保监会持续强化万能险监管, 显著降低了中小保险公司高负债成本的新增保费且根据两大通知的规定,2017 年 4 月 1 日前, 中小保险公司大部分不满足规定的产品均需停售此外, 偿二代下, 中小保险公司偿付能力充足率降低, 部分公司已逼近 100% 的监管线万能险监管再升级, 将考验资产驱动

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娴贺
5 years ago
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1 太平养老投资晨报险资举牌风波未了 : 一险企紧急赎回 10 亿资管, 保监会进驻前海恒大 12 月全国楼市继续降温, 未来房价下调将会蔓延到更多城市热点聚焦中央多路核查钢煤去产能, 产能过剩行业打响去杠杆攻坚战四季度以来重要股东 1658 次减持套现 712 亿元周二全球股市普遍上涨, 市场关注即将召开的美联储与欧央行会议险资举牌风波未了: 一险企紧急赎回 10 亿资管, 保监会进驻前海恒大券商中国记者从业内人士理解到, 一家高度倚重万能险小型险企已经在昨日 (12 月 5 日 ) 对某大型险企发出了资管产品的紧急赎回指令, 赎回规模在 10 亿元左右, 要求资金两日后到账 ( 即 12 月 7 日 ), 今日该大型险资已在执行赎回指令激进险企或将有现金流压力对高度倚重万能险的险企来说, 掐断万能险就像掐住血液动脉, 如果不能及时调整保费结构, 后续面临的或就是流动性压力, 多家机构分析师也不约而同地关注个别险企的流动性压力海通证券一份研报认为,2016 年以来, 保监会已密集出台了限制和规范万能险的系列政策, 有效控制了万能险的无序增长, 减弱了部分保险公司的举牌能力不过, 部分中小保险公司或将面临现金流压力和偿付能力充足率压力, 举牌行为或将进一步被抑制由于中小型保险公司的保费主要来源是万能险等中短存续期业务, [ 键入文档的引述或关注点的摘要您可将文本框放置在文档中的任何位置请使用绘图工具选项卡更改引言文本框的格

2 保监会持续强化万能险监管, 显著降低了中小保险公司高负债成本的新增保费且根据两大通知的规定,2017 年 4 月 1 日前, 中小保险公司大部分不满足规定的产品均需停售此外, 偿二代下, 中小保险公司偿付能力充足率降低, 部分公司已逼近 100% 的监管线万能险监管再升级, 将考验资产驱动型险企流动性资产驱动型险企流动性对新单销售退保率和具备现金流基础的投资收益等 3 个因素较为敏感, 由于举牌上市公司所得股权按权益法计入长期股权投资, 若上市公司不分红, 则只能带来账面投资收益, 并无实际现金流支撑目前, 激进型险企万能险占比在 80%-100% 之间, 综合考虑以上因素, 本次监管趋严将使激进型险企流动性面临较大压力华宝证券研报则认为, 期限短高流动性的万能险产品, 带有很强的投机性质, 如果此类产品占比过高容易引发保险公司流动性风险, 同时和保险的保障价值相违背, 势必不会长久, 如果投资端出现较大的波动加之退保压力加大, 部分公司特别是投资行为较为激进的保险公司或面临较大的现金流压力 12 月全国楼市继续降温, 未来房价下调将会蔓延到更多城市今年十一前后, 全国 20 余城密集出台楼市调控新政, 从限购限贷土拍供应市场管理等多维度全面收紧了楼市政策随着限购末班车集中签约的释放,12 月初全国主要城市楼市成交量继续下滑记者观察楼市政策收紧继续, 随着年底各家银行的放贷逐渐收紧, 市场观望情绪加剧, 量价将继续下滑 10 月开启的一次房地产调控全面落地执行, 使得本轮房地产调控与历史上各次调控相比, 政策执行力度最强全国在 10~11 月已经有超过 24 个城市出台了 50 次不同力度的调控政策及落地执行政策全国楼市在经历 18 个月的增长周期后, 在政策全面收紧的市场背景下, 开始进入新一轮的降温周期 1

