的 投 资, 总 投 资 额 不 超 过 26 亿 元, 新 增 开 发 住 宅 面 积 不 超 过 131 万 平 方 米 ( 包 含 底 层 商 业 车 库 保 障 房 等 配 套 ), 部 分 作 为 自 有 公 寓, 解 决 入 司 时 间 较 短 员 工 及 生 产 一 线 员 工 的 周 转 住 宿 问 题, 其 余 定 向 出 售 给 员 工, 主 要 解 决 工 作 稳 定 且 有 经 济 能 力 的 员 工 的 集 中 安 家 问 题 投 资 基 本 情 况 为 1 拟 对 本 公 司 全 资 子 公 司 郑 州 崇 信 臵 业 有 限 公 司 以 货 币 方 式 增 资 12.5 亿 元, 增 资 后 注 册 资 本 由 5,000 万 元 变 为 13 亿 元 根 据 实 际 项 目 开 发 需 要, 崇 信 臵 业 拟 出 资 5 亿 元 作 为 注 册 资 本 成 立 一 家 项 目 公 司, 股 东 为 本 公 司 及 本 公 司 全 资 子 公 司 2 公 司 将 另 行 向 项 目 公 司 提 供 不 超 过 8.5 亿 元 的 资 金, 用 于 投 资 项 目 周 转, 销 售 回 款 后 归 还 在 项 目 达 到 预 售 条 件 后 可 回 收 部 分 资 金, 预 计 项 目 盈 亏 平 衡, 经 评 估, 对 本 公 司 的 财 务 状 况 和 生 产 经 营 无 重 大 不 利 影 响 万 丰 奥 威 年 报 发 布 2015 年 度 实 现 营 业 收 入 84.8 亿 元, 同 比 增 长 3.7%( 调 整 后 ), 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 8.0 亿 元, 同 比 增 长 47.1 %( 调 整 后 ), 扣 除 非 经 常 损 益 的 净 利 润 为 5.5 亿, 同 比 增 长 24.7%( 调 整 后 ), 每 股 收 益 为 0.93 元, 同 比 增 长 47.6%( 调 整 后 ) 分 红 预 案 为 每 10 股 派 发 现 金 红 利 0.5 元 ( 含 税 ) 送 红 股 2 股 ( 含 税 ), 以 资 本 公 积 金 向 全 体 股 东 每 10 股 转 增 8 股 业 绩 变 动 主 要 原 因 为 :(1) 公 司 通 过 非 公 开 发 行 股 票 募 集 现 金 购 买 镁 瑞 丁 事 项 已 于 2015 年 12 月 30 日 全 部 完 成, 对 标 的 公 司 Wanfeng MLTH Holdings Co., Ltd 100% 利 润 进 行 了 合 并 ;(2) 公 司 原 有 轮 毂 业 务 及 达 克 罗 业 务 订 单 需 求 增 长 显 著 与 公 司 通 过 内 部 管 理 提 升 与 工 艺 技 术 的 优 化 有 效 降 低 了 生 产 成 本 天 汽 模 年 报 发 布 2015 年, 公 司 实 现 营 业 收 入 18.0 亿 元, 同 比 增 长 21.2%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 1.6 亿 元, 同 比 下 降 1.4%; 扣 除 非 经 常 损 益 的 净 利 润 为 1.6 亿, 同 比 下 降 0.6%, 每 股 收 益 为 0.40 元 分 红 预 案 为 10 转 10 股 派 1 元 威 帝 股 份 高 转 送 方 案 公 司 拟 以 2015 年 12 月 31 日 总 股 本 1.2 亿 股 为 基 数, 每 10 股 送 红 股 5 股, 每 10 股 派 发 现 金 红 利 1.5 元 ( 含 税 ); 同 时 以 资 本 公 积 向 全 体 股 东 每 10 股 转 增 15 股 跃 岭 股 份 年 报 发 布 2015 年, 公 司 实 现 营 业 收 入 6.4 亿 元, 同 比 下 降 22.7%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 0.56 亿 元, 同 比 下 降 40.8%; 扣 除 非 经 常 损 益 的 净 利 润 为 0.54 亿, 同 比 下 降 40.0%, 每 