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218 年 3 月 25 日周期证券研究报告 -- 行业周报东海证券 : 周期行业周报 218.3.19-218.3.25 分析日期 218 年 3 月 25 日 [table_invest] 行业评级 : 中性 (4) 证券分析师 : 刘振东执业证书编号 :S6351693 电话 :21-2333793 邮箱 :liuzd@longone.com.

1 218 年 3 月 25 日周期证券研究报告 -- 行业周报东海证券 : 周期行业周报分析日期 218 年 3 月 25 日 [table_invest] 行业评级 : 中性 (4) 证券分析师 : 刘振东执业证书编号 :S 电话 : 邮箱 :liuzd@longone.com.cn 联系人 : 吴骏燕电话 : 邮箱 : wjyan@longone.com.cn 联系人 : 符灿电话 : 邮箱 : fucan@longone.com.cn [table_stocktrend] 投资要点 : 建筑装饰行业投资要点 : 中美贸易摩擦对建筑板块影响较小, 继续关注园林和低估值蓝筹板块上周中美贸易摩擦影响下 A 股各板块纷纷回落我们认为贸易战对建筑板块影响不大, 主要在于 1) 中国对外承包工程中, 美国市场占比仅为 2.7%, 受冲击影响影响有限 2) 一带一路投资基本不受投资并购限制范围影响, 且中美企业可能在一带一路国家进行合作 3) 此次投资限制主要针对敏感技术的投资领域, 中国企业对外投资主要在基建工程领域 4) 贸易摩擦或将影响国内经济整体增速, 基建托底作用或有加强回顾中美美日贸易摩擦历史, 贸易摩擦发生后, 中日政府都有扩大海内外投资的表现, 因此后续国内基建房建和一带一路工程领域或许会有所受益采掘行业投资要点 : 动力煤库存可用天数维持在 22 天左右, 库存量保持高位, 库存整体处于较高水平, 随着大秦线即将进入 25 天的春季检修, 港口和电厂库存预计有所下滑, 部分电厂在检修前提前补充库存, 但考虑目前的库存量及下游需求恢复不及预期, 动力煤价格短期仍承压 ; 炼焦煤价格整体保持平稳, 后续关注下游复产及下游产品价格情况近期由于中美贸易摩擦预期升温, 板块出现较大调整, 估值水平下行, 建议关注盈利能力改善明显业绩弹性高具备国企改革主题的低估值标的公司房地产行业投资要点 : 本周市场受中美贸易战风波影响, 市场避险情绪高涨导致行情下跌明显 ; 同时受大市波及, 地产板块暂时性波动较大, 总体而言, 贸易战对国内地产行业影响中性, 目前行业内需求杠杆均处高位, 因市场行情波动而宽松的可能性不大 3 月以来投资情绪受房地产税表态影响, 板块处于持续调整中值得注意的是本周大连作为两会后首个出台包括限购限售的调控政策的城市表明了今年未来政策仍然趋紧的走向, 将继续加强房住不炒因城施策, 分类调控的定位此外, 目前十年期国债利率已略有回落, 龙头房企普遍融资成本仅上浮 5-1% 左右, 资金面略微宽松重申投资层面上, 短期内建议以低估值优质一线大龙头为主, 中长期仍看好集中度提升速度远快于龙头的高成长高周转二线标的, 另在房企普遍融资紧张的层面上也看少地产金融 REITS 基金相关标的风险因素 : 原材料价格波动风险 ; 自然灾害风险 ; 宏观经济波动 ; 需求持续疲软市场有风险, 投资需谨慎

2 正文目录 1. 采掘投资要点二级市场表现行业数据跟踪上市公司公告行业动态风险因素建筑装饰投资要点二级市场表现上市公司公告行业动态风险因素房地产投资要点二级市场表现上市公司公告行业动态风险因素市场有风险, 投资需谨慎

3 图表目录图 1 指数走势图采掘行业和沪深 3 指数... 4 图 2 指数走势图采掘子板块和沪深 3 指数... 4 图 3 本周申万一级行业指数各版块涨跌幅 (%)... 5 图 4 采掘行业个股本周涨跌幅前五情况 (%)... 5 图 5 煤炭开采和洗选企业数... 6 图 6 煤炭开采企业营业收入情况... 6 图 7 煤炭开采企业净利润情况... 6 图 8 煤炭开采企业利润情况... 6 图 9 煤炭期货价格 ( 元 / 吨 )... 6 图 1 动力煤港口库提价... 6 图 11 主焦煤现货价格 ( 元 / 吨 )... 7 图 12 煤炭下游库存情况... 7 图 13 焦化厂库存情况... 7 图 14 钢厂焦炭焦煤库存可用天数... 7 图 15 指数走势图建筑装饰行业和沪深 3 指数 (217/3/19-218/3/23)... 9 图年本周申万一级行业指数各版块涨跌幅 (%)... 9 图 17 各行业最新 PE TTM... 1 图 18 建筑装饰子行业最新 PE TTM... 1 图 19 建筑装饰行业个股本周涨跌幅前五情况 (%)... 1 图 2 指数走势图房地产行业和沪深 3 指数 (217/3/19-218/3/23) 图 21 本周申万一级行业指数各版块涨跌幅 (%)(3/12-3/16) 图 22 各行业最新 PE TTM 图 23 房地产子行业最新 PE TTM 图 24 房地产行业个股本周涨跌幅前十情况 (%)(3/12-3/16) 市场有风险, 投资需谨慎

