公司研究 证券研究报告 传媒 2016 年 12 月 19 日 调研简报 洪涛股份股票代码 :002325.SZ 洪涛股份 (002325) 调研纪要 事项 : 华创传媒团队于 2016 年 12 月 14 日对洪涛股份实地调研, 特整理调研纪要供投资者参考 目标价 :12-14RMB 当前股价 :8.13RMB 投资评级推荐评级变动首次评级 主要观点 1. 传统业务稳健发展, 家装平台发展良好 公司传统建筑装饰业务发展稳健, 继续稳固高端建筑装饰细分市场的领 先地位 凭借自身独特的设计优势 精品施工优势和全国覆盖区域优势, 公司在文化类 大型综合性项目和高端酒店及高端写字楼类占比提升, 为未来在全国各个片区市场的项目发展打下良好基础 另一方面, 公司家装电商平台目前发展良好, 产品定位中高收入人群, 客单价高于行业 平均水平, 其家装金牌管家服务模式具有较先进的模式特点 2. 职业教育持续布局, 积极建设第二主业 公司 2014 年起先后收购了中装新网 跨考教育 学尔森, 并参股金英 杰教育等专业职业教育平台 目前, 公司持续积极巩固和加强 跨考教 育 考研品牌在行业中的领先地位, 有步骤地开发新的教育产品 ; 学尔 森积极调整, 加大网校智能学习平台升级及网络课件的开发投入 随着公司完成发行 12 亿可转债, 教育业务有望加速推进 3. 风险提示 : 教育布局处于平稳调整期 ; 家装行业趋于稳健发展, 行业发展受国家政 策调控影响 证券分析师 : 谢晨 执业编号 :S0360515100003 电话 :021-31755797 邮箱 :xiechen@hcyjs.com 联系人 : 石伟晶 电话 :021-50581170 邮箱 :shiweijing@hcyjs.com 总股本 ( 万股 ) 120,185 流通 A 股 /B 股 ( 万股 ) 92,041/- 资产负债率 (%) 65.4 每股净资产 ( 元 ) 3.0 市盈率 ( 倍 ) 31.63 市净率 ( 倍 ) 3.0 12 个月内最高 / 最低价 14.92/6.95 7% 证券分析师 公司基本数据 市场表现对比图 ( 近 12 个月 ) 2015-12-17~2016-12-15-11% -29% -47% 15-12 16-02 16-04 16-06 16-08 16-10 沪深 300 洪涛股份 相关研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 未经许可, 禁止转载
一 调研纪要 公司介绍 : 公司主营业务为承接酒店 剧院会场 写字楼 图书馆 医院 体育场馆等公共装饰工程的设计及施工等 随着建 筑装饰行业整体增长速度放缓, 公司积极寻求拓展新的盈利增长点, 目前公司已经确立了 将职业教育作为第二主 业 的发展战略, 2014 年起先后收购了中装新网 跨考教育 学尔森, 并参股金英杰教育等专业职业教育平台, 加速布局公司职业教育板块 未来, 公司将拥有建筑装饰和职业教育两大业务板块, 通过实现双主业协调发展, 优 化公司业务结构, 可有效降低公司经营风险, 提升公司综合实力 Q&A: Q1: 公司建筑装饰明年有哪些项目? A: 公司会在五星级酒店 大剧院 国宾馆 国家级项目 文化类场所等细分领域会继续深耕, 如果有重大的项目, 我们会按照深交所和证监会的要求及指引进行披露, 总体对明年的业绩持稳健乐观的态度 Q2: 公司在建筑装饰的地位是怎么样的? A: 我们在高端装饰方面是比较有竞争力的, 比如场馆, 酒店, 剧院, 寺庙这些领域 这种优势主要源于我们有较强的设计能力 另外, 我们目前在全国有约 50 个点, 是接全国的项目, 与国内同类企业相比, 公司的区域覆盖优势明显 Q3: 在教育板块, 公司这块业务是谁在负责? A: 公司已经聘任了前海教育公司总经理, 并加快组建职业教育经营班子 Q4: 能不能介绍下跨考教育和学尔森的发展情况? A:1) 跨考教育是国内考研领域的比较有影响力的培训品牌, 我们会着重打造这个考研品牌, 开发新的教育产品, 例如 考研学堂 及 研题库 2) 对于学尔森, 受到了 暂停了建筑工程专业一级建造师执业资格 的影响, 从 短期来看, 学尔森可能在一定程度上会受到行业政策的影响, 但是从中远期来看, 这是学尔森长远布局做大做强的 最好时机, 公司会加大网校智能学习平台升级及网络课件的开发投入, 对一级建造师 二级建造师 一级消防工程师 二级消防工程师 造价员 中专学历等主要核心产品, 均全面升级为 ( 面授 + 在线直播 + 智能网课 ) 三维一体或 ( 在线直播 + 智能网课 ) 二维一体的混合式教学模式 Q5: 公司可转债募集的资金打算如何使用? A: 我们肯定会把钱用在职业教育领域, 公司将逐步推进在线智能学习平台及教育网点建设 研发中心及教师培训中 心建设 职业教育云平台和大数据中心建设项目 对于优质标的, 我们也会深入调查研究并投资 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 2
传媒组分析师介绍 华创证券组长 首席分析师 : 谢晨复旦大学经济学硕士, 南开大学理学本科 曾任职于 SMG( 上海文广 ) 战略投资部 2013 年加入华创证券研究所 入围 2015 年新财富最佳分析师,2016 年金牛最佳分析师第五名 华创证券分析师 : 王傲野复旦大学经济学硕士 2015 年加入华创证券研究所 华创证券助理分析师 : 肖丽荣北京大学管理学硕士, 香港大学经济学硕士 曾任职于中信证券 2016 年加入华创证券研究所 华创证券助理分析师 : 石伟晶上海交通大学工学硕士 2016 年加入华创证券研究所 华创证券助理分析师 : 李雨琪美国波士顿大学经济学硕士 2016 年加入华创证券研究所 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 3
