相对股价 (%) 证券研究报告 2017 年 3 月 24 日 中国太平 业绩与预期相符, 市场反应过度 业绩回顾 业绩整体符合预期 中国太平公布 2016 业绩 : 收入 1,493 亿港币, 同比增长 8%; 净利润 45 亿, 同比下降 26%, 对应每股盈利 1.26 港币 账面新业务价值同

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1 相对股价 (%) 证券研究报告 2017 年 3 月 24 日 中国太平 业绩与预期相符, 市场反应过度 业绩回顾 业绩整体符合预期 中国太平公布 2016 业绩 : 收入 1,493 亿港币, 同比增长 8%; 净利润 45 亿, 同比下降 26%, 对应每股盈利 1.26 港币 账面新业务价值同比增长 29%, 内含价值同比上涨 5%, 股东权益下滑 6% 发展趋势寿险业绩事实上基本符合预期 公司报表上新业务价值和内含价值的增速是基于不同精算假设计算出来的, 可能会让读者有些困惑 我们在图表 1 中计算了每一种情况下两者的可比增速 在旧口径旧假设下并剔除汇率影响后, 新业务价值和集团内含价值分别同比增长 54% 和 9%, 均略超过预期 新业务价值强劲的增速是由首年折现保费和新业务价值率改善双轮驱动 寿险业务质量整体在改善, 渠道细分和保单期限细分均有所提高 在新内含价值方法切换时, 太平选择使用 5% 长期投资收益率假设和 11% 风险折现率假设, 与平安使用的假设一致, 较为保守 财险综合成本率维持平稳为 99.8%, 和市场预期一致 类似于行业整体趋势, 赔付率改善 1.2 个百分点但为费用率的上升所抵消 可供出售负向变动较多, 主要是由于股票市场波动所致 总投资和综合投资收益率分别为 5.0% 和 3.0%, 部分解释了为何净资产下跌 但剔除汇率变动影响后, 净资产全年应上涨 1 个百分点 自上市以来首次发放股息, 为每股 0.1 港币 管理层未来会综合考虑增长和实际现金流情况继续制定股息政策 业绩发布后半天股价下跌了 3.7 个百分点, 我们认为市场对业绩过度反应了 盈利预测我们将 2017 年每股盈利预测从 1.33 港元上调 2% 至 1.36 港元 估值与建议目前, 公司股价对应 0.6 倍 2017e PEV 我们维持推荐的评级, 维持目标价 港元不变, 较目前股价有 30.89% 上行空间 风险宏观环境或者资本市场差于预期 股票代码 维持推荐 HK 评级 推荐 最新收盘价 港币 目标价 港币 周最高价 / 最低价 港币 20.80~13.44 总市值 ( 亿 ) 港币 日日均成交额 ( 百万 ) 港币 发行股数 ( 百万 ) 3,594 其中 : 自由流通股 (%) 日日均成交量 ( 百万股 ) 6.94 主营行业 保险 HK HSCEI ( 港币百万 ) 2015A 2016A 2017E 2018E 营业收入 138, , , ,626 增速 24.1% 7.9% 19.6% 19.7% 归属母公司净利润 6,088 4,520 4,894 6,533 增速 53.6% -25.8% 8.3% 33.5% 每股净利润 每股净资产 每股股利 每股内含价值 市盈率 市净率 内含价值倍数 股息收益率 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 平均总资产收益率 1.3% 0.9% 0.9% 1.0% 平均净资产收益率 12.1% 7.8% 8.3% 10.1% 资料来源 : 万得资讯, 彭博资讯, 公司信息, 中金公司研究部 唐博伦黄洁薛源 联系人 分析员 联系人 bolun.tang@cicc.com.cn SAC 执证编号 :S SFC CE Ref: BGD485 anson.huang@cicc.com.cn SAC 执证编号 :S SFC CE Ref: AZX967 yuan.xue@cicc.com.cn SAC 执证编号 :S