1. 采掘 1.1. 投资要点动力煤库存可用天数维持在 22 天左右, 库存量保持高位, 库存整体处于较高水平, 随着大秦线即将进入 25 天的春季检修, 港口和电厂库存预计有所下滑, 部分电厂在检修前提前补充库存, 但考虑目前的库存量及下游需求恢复不及预期, 动力煤价格短期仍承压 ; 炼焦煤价格整体保持平稳, 后续关注下游复产及下游产品价格情况近期由于中美贸易摩擦预期升温,

4 1. 采掘 1.1. 投资要点动力煤库存可用天数维持在 22 天左右, 库存量保持高位, 库存整体处于较高水平, 随着大秦线即将进入 25 天的春季检修, 港口和电厂库存预计有所下滑, 部分电厂在检修前提前补充库存, 但考虑目前的库存量及下游需求恢复不及预期, 动力煤价格短期仍承压 ; 炼焦煤价格整体保持平稳, 后续关注下游复产及下游产品价格情况近期由于中美贸易摩擦预期升温, 板块出现较大调整, 估值水平下行, 建议关注盈利能力改善明显业绩弹性高具备国企改革主题的低估值标的公司 1.2. 二级市场表现本周采掘行业板块整体点评 : 本周沪深 3 环比上涨 -3.73%; 采掘板块整体上涨 -6.56%, 涨幅在 28 个行业中排第 24 ( 其中采掘服务 Ⅱ( 申万 ) 石油开采 Ⅱ( 申万 ) 其他采掘 Ⅱ( 申万 ) 煤炭开采 Ⅱ( 申万 ) 子板块分别变动 -4.74% -.56% -9.48%,-7.87%) 图 1 指数走势图采掘行业和沪深 3 指数图 2 指数走势图采掘子板块和沪深 3 指数 4 市场有风险, 投资需谨慎

图 3 本周申万一级行业指数各版块涨跌幅 (%) 图 4 采掘行业个股本周涨跌幅前五情况 (%) 个股方面 (

74%); 跌幅居前的个股为安通控股 (-18.97%) 阳泉煤业 (-17.68%) 鄂尔多斯 (-16.

5 图 3 本周申万一级行业指数各版块涨跌幅 (%) 图 4 采掘行业个股本周涨跌幅前五情况 (%) 个股方面 ( 申万 ), 本周上涨的个股为 7 支 ( 占比 11.29%), 下跌的个股 52 支 ( 占比 83.87%), 停牌个股分别为 *ST 钒钛永泰能源露天煤业涨幅前五的个股有山东地矿 (2.7%) 中海油服 (1.71%) 洲际油气 (1.63%) 中矿资源 (1.19%) 金岭矿业 (.74%); 跌幅居前的个股为安通控股 (-18.97%) 阳泉煤业 (-17.68%) 鄂尔多斯 (-16.22%) 仁智股份 (-16.13%) 山西焦化 (-15.78%) 1.3. 行业数据跟踪 5 市场有风险, 投资需谨慎

6 图 5 煤炭开采和洗选企业数图 6 煤炭开采企业营业收入情况图 7 煤炭开采企业净利润情况图 8 煤炭开采企业利润情况图 9 煤炭期货价格 ( 元 / 吨 ) 图 1 动力煤港口库提价 6 市场有风险, 投资需谨慎

图 11 主焦煤现货价格 ( 元 / 吨 ) 图 12 煤炭下游库存情况图 13 焦化厂库存情况图 14 钢厂焦炭焦煤库存可用天数 1.4. 上市公司公告上海能源 217 年年度报告 217 年公司的营业收入为 63.34 亿元, 归属于上市公司股东的净利润为 5.19 亿元, 同比增长 22.

17%; 归属于上市公司股东的净资产 69.15 亿元, 同比增加 22%; 报告期内, 生产原煤 1199.37 万吨, 销售商品煤 959.84 万吨 ; 实现营业收入 65.36 亿元, 同比增加 41.3%; 利润总额 12.58 亿元, 同比增加 2654.

7 亿元, 同比增加 213.19%; 实现营业收入 1512.3 亿元, 同比增加 47.85%; 利润总额 12.58 亿元, 同比增加 2654.1%; 每股收益 1.3784 元, 同比增加 213.2% 加权平均净资产收益率为 14.%, 比上年增加 8.

