2015/2 2015/3 2015/4 2015/5 2015/6 2015/7 2015/8 2015/9 2015/10 2015/11 2015/12 2016/1 / 医药生物发布时间 :2016-03-28 证券研究报告 / 行业动态报告 医药行业周报 : 政策持续利好医药流通 优于大势 上次评级 : 同步大势 报告摘要 : 市场表现 : 本周 (03.21-03.27) 沪深 300 指数上涨 0.82% 医药生物行业在所 有申万一级子行业中排名第二十三, 涨幅为 1.03% 从各子板块的表现 来看, 化学原料药板块表现最好, 上涨 2.53% 其次为医疗服务板块, 上涨 1.41%, 医药商业与化学制剂板块表现落后于其他子板块, 涨幅仅 为 0.26% 和 0.16% 从各行业表现来看, 农林牧渔 国防军工板块表现居前, 涨幅分别 为 5.15% 4.53%; 钢铁 银行 采掘等板块表现较差, 分别下跌 0.36% 0.73% 0.93% 在个股表现方面, 上周司太立 国农科技 润达医疗增幅最大, 分 别为 20.49% 13.29% 12.55% 相应跌幅最大的三只个股为永安药业 国药一致和现代制药, 跌幅分别为 7.75% 9.15% 12.54% [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 77% 54% 31% 8% -15% 医药生物沪深 300 [Table_Trend] 涨跌幅 (%) 1M 3M 12M 绝对收益 -25.91% -19.18% 7.44% 相对收益 -4.23% -2.56% 22.83% 重点公司 投资评级 行业动态 : 李克强对非法经营疫苗系列案件作出重要批示 中央审议通过 关于加强儿童医疗卫生服务改革与发展的意见 国家部委下发 部分康复社保项目纳入基本医保支付范围的通知 第八届 (2016) 国际生物医药创新亚洲峰会于南京顺利召开 投资建议 : 目前市场仍处于震荡筑底的过程中, 建议关注内生增长确定 盈 利模式明朗的股票和公司 血制品和维生素的行情有望持续, 建议关 注博雅生物 东北制药等相关个股的投资机会 同时, 近期医药流通板块政策不断, 继北京医药分家相关政策出台后, 新华制药也公告与京东善元 淄博卫计委签订 健康城市 战 略合作协议, 进行处方流转信息平台和处方药电子商务平台建设, 推 出京东云药房平台, 新华大药店为试点药店 医药分家政策持续超预 期, 建议选择战略规划符合政策 市场风向, 质地优越发展潜力大的 投资标的 风险因素 : 大盘波动带来的影响 ; 政策风险 ; 疫苗案件波及风险等 [Table_Report] 相关报告 医药行业周报 : 关注内生增长确定的个股 2016-02-01 医药行业周报 : 关注超跌股票反弹机会 2016-01-18 医药行业周报 : 关注转型及并购外延 2016-01-04 医药行业周报 : 关注维生素提价和精准医 疗 证券分析师 : 高建执业证书编号 :S0550511020011 021-20361169 gaoj@nesc.cn 研究助理 : 崔洁铭 执业证书编号 :S0550115120002 021-20361131 cuijm@nesc.cn 研究助理 : 梁静静 执业证书编号 :S0550115110041 021-20361258 liangjj@nesc.cn 2015-12-21 请务必阅读正文后的声明及说明
1. 市场表现 1.1. 医药行业整体表现本周 (03.21-03.27) 大盘整体涨势良好, 沪深 300 上涨 0.82% 医药生物行业 在所有申万一级子行业中排名第 23, 涨幅为 1.03%, 表现优于大盘 所有申万一级子行业中申万农林牧渔板块涨幅最大, 为 5.15%, 银行 采掘板块涨幅较差, 跌幅 分别为 0.73% 0.93% 图 1: 上周申万一级行业及沪深 300 指数涨跌幅 1.2. 医药生物各子板块表现本周申万生物医药各子板块全线上涨, 化学原料药板块表现最好, 涨幅为 2.53% 其次为医疗服务板块, 上涨 1.41% 医药商业和化学制剂稍稍落后于其他子 板块, 涨幅仅为 0.26% 和 0.16% 图 2: 上周医药行业各子板块涨跌幅 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 10