3 据中原地产提供的数据显示, 上周 11 28~12 4 全国主要城市市场的成交量继续下滑,54 城市合计签约 5.74 万套, 这也是连续第五周低于 6 万套成交, 市场持续低迷北京深圳等在此轮调控中力度颇大的城市市场交易量明显下滑, 同时房价也开始回落, 量价齐跌降幅较大的城市还包括厦门苏州温州等地从实际签约看, 受到新政影响的 22 个城市, 成交量出现了明显下调, 实际跌幅达到了 40% 左右各地新房和二手房市场的整体成交量环比均有所回落且非调控城市与调控城市成交降幅基本一致, 表明 20 多个城市的政策收紧, 楼市回调也影响到其他主要城市市场行情根据大部分大型中介公司及开发商调查, 本次新政影响下, 一二线城市成交量跌幅环比 9 月同期超过 4 成, 市场快速降温中原地产首席分析师张大伟分析 : 11 月成交量相比 10 月继续下调, 整体看, 本轮市场调控将导致四季度相比三季度起码下调 50% 中央多路核查钢煤去产能, 产能过剩行业打响去杠杆攻坚战经济参考报报道, 钢煤为代表的产能过剩行业在去产能收官倒计时的同时, 去杠杆进入攻坚战在过去两个月市区省两级验收的基础上, 11 月末开始, 中央派多路考核组验收抽查各地今年钢煤去产能任务完成情况, 预计 12 月底前全部完成目前, 山西山东河南等多省已经提前完成年内去产能既定目标不过, 过剩产能去杠杆和相关债务化解离收官仍有一段距离中国煤炭工业协会副会长姜智敏表示, 到 10 月底, 今年的任务已基本完成, 具体数据还没有公布, 但预计将超额完成有业内人士预计, 今年煤炭去产能数量或超过 3 亿吨 2

4 但值得注意的是, 备受关注的人员安置和债务处理离收官仍有距离据姜智敏介绍, 除了中央的奖补资金外, 地方政府也拿出了一部分钱, 并提供了环卫协管等岗位用于安置人员, 不过这需要一个过程由于部分关停煤矿不是法人实体, 企业借贷和应付应收账款的处理, 以及所涉复杂的金融问题也需要一定时间, 相关金融政策正在紧锣密鼓地制定当中由于产能过剩行业企业涉及债务规模都不小, 为了不引发地区性的金融风险, 不少地方都在推进一些相关举措来有序而非强制去杠杆, 渐进式地解决其债务问题债转股是目前不少地方考虑推进的去杠杆重点金融政策之一日前, 中国建设银行山东省国资委山东能源集团签署协议, 建设银行将牵头分阶段设立 3 只总规模为 210 亿元的基金, 与山东能源集团开展市场化债转股合作截至去年底, 山东能源集团债务多达 1890 亿元, 资产负债率达 74.3% 而通过债转股, 山东能源集团资产负债率可降低 6 个多百分点, 每年可以节约财务成本 10 余亿元债委会制度也对债务化解起到了不小的缓冲作用河南银监局相关人士表示, 在产能过剩行业去产能去杠杆过程中, 其积极采取实施债委会制度积极协调政府力量和推动企业改革等措施化解债务风险, 截至目前, 钢铁煤炭电解铝和平板玻璃行业共成立债委会 101 家, 涉及贷款余额 1364 亿元该人士还表示, 在产能过剩行业企业特别是三煤一钢组建债委会后, 各债权行均态度明确, 除固定资产贷款到期按合同收回外, 其他流动资金贷款到期续贷, 稳定了企业的银行端债务另外, 在债委会的推动下, 各债权行对产能过剩行业企业贷款采取降低利率水平的方式减轻企业负担, 根据企业生产周期合理优化贷款期限和变更融资品种等方式减少企业偿债压力, 银企共同渡过难关四季度以来重要股东 1658 次减持套现 712 亿元 3

5 证券日报报道, 据数据统计显示, 进入第四季度以来 ( 即 10 月 1 日至 12 月 6 日 ), 两市公司被实际控制人高管持股 5% 以上的重要股东减持共计 1658 次, 减持对应的总市值约为 712 亿元减持背后的原因, 各家公司的解释不尽相同, 不过, 从公告中可以看出, 由于一些公司的减持方也是上市公司, 而减持对应的利润, 对这些减持方的业绩影响十分明显周二全球股市普遍上涨, 市场关注即将召开的美联储与欧央行会议周二 (12 月 6 日 ) 全球主要股指普遍上涨美国三大股指集体上涨, 道指续创收盘纪录新高 ; 欧洲三大股指集体上涨, 意大利银行股劲升 9%; 亚太股市全线反弹, 市场从意大利修宪公投冲击中恢复美国方面周二美国三大股指集体上涨道琼斯工业平均指数收涨点或 0.18%, 报点, 连续第二个交易日创收盘纪录新高标普 500 指数收涨 7.52 点或 0.34%, 报点纳斯达克综合指数收涨点或 0.45%, 报点市场关注即将召开的美联储与欧央行会议包括电讯与不动产等股息相对较高的板块领涨大盘这意味着在昨日标志着风险投资偏好的科技股大涨后, 今天许多投资者转入防御性板块富国银行基金管理公司首席投资策略师布莱恩 - 雅各布森 (Brian Jacobsen) 表示 : 我想, 昨天市场乐观情绪有所回落, 还是受到了意大利全民公投的影响周二原油期货价格收跌, 结束了此前连续 4 个交易日上涨的势头数据显示 OPEC 成员国与俄罗斯 11 月原油产量均创新高, 令人担心主要产油国能否真正遵守减产协议最近以来, 油价与美股通常同进同退从周二开始, 美联储进入货币政策会议前的缄默期, 意味着在 12 月 4