7 图 11 主焦煤现货价格 ( 元 / 吨 ) 图 12 煤炭下游库存情况图 13 焦化厂库存情况图 14 钢厂焦炭焦煤库存可用天数 1.4. 上市公司公告上海能源 217 年年度报告 217 年公司的营业收入为亿元, 归属于上市公司股东的净利润为 5.19 亿元, 同比增长 22.29% 公司自产原煤万吨, 洗精煤产量万吨 ; 发电量 24.2 亿度, 铁路货运量万吨, 设备制修量吨 ; 铝材加工产量 2412 吨恒源煤电 217 年年度报告 217 年公司总资产亿元, 同比增加 5.17%; 归属于上市公司股东的净资产亿元, 同比增加 22%; 报告期内, 生产原煤万吨, 销售商品煤万吨 ; 实现营业收入亿元, 同比增加 41.3%; 利润总额亿元, 同比增加 %; 实现归属于上市公司股东的净利润 11.5 亿元, 同比增加 33.79%; 每股收益 1.1 元, 同比增加 % 加权平均净资产收益率为 17.56%, 比上年增加个百分点兖州煤业 217 年年度报告 217 年公司实现归属于上市公司股东的净利润为 67.7 亿元, 同比增加 %; 实现营业收入亿元, 同比增加 47.85%; 利润总额亿元, 同比增加 %; 每股收益元, 同比增加 213.2% 加权平均净资产收益率为 14.%, 比上年增加 8.83 个百分点金瑞矿业 217 年年度报告 217 年公司实现营业收入 9,18.29 万元, 较上年同期减少 31.71%; 实现归属于母公司所有者的净利润 1, 万元, 比上年同期减少 78.8% 217 年度, 公司共生产碳酸锶 14,799 吨, 同比减少 13.83%; 硫磺 3359 吨, 同比减少 13.92%; 7 市场有风险, 投资需谨慎

8 亚硫酸钠 2,43 吨, 同比减少 51.53%; 氢氧化锶 1,43 吨, 同比增长.94%; 销售碳酸锶 14,463 吨, 同比减少 1.98%; 硫磺 3,35 吨, 同比减少 16.52%; 亚硫酸钠 2,63 吨, 同比减少 55.6%; 氢氧化锶 1,475 吨, 同比增长 58.77%; 碳酸锶业务全年实现销售收入 9,72 万元, 同比增长 4.97% 1.5. 行业动态 1-2 月山西规上原煤产量万吨增长 1.5% 山西省统计局消息,218 年 1-2 月, 山西省规模以上原煤产量万吨, 同比增长 1.5% 1-2 月, 山西规模以上煤炭工业增加值下降.8%, 增速较 217 年全年回落 4.4 个百分点 1-2 月, 山西煤炭工业工业固定资产投资下降 15.9% 此外,218 年前 2 月, 山西省规模以上焦炭产量万吨, 同比增长.9%; 煤层气产量 8.6 亿立方米, 同比增长 18.8% 4 月 7 日 -5 月 1 日大秦线将进行 25 天的春季集中检修太原铁路局信息, 今年 4 月 7 日至 5 月 1 日, 大秦线将进行为期 25 天的春季集中检修, 而丰沙大北同蒲以及迁曹线也将同步进行检修检修期间, 每天上午停电维修 3-4 个小时届时, 大秦线日均进车将由正常情况下的 125 万吨降至万吨 ; 其中, 流向环渤海港口的煤车预计每天减少 15 车 ( 来源 : 中国煤炭资源网 ) 中国神华 2 月商品煤产量下降 1.4% 煤炭销量下降 13% 中国神华 3 月 17 日发布的公告显示,218 年 2 月份, 公司商品煤产量 224 万吨, 同比下降 1.4%, 环比减少 22 万吨, 下降 8.94% 公司煤炭销售量 335 万吨, 同比下降 13%, 环比减少 16 万吨, 下降 4.56% 1-2 月, 中国神华累计完成商品煤产量 47 万吨, 同比下降 6.9% 累计完成煤炭销售量 686 万吨, 同比下降 4.2% 港口下水煤方面, 中国神华港口下水煤量 174 万吨, 同比下降 22.3% 其中, 黄骅港下水煤 129 万吨, 同比下降 19.9% 神华天津煤码头下水煤 27 万吨, 同比下降 22.9% 1-2 月, 中国神华累计港口下水煤量 38 万吨, 同比下降 9.3% 其中, 黄骅港累计下水煤 276 万吨, 同比下降 5.5% 神华天津煤码头累计下水煤 64 万吨, 同比下降 8.6% 1.6. 风险因素风险因素 :1 宏观经济波动 2 需求快速下滑 3 产量释放超预期 2. 建筑装饰 2.1. 投资要点中美贸易摩擦对建筑板块影响较小, 继续关注园林和低估值蓝筹板块上周中美贸易摩擦影响下 A 股各板块纷纷回落我们认为贸易战对建筑板块影响不大, 主要在于 1) 中国对外承包工程中, 美国市场占比仅为 2.7%, 受冲击影响影响有限 2) 一带一路投资基本不受投资并购限制范围影响, 且中美企业可能在一带一路国家进行合作 3) 此次投资限制主要针对敏感技术的投资领域, 中国企业对外投资主要在基建工程领域 4) 贸易摩擦或将影响国内经济整体增速, 基建托底作用或有加强回顾中美美日贸易摩擦历 8 市场有风险, 投资需谨慎