1.3. 个股市场表现追踪在个股方面, 涨幅居前的前五支分别司太立, 国农科技, 润达医疗, 柳州医药 和东北制药, 增幅分别为 20.49% 13.29% 12.55% 12.50% 和 11.57% 其中司太 立为近期 (03.09) 新股上市, 润达医疗近期有战略定增计划, 东北制药受益于维生素板块整体涨势和维生素 C 的涨价预期 图 3: 上周医药行业涨幅前十个股 本周跌幅最大的前五支个股分别是现代制药, 国药一致, 永安药业, 鹭燕医药 和博雅生物, 跌幅分别为 12.54% 9.15% 7.75% 6.52% 6.13% 其中鹭燕医药子公司卷入近期疫苗案 ; 下跌个股集中在化学制剂 医药商业板块 图 4: 上周医药行业跌幅前十个股 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 10
2. 行业新闻 2.1. 李克强对非法经营疫苗系列案件作出重要批示 3 月 23 日, 国务院总理李克强对非法经营疫苗系列案件作出重要批示 批示指 出 : 此次疫苗安全事件引发社会高度关注, 暴露出监管方面存在诸多漏洞 食药监总局 卫生计生委 公安部要切实加强协同配合, 彻查 问题疫苗 的流向和使用 情况, 及时回应社会关切, 依法严厉打击违法犯罪行为, 对相关失职渎职行为严肃 问责, 绝不姑息 同时, 抓紧完善监管制度, 落实疫苗生产 流通 接种等各环节 监管责任, 堵塞漏洞, 保障人民群众生命健康 2.2. 中央审议通过 关于加强儿童医疗卫生服务改革与发展的意见 中央全面深化改革领导小组 22 日审议通过了 关于加强儿童医疗卫生服务改革与 发展的意见 等文件 会议指出, 要加强儿童医疗卫生服务改革与发展 加强儿科 医务人员培养和队伍建设 完善儿童医疗卫生服务体系 推进儿童医疗卫生服务领 域改革 防治结合提高服务质量等关键问题, 切实缓解儿童医疗服务资源短缺问题 2.3. 国家部委下发 部分康复社保项目纳入基本医保支付范围的通知 国家卫生计生委 人力资源和社会保障部 中国残联 民政部 财政部等部门近日 联合印发 关于新增部分医疗康复项目纳入基本医疗保障支付范围的通知, 要求 各地与 6 月 30 日前将 康复综合评定 等 20 项康复项目纳入医保支付范围 相关费用由医保基金按条例予以支付, 且继续保留各地原已纳入支付范围的医疗康复项 目 此通知将进一步有效保障广大参保人员的医疗康复服务 2.4. 第八届 (2016) 国际生物医药创新亚洲峰会于南京顺利召开中欧生物医药委员会 (SEBMC) 国际创新药物研发联盟特联合中国药科大学 投壶网于 3 月 24-25 日在中国南京隆重召开了 " 第八届 (2016) 国际生物医药研发创 新亚洲峰会 ", 以 " 药物创新与精准医学革命 " 为主题进行探讨 强生集团亚太创新中心资深总监 /SEBMV 执行理事 MingDeXia, 中欧生物医药 委员会执行主席 Richard Wang, 中国药科大学校长 德国科学院院士来茂德, 投壶 网执行总裁赵妍昱, 复旦大学教育部医学分子病毒学重点实验室闻玉梅教授, 中欧生物医药委员会副主席张明强, 天士力副总裁孙鹤博士 投壶网投资总监孔辉, 中 国医药集团总公司总工程师杨哓明博士, 复旦大学 辉瑞 安进公司 默沙东 美 国国立癌症研究中心 诺华 ( 中国 ) 生物, 默克雪莱诺 上海复星医药 阿斯利康 ( 中国 ) 西比曼 上海药明康德等领导及嘉宾代表应邀出席了本次峰会 为期两天的峰会在 " 药物创新与精准医学革命 " 的主题论坛背景下, 将通过开展多项 ( 如 " 全球新型抗体药物及疫苗革新研讨会 " " 新型抗体药物及多肽药物研发与 精准医疗研讨会 " " 肿瘤分子靶向药物革新与精准医学研讨会 " " 生物技术与医药 创新项目合作国际会议 ") 分会议题, 邀请多位业内权威同台 " 论剑 ", 引领与会嘉宾 对国际生物医药创新的集体思考 3. 重点公司公告 1: 本周重要公告 公司名称 日期 公告内容 香雪制药 3 月 21 日 公司拟以人民币 3.575 亿元的价格收购湖北青松投资持有的湖北天 请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 10
