2016 年 11 月 30 日 恒生指数表现 指数表现 绝对变幅 变幅 % 香港股市 收市 1 天 1 天 1 个月 3 个月 恒生指数 22,737.07-93.50-0.41-0.86-1.04 恒生综合指数 3,101.98-12.63-0.41-0.04 0.04 恒生香港中资企业指数 3,744.57-22.44-0.60-0.47-4.35 恒生中国企业指数 9,846.21-29.33-0.30 3.00 3.19 成交金额 ( 百万港元 ) 68,681.77-1,884.80-2.67 0.50 26.99 外围股市 道琼斯工业平均指数 19,121.60 23.70 0.12 5.29 3.34 纳斯达克指数 5,379.92 11.11 0.21 3.66 2.82 上证综合指数 3,282.92 5.92 0.18 5.88 6.40 原油期货价格 ( 美元 ) 45.35 0.12 0.27-3.22 1.45 黄金期货价格 ( 美元 ) 1,190.10 2.20 0.19-6.52-9.01 波罗的海干散货指数 1,202.00 18.00 1.52 44.12 66.94 美元兑每一单位欧元 1.0657 0.0030 0.28-2.79-4.49 日圆兑每一单位美元 112.200-0.4700 0.42-6.43-7.95 数据源 : 彭博信息 国企指数 恒生指数 20 天移动平均数 9,542.58 22,583.94 50 天移动平均数 9,648.56 23,105.69 9 天相对强弱指数 67.82 53.40 市场攻略袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 恒生指数跌 0.4%, 收报 22,737 点 市场成交金额跌至 687 亿元 重磅股汇丰 (5) 跌 1.5% 腾讯 (700) 和中移动 (941) 跌 0.9%-1.2% 食品股如蒙牛乳业 (2319) 和旺旺 (151) 跌 1.7% 三只最大的内房股跌 0.6%-1.0% 本地银行股和地产股无方向 长实地产 (1113) 和中银香港 (2388) 升 0.5%-0.9% 新鸿基地产 (101) 和东亚银行 (23) 均跌 0.5% 濠赌股金沙中国 (1928) 和银河娱乐 (27) 分别升 1.2% 和 0.3% 恒安国际 (1044) 是表现最好的成分股, 升 4.6% 国企指数在煤炭和保险股的影响下跌 0.3% 中国神华 (1088) 是表现最差的国指成分股, 跌 2.8% 国指中的六只内地保险股平均跌 1.3% 内地银行股和证券股无方向 工商银行 (1398) 和建设银行 (939) 升 0.2%-0.4% 中国银行 (3988) 民生银行 (1988) 和银河证券 (6881) 跌 0.8%-1.3% 铁路股和电力股升 华能电力 (902) 和中广核电力 (1816) 升 3.1%-3.8% 中铁集团 (390) 和中车时代电气 (3898) 升 1.0%-1.7% 中车集团 (1766) 升 5.4%, 是表现最好的国指成分股 基于中国和美国股市近期的升势, 恒生指数在短期内进一步下滑的风险不高 基于中国和美国股市近期的升势, 恒生指数在短期内进一步下滑的风险不高 注 : 民信证券有限公司 ( 民信证券 ) 是获证监会发牌从事第 1 第 4 及第 6 类受规管活动的持牌法团 民信期货有限公司是获证监会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团 贵金属买卖服务是由民信金业有限公司提供 证券 期货 贵金属
行业 / 公司新闻袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 基于优于预期的业绩报告 首次建议买入枫叶教育 (1317) 首次建议买入 风险等级 : 高 投资期 : 长 由于较高的利润率以及有效的成本控制, 净利润超过管理层预期 领先的国际学校经营者, 且行业前景良好 财务状况稳健, 有能力在 2020 年达到学生入学人数超过 40,000 的目标 中国枫叶教育 (1317,$ 5.14) 在中国提供国际学校教育服务 昨日在公布优于预期的业绩报告后, 公司股价上涨 10.5% 截至 2016 年 8 月 31 日止, 公司收入按年增长 27% 至 8.3 亿元人民币, 主要因为学费收入增长 25% 至 6.95 亿元人民币, 以及其他收入增长 37% 至 1.35 亿元人民币 学费增长主要是因为学生入学率增加 20%, 以及每名学生平均学费增加约 5% 毛利润按年升 35% 至 4.02 亿元人民币, 毛利率由 45.7% 改善至 48.4% 有效税率相对稳定在 5.6% 净利润按年升 50% 至 3.08 亿元人民币, 远远高于管理层不低于 40% 增长率的预期 末期股息为每股 0.058 元, 意味着全年股息派发率为 38%, 每股盈利为 0.23 元人民币 财务状况稳健 