9 农林牧渔医药生物银行休闲服务国防军工非银金融商业贸易沪深 3 公用事业电气设备建筑装饰交通运输轻工制造化工纺织服装机械设备食品饮料房地产汽车综合传媒电子有色金属计算机采掘通信家用电器建筑材料钢铁行业月报史, 贸易摩擦发生后, 中日政府都有扩大海内外投资的表现, 因此后续国内基建房建和一带一路工程领域或许会有所受益 2.2. 二级市场表现建筑装饰板块周跌幅 -4.52%, 跑输沪深 3.79 个百分点受到美国贸易战影响, 本周沪深 3 环比下跌 -3.73%; 建筑装饰 ( 申万 ) 板块整体下跌 -4.52%, 涨幅在 28 个行业中排第 1 名其中园林工程专业工程房屋建设基础建设装修装饰子板块分别变动 -4.35% -.7% -7.21% -3.91% -6.9% 图 15 指数走势图建筑装饰行业和沪深 3 指数 (217/3/19-218/3/23) 3% 2% 1% % -1% -2% -3% 6, 5, 4, 3, 2, 1, 成交额 ( 百万元 ) 沪深 3 建筑装饰 ( 申万 ) 图年本周申万一级行业指数各版块涨跌幅 (%).% -1.% -2.% -3.% -4.% -5.% -6.% -7.% -8.% -9.% -1.% 建筑装饰板块低估值凸现目前建筑装饰板块 PE(TTM) 为 14.81, 位居 A 股各板块倒数第二我们认为建筑行业虽然面临投资增速下行市场资金利率水平上行 PPP 整顿规范带来的压制, 但目前行业的低估值水平已充分反应了悲观预期下估值下行的结果子行业层面, 房屋建设为 9.85, 基础建设为 12.98, 专业工程为 2.48, 装修装饰为 25.89, 园林工程为市场有风险, 投资需谨慎

10 图 17 各行业最新 PE TTM 图 18 建筑装饰子行业最新 PE TTM 园林工程 Ⅱ 装修装饰 Ⅱ 专业工程基础建设房屋建设 Ⅱ 个股方面 ( 申万 ), 涨幅前五的个股有中装建设 (8.1%) 北方国际 (6.8%) 神舟长城 (3.49%) 海波重科(2.93%) 岭南园林(2.49%); 跌幅居前的为山鼎设计 (-21.33%) 中毅达 (-15.36%) 三维工程(-14.5%) 中材国际(-14.%) 普邦股份(-13.53%) 图 19 建筑装饰行业个股本周涨跌幅前五情况 (%) 普邦股份中材国际三维工程中毅达山鼎设计岭南园林海波重科神州长城北方国际中装建设 -25% -2% -15% -1% -5% % 5% 1% 2.3. 上市公司公告工程中标上海建工中标 33.8 亿元施工工程项目公司下属全资子公司上海建工五建集团有限公司中标徐汇滨江 188N-K-2 188N-M N-O-1 地块商办楼项目施工总承包 ( 桩基工程除外 ) 工程, 项目中标价为人民币 338, 万元中装建设联合预中标亿元 PPP 项目公司与南通二建组成的投标联合体, 成为扎兰屯职业学院校区综合建设 PPP 项目的第一中标候选人, 项目总投资约亿元该项目由南通二建牵头, 公司在该项目资本金中的出资比例为 1%, 将在项目公司中承接装饰工程设备采购园林景观等业务, 有利于公司业绩提升 1 市场有风险, 投资需谨慎

