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1 房 地 产 行 业 周 报 2015 年 01 月 03 日 东 方 花 旗 房 地 产 行 业 周 报 编 制 部 门 : 东 方 花 旗 房 地 产 行 业 组

2 一 房 地 产 行 业 最 新 动 态 1

3 房 地 产 行 业 / 政 策 动 态 上 海 楼 市 进 入 暖 冬 去 年 末 成 交 量 远 超 " 金 九 银 十 " 上 海 楼 市 进 入 暖 冬,2015 年 最 后 一 个 月, 全 市 新 建 商 品 住 宅 成 交 面 积 达 到 万 平 方 米, 不 仅 成 为 去 年 全 年 最 高 成 交 量, 也 创 下 了 自 2009 年 以 来 单 月 成 交 量 的 最 高 纪 录 上 海 中 原 地 产 研 究 咨 询 部 数 据 显 示,2015 年 12 月, 上 海 新 建 商 品 住 宅 成 交 面 积 达 到 万 平 方 米, 环 比 增 加 26.2%, 同 比 增 加 37.6% 此 前,2015 年 全 年 的 成 交 量 高 点 出 现 在 10 月, 为 151 万 平 方 米 岁 末 楼 市 何 以 暖 风 劲 吹? 上 海 中 原 地 产 研 究 咨 询 部 高 级 经 理 卢 文 曦 认 为, 主 要 与 楼 市 调 控 政 策 一 再 宽 松 及 土 地 拍 卖 市 场 的 热 度 有 关 去 年 12 月 中 旬, 上 海 土 地 市 场 接 连 拍 出 多 块 土 地, 溢 价 较 高, 部 分 地 块 楼 板 价 已 经 接 近 或 超 出 周 边 项 目 的 成 交 价 楼 市 调 控 方 面, 国 家 层 面 上 不 断 出 现 宽 松 政 策, 虽 未 必 直 接 作 用 于 上 海, 但 令 购 房 者 的 乐 观 情 绪 更 为 坚 定 成 交 结 构 上, 各 层 次 产 品 都 有 不 俗 表 现 特 别 是 符 合 刚 需 产 品 和 中 端 产 品, 成 交 量 有 明 显 上 升 中 原 地 产 数 据 显 示, 去 年 12 月, 上 海 单 价 2.5 万 元 / 平 方 米 以 下 楼 盘, 成 交 量 达 到 80.4 万 平 方 米, 环 比 增 加 24.6% 销 量 前 十 名 的 楼 盘 中, 有 半 数 单 价 在 3 万 5 万 元 / 平 方 米 之 间 这 比 起 之 前 的 豪 宅 风 而 言, 更 体 现 了 普 通 购 房 者 的 需 求 由 于 成 交 结 构 的 变 化, 尽 管 交 易 量 大 幅 上 升, 但 上 海 楼 市 的 价 格 有 所 下 降 去 年 12 月, 上 海 新 建 商 品 住 宅 成 交 均 价 为 元 / 平 方 米, 环 比 下 降 3.6% 进 入 2016 年, 楼 市 暖 风 还 会 持 续 吗? 卢 文 曦 认 为, 这 可 能 是 大 概 率 事 件 尽 管 整 个 去 年 12 月 上 海 楼 市 的 新 增 供 应 量 小 幅 减 少, 但 这 与 房 企 的 年 度 销 售 节 奏 有 关 事 实 上, 整 个 12 月, 成 交 量 高 点 出 现 在 最 后 几 天, 数 据 显 示, 最 后 几 天 的 单 日 成 交 量 均 在 8 万 平 方 米 以 上 这 也 让 上 海 楼 市 的 库 存 去 化 周 期 缩 短 至 7.9 个 月 而 这 个 数 字, 在 去 年 年 初 曾 一 度 高 达 18 个 月 当 前 市 场 维 持 较 高 温 度, 而 从 楼 市 调 控 方 向 来 看, 继 续 维 持 宽 松 的 可 能 性 也 比 较 大 卢 文 曦 预 计 新 年 开 首 成 交 还 有 惯 性 延 续 ( 网 易 财 经 1 月 3 日 讯 ) 商 业 地 产 卡 位 O2O 全 渠 道 2016 会 比 2015 表 现 好 大 逃 亡 似 乎 是 2015 年 中 国 商 业 地 产 的 关 键 词 之 一, 危 机 愁 云 迷 茫 的 气 氛 从 2015 年 年 初 便 悄 无 声 息 地 蔓 延 开 来 银 泰 百 货 被 阿 里 收 购, 万 达 一 半 以 上 百 货 关 店 百 货 业 关 店 创 历 史 之 最, 购 物 中 心 等 大 型 综 合 体 主 力 商 家 缺 乏, 转 型 中 纠 葛 不 断 引 发 这 些 事 件 频 繁 发 生 的 主 要 原 因 在 于 过 去 近 20 年 商 业 地 产 直 接 带 动 了 产 业 结 构 的 调 整 劳 动 就 业 的 增 加 GDP 和 财 政 收 入 的 提 升, 因 此 商 业 地 产 成 为 政 府 主 导 的 城 市 形 态 改 变 和 功 能 升 级 的 主 要 抓 手 但 国 内 商 业 地 产 发 展 是 高 速 的 超 前 的 过 量 的, 至 今 无 论 存 量 还 是 增 量 都 达 到 了 一 个 高 峰, 在 商 业 资 本 和 互 联 网 冲 击 下, 商 业 本 身 的 不 景 气 加 剧 了 泡 沫 化 带 来 的 疲 软 2016 年 商 业 地 产 总 体 形 势 还 是 过 剩, 但 在 政 策 影 响 下, 商 业 地 产 会 有 比 较 好 的 表 现, 未 来 的 一 年, 不 管 出 租 还 是 销 售 情 况 都 会 比 2015 年 好 中 国 城 市 产 业 发 展 联 盟 主 席 陈 宝 存 说 供 给 侧 改 革 同 样 适 用 于 商 业 地 产 领 域, 它 是 从 供 应 端 去 影 响 控 制, 更 符 合 商 业 地 产 需 求, 会 促 进 商 业 地 产 更 加 理 性 发 展 资 深 零 售 专 家 丁 浩 洲 说 另 外, 商 业 地 产 大 部 分 企 业 都 在 关 注 O2O 全 渠 道 平 台 O2O 本 身 不 是 一 种 业 态, 而 是 营 销 方 式 而 已, 在 成 熟 发 达 国 家, 线 下 企 业 都 会 积 极 向 线 上 拓 展 线 上 满 足 消 费 者 获 取 商 品 服 务 的 便 利 性, 是 每 个 企 业 必 须 做 的, 所 以 概 念 不 像 国 内 这 么 轰 动 全 渠 道 本 身 就 是 线 上 和 线 下 的 融 合, 它 绝 对 不 是 割 裂 的, 这 就 是 全 渠 道 零 售 的 内 涵 因 为, 我 不 愿 更 多 谈 O2O, 而 更 愿 意 说 全 渠 道 丁 浩 洲 指 出 越 来 越 多 的 企 业 开 始 意 识 到 这 一 问 题, 注 重 全 渠 道 零 售 比 如 万 达 向 线 上 实 体 侵 袭, 阿 里 向 线 下 实 体 渗 入, 其 实 都 是 在 打 造 全 渠 道 模 式 随 着 O2O 概 念 的 成 熟,2016 年 中 国 购 物 中 心 将 呈 现 全 渠 道 平 台 趋 势 丁 浩 洲 表 示 全 渠 道 的 本 质 是 回 归 商 业, 回 归 到 运 营 管 理 上 来, 下 一 步 商 业 地 产 将 从 运 营 管 理 过 渡 到 资 产 管 理, 运 营 商 将 占 主 导 地 位, 第 一 步 为 地 产 主 导, 第 二 步 为 运 营 主 导, 第 三 步 是 基 金 主 导, 那 是 真 正 的 国 际 趋 势 ( 中 国 房 地 产 报 1 月 2 日 讯 ) 楼 市 库 存 至 少 亿 平 方 米 至 少 7 年 才 能 消 化 根 据 国 家 统 计 局 数 据,2015 年 前 10 月, 房 地 产 开 发 投 资 同 比 下 降 0.5%, 为 近 十 年 来 首 次 出 现 同 比 下 降,1-11 月 降 幅 扩 大 至 1.3%, 且 存 在 进 一 步 下 降 的 趋 势, 其 对 于 经 济 的 贡 献 率 也 再 度 创 历 史 新 低 从 历 史 经 验 来 看, 在 销 售 面 积 回 暖 半 年 左 右, 新 开 工 回 暖 中 国 指 数 研 究 院 常 务 副 院 长 黄 瑜 介 绍 2015 年 1-6 月, 商 品 房 销 售 面 积 同 比 转 正, 但 截 至 11 月, 全 国 房 屋 新 开 工 面 积 仍 同 比 下 降 14.7% 房 地 产 投 资 数 据 持 续 萎 靡 的 一 个 主 要 原 因 在 于 楼 市 高 库 存 也 因 此 中 央 经 济 会 议 以 罕 见 的 大 篇 幅 对 房 地 产 库 存 进 行 了 论 述, 并 把 去 库 存 写 入 了 2016 年 经 济 工 作 的 五 大 任 务 中 会 议 亦 描 绘 了 去 库 存 的 政 策 方 向, 包 括 加 快 农 民 工 市 民 化, 扩 大 有 效 需 求, 打 通 供 需 通 道 ; 同 时 还 提 到 励 房 2