2 财务报表和主要财务比率 财务报表 ( 百万港元 ) 2015A 2016A 2017E 2018E 利润表保险业务收入 138, , , ,626 已赚保费 130, , , ,217 投资收益 28,152 20,018 20,778 25,597 其他业务收入 1,936 2,912 3,476 4,113 营业收入合计 160, , , ,926 净赔付和保户利益 -61,520-32,833-56,988-59,878 提取保险责任准备金 -50,824-83,643-83, ,506 其他营业支出 -36,264-39,385-46,154-52,427 营业支出合计 -148, , , ,811 营业利润 12,060 10,638 9,390 13,115 联营公司收益 利润总额 11,008 9,250 8,053 11,778 所得税费用 -2,840-2,948-2,059-3,416 净利润 8,168 6,302 5,993 8,362 少数股东损益 1,827 1, ,574 归属于母公司净利润 6,088 4,520 4,894 6,533 资产负债表现金及银行存款债权投资 144, , ,730 0 股权投资 26,112 22,222 27,872 0 其他投资 154, , ,468 0 总投资资产 372, , ,217 0 其他资产 115,364 80,226 76, ,532 总资产 488, , , ,532 保险合同负债 281, , , ,631 投资合同负债 18,763 22,437 24,007 25,688 次级债 1,671 1,671 1,671 1,671 其他负债 114,657 93, , ,779 总负债 416, , , ,769 股东权益合计 71,799 67,003 72,827 80,763 少数股东权益 12,071 10,834 11,775 13,059 归属于母公司的股东权益 59,728 56,169 61,051 67,705 负债和股东权益总计 488, , , ,532 主要财务比率 2015A 2016A 2017E 2018E 内含价值新业务价值 6,017 7,073 9,876 13,259 有效业务价值 45,605 62,402 75,802 86,583 寿险内含价值 81,862 85,908 99, ,464 集团内含价值 93, , , ,182 成长能力保险业务收入 24.1% 7.9% 19.6% 19.7% 已赚保费 96.0% 9.9% 19.7% 18.9% 归属于母公司净利润 53.6% -25.8% 8.3% 33.5% 新业务价值 39.1% 17.5% 39.6% 34.3% 关键指标新业务价值率 ( 标准保费 ) 26.5% 23.9% 26.3% 29.6% 财险综合成本率 99.4% 99.8% 99.7% 99.7% 净投资收益率 4.5% 4.4% 4.3% 4.2% 总投资收益率 7.7% 5.0% 4.4% 4.2% 寿险偿付能力充足率 226.2% 139.6% 124.9% 120.9% 产险偿付能力充足率 178.2% 158.3% 146.0% 136.0% 集团偿付能力充足率 回报率分析总资产收益率 1.3% 0.9% 0.9% 1.0% 净资产收益率 12.1% 7.8% 8.3% 10.1% 寿险内含价值回报率 24.9% 4.9% 16.0% 17.9% 集团内含价值回报率 28.8% 7.7% 13.1% 9.5% 每股指标每股净利润 ( 港元 ) 每股净资产 ( 港元 ) 每股内含价值 ( 港元 ) 每股股利 ( 港元 ) 估值分析内含价值倍数 市净率 股价 / 每股股东权益 市盈率 股息收益率 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 公司简介 中国太平是当今中国保险业历史最为悠久的保险公司,1929 年成立, 目前总部在香港, 并逐步发展成为中国保险业唯一的跨境综合经营的保险集团 该公司业务范围包括人寿保险业务 财产保险业务及再保险业务 它也从事资产管理业务 保险中介业务 养老保险业务 2

3 图表 1: 2016 年业绩汇总 同比变动 % 除特别说明, 单位均为 : 百万元港币 同比变动 % 超出中金预测 % 超出市场预测 % 1H16 2H16 净利润 3,963 6,088 4,520-26% -1% -7% -48% 334% 每股收益 ( 单位 : 港币 ) % -1% -3% -53% 3818% 每股股利 ( 单位 : 港币 ) n.a n.a. n.a. 