股 收 益 为 0.35 元, 分 红 预 案 为 每 10 股 派 发 现 金 红 利 1.5 元 ( 含 税 ) 多 氟 多 年 报 发 布 2015 年, 公 司 实 现 营 业 收 入 21.8 亿 元, 同 比 增 长 2.4%; 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 0.39 亿 元, 同 比 增 长 828.3%; 扣 除 非 经 常 损 益 的 净 利 润 为 0.26 亿, 每 股 收 益 为 0.17 元, 同 比 增 长 750.0% 分 红 预 案 为 每 10 股 派 发 现 金 红 利 1.5 元 ( 含 税 ), 以 资 本 公 积 金 向 全 体 股 东 每 10 股 转 增 15 股 比 亚 迪 业 绩 公 告 2015 年 实 现 销 售 收 入 800 亿 元, 同 比 增 长 37.5%; 归 母 净 利 润 28.2 亿 元, 同 比 增 长 551.3%; 扣 非 后 归 母 净 利 润 12.1 亿 元, 同 比 增 长 278.2%; 每 股 收 益 1.12 元 金 马 股 份 资 产 重 组 重 组 预 案 发 布 : 公 司 拟 以 发 行 股 份 及 支 付 现 金 的 方 式 购 买 众 泰 汽 车 100% 股 权, 并 募 集 配 套 资 金 公 司 股 票 继 续 停 牌 众 泰 汽 车 100% 股 权 的 交 易 作 价 为 116 亿 元 上 市 公 司 将 以 现 金 方 式 支 付 交 易 对 价 中 的 20 亿 元, 以 发 行 股 份 方 式 支 付 交 易 对 价 中 的 96 亿 元, 发 行 价 格 为 5.44 元 / 股, 非 公 开 发 行 共 计 亿 股 本 次 交 易 前, 上 市 公 司 未 持 有 众 泰 汽 车 的 股 权 ; 本 次 交 易 完 成 后, 众 泰 汽 车 将 成 为 上 市 公 司 的 全 资 子 公 司 上 市 公 司 拟 以 5.44 元 / 股 的 价 格 向 铁 牛 集 团 ( 铁 牛 集 团 持 有 上 市 公 司 控 股 股 东 金 马 集 团 90% 的 股 份 ) 等 非 公 开 发 行 亿 股 募 集 配 套 资 金, 配 套 资 金 总 额 为 100 亿 元 募 集 配 套 资 金 总 额 不 超 过 本 次 拟 购 买 资 产 交 易 总 金 额 的 100% 本 次 交 易 中 发 行 股 份 及 支 付 现 金 购 买 资 产 的 实 施 与 铁 牛 集 团 认 购 募 集 配 套 资 金 不 低 于 45 亿 元 互 为 前 提 条 件 金 浙 勇 铁 牛 集 团 作 为 补 偿 义 务 人 承 诺, 众 泰 汽 车 2016 年 2017 年 2018 年 经 审 计 的 扣 除 非 经 常 性 损 益 后 归 属 于 母 公 司 股 东 的 净 利 润 分 别 不 低 于 人 民 币 12.1 亿 元 14.1 亿 元 16.1 亿 元 公 司 表 示, 本 次 交 易 完 成 后, 公 司 可 以 共 享 众 泰 汽 车 研 发 平 台, 联 合 开 发 汽 车 电 子 电 器 产 品, 众 泰 汽 车 的 研 发 团 队 及 创 新 研 发 能 力 将 为 公 司 提 供 强 大 的 技 术 支 持, 双 方 在 资 源 共 享 的 基 础 上 实 现 协 同 发 展, 并 在 产 品 开 发 技 术 创 新 行 业 发 展 动 态 把 握 上 实 现 互 补, 有 效 降 低 开 发 成 本, 缩 短 研 发 周 期, 提 高 产 品 质 量 上 市 公 司 现 有 汽 车 零 部 件 产 品 将 全 面 进 入 众 泰 汽 车 配 套 体 系, 整 车 带 动 效 应 将 在 内 部 成 倍 放 大, 使 得 终 端 产 品 核 心 竞 争 力 增 强, 提 高 市 场 占 有 率, 进 而 形 成 零 部 件 业 务 和 整 车 制 造 业 务 的 良 性 互 动 兴 民 钢 圈 业 绩 预 告 2016 年 1 季 度 业 绩 预 告 : 归 属 于 上 市 公 司 股 东 的 净 利 润 为 1,419~1,735 万 元, 