4 地 产 开 发 企 业 降 价 取 消 过 时 的 限 制 性 措 施 建 立 购 租 并 举 的 住 房 制 度 等 方 法 虽 然 基 调 是 去 库 存, 但 是 中 央 经 济 工 作 会 议 对 于 房 地 产 政 策 的 定 调, 却 非 简 单 的 刺 激 消 费 的 救 市 方 案, 而 是 针 对 新 型 城 镇 化 背 景 下, 中 长 期 间 房 地 产 行 业 的 系 统 性 解 决 方 案 自 1998 年 住 房 信 贷 化 开 始, 中 国 房 地 产 在 17 年 的 高 速 增 长 下, 已 经 进 入 存 量 时 代, 与 此 同 时, 新 一 轮 住 房 制 度 改 革 也 悄 然 开 启 去 库 存 已 经 成 为 国 家 任 务, 但 是 有 关 楼 市 库 存 的 全 口 径 数 据, 却 依 然 缺 乏 根 据 国 家 统 计 局 数 据, 截 止 到 11 月 底, 全 国 商 品 房 待 售 面 积 亿 平 方 米, 比 10 月 末 增 加 1004 万 平 方 米, 处 于 历 史 高 位 根 据 国 家 统 计 局 的 定 义, 商 品 房 待 售 面 积, 指 报 告 末 已 竣 工 的 可 供 销 售 或 出 租 的 商 品 房 屋 建 筑 面 积 中, 尚 未 销 售 或 出 租 的 商 品 房 屋 建 筑 面 积, 包 括 以 前 年 度 竣 工 和 本 期 竣 工 的 房 屋 面 积 上 述 口 径 不 包 括 报 告 期 已 竣 工 的 拆 迁 还 建 统 建 代 建 公 共 配 套 建 筑 房 地 产 公 司 自 用 及 周 转 房 等 不 可 销 售 或 出 租 的 房 屋 面 积 北 京 中 原 地 产 市 场 分 析 师 张 大 伟 也 告 诉 21 世 纪 经 济 报 道 记 者, 上 述 数 据 并 未 如 期 反 映 当 前 的 库 存 的 实 际 状 况 另 根 据 国 家 统 计 局 数 据, 在 建 未 售 面 积 约 为 48 亿 平 方 米, 待 开 工 面 积 为 8.5 亿 平 方 米, 以 2.4 的 容 积 率 计 算, 全 国 整 体 库 存 约 为 63 亿 平 方 米 但 这 仍 未 是 全 口 径 的 楼 市 库 存 数 据 在 北 师 大 教 授 钟 伟 看 来, 除 了 现 房 期 房 的 数 据, 还 有 新 拿 地 闲 置 未 开 工 等 将 转 为 楼 市 库 存 的 数 据, 另 外, 此 前 曾 大 举 开 建 的 3600 万 套 保 障 房 以 及 当 前 以 及 未 来 一 段 时 间 将 力 推 的 棚 户 区 改 造 也 将 纳 入 统 计 范 围 内 根 据 钟 伟 的 测 算, 全 国 的 楼 市 库 存 至 少 是 85 亿 -90 亿 元 平 方 米 按 照 过 去 3 年 平 均 销 售 速 度 计 算, 需 要 至 少 7 年 时 间 才 能 消 化 (21 世 纪 经 济 报 道 1 月 2 日 讯 ) 香 港 楼 市 明 年 或 续 下 调 香 港 房 价 贵 绝 全 球 自 2008 年 金 融 危 机 至 今, 连 续 多 年 上 涨 的 香 港 房 地 产 市 场, 今 年 终 于 迎 来 下 调 拐 点, 房 屋 交 易 总 额 成 交 量 及 房 价 均 出 现 不 同 程 度 下 跌 中 原 地 产 近 日 发 布 全 年 香 港 楼 市 回 顾 报 告, 尽 管 上 半 年 受 港 股 带 动, 香 港 楼 市 延 续 去 年 火 热 升 势, 下 半 年 在 美 国 加 息 阴 霾 下, 加 之 中 国 经 济 减 速 以 及 香 港 零 售 业 持 续 萎 缩 等 不 利 因 素, 香 港 楼 价 出 现 下 调 拐 点 根 据 中 原 地 产 数 据,2015 年 香 港 整 体 楼 房 买 卖 金 额 达 5500 亿 港 元, 与 去 年 持 平, 成 交 量 7.7 万 宗, 同 比 下 跌 6% 在 私 人 住 宅 方 面,2015 年 香 港 一 手 私 人 住 宅 买 卖 金 额 1600 亿 港 元, 同 比 下 跌 4%, 录 得 成 交 量 1.6 万 宗, 同 比 下 跌 10%; 二 手 私 人 住 宅 买 卖 金 额 2400 亿 港 元, 同 比 上 涨 1%, 但 成 交 量 仅 3.6 万 宗, 下 跌 16% 另 据 中 原 地 产 旗 下 楼 价 指 数, 香 港 楼 价 已 从 今 年 8 月 的 最 高 点 点 下 跌 至 点, 显 示 香 港 房 屋 价 格 出 现 轻 微 下 调 该 指 数 由 香 港 一 系 列 成 份 屋 苑 的 楼 价 编 制 而 成, 主 要 反 映 香 港 楼 盘 交 易 价 格 走 势, 基 期 指 数 (100 点 ) 为 1997 年 7 月 的 楼 价 数 据 不 过, 近 年 来 内 地 企 业 的 赴 港 热 潮, 令 香 港 大 额 工 商 舖 买 卖 不 断,2015 年 香 港 工 商 舖 交 易 金 额 及 成 交 量 分 别 为 1350 亿 港 元 和 7800 宗, 按 年 分 别 上 升 40% 及 16% 报 告 预 计, 受 惠 于 明 年 多 个 一 手 楼 盘 推 出 以 及 工 商 舖 大 额 交 易 增 加, 香 港 2016 年 的 整 体 房 屋 买 卖 金 额 可 达 7000 亿 港 元, 将 创 97 后 新 高, 预 计 成 交 量 8.6 万 宗, 将 创 近 四 年 新 高 其 中,2016 年 一 手 私 人 住 宅 买 卖 金 额 将 达 2000 亿 港 元, 或 创 历 史 新 高, 销 售 目 标 2 万 宗, 为 十 二 年 新 高 ; 二 手 私 人 住 宅 买 卖 金 额 2500 亿 港 元, 成 交 目 标 3.5 万 宗, 与 今 年 持 平 ; 工 商 舖 买 卖 金 额 或 达 2000 亿 港 元, 将 创 历 史 新 高, 成 交 目 标 1 万 宗 在 楼 价 方 面, 中 原 地 产 预 计, 于 今 年 下 半 年 开 始 的 香 港 楼 市 调 整 期, 有 望 于 2016 年 年 中 前 后 结 束 从 调 整 幅 度 来 看, 明 年 楼 价 将 比 今 年 8 月 的 最 高 点 ( 点 ) 下 调 5% 至 16% 若 明 年 楼 价 守 住 136 点 水 平, 则 较 目 前 的 点 下 跌 2.2%, 较 今 年 8 月 的 最 高 点 下 跌 5.2%, 其 后 楼 价 将 长 期 横 向 行 走, 但 若 明 年 跌 穿 136 点, 则 有 可 能 继 续 下 探 120 点 水 平, 则 较 目 前 下 跌 13%, 较 8 月 最 高 点 下 跌 16% 中 原 地 产 研 究 部 高 级 联 席 董 事 黄 良 昇 在 接 受 财 新 记 者 采 访 时 表 示,2015 年 香 港 的 整 个 房 地 产 行 业 都 在 艰 苦 经 营, 出 现 交 易 量 萎 缩 但 楼 价 高 企 不 降 的 局 面 今 年 全 球 经 济 前 景 不 明 朗, 中 国 经 济 减 速, 再 加 上 香 港 政 府 于 2013 年 推 出 三 辣 招 ( 买 家 印 花 税 BSD 加 强 特 别 印 花 税 SSD 双 倍 印 花 税 DSD) 抑 制 楼 市, 导 致 香 港 楼 市 成 交 量 不 断 萎 缩, 然 而 不 断 走 强 的 美 元 汇 价 却 令 同 为 美 元 区 的 香 港 资 金 流 入 不 断, 投 资 增 加 使 楼 价 高 企 黄 良 昇 表 示, 明 年 香 港 楼 市 一 定 会 继 续 向 下 调 整, 但 难 以 出 现 大 幅 下 跌, 因 为 香 港 目 前 经 济 增 长 只 是 放 缓, 不 是 衰 退, 此 外, 美 元 走 强 仍 是 未 来 长 期 趋 势, 香 港 未 来 有 可 能 仍 不 断 有 资 金 流 入, 因 此 楼 价 一 旦 下 调 超 过 10%, 会 触 发 明 显 反 弹 目 前 市 场 预 计 2016 年 的 平 均 加 薪 幅 度 4%, 虽 然 略 低 于 2015 年 的 5%, 但 仍 然 理 想, 在 失 业 率 偏 低 及 普 遍 加 薪 的 经 济 预 期 下, 居 民 的 供 楼 能 力 只 会 上 升, 明 年 楼 市 难 以 大 跌, 但 以 前 的 火 爆 升 市 也 难 以 再 现, 黄 良 昇 表 示 ( 财 新 网 12 月 31 日 讯 ) 回 暖 加 速 与 去 库 存 危 机 并 存 农 民 工 变 身 白 马 骑 士 一 二 线 城 市 房 地 产 市 场 回 暖 加 速, 而 整 体 三 四 线 城 市 却 面 临 着 去 库 存 危 机 这 一 点 足 以 表 明, 一 二 线 城 市 与 三 四 线 城 市 的 市 场 分 化 还 在 持 续 去 年 以 来, 政 府 已 经 出 台 了 一 系 列 针 对 经 济 以 及 房 地 产 行 业 的 刺 激 政 策, 包 括 降 息 公 积 金 政 策 调 整 下 调 商 业 贷 款 首 付 比 例 松 绑 外 资 进 入 楼 市 等 多 重 政 策 叠 加 下, 全 国 整 体 楼 市 有 所 回 暖, 特 别 是 一 线 城 市 和 个 别 热 点 的 二 线 城 市, 已 在 快 速 回 暖 当 中 而 大 多 数 三 四 线 城 市 却 不 见 起 色, 业 内 对 此 谈 论 最 多 的 是 去 库 存 基 于 城 市 分 化 现 状, 新 型 城 镇 化 起 到 了 关 键 作 用 中 国 经 济 目 前 要 靠 房 地 产, 或 者 说 要 靠 新 型 城 镇 化 来 推 动, 3