首年保费收入 ( 除去保费存款 ) 41,201 46,308 49,196 6% 15% -25% 保障型产品在代理渠道首年保费收入占比 26.0% 31.6% 36.9% 5.4% 4% 20% 首年期交占首年保费收入比例 39.6% 43.3% 55.6% 12.3% 13% 23% 年化保费收入 18,806 22,680 29,544 30% -18% 49% -4% 代理渠道 12,937 16,355 22,645 38% 66% -7% 银保渠道 5,300 5,552 6,377 15% 11% 28% 其他 % -7% -46% 新业务价值, 偿一代 (11% 贴现率假设, 4,326 6,017 8,763 46% 1% 61% 27% 5.5% 投资收益假设 ), 考虑汇率影响 新业务价值, 偿一代 (11% 贴现率假设, n.a. 6,017 9,257 54% 3% 5.5% 投资收益假设 ), 剔除汇率影响 新业务价值, 偿二代 (10% 贴现率假设, n.a. 5,974 9,115 53% 5.0% 投资收益假设 ), 考虑汇率影响 新业务价值, 偿二代 (10% 贴现率假设, n.a. 7,075 10,607 50% 5.0% 投资收益假设 ), 剔除汇率影响 代理渠道 n.a. 6,828 8,805 29% 银保渠道 n.a ,042 7% 其他 n.a % 新业务价值利润率, 偿二代 (10% 贴现率假 n.a. 32.9% 39.0% 6.1% 设,5.0% 投资收益假设 ) 代理渠道 n.a. 43.6% 48.2% 4.6% 银保渠道 n.a. 31.2% 30.8% -0.4% 其他 n.a. n.a. n.a. n.a. 13 个月保费继续率代理渠道 92.6% 92.5% 95.0% 2.5% 2.8% 2.5% 银保渠道 91.1% 92.3% 94.0% 1.7% 2.7% 1.7% 25 个月保费继续率代理渠道 88.7% 87.9% 88.6% 0.7% 0.2% 0.7% 银保渠道 88.5% 87.0% 89.1% 2.1% -0.2% 2.1% 净投资收益率 ( 报表数字 ) 4.3% 4.5% 4.4% -0.1% 0.0% -0.2% 总投资收益率 ( 报表数字 ) 5.8% 8.0% 5.0% -3.0% -3.1% -2.7% 减值损失 , % 4060% 1613% 年平均代理人数量 123, , ,844 35% 69% 33% 代理渠道人均月首年保费收入 ( 单位 : 港 9,915 7,755 7,683-1% -6% -31% 币代理渠道人均月年化保费收入 ) ( 单位 : 港 8,746 7,458 7,645 3% -2% -30% 代理渠道人均月新业务价值 ( 单位 : 港币 ) n.a. 3,114 2,973-5% 财险赔付率 54.4% 54.2% 53.0% -1.2% -2.4% n.a. 财险费用率 45.4% 45.6% 46.8% 1.2% 2.4% n.a. 财险综合成本率 99.8% 99.8% 99.8% 0.0% 0.2% 0.0% 0.0% n.a. 再保险综合成本率 89.3% 93.3% 92.9% -0.4% 2.0% n.a. 环比变动 % 除特别说明, 单位均为 : 百万元港币 同比变动 % 超出中金预测 % 超出市场预测 % 1H16 2H16 净资产 ( 含资本证券 ) 40,700 59,728 56,169-6% -6% 0% -3% -3% 净资产 ( 含资本证券 ), 剔除汇率影响 n.a. 59,728 60,102 1% -3% 集团内含价值 ( 股东应占 ), 偿一代 (11% 62,432 93,905 95,783 2% 0% 2% 0% 贴现率假设,5.5% 投资收益假设 ), 考虑汇率影响 集团内含价值 ( 股东应占 ), 偿一代 (11% n.a. 93, ,490 9% 1% 贴现率假设,5.5% 投资收益假设 ), 剔除汇率影响 集团内含价值 ( 股东应占 ), 偿二代 (10% n.a. 97, ,897 9% 贴现率假设,5.0% 投资收益假设 ), 考虑汇率影响 集团内含价值 ( 股东应占 ), 偿二代 (10% n.a. 93, ,474 9% 贴现率假设,5.0% 投资收益假设 ), 剔除汇率影响 寿险内含价值, 偿一代 (11% 贴现率假设, 65,553 81,862 83,056 1% -4% 1% 0% 5.5% 投资收益假设 )), 考虑汇率影响 寿险内含价值, 偿一代 (11% 贴现率假设, n.a. 81,862 88,872 9% -1% 5.5% 投资收益假设 )), 剔除汇率影响 寿险内含价值, 偿二代 (10% 贴现率假设, n.a. 87,422 97,610 12% 5.0% 投资收益假设 ), 考虑汇率影响 寿险内含价值, 偿二代 (10% 贴现率假设, n.a. 82,429 92,049 12% 5.0% 投资收益假设 ), 剔除汇率影响 权益类投资在总投资资产中占比 7.2% 10.4% 8.1% -2.3% -1.9% -0.5% 风险贴现率 11.0% 11.0% 11.0% 未改变 未改变 未改变 长期投资收益率假设 5.5% 5.5% 5.0% 改变 未改变 改变 财险核心偿付能力 n.a. 218% n.a. n.a. n.a. n.a. 财险综合偿付能力 n.a. 268% 206% -62% n.a. -60% 寿险核心偿付能力 n.a. 259% n.a. n.a. n.a. n.a. 寿险综合偿付能力 n.a. 271% 251% -20% n.a. 1% 代理人数量 133, , ,922 13% 5% 7% 3