济中药饮片有限公司 55% 的股权 同时, 计划使用自有资金 1.3 亿港元对香雪集团进行增资 增资完成后集团注册资本增加至 2 亿港元, 资金主要用于补充集团的日常经营与项目投入等方面 同仁堂 3 月 21 日 公司年报, 实现营收 108.09 亿元, 同比增长 11.59%; 归母净利润 8.75 亿元, 同比上涨 14.60% 每股净收益 0.64 元, 同比上涨 13.70% 尚荣医疗 3 月 21 日 公司与兰州新区管委会签署合作框架协议书, 公司负责进行兰州新区卫生机构设臵整体方案的编制, 新区人民医院 中医医院 急救中心改扩建, 疾病预防控制中心 妇幼保健院的整体建设 总投资约为 20-25 亿元, 将对公司业绩产生积极影响 同时, 公司股票自 21 日起停牌 中源协和 3 月 21 日 公司以 1.26 亿元购买北京朝阳区宏泰东街绿地中心 4 号楼中国锦 19 层和 49 层局部区域用于办公, 有益公司提高品牌影响力 开展业务和吸引人才 亿帆鑫富 3 月 21 日 公司重大事项复牌公告, 公司正在商议购买境外一家致力于开发创新大分子生物药公司的控股权事宜 公司股票于 2 月 24 日起停牌, 3 月 21 日起复牌 通化金马 3 月 21 日 公司以自有资金对全资子公司通化融沣投资增资 500 万元 本次增资完成后, 子公司注册资本增加至 1000 万元, 资金用于子公司发展和正常运营 同时公司签署合作框架协议, 融沣投资同意向苏州恒义天成投资管理中心基金增资 320 万元 ; 圣泰生物同意向基金增资 1.2 亿元 ; 本公司同意向基金增资 2 亿元 增资后, 基金总规模不超过 3.23 亿元, 融沣投资为基金普通合伙人并担任执行事务合伙人, 圣泰生物和本公司作为基金的有限合伙人 东北制药 3 月 21 日 实现营收 38.34 亿元, 同比下降 11.51%; 归母净亏损 3.84 亿元, 同比下降 541.41%; 每股净亏损 0.81 元, 同比下降 468.18% 沃森生物 3 月 22 日 受疫苗事件影响, 子公司山东实杰生物药业有限公司现正在积极配合调查, 公司股票自 3 月 22 日起停牌 尚荣医疗 3 月 22 日 公司决定投入自有资金人民币 1.8 亿元入伙珠海广发信德国际生命科学股权投资基金, 成为其有限合伙人尚荣医疗 公司参与生命科学基金, 投资于有核心技术的海外生命科学企业, 围绕生命科学领域的打通境内境外的产业机会 贵州白灵 3 月 22 日 公司发行股份及支付现金购买国药控股及韩燕林等对象估值为 77.4 亿元的资产, 以发行股份的形式支付 76.79 亿元对价, 以现金形式支付 0.65 亿元对价 同时, 公司拟采用锁价方式向不超过 10 名特定投资者非公开发行股票募集配套资金, 募集配套资金总额 19 亿元 信立泰 3 月 22 日 公司与四川大学开展创新药物产学研合作并结成长期战略合作关系, 立足在重组蛋白药物 单克隆抗体 基因治疗药物等领域, 共建科研平台, 联合科研实验并推动科研成果产业化 红日药业 3 月 22 日 实现营业收入 33.48 亿元, 同比增长 16.93%; 归母净利润 5.35 亿元, 同比增长 19.66% 2016 年 1 季度, 预测盈利 1.1 亿 -1.28 亿元, 同比增长 25%-45% 同时, 公司以 10.04 亿股为基数, 向全体股东每 10 股派发现金红利 0.6 元 普洛药业 3 月 23 日 公司申请,2015 年报披露时间由原预约的 4 月 29 日提前至 3 月 23 日 请务必阅读正文后的声明及说明 5 / 10