5 这 一 轮 经 济 将 会 企 稳 回 升, 因 为 目 前 来 看, 运 用 了 很 多 政 策, 比 如 大 众 创 业 万 众 创 新, 减 税 补 贴 以 及 推 动 城 镇 化 经 济 需 要 循 环 起 来 国 务 院 发 展 研 究 中 心 发 展 战 略 和 区 域 经 济 研 究 部 研 究 室 主 任 刘 勇 表 示, 三 四 线 城 市 去 库 存 就 是 要 就 地 城 镇 化, 首 先 要 形 成 完 善 的 配 套 设 施, 第 二 步 才 是 产 城 融 合 增 加 就 业 以 德 国 为 例, 其 小 城 镇 内, 一 定 有 个 中 心 火 车 站, 或 地 铁 交 通 站, 此 外, 一 定 有 一 条 步 行 街, 步 行 街 一 定 有 三 家 百 货 公 司 和 一 些 专 营 店 顾 云 昌 认 为, 一 二 线 城 市 楼 市 相 对 较 好, 三 四 线 城 市 楼 市 相 对 较 差, 但 具 体 到 各 个 城 市 有 很 大 的 差 别 一 些 城 市 产 业 结 构 合 理, 自 然 环 境 也 很 好, 比 如 江 浙 一 带 和 珠 三 角 一 些 城 市, 还 有 一 些 靠 近 大 城 市 的 三 四 线 市 场, 依 靠 一 线 城 市 的 人 口 分 流, 也 表 现 很 好 在 12 月 21 日 闭 幕 的 中 央 经 济 工 作 会 议 上, 聚 焦 供 给 侧 结 构 性 改 革, 提 出 抓 好 去 产 能 去 库 存 去 杠 杆 降 成 本 补 短 板 五 大 任 务 其 中 提 到 通 过 加 快 农 民 工 市 民 化, 扩 大 有 效 需 求, 打 通 供 需 通 道, 消 化 库 存, 稳 定 房 地 产 市 场 要 落 实 户 籍 制 度 改 革 方 案, 允 许 农 业 转 移 人 口 等 非 户 籍 人 口 在 就 业 地 落 户, 使 他 们 形 成 在 就 业 地 买 房 或 长 期 租 房 的 预 期 和 需 求 同 时 鼓 励 房 地 产 开 发 企 业 顺 应 市 场 规 律 调 整 营 销 策 略, 适 当 降 低 商 品 住 房 价 格, 促 进 房 地 产 业 兼 并 重 组 根 据 国 家 统 计 局 对 农 民 工 调 查 报 告 的 公 开 数 据,2014 年 外 出 农 民 工 购 房 人 口 占 总 体 人 口 的 1% 而 从 就 业 地 看, 目 前 1.7 亿 外 出 农 民 工 69.1% 在 地 级 及 以 下 城 镇 就 业 最 近, 借 着 三 四 线 楼 市 去 库 存 的 东 风, 在 房 地 产 业 内 又 开 始 兴 起 年 终 的 春 节 返 乡 置 业 活 动 的 策 划, 以 及 相 关 的 研 讨 与 培 训 个 别 三 四 线 城 市 随 着 经 济 发 展 出 现 外 出 人 员 回 流 的 趋 势, 在 多 种 因 素 影 响 下, 近 两 年 返 乡 置 业 需 求 不 断 增 加 很 多 在 一 线 城 市 的 农 民 工, 年 龄 大 了 以 后 会 回 到 原 籍 的 中 小 城 市, 这 些 都 是 一 种 变 向 的 城 市 化, 实 现 了 由 大 城 市 向 中 小 城 市 的 迁 移 中 国 城 市 化 率 才 50% 多 一 些, 这 里 面 包 含 2 亿 多 农 民 工, 他 们 大 部 分 在 工 作 的 城 市 没 有 住 房 其 中 的 一 部 分 人 到 原 籍 中 小 城 市 去 买 房, 不 是 最 优, 但 至 少 是 次 优 选 择 ( 中 国 房 地 产 报 12 月 31 日 讯 ) 4

6 房 地 产 公 司 新 闻 大 悦 城 2.4 亿 收 购 成 都 武 侯 逾 5 万 平 米 商 业 物 业 大 悦 城 地 产 有 限 公 司 12 月 31 日 晚 间 公 告, 其 间 接 全 资 附 属 公 司 成 都 鹏 悦 与 中 糖 订 立 股 权 转 让 协 议 一, 据 此, 成 都 鹏 悦 同 意 收 购 中 糖 出 售 的 目 标 公 司 四 川 中 国 酒 城 股 份 有 限 公 司 注 册 资 本 中 的 52,180,000 股, 即 占 目 标 公 司 64.97% 股 权, 代 价 为 人 民 币 2.24 亿 元 ( 相 等 于 约 2.68 亿 港 元 ) 此 外,12 月 31 日, 成 都 鹏 悦 还 与 中 皇 订 立 股 权 转 让 协 议 二, 据 此, 成 都 鹏 悦 同 意 收 购 中 皇 出 售 的 目 标 公 司 注 册 资 本 中 的 3,761,390 股, 即 占 目 标 公 司 4.68% 股 权, 代 价 为 人 民 币 万 元 ( 相 等 于 约 万 港 元 ) 于 完 成 后, 目 标 公 司 将 由 成 都 鹏 悦 及 其 他 原 股 东 分 别 持 有 69.65% 及 30.35% 的 股 权, 并 将 成 为 大 悦 城 的 间 接 非 全 资 附 属 公 司 资 料 显 示, 目 标 公 司 四 川 中 国 酒 城 股 份 有 限 公 司 为 一 家 于 中 国 成 立 的 股 份 有 限 公 司, 其 经 营 范 围 为 预 包 装 食 品 销 售 投 资 与 资 产 管 理 租 赁 业 商 品 批 发 与 零 售, 以 及 房 地 产 开 发 其 营 业 期 限 为 1993 年 8 月 2 日 至 长 期 目 标 公 司 合 法 拥 有 位 于 成 都 武 侯 区 火 车 南 站 西 路 总 使 用 面 积 为 51, 平 方 米 作 商 业 用 途 的 物 业 大 悦 城 认 为, 目 标 公 司 所 属 物 业 地 处 成 都 武 侯 区, 属 于 集 团 战 略 深 耕 区 域 成 都 武 侯 区 具 有 区 位 优 势, 属 成 都 传 统 富 人 区, 周 边 商 业 居 住 氛 围 浓 厚, 生 活 交 通 等 配 套 完 善, 具 有 较 高 升 值 潜 力 收 购 事 项 有 利 于 提 升 本 集 团 在 武 侯 区 乃 至 成 都 房 地 产 市 场 的 品 牌 影 响 力 收 购 事 项 完 成 后, 物 业 拟 作 为 销 售 型 物 业 开 发 项 目, 可 与 本 集 团 目 前 在 成 都 的 物 业 投 资 项 目 业 务 类 型 作 出 平 衡, 加 快 本 集 团 在 成 都 的 资 产 周 转 效 率 ( 观 点 地 产 网 1 月 2 日 讯 ) 恒 大 地 产 再 次 刷 新 中 国 房 地 产 收 购 最 高 历 史 纪 录 2015 年 12 月 29 日, 恒 大 地 产 (HK.3333) 发 布 公 告, 收 购 香 港 新 世 界 位 于 成 都 贵 阳 2 个 项 目, 及 收 购 周 大 福 位 于 北 京 ( 楼 盘 ) 上 海 ( 楼 盘 ) 青 岛 ( 楼 盘 )3 个 项 目,5 个 项 目 总 建 筑 面 积 851 万 平 米, 总 金 额 204 亿 元, 再 次 刷 新 中 国 房 地 产 收 购 的 最 高 历 史 纪 录 据 公 告, 此 次 收 购 的 5 个 项 目 与 周 边 同 类 型 土 地 及 物 业 相 比, 成 交 价 付 款 条 件 及 盈 利 能 力 均 极 具 优 势, 其 中 成 交 价 普 遍 较 市 价 大 幅 折 让, 而 项 目 的 投 资 回 报 率 则 普 遍 在 20% 以 上 恒 大 地 产 集 团 有 限 公 司 2015 年 12 月 29 日 午 间 公 告, 其 全 资 附 属 公 司 盛 誉 (BVI) 有 限 公 司 恒 大 地 产 集 团 济 南 ( 楼 盘 ) 置 业 有 限 公 司 作 为 买 方, 与 转 让 方 周 大 福 企 业 有 限 公 司 及 其 附 属 公 司 签 订 五 份 协 议 五 项 收 购 总 对 价 达 131 亿 元 与 此 同 时, 恒 大 还 与 转 让 方 新 世 界 发 展 ( 中 国 ) 有 限 公 司 签 订 两 份 协 议, 据 此 分 别 收 购 转 让 方 所 持 有 的 各 目 标 公 司 的 相 关 股 份 与 应 收 债 权 权 益 该 等 目 标 公 司 持 有 成 都 河 畔 项 目 及 贵 阳 项 目 的 权 益 总 收 购 对 价 为 73 亿 元 其 中, 以 青 岛 项 目 为 例, 该 项 目 所 涉 收 购 对 价 为 20 亿 元, 项 目 位 于 山 东 省 青 岛 市 黄 岛 区 罗 浮 山 路 228 号, 东 临 金 沙 滩 景 区 西 临 唐 岛 湾 滨 海 公 园 北 至 滨 海 大 道, 坐 拥 一 线 海 景 地 现 时 总 计 划 建 筑 面 积 约 62 万 平 方 米 其 中 已 竣 工 约 10 万 平 方 米, 在 建 约 9 万 平 方 米, 待 开 发 约 43 万 平 方 米, 未 售 约 38 万 平 方 米 项 目 规 划 的 物 业 形 态 包 括 : 联 排 别 墅 双 拼 别 墅 高 层 住 宅 商 业 酒 店 以 及 其 他 配 套 设 施 总 价 包 含 已 落 成 物 业, 已 投 入 建 安 支 出, 未 开 发 物 业 及 现 金 等 青 岛 项 目 公 司 所 有 资 产, 其 中 待 开 发 物 业 折 算 楼 面 地 价 2505 元 / 平 方 米 周 边 曾 于 2015 年 5 月 成 交 同 类 型 土 地, 楼 面 地 价 为 3338 元 / 平 方 米 公 告 显 示, 恒 大 取 得 新 世 界 成 都 贵 阳 两 个 项 目, 交 易 价 格 极 为 优 惠, 付 款 方 式 极 为 有 利 恒 大 先 期 仅 需 支 付 15 亿 元, 剩 余 款 项 皆 通 过 新 世 界 认 购 恒 大 地 产 永 续 债 提 供 资 金 而 取 得 周 大 福 青 岛 上 海 北 京 三 个 项 目, 交 易 价 格 同 样 极 为 优 惠, 付 款 节 奏 极 为 有 利 透 过 发 行 永 续 债, 恒 大 先 期 仅 须 实 际 使 用 自 有 资 金 14 亿 元, 即 完 全 取 得 周 大 福 三 个 项 目 全 部 权 益, 上 海 北 京 项 目 剩 余 款 项 皆 分 四 次 在 两 年 内 支 付 根 据 公 告 内 容, 恒 大 此 次 204 亿 收 购 5 大 项 目, 将 透 过 新 世 界 周 大 福 认 购 的 无 固 定 到 期 日 的 永 续 债 支 付 约 50%; 剩 下 50% 约 100 亿 的 收 购 价 款, 恒 大 先 期 只 需 支 付 其 中 的 约 30% 即 29 亿, 就 可 获 得 5 个 项 目 的 所 有 权 益 这 意 味 着, 恒 大 此 次 收 购 新 世 界 周 大 福 5 大 项 目 先 期 支 付 资 金 仅 占 204 亿 总 价 的 约 15% 实 际 上, 这 并 非 恒 大 2015 年 首 次 豪 购 12 月 2 日, 恒 大 收 购 新 世 界 内 地 4 个 超 大 型 项 目, 不 到 一 个 月, 恒 大 此 次 又 收 购 郑 裕 彤 旗 下 5 个 内 地 大 型 项 目,9 个 项 目 总 建 筑 面 积 逾 1200 万 平 方 米, 总 金 额 339 亿, 几 乎 拿 下 整 个 新 世 界 作 为 郑 裕 彤 旗 下 的 实 力 企 业, 新 世 界 周 大 福 均 具 有 全 球 影 响 力, 恒 大 一 个 月 内 连 番 向 其 收 购 9 个 内 地 超 大 型 项 目, 显 示 了 恒 大 强 劲 的 发 展 势 头 和 强 大 的 实 力, 也 强 力 支 撑 恒 大 来 年 的 大 发 展 ( 中 国 经 济 网 1 月 2 日 讯 ) 5