4 图表 2: 关键估值指标变化 人民币百万业绩前业绩后新旧对比 旧内含价值 新内含价值 变化 2015 新业务价值 6,017 5,974-1% 2016 新业务价值 9,025 9,115 1% 2017e 新业务价值 11,514 11,886 3% 2015 寿险内含价值 81,862 81,862 0% 2016 寿险内含价值 89,543 92,049 3% 2017e 寿险内含价值 105, ,137 1% 2015 集团内含价值 93,905 93,905 0% 2016 集团内含价值 101, ,474 1% 2017e 集团内含价值 113, ,936 4% 目前 2016 P/EV (x) 0.70x 0.67x -4% 目前 2017e P/EV (x) 0.62x 0.58x -7% 目前 2016 NBV (x) -3.41x -3.71x 9% 目前 2017e NBV (x) -3.74x -4.23x 13% 权益成本 13.0% 13.5% 0.6% 3 年平均内含价值回报率 12.6% 13.5% 0.9% 2017e 公允 P/EV (x) 0.96x 0.95x -1% 公允价值, 折价前, 港币 % 折价 20% 20% 0% 公允价值, 港币 % 图表 3: 关键假设变化 ( 港元 ) 旧预测 新预测 % 变动 2017 预测每股盈利 % 2018 预测每股盈利 % 2019 预测每股盈利 % 2017 预测每股净资产 % 2018 预测每股净资产 % 2019 预测每股净资产 % 2017 预测内含价值 113, ,936 4% 2018 预测内含价值 127, ,904 4% 2019 预测内含价值 144, ,930 2% 2017 预测新业务价值 11,514 11,886 3% 2018 预测新业务价值 14,818 14,605-1% 2019 预测新业务价值 17,942 16,769-7% 4

5 图表 4: 利润表和资产负债表 利润表 ( 百万元港币 ) 同比增长 2H15 2H16 同比增长 保费收入 138, ,265 8% 52,991 55,402 5% 已赚净保费 131, ,650 10% 50,520 54,911 9% 投资收益 28,152 20,018-29% 9,854 10,169 3% 其他收入 804 1, % 1, % 总收入 160, ,499 4% 61,535 65,576 7% 保单持有人利益净额 -61,520-32,833-47% -21,708-13,837-36% 佣金费用 -12,873-16,704 30% -6,113-6,825 12% 管理及其他费用 -23,392-22,680-3% -13,145-12,715-3% 寿险合约负债变化, 减再保险 -50,824-83,643 65% -18,636-28,255 52% 总费用 -148, ,861 5% -59,602-61,632 3% 税前利润 11,008 9,250-16% 1,357 3, % 所得税 -2,840-2,948 4% % 净利润 8,168 6,302-23% 905 2, % 归属于母公司的净利润 6,341 4,774-25% 484 1, % 关于永续次级资本证券分派 % % 归属于普通股东的净利润 6,088 4,520-26% 357 1, % 资产负债表 ( 百万元港币 ) 同比增长 1H16 2H16 半年度环比增长 现金 47,619 38,544-19% 43,871 38,544-12% 固定收益与权益类投资 273, ,489 12% 288, ,489 6% 原到期日超过三个月的银行存款 27,439 29,556 8% 27,849 29,556 6% 其他资产 139, ,816-5% 148, ,816-11% 总资产 488, ,406 4% 508, ,406-1% 寿险合约负债 254, ,844 15% 280, ,844 4% 卖出回购证券 16, % 11, % 保险应付帐款 48,609 29,465-39% 38,969 