扣除递延收益后的现金净额为 6.77 亿元人民币, 相当于每股 0.5 元人民币 枫叶教育拥有超过 21 年的运营历史, 以学生入学率来计算, 公司是中国领先的国际学校运营商 在 2015/2016 学年末时, 入学的学生人数增加了 20.3%, 达 19,334 人, 其中 6.5% 的增长来自于 2015/2016 学年开办的新学校 截至 2016 年 8 月 31 日, 公司在 11 个城市共有 46 所学校, 综合利用率为 64.4% 另有 9 所新学校于 2016 年 9 月开学 展望未来, 公司计划在 2019/2020 学年结束时招收超过 4 万名学生 我们对中国教育行业的前景感到乐观, 亦看好枫叶教育的长期盈利的前景 根据彭博的估计, 枫叶教育 2017 财年的收入和净利润将分别达到 10.3 亿元人民币和 3.46 亿元人民币, 相当于 17.8 倍的预测市盈率和 12% 的每股盈利增长 我们认为市场共识的盈利预测过于保守, 而目前公司的估值对长期投资者有吸引力 股价已从 2016 年 7 月 27 日的高点 8.64 元大幅回落, 昨天的反弹从技术角度来看是一个正面讯号 因此, 我们建议买入枫叶教育,12 个月目标价 7.20 元 分析师的共识目标价是 7.47 元 近期推介股份 推介股份评级推荐重点目标价 玖龙纸业 (2689) 买入 重申买入玖龙纸业 (2689), 因本行预期公司将可在年底前进一步提价 8.6 元 天虹纺织 (2678) 持有 相比历史标准估值已不再便宜 降低天虹纺织 (2678) 评级至持有 12.60 元 德昌电机 (179) 买入 重申买入德昌电机 (179), 因公司的 2017 财年上半年盈利优于预期 25.3 元 申洲国际 (2313) 买入 申洲国际 (2313) 近期的股价回落并不合理, 因公司的业务仍然强劲, 维持其买入评级 62.5 元 领展 (823) 沽售 美国利率长期上升对估值有负面影响 沽售领展 (823) 47.5 元 中交建 (1800) 买入 中美两国均有机会加速基建投资 ---- 建议买入中交建 (1800) 10.8 元 信义玻璃 (868) 买入 将信义玻璃 (868) 的评级上调至买入, 因其估值再现吸引力 7.73 元 六福珠宝 (590) 买入 六福珠宝 (590) 发布优于预期的中期报告 买入 24.3 元 鞍钢 (347) 买入 因应本行看好 2017 年的钢材价格走势, 重申买入鞍钢 (347) 5.13 元 中国机械工程 (1829) 买入 深港通下港股通合资格股票且股价表现落后同业 建议买入中国机械工程 (1829) 5.50 元
技术点评 中国远洋 (1919, $3.25) 目标价 : $3.60 买入 风险 : 中 投资期 : 短 中国远洋控股股份有限公司提供海运服务 该公司提供货柜海运 干散货海运 物流服务 货运代理 码头及货柜租赁服务, 业务范围遍及世界各地 中国远洋经营货柜海运及码头, 并制造海运货柜 股价昨日升 5.5%, 股价在 3.0 元寻得良好技术支持后重回上升趋势 成交量大增, 相当于过去三个月日均成交量的 2.9 倍 买入 短线目标价为 3.60 元 于 3.0 元止蚀 巿场共识 2016 年市帐率 : 1.71 倍 巿场共识目标价 : 1.77 元 数据源 : 彭博信息, 民信证券 中国中车 (1766, $7.79) 目标价 : $8.80 买入 风险 : 低 投资期 : 短 中国中车股份有限公司向市场提供全方位的轨道交通装备产品和服务 该公司为客户提供有关铁路机车 客车 货车 动车组 城轨地铁车辆等轨道交通装备及主要零部件的研发 制造 销售 修理以及租赁的解决方案及系统, 以及轨道交通装备专有技术延伸产业 股价在两个交易日内连升 10.5%, 交易量逐渐增加 9 天 RSI 指数升至 82.4 而成交量相当于过去三个月日均成交量的 6.7 倍 买入 短线目标价为 8.8 元 于 7.3 元止蚀 巿场共识 2016 年市盈率 : 15.96 倍 巿场共识目标价 : 7.58 元 数据源 : 彭博信息, 民信证券
相对强弱指数启示 技术超买 (9 天 RSI> 80) 股票代号 27, 32, 108, 128, 259, 575, 658, 809, 932, 982, 990, 993, 1029, 1031, 1039, 1140, 1263, 1431, 1668, 1766, 1803, 1908, 2039, 2183, 2399, 2768, 2822, 2823, 3188 技术超卖 (9 天 RSI<20) 股票代号 82, 328, 343, 815, 1005, 1023 异动股份 股票名称股票代号收市 ( 元 ) 股价升幅 (%) 成交量相对过去 3 个月每日平均 ( 倍 ) 距目标价的上升 / 下行空间 % 评级 %^ 2016 年市盈率 % 建溢集团 638 1.70 15.6 19.3 不适用 不适用 不适用 原生态牧业 1431 