9 股指期货统计及策略日报 星期二 南华期货研究所 蓄势待发! 黎敏 :010-83162239 Z0002885 目录 1. 宏观动态... 2 1.1. 今日宏观主题... 2 1.2. 银行间债市行情... 2 2. 沪深 300 期现主力异动追踪... 3 3. 股指期货走势推演... 6 4. 股指期货短线交易策略... 7 姚永源 :0755-82723950 Z0010046 赵鹏涛 :0755-82577614 Z0002443 沪深 300 现货及期货涨跌幅情况 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% -0.20% 现货 if1612 if1701 if1703 if1706 资料来源 :Wind 南华研究 上证 50 现货及期货涨跌幅情况 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% 现货 ih1612 ih1701 ih1703 ih1706 资料来源 :Wind 南华研究 中证 500 现货及期货涨跌幅情况 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% 现货 ic1612 ic1701 ic1703 ic1706 资料来源 :Wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分
1. 宏观动态 1.1. 今日宏观主题 黄金短期走势的猜想 自美国总统大选尘埃落定之后, 黄金价格已经从最高的 1340 美元下跌到最低的 1202 美元, 这是黄金从 2015 年底开启此轮涨势的最大跌幅, 黄金的 ETF 和期货持仓下跌到 6 月初英国退欧前的水平 黄金 ETF 和期货的持仓明显反映了投资者对其短期走势的不看好, 也是其价格下跌的直接原因 总结黄金这波跌势的原因主要有两个 : 一是通胀预期的上升导致美国长债收益率上行, 促使美国和其他主要国家国债利差大幅走阔, 从而导致美元走强, 美元走强反过来打压了黄金价格 通胀预期走强并不是黄金走弱的原因, 黄金走弱的主要原因是长债利率快速攀升 ; 二是避险情绪的下降, 目前 VIX 恐慌指数已经下降到年内的较低水平, 而且从国际政治经济形势来看, 此时市场处于一个短暂的风险真空期, 美国大选结束, 欧洲风险尚未到来, 市场有一个喘息的机会, 所谓人生得意须尽欢, 风险偏好的上升导致股市走强, 黄金价格下挫 目前判断黄金短期走势, 主要是分析黄金价格到底是处于一个震荡下跌的过程, 还是仍然存在幅度较大的上行机会 对此我们偏向第一种观点, 即认为在美联储 12 月份加息靴子落地之前, 黄金将处于一个震荡下跌的过程, 这一判断仍然是基于长债利率上升和美元走强的逻辑, 当然中间不排除一些风险事件导致黄金走强, 但是短期很难超过前期的高点, 除非美国短期出现较大的风险, 或者特朗普的政策思路出现重大转向, 那么很可能会刺激黄金大幅走高 从中长期来看, 无非是通胀走强和通胀预期证伪两种情况, 如果是通胀逐步走强, 那么对黄金的中长期价格仍能够构成利好 ; 如果是通胀预期证伪, 长债利率下降, 股市下跌, 避险情绪上升, 同时可能叠加欧洲的政治经济风险, 那么也将对黄金价格构成支撑 所以我们对 2017 年的黄金走势仍然持看多的观点 图 1 黄金 ETF 持仓情况 135.00 130.00 125.00 120.00 115.00 110.00 105.00 100.00 50,000,000.00 40,000,000.00 30,000,000.00 20,000,000.00 10,000,000.00 0.00 图 2 黄金期货和期权基金持仓情况 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 SPDR: 黄金 ETF: 成交量 SPDR: 黄金 ETF: 收市价 COMEX: 黄金 : 期货和期权 : 基金多头净持仓 资料来源 :WIND 资讯南华研究 南华期货研究所宏观经济研究中心章睿哲 2
1.2. 银行间债市行情 11 月 18 日债券市场指数小幅下跌, 其中不包含利息再投资的中债综合指数 ( 净价 )104.2147, 下跌 0.0323%, 而包含利息再投资的中债综合指数 ( 财富 )175.4893, 下跌 0.0212% 全市场平均到期收益率为 3.3135%, 平均市值法到期收益率为 3.1403%, 平均市值法久期为 4.0678 利率债收益率涨跌互现, 短端收益率普遍小幅上行, 中长端收益率略有下行 早盘新发 3 个月 50 年期国债, 其中 3 个月国债收益率小幅上行,50 年期招标收益率较低, 带动超长期限市场收益率有所下行 截止日终, 国债收益率 国开债 农发行债 进出口行债曲线涨跌互现, 除个别期限外, 整体波动 2-3BP 具体来看,3 年期 160022 带动曲线对应期限上行 1BP 至 2.45%;5 年期 160021 带动曲线对应期限下行 1BP 至 2.66%;7 年期 160020 带动曲线对应期限上行 1BP 至 2.86%;10 年期 160023 带动曲线对应期限下行 2BP 至 2.89%; 30 年期 160019 带动曲线对应期限下行 2BP 至 3.36% 国开债曲线涨跌互现,7 年期 