29,465-24% 其他负债 96, ,362 20% 108, ,362 8% 总负债 416, ,403 5% 439, ,403 0% 股东权益合计 71,799 67,003-7% 68,707 67,003-2% 少数股东权益 -12,071-10,834-10% -10,981-10,834-1% 归属于母公司的股东权益 59,728 56,169-6% 57,727 56,169-3% 永续次级资本证券 4,707 4,707 0% 4,707 4,707 0% 归属于普通股股东的股东权益 55,021 51,462-6% 53,020 51,462-3% 图表 5: 估值表 公司 货币 评级 市值 收盘价 目标 上涨内含价值倍数 内含价值倍数 3 年平均 市净率 市净率 3 年平均 市盈率 股息率 百万美元 3 月 2 3 日 价格 空间 2016e 2017e 内含价值回报率 2016e 2017e 净资产收益率 2016e 2016e 友邦保险 港币 推荐 77, % 1.8x 1.7x 13.6% 2.2x 2.0x 14.5% 18.6x 1.7% 中国人寿 -H 股 港币 推荐 23, % 1.0x 0.9x 14.7% 1.9x 1.9x 10.0% 31.9x 1.1% 中国太保 -H 股 港币 推荐 10, % 1.0x 0.9x 15.3% 1.7x 1.7x 10.0% 20.7x 1.9% 中国再保险 港币 推荐 1, % 0.9x 0.8x 12.5% 0.9x 0.9x 9.7% 13.4x 1.9% 中国太平 港币 推荐 8, % 0.7x 0.6x 13.0% 1.2x 1.1x 10.2% 15.2x 0.5% 新华保险 -H 股 港币 推荐 4, % 0.9x 0.8x 15.1% 1.7x 1.6x 10.9% 21.5x 0.5% 人保集团 港币 推荐 3, % n.a. n.a. n.a. 1.0x 0.8x 14.7% 10.0x 0.5% 中国财险 港币 推荐 7, % n.a. n.a. n.a. 1.4x 1.2x 15.4% 10.7x 3.3% 中国平安 -H 股 港币 推荐 41, % 1.1x 1.0x 17.2% 1.8x 1.6x 14.9% 10.8x 1.5% 中国人寿 -A 股 人民币 推荐 74, % 1.1x 1.0x 14.7% 2.2x 2.1x 10.0% 37.1x 0.9% 中国太保 -A 股 人民币 推荐 24, % 1.1x 1.0x 15.3% 1.8x 1.7x 10.0% 22.2x 1.8% 新华保险 -A 股 人民币 推荐 12, % 1.1x 1.0x 15.1% 2.2x 2.0x 10.9% 27.2x 0.4% 中国平安 -A 股 人民币 推荐 57, % 1.0x 0.9x 17.2% 1.7x 1.5x 14.9% 10.4x 1.6% 中国行业 - H 股 美元 101,471 28% 0.9x 0.8x 14.6% 1.7x 1.5x 12.0% 17.5x 1.4% 中国行业 - A 股 美元 168,705 40% 1.1x 1.0x 15.6% 2.0x 1.8x 11.5% 25.1x 1.2% 中国行业 美元 270,176 32% 1.0x 0.9x 15.0% 1.9x 1.7x 11.8% 22.3x 1.3% 香港 & 中国 美元 347,783 31% 1.2x 1.1x 14.9% 1.9x 1.8x 12.0% 21.5x 1.4% 5

6 中金公司研究部 法律声明 一般声明本报告由中国国际金融股份有限公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 制作 本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料, 但中国国际金融股份有限公司及其关联机构 ( 以下统称 中金公司 ) 对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 本报告中的信息 意见等均仅供投资者参考之用, 不构成所述证券买卖的出价或征价 该等信息 意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 中金公司不向客户提供税务 会计或法律意见 我们建议所有投资者均应就任何潜在投资向其税务 会计或法律顾问咨询 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 中金公司及 / 