同 比 增 长 80%-120% 业 绩 变 动 原 因 : 主 要 受 下 游 客 户 市 场 需 求 不 断 增 加 影 响, 公 司 控 股 子 公 司 武 汉 英 泰 斯 特 电 子 技 术 有 限 公 司 预 计 一 季 度 业 绩 将 实 现 较 大 幅 度 的 增 长, 从 而 使 公 司 合 并 利 润 同 比 大 幅 增 加 亚 太 股 份 合 作 协 议 签 订 智 能 驾 驶 技 术 合 作 协 议 : 公 司 与 东 风 小 康 汽 车 有 限 公 司 产 品 技 术 中 心 于 2016 年 3 月 25 日 签 署 了 智 能 驾 驶 技 术 合 作 协 议, 合 作 内 容 :1 东 风 小 康 技 术 中 心 确 定 公 司 为 智 能 驾 驶 线 控 制 动 系 统 和 控 制 模 块 的 技 术 开 发 和 产 品 提 供 方 ;2 公 司 为 东 风 小 康 技 术 中 心 提 供 智 能 驾 驶 技 术 线 控 制 动 系 统 和 控 制 模 块 的 研 发, 产 品 供 货, 整 车 安 装 调 试 及 技 术 服 务 等 ; 3 东 风 小 康 技 术 中 心 为 公 司 智 能 驾 驶 技 术 线 控 制 动 系 统 和 控 制 模 块 的 研 发 样 车 试 验 测 试 等 方 面 提 供 指 导 支 援 等 支 持 ; 4 公 司 在 项 目 开 发 阶 段 应 每 月 向 东 风 小 康 技 术 中 心 通 报 研 发 试 验 情 况, 必 要 时 召 开 项 目 沟 通 会, 便 于 东 风 小 康 技 术 中 心 协 调 整 车 项 目 进 度 合 作 业 务 将 根 据 具 体 合 作 车 型 等 另 行 签 订 技 术 开 发 合 作 协 议, 并 作 为 本 协 议 的 附 件, 具 体 的 业 务 合 作 协 议 或 业 务 开 展 方 案 还 需 要 双 方 进 一 步 协 商 确 定 东 风 小 康 汽 车 有 限 公 司 是 由 东 风 汽 车 公 司 东 风 实 业 有 限 公 司 和 重 庆 小 康 汽 车 控 股 公 司 三 方 合 资 组 建 而 成, 主 要 从 事 微 型 车 乘 用 车 商 用 车 的 研 发 生 产 销 售 服 务 等 业 务, 产 品 技 术 中 心 为 其 主 要 研 发 基 地. 东 风 小 康 技 术 中 心 与 公 司 不 存 在 关 联 关 系 资 料 来 源 : 公 司 公 告, 中 银 证 券 2016 年 4 月 5 日 汽 车 行 业 周 报 10

11 投 资 观 点 汽 车 板 块 近 期 大 涨 后, 建 议 关 注 低 估 值 高 增 长 公 司 的 投 资 机 会 近 期 在 新 能 源 汽 车 和 智 能 汽 车 相 关 标 的 带 动 下, 汽 车 股 表 现 较 好 在 汽 车 板 块 经 历 短 期 上 涨 后, 我 们 认 为 低 估 值 高 增 长 的 公 司 投 资 价 值 更 加 凸 显, 重 点 推 荐 宁 波 华 翔, 公 司 拟 通 过 收 购 增 强 业 务 能 力, 并 在 碳 纤 维 自 然 纤 维 和 铝 制 品 全 面 布 局, 是 汽 车 轻 量 化 第 一 标 的 同 时, 建 议 关 注 国 内 领 先 的 汽 车 覆 盖 件 模 具 制 造 商 天 汽 模, 受 益 于 海 外 车 身 模 具 产 业 转 移 和 高 强 度 车 身 冲 压 件 等 新 业 务 高 速 增 长, 未 来 3 年 公 司 有 望 取 得 超 过 20% 年 复 合 增 速 中 重 卡 行 业 反 弹,3 月 销 量 继 续 正 增 长 经 历 了 两 年 的 下 滑,2016 年 卡 车 市 场 开 始 呈 现 触 底 反 弹 趋 势, 重 卡 中 卡 增 长 最 为 明 显 根 据 中 汽 协 数 据 2016 年 2 月 重 卡 同 比 实 现 26.8% 的 高 增 长, 月 度 增 幅 18 个 月 来 首 次 转 正, 中 卡 也 同 比 大 增 21.5%, 回 暖 迹 象 明 显 春 节 后 一 二 线 城 市 楼 市 迅 速 回 暖, 房 地 产 业 去 库 存 的 速 度 与 新 开 工 项 