11 蒙草生态预中标 2.56 亿元绿化升级 PPP 项目公司预中标巴彦淖尔市临河区 217 年绿化升级 PPP 项目, 项目投标价为 2.56 亿元铁汉生态联合预中标 5.5 亿元 PPP 项目公司及广州环发环保工程有限公司全资子公司深圳市铁汉生态资产管理有限公司 ) 组成投标的联合体, 近期参与了东源县整县推进城乡环境综合整治 (PPP) 项目包二的公开投标根据广东省政府采购网 218 年 3 月 22 日发布的信息, 公司与广州环发铁汉资管组成的投标联合体已经列为评标委员会推荐的第一中标候选人估算总投资为 5513 万元经营业绩安徽水利 217 年度盈利同比增长 25.25% 217 年度公司完成营业收入亿元, 同比增长 3.18%, 实现归属于上市公司股东的净利润 7.81 亿元, 同比分别增长 25.25%, 每股收益.6 元, 经营质量继续提高 ; 期末公司总资产亿元, 同比增长 38.87%, 归属于上市公司股东的净资产亿元, 同比增长 47.38%, 公司资产规模大幅扩张, 净资本实力相比吸收合并前大幅提升公司拟 1 送 2 派.5 元 ( 含税 ) 中材国际去年净利增 91% 拟 1 派 1.68 元公司 217 年营收为亿元, 同比增长 2.88%; 净利为 9.77 亿元, 同比增长 91%; 每股收益.56 元公司拟每 1 股派现 1.68 元 ( 含税 ) 其他神州长城拟发行不超 8.5 亿元可转债加码主业公司拟公开发行不超 8.5 亿元可转债, 净额投入 3 个项目, 分别为住宅产业化基地项目柬埔寨香格里拉项目和缅甸敏公寓项目中毅达遭证监会立案调查公司近日收到证监会调查通知书, 因公司涉嫌信息披露违法违规, 证监会决定对公司立案调查中毅达表示, 公司若因此立案调查事项触及上海证券交易所股票上市规则规定的欺诈发行或重大信息披露违法情况, 公司股票将被实施退市风险警示维业股份万股限售股解禁本次解除限售股份数量为万股, 占公司总股本的 6.18%; 实际可上市流通数量为万股, 占总股本的 5.2% 本次限售股份可上市流通日为 3 月 26 日 ( 星期一 ) 2.4. 行业动态 * 建设与绿色建材 ( 设备 ) 产业交流会在雄安举行 218 雄安新区建设与绿色建材 ( 设备 ) 产业交流会在雄安新区容城县举行, 来自行业专家设计院所品牌建材企业等数百人共商绿色建材产业发展此次以聚集产业资源构建服务平台助力雄安建设为主题的雄安新区建设与绿色建材 ( 设备 ) 产业交流会, 为广大企业提供了了解雄安信息平台, 是实现新技术新材料在雄安建设工程上的新应用, 实现传统产业向生态智能集成方面的转型升级, 实现供需双方精准对接和高效服务的一次会议据了解,218 雄安新区建设与绿色建材 ( 设备 ) 产业交流会后, 主办方还将与有 11 市场有风险, 投资需谨慎

12 关机构合作于 218 年 9 月日在雄安新区举行 218 绿色建筑建材博览会 ( 来源 : 建材新闻网 ) * 美财长努钦 : 美国有望与中国就贸易战签订停战协议凤凰网援引外媒报道, 美国财长努钦表示, 他乐观地认为, 美国能与中国达成协议, 从而使美国不必真如特朗普所令, 对至少 5 亿美元的进口中国产品征收关税我们正在与他们进行颇有成果的对话, 努钦在福克斯周日新闻节目中谈到与中国正在进行的会谈时说对于达成协议, 我保持一种谨慎乐观的态度在特朗普宣布计划对中国进口产品征收关税一天后, 中国宣布计划对价值 3 亿美元的美国进口产品加征关税, 以回应特朗普本月早些时候宣布的钢铝关税白宫随后宣布暂时豁免对欧盟和其他一些国家的钢铝关税, 其针对中国的意图就此显露无遗一些分析师说, 尽管中国到目前为止所采取的行动是有节制的, 但未来难保不会有更多的措施出台 ( 来源 : 凤凰网 ) 2.5. 风险因素 1 宏观经济波动 2 PPP 项目落地不达预期 3 基建投资不达预期 3. 房地产 3.1. 投资要点本周市场受中美贸易战风波影响, 市场避险情绪高涨导致行情下跌明显 ; 同时受大市波及, 地产板块暂时性波动较大, 总体而言, 贸易战对国内地产行业影响中性, 目前行业内需求杠杆均处高位, 因市场行情波动而宽松的可能性不大 3 月以来投资情绪受房地产税表态影响, 板块处于持续调整中值得注意的是本周大连作为两会后首个出台包括限购限售的调控政策的城市表明了今年未来政策仍然趋紧的走向, 将继续加强房住不炒因城施策, 分类调控的定位此外, 目前十年期国债利率已略有回落, 龙头房企普遍融资成本仅上浮 5-1% 左右, 资金面略微宽松重申投资层面上, 短期内建议以低估值优质一线大龙头为主, 中长期仍看好集中度提升速度远快于龙头的高成长高周转二线标的, 另在房企普遍融资紧张的层面上也看少地产金融 REITS 基金相关标的 3.2. 二级市场表现本周沪深 3 环比下跌 3.73% 至 3,94.94 点, 同期申万房地产板块指数环比下跌 -5.84% 至 4,68.78, 板块表现弱于大市, 跑输沪深个百分点, 在 28 个申万行业中居第 17 位其中各子版块商业地产产业地产住宅地产物业管理房地产中介依次分别变动 -3.58% -5.21% -5.62% % -13.7% 本周大盘受中美贸易战消息影响波动较大, 地产板块随大盘走势大幅下跌 12 市场有风险, 投资需谨慎