华创证券机构销售通讯录 地区姓名职务办公电话企业邮箱 崔文涛销售副总监 010-66500827 cuiwentao@hcyjs.com 北京机构销售部 温雪姣 销售经理 010-66500852 wenxuejiao@hcyjs.com 黄旭东 销售助理 010-66500801 huangxudong@hcyjs.com 郭赛赛 销售助理 010-63214683 guosaisai@hcyjs.com 杜飞 销售助理 010-66500827 dufei@hcyjs.com 张娟所长助理兼广深机构销售总监 0755-82828570 zhangjuan@hcyjs.com 郭佳高级销售经理 0755-82871425 guojia@hcyjs.com 广深机构销售部 王栋 高级销售经理 0755-88283039 wangdong@hcyjs.com 汪丽燕 销售经理 0755-83715428 wangliyan@hcyjs.com 李梦雪 销售经理 0755-82027731 limengxue@hcyjs.com 罗颖茵 销售助理 0755 83479862 luoyingyin@hcyjs.com 陈艺珺 销售助理 0755-83024576 chenyijun@hcyjs.com 石露 销售副总监 021-20572595 shilu@hcyjs.com 简佳 高级销售经理 021-20572586 jianjia@hcyjs.com 李茵茵 高级销售经理 021-20572582 liyinyin@hcyjs.com 杜婵媛 高级销售经理 021-20572583 duchanyuan@hcyjs.com 沈晓瑜 高级销售经理 021-20572589 shenxiaoyu@hcyjs.com 上海机构销售部 张佳妮销售经理 021-20572585 zhangjiani@hcyjs.com 陈晨销售经理 021-20572597 chenchen@hcyjs.com 何逸云销售助理 021-20572591 heyiyun@hcyjs.com 张敏敏 销售助理 021-20572592 zhangminmin@hcyjs.com 柯任 销售助理 021-20572590 keren@hcyjs.com 范婕 销售助理 021-20572587 fanjie@hcyjs.com 陈红宇 销售助理 021-20572593 chenhongyu@hcyjs.com 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 4
华创行业公司投资评级体系 ( 基准指数沪深 300) 公司投资评级说明 : 强推 : 预期未来 6 个月内超越基准指数 20% 以上 ; 推荐 : 预期未来 6 个月内超越基准指数 10%-20%; 中性 : 预期未来 6 个月内相对基准指数变动幅度在 -10%-10% 之间 ; 回避 : 预期未来 6 个月内相对基准指数跌幅在 10%-20% 之间 行业投资评级说明 : 推荐 : 预期未来 3-6 个月内该行业指数涨幅超过基准指数 5% 以上 ; 中性 : 预期未来 3-6 个月内该行业指数变动幅度相对基准指数 -5%-5%; 回避 : 预期未来 3-6 个月内该行业指数跌幅超过基准指数 5% 以上 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明 : 分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息, 准确表述了分析师的个人观点 ; 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断 ; 分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 本公司在知晓范围内履行披露义务 报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价 本报告所载信息均为个人观点, 并不构成对所涉及证券的个人投资建议, 也未考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需求 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动 本报告版权仅为本公司所有, 本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表或引用本报告的任何部分 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为 华创证券研究, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 证券市场是一个风险无时不在的市场, 请您务必对盈亏风险有清醒的认识, 认真考虑是否进行证券交易 市场有风险, 投资需谨慎 华创证券研究所 北京总部广深分部上海分部 地址 : 北京市西城区锦什坊街 26 号恒奥中心 C 座 3A 邮编 :100033 传真 :010-66500801 会议室 :010-66500900 地址 : 深圳市福田区香梅路 1061 号中投国际商务中心 A 座 19 楼邮编 :518034 传真 :0755-82027731 会议室 :0755-82828562 地址 : 上海浦东银城中路 200 号 3402 室华创证券邮编 :200120 传真 :021-50581170 会议室 :021-20572500 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号 : 证监许可 (2009)1210 号 5