目 投 资 加 快, 加 之 3 月 是 传 统 旺 季, 去 年 3 月 销 量 基 数 较 低,3 月 中 重 卡 销 量 同 比 增 长 约 7.5%( 方 得 网 报 道 ), 符 合 我 们 之 前 的 预 期 随 着 国 五 排 放 标 准 的 落 地 与 黄 标 车 淘 汰, 卡 车 更 新 换 代 需 求 也 将 增 加, 我 们 继 续 坚 持 年 度 策 略 观 点,2016 年 重 卡 行 业 有 望 小 幅 度 反 弹 复 苏, 带 动 重 卡 行 业 相 关 公 司 销 量 及 盈 利 能 力 回 升 我 们 建 议 重 点 关 注 中 国 重 汽 银 轮 股 份 上 海 发 布 新 能 源 汽 车 地 方 补 贴 标 准,Model 3 预 订 量 惊 人 办 法 中 纯 电 动 乘 用 车 客 车 补 贴 均 较 中 央 标 准 大 幅 下 降, 引 入 补 贴 按 照 累 计 销 量 退 坡 机 制, 并 增 加 新 能 源 汽 车 生 产 厂 商 责 任 评 估 及 退 出 机 制 上 海 补 贴 政 策 推 出 意 味 着 各 地 方 政 策 有 望 陆 续 出 台, 新 能 源 汽 车 应 用 推 广 有 望 重 回 正 轨 工 信 部 第 三 批 新 能 源 目 录 中 纯 电 动 客 车 占 绝 大 多 数, 但 新 能 源 骗 补 调 查 尚 未 结 束, 新 能 源 客 车 补 贴 额 度 可 能 面 临 大 幅 调 整, 新 能 源 客 车 推 广 进 度 短 期 内 大 概 率 低 于 预 期 我 们 建 议 2 季 度 新 能 源 汽 车 投 资 集 中 资 源 在 大 趋 势 低 估 值 的 公 司, 关 注 新 能 源 乘 用 车 产 业 链 和 三 元 电 池 产 业 链 标 的, 如 京 威 股 份 方 正 电 机 等 新 技 术 方 向 海 源 机 械 已 与 多 家 新 能 源 汽 车 厂 商 开 展 合 作 探 讨, 碳 纤 维 汽 车 应 用 有 望 快 速 落 地, 继 续 推 荐 海 源 机 械 特 斯 拉 计 划 2017 年 上 市 的 Model 3 开 始 接 受 预 订 定, 并 在 短 短 几 天 内 订 单 量 接 近 28 万 辆, 有 望 进 一 步 提 升 新 能 源 汽 车 关 注 度, 带 来 一 轮 特 斯 拉 概 念 股 投 资 机 会, 建 议 关 注 信 质 电 机 天 汽 模 均 胜 电 子 联 合 国 欧 洲 经 济 委 员 会 通 过 修 正 案, 自 动 驾 驶 普 及 扫 清 法 律 障 碍 联 合 国 欧 洲 经 济 委 员 会 近 日 宣 布 国 际 道 路 交 通 公 约 ( 维 也 纳 ) 中 对 于 自 动 驾 驶 汽 车 的 修 正 案 正 式 生 效, 意 味 着 包 括 大 部 分 欧 美 地 区 的 72 个 签 约 国 可 以 从 此 实 施 这 项 法 规, 允 许 配 有 相 关 功 能 的 汽 车 在 特 定 期 间 自 动 驾 驶 修 正 案 的 生 效 是 自 动 驾 驶 首 次 在 法 律 的 层 面 上 得 到 许 可, 此 前 美 国 国 家 公 路 安 全 交 通 管 理 局 (NHTSA) 发 布 的 公 开 信 中 也 已 确 认 谷 歌 自 动 驾 驶 汽 车 内 部 的 智 能 机 器 人 可 以 认 定 为 驾 驶 员 自 动 驾 驶 在 法 律 层 面 和 商 业 层 面 的 推 进 速 度 均 高 于 预 期, 智 能 驾 驶 的 将 来 不 再 遥 远 我 们 坚 持 长 期 看 好 智 能 汽 车, 推 荐 万 安 科 技, 关 注 亚 太 股 份 与 均 胜 电 子 但 由 于 前 期 上 涨 过 多 短 期 内 需 要 时 间 消 化 2016 年 4 月 5 日 汽 车 行 业 周 报 11

12 风 险 提 示 1) 宏 观 经 济 大 幅 下 行, 汽 车 消 费 需 求 不 足 ; 2) 行 业 利 好 政 策 不 达 预 期 ; 3) 更 多 城 市 实 施 汽 车 限 购 2016 年 4 月 5 日 汽 车 行 业 周 报 12