或其关联人员均不承担任何法律责任 本报告所载的意见 评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断 该等意见 评估及预测无需通知即可随时更改 在不同时期, 中金公司可能会发出与本报告所载意见 评估及预测不一致的研究报告 本报告署名分析师可能会不时与中金公司的客户 销售交易人员 其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论 这种短期影响可能与分析师已发布的关于相关证券的目标价预期方向相反, 相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券的基本面评级 中金公司的销售人员 交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准 采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 / 或交易观点 中金公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务 中金公司的资产管理部门 自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策 除非另行说明, 本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现 过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示 我们不承诺也不保证, 任何所预示的回报会得以实现 分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设 任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断 投资的独立判断是指, 投资决策是投资者自身基于对潜在投资的机会 风险 市场因素及其他投资考虑而独立做出的 本报告由受香港证券和期货委员会监管的中国国际金融香港证券有限公司于香港提供 香港的投资者若有任何关于中金公司研究报告的问题请直接联系中国国际金融香港证券有限公司的销售交易代表 本报告作者所持香港证监会牌照的牌照编号已披露在报告首页的作者姓名旁 本报告由受新加坡金融管理局监管的中国国际金融 ( 新加坡 ) 有限公司 ( 中金新加坡 ) 于新加坡向符合新加坡 证券期货法 定义下的认可投资者及 / 或机构投资者提供 提供本报告于此类投资者, 有关财务顾问将无需根据新加坡之 财务顾问法 第 36 条就任何利益及 / 或其代表就任何证券利益进行披露 有关本报告之任何查询, 在新加坡获得本报告的人员可向中金新加坡提出 本报告由受金融服务监管局监管的中国国际金融 ( 英国 ) 有限公司 ( 中金英国 ) 于英国提供 本报告有关的投资和服务仅向符合 2000 年金融服务和市场法 2005 年 ( 金融推介 ) 令 第 19(5) 条 38 条 47 条以及 49 条规定的人士提供 本报告并未打算提供给零售客户使用 在其他欧洲经济区国家, 本报告向被其本国认定为专业投资者 ( 或相当性质 ) 的人士提供 本报告将依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告 特别声明在法律许可的情况下, 中金公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系 因此, 投资者应当考虑到中金公司及 / 或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突 与本报告所含具体公司相关的披露信息请访 亦可参见近期已发布的关于该等公司的具体研究报告 研究报告评级分布可从 获悉 个股评级标准 : 分析员估测未来 6~12 个月绝对收益在 20% 以上的个股为 推荐 在 -10%~20% 之间的为 中性 在 -10% 以下的为 回避 星号代表首次覆盖或再次覆盖 行业评级标准 : 超配, 估测未来 6~12 个月某行业会跑赢大盘 10% 以上 ; 标配, 估测未来 6~12 个月某行业表现与大盘的关系在 -10% 与 10% 之间 ; 低配, 估测未来 6~12 个月某行业会跑输大盘 10% 以上 本报告的版权仅为中金公司所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发 翻版 复制 刊登 发表或引用 V 编辑 : 张莹

