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1 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 行 资 产 使 用 1 指 数 收 盘 涨 跌 (%) 名 称 ( 点 ) 1 日 5 日 1 月 申 万 A 指 上 证 指 数 深 证 综 指 沪 深 风 格 指 数 昨 日 表 现 (%) 1 个 月 表 现 (%) 6 个 月 表 现 (%) 大 盘 指 数 中 盘 指 数 小 盘 指 数 行 业 涨 幅 前 5 名 昨 日 涨 幅 (%) 1 个 月 涨 幅 (%) 6 个 月 涨 幅 (%) 种 植 业 黄 金 动 物 保 健 金 属 非 金 属 新 材 料 酒 店 行 业 跌 幅 前 5 名 昨 日 跌 幅 (%) 1 个 月 跌 幅 (%) 6 个 月 跌 幅 (%) 饲 料 畜 禽 养 殖 钢 铁 汽 车 服 务 旅 游 综 合 证 券 分 析 师 薄 娉 婷 A bopt@swsresearch.com 2016 年 3 月 4 日 星 期 五 今 日 重 点 推 荐 政 策 托 底, 改 革 向 前 2016 年 两 会 前 瞻 关 键 词 : 五 大 发 展 理 念 十 三 五 规 划 供 给 侧 改 革 稳 中 求 进 我 们 预 计, 与 以 往 相 比, 本 届 两 会 的 总 基 调 和 总 方 针 将 是 五 大 发 展 理 念 十 三 五 规 划 供 给 侧 结 构 性 改 革 等 新 语 汇 和 稳 中 求 进 等 传 统 语 汇 的 组 合 经 济 发 展 深 化 改 革 对 外 开 放 三 农 城 镇 化 社 会 事 业 民 生 环 保 等 8 个 方 面 是 历 届 两 会 关 注 的 重 点, 与 往 届 类 似, 预 期 这 8 个 方 面 的 问 题 仍 会 是 本 届 两 会 的 重 点 经 济 方 面 :2016 年 增 长 目 标 下 调, 或 提 出 目 标 区 间, 更 注 重 增 长 质 量 和 结 构 我 们 判 断 本 次 政 府 工 作 目 标 值 将 有 如 下 调 整 :GDP 目 标 调 整 至 6.5%-7.0%, 通 胀 目 标 维 持 3% 左 右,M2 目 标 上 调 到 13%, 城 镇 新 增 就 业 目 标 维 持 1000 万 人 不 变 维 持 2016 年 赤 字 率 将 提 高 到 3% 左 右, 降 准 6 次, 降 息 个 BP 的 判 断 深 化 改 革 方 面 : 重 点 关 注 供 给 侧 结 构 性 改 革 国 企 财 税 金 融 供 给 侧 改 革 : 探 讨 的 方 向 或 包 括 (1) 去 产 能 路 径, 包 括 严 控 新 增 产 能, 明 确 压 缩 减 产 硬 性 指 标, 推 动 僵 尸 企 业 等 无 效 产 能 企 业 退 出 市 场, 扩 大 国 际 产 能 合 作, 推 动 富 余 产 能 和 生 产 环 节 向 外 转 移 ;(2) 配 套 政 策 体 系, 包 括 去 产 能 过 程 中 不 良 资 产 处 置 人 员 安 置 和 生 活 保 障 以 及 专 项 奖 补 企 业 兼 并 重 组 等 具 体 化 措 施 ;(3) 房 地 产 去 库 存 政 策, 户 籍 制 度 改 革 是 房 地 产 去 库 存 的 最 大 风 口, 各 地 的 去 库 存 政 策 主 要 集 中 在 发 展 住 房 租 赁 市 场 加 大 棚 户 区 改 造 货 币 化 安 置 降 低 房 贷 首 付 比 例 松 绑 住 房 公 积 金 政 策 等 方 面, 发 展 住 房 租 赁 市 场 促 进 房 地 产 业 兼 并 重 组 以 及 取 消 过 时 的 限 制 性 政 策 等 都 是 房 地 产 去 库 存 的 亮 点 ;(4) 围 绕 产 业 结 构 和 产 业 技 术 的 薄 弱 环 节 补 短 板, 重 点 在 培 育 新 兴 产 业 技 改 投 资 加 快 技 术 产 品 业 态 等 创 新 和 加 强 基 础 设 施 建 设 薄 弱 环 节 等 ;(5) 降 本 减 费, 降 低 企 业 财 务 负 担 的 同 时, 减 少 制 度 性 成 本 等 隐 性 负 担 国 企 改 革 : 关 注 供 给 侧 改 革 推 进 过 程 中, 重 点 抓 好 九 项 重 点 任 务, 开 展 十 项 改 革 试 点, 国 有 企 业 激 励 机 制 股 权 结 构 以 及 治 理 结 构 的 进 一 步 完 善 ; 地 方 国 企, 尤 其 是 钢 铁 水 泥 煤 炭 等 产 能 过 剩 行 业 的 资 本 市 场 兼 并 重 组 将 增 多, 未 来 央 企 与 地 方 国 企 的 兼 并 重 组 将 提 速 财 税 改 革 : 关 注 赤 字 率 的 提 高 改 革 预 算 管 理 制 度 完 善 税 收 制 度 和 央 地 财 政 关 系 的 调 整, 减 税 重 点 关 注 增 值 税 率 下 调 和 生 活 服 务 业 建 筑 业 房 地 产 业 和 金 融 业 纳 入 营 改 增 试 点 金 融 改 革 : 以 宏 观 审 慎 管 理 为 核 心 的 金 融 监 管 体 制 改 革 继 续 加 快 利 率 和 汇 率 市 场 化 形 成 机 制 改 革 混 业 经 营 投 融 资 体 制 改 革 预 计 在 讨 论 核 心 两 会 审 议 十 三 五 规 划 纲 要, 关 注 未 来 五 年 的 八 大 领 域 突 破 (1) 不 断 推 进 理 论 创 新 制 度 创 新 科 技 创 新 文 化 创 新 等 各 方 面 创 新 (2) 人 口 领 域, 全 面 实 施 二 胎 政 策 (3) 教 育 领 域, 重 点 在 初 次 提 及 的 普 及 高 中 阶 段 教 育, 逐 步 分 类 推 进 中 等 职 业 教 育 免 除 学 杂 费 (4) 医 疗 领 域, 包 括 提 出 健 康 中 国 的 概 念, 划 转 部 分 国 有 资 本 充 实 社 保 基 金, 全 面 实 施 城 乡 居 民 大 病 保 险 制 度, 十 三 五 期 间 医 疗 领 域 将 是 经 济 增 长 的 一 大 亮 点 (5) 互 联 网 与 信 息 技 术 领 域, 首 次 提 出 网 络 强 国 和 大 数 据 的 国 家 战 略, 以 及 发 展 分 享 经 济 (6) 金 融 领 域, 改 革 并 完 善 适 应 现 代 金 融 市 场 发 展 的 金 融 监 管 框 架, 顺 应 注 册 制 改 革 的 负 面 清 单 监 管 也 有 望 推 出 (7) 价 格 机 制 改 革, 减 少 政 府 对 价 格 形 成 的 干 预, 全 面 放 开 竞 争 性 领 域 商 品 和 服 务 价 格, 具 体 的 实 施 将 在 五 年 内 循 序 渐 进 按 照 2015 年 10 月 12 日 出 台 的 价 改 意 见 来 看,2017 年 竞 争 性 领 域 和 环 节 价 格 可 以 做 到 基 本 放 开 (8) 提 高 我 国 在 全 球 经 济 治 理 中 的 制 度 性 话 语 权, 一 带 一 路 至 少 会 是 贯 穿 本 届 政 府 任 期 的 最 大 战 略 ( 详 见 正 文 ) ( 联 系 人 : 李 慧 勇 / 李 一 民 / 牟 冰 旋 ) 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明

2 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 行 资 产 使 用 2 政 策 托 底, 改 革 向 前 2016 年 两 会 前 瞻 今 日 重 点 推 荐 报 告 今 日 推 荐 报 告 易 点 天 下 (430270) 打 造 全 球 移 动 广 告 平 台 Yeahmobi, 助 力 企 业 国 际 化 肉 鸡 行 业 点 评 : 鸡 苗 涨 至 5 元, 然 而 仍 只 是 一 个 开 始, 持 续 布 局 肉 鸡 板 块! 煤 炭 行 业 供 给 侧 改 革 系 列 报 告 之 十 二 重 大 事 件 点 评 : 甘 肃 煤 炭 行 业 去 产 能 1000 万 吨, 明 确 僵 尸 企 业 标 准 和 出 清 路 径 天 邦 股 份 (002124): 猪 价 + 疫 苗 新 品 + 外 延 扩 张 的 高 业 绩 弹 性 品 种! 今 日 重 点 推 荐 报 告 2 今 日 推 荐 报 告 3 证 券 发 行 及 上 市 信 息 5 近 期 非 流 通 股 解 禁 明 细 8 昨 日 报 告 推 荐 10 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 1 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦

3 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 行 资 产 使 用 3 政 策 托 底, 改 革 向 前 2016 年 两 会 前 瞻 今 日 重 点 推 荐 报 告 关 键 词 : 五 大 发 展 理 念 十 三 五 规 划 供 给 侧 改 革 稳 中 求 进 我 们 预 计, 与 以 往 相 比, 本 届 两 会 的 总 基 调 和 总 方 针 将 是 五 大 发 展 理 念 十 三 五 规 划 供 给 侧 结 构 性 改 革 等 新 语 汇 和 稳 中 求 进 等 传 统 语 汇 的 组 合 经 济 发 展 深 化 改 革 对 外 开 放 三 农 城 镇 化 社 会 事 业 民 生 环 保 等 8 个 方 面 是 历 届 两 会 关 注 的 重 点, 与 往 届 类 似, 预 期 这 8 个 方 面 的 问 题 仍 会 是 本 届 两 会 的 重 点 经 济 方 面 :2016 年 增 长 目 标 下 调, 或 提 出 目 标 区 间, 更 注 重 增 长 质 量 和 结 构 我 们 判 断 本 次 政 府 工 作 目 标 值 将 有 如 下 调 整 :GDP 目 标 调 整 至 6.5%-7.0%, 通 胀 目 标 维 持 3% 左 右,M2 目 标 上 调 到 13%, 城 镇 新 增 就 业 目 标 维 持 1000 万 人 不 变 货 币 宏 观 政 策 的 优 化 将 更 多 体 现 在 宽 货 币 和 结 构 调 整 政 策 的 结 合, 财 政 政 策 减 税 增 支 值 得 期 待 今 年 货 币 政 策 将 延 续 去 年 的 宽 松 基 调, 货 币 宽 松 仍 是 常 态 去 年 地 方 财 政 受 到 土 地 出 让 金 和 地 方 融 资 平 台 双 重 收 缩 影 响, 预 计 积 极 财 政 体 现 在 减 税 降 费 增 支 加 大 地 方 债 券 发 行 扩 大 赤 字 和 发 挥 国 开 行 等 政 策 性 金 融 的 作 用 维 持 2016 年 赤 字 率 将 提 高 到 3% 左 右, 降 准 6 次, 降 息 个 BP 的 判 断 深 化 改 革 方 面 : 重 点 关 注 供 给 侧 结 构 性 改 革 国 企 财 税 金 融 供 给 侧 改 革 : 探 讨 的 方 向 或 包 括 (1) 去 产 能 路 径, 包 括 严 控 新 增 产 能, 明 确 压 缩 减 产 硬 性 指 标, 推 动 僵 尸 企 业 等 无 效 产 能 企 业 退 出 市 场, 扩 大 国 际 产 能 合 作, 推 动 富 余 产 能 和 生 产 环 节 向 外 转 移 ;(2) 配 套 政 策 体 系, 包 括 去 产 能 过 程 中 不 良 资 产 处 置 人 员 安 置 和 生 活 保 障 以 及 专 项 奖 补 企 业 兼 并 重 组 等 具 体 化 措 施 ;(3) 房 地 产 去 库 存 政 策, 户 籍 制 度 改 革 是 房 地 产 去 库 存 的 最 大 风 口, 各 地 的 去 库 存 政 策 主 要 集 中 在 发 展 住 房 租 赁 市 场 加 大 棚 户 区 改 造 货 币 化 安 置 降 低 房 贷 首 付 比 例 松 绑 住 房 公 积 金 政 策 等 方 面, 发 展 住 房 租 赁 市 场 促 进 房 地 产 业 兼 并 重 组 以 及 取 消 过 时 的 限 制 性 政 策 等 都 是 房 地 产 去 库 存 的 亮 点 ;(4) 围 绕 产 业 结 构 和 产 业 技 术 的 薄 弱 环 节 补 短 板, 重 点 在 培 育 新 兴 产 业 技 改 投 资 加 快 技 术 产 品 业 态 等 创 新 和 加 强 基 础 设 施 建 设 薄 弱 环 节 等 ;(5) 降 本 减 费, 降 低 企 业 财 务 负 担 的 同 时, 减 少 制 度 性 成 本 等 隐 性 负 担 国 企 改 革 : 关 注 供 给 侧 改 革 推 进 过 程 中, 重 点 抓 好 九 项 重 点 任 务, 开 展 十 项 改 革 试 点, 国 有 企 业 激 励 机 制 股 权 结 构 以 及 治 理 结 构 的 进 一 步 完 善 ; 地 方 国 企, 尤 其 是 钢 铁 水 泥 煤 炭 等 产 能 过 剩 行 业 的 资 本 市 场 兼 并 重 组 将 增 多, 未 来 央 企 与 地 方 国 企 的 兼 并 重 组 将 提 速 财 税 改 革 : 关 注 赤 字 率 的 提 高 改 革 预 算 管 理 制 度 完 善 税 收 制 度 和 央 地 财 政 关 系 的 调 整, 减 税 重 点 关 注 增 值 税 率 下 调 和 生 活 服 务 业 建 筑 业 房 地 产 业 和 金 融 业 纳 入 营 改 增 试 点 金 融 改 革 : 以 宏 观 审 慎 管 理 为 核 心 的 金 融 监 管 体 制 改 革 继 续 加 快 利 率 和 汇 率 市 场 化 形 成 机 制 改 革 混 业 经 营 投 融 资 体 制 改 革 预 计 在 讨 论 核 心 两 会 审 议 十 三 五 规 划 纲 要, 关 注 未 来 五 年 的 八 大 领 域 突 破 (1) 不 断 推 进 理 论 创 新 制 度 创 新 科 技 创 新 文 化 创 新 等 各 方 面 创 新 (2) 人 口 领 域, 全 面 实 施 二 胎 政 策 (3) 教 育 领 域, 重 点 在 初 次 提 及 的 普 及 高 中 阶 段 教 育, 逐 步 分 类 推 进 中 等 职 业 教 育 免 除 学 杂 费 (4) 医 疗 领 域, 包 括 提 出 健 康 中 国 的 概 念, 划 转 部 分 国 有 资 本 充 实 社 保 基 金, 全 面 实 施 城 乡 居 民 大 病 保 险 制 度, 十 三 五 期 间 医 疗 领 域 将 是 经 济 增 长 的 一 大 亮 点 (5) 互 联 网 与 信 息 技 术 领 域, 首 次 提 出 网 络 强 国 和 大 数 据 的 国 家 战 略, 以 及 发 展 分 享 经 济 (6) 金 融 领 域, 改 革 并 完 善 适 应 现 代 金 融 市 场 发 展 的 金 融 监 管 框 架, 顺 应 注 册 制 改 革 的 负 面 清 单 监 管 也 有 望 推 出 (7) 价 格 机 制 改 革, 减 少 政 府 对 价 格 形 成 的 干 预, 全 面 放 开 竞 争 性 领 域 商 品 和 服 务 价 格, 具 体 的 实 施 将 在 五 年 内 循 序 渐 进 按 照 2015 年 10 月 12 日 出 台 的 价 改 意 见 来 看,2017 年 竞 争 性 领 域 和 环 节 价 格 可 以 做 到 基 本 放 开 (8) 提 高 我 国 在 全 球 经 济 治 理 中 的 制 度 性 话 语 权, 一 带 一 路 至 少 会 是 贯 穿 本 届 政 府 任 期 的 最 大 战 略 ( 联 系 人 : 李 慧 勇 / 李 一 民 / 牟 冰 旋 ) 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 2 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦

4 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 行 资 产 使 用 4 今 日 推 荐 报 告 肉 鸡 行 业 点 评 : 鸡 苗 涨 至 5 元, 然 而 仍 只 是 一 个 开 始, 持 续 布 局 肉 鸡 板 块! 山 东 多 地 3 月 4 日 鸡 苗 价 格 达 到 5 元 / 羽, 毛 鸡 价 格 突 破 4.7 元 / 斤 根 据 统 计 数 据,3 月 4 日, 全 国 鸡 苗 均 价 4.5 元 / 羽, 毛 鸡 价 格 4.43 元 / 斤, 连 续 2 周 上 涨 其 中, 山 东 潍 坊 烟 台 等 地 区 鸡 苗 价 格 达 到 5 元 / 羽, 毛 价 格 在 元 / 斤 以 上, 浙 江 金 华 已 经 突 破 5 元 / 斤 父 母 代 鸡 苗 部 分 商 家 报 价 达 到 25 元 / 套 盈 利 创 4 年 新 高, 且 涨 价 加 速 向 下 游 鸡 肉 蔓 延 目 前, 父 母 代 鸡 苗 盈 利 达 到 8-10 元 / 套, 商 品 代 鸡 苗 盈 利 至 少 在 2.5 元 / 羽 以 上 节 后, 圣 农 发 展 中 慧 等 企 业 根 据 不 同 产 品 多 次 提 价, 累 计 幅 度 在 10-15% 以 上 随 着 去 产 能 自 上 而 下 传 导, 预 计 鸡 肉 在 二 季 度 中 后 期 会 有 更 系 统 性 的 提 价 涨 价 趋 势 不 可 逆, 换 羽 只 影 响 节 奏 美 法 禽 流 感 导 致 祖 代 种 鸡 引 种 量 下 降, 是 史 上 首 次 肉 鸡 全 产 业 链 自 上 而 下 去 产 能 持 续 时 间 14 个 月, 和 11 年 的 周 期 有 根 本 不 同 预 计 16 年 引 种 50 万 套, 较 13 年 高 点 下 降 70%, 较 15 年 下 降 近 30% 根 据 申 万 农 业 前 期 报 告 中 的 测 算, 假 设 全 部 换 羽, 对 下 游 产 能 影 响 只 有 20% 的 提 升 幅 度, 假 设 50% 换 羽 只 有 10% 的 提 升 幅 度, 与 上 游 引 种 下 降 幅 度 相 比, 根 本 无 法 改 变 供 给 大 幅 下 行 的 趋 势 生 猪 去 产 能 11% 价 格 几 乎 翻 倍 创 历 史 新 高, 鸡 去 产 能 的 幅 度 比 猪 大 得 多 猪 价 从 5.5 到 9.5 元 / 斤, 产 能 降 幅 只 有 11%, 但 根 据 我 们 测 算, 在 产 父 母 代 种 鸡 存 栏 量 商 品 代 鸡 苗 产 量 有 望 去 化 17%-32%( 具 体 看 换 羽 比 例 ), 价 格 创 历 史 新 高, 均 价 创 历 史 新 高 只 是 时 间 问 题 考 虑 到 供 给 下 行 的 持 续 性, 存 栏 量 因 换 羽 季 节 性 上 升 只 会 导 致 价 格 回 调, 不 会 带 来 价 格 11 年 那 样 的 暴 跌 民 和 益 生 业 绩 有 大 幅 上 修 的 可 能 性, 估 值 只 有 9X 和 13X 目 前 市 场 一 致 预 期 中, 民 和 益 生 股 份 商 品 鸡 苗 单 位 盈 利 在 元 之 间, 父 母 代 鸡 苗 盈 利 在 8-10 元 之 间, 然 而 现 在, 就 已 经 实 现 甚 至 超 过 了 上 述 盈 利! 后 续 去 产 能 趋 势 整 体 看 是 加 速 的, 预 计 鸡 苗 高 点 超 过 10 元 / 羽, 均 价 5 元, 民 和 股 份 单 位 盈 利 保 守 假 设 3 元, 则 所 有 业 务 加 总 业 绩 可 达 到 亿 元,PE 8-9X; 假 设 父 母 代 鸡 苗 均 价 32 元 / 羽, 盈 利 17 元 / 羽, 益 生 股 份 业 绩 可 达 到 10.4 亿 元 ( 含 蛋 鸡 5000 万 ), 估 值 13X 板 块 性 看 好 肉 鸡 板 块, 推 荐 民 和 股 份 ( 弹 性 龙 头 ) 益 生 股 份 ( 弹 性 龙 头 ) 圣 农 发 展 ( 适 合 大 资 金 配 置 ) 和 华 英 农 业 ( 阶 段 性 跟 涨, 后 期 有 望 爆 发 的 黑 马 ) ( 联 系 人 : 宫 衍 海 / 赵 金 厚 / 龚 毓 幸 ) 天 邦 股 份 (002124): 猪 价 + 疫 苗 新 品 + 外 延 扩 张 的 高 业 绩 弹 性 品 种! 公 司 公 告 :2016 年 3 月 2 日 公 司 与 杭 州 中 域 承 泰 投 资 管 理 有 限 公 司 河 北 臻 世 朋 医 药 科 技 有 限 公 司 签 订 产 业 投 资 基 金 有 限 合 伙 协 议 拟 使 用 自 有 资 金 1 亿 元 参 与 合 作 投 资 产 业 投 资 基 金, 占 基 金 总 额 的 20% 我 们 提 示 投 资 者 外 延 并 购 预 期 的 增 强 获 得 蓝 耳 病 弱 毒 活 疫 苗 新 兽 药 证 书, 兽 药 板 块 业 绩 有 望 高 速 增 长 经 农 业 部 审 查, 全 资 子 公 司 成 都 天 邦 生 物 制 品 有 限 公 司 与 中 国 动 物 疫 病 预 防 控 制 中 心 等 单 位 合 作 开 发 并 共 同 申 报 的 高 致 病 性 猪 繁 殖 与 呼 吸 综 合 症 ( 俗 称 : 高 致 病 性 猪 蓝 耳 病 ) 耐 热 保 护 剂 活 疫 苗 (JXA1-R 毒 株 ) 获 得 新 兽 药 注 册 证 书 该 疫 苗 用 于 预 防 高 致 病 性 猪 蓝 耳 病, 免 疫 期 为 4 个 月, 仔 猪 断 奶 前 后 接 种, 母 猪 配 种 前 接 种, 每 头 1 头 份 新 疫 苗 具 有 三 大 优 势 :1) 悬 浮 培 养 工 艺 产 品 采 用 国 际 领 先 的 细 胞 悬 浮 培 养 工 艺 生 产 制 造, 该 工 艺 具 有 自 动 化 程 度 高 获 得 抗 原 滴 度 高 批 间 差 异 小 且 易 控 制 无 污 染, 免 后 抗 体 高 均 一 等 优 点 ;2) 应 用 耐 热 保 护 剂 冻 干 技 术, 实 现 了 该 产 品 在 2-8 条 件 下 的 长 期 保 存, 稳 定, 不 失 效, 方 便 运 输 该 产 品 填 补 了 国 内 在 应 用 细 胞 悬 浮 培 养 技 术 生 产 高 致 病 性 猪 繁 殖 与 呼 吸 综 合 征 活 疫 苗 方 面 的 空 白, 是 目 前 国 内 唯 一 采 用 悬 浮 培 养 工 艺 生 产 的 高 致 病 性 猪 蓝 耳 病 疫 苗, 同 时 在 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 3 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦

5 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 行 资 产 使 用 5 疫 苗 耐 热 保 护 剂 应 用 方 面 实 现 产 品 质 量 重 大 升 级, 有 助 于 推 动 公 司 猪 用 疫 苗 产 品, 乃 至 业 内 产 品 的 升 级 换 代, 保 持 了 公 司 在 市 场 化 销 售 领 域 高 品 质 疫 苗 的 创 新 领 先 地 位, 将 为 公 司 带 来 新 的 业 绩 增 长 点 预 计 公 司 产 品 将 在 1-2 月 内 批 量 化 上 市, 部 分 赶 上 16 年 春 防 ( 新 品 以 招 标 渠 道 为 主 ) 16 年 子 公 司 动 保 业 务 销 售 收 入 目 标 达 到 亿 元, 净 利 润 超 过 8000 万 元 ( 保 守 预 计 收 入 达 到 2.5 亿 元, 利 润 7000 万 元 ) 养 殖 业 务 : 规 模 扩 张 价 格 上 涨 成 本 下 降, 带 来 多 重 业 绩 弹 性 持 续 的 去 产 能 推 动 猪 价 维 持 向 上 趋 势, 且 养 殖 行 业 景 气 度 得 以 大 幅 延 长, 近 期, 全 国 生 猪 价 格 涨 至 9.1 元 / 斤, 华 南 地 区 逼 近 节 前 高 点 (9.4 元 / 斤 ), 行 业 平 均 盈 利 达 到 700 元 / 头 以 上 预 计 16 年 生 猪 均 价 有 望 达 到 元 / 斤 ; 规 模 方 面, 公 司 出 栏 量 持 续 扩 张, 预 计 年 分 别 为 53/70/100 万 头, 同 时, 有 望 通 过 并 购 进 一 步 扩 大 养 殖 规 模 ; 成 本 方 面 同 样 具 有 弹 性, 公 司 目 前 有 自 养 和 公 司 + 农 户 两 种 模 式, 综 合 养 殖 成 本 6.3 元 / 斤 ( 自 养 模 式 6.6 元 / 斤, 公 司 + 农 户 模 式 元 / 斤, 部 分 地 区 最 低 在 5.9 元 / 斤 ), 未 来 1-2 年, 公 司 + 农 户 模 式 占 比 将 从 