13 农林牧渔 ( 申万 ) 医药生物 ( 申万 ) 银行 ( 申万 ) 休闲服务 ( 申万 ) 国防军工 ( 申万 ) 非银金融 ( 申万 ) 商业贸易 ( 申万 ) 公用事业 ( 申万 ) 电气设备 ( 申万 ) 建筑装饰 ( 申万 ) 交通运输 ( 申万 ) 轻工制造 ( 申万 ) 化工 ( 申万 ) 纺织服装 ( 申万 ) 机械设备 ( 申万 ) 食品饮料 ( 申万 ) 房地产 ( 申万 ) 汽车 ( 申万 ) 综合 ( 申万 ) 传媒 ( 申万 ) 电子 ( 申万 ) 有色金属 ( 申万 ) 计算机 ( 申万 ) 采掘 ( 申万 ) 通信 ( 申万 ) 家用电器 ( 申万 ) 建筑材料 ( 申万 ) 钢铁 ( 申万 ) 行业月报图 2 指数走势图房地产行业和沪深 3 指数 (217/3/19-218/3/23) 3.% 25.% 2.% 15.% 1.% 5.%.% -5.% -1.% 成交金额房地产 ( 申万 ) 沪深 3 图 21 本周申万一级行业指数各版块涨跌幅 (%)(3/12-3/16) 本周房地产板块估值相对处于行业低位目前房地产板块 PE(TTM) 为 14.4, 位居申万 28 个一级行业板块倒数第三位子行业层面, 物业管理为 42.24, 产业地产为 27.96, 房地产中介为 17.97, 商业地产为 16.26, 住宅地产为板块目前处于历史相对估值低位, 业绩运营状态良好, 具备一定的溢价空间 13 市场有风险, 投资需谨慎

14 国防军工计算机通信有色金属机械设备传媒休闲服务电气设备电子医药生物综合食品饮料农林牧渔纺织服装轻工制造 ) 采掘商业贸易公用事业化工家用电器建筑材料交通运输汽车非银金融建筑装饰房地产钢铁银行行业月报图 22 各行业最新 PE TTM 图 23 房地产子行业最新 PE TTM 个股方面 ( 申万 ), 本周涨幅前五的个股有哈高科 (1.2%) 京粮控股 (7.14%) 中国国贸 (1.46%) 合肥城建(1.28%) 新华联(.9%); 而跌幅居前五的市北高新 (-1.4%) 泰禾集团 (-1.1%) 上海临港 (-1%) 南都物业 (-9.99%) 华鑫股份 (-9.96%) 图 24 房地产行业个股本周涨跌幅前十情况 (%)(3/12-3/16) -1.4 市北高新哈高科泰禾集团京粮控股上海临港中国国贸南都物业合肥城建华鑫股份新华联同达创业中润资源世荣兆业皇庭国际 -9.1 莱茵体育泛海控股数源科技中粮地产深振业 A 深深房 A 上市公司公告经营业绩天房发展 217 年公司实现营业收入 63.5 亿, 同比增长 79.8%, 归母净利润 2.2 亿, 同比扭亏 14 市场有风险, 投资需谨慎

15 城投控股 217 年实现营业收入 32.2 亿, 同比下降 66.1%, 归母净利润 17.6 亿, 同比下降 16.1% 云南城投 217 年实现营业收入亿, 同比增长 47.3%, 归母净利润 2.6 亿, 同比增长 8.1% 京投发展发布 17 年年报, 实现营收 62.2 亿元, 同比增 5%; 归母净利 3.2 亿元, 同比增 1.8%;eps:.43 元广宇发展发布 17 年年报, 实现营收亿元, 同比增 135.7%; 归母净利 21.7 亿元, 同比增 193.6%;eps: 1.29 元碧桂园披露全年业绩, 实现销售 558 亿元, 同比增 78.3%, 营收 2269 亿元, 同比增 48.2%, 股东应占利润 26.6 亿元, 同比增 126.3% 苏州高新 217 年公司归母净利润为 6.6 亿元, 较上年同期增 97.41%; 营业收入为亿元, 较上年同期增 11.8%;EPS 为.48 元, 较上年同期增 84.62% 217 年度拟 1 派 1.45 元北辰实业 217 年公司归母净利润为 11.4 亿元, 较上年同期增 89.88%; 营业收入为亿元, 较上年同期增 57.24%;EPS 益为.34 元, 较上年同期增 88.89% 保利置业 217 年集团的收入为亿港元, 较去年同期上升 3.7%, 归母净利润亿港元 217 年, 保利置业集团完成合约销售金额 ( 含税 ) 约 42 亿元人民币, 合约销售面积约 264 万平方米雅居乐集团控股 217 年集团营业额及毛利分别为人民币亿元及人民币亿元, 较去年分别增加 1.6% 及 67.3%, 归母净利润为人民币 6.25 亿元, 较去年增加 163.8% 世茂股份 217 年实现营业收入亿, 同比增长 36.2%, 归母净利润 22.3 亿, 同比增长 5.2%; 收购控股股东世茂房地产所持有的丹馨企业 1% 股权并构成关联交易哈高科 217 年公司实现营业收入 2.2 亿, 同比下降 12.5%, 归母净利润.2 亿, 同比增长 36.2% 嘉凯城 217 年实现营业收入 12.6 亿, 同比下降 59.1%, 归母净利 19.9 亿, 同比增长 398.4% 中国国贸 217 年实现营业收入 27.7 亿, 同比增长 17.8%, 归母净利 6.3 亿, 同比下降 7.5% 北京城建 217 年实现营业收入 14.4 亿, 同比增长 2.8%, 归母净利 14.6 亿, 同比增长.9% 融资实达集团拟向公司控股股东昂展科技发行 1.2 亿股, 募集不超过 15 亿人民币用于通过协议转让方式收购仁天科技控股 47.92% 股份, 并构成关联交易京投发展公司及控股子公司拟向控股股东京投公司申请总额不超过人民币 1 亿元年利率不高于 12% 的借款 ; 将继续与京投公司合作投资轨道交通上盖及沿线物业为主的房地产项目 *ST 金宇大股东成都金宇计划三个月内以集中竞价方式和大宗交易方式减持本公司股份, 数量不超过万股, 即不超过总股本的 3% 15 市场有风险, 投资需谨慎