7 绿 城 12 月 销 售 145 亿 全 年 累 计 销 售 723 亿 12 月 31 日 晚 间, 绿 城 集 团 公 布 全 年 房 产 销 售 额 达 723 亿 元, 超 额 完 成 650 亿 的 年 初 指 标, 完 成 销 售 面 积 393 万 平 方 米 据 观 点 地 产 新 媒 体 计 算, 其 12 月 单 月 完 成 销 售 额 达 约 145 亿 元, 创 今 年 以 来 单 月 新 高 分 管 营 销 的 绿 城 集 团 副 总 经 理 楼 明 霞 此 前 曾 透 露, 今 年 绿 城 的 销 售 额 目 标 是 650 亿, 不 过 我 们 预 计 会 最 终 完 成 700 亿 左 右, 其 中 去 库 存 约 400 亿 左 右, 略 高 于 年 初 的 计 划 另 据 12 月 7 日 消 息, 德 意 志 银 行 与 绿 城 中 国 管 理 层 举 行 了 电 话 会 议, 其 发 表 研 究 报 告 称, 绿 城 中 国 明 年 可 售 货 源 达 1200 亿 元 人 民 币, 但 预 料 明 年 合 约 销 售 额 不 会 显 著 增 加 据 绿 城 集 团 披 露, 绿 地 集 团 于 2015 年 下 半 年 完 成 了 四 笔 融 资, 其 中 7 月 31 日, 绿 城 中 国 发 行 新 债 券 5 亿 美 元, 包 括 以 新 的 5.875% 票 息 完 成 两 笔 票 息 较 高 的 美 元 债 券 的 交 换 要 约, 及 以 5.875% 票 息 发 行 的 万 美 元 的 新 债 券 此 外, 绿 城 中 国 完 成 了 对 25 亿 元 人 民 币 2016 年 到 期 债 券 和 旧 美 元 债 券 条 款 修 改 的 同 意 征 求 8 月 28 日 9 月 17 日, 绿 城 中 国 还 分 别 完 成 发 行 30 亿 元 和 40 亿 元 两 批 境 内 债 券 而 在 土 地 方 面, 其 近 两 月 也 收 获 不 小 10 月 27 日, 绿 城 联 合 九 龙 仓 以 亿 元 竞 得 杭 州 ( 楼 盘 ) 滨 江 地 块, 溢 价 率 达 70.73% 11 月 18 日, 绿 城 联 合 中 交 平 安, 以 57 亿 元 配 建 3.1 万 平 方 米 公 租 房 的 代 价, 拿 下 北 京 ( 楼 盘 ) 门 头 沟 一 宗 土 地, 创 下 该 区 域 楼 面 价 新 高 11 月 23 日, 大 家 房 产 竞 得 拱 宸 桥 一 地 块, 并 与 绿 城 合 作 开 发 该 地 块 而 在 发 展 战 略 上, 绿 城 于 7 月 份 首 次 提 出 未 来 五 年 发 展 战 略, 明 确 由 造 房 子 向 造 生 活 转 型, 致 力 于 打 造 理 想 生 活 综 合 服 务 商 第 一 品 牌, 确 立 了 绿 城 服 务 绿 城 房 产 绿 城 代 建 三 大 业 务 并 举 的 全 新 发 展 格 局 后 于 9 月 23 日, 绿 城 房 地 产 建 设 管 理 集 团 有 限 公 司 在 杭 州 正 式 挂 牌 成 立, 代 建 模 式 的 新 发 展 战 略 进 入 阶 段 ( 观 点 地 产 网 1 月 1 日 讯 ) 世 茂 拟 5 年 内 建 10 个 主 题 乐 园 欲 做 下 一 个 迪 斯 尼? 计 划 于 2016 年 开 业 的 石 狮 世 茂 茂 险 王, 将 成 为 世 茂 主 题 乐 园 的 黄 埔 军 校 在 地 产 行 业 平 均 利 润 率 滑 坡 的 大 背 景 下, 多 元 化 发 展 成 为 大 多 数 地 产 公 司 的 生 存 选 择, 旅 游 地 产 无 疑 是 其 中 重 要 业 务 板 块 各 大 房 企 纷 纷 斥 巨 资 打 造 主 题 乐 园 与 此 同 时, 世 茂 的 主 题 乐 园 战 略 也 就 此 拉 开, 未 来 3 到 5 年 之 内 将 兴 建 10 个 主 题 乐 园 作 为 世 茂 集 团 进 军 中 国 主 题 乐 园 开 发 和 旅 游 产 业 的 核 心 团 队, 上 海 世 茂 旅 游 发 展 公 司 成 立 于 2014 年, 并 计 划 在 未 来 公 司 计 划 5 年 内 于 福 建 石 狮 上 海 大 连 武 汉 南 京 等 地 筹 建 八 座 陆 地 和 水 上 公 园 项 目, 其 中 包 括 与 美 国 梦 工 厂 合 作 建 设 计 划 于 2019 年 开 业 的 南 京 世 茂 梦 工 厂 主 题 乐 园 目 前, 作 为 世 茂 集 团 的 第 一 座 主 题 乐 园 项 目 石 狮 世 茂 茂 险 王 主 题 乐 园 已 经 进 入 建 设 筹 备 期 其 中, 高 达 110 米, 石 狮 首 座 泉 州 最 高 的 摩 天 轮 预 计 于 2016 年 4 月 16 日 点 亮 全 城 石 狮 世 茂 茂 险 王 主 题 乐 园 预 计 于 2016 年 5 月 开 业, 此 乐 园 将 成 为 中 国 首 座 IP 主 题 乐 园 世 茂 进 军 主 题 公 园 发 展 旅 游 地 产, 被 看 做 是 地 产 和 商 业 战 略 的 转 型 CRIC 研 究 中 心 研 究 员 杨 科 伟 表 示, 房 企 转 型 商 业 真 正 目 的 还 是 在 于 提 升 项 目 销 售 业 绩 和 发 展 服 务 业, 无 论 是 百 货 酒 店 医 疗 教 育 影 院 等 这 些 都 需 要 人 气 的 支 撑, 对 于 相 对 比 较 偏 远 的 地 区, 主 题 乐 园 和 儿 童 乐 园 都 成 为 提 升 人 气 的 强 力 推 动 在 世 茂 的 战 略 版 图 中, 香 港 上 市 的 世 茂 房 地 产 主 要 从 事 传 统 房 地 产 销 售, 上 交 所 上 市 的 世 茂 股 份 主 要 从 事 商 业 地 产 和 百 货 酒 店 影 院 等 服 务 性 产 业 2013 年 以 来, 两 个 业 务 板 块 各 自 发 展 日 渐 清 晰 公 开 数 据 显 示, 截 至 目 前 世 茂 已 有 28 个 旅 游 项 目, 包 括 世 茂 上 海 世 茂 纳 米 魔 幻 城 天 津 世 茂 湿 地 公 元 福 州 世 茂 御 龙 湾 福 州 世 茂 天 城 锦 江 世 茂 御 龙 湾 绍 兴 世 茂 迪 荡 新 城 等, 这 些 项 目 已 开 始 为 世 茂 集 团 带 来 回 报,2014 年 年 报 数 据 显 示, 世 茂 旅 游 地 产 团 队 贡 献 销 售 收 入 为 亿 元 ( 观 点 地 产 网 12 月 31 日 讯 ) 融 信 中 国 12 月 31 日 公 开 招 股 拟 募 资 亿 港 元 融 信 中 国 控 股 有 限 公 司 将 于 12 月 31 日 公 开 招 股, 发 行 亿 新 股, 当 中 90% 国 际 配 售,10% 为 公 开 发 售, 每 股 招 股 价 5.36 港 元 至 6.13 港 元, 集 资 最 多 亿 港 元 以 中 间 价 港 元 计 算, 融 信 中 国 集 资 净 额 约 18.9 亿 港 元 据 其 披 露, 募 集 资 金 当 中 60% 用 作 现 有 物 业 开 发 项 目, 包 括 其 中 15% 用 作 融 信 双 杭 城 项 目 15% 用 于 长 乐 长 岛 项 目,15% 用 作 杭 州 公 馆 项 目, 有 15% 用 作 杭 州 蓝 孔 雀 二 期 项 目 ; 约 30% 用 作 收 购 合 适 土 地 扩 充 土 地 储 备, 余 下 则 用 作 其 他 一 般 企 业 及 营 运 资 本 用 途 预 期 将 于 1 月 13 日 挂 牌, 工 银 国 际 为 该 公 司 上 市 独 家 保 荐 人 观 点 地 产 新 媒 体 查 阅 融 信 中 国 招 股 书 显 示, 其 专 注 于 大 海 峡 西 岸 经 济 区 内 城 市 及 经 挑 选 的 一 二 线 城 市 的 住 宅 物 业 开 发 截 至 2015 年 10 月 31 日, 其 有 21 个 处 于 不 同 开 发 阶 段 的 房 地 产 开 发 项 目, 并 有 12 个 与 其 他 物 业 开 发 商 共 同 控 制 的 合 作 项 目 以 及 1 个 非 控 股 合 作 项 目 截 至 2015 年 10 月 31 日, 融 信 中 国 应 占 透 过 附 属 公 司 开 发 项 目 的 估 计 总 建 筑 面 积 约 为 440 万 平 方 米, 包 括 应 占 总 建 筑 面 积 约 20 万 平 方 米 的 持 作 出 售 的 已 竣 工 物 业 应 占 总 建 筑 面 积 约 290 万 平 方 米 的 开 发 中 物 业 及 应 占 总 估 计 建 筑 面 积 约 130 万 平 方 米 的 持 作 未 来 开 发 的 物 业 2012 年 2013 年 2014 年 以 及 截 至 2015 年 6 月 30 日 止 的 六 个 月, 融 信 中 国 的 收 益 分 别 为 人 民 币 亿 元 人 民 币 亿 元 人 民 币 亿 元 及 人 民 币 6