160207 带动曲线对应期限上行 2BP 至 3.28%; 10 年期 160213 带动曲线对应期限稳定在 3.24%;20 年期 160205 带动曲线对应期限下行 2BP 至 3.56% 农发行债曲线小幅波动,10 年期 160418 带动曲线对应期限上行 1BP 至 3.35%;15 年期 160409 带动曲线对应期限稳定在 3.59% 进出口行债曲线小幅波动,10 年期 160310 带动曲线对应期限上行 2BP 至 3.37%;20 年期 150319 带动曲线对应期限下行 1BP 至 3.66% 地方政府债方面, 地方政府债 AAA 曲线 7 9 年期在市场价格带动下, 曲线日终对应期限收益率上行至 2.98% 3.02% 信用债收益率整体上行 具体来看, 中债中短期票据收益率曲线 (AAA) 1M 期限收益率上行 6BP 至 3.06% 中债中短期票据收益率曲线(AAA)5 年期收益率上行 3BP 至 3.40% 中债中短期票据收益率曲线(AAA+)3 年期收益率上行 2BP 至 3.23% 城投债曲线收益率小幅上行 具体来看, 中债城投债收益率曲线 (AAA) 3 年期上行 2BP 至 3.30% 水平 中债城投债收益率曲线 (AA)3 年期上行 2BP 至 3.46% 的水平 11 月 18 日交易所竞价交易总成交额约 40 亿元, 较上一工作日明显放量 高等级公司债市场收益率较前一交易日上行约 1BP; 中低等级公司债市场收益率平均较前日基本持平,13 平煤债 (122249) 16 丹港 01(136204) 等券成交活跃, 收益率有所上行 3
图 1.2.1 SHIBOR 利率上涨态势趋缓 2.9000 2.7000 2.5000 2.3000 2.1000 1.9000 SHIBOR 隔夜 SHIBOR1 周 SHIBOR1 月 数据来源 : 南华研究 南华期货研究所宏观经济研究中心章睿哲 4
2. 沪深 300 期现主力异动追踪 股指期货和现货的价格联动是相互的, 分析现货主力和股指的关系, 起到更精准的发掘投资机会 本节通过计算现货主力跟踪线, 基于统计概率的理念把握其极值点, 当现货主力跟踪线低于 1, 说明很不活跃, 期货和现货将保持向下趋势, 可以顺势做空期货, 或者做期现套保 ; 当现货主力跟踪线高于 1, 说明主力资金积极推高现货市场, 趋势向上, 可以顺势做多期货, 或者可以融券做空股票做多期货进行期现套利 1) 由图 1.2.1 可见, 截止 2016 年 11 月 21 日现货主力跟踪值为 1.51, 相比昨天的 0.40 有所反弹, 大于观察值 1, 说明现货主力资金活跃度再度转强 沪深 300 指数略微低开后, 开始宽幅震荡大涨, 截至 11:00 后宽幅震荡下跌, 但整体走势依旧偏强 板块方面, 保险 石油 化纤 广告包装 建筑板块涨幅居前, 煤炭 酒店餐饮 互联网 日用化工 农林牧渔等板块跌幅居前 ; 2) 今日股指期货相对昨日结算价小幅高开后, 开始宽幅震荡大涨, 截至 11:00 后宽幅震荡下跌, 全天形成冲高回落走势 今日沪深 300 指数放量上涨, 一度突破前期高点后回落, 上升趋势保持良好, 建议投资者做多股指期货同时融券卖出跌幅居前 50 名股票 ; 图 1.2.1 现货主力跟踪线与股指期货走势图 数据来源 :Tinysoft, 南华研究附注 : 现货主力跟踪线 = 前 115 名股票的流通市值 * 涨跌幅 / 沪深 300 流通市值 其中, 取前 115 名股票列表, 是按每个股票流通市值 * 涨跌幅降序排列得到的, 而 115 是基于自然法则取值 南华期货研究所产品创新研究中心姚永源 5
3. 股指期货走势推演 股指主力合约走势推演以 5 分钟 K 线为基础, 推演 1-3 日内的短线走势, 给出可能会出现转折的高低点位置, 为日内短线或者短期波段交易者提供参考 股指 1612 合约, 突破 3430 点后再次回调, 预计短期震荡会继续上涨, 周二如果能突破 3430 点, 将会继续上涨,3460 点有震荡, 继续向上, 将会到达 3500 点附近再会有大的回调, 但之后还会上涨 如果周二下跌, 3380 点有支撑, 可能会继续上涨, 但如果跌破, 下方 3340 点会有强支撑, 会继续上涨 下一转折点在 11 月 23 日 图 1.2-1:IF1612 走势推演 (5 分钟图, 局部图 ) 资料来源 : 博易 南华研究 南华期货研究所产品创新研究中心赵鹏涛 6
4. 股指期货短线交易策略 短线交易策略仅供日内短线交易者或者短线波段交易者参考, 尾市平仓或 者轻仓隔夜 周二 (11 月 22 日 )IF1612 合约交易策略 : 多头策略 1) 目前持有的多单跌破 3380 点止损,3460 止盈 2) 突破 3460 点, 买入,3450 点止损,3530 点止盈 空头策略 1) 目前持有的空单突破 3430 点止损,3380 点止盈 2) 跌破 3380 点, 卖出,3390 止损,3340 点止盈 投资建议仅供参考, 投资者据此入市, 风险自担 南华期货研究所产品创新研究中心赵鹏涛 7