鹭燕医药 3 月 23 日 公司发布关于媒体山东疫苗事件报道的情况说明公告, 经公司初步自查, 子公司成都市仁邦医药和成都鹭燕广福药业经营的疫苗产品均为有效期内的合格产品, 疫苗购进 仓储 销售 运输等环节的台帐记录齐全, 经营活动情况正常 两子公司 2015 年度合计销售收入和净利润占本公司合并报表相应指标的比重分别仅为 1.91% 和 4.58% 因此, 目前疫苗事件对本公司当期业绩影响小 信立泰 3 月 23 日 公司以人民币 2350 万元, 受让本元正阳持有的无形资产 重组 SeV-hFGF2/_dF 注射液 在中国境内开发 生产 销售的独家使用权 红日药业 3 月 23 日 公司收到 CFDA 签发的关于罗氟司特片的药物临床试验批件 济川药业 3 月 23 日 曹龙祥先生于 3 月 23 日增持了公司股份 390,000 股, 增持均价为 23.11 元 / 股, 增持总金额为 901.29 万元 本次增持完成后, 曹龙祥先生及其一致行动人合计持有公司股份 597,252,603 股, 占公司总股本的 76.43% 华润双鹤 3 月 24 日 公司收到 CFDA 签发关于阿齐沙坦片剂 枸橼酸托法替尼片剂的 药物临床试验批件, 与阿齐沙坦原料药 枸橼酸托法替尼原料药的 审批意见通知件 老百姓 3 月 24 日 公司年报 实现营收 45.68 亿元, 同比增长 15.89%; 归母净利润 2.41 亿元, 同比增加 18.84%; 每股净收益 0.98 元, 同比下降 2.97% 同时公司以 2.67 亿股为基数, 公司全体股东每 10 股派发现金人民币 3 元, 共分配 0.8 亿元, 不以公积金转增股本 丽珠医药 3 月 24 日 公司年报, 实现营收 66.21 亿元, 同比增长 19.41%; 归母净利润 6.23 亿元, 同比增长 20.67%; 每股净收益 1.60 元, 同比上涨 19.40% 以 2015 年底总股本为基数, 向公司全体股东每 10 股派发现金人民币 5 元, 确定现金分红总额为人民币 1.98 元. 鹭燕医药 3 月 24 日 公司向 5 名特定投资人非公开发行 A 股, 共募集资金 7.79 亿元, 用于收购捷通泰瑞 100% 股权 (6 亿 ) 和偿还银行借款 (1.79 亿 ) 泰格医药 3 月 24 日 公司与泰州捷通泰瑞医药科技有限公司股东签署股权转让框架协议的公告 转让价款初步约定为人民币 6 亿元 股权转让完成后, 泰格医药将拥有捷通泰瑞 100% 股权 ( 对应注册资本人民币 400 万元 ) 公司股票于 2016 年 开市起复牌, 此前停牌因公司拟非公开发行股票的募集资金涉及收购境内某 CRO 企业 天药股份 3 月 24 日 公司年报, 实现营收 14.04 亿元, 同比增长 1.14%; 归母净利润 0.78 亿元, 同比下降 9.08%; 同时公布利润分配预案, 以总股本 9.6 亿股为基数, 向全体股东每 10 股派现 0.25 元, 派红 0.24 亿元, 剩余 6.39 亿元转以后年度分配 国药一致 实现营收 259.93 亿元, 同比增长 8.51%; 归母净利润 7.61 亿元, 同比增长 16.68%; 每股净收益 2.10 元, 同比增长 10.53% 以总股本 3.63 亿股为基数, 向全体股东每 10 股派发 3 元 润达医疗 公司与东营东创 九江昊诚签署战略合作协议的公告 由九江昊诚利用其商业上的渠道 信息等优势, 与润达医疗就其 IVD 市场领域中的客户开拓 业务扩张达成战略合作 同时, 公司拟非公开发行 1500 万 A 股, 每股发行价为 86.58 元, 募集资金总额 12.987 亿元, 其中 1.5 亿元用于偿还银行贷款, 剩余补充流动资金 请务必阅读正文后的声明及说明 6 / 10