8 21.07 亿 元 2012 年 2013 年 2014 年 以 及 截 至 2015 年 6 月 30 日 止 的 六 个 月, 融 信 中 国 的 资 产 负 债 比 率 分 别 为 及 6.4 融 信 中 国 称, 资 产 负 债 比 率 的 上 升 趋 势 主 要 是 由 于 其 业 务 营 运 的 扩 充 令 融 资 需 求 显 着 增 加 所 致 截 至 2015 年 6 月 30 日, 其 的 借 款 总 额 为 人 民 币 亿 元, 包 括 银 行 借 款 人 民 币 亿 元 及 信 托 及 其 他 借 款 人 民 币 亿 元 融 信 中 国 还 称, 其 计 划 巩 固 公 司 在 海 峡 西 岸 经 济 区 的 市 场 地 位 及 加 强 在 上 海 及 杭 州 的 地 位, 同 时 以 审 慎 方 式 进 一 步 扩 展 至 其 他 一 二 线 城 市 ( 观 点 地 产 网 12 月 31 日 讯 ) 7

9 二 股 票 资 本 市 场 最 新 动 态 8

10 A 股 市 场 概 况 2012 年 迄 今 A 股 首 发 公 开 发 行 量 单 位 : 十 亿 元 资 料 来 源 :WIND 股 权 融 资 规 模 统 计, 截 至 2015 年 01 月 03 日 2012 年 1 月 迄 今 指 数 表 现 资 料 来 源 :WIND 指 数 历 史 价 格, 截 至 2015 年 01 月 03 日 最 近 一 年 房 地 产 板 块 涨 跌 幅 对 比 资 料 来 源 :WIND 指 数 历 史 价 格, 截 至 2015 年 01 月 03 日 上 证 房 地 产 指 数 上 证 工 业 类 指 数 上 证 商 业 类 指 数 上 证 金 融 上 证 消 费 上 证 材 料 上 证 能 源 上 证 医 药 上 证 信 息 上 证 电 信 10.52% 18.85% -7.44% 25.59% 0.25% % 52.67% 46.55% 62.24% 57.30% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 9

11 2013 年 迄 今 房 地 产 行 业 A 股 再 融 资 情 况 资 料 来 源 : 公 司 公 告, 截 至 2015 年 01 月 03 日 增 发 情 况 股 票 代 码 公 司 简 称 发 行 规 模 增 发 公 告 日 进 度 主 承 销 商 泰 禾 集 团 亿 元 2015/09/29 中 信 建 投, 东 兴 证 券 国 兴 地 产 亿 元 2015/09/25 安 信 证 券 天 业 股 份 亿 元 2015/09/12 中 德 证 券 浦 东 金 桥 亿 元 2015/08/15 国 泰 君 安 苏 州 高 新 13 亿 元 2015/05/28 东 吴 证 券 世 联 行 亿 元 2015/05/28 招 商 证 券 大 港 股 份 8.8 亿 元 2015/04/20 华 泰 联 合 新 华 联 21 亿 元 2015/04/01 西 南 证 券 天 津 松 江 17 亿 元 2015/02/11 中 信 建 投 宜 华 健 康 5.72 亿 元 2015/01/30 广 发 证 券 中 珠 控 股 亿 元 2015/01/14 国 金 证 券 宋 都 股 份 亿 元 2014/12/30 齐 鲁 证 券 金 科 股 份 22 亿 元 2014/12/22 安 信 证 券 中 天 城 投 27 亿 元 2014/12/16 海 通 证 券 新 湖 中 宝 55 亿 元 2014/12/05 西 南 证 券 瑞 银 证 券 中 金 中 弘 股 份 30 亿 元 2014/12/05 华 泰 联 合 三 湘 股 份 亿 元 2014/11/28 国 金 证 券 西 藏 城 投 亿 元 2014/11/18 东 方 花 旗 广 宇 集 团 8 亿 元 2014/11/06 招 商 证 券 阳 光 城 26 亿 元 2014/11/05 华 泰 联 合 大 名 城 30 亿 元 2014/09/30 国 金 证 券 莱 茵 置 业 10.2 亿 元 2014/09/24 西 南 证 券 中 茵 股 份 亿 元 2014/09/19 海 际 证 券 华 丽 家 族 17 亿 元 2014/09/04 华 英 证 券 美 都 能 源 亿 元 2014/08/23 新 时 代 证 券 北 京 城 建 39 亿 元 2014/08/22 中 信 证 券 天 业 股 份 11.1 亿 元 2014/06/26 中 信 证 券 海 印 股 份 8.34 亿 元 2014/06/05 中 信 证 券 天 保 基 建 亿 元 2014/05/21 中 德 证 券 迪 马 股 份 亿 元 2014/05/14 海 通 证 券 外 高 桥 27.4 亿 元 2014/04/25 中 信 建 投 10

12 北 辰 实 业 不 超 过 25 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 南 国 置 业 不 超 过 15.5 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 华 夏 幸 福 不 超 过 70 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 首 开 股 份 不 超 过 40 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 海 航 投 资 不 超 过 120 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 顺 发 恒 业 不 超 过 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 亚 太 实 业 不 超 过 6.75 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 万 泽 股 份 不 超 过 12 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 同 达 创 业 32 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 黑 牡 丹 不 超 过 16 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 凤 凰 股 份 不 超 过 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 中 洲 控 股 不 超 过 20 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 泛 海 控 股 不 超 过 120 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 华 发 股 份 不 超 过 58.9 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 荣 盛 发 展 不 超 过 51.3 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 世 茂 股 份 不 超 过 15 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 海 通 证 券 保 利 地 产 不 超 过 100 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 华 侨 城 A 不 超 过 80 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 中 天 城 投 不 超 过 40 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 福 星 股 份 不 超 过 30 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 阳 光 城 45 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 中 信 证 券 世 荣 兆 业 不 超 过 25 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 上 实 发 展 不 超 过 60 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 海 通 证 券 华 丽 家 族 不 超 过 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 浙 商 证 券 嘉 凯 城 不 超 过 39 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 信 达 地 产 不 超 过 20 亿 元 / 股 东 大 会 通 过 / 东 华 实 业 不 超 过 亿 元 / 董 事 会 预 案 广 州 证 券 云 南 城 投 不 超 过 40 亿 元 / 董 事 会 预 案 / 滨 江 集 团 不 超 过 28 亿 元 / 证 监 会 受 理 / 新 湖 中 宝 不 超 过 50 亿 元 / 证 监 会 批 准 西 南 证 券 万 业 企 业 不 超 过 15 亿 元 / 停 止 / 华 远 地 产 不 超 过 16 亿 元 / 停 止 / 运 盛 医 疗 不 超 过 5.5 亿 元 / 停 止 / 中 弘 股 份 不 超 过 39 亿 元 / 停 止 / 可 转 债 情 况 股 票 代 码 公 司 简 称 转 股 价 格 募 集 资 金 期 限 票 面 利 率 公 开 发 行 日 进 度 主 承 销 商 格 力 地 产 20.9 元 / 股 9.8 亿 元 5 年 0.6%-2.0% 2014/12/25 新 时 代 证 券 11

13 冠 城 大 通 6.2 元 / 股 18 亿 元 6 年 1.2%-4.0% 2014/07/18 中 信 证 券 招 商 地 产 / 不 超 过 80 亿 元 6 年 不 超 过 每 年 3.0% / 停 止 / 大 名 城 / 不 超 过 22 亿 元 6 年 / / 股 东 大 会 通 过 中 信 建 投 公 司 债 情 况 股 票 代 码 公 司 简 称 发 行 规 模 期 限 票 面 利 率 债 项 评 级 起 息 日 进 度 主 承 销 商 华 夏 幸 福 40 亿 元 5+2 年 5.10% AA+ 2015/10/22 中 信 建 投 光 大 证 券 兴 业 证 券 金 科 股 份 20 亿 元 3+2 年 6.40% AA 2015/08/28 安 信 证 券 冠 城 大 通 28 亿 元 3+2 年 5.10% AA 2015/08/26 中 信 证 券 中 粮 地 产 20 亿 元 不 超 过 3 亿 元 5 年 / 4.40% / AA+ / 2015/08/17 / / 中 信 证 券 中 金 / 荣 安 地 产 12 亿 元 % AA 2015/08/07 西 南 证 券 阳 光 城 15 亿 元 13 亿 元 % 5.40% AA AA 2015/07/ /08/12 中 信 证 券 中 信 证 券 新 湖 中 宝 35 亿 元 % AA 2015/07/23 中 山 证 券 国 泰 君 安 天 保 基 建 8 亿 元 5 年 4.5% AA+ 2015/07/21 中 德 证 券 迪 马 股 份 20 亿 元 3+2 年 7.49% AA 2015/07/10 中 信 建 投 0960.HK 龙 湖 地 产 20 亿 元 5 年 4.6% AAA 2015/07/07 中 信 证 券 京 投 银 泰 7.79 亿 元 3 年 4.80% AA 2015/06/26 浙 商 证 券 荣 盛 发 展 18 亿 元 % AA+ 2015/06/24 一 创 摩 根 中 信 建 投 德 邦 证 券 3333.HK 恒 大 地 产 50 亿 元 82 亿 元 68 亿 元 3+2 年 7 年 4 年 5.38% 6.98% 5.30% AAA AAA AAA 2015/06/ /07/ /07/07 国 泰 君 安 中 信 建 投 招 商 证 券 首 开 股 份 40 亿 元 5+2 年 4.80% AA+ 2015/06/03 中 信 证 券 苏 州 高 新 7 亿 元 3 年 4.67% AA 国 泰 君 安 华 远 地 产 14 亿 元 5 年 5.24% AA 2015/04/27 中 信 证 券 新 华 联 13 亿 元 5+2 年 7.50% AA+ 2015/04/01 西 南 证 券 上 实 发 展 10 亿 元 3+2 年 4.92% AA 2015/03/23 中 信 建 投 深 振 业 15 亿 元 3 年 5.20% AA 2015/03/13 招 商 证 券 北 辰 实 业 10 亿 元 15 亿 元 3+2 年 5+2 年 4.80% 5.20% AA+ AA+ 2015/01/ /01/20 瑞 银 证 券 瑞 银 证 券 中 弘 股 份 9.5 亿 元 2+1 年 9.90% AA- 2015/01/06 广 州 证 券 香 江 控 股 7 亿 元 3+2 年 8.48% AA 2014/12/10 西 南 证 券 浦 东 金 桥 12 亿 元 5+3 年 5.00% AA+ 2014/11/17 国 泰 君 安 黑 牡 丹 8.5 亿 元 3+2 年 5.40% AA 2014/10/29 一 创 摩 根 嘉 宝 集 团 9.6 亿 元 3+2 年 5.50% AA 2014/10/23 东 方 花 旗 中 华 企 业 15.5 亿 元 3+2 年 5.47% AA+ 2014/10/14 中 信 建 投 卧 龙 地 产 6 亿 元 年 9.07% AA 2014/09/23 国 开 证 券 浙 商 证 券 12