南华期货股指日报 南华期货分支机构 萧山营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 2101 室电话 :0571-83869601 台州营业部台州经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 203 室电话 :0576-88539900 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 1801 电话 :0577-89971808 宁波分公司宁波市海曙区和义路 77 号 901 902 电话 :0574-87280438 宁波营业部宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼电话 :0574-87274729 慈溪营业部浙江省慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 :0574-63925104 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 :0573-82153186 绍兴营业部浙江省绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 3101 室电话 :0575-85095807 成都营业部四川省成都市高新区天府大道北段 1700 号 1 栋 2 单元 12 层 1209 号电话 :028-86532609 兰州营业部兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-451 号 11 层 001 号电话 :0931-8805351 天津营业部天津市河西区友谊路与平江道交口东南侧大安大厦 A 座 802 电话 :022-88371079 上海分公司中国 ( 上海 ) 自由贸易试验区松林路 300 号 1701 室电话 :021-50431979 上海世纪大道营业部上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 26 楼电话 :021-50431979 上海虹桥路营业部上海市徐汇区虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 :021-52586179 深圳分公司深圳市福田区莲花街道金田路 4028 号荣超经贸中心 2701 2702 室电话 :0755-82577529 深圳营业部深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2703 2705 室电话 :0755-82577909 广州营业部广州市天河区天河北路 28 号时代广场东座 717 室 718 室电话 :020-38809869 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 1003 1004 1005 电话 :0553-3880211 重庆营业部重庆市江北区建新南路 1 号 20-2 20-3 电话 :023-62611588 永康营业部浙江省永康市丽州中路 63 号 11 楼电话 :0579-89292777 大连营业部南通营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座 - 大连期货大厦第 34 层南通市南大街 89 号 ( 南通总部大厦 ) 六层 603 604 室 3401 3410 号电话 :0411-39048000 电话 :0513-89011168 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B803 B805 室电话 :010-63155309 北京营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B801 B802 B608 B609 室电话 :010-63161286 太原营业部太原市迎泽区解放南路 2 号山西景峰国际商务大厦 2501 室电话 :0351-2118001 余姚营业部浙江省余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心 3 幢 102 室电话 :0574-62509011 哈尔滨营业部哈尔滨市香坊区中山路 93 号 201 801 804 811 室电话 :0451-58896600 厦门营业部厦门市思明区鹭江道 96 号之二 2104 室 2105 室 2106 室 2107 室电话 :0592-2120366 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起第 3-8 间首层至二层电话 :0663-2663855 海宁营业部浙江省海宁市海洲街道钱江西路 238 号广隆财富中心 1 号楼 301 302 312 313 室电话 :0573-80703000 舟山营业部浙江省舟山市定海临城街道翁山路 555 号交易中心大楼三层 3232 3233 3234 3235 室电话 :0580-8125381 南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区中央广场 B 区准甲办公室 1405 室 ( 第 14 层 ) 电话 :0791-83828829 8
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