6 13-14 日货币政策会议之前不会有任何一位央行成员公开讲话据芝加哥商业交易所的美联储观察工具, 目前市场预计美联储在此次会议上加息的可能性高达 94.9% 投资者亦在关注欧洲央行定于本周四召开的会议, 此次会议可能为欧洲市场的前景提供指引欧洲央行维持宽松货币政策道路, 而美联储却正在尝试将货币政策正常化欧洲方面周二欧洲三大股指集体上涨英国富时 100 指数收涨 0.49%, 报点 ; 德国 DAX 30 指数收涨 0.85%, 报点 ; 法国 CAC 40 指数收涨 1.26%, 报点意大利 FTSE MIB 指数收涨 4.2%, 报点欧洲股市连续第二日收高, 银行股升至 11 个月高位, 因投资人在意大利上周末修宪公投后回补受创的意大利银行股意大利银行股劲升 9%, 创 7 月来最大单日升幅, 在本周稍后欧洲央行货币政策会议前, 以及意大利总理伦齐表示在公投挫败后将下台后出现空头回补 Anthilia 投资长 Andrea Cuturi 表示, 意大利公投前没有人持有意大利银行股这是仓位调整, 投资人现在在回补空头他称欧洲银行股受到持续轮换至景气类股支撑亚太方面周二亚太股市全线反弹意大利公投否决宪法改革, 引发对意大利政局稳定及银行体系的疑虑, 但金融市场从最初的冲击恢复, 股市及欧元反弹, 因投资人认为意大利总理伦齐辞职的影响可以受到控制截至收盘, 日经 225 指数报点, 涨点或 0.47% 分析称, 因美国经济数据强劲, 帮助抵消了意大利总理伦齐辞职后有关欧盟政局不稳的担忧 5

7 韩国综指报点, 涨 26.5 点或 1.35% 总统朴槿惠周五面临弹劾投票, 她有可能成为第一个以不体面方式提早结束总统生涯的民选领导人三星电子股价再度上涨, 盘中一度达到 176 万韩元, 创下近十年新高最终, 三星电子收报万韩元, 较前一交易日上涨 3 万韩元, 涨幅为 1.75% 三星电子总市值达到万亿韩元 ( 约合 2059 亿美元 ) 6

8 附注 1: 隔夜市场资金情况名称日期当日收盘价上一日收盘价隔天回购利率七天回购利率附注 2: 隔夜海外市场指数走势名称日期指数涨幅恒生指数 , 日经 , 道琼斯工业指数 , 纳斯达克指数 , 法国 CAC 指数 , 德国 DAX 指数 , 附注 3: 隔夜沪深指数走势名称日期指数涨幅沪深 , 上证指数 , 深圳成指 , 创业板指 , 附注 4: 隔夜债券指数走势名称日期指数涨幅中债总指数 ( 全价 ) 中债企业债 AAA 指数 ( 全价 ) 中债企业债 AA+ 指数 ( 全价 ) 中债企业债 AA 指数 ( 全价 )

9 免责声明本研究报告仅代表公司观点, 研究报告中所提供的信息仅供参考报告根据国际和行业通行的准则, 以合法渠道获得这些信息, 尽可能保证可靠准确和完整, 但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告不能作为投资研究决策的依据, 不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证, 无论是否已经明示或者暗示太平养老保险股份有限公司将随时补充更正和修订有关信息, 但不保证及时发布对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任 8

贷款, 剔除后今年 7 月份贷款同比并不少 ; 二是地方政府债务置换对贷款数据有较大影响, 据不完全统计, 今年以来仅定向置换的大中型银行贷款已超过 8000 亿元 ; 三是金融

贷款, 剔除后今年 7 月份贷款同比并不少 ; 二是地方政府债务置换对贷款数据有较大影响, 据不完全统计, 今年以来仅定向置换的大中型银行贷款已超过 8000 亿元 ; 三是金融太平养老投资晨报 2016-8-16 央行 : 货币信贷月度数据出现一定波动比较常见人民日报刊文 : 中国经济有很大可能一两年内成功触底热点聚焦恒大继续增持万科 A 股, 持股比例升至 6.82% 超级电容器核心技术获突破, 概念股望再度升