14 凤 凰 股 份 7.5 亿 元 3+2 年 5.65% AAA 2014/09/12 申 银 万 国 福 星 股 份 16 亿 元 10 亿 元 3+2 年 % 7.50% AA AA 2014/08/ /01/19 华 西 证 券 国 信 证 券 华 西 证 券 国 信 证 券 中 国 国 贸 5 亿 元 3+2 年 5.50% AA+ 2014/08/20 华 泰 联 合 渝 开 发 10 亿 元 5 年 6.30% AAA 2014/08/12 金 元 证 券 新 城 B 股 20 亿 元 3+2 年 8.90% AA 2014/07/23 中 信 证 券 天 房 发 展 12 亿 元 5+2 年 8.90% AA 2014/04/25 安 信 证 券 瑞 信 方 正 长 春 经 开 不 超 过 5 亿 元 不 超 过 7 年 / / / 股 东 大 会 通 过 / 信 达 地 产 不 超 过 28 亿 元 不 超 过 7 年 / / / 股 东 大 会 通 过 / 世 茂 股 份 不 超 过 58 亿 元 不 超 过 7 年 / / / 股 东 大 会 通 过 / 嘉 凯 城 不 超 过 13 亿 元 不 超 过 5 年 / / / 股 东 大 会 通 过 / 中 润 资 源 不 超 过 6 亿 元 不 超 过 5 年 / / / 股 东 大 会 通 过 / 南 通 科 技 不 超 过 5 亿 元 3-5 年 / / / 股 东 大 会 通 过 / 天 地 源 不 超 过 20 亿 元 不 超 过 5 年 / / / 股 东 大 会 通 过 / 中 华 企 业 不 超 过 30 亿 元 不 超 过 3 年 / / / 董 事 会 预 案 / 滨 江 集 团 不 超 过 30 亿 元 不 超 过 7 年 / / / 董 事 会 预 案 / 广 宇 集 团 不 超 过 13 亿 元 不 超 过 5 年 / / / 董 事 会 预 案 / 中 茵 股 份 不 超 过 12 亿 元 不 超 过 10 年 / / / 证 监 会 批 准 / 浙 江 广 厦 不 超 过 6.68 亿 元 不 超 过 5 年 / / / 停 止 / 中 期 票 据 情 况 股 票 代 码 公 司 简 称 发 行 规 模 期 限 票 面 利 率 债 项 评 级 起 息 日 进 度 主 承 销 商 中 天 城 投 14 亿 元 5 年 7.00% AA 2015/10/15 浦 发 银 行 光 大 证 券 泛 海 控 股 32 亿 元 5 年 6.90% AA 2015/10/14 北 京 银 行 中 信 建 投 中 粮 地 产 6 亿 元 不 超 过 5 年 4.3% AA+ 2015/07/21 建 设 银 行 中 信 银 行 南 京 高 科 20 亿 元 3 年 4.73% AA 2015/07/20 南 京 银 行 招 商 银 行 栖 霞 建 设 10 亿 元 不 超 过 5 年 6.2% AA 2015/07/15 工 商 银 行 交 通 银 行 上 实 发 展 10 亿 元 3 年 4.95% AAA 2015/06/16 北 京 银 行 建 设 银 行 信 达 地 产 15 亿 元 5 年 5.80% AA 2015/06/05 招 商 银 行 中 信 银 行 中 华 企 业 8 亿 元 8 亿 元 3 年 3 年 5.50% 5.00% AA AA 2015/05/ /08/12 光 大 银 行 兴 业 银 行 光 大 银 行 兴 业 银 行 城 投 控 股 15 亿 元 15 亿 元 3 年 7 年 4.59% 5.25% AAA AAA 2015/04/ /04/23 国 泰 君 安 建 设 银 行 国 泰 君 安 建 设 银 行 金 隅 股 份 20 亿 元 25 亿 元 3 年 3 年 5.50% 5.46% AA+ AA+ 2015/02/ /03/20 北 京 银 行 北 京 农 商 行 北 京 银 行 北 京 农 商 行 招 商 地 产 10 亿 元 3+2 年 4.55% AAA 2015/02/05 中 信 证 券 招 商 银 行 金 融 街 28 亿 元 24 亿 元 5 年 5 年 4.80% 4.99% AAA AAA 2015/01/ /04/27 国 泰 君 安 工 商 银 行 国 泰 君 安 工 商 银 行 万 科 A 18 亿 元 3 年 4.70% AAA 2014/12/26 工 商 银 行 招 商 银 行 保 利 地 产 10 亿 元 5 年 4.80% AAA 2014/12/26 建 设 银 行 中 信 证 券 13

15 30 亿 元 5 年 4.70% AAA 2015/02/13 建 设 银 行 中 信 证 券 华 夏 幸 福 不 超 过 39 亿 元 不 超 过 10 年 / / / 股 东 大 会 通 过 / 银 亿 股 份 不 超 过 17 亿 元 不 超 过 5 年 / / / 股 东 大 会 通 过 / 金 科 股 份 不 超 过 39 亿 元 / / / / 股 东 大 会 通 过 / 荣 盛 发 展 不 超 过 49 亿 元 不 超 过 5 年 / / / 股 东 大 会 通 过 / 福 星 股 份 不 超 过 16 亿 元 不 超 过 5 年 / / / 股 东 大 会 通 过 / 嘉 凯 城 7 亿 元 3 年 / / / 股 东 大 会 通 过 招 商 银 行 大 名 城 不 超 过 27 亿 元 不 超 过 10 年 / / / 股 东 大 会 通 过 / 万 通 地 产 不 超 过 16.8 亿 元 不 超 过 5 年 / / / 股 东 大 会 通 过 / 阳 光 城 不 超 过 17 亿 元 不 超 过 5 年 / / / 股 东 大 会 通 过 / 顺 发 恒 业 不 超 过 12 亿 元 不 超 过 3 年 / / / 股 东 大 会 通 过 / 滨 江 集 团 不 超 过 30 亿 元 不 超 过 3 年 / / / 股 东 大 会 通 过 / 天 地 源 不 超 过 10 亿 元 不 超 过 7 年 / / / 股 东 大 会 通 过 / 14

16 中 国 房 地 产 可 比 交 易 分 析 资 料 来 源 :WIND 数 据 浏 览 器, 预 测 数 据 为 WIND 根 据 市 场 情 况 整 理, 截 至 2015 年 01 月 03 日 A 股 房 地 产 公 司 公 司 名 称 交 易 货 币 股 价 52 周 市 值 市 盈 率 (PE) 市 净 率 (PB) ( 元 ) 高 位 低 位 ( 亿 元 ) TTM 2015E 2016E ( 最 新 ) 万 科 A CNY , x 14.8 x 12.8 x 3.0 x 绿 地 控 股 CNY , x 26.4 x 21.4 x 3.8 x 招 商 蛇 口 CNY NA NA 1, x 24.8 x 19.7 x 1.7 x 保 利 地 产 CNY , x 7.9 x 6.8 x 1.7 x 招 商 地 产 ( 退 市 ) CNY x 30.4 x 25.3 x 3.2 x 陆 家 嘴 CNY x 49.3 x 41.6 x 7.7 x 华 夏 幸 福 CNY x 16.7 x 12.8 x 6.6 x 城 投 控 股 CNY x 18.6 x 14.6 x 3.5 x 华 侨 城 A CNY x 12.1 x 10.2 x 2.1 x 金 地 集 团 CNY x 13.9 x 12.2 x 2.0 x 泛 海 控 股 CNY x 23.7 x 17.3 x 5.6 x 张 江 高 科 CNY x 81.3 x 71.3 x 6.1 x 新 湖 中 宝 CNY x 30.0 x 24.8 x 1.7 x 荣 盛 发 展 CNY x 12.5 x 10.4 x 2.1 x 苏 宁 环 球 CNY x 37.7 x 29.2 x 4.5 x 中 天 城 投 CNY x 15.9 x 11.5 x 4.4 x 阳 光 城 CNY x 20.1 x 15.8 x 3.3 x 新 城 控 股 CNY NA NA x 21.9 x 19.1 x 5.4 x 金 融 街 CNY x 11.3 x 10.4 x 1.4 x 泰 禾 集 团 CNY x 23.2 x 16.9 x 3.1 x 蓝 光 发 展 CNY NA 28.8 x 23.5 x 3.8 x 首 开 股 份 CNY x 13.4 x 11.0 x 1.5 x 外 高 桥 CNY x 35.0 x 28.4 x 3.4 x 迪 马 股 份 CNY x 28.5 x 25.3 x 4.6 x 深 圳 华 强 CNY x 77.2 x 54.9 x 7.6 x 中 茵 股 份 CNY NA NA 75.1 x 5.9 x 中 粮 地 产 CNY x 33.5 x 28.0 x 4.3 x 莱 茵 体 育 CNY NA x x 15.0 x 世 联 行 CNY x 46.4 x 35.6 x 7.1 x 世 茂 股 份 CNY x 11.5 x 10.3 x 1.3 x 北 京 城 建 CNY x 14.1 x 12.1 x 1.3 x 金 科 股 份 CNY x 14.5 x 11.4 x 1.7 x 浦 东 金 桥 CNY x 52.1 x 44.0 x 3.1 x 中 体 产 业 CNY x x x 14.4 x 华 丽 家 族 CNY NA NA NA 6.1 x 荣 安 地 产 CNY x NA NA 6.1 x 滨 江 集 团 CNY x 16.1 x 12.6 x 2.6 x 华 业 资 本 CNY x 25.0 x 19.1 x 4.9 x 大 名 城 CNY x 34.5 x 27.8 x 3.7 x 市 北 高 新 CNY NA x x 9.6 x 15