马应龙 *ST 古汉金花股份亿帆鑫富东诚药业万孚生物云南白药仁和药业广生堂博雅生物利德曼 3 月 27 日 3 月 27 日 3 月 27 日 实现营收 17.84 亿元, 同比增长 10.05%; 归母净利润 2.23 亿元, 同比增加 10.81%; 每股净收益 0.52 元, 同比增加 10.64% 同时公司以 3.32 亿股为基数, 公司全体股东每 10 股送 3 股派 0.4 元 实现营收 2.95 亿元, 同比增长 45.09%; 归母净利润 0.22 亿元, 每股净收益 0.10 元, 扭亏为盈 实现营收 7.30 亿元, 同比增加 2.43%; 归母净利润 0.25 亿元, 同比下降 17.99%; 每股净收益 0.08 元, 同比下降 17.95% 2016 年 1 季度预计实现归母净利润 1.26-1.52 亿元, 同比增长 50%-80%, 主要原因系公司 D- 泛酸钙产品第一季度销售均价与上年同期相比增长幅度较大 全资子公司东诚国际以自筹现金 6975 万美元收购 Global Medical Solutions( 英属维尔京群岛公司 )100% 股权 公司年报, 实现营收 4.29 亿元, 同比增长 17.35%; 归母净利润 1.25 亿元, 同比增长 27.44%; 每股净收益 1.63 元, 同比增长 9.40% 同时, 以总股本 8800 万股为基数, 以资本公积金向全体股东每 10 股转增 10 股 云南白药 实现营收 207.38 亿元, 同比增长 10.22%; 归母净利润 27.71 亿元, 同比增长 10.56%; 每股净收益 2.66 元, 同比增长 10.56% 同时, 公司今日收到了云南省食药监局关于橡胶膏剂 气雾剂 凝胶剂 搽剂 中药前处理及提取 (2) 的新版 药品 GMP 证书 实现营收 25.24 亿元, 同比增长 12.01%; 归母净利润 3.91 亿元, 同比增长 30.04%; 每股净收益 0.39 元, 同比增长 30% 2015 年年度报告 : 实现营收 3.089 亿元, 同比增长 21.4%; 归母净利润 1.035 亿元, 同比增长 23.55%;2016 年第一季度业绩预告 : 预计归母净利润 2755.0-3030.0 万, 同比增长 0-10%; 利润分配方案 : 以 1.4 亿股本为基数, 向全体股东每 10 股派发现金红利 2.5 元 ( 含税 ), 不送股, 不转增 第一期员工持股计划 : 股票来源 : 二级市场回购 ; 金额 : 不超过 38980 万元 ; 股票总数 : 不超过总股本的 10%, 单个员工不超过总额 1%; 锁定期 :12 个月 2015 年年度报告 : 实现营收 6.817 亿元, 同比增长 26.95%; 归母净利润 1.572 亿元, 同比增长 22.56%;2016 年第一季度业绩预告 : 预计归母净利润 1564.36-1926.83 万, 同比增长 5-30%; 利润分配方案 : 以 424,090,235 股本为基数, 向全体股东每 10 股派发现金红利 0.6 元 ( 含税 ), 不送股, 不转增 新华制药 3 月 27 日 淄博卫计委与京东善元 淄博新华大药店连锁签订 健康城市 战略合作协议, 进行处方流转信息平台和处方药电子商务平台建设, 推出京东云药房平台, 新华大药店为试点药店, 试点期限 :2 年, 区域 : 淄博 香雪制药 3 月 27 日 2016 年第一季度业绩预告 : 预计归母净利润 3092.76-3865.95 万, 同比增长 -20%-0% 数据来源 : 东北证券, 公司公告 请务必阅读正文后的声明及说明 7 / 10
4. 行业市盈率 市净率比较 图 5: 申万一级行业市盈率比较 ( 剔除负值 ) 图 6: 申万一级行业市净率比较 ( 剔除负值 ) 图 7: 医药子行业历史市盈率 请务必阅读正文后的声明及说明 8 / 10
本周生物医药板块各子行业估值基本平稳, 目前估值最高的医疗服务板块,PE (TTM) 为 82; 估值较低的是医药商业和中药,PE(TTM) 分别为 32 和 29 请务必阅读正文后的声明及说明 9 / 10