16 万泽股份拟将其持有的西安新鸿业 15% 的股权出售给北京绿城投资, 北京绿城投资以现金方式支付全部交易对价, 约为亿苏州高新公司拟以集中竞价方式回购股份, 回购金额 2-4 亿元, 回购价格不超过 9.47 元 / 股北辰实业公司拟非公开发行 4 亿公司债, 期限不超过 7 年中洲控股拟向实际控制人黄光苗申请 2 亿港元借款绿地控股发行 15 亿人民币 3 年期美元定息债券, 债券票面利率为 7.125% 阳光城公司完成境外发行美元债券共计 4.5 亿美元其他新华联拟以自有资金人民币 1.21 亿元受让新华联儿童乐园有限公司 6% 的股权, 并构成关联交易中弘股份控股股东及实际控制人与深圳港桥股权投资基金管理有限公司签署关于中弘卓业集团有限公司战略重组协议, 对中弘集团进行重组荣盛发展与安徽省郎溪县政府签订合作协议, 对郎溪荣盛南漪湖国际度假区项目进行开发 ; 与天津市中医药研究院签订基于一带一路合作下的合作协议蓝光发展竞得位于河南省新乡市平原新区的 1 宗土地, 土地面积合计 49.8 万方, 成交总价合计 1.6 亿元, 拥有 58.8% 的权益华夏幸福取得陕西省咸阳市泾阳产业新城 PPP 项目中标通知书华远地产以 15.5 亿加配建 16 万平租赁房竞得佛山市一宗土地, 计容建面 2.7 万平 3.4. 行业动态 * 住建部部长王蒙徽 : 建立完善房地产监测预警机制, 加强精准调控 ; 3 月 19 日上午, 住房和城乡建设部部长王蒙徽在部长通道上表示, 一年以来, 因城因地施策, 房地产市场总体保持平稳运行, 房价过快上涨的势头得到遏制他表示, 要坚持调控的目标不动摇, 力度不放松, 保持政策的连续性和稳定性, 特别是要进一步夯实地方政府的主体责任同时, 建立完善差异化的调控政策体系, 建立和完善房地产的统计和市场的监测预警机制, 更好地提高调控的精准性大力加强对房地产市场的监管, 特别是要严厉打击房地产企业和中介机构违法违规的行为此外, 未来要加快建立多主体供给, 多渠道保障租购并举的住房制度大力发展住房租赁市场, 因地制宜的发展共有产权住房, 同时, 要继续加快推进棚户区的改造, 以及大力地推进公租房的建设 * 河北全面清理闲置批而未用土地城中村等为重点 ; 为全力服务京津冀协同发展雄安新区规划建设和筹办北京冬奥会, 全面提升国土资源保障能力,218 年我省国土资源系统将实施节地增效三年行动计划, 以开发区为重点, 全面清理低效闲置和批而未用土地这是昨日记者从河北省国土资源厅获悉的近年来, 河北省切实转变用地观念, 把节约集约利用资源作为保障发展的核心主线, 实行建设用地总量和强度双控, 克服无效低效供给, 扩大优质增量供给, 在保障必要的合理的新增用 16 市场有风险, 投资需谨慎