13 研 究 报 告 中 所 提 及 的 有 关 上 市 公 司 双 林 股 份 ( CH/ 人 民 币 38.50, 买 入 ) 天 汽 模 ( CH/ 人 民 币 14.56, 未 有 评 级 ) 星 宇 股 份 ( CH/ 人 民 币 34.58, 未 有 评 级 ) 力 帆 股 份 ( CH/ 人 民 币 12.19, 未 有 评 级 ) 日 上 集 团 ( CH/ 人 民 币 28.50, 未 有 评 级 ) 新 朋 股 份 ( CH/ 人 民 币 10.66, 未 有 评 级 ) 兴 民 钢 圈 ( CH/ 人 民 币 21.36, 未 有 评 级 ) 鸿 特 精 密 ( CH/ 人 民 币 27.89, 未 有 评 级 ) 京 威 股 份 ( CH/ 人 民 币 16.40, 买 入 ) *ST 夏 利 ( CH/ 人 民 币 6.56, 未 有 评 级 ) 继 峰 股 份 ( CH/ 人 民 币 21.10, 未 有 评 级 ) 东 安 动 力 ( CH/ 人 民 币 9.50, 未 有 评 级 ) 隆 基 机 械 ( CH/ 人 民 币 13.66, 未 有 评 级 ) 天 兴 仪 表 ( CH/ 人 民 币 26.98, 未 有 评 级 ) 海 马 汽 车 ( CH/ 人 民 币 5.52, 未 有 评 级 ) 宁 波 高 发 ( CH/ 人 民 币 30.61, 未 有 评 级 ) 宁 波 华 翔 ( CH/ 人 民 币 16.22, 买 入 ) 金 龙 汽 车 ( CH/ 人 民 币 14.31, 未 有 评 级 ) 松 辽 汽 车 ( CH/ 人 民 币 40.52, 未 有 评 级 ) 渤 海 活 塞 ( CH/ 人 民 币 10.26, 未 有 评 级 ) 信 质 电 机 ( CH/ 人 民 币 23.55, 未 有 评 级 ) 欧 菲 光 ( CH/ 人 民 币 26.63, 未 有 评 级 ) 中 国 重 汽 ( CH/ 人 民 币 16.85, 持 有 ) 一 汽 轿 车 ( CH/ 人 民 币 13.80, 谨 慎 买 入 ) 东 风 汽 车 ( CH/ 人 民 币 6.21, 买 入 ) 欣 旺 达 ( CH/ 人 民 币 26.69, 未 有 评 级 ) 宇 通 客 车 ( CH/ 人 民 币 19.40, 买 入 ) 万 丰 奥 威 ( CH/ 人 民 币 36.00, 未 有 评 级 ) 威 帝 股 份 ( CH/ 人 民 币 54.33, 未 有 评 级 ) 跃 岭 股 份 ( CH/ 人 民 币 20.64, 未 有 评 级 ) 多 氟 多 ( CH/ 人 民 币 80.16, 未 有 评 级 ) 比 亚 迪 ( CH/ 人 民 币 58.30, 未 有 评 级 ) 金 马 股 份 ( CH/ 人 民 币 6.20, 未 有 评 级 ) 2016 年 4 月 5 日 汽 车 行 业 周 报 13

14 万 安 科 技 ( CH/ 人 民 币 22.19, 买 入 ) 亚 太 股 份 ( CH/ 人 民 币 19.54, 未 有 评 级 ) 银 轮 股 份 ( CH/ 人 民 币 14.77, 未 有 评 级 ) 均 胜 电 子 ( CH/ 人 民 币 33.31, 未 有 评 级 ) 以 2016 年 4 月 1 日 当 地 货 币 收 市 价 为 标 准 本 报 告 所 有 数 字 均 四 舍 五 入 2016 年 4 月 5 日 汽 车 行 业 周 报 14

15 披 露 声 明 本 报 告 准 确 表 述 了 证 券 分 析 师 的 个 人 观 点 该 证 券 分 析 师 声 明, 本 人 未 在 公 司 内 外 部 机 构 兼 任 有 损 本 人 独 立 性 与 客 观 性 的 其 他 职 务, 没 有 担 任 本 报 告 评 论 的 上 市 公 司 的 董 事 监 事 或 高 级 管 理 人 员 ; 也 不 拥 有 与 该 上 市 公 司 有 关 的 任 何 财 务 权 益 ; 本 报 告 评 论 的 上 市 公 司 或 其 它 第 三 方 都 没 有 或 没 有 承 诺 向 本 人 提 供 与 本 报 告 有 关 的 任 何 补 偿 或 其 它 利 益 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 