17 银 亿 股 份 CNY x 31.8 x 30.1 x 3.9 x 上 海 临 港 CNY x 91.7 x 80.0 x 6.9 x 新 华 联 CNY x 29.5 x 16.3 x 3.3 x 华 发 股 份 CNY x 27.3 x 24.0 x 1.7 x 中 国 国 贸 CNY x 30.7 x 29.7 x 3.4 x 鼎 立 股 份 CNY x x 61.6 x 4.5 x 中 弘 股 份 CNY x NA NA 3.0 x 海 宁 皮 城 CNY x 18.0 x 15.2 x 3.4 x 光 明 地 产 CNY x NA NA 2.2 x 皇 庭 国 际 CNY NA x x 3.9 x 北 辰 实 业 CNY x 22.8 x 18.4 x 1.6 x 深 振 业 A CNY x 19.8 x 15.8 x 3.7 x 天 业 股 份 CNY x 78.0 x 48.5 x 9.4 x 南 京 高 科 CNY x 16.5 x 14.8 x 1.9 x 新 潮 实 业 CNY NA NA 81.3 x 4.4 x 中 华 企 业 CNY NA NA 28.3 x 3.8 x 香 江 控 股 CNY x 37.6 x 31.1 x 2.2 x 上 实 发 展 CNY x 29.8 x 23.2 x 3.0 x 顺 发 恒 业 CNY x 16.9 x 13.8 x 4.0 x 中 洲 控 股 CNY x 29.0 x 21.9 x 2.4 x 西 藏 城 投 CNY x NA NA 5.4 x 苏 州 高 新 CNY x 54.8 x 32.9 x 2.7 x 冠 城 大 通 CNY x 13.5 x 11.3 x 1.8 x 万 业 企 业 CNY x 31.1 x 25.5 x 3.5 x 美 好 集 团 CNY x NA NA 2.3 x 财 信 发 展 CNY x x 79.1 x 8.3 x 黑 牡 丹 CNY x 41.8 x 33.9 x 1.9 x 华 远 地 产 CNY x 12.7 x 10.3 x 3.1 x 格 力 地 产 CNY x 10.7 x 12.3 x 3.5 x 深 深 房 A CNY x NA NA 6.1 x 中 珠 控 股 CNY x NA NA 5.0 x 福 星 股 份 CNY x 15.7 x 13.7 x 1.9 x 嘉 凯 城 CNY NA NA 59.0 x 3.1 x 海 航 投 资 CNY x x 28.4 x 2.6 x 三 湘 股 份 CNY x 29.8 x 26.4 x 3.7 x 世 荣 兆 业 CNY x 96.0 x 65.2 x 6.5 x 宁 波 富 达 CNY NA NA NA 4.0 x 世 纪 星 源 CNY x NA NA 9.2 x 信 达 地 产 CNY x 11.1 x 9.1 x 1.4 x 九 龙 山 CNY x x 87.9 x 6.9 x 华 联 控 股 CNY x x 9.6 x 5.4 x 大 连 控 股 CNY x NA NA 4.9 x 宋 都 股 份 CNY x 66.9 x 15.4 x 2.6 x 渝 开 发 CNY x x 50.3 x 3.5 x 南 国 置 业 CNY x 19.7 x 11.2 x 3.3 x 万 通 地 产 CNY NA NA NA 2.6 x 津 滨 发 展 CNY NA NA NA 6.7 x 鲁 商 置 业 CNY x 40.1 x 33.2 x 4.4 x 16

18 中 润 资 源 CNY NA NA NA 6.5 x 嘉 宝 集 团 CNY x 32.0 x 26.7 x 2.9 x 中 国 武 夷 CNY x 41.9 x 25.0 x 8.2 x 凤 凰 股 份 CNY x x 50.5 x 4.4 x 中 关 村 CNY x NA NA 10.8 x 轻 纺 城 CNY x 25.0 x 19.9 x 2.3 x 大 港 股 份 CNY NA x 92.9 x 4.7 x 深 物 业 A CNY x NA NA 4.4 x 电 子 城 CNY x NA NA 2.6 x 京 投 银 泰 CNY x 34.5 x 23.8 x 4.6 x 中 航 地 产 CNY x 22.4 x 19.7 x 2.5 x 新 黄 浦 CNY x NA NA 2.2 x 天 津 松 江 CNY NA NA NA 3.8 x 合 肥 城 建 CNY x 30.1 x 25.5 x 5.4 x 浙 江 广 厦 CNY NA 72.0 x 55.0 x 4.2 x 东 湖 高 新 CNY x NA NA 5.0 x 云 南 城 投 CNY x 13.7 x 11.4 x 2.0 x 深 赛 格 CNY x NA NA 6.4 x 广 宇 集 团 CNY x 85.2 x 24.7 x 2.7 x 华 鑫 股 份 CNY x NA NA 3.9 x 卧 龙 地 产 CNY x 46.2 x 34.4 x 4.5 x 珠 江 实 业 CNY x NA NA 3.3 x 栖 霞 建 设 CNY x 37.9 x 29.8 x 2.0 x 宝 安 地 产 CNY x 83.5 x 70.1 x 5.4 x 天 保 基 建 CNY x NA NA 1.6 x 天 地 源 CNY x NA NA 2.7 x 银 润 投 资 CNY NA NA x 40.3 x 湖 北 金 环 CNY x 54.3 x 40.4 x 3.8 x 广 宇 发 展 CNY x NA NA 3.1 x 天 房 发 展 CNY x 28.1 x 22.5 x 1.3 x 绿 景 控 股 CNY NA NA NA 30.1 x 亚 通 股 份 CNY x NA NA 10.0 x 中 房 地 产 CNY NA 59.1 x 51.0 x 3.2 x 粤 宏 远 A CNY NA NA NA 3.4 x 长 春 经 开 CNY x NA NA 2.2 x 大 龙 地 产 CNY x NA NA 2.4 x 铁 岭 新 城 CNY NA NA NA 1.4 x 天 润 控 股 CNY NA x 76.7 x 51.6 x 阳 光 股 份 CNY NA 93.0 x 56.7 x 1.4 x 万 泽 股 份 CNY x NA NA 3.6 x 海 泰 发 展 CNY NA NA NA 2.6 x 沙 河 股 份 CNY x NA NA 7.0 x 绵 世 股 份 CNY x NA NA 3.5 x 中 房 股 份 CNY NA NA NA 14.7 x 海 德 股 份 CNY NA NA NA 20.9 x 东 方 银 星 CNY x NA NA 30.1 x 荣 丰 控 股 CNY NA NA NA 7.0 x 京 能 置 业 CNY x NA NA 2.9 x 17

19 珠 江 控 股 CNY NA NA NA NA 山 水 文 化 CNY NA NA NA 84.6 x 东 华 实 业 CNY x NA NA 3.8 x 亚 太 实 业 CNY NA NA NA 28.8 x *ST 新 梅 CNY NA NA NA 7.7 x *ST 京 蓝 CNY NA NA NA NA 总 体 均 值 84.6 x 61.1 x 35.5 x 6.1 x 中 值 41.0 x 30.2 x 25.3 x 3.7 x 大 型 开 发 商 均 值 28.8 x 24.8 x 20.4 x 3.7 x 中 值 24.3 x 21.9 x 16.9 x 3.3 x 中 型 开 发 商 均 值 76.7 x 73.3 x 43.2 x 4.7 x 中 值 33.4 x 31.2 x 28.0 x 3.7 x 港 股 房 地 产 公 司 公 司 名 称 交 易 货 币 其 他 开 发 商 均 值 x 71.4 x 38.0 x 7.1 x 中 值 62.5 x 40.1 x 28.3 x 3.8 x 股 价 52 周 市 值 市 盈 率 (PE) 市 净 率 (PB) ( 元 ) 高 位 低 位 ( 亿 元 ) TTM 2015E 2016E ( 最 新 ) 长 和 HKD , x 12.9 x 11.2 x 1.0 x 万 科 企 业 HKD , x 12.2 x 10.8 x 2.3 x 新 鸿 基 地 产 HKD , x 11.0 x 11.0 x 0.6 x 中 国 海 外 发 展 HKD , x 9.1 x 7.6 x 1.4 x 万 达 商 业 HKD , x 8.6 x 7.0 x 1.0 x 长 实 地 产 HKD NA NA 1,945.3 NA 11.6 x 9.7 x 0.8 x 恒 基 地 产 HKD , x 16.0 x 16.0 x 0.6 x 华 润 置 地 HKD , x 10.2 x 9.2 x 1.4 x 太 古 地 产 HKD , x 15.4 x 17.1 x 0.6 x 九 龙 仓 集 团 HKD , x 10.9 x 10.9 x 0.4 x 太 古 股 份 公 司 A HKD , x 7.6 x 7.4 x 0.4 x 太 古 股 份 公 司 B HKD , x NA NA 0.2 x 恒 大 地 产 HKD x 7.0 x 5.9 x 1.3 x 恒 隆 地 产 HKD x 12.1 x 12.9 x 0.6 x 碧 桂 园 HKD x 6.2 x 5.0 x 0.9 x 新 世 界 发 展 HKD x 9.7 x 9.6 x 0.4 x 信 和 置 业 HKD x 12.7 x 13.6 x 0.6 x 龙 湖 地 产 HKD x 6.7 x 6.4 x 1.1 x 会 德 丰 HKD x NA NA 0.3 x 新 世 界 中 国 HKD x NA NA 0.9 x 华 人 置 业 HKD x NA NA 1.4 x 世 茂 房 地 产 HKD x 4.6 x 4.0 x 0.8 x TST PROPERTIES HKD x NA NA 0.6 x 远 洋 地 产 HKD x 5.5 x 5.9 x 0.7 x 恒 隆 集 团 HKD x NA NA 0.4 x 18

20 希 慎 兴 业 HKD x 13.3 x 14.3 x 0.5 x 高 银 地 产 HKD x NA NA 1.9 x 富 力 地 产 HKD x 4.2 x 4.0 x 0.7 x 嘉 里 建 设 HKD x 8.3 x 7.2 x 0.4 x 丰 盛 控 股 HKD NA NA NA 9.0 x 中 国 金 茂 HKD x NA 6.7 x 0.7 x 深 圳 控 股 HKD x 7.5 x 6.6 x 0.8 x 卓 尔 发 展 HKD x NA NA 2.0 x 融 创 中 国 HKD x 5.0 x 4.2 x 0.9 x SOHO 中 国 HKD x 14.8 x 20.8 x 0.4 x 北 京 北 辰 实 业 股 份 HKD x NA NA 0.6 x 合 生 创 展 集 团 HKD x NA NA 0.3 x 合 景 泰 富 HKD x 4.6 x 3.9 x 0.7 x 瑞 安 房 地 产 HKD x 4.7 x 1.7 x 0.3 x 中 国 新 城 市 HKD x NA NA 3.0 x 雅 居 乐 地 产 HKD x 4.3 x 4.0 x 0.4 x 鹰 君 HKD x 10.1 x 9.2 x 0.3 x 大 悦 城 地 产 HKD x 21.0 x 17.9 x 0.5 x 绿 城 中 国 HKD x 4.9 x 4.6 x 0.6 x 越 秀 地 产 HKD x 7.3 x 7.4 x 0.4 x 人 和 商 业 HKD NA NA NA 0.6 x 嘉 年 华 国 际 HKD x 78.7 x 11.7 x 2.8 x 龙 光 地 产 HKD x 5.0 x 4.0 x 1.0 x 华 南 城 HKD x 6.5 x 5.7 x 0.6 x 国 瑞 置 业 HKD x NA NA 1.4 x 明 发 集 团 HKD x NA NA 0.9 x 旭 辉 控 股 集 团 HKD x 4.3 x 3.6 x 0.8 x 绿 景 中 国 地 产 HKD NA NA NA 11.6 x 中 泛 控 股 HKD x NA NA 1.7 x 首 创 置 业 HKD x NA 5.0 x 0.9 x 力 高 地 产 HKD x NA NA 4.2 x 嘉 华 国 际 HKD x 15.0 x 7.8 x 0.4 x 保 利 置 业 集 团 HKD NA 18.9 x 18.9 x 0.3 x 九 龙 建 业 HKD x NA NA 0.4 x 绿 地 香 港 HKD x 6.0 x 6.8 x 1.0 x 阳 光 100 中 国 HKD x 7.9 x 6.4 x 1.2 x 金 地 商 置 HKD x NA NA 0.9 x 爪 哇 控 股 HKD x NA NA 0.7 x 凯 联 国 际 酒 店 HKD x NA NA 0.6 x 禹 洲 地 产 HKD x 4.5 x 4.2 x 0.7 x 佳 兆 业 集 团 HKD x NA NA 0.3 x 珠 光 控 股 HKD x NA NA 2.4 x 招 商 局 置 地 HKD x 14.5 x 5.9 x 1.2 x 新 城 发 展 控 股 HKD x 4.8 x 4.0 x 0.8 x 上 置 集 团 HKD NA NA NA 0.9 x 亿 达 中 国 HKD x NA NA 0.7 x 中 国 海 外 宏 洋 集 团 HKD x 5.1 x 3.3 x 0.6 x 上 实 城 市 开 发 HKD x 22.9 x 19.6 x 0.6 x 19