15 年 的 40-50% 提 升 至 80%, 加 上 养 殖 效 率 的 提 升 和 玉 米 豆 粕 成 本 下 跌, 保 守 估 计 整 个 公 司 综 合 养 殖 成 本 可 下 降 至 元 / 斤 ( 公 司 + 农 户 模 式 最 低 降 到 5.5 元 / 斤 ) 考 虑 并 购 因 素,16 年 即 有 望 实 现 100 万 头 出 栏 规 模 投 资 建 议 :16 年 PE17X, 维 持 买 入 评 级!, 公 司 成 立 并 购 基 金, 围 绕 动 保 养 殖 饲 料 技 术 服 务 领 域 加 快 外 延 扩 张 节 奏, 另 外, 公 司 也 大 力 发 展 下 游 屠 宰 业 务, 打 响 汉 世 伟 品 牌, 有 望 未 来 提 升 公 司 盈 利 能 力, 共 同 带 来 利 润 增 长 超 预 期 可 能 预 计 公 司 年 净 利 润 分 别 为 1.11/4.30/5.5 亿 元 ( 维 持 预 测 不 变 ), 每 股 收 益 为 0.38/1.49/1.90 元,16 年 市 盈 率 17x, 维 持 买 入 评 级! ( 联 系 人 : 宫 衍 海 / 赵 金 厚 / 龚 毓 幸 ) 易 点 天 下 (430270) 打 造 全 球 移 动 广 告 平 台 Yeahmobi, 助 力 企 业 国 际 化 公 司 华 丽 转 身 成 为 国 际 移 动 营 销 龙 头 企 业 公 司 原 名 高 曼 重 工 2015 年 下 半 年, 公 司 引 入 国 际 移 动 营 销 品 牌 Yeahmobi, 并 吸 收 小 米 猎 豹 等 作 为 战 略 投 资 人,2016 年 初 更 名 易 点 天 下 Yeahmobi2015 年 实 现 9 亿 多 元 收 入,1.16 亿 净 利 润 公 司 将 持 续 受 益 于 全 球 移 动 广 告 高 增 长, 及 移 动 经 济 全 球 化 的 趋 势 1) 全 球 广 告 支 出 向 移 动 端 转 移 趋 势 明 显 预 计 年 全 球 移 动 广 告 支 出 复 合 增 长 率 为 29%, 规 模 增 长 到 2 千 亿 美 元 ;2) 中 国 工 具 类 APP 移 动 游 戏 跨 境 电 商 相 继 出 海, 空 间 千 亿 级 别 ; 3) 中 国 互 联 网 出 海 目 前 在 新 兴 市 场 表 现 突 出, 未 来 有 望 通 过 跨 国 并 购, 大 力 拓 展 用 户 质 量 最 好 的 欧 美 日 韩 市 场 ; 竞 争 格 局 优 于 国 内 移 动 营 销 业 不 同 于 国 内 行 业 的 分 散, 国 际 移 动 营 销 业 已 经 出 现 了 四 个 大 型 中 国 公 司 : Mobvista/Yeahmobi/Avazu/Papaya 我 们 认 为, 该 行 业 将 保 持 寡 头 格 局, 主 要 由 于 1) 行 业 具 备 明 显 的 先 发 优 势 和 规 模 优 势, 具 有 一 定 的 技 术 壁 垒 ;2) 媒 体 资 源 分 散 及 广 告 主 行 为 不 允 许 一 家 通 吃 ; 志 存 高 远, 定 位 为 企 业 国 际 化 平 台 公 司 具 备 全 球 媒 体 资 源 整 合 及 客 户 服 务 能 力, 渠 道 遍 布 全 球 200 多 个 国 家, 每 月 展 示 量 达 1476 亿 次 但 全 球 化 不 仅 仅 是 广 告! 公 司 为 寻 找 全 球 化 的 公 司 打 造 解 决 方 案, 涉 及 游 戏 发 行 电 商 比 价 出 海 融 资 外 贸 B2B 外 汇 金 融 等 领 域 我 们 看 好 公 司 全 球 化 布 局, 未 来 市 值 剑 指 百 亿 全 球 移 动 营 销 市 场 广 阔, 有 技 术 优 势 全 球 媒 体 资 源 整 合 能 力 良 好 客 户 解 决 方 案 的 公 司 有 望 茁 壮 成 长 不 考 虑 公 司 传 统 业 务, 预 计 公 司 年 收 入 为 17.1 亿 24.7 亿 和 34.4 亿 元, 净 利 润 为 和 3.7 亿, 对 应 于 最 新 总 股 本 EPS 为 及 5.8 元 我 们 给 予 公 司 同 行 业 16 年 平 均 30 倍 PE 水 平, 公 司 当 前 合 理 估 值 50 亿 左 右 核 心 假 设 风 险 : 全 球 经 济 风 险, 地 缘 政 治 风 险, 技 术 落 后 风 险 ( 联 系 人 : 刘 靖 ) 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 4 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦

6 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 行 资 产 使 用 6 煤 炭 行 业 供 给 侧 改 革 系 列 报 告 之 十 二 重 大 事 件 点 评 : 甘 肃 煤 炭 行 业 去 产 能 1000 万 吨, 明 确 僵 尸 企 业 标 准 和 出 清 路 径 事 件 : 甘 肃 日 报 3 月 3 日 新 闻 报 道, 甘 肃 省 经 信 委 表 示 根 据 计 划, 煤 炭 行 业 将 用 3 至 5 年 的 时 间 逐 步 退 出 1000 万 吨 产 能 ; 钢 铁 行 业 用 3 至 5 年 时 间, 逐 步 压 减 生 铁 产 能 310 万 吨, 粗 钢 产 能 300 万 吨 ; 水 泥 行 业 通 过 兼 并 重 组 优 化 区 域 生 产 布 局, 力 争 产 能 发 挥 率 达 到 80% 以 上, 产 能 集 中 度 达 到 85% 以 上 ; 电 力 行 业 努 力 提 高 发 电 设 备 利 用 率 事 件 点 评 甘 肃 1000 万 吨 去 产 能 规 模 再 超 预 期 截 止 2015 年 年 中, 甘 肃 合 法 矿 井 60 座, 合 法 产 能 5373 万 吨 根 据 国 务 院 2 月 5 日 发 布 关 于 煤 炭 行 业 化 解 过 剩 产 能 实 现 脱 困 发 展 意 见, 甘 肃 省 应 关 闭 30 万 吨 以 下 矿 井, 按 此 计 算 关 停 量 应 该 为 24 个 矿 井 产 能 323 万 吨, 目 前 甘 肃 省 关 停 1000 万 吨 产 能 大 幅 超 市 场 预 期 四 省 累 计 去 产 能 目 标 已 达 到 1.44 亿 吨 目 前 已 经 正 式 发 布 规 划 的 重 庆 贵 州 甘 肃 和 山 东 四 省 总 去 产 能 规 划 已 达 1.44 亿 吨, 平 均 去 产 能 比 率 高 达 33%, 预 期 各 地 陆 续 出 台 政 策 后 总 去 产 能 规 划 将 超 过 全 国 规 划 明 确 僵 尸 企 业 标 准 和 出 清 路 径 甘 肃 省 将 按 照 兼 并 重 组 一 批 淘 汰 落 后 一 批 的 思 路, 清 理 处 置 四 类 控 股 企 业 和 三 类 参 股 投 资, 即 : 连 续 三 年 亏 损 企 业 资 不 抵 债 企 业 停 业 企 业 三 级 以 下 控 股 企 业 ; 连 续 三 年 无 收 益 投 资 余 额 300 万 元 以 下 投 资 三 级 以 下 企 业 的 参 股 投 资 要 果 断 关 停 并 转 或 剥 离 重 组 一 批 现 金 流 为 负 的 企 业 或 生 产 线, 对 两 年 内 不 能 投 产 的 项 目 或 投 产 后 没 有 效 益 的 项 目 坚 决 停 建 和 规 范 处 置 重 点 针 对 僵 尸 企 业 采 取 以 资 产 重 组 产 权 转 让 等 方 式 予 以 出 清 投 资 建 议 : 随 着 供 给 侧 改 革 的 深 入 开 展, 各 省 陆 续 出 台 相 应 方 案 后, 分 析 认 为 煤 炭 行 业 去 产 能 体 量 将 超 市 场 预 期 我 们 仍 旧 认 为 最 利 好 的 是 山 西 的 阳 泉 煤 业 潞 安 环 能 和 西 山 煤 电 三 家 公 司 对 行 业 维 持 看 好 评 级 ( 联 系 人 : 刘 晓 宁 / 周 泰 / 孟 祥 文 ) 证 券 发 行 及 上 市 信 息 新 股 发 行 股 票 简 称 申 购 代 码 发 行 数 量 ( 万 股 ) 网 上 发 行 ( 万 股 ) 申 购 上 限 ( 万 股 ) 发 行 价 格 申 购 日 期 中 签 公 布 日 期 白 云 电 器 ( 周 3 月 11 日 川 金 诺 三 03-04( ) 周 3 月 8 日 华 钰 矿 业 五 03-03( ) 周 3 月 7 日 建 艺 集 团 四 03-02( ) 周 3 月 4 日 新 股 上 市 三 ) 代 码 公 司 简 称 首 募 A 股 ( 万 股 ) 总 股 本 ( 万 股 ) 本 次 上 市 ( 万 股 ) 发 行 价 ( 元 ) 上 市 日 期 增 发 代 码 公 司 简 称 发 行 数 量 ( 万 股 ) 发 行 价 ( 元 ) 申 购 日 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 5 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦

7 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 行 资 产 使 用 7 配 股 代 码 公 司 简 称 配 股 比 例 配 股 价 ( 元 ) 配 股 申 购 日 可 转 债 发 行 代 码 名 称 发 行 量 ( 亿 ) 发 行 价 ( 元 ) 期 限 ( 年 ) 认 购 时 间 债 券 发 行 名 称 期 限 ( 年 ) 年 利 率 % 发 行 量 ( 亿 ) 认 购 时 间 基 金 发 行 基 金 名 称 汇 丰 晋 信 大 盘 波 动 精 选 股 票 型 证 券 投 资 基 金 中 信 建 投 医 改 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 新 华 科 技 创 新 主 题 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 长 信 富 全 纯 债 一 年 定 期 开 放 债 券 型 证 券 投 资 基 金 景 顺 长 城 低 碳 科 技 主 题 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 招 商 量 化 精 选 股 票 型 发 起 式 证 券 投 资 基 金 南 方 亚 洲 美 元 收 益 债 券 型 证 券 投 资 基 金 国 联 安 安 稳 保 本 混 合 型 证 券 投 资 基 金 国 投 瑞 银 瑞 祥 保 本 混 合 型 证 券 投 资 基 金 汇 添 富 盈 鑫 保 本 混 合 型 证 券 投 资 基 金 泰 康 安 泰 回 报 混 合 型 证 券 投 资 基 金 长 城 新 优 选 混 合 型 证 券 投 资 基 金 东 海 祥 瑞 债 券 型 证 券 投 资 基 金 华 安 全 球 美 元 收 益 债 券 型 证 券 投 资 基 金 融 通 通 盈 保 本 混 合 型 证 券 投 资 基 金 中 银 珍 利 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 华 富 安 福 保 本 混 合 型 证 券 投 资 基 金 中 加 心 安 保 本 混 合 型 证 券 投 资 基 金 国 寿 安 保 保 本 混 合 型 证 券 投 资 基 金 东 方 互 联 网 嘉 混 合 型 证 券 投 资 基 金 国 投 瑞 银 岁 赢 利 一 年 期 定 期 开 放 债 券 型 证 券 投 资 基 金 国 泰 民 福 保 本 混 合 型 证 券 投 资 基 金 鑫 元 汇 利 债 券 型 证 券 投 资 基 金 兴 业 聚 盈 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 富 国 价 值 优 势 混 合 型 证 券 投 资 基 金 德 邦 纯 债 9 个 月 定 期 开 放 债 券 型 证 券 投 资 基 金 认 购 时 间 2 月 1 日 至 3 月 4 日 2 月 1 日 至 3 月 11 日 2 月 3 日 至 3 月 8 日 2 月 4 日 至 3 月 4 日 2 月 18 日 至 3 月 9 日 2 月 18 日 至 3 月 11 日 2 月 15 日 至 3 月 4 日 2 月 18 日 至 3 月 11 日 2 月 23 日 至 3 月 14 日 2 月 26 日 至 3 月 17 日 2 月 29 日 至 3 月 18 日 2 月 22 日 至 3 月 18 日 2 月 22 日 至 3 月 21 日 2 月 22 日 至 3 月 18 日 2 月 22 日 至 3 月 11 日 2 月 23 日 至 3 月 8 日 2 月 29 日 至 3 月 18 日 2 月 29 日 至 3 月 18 日 3 月 1 日 至 3 月 25 日 3 月 3 日 至 3 月 30 日 3 月 1 日 至 3 月 25 日 2 月 29 日 至 3 月 25 日 3 月 1 日 至 3 月 4 日 3 月 1 日 至 4 月 5 日 3 月 9 日 至 4 月 6 日 3 月 10 日 至 3 月 24 日 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 6 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦

8 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 行 资 产 使 用 8 上 银 慧 添 利 债 券 型 证 券 投 资 基 金 3 月 7 日 至 4 月 7 日 基 金 上 市 代 码 基 金 简 称 本 次 上 市 份 数 ( 万 份 ) 上 市 日 期 重 大 财 经 新 闻 全 国 政 协 十 二 届 四 次 会 议 在 京 开 幕 ( 上 证 报 ) 中 国 经 济 新 动 能 积 聚 超 预 期 : 超 预 期! 在 评 价 新 动 能 的 力 量 时, 国 务 院 总 理 李 克 强 用 到 了 这 三 个 字 他 说, 新 经 济 初 步 形 态 已 形 成, 对 就 业 支 撑 超 预 期 ( 上 证 报 ) 桂 敏 杰 : 战 略 新 兴 板 准 备 顺 利 未 推 迟 ( 上 证 报 ) 朱 建 弟 资 本 市 场 新 环 境 需 要 监 管 理 念 与 方 式 创 新 ( 上 证 报 ) 李 稻 葵 建 议 在 上 海 建 立 证 券 高 级 检 察 院 和 法 院 ( 上 证 报 ) 降 准 后 央 行 首 施 400 亿 逆 回 购 ( 上 证 报 ) 2 月 新 增 贷 款 料 季 节 性 回 落 ( 中 证 报 ) 宋 丽 萍 : 应 明 确 证 券 市 场 新 型 操 纵 认 定 标 准 ( 中 证 报 ) 行 业 要 闻 宋 丽 萍 : 推 动 股 份 支 付 落 地 助 力 境 外 并 购 ( 上 证 报 ) 傅 育 宁 : 国 企 改 革 试 点 不 宜 一 拥 而 上 ( 中 证 报 ) 马 化 腾 : 微 信 支 付 与 Apple Pay 不 存 在 正 面 冲 突 ( 证 券 时 报 ) 全 国 股 转 公 司 对 瑞 兆 源 及 其 责 任 人 采 取 自 律 监 管 措 施 ( 上 证 报 ) 海 外 投 资 者 避 险 调 仓 债 券 配 比 触 及 数 年 高 位 ( 中 证 报 ) 保 险 保 障 基 金 突 破 700 亿 行 业 并 购 基 金 酝 酿 设 立 ( 上 证 报 ) 三 险 企 获 健 康 险 税 优 费 率 资 格 : 泰 康 养 老 保 险 股 份 有 限 公 司 阳 光 人 寿 保 险 股 份 有 限 公 司 中 国 人 民 健 康 保 险 股 份 有 限 公 司 三 家 公 司 使 用 相 应 的 税 收 优 惠 型 健 康 保 险 产 品 的 保 险 条 款 和 保 险 费 率 ( 中 证 报 ) 银 行 探 路 投 贷 联 动 支 持 科 创 企 业 ( 上 证 报 ) 新 三 板 市 场 分 层 距 实 施 又 近 一 步 : 股 转 系 统 拟 4 月 全 市 场 测 试 分 层 信 息 揭 示 ( 上 证 报 中 证 报 证 券 时 报 ) 嵌 入 式 员 工 持 股 计 划 频 现 坐 享 重 组 红 利 惹 争 议 ( 上 证 报 中 证 报 ) 埃 克 森 美 孚 寻 求 收 购 优 质 资 产 ( 中 证 报 ) 巴 西 经 济 去 年 萎 缩 3.8%( 中 证 报 ) 去 年 澳 门 GDP 收 缩 20.3%( 中 证 报 ) 无 线 充 电 产 业 静 待 市 场 爆 发 ( 中 证 报 ) 供 给 侧 改 革 助 推 电 解 铝 产 能 出 清 ( 中 证 报 ) 家 私 募 需 保 壳 众 多 券 商 抢 占 市 场 ( 证 券 时 报 ) 并 购 重 组 急 速 升 温 教 育 产 业 万 亿 市 场 待 发 掘 ( 证 券 时 报 ) 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 7 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦

9 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 行 资 产 使 用 9 申 万 300 公 司 动 态 国 发 股 份 并 购 河 南 德 宝 切 入 医 疗 耗 材 智 慧 供 应 链 领 域 上 交 所 追 问 VR 概 念 成 色 博 瑞 传 播 回 复 称 并 无 产 品 或 市 场 详 列 17 项 问 题 上 交 所 细 究 中 电 广 通 年 报 拟 15 亿 元 收 购 柯 莱 逊 中 源 协 和 加 码 免 疫 细 胞 产 业 信 披 违 规 瑞 兆 源 被 开 罚 单 期 待 需 求 放 量 中 兴 通 讯 瞄 准 新 能 源 汽 车 立 讯 精 密 拓 展 应 用 领 域 期 待 需 求 放 量 佳 一 教 育 去 年 业 绩 增 66% 国 泰 君 安 控 股 股 东 明 确 增 持 计 划 东 华 软 件 携 手 美 国 C3 进 军 能 源 大 数 英 唐 智 控 预 计 一 季 度 业 绩 增 70 倍 国 美 在 线 推 动 差 异 化 竞 争 近 期 非 流 通 股 解 禁 明 细 代 码 简 称 上 市 日 期 本 次 上 市 大 小 非 市 值 ( 万 元 ) 大 小 非 占 总 股 本 比 大 小 非 占 流 通 股 比 是 否 公 告 中 国 宝 安 % 4.21% 是 南 京 中 北 % 10.36% 是 拓 邦 股 份 % 12.49% 是 远 方 光 电 % 17.01% 是 新 华 医 疗 % 0.89% 是 康 强 电 子 % 5.82% 澳 洋 顺 昌 % 0.97% 雷 曼 股 份 % 2.91% 顺 网 科 技 % 0.10% 万 达 信 息 % 0.25% 景 峰 医 药 % 14.17% 雪 莱 特 % 9.62% 融 捷 股 份 % 2.39% 锦 富 新 材 % 6.08% 科 泰 电 源 % 51.59% 靖 远 煤 电 % 31.80% 华 映 科 技 % 67.70% 漳 泽 电 力 % 30.17% 鑫 茂 科 技 % 25.80% 万 润 股 份 % 13.47% 腾 达 建 设 % 24.09% 梅 泰 诺 % 4.61% 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 8 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦

10 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 行 资 产 使 用 骅 威 股 份 % 18.59% 新 研 股 份 % 5.42% 中 金 岭 南 % 6.77% 劲 胜 精 密 % 11.22% 东 方 国 信 % 2.68% 福 田 汽 车 % 15.75% 太 龙 药 业 % 4.23% 长 春 燃 气 % 6.34% 松 发 股 份 % 46.52% 富 奥 股 份 % 55.00% 丰 原 药 业 % 4.91% 皖 能 电 力 % 2.66% 华 闻 传 媒 % 4.09% 众 合 科 技 % 1.42% 莱 宝 高 科 % 1.73% 凯 美 特 气 % 65.27% 巨 龙 管 业 % 40.96% 德 联 集 团 % 33.48% 金 一 文 化 % 29.55% 世 龙 实 业 % 48.05% 国 光 股 份 % 20.00% 恒 通 科 技 % 55.86% 四 通 新 材 % 2.88% 诚 益 通 % 41.14% 富 临 精 工 % 37.81% 蓝 思 科 技 % 6.24% 天 富 能 源 % 7.40% 兰 州 民 百 % 28.81% 拓 普 集 团 % 24.37% 创 力 集 团 % 62.44% 全 筑 股 份 % 37.85% 腾 龙 股 份 % 47.37% 立 霸 股 份 % 47.97% 圣 阳 股 份 % 11.90% 华 宇 软 件 % 1.59% 国 投 安 信 % 16.69% 东 方 证 券 % 68.34% 龙 津 药 业 % 55.33% 强 力 新 材 % 33.70% 暴 风 科 技 % 65.88% 生 物 股 份 % 0.10% 爱 普 股 份 % 58.65% 龙 韵 股 份 % 53.82% 西 部 证 券 % 14.15% 光 线 传 媒 % 10.93% 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 9 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦

11 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 行 资 产 使 用 中 泰 股 份 % 28.77% 生 物 股 份 % 0.58% 青 海 春 天 % 11.04% 深 纺 织 A % 11.26% 太 阳 纸 业 % 10.69% 齐 星 铁 塔 % 3.34% 德 联 集 团 % 54.61% 银 江 股 份 % 0.13% 红 日 药 业 % 7.14% 海 伦 哲 % 1.03% 绿 盟 科 技 % 11.42% 嘉 化 能 源 % 35.53% 航 天 动 力 % 9.85% 中 天 能 源 % 33.65% 九 华 旅 游 % 62.05% 浙 江 鼎 力 % 12.11% 北 部 湾 旅 % 25.82% 昨 日 报 告 推 荐 美 联 储 褐 皮 书 : 多 数 经 济 经 济 继 续 扩 张 工 资 增 幅 差 异 大 宏 观 日 报 李 慧 勇, 李 一 民, 分 机 7327 行 业 拐 点 预 期 临 近, 这 个 可 以 有! 饲 料 / 动 保 行 业 跟 踪 报 告 赵 金 厚, 宫 衍 海, 分 机 7449 震 荡 市 场 高 速 行 业 布 局 价 值 凸 显, 首 推 深 高 速 王 俊 杰, 分 机 7646 江 苏 省 养 老 服 务 条 例 现 已 实 施 养 老 产 业 政 策 点 评 王 俊 杰, 分 机 7646 刘 晓 宁, 王 丝 语, 燕 云, 徐 若 旭, 林 开 申 万 宏 源 五 大 周 期 团 队 电 话 会 议 纪 要 盛, 麦 土 荣, 分 机 7415 宝 硕 股 份 (600155) 深 度 : 华 创 借 道 上 市 提 升 资 本 实 力, 发 展 迎 新 机 遇 胡 翔 雅 克 科 技 (002409) 深 度 : 阻 燃 剂 行 业 龙 头 转 型 涉 足 电 子 封 装 材 料, 打 开 成 长 空 间 麦 土 荣, 分 机 荣 盛 石 化 (002493) 点 评 : 业 绩 符 合 预 期, 中 金 石 化 投 产 开 启 新 时 代 麦 土 荣, 分 机 际 华 集 团 (601718) 点 评 : 央 企 改 革 直 接 受 益 标 的, 际 华 园 体 育 新 业 态 值 得 期 待 王 立 平, 秦 聪, 分 机 7468 通 策 医 疗 (600763) 点 评 : 扣 非 净 利 润 增 长 27.7%, 云 医 疗 助 力 新 业 务 快 速 推 进 杜 舟, 分 机 7481 定 增 项 目 推 介 之 七 喜 控 股 中 概 明 星 股 分 众 传 媒 借 壳 回 归 A 股 林 瑾, 分 机 7728 招 兵 买 马 现 代 服 务 业 之 人 力 资 源 管 理 篇 林 丽 梅, 王 佳 音, 王 胜, 分 机 7388 当 楼 市 火 爆 遭 遇 经 济 疲 软 2016 年 2 月 利 率 月 报 陈 康, 分 机 7499 复 工 晚, 回 暖 尚 须 时 日 2 月 下 半 月 申 万 宏 源 调 研 指 数 报 告 陈 康, 分 机 7499 获 利 了 结 2016 年 2 月 29 日 债 市 日 评 陈 康, 分 机 7499 经 济 疲 弱 难 推 动 货 币 政 策 进 一 步 宽 松 ---- 申 万 宏 源 债 券 日 报 陈 康, 分 机 7499 M2 增 速 目 标 可 能 被 设 为 13%---- 申 万 宏 源 债 券 日 报 陈 康, 分 机 7499 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 10 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦

12 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 行 资 产 使 用 12 动 态 组 合 基 金 版 王 晓 亮, 分 机 7314 动 态 组 合 配 置 版 李 念, 分 机 7562 钻 石 版 王 晓 亮, 分 机 7314 白 金 版 王 晓 亮, 分 机 7314 黄 金 版 王 晓 亮, 分 机 7314 精 华 版 王 晓 亮, 分 机 7314 早 间 提 示 版 王 晓 亮, 分 机 7314 晨 会 推 荐 版 周 睿, 分 机 7308 综 合 版 每 日 市 况 严 晓 鸥, 分 机 7559 融 资 融 券 版 刘 靖, 分 机 7461 房 地 产 行 业 : 东 南 亚 客 户 拜 访 纪 要 房 地 产 市 场 分 化, 然 流 动 性 驱 动 下 一 线 城 市 恐 难 掉 头 李 虹, 分 机 7223 海 外 研 究 部 晨 会 纪 要 2016 年 03 月 03 日 余 文 俊, 分 机 7301 首 推 现 代 服 务 业 之 人 力 资 源 管 理 篇 以 及 市 场 反 弹 推 荐 分 布 式 光 伏 组 合, 看 好 30% 收 益 空 间 薄 娉 婷, 分 机 7372 晨 会 信 息 速 递 王 晓 亮, 分 机 7314 贵 州 煤 炭 行 业 去 产 能 30%, 各 地 去 产 能 方 案 总 量 将 超 中 央 预 期 煤 炭 行 业 供 给 侧 改 革 系 列 报 告 之 十 一 重 大 事 件 点 评 刘 晓 宁, 分 机 7415 组 建 中 国 航 发 飞 发 分 离, 建 议 关 注 两 会 军 工 行 情 成 立 中 国 航 发 点 评 赵 隆 隆, 分 机 7709 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 11 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦

13 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 行 资 产 使 用 13 有 关 报 告 或 销 售 服 务 请 联 系 机 构 销 售 部 网 址 : 电 话 总 机 :(8621) 机 构 客 户 中 心 联 系 名 单 姓 名 分 工 直 线 分 机 王 征 中 心 负 责 人 白 颖 中 心 负 责 人 ( 副 ) baiying@swsresearch.com 王 莉 娟 中 心 负 责 人 ( 副 ) wanglj@swsresearch.com 李 庆 中 心 负 责 人 ( 副 ) liqing@swsresearch.com 华 东 机 构 部 李 庆 华 东 机 构 部 负 责 人 liqing@swsresearch.com 郑 敏 华 东 机 构 部 负 责 人 ( 副 ) zhengmin@swsresearch.com 李 晨 华 东 机 构 部 负 责 人 ( 副 ) lichen@swsresearch.com 郭 颖 销 售 经 理 guoying@swsresearch.com 周 为 为 销 售 经 理 zhouww@swsresearch.com 茅 炯 销 售 经 理 maojiong@swsresearch.com 金 芙 蓉 销 售 经 理 jinfr@swsresearch.com 赵 琰 销 售 经 理 zhaoyan@swsresearch.com 吴 肖 寅 销 售 经 理 wuxy2@swsresearch.com 彭 茜 销 售 经 理 Pengxi@swsresearch.com 闫 冬 销 售 经 理 yandong@swsreserch.com 姚 洋 销 售 经 理 yaoyang@swsresearch.com 浦 洁 销 售 经 理 pujie@swsresearch.com 李 可 销 售 经 理 like@swsresearch.com 赵 然 销 售 经 理 zhaoran@swsresearch.com 吴 蓓 销 售 经 理 wubei@swsresearch.com 薛 姣 销 售 经 理 xuejiao@swsresearch.com 张 林 甫 销 售 经 理 zhanglf@swsresearch.com 程 新 星 销 售 经 理 chengxx@swsresearch.com 陈 陶 销 售 助 理 chentao@swsresearch.com 华 北 机 构 部 李 梦 杰 华 北 机 构 部 负 责 人 limj@swsresearch.com 李 倩 华 北 机 构 部 负 责 人 liqian@swsresearch.com 徐 琥 销 售 经 理 xuhu@swsresearch.com 张 笑 荣 销 售 经 理 zhangxr@swsresearch.com 姚 明 昊 销 售 经 理 yaomh@swsresearch.com 刘 蒙 销 售 经 理 liumeng@swsresearch.com 杨 然 销 售 经 理 yangran@swsresearch.com 张 玫 妮 销 售 经 理 zhangmn@swsresearch.com 权 金 英 销 售 经 理 quanyx@swsresearch.com 滕 宇 杰 销 售 经 理 tengyj@swsresearch.com 孙 利 群 机 构 销 售 sunlq@swsresearch.com 王 燕 妮 机 构 销 售 wangyn2@swsresearch.com 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 12 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦

14 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 行 资 产 使 用 14 李 丹 销 售 助 理 7818 华 南 机 构 部 谢 文 霓 华 南 机 构 部 负 责 人 夏 苏 云 华 南 机 构 部 负 责 人 李 境 晗 销 售 经 理 何 颖 仪 销 售 经 理 陈 左 茜 销 售 经 理 周 虹 销 售 经 理 赵 枫 销 售 经 理 孙 婉 莹 销 售 经 理 胡 洁 云 销 售 助 理 海 外 业 务 部 顾 丹 夏 销 售 经 理 毛 天 娇 销 售 经 理 韩 宜 庭 销 售 经 理 张 思 然 销 售 助 理 渠 道 产 品 部 胡 敏 销 售 经 理 薛 涵 销 售 经 理 张 友 城 销 售 经 理 程 浩 销 售 经 理 左 孝 鹏 销 售 经 理 孙 琛 销 售 经 理 王 京 销 售 经 理 叶 斯 然 销 售 经 理 于 文 婷 销 售 经 理 陈 梦 妮 销 售 助 理 营 销 管 理 部 中 心 负 责 人 ( 副 ) 营 销 管 理 王 莉 娟 部 负 责 人 wanglj@swsresearch.com 武 颖 川 业 务 发 展 经 理 wuyc@swsresearch.com 鲍 丽 萍 业 务 发 展 经 理 baolp@swsresearch.com 刘 莉 业 务 发 展 经 理 liuli@swsresearch.com 周 杨 业 务 发 展 经 理 zhouyang@swsresearch.com 客 户 服 务 部 中 心 负 责 人 ( 副 ) 客 户 服 务 白 颖 部 负 责 人 baiying@swsresearch.com 朱 芳 业 务 支 持 小 组 zhufang@swsresearch.com 管 莉 莉 业 务 支 持 小 组 guanll@swsresearch.com 丁 芳 艳 客 户 关 系 小 组 dingfy@swsresearch.com 程 晓 昀 客 户 关 系 小 组 chengxy@swsresearch.com 廖 筱 婕 客 户 关 系 小 组 liaoxj@swsresearch.com 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 13 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦

15 本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 行 资 产 使 用 15 信 息 披 露 证 券 分 析 师 承 诺 本 报 告 署 名 分 析 师 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 以 勤 勉 的 职 业 态 度 专 业 审 慎 的 研 究 方 法, 使 用 合 法 合 规 的 信 息, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告, 并 对 本 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 收 到 任 何 形 式 的 补 偿 与 公 司 有 关 的 信 息 披 露 本 公 司 隶 属 于 申 万 宏 源 证 券 有 限 公 司 本 公 司 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可, 资 格 证 书 编 号 为 : ZX0065 本 公 司 关 联 机 构 在 法 律 许 可 情 况 下 可 能 持 有 或 交 易 本 报 告 提 到 的 投 资 标 的, 还 可 能 为 或 争 取 为 这 些 标 的 提 供 投 资 银 行 服 务 本 公 司 在 知 晓 范 围 内 依 法 合 规 地 履 行 披 露 义 务 客 户 可 通 过 compliance@swsresearch.com 索 取 有 关 披 露 资 料 或 登 录 信 息 披 露 栏 目 查 询 从 业 人 员 资 质 情 况 静 默 期 安 排 及 其 他 有 关 的 信 息 披 露 机 构 销 售 团 队 联 系 人 上 海 陈 陶 chentao@swsresearch.com 北 京 李 丹 lidan@swsresearch.com 深 圳 谢 文 霓 xiewn@swsresearch.com 综 合 朱 芳 zhufang@swsresearch.com 股 票 投 资 评 级 说 明 证 券 的 投 资 评 级 : 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 证 券 相 对 于 市 场 基 准 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准, 定 义 如 下 : 买 入 (Buy) : 相 对 强 于 市 场 表 现 20% 以 上 ; 增 持 (Outperform) : 相 对 强 于 市 场 表 现 5%~20%; 中 性 (Neutral) : 相 对 市 场 表 现 在 -5%~+5% 之 间 波 动 ; 减 持 (Underperform) : 相 对 弱 于 市 场 表 现 5% 以 下 行 业 的 投 资 评 级 : 以 报 告 日 后 的 6 个 月 内, 行 业 相 对 于 市 场 基 准 指 数 的 涨 跌 幅 为 标 准, 定 义 如 下 : 看 好 (Overweight) : 行 业 超 越 整 体 市 场 表 现 ; 中 性 (Neutral) : 行 业 与 整 体 市 场 表 现 基 本 持 平 ; 看 淡 (Underweight) : 行 业 弱 于 整 体 市 场 表 现 我 们 在 此 提 醒 您, 不 同 证 券 研 究 机 构 采 用 不 同 的 评 级 术 语 及 评 级 标 准 我 们 采 用 的 是 相 对 评 级 体 系, 表 示 投 资 的 相 对 比 重 建 议 ; 投 资 者 买 入 或 者 卖 出 证 券 的 决 定 取 决 于 个 人 的 实 际 情 况, 比 如 当 前 的 持 仓 结 构 以 及 其 他 需 要 考 虑 的 因 素 投 资 者 应 阅 读 整 篇 报 告, 以 获 取 比 较 完 整 的 观 点 与 信 息, 不 应 仅 仅 依 靠 投 资 评 级 来 推 断 结 论 申 银 万 国 使 用 自 己 的 行 业 分 类 体 系, 如 果 您 对 我 们 的 行 业 分 类 有 兴 趣, 可 以 向 我 们 的 销 售 员 索 取 本 报 告 采 用 的 基 准 指 数 : 沪 深 300 指 数 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 上 海 申 银 万 国 证 券 研 究 所 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 客 户 应 当 认 识 到 本 晨 会 报 告 为 相 关 研 究 报 告 的 节 选 摘 要, 有 关 本 报 告 的 短 信 提 示 电 话 推 荐 等 只 是 研 究 观 点 的 简 要 沟 通, 需 以 本 公 司 网 站 刊 载 的 完 整 报 告 为 准, 本 公 司 并 接 受 客 户 的 后 续 问 询 本 报 告 是 基 于 已 公 开 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 本 报 告 所 载 的 资 料 工 具 意 见 及 推 测 只 提 供 给 客 户 作 参 考 之 用, 并 非 作 为 或 被 视 为 出 售 或 购 买 证 券 或 其 他 投 资 标 的 的 邀 请 或 向 人 作 出 邀 请 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 客 户 应 当 考 虑 到 本 公 司 可 能 存 在 可 能 影 响 本 报 告 客 观 性 的 利 益 冲 突, 不 应 视 本 报 告 为 作 出 投 资 决 策 的 惟 一 因 素 客 户 应 自 主 作 出 投 资 决 策 并 自 行 承 担 投 资 风 险 本 公 司 特 别 提 示, 本 公 司 不 会 与 任 何 客 户 以 任 何 形 式 分 享 证 券 投 资 收 益 或 分 担 证 券 投 资 损 失, 任 何 形 式 的 分 享 证 券 投 资 收 益 或 者 分 担 证 券 投 资 损 失 的 书 面 或 口 头 承 诺 均 为 无 效 本 报 告 中 所 指 的 投 资 及 服 务 可 能 不 适 合 个 别 客 户, 不 构 成 客 户 私 人 咨 询 建 议 本 公 司 未 确 保 本 报 告 充 分 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 本 公 司 建 议 客 户 应 考 虑 本 报 告 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况, 以 及 ( 若 有 必 要 ) 咨 询 独 立 投 资 顾 问 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 若 本 报 告 的 接 收 人 非 本 公 司 的 客 户, 应 在 基 于 本 报 告 作 出 任 何 投 资 决 定 或 就 本 报 告 要 求 任 何 解 释 前 咨 询 独 立 投 资 顾 问 本 报 告 的 版 权 归 本 公 司 所 有, 属 于 非 公 开 资 料 本 公 司 对 本 报 告 保 留 一 切 权 利 除 非 另 有 书 面 显 示, 否 则 本 报 告 中 的 所 有 材 料 的 版 权 均 属 本 公 司 未 经 本 公 司 事 先 书 面 授 权, 本 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 请 务 必 仔 细 阅 读 正 文 之 后 的 各 项 信 息 披 露 与 声 明 第 14 页 共 15 页 简 单 金 融 成 就 梦