同 时 声 明, 未 授 权 任 何 公 众 媒 体 或 机 构 刊 载 或 转 发 本 研 究 报 告 如 有 投 资 者 于 公 众 媒 体 看 到 或 从 其 它 机 构 获 得 本 研 究 报 告 的, 请 慎 重 使 用 所 获 得 的 研 究 报 告, 以 防 止 被 误 导, 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 对 其 报 告 理 解 和 使 用 承 担 任 何 责 任 评 级 体 系 说 明 公 司 投 资 评 级 : 买 入 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 上 涨 20% 以 上 ; 谨 慎 买 入 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 上 涨 10%-20%; 持 有 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 在 上 下 10% 区 间 内 波 动 ; 卖 出 : 预 计 该 公 司 股 价 在 未 来 12 个 月 内 下 降 10% 以 上 ; 未 有 评 级 (NR) 行 业 投 资 评 级 : 增 持 : 预 计 该 行 业 指 数 在 未 来 12 个 月 内 表 现 强 于 有 关 基 准 指 数 ; 中 立 : 预 计 该 行 业 指 数 在 未 来 12 个 月 内 表 现 基 本 与 有 关 基 准 指 数 持 平 ; 减 持 : 预 计 该 行 业 指 数 在 未 来 12 个 月 内 表 现 弱 于 有 关 基 准 指 数 有 关 基 准 指 数 包 括 : 恒 生 指 数 恒 生 中 国 企 业 指 数 以 及 沪 深 300 指 数 等 2016 年 4 月 5 日 汽 车 行 业 周 报 15

16 风 险 提 示 及 免 责 声 明 本 报 告 由 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 证 券 分 析 师 撰 写 并 向 特 定 客 户 发 布 本 报 告 发 布 的 特 定 客 户 包 括 :1) 基 金 保 险 QFII QDII 等 能 够 充 分 理 解 证 券 研 究 报 告, 具 备 专 业 信 息 处 理 能 力 的 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 机 构 客 户 ;2) 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 证 券 投 资 顾 问 服 务 团 队, 其 可 参 考 使 用 本 报 告 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 证 券 投 资 顾 问 服 务 团 队 可 能 以 本 报 告 为 基 础, 整 合 形 成 证 券 投 资 顾 问 服 务 建 议 或 产 品, 提 供 给 接 受 其 证 券 投 资 顾 问 服 务 的 客 户 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 以 任 何 方 式 或 渠 道 向 除 上 述 特 定 客 户 外 的 公 司 个 人 客 户 提 供 本 报 告 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 的 个 人 客 户 从 任 何 外 部 渠 道 获 得 本 报 告 的, 亦 不 应 直 接 依 据 所 获 得 的 研 究 报 告 作 出 投 资 决 策 ; 需 充 分 咨 询 证 券 投 资 顾 问 意 见, 独 立 作 出 投 资 决 策 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 承 担 由 此 产 生 的 任 何 责 任 及 损 失 等 本 报 告 内 含 保 密 信 息, 仅 供 收 件 人 使 用 阁 下 作 为 收 件 人, 不 得 出 于 任 何 目 的 直 接 或 间 