21 恒 盛 地 产 HKD NA NA NA 0.4 x 彩 生 活 HKD x 22.1 x 14.5 x 4.7 x 天 安 HKD x NA NA 0.4 x 宝 龙 地 产 HKD x 3.3 x 2.8 x 0.3 x 远 东 发 展 HKD x NA NA 0.7 x 中 渝 置 地 HKD x NA NA 0.4 x 永 泰 地 产 HKD x NA NA 0.3 x 中 骏 置 业 HKD x NA NA 0.7 x 朗 廷 -SS HKD x 12.5 x 12.3 x 0.6 x 欢 喜 传 媒 HKD NA NA NA 17.0 x 花 样 年 控 股 HKD x 3.3 x 2.7 x 0.4 x 英 皇 国 际 HKD NA NA 4.7 x 0.2 x 中 国 宏 泰 发 展 HKD x 5.6 x 4.0 x 1.7 x 中 国 诚 通 发 展 集 团 HKD NA NA NA 1.8 x 中 民 筑 友 科 技 HKD NA NA NA 3.2 x ROAD KING INFRA HKD x NA NA 0.4 x 万 达 酒 店 发 展 HKD NA 5.5 x 4.1 x 1.9 x 香 港 兴 业 国 际 HKD x NA NA 0.3 x 渝 太 地 产 HKD x NA NA 0.7 x 时 代 地 产 HKD x NA NA 0.6 x 莱 蒙 国 际 HKD x NA NA 0.8 x 当 代 置 业 HKD x 6.9 x 5.8 x 1.1 x 中 国 奥 园 HKD x 3.7 x 3.2 x 0.4 x 毅 德 国 际 HKD x 7.0 x 5.3 x 0.8 x 北 京 建 设 HKD x 31.7 x NA 1.0 x 北 控 医 疗 健 康 HKD NA NA NA 1.5 x 天 德 地 产 HKD x NA NA 0.5 x 五 洲 国 际 HKD x NA NA 0.8 x 光 谷 联 合 HKD x NA NA 1.3 x 建 业 地 产 HKD x 2.8 x 2.2 x 0.5 x TAI CHEUNG HOLD HKD x NA NA 0.6 x 景 瑞 控 股 HKD x NA NA 0.9 x 粤 海 置 地 HKD x NA NA 0.8 x 上 海 证 大 HKD NA NA NA 0.7 x 百 仕 达 控 股 HKD x NA NA 0.5 x 中 华 汽 车 HKD x NA NA 0.5 x 廖 创 兴 企 业 HKD x NA NA 0.3 x 万 邦 投 资 HKD x NA NA 0.6 x 香 港 小 轮 ( 集 团 ) HKD x NA NA 0.6 x 盛 明 国 际 控 股 HKD NA NA NA 3.7 x 保 利 达 资 产 HKD x NA NA 0.3 x 金 朝 阳 集 团 HKD x NA NA 0.2 x 天 山 发 展 控 股 HKD x NA NA 1.2 x 五 矿 建 设 HKD x NA NA 0.4 x 汤 臣 集 团 HKD x NA NA 0.3 x 中 国 新 城 镇 HKD x NA NA 0.7 x CHINAPROPERTIES HKD x NA NA 0.1 x 卓 能 ( 集 团 ) HKD x NA NA 0.6 x 20

22 新 明 中 国 HKD 1.50 NA NA x NA NA 2.3 x 北 大 资 源 HKD x NA NA 1.0 x 资 本 策 略 地 产 HKD x NA NA 0.3 x 德 祥 地 产 HKD x NA NA 0.6 x 安 全 货 仓 HKD x NA NA 0.7 x 力 宝 华 润 HKD x NA NA 0.6 x 万 科 置 业 海 外 HKD x NA NA 1.5 x 朗 诗 绿 色 地 产 HKD x 4.7 x 3.0 x 1.2 x WANG ON GROUP HKD x NA NA 0.6 x 丽 新 发 展 HKD x NA NA 0.1 x 银 建 国 际 HKD x NA NA 0.3 x 汉 港 控 股 HKD x NA NA 1.6 x 美 联 集 团 HKD x NA NA 1.6 x 长 和 国 际 实 业 HKD NA NA NA 1.6 x 华 侨 城 ( 亚 洲 ) HKD x NA NA 0.6 x 丽 丰 控 股 HKD x NA 6.5 x 0.2 x 国 际 娱 乐 HKD x NA NA 1.5 x 汉 国 置 业 HKD x NA NA 0.2 x 众 安 房 产 HKD NA NA NA 0.3 x 泛 海 集 团 HKD x NA NA 0.1 x 润 中 国 际 控 股 HKD NA NA NA 0.4 x 丹 枫 控 股 HKD x NA NA 0.3 x 隆 基 泰 和 HKD NA NA NA 23.1 x 南 华 置 地 HKD x NA NA 0.6 x 丽 新 国 际 HKD x NA NA 0.1 x 中 奥 到 家 HKD 2.00 NA NA x NA NA NA 西 南 环 保 HKD x NA NA 2.2 x 太 兴 置 业 HKD x NA NA 0.4 x 万 事 昌 国 际 HKD x NA NA 0.3 x NANYANG HOLD HKD x NA NA 0.4 x 庄 士 机 构 国 际 HKD x NA NA 0.2 x 合 富 辉 煌 HKD x NA NA 0.6 x 天 誉 置 业 HKD NA NA NA 0.7 x 建 生 国 际 HKD x NA NA 0.3 x 新 城 市 建 设 发 展 HKD x NA NA 3.1 x 荣 丰 国 际 HKD NA NA NA 5.0 x 盈 大 地 产 HKD x NA NA 0.3 x 博 富 临 置 业 HKD x NA NA 0.3 x 金 轮 天 地 控 股 HKD x NA NA 0.3 x 汇 汉 控 股 HKD x NA NA 0.1 x 大 生 地 产 HKD x NA NA 0.2 x YUGANG INT'L HKD x NA NA 0.4 x 中 国 城 市 基 础 设 施 HKD NA NA NA 0.6 x TERMBRAY IND HKD NA NA NA 1.0 x 川 河 集 团 HKD x NA NA 0.5 x 国 锐 地 产 HKD x NA NA 8.2 x 沈 阳 公 用 发 展 股 份 HKD NA NA NA 1.0 x 镇 科 集 团 HKD x NA NA 0.5 x 21

23 辰 兴 发 展 HKD 1.86 NA NA x NA NA 1.4 x 华 厦 置 业 HKD x NA NA 0.7 x 建 业 实 业 HKD x NA NA 0.2 x 达 力 集 团 HKD x NA NA 0.4 x 实 力 建 业 HKD x NA NA 1.7 x 沿 海 家 园 HKD NA NA NA 0.2 x 庄 士 中 国 HKD x NA NA 0.3 x 利 福 地 产 HKD NA NA NA 0.4 x 大 中 华 地 产 控 股 HKD NA NA NA 0.6 x 美 联 工 商 铺 HKD x NA NA 0.8 x 青 岛 控 股 HKD x NA NA 2.2 x 宏 辉 集 团 HKD NA NA NA 0.4 x 中 国 置 业 投 资 HKD NA NA NA 0.7 x 东 方 大 学 城 控 股 HKD 2.83 NA NA x NA NA 0.4 x 新 昌 管 理 集 团 HKD x NA NA 2.0 x 宏 基 资 本 HKD x NA NA 0.4 x 西 王 置 业 HKD NA NA NA 0.6 x PALADIN HKD NA NA NA 3.0 x 易 易 壹 金 融 HKD x NA NA 0.3 x 中 国 基 建 投 资 HKD x NA NA 0.4 x 太 阳 世 纪 集 团 HKD NA NA NA 1.7 x 永 发 置 业 HKD x NA NA 0.5 x 永 利 地 产 发 展 HKD x NA NA 0.3 x 永 义 国 际 HKD x NA NA 0.1 x 中 华 国 际 HKD x NA NA 0.4 x 钧 濠 集 团 HKD NA NA NA 1.1 x 富 阳 HKD NA NA NA 4.2 x 总 体 均 值 13.7 x 10.6 x 7.9 x 1.2 x 中 值 7.3 x 7.5 x 6.5 x 0.6 x 大 型 开 发 商 均 值 9.0 x 9.8 x 9.4 x 0.8 x 中 值 6.7 x 10.0 x 9.4 x 0.7 x 中 型 开 发 商 均 值 11.0 x 8.4 x 7.9 x 1.3 x 中 值 7.1 x 6.1 x 6.6 x 0.6 x 其 他 开 发 商 均 值 15.2 x 12.1 x 6.6 x 1.3 x 中 值 7.4 x 6.0 x 5.0 x 0.6 x 免 责 声 明 本 材 料 是 基 于 可 靠 的 且 目 前 已 公 开 的 信 息 撰 写, 力 求 但 不 保 证 该 信 息 的 准 确 性 和 完 整 性 本 材 料 仅 代 表 撰 写 人 ( 发 言 人 ) 的 观 点, 如 无 书 面 授 权, 不 代 表 东 方 花 旗 证 券 有 限 公 司 立 场 在 任 何 情 况 下, 本 材 料 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 投 资 者 若 使 用 内 容 需 自 行 承 担 风 险 Citi 和 弧 形 标 志 是 花 旗 集 团 的 注 册 商 标 和 服 务 标 志, 需 经 授 权 使 用 22