17 地同时, 大力开展存量挖潜, 积极拓展新的用地空间, 五年来提供了 187 万亩建设用地服务全省经济社会建设此次行动, 将以城中村棚户区老旧小区旧厂房为重点, 深入开展城镇低效用地再开发, 力争到 22 年, 实现全省供地率和节地水平显著提高 * 大连阜阳楼市新政启示 : 抑制政策延续调控深入区县 ; 21 日大连市发布关于促进我市房地产市场平稳健康发展的通知, 成为两会后首个发布房地产调控政策的城市文件于 3 月 22 日执行大连将中山区西岗区沙河口区及高新园区列为限制区域, 实行住房限制性政策, 包括实行住房限购政策严格新购住房上市交易实施差别化住房信贷政策加强住宅用地购置资金监管大连市发布通知, 对部分区域实施包括限购令限售令在内的住房限制性政策此前一天两会结束当日, 阜阳市阜南县已悄然发布调控新政, 对辖区内住房实施限售分析人士认为, 今年楼市政策仍将保持高压上述两地的调控措施, 还被认为反映出市场的新变化, 如去库存进程告一段落, 以及棚户区改造对房价存在推动作用而调控范围从城市聚焦到区县层面的做法, 也可能成为未来的常态 * 武汉今年将筹集租赁住房 3 万套 ; 新据新华社报道, 武汉市日前召开住房租赁企业工作座谈会提出,218 年将筹集租赁住房 3 万套 ( 间 ) 1 万平方米, 扶持 5 家运营管理住房数量 5 套 ( 间 ) 以上规模化专业化机构化住房租赁企业作为首批培育和发展住房租赁市场试点城市, 武汉市 217 年印发文件提出, 通过集中新建一批购买一批租赁一批商品房小区配建一批其他房源转化一批,5 年形成 2 万人租赁住房租住规模当年, 武汉筹集到住房租赁项目房源 1 万多套,2 多家住房租赁企业在公寓订制化产品拓展分散式房源社区服务化运营利用城中村产业用地建设长租公寓等方面探索出一系列经验为推动住房租赁市场持续健康发展, 武汉市房管局表示, 今年将积极组织协调国家政策性银行商业银行等金融机构, 解决租赁企业融资难问题, 同时协调税务部门和水电气企业, 落实住房租赁税收减免和水电气民用标准收费扶持政策 * 北京 : 四环内限制各类用地调整建商品住宅 ; 本市首次在用地性质上开出负面清单四环内限制各类用地调整建商品住宅四环路以内和中轴线延长线长安街延长线这两轴周边, 将限制各类用地调整性质改建住宅商品房记者昨日从市规划国土委获悉, 建设项目规划使用性质正面和负面清单已经发布, 这是本市首次在用地性质上设出负面清单核心区 : 限制各类用地变身大型商业 ; 三环路外 : 鼓励改建出租型公寓 ; 城市副中心 : 鼓励工业用地转向科技创新 3.5. 风险因素 1. 多地房贷利率持续上涨 ; 2 融资渠道趋紧, 偿债高峰将至 ; 3 银监工作会议强调控制居民杠杆率过高增速, 资金流动性偏紧下或带来基本面恶化风险 ; 4. 房地产税立法项目目前处于稳妥推进进程中, 若若房地产税出台时间超预期, 市场面临调整风险 17 市场有风险, 投资需谨慎

18 分析师简介 : 刘振东 : 英国格拉斯哥大学金融硕士,214 年 7 月加入东海证券, 主要研究方向为采掘化工附注 : 一市场指数评级看多未来 6 个月内上证综指上升幅度达到或超过 2% 看平未来 6 个月内上证综指波动幅度在 -2% 2% 之间看空未来 6 个月内上证综指下跌幅度达到或超过 2% 二行业指数评级超配未来 6 个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过 1% 标配未来 6 个月内行业指数相对上证指数在 -1% 1% 之间低配未来 6 个月内行业指数相对弱于上证指数达到或超过 1% 三公司股票评级买入未来 6 个月内股价相对强于上证指数达到或超过 15% 增持未来 6 个月内股价相对强于上证指数在 5% 15% 之间中性未来 6 个月内股价相对上证指数在 -5% 5% 之间减持未来 6 个月内股价相对弱于上证指数 5% 15% 之间卖出未来 6 个月内股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 四风险提示本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用, 并不构成对客户的投资建议, 并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证, 建议客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断五免责条款本报告基于本公司研究所及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料, 但对这些信息的真实性准确性和完整性不做任何保证本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断, 并不代表东海证券股份有限公司, 或任何其附属或联营公司的立场, 本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致, 敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章在法律允许的情况下, 本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务, 本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之间已经了解或使用其中的信息分析师承诺本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在利益关系本报告仅供东海证券股份有限公司客户员工及经本公司许可的机构与个人阅读本报告版权归东海证券股份有限公司所有, 未经本公司书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的翻版复制刊登发表或者引用六资格说明东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构, 已经具备证券投资咨询业务资格我们欢迎社会监督并提醒广大投资者, 参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构, 注意防范非法证券活动上海东海证券研究所地址 : 上海市浦东新区东方路 1928 号东海证券大厦网址 : 电话 :(8621) 传真 :(8621) 邮编 :2215 北京东海证券研究所地址 : 北京市西三环北路 87 号国际财经中心 D 座 15F 网址 : 电话 :(861) 传真 :(861)59771 邮编 :189

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