接 复 制 派 发 或 转 发 此 报 告 全 部 或 部 分 内 容 予 任 何 其 他 人, 或 将 此 报 告 全 部 或 部 分 内 容 发 表 如 发 现 本 研 究 报 告 被 私 自 刊 载 或 转 发 的, 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 将 及 时 采 取 维 权 措 施, 追 究 有 关 媒 体 或 者 机 构 的 责 任 所 有 本 报 告 内 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 或 其 附 属 及 关 联 公 司 ( 统 称 中 银 国 际 集 团 ) 的 商 标 服 务 标 记 注 册 商 标 或 注 册 服 务 标 记 本 报 告 及 其 所 载 的 任 何 信 息 材 料 或 内 容 只 提 供 给 阁 下 作 参 考 之 用, 并 未 考 虑 到 任 何 特 别 的 投 资 目 的 财 务 状 况 或 特 殊 需 要, 不 能 成 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 或 认 购 证 券 或 其 它 金 融 票 据 的 要 约 或 邀 请, 亦 不 构 成 任 何 合 约 或 承 诺 的 基 础 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 不 能 确 保 本 报 告 中 提 及 的 投 资 产 品 适 合 任 何 特 定 投 资 者 本 报 告 的 内 容 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 阁 下 不 会 因 为 收 到 本 报 告 而 成 为 中 银 国 际 集 团 的 客 户 阁 下 收 到 或 阅 读 本 报 告 须 在 承 诺 购 买 任 何 报 告 中 所 指 之 投 资 产 品 之 前, 就 该 投 资 产 品 的 适 合 性, 包 括 阁 下 的 特 殊 投 资 目 的 财 务 状 况 及 其 特 别 需 要 寻 求 阁 下 相 关 投 资 顾 问 的 意 见 尽 管 本 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 都 是 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 及 其 证 券 分 析 师 从 相 信 可 靠 的 来 源 取 得 或 达 到, 但 撰 写 本 报 告 的 证 券 分 析 师 或 中 银 国 际 集 团 的 任 何 成 员 及 其 董 事 高 管 员 工 或 其 他 任 何 个 人 ( 包 括 其 关 联 方 ) 都 不 能 保 证 它 们 的 准 确 性 或 完 整 性 除 非 法 律 或 规 则 规 定 必 须 承 担 的 责 任 外, 中 银 国 际 集 团 任 何 成 员 不 对 使 用 本 报 告 的 材 料 而 引 致 的 损 失 负 任 何 责 任 本 报 告 对 其 中 所 包 含 的 或 讨 论 的 信 息 或 意 见 的 准 确 性 完 整 性 或 公 平 性 不 作 任 何 明 示 或 暗 示 的 声 明 或 保 证 阁 下 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 本 报 告 仅 反 映 证 券 分 析 师 在 撰 写 本 报 告 时 的 设 想 见 解 及 分 析 方 法 中 银 国 际 集 团 成 员 可 发 布 其 它 与 本 报 告 所 载 资 料 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告, 亦 有 可 能 采 取 与 本 报 告 观 点 不 同 的 投 资 策 略 为 免 生 疑 问, 本 报 告 所 载 的 观 点 并 不 代 表 中 银 国 际 集 团 成 员 的 立 场 本 报 告 可 能 附 载 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接 对 于 本 报 告 可 能 涉 及 到 中 银 