分析师简介 崔洁铭, 复旦大学化学系博士毕业, 现任东北证券研究咨询分公司生物医药行业分析师,2015 年加入东北证券研究所 看好医药行业的新趋势和新发展, 基于严谨的数据分析对投资进行指导 梁静静, 东北证券研究咨询分公司医药行业分析师,2 年医药产业经验 熟悉医药产业经济 政策环境等行业信息, 了解医药领域尖端技术 产品和模式, 并以此判断行业和公司的发展趋势和成长性 重要声明本报告由东北证券股份有限公司 ( 以下称 本公司 ) 制作并仅向本公司客户发布, 本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 不保证所包含的内容和意见不发生变化 东北证券股份有限公司中国吉林省长春市自由大路 1138 号邮编 :130021 电话 :4006000686 传真 :(0431)5680032 网址 :http://www.nesc.cn 中国上海市浦东新区源深路 305 号邮编 :200135 电话 :(021)20361009 传真 :(021)20361159 本报告仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议 本公司及其雇员不承诺投资者一定获利, 不与投资者分享投资收益, 在任何情况下, 我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 并在法律许可的情况下不进行披露 ; 可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务 财务顾问等相关服务 本报告版权归本公司所有 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表或引用 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 须在本公司允许的范围内使用, 并注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用本报告的风险 若本公司客户 ( 以下称 该客户 ) 向第三方发送本报告, 则由该客户独自为此发送行为负责 提醒通过此途径获得本报告的投资者注意, 本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 并在中国证券业协会注册登记为证券分析师 本报告遵循合规 客观 专业 审慎的制作原则, 所采用数据 资料的来源合法合规, 文字阐述反映了作者的真实观点, 报告结论未受任何第三方的授意或影响, 特此声明 投资评级说明 买入 未来 6 个月内, 股价涨幅超越市场基准 15% 以上 中国北京市西城区锦什坊街 28 号恒奥中心 D 座邮编 :100033 电话 :(010)63210866 传真 :(010)63210867 销售支持冯志远电话 :(021)20361158 手机 :13301663766 朱一清电话 :(021) 20361105 手机 :18601607177 朱登科电话 :(021)20361101 手机 :15802115568 股票投资评级说明 行业投资评级说明 增持中性减持卖出优于大势同步大势落后大势 未来 6 个月内, 股价涨幅超越市场基准 5% 至 15% 之间 未来 6 个月内, 股价涨幅介于市场基准 -5% 至 5% 之间 在未来 6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 5% 至 15% 之间 未来 6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 15% 以上 未来 6 个月内, 行业指数的收益超越市场平均收益 未来 6 个月内, 行业指数的收益与市场平均收益持平 未来 6 个月内, 行业指数的收益落后于市场平均收益 请务必阅读正文后的声明及说明 10 / 10