7 北京 上海 香港 中国国际金融股份有限公司 中国国际金融股份有限公司上海分公司 中国国际金融 ( 香港 ) 有限公司 北京市建国门外大街 1 号 上海市浦东新区陆家嘴环路 1233 号 香港中环港景街 1 号 国贸写字楼 2 座 28 层 汇亚大厦 32 层 国际金融中心第一期 29 楼 邮编 : 邮编 : 电话 :(852) 电话 :(86-10) 电话 :(86-21) 传真 :(852) 传真 :(86-10) 传真 :(86-21) 深圳 Singapore United Kingdom 中国国际金融股份有限公司深圳分公司 China International Capital China International Capital 深圳市福田区深南大道 7088 号 Corporation (Singapore) Pte. Limited Corporation (UK) Limited 招商银行大厦 25 楼 2503 室 #39-04, 6 Battery Road Level 25, 125 Old Broad Street Singapore 邮编 : London EC2N 1AR, United Kingdom Tel: (65) 电话 :(86-755) Tel: (44-20) Fax: (65) 传真 :(86-755) Fax: (44-20) 北京建国门外大街证券营业部 北京科学院南路证券营业部 上海淮海中路证券营业部 北京市建国门外大街甲 6 号 SK 大厦 1 层邮编 : 电话 :(86-10) 传真 :(86-10) 北京市海淀区科学院南路 2 号融科资讯中心 A 座 6 层邮编 : 电话 :(86-10) 传真 :(86-10) 上海市淮海中路 398 号邮编 : 电话 :(86-21) 传真 :(86-21) 上海德丰路证券营业部 深圳福华一路证券营业部 杭州教工路证券营业部 上海市奉贤区德丰路 299 弄 1 号 A 座 11 楼 1105 室邮编 : 电话 :(86-21) 传真 :(86-21) 深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦裙楼 201 邮编 : 电话 :(86-755) 传真 :(86-755) 杭州市教工路 18 号世贸丽晶城欧美中心 1 层邮编 : 电话 :(86-571) 传真 :(86-571) 南京汉中路证券营业部 广州天河路证券营业部 成都滨江东路证券营业部 南京市鼓楼区汉中路 2 号亚太商务楼 30 层 C 区邮编 : 电话 :(86-25) 传真 :(86-25) 广州市天河区天河路 208 号粤海天河城大厦 40 层邮编 : 电话 :(86-20) 传真 :(86-20) 成都市锦江区滨江东路 9 号香格里拉办公楼 1 层 16 层邮编 : 电话 :(86-28) 传真 :(86-28) 厦门莲岳路证券营业部 武汉中南路证券营业部 青岛香港中路证券营业部 厦门市思明区莲岳路 1 号磐基中心商务楼 4 层邮编 : 电话 :(86-592) 传真 :(86-592) 武汉市武昌区中南路 99 号保利广场写字楼 43 层 4301-B 邮编 : 电话 :(86-27) 传真 :(86-27) 青岛市市南区香港中路 9 号香格里拉写字楼中心 11 层邮编 : 电话 :(86-532) 传真 :(86-532) 重庆洪湖西路证券营业部 天津南京路证券营业部 大连港兴路证券营业部 重庆市北部新区洪湖西路 9 号欧瑞蓝爵商务中心 10 层及欧瑞蓝爵公馆 1 层邮编 : 电话 :(86-23) 传真 :(86-23) 天津市和平区南京路 219 号天津环贸商务中心 ( 天津中心 )10 层邮编 : 电话 :(86-22) 传真 :(86-22) 大连市中山区港兴路 6 号万达中心 16 层邮编 : 电话 :(86-411) 传真 :(86-411) 佛山季华五路证券营业部 云浮新兴东堤北路证券营业部 长沙车站北路证券营业部 佛山市禅城区季华五路 2 号卓远商务大厦一座 12 层邮编 : 电话 :(86-757) 传真 :(86-757) 云浮市新兴县新城镇东堤北路温氏科技园服务楼 C1 幢二楼邮编 : 电话 :(86-766) 传真 :(86-766) 长沙市芙蓉区车站北路 459 号证券大厦附楼三楼邮编 : 电话 :(86-731) 传真 :(86-731) 宁波扬帆路证券营业部宁波市高新区扬帆路 999 弄 5 号 11 层邮编 : 电话 :( ) 传真 :( ) 福州五四路证券营业部福州市鼓楼区五四路 号恒力城办公楼 38 层 室邮编 : 电话 :(86-591) 传真 :(86-591)