国 际 集 团 本 身 网 站 以 外 的 资 料, 中 银 国 际 集 团 未 有 参 阅 有 关 网 站, 也 不 对 它 们 的 内 容 负 责 提 供 这 些 地 址 或 超 级 链 接 ( 包 括 连 接 到 中 银 国 际 集 团 网 站 的 地 址 及 超 级 链 接 ) 的 目 的, 纯 粹 为 了 阁 下 的 方 便 及 参 考, 连 结 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 份 阁 下 须 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 风 险 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 基 于 现 状, 不 构 成 任 何 保 证, 可 随 时 更 改, 毋 须 提 前 通 知 本 报 告 不 构 成 投 资 法 律 会 计 或 税 务 建 议 或 保 证 任 何 投 资 或 策 略 适 用 于 阁 下 个 别 情 况 本 报 告 不 能 作 为 阁 下 私 人 投 资 的 建 议 过 往 的 表 现 不 能 被 视 作 将 来 表 现 的 指 示 或 保 证, 也 不 能 代 表 或 对 将 来 表 现 做 出 任 何 明 示 或 暗 示 的 保 障 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 预 测 只 是 反 映 证 券 分 析 师 在 本 报 告 所 载 日 期 的 判 断, 可 随 时 更 改 本 报 告 中 涉 及 证 券 或 金 融 工 具 的 价 格 价 值 及 收 入 可 能 出 现 上 升 或 下 跌 部 分 投 资 可 能 不 会 轻 易 变 现, 可 能 在 出 售 或 变 现 投 资 时 存 在 难 度 同 样, 阁 下 获 得 有 关 投 资 的 价 值 或 风 险 的 可 靠 信 息 也 存 在 困 难 本 报 告 中 包 含 或 涉 及 的 投 资 及 服 务 可 能 未 必 适 合 阁 下 如 上 所 述, 阁 下 须 在 做 出 任 何 投 资 决 策 之 前, 包 括 买 卖 本 报 告 涉 及 的 任 何 证 券, 寻 求 阁 下 相 关 投 资 顾 问 的 意 见 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 及 其 附 属 及 关 联 公 司 版 权 所 有 保 留 一 切 权 利 中 银 国 际 证 券 有 限 责 任 公 司 中 国 上 海 浦 东 银 城 中 路 200 号 中 银 大 厦 39 楼 邮 编 电 话 : (8621) 传 真 : (8621) 相 关 关 联 机 构 : 中 银 国 际 研 究 有 限 公 司 香 港 花 园 道 一 号 中 银 大 厦 二 十 楼 电 话 :(852) 致 电 香 港 免 费 电 话 : 中 国 网 通 10 省 市 客 户 请 拨 打 : 中 国 电 信 21 省 市 客 户 请 拨 打 : 新 加 坡 客 户 请 拨 打 : 传 真 :(852) 中 银 国 际 证 券 有 限 公 司 香 港 花 园 道 一 号 中 银 大 厦 二 十 楼 电 话 :(852) 传 真 :(852) 中 银 国 际 控 股 有 限 公 司 北 京 代 表 处 中 国 北 京 市 西 城 区 西 单 北 大 街 110 号 8 层 邮 编 : 电 话 : (8610) 传 真 : (8610) 中 银 国 际 ( 英 国 ) 有 限 公 司 2/F, 1Lothbury LondonEC2R7DB UnitedKingdom 电 话 : (4420) 传 真 : (4420) 中 银 国 际 ( 美 国 ) 有 限 公 司 美 国 纽 约 美 国 大 道 1270 号 202 室 NY10020 电 话 : (1) 传 真 : (1) 中 银 国 际 ( 新 加 坡 ) 有 限 公 司 注 册 编 号 Z 新 加 坡 百 得 利 路 四 号 中 国 银 行 大 厦 四 楼 (049908) 电 话 : (65) / 传 真 : (65) /