0.72 12.5 14.1 不适用 不适用 32.0 橙天嘉禾娱乐 1132 0.60 11.1 5.7 不适用 4.0 不适用 华融金控 993 3.25 10.5 27.2 不适用 不适用 不适用 枫叶教育 1317 5.14 10.5 2.5 53.7 4.7 18.2 铁货 1029 0.42 10.5 4.5 不适用不适用不适用 中播控股 471 0.62 6.9 3.9 不适用 不适用 不适用 南旋控股 1982 1.65 6.5 20.7 21.8 5.0 11.0 天马影视 1326 0.34 6.3 3.9 不适用 不适用 不适用 环球医疗金融与技术 2666 7.42 6.0 3.1 29.6 5.0 12.2 华南城 1668 1.81 5.8 5.1 2.8 4.0 11.3 中国远洋 1919 3.25 5.5 2.9-45.6 1.5 不适用 中国中车 1766 7.79 5.4 6.7-2.6 3.5 15.9 自然美 157 0.87 4.8 60.9 32.2 5.0 10.9 恒安国际 1044 65.30 4.6 2.9 10.6 3.8 19.5 凯华集团 275 0.46 4.6 3.9 不适用不适用不适用 大成生化科技 809 0.21 4.5 15.6 不适用 不适用 不适用 东江环保 895 13.82 4.4 2.1 24.8 4.5 21.2 华电国际 1071 3.29 4.1 2.9 0.7 2.8 5.8 华能国际 902 4.86 3.8 3.2-8.3 2.9 6.6 铁建装备 1786 3.23 3.2 9.0 48.6 4.7 8.6 中广核电力 1816 2.32 3.1 2.2 13.1 3.3 12.6 中化化肥 297 1.11 2.8 2.1-15.3 2.2 不适用 中国电力 2380 2.86 2.5 3.0 22.6 3.8 5.9 康宏环球 1019 0.25 2.0 4.0 不适用 不适用 不适用 数据源 : 彭博信息, 民信证券 ; % 基于共识预测 ; ^ 此 评级 代表分析员对股份的看法 它是由分析员的评级转化为 1-5 的数字, 然后计算平均数所得出 5 为最佳, 1 为最差
A-H 股溢价 / 折让 (%) 平均 A-H 股 上海上巿股份 -36.4% 溢价 / 折让 (%) 深圳上巿股份 -38.0% 备注 : 中港巿场互通计划不包括在深圳上巿股份 H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) AH 股价差 (%) H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) 1108 600876 洛阳玻璃 25.61 5.56-81 2628 601628 中国人寿 26.22 22.25-25 811 601811 新华文轩 27.01 7.89-74 548 600548 深高速 8.77 7.57-23 300 600806 昆明机床 8.28 2.75-70 1186 601186 中国铁建 13.23 11.6-22 187 600860 京城机电股份 10.82 3.73-69 6818 601818 光大银行 4.16 3.69-21 1033 600871 石化油服 4.13 1.6-66 6886 601688 华泰证券 20.04 17.8-21 2238 601238 广汽集团 25.24 9.82-65 6837 600837 海通证券 16.9 15.04-21 38 601038 第一拖拉机股 11.52 4.54-65 525 601333 广深铁路 4.57 4.09-20 2866 601866 中海集运份 4.56 1.81-65 1988 600016 民生银行 9.47 8.68-19 995 600012 皖通高速 15.77 6.42-64 1088 601088 中国神华 17.49 16.24-17 317 600685 中船防务 28.31 11.9-63 2607 601607 上海医药 20.45 19.62-15 2727 601727 上海电气 8.42 3.75-60 2601 601601 中国太保 30.85 30.1-13 1171 600188 兖州煤业 12.28 5.63-59 3988 601988 中国银行 3.56 3.51-12 2880 601880 大连港 2.96 1.43-57 1053 601005 重庆钢铁 2.52 2.49-12 553 600775 南京熊猫 15.05 7.4-56 168 600600 青岛啤酒 31.31 31.35-11 1065 600874 创业环保 8.93 4.41-56 1288 601288 农业银行 3.23 3.26-10 3993 603993 洛阳钼业 4.17 2.09-55 3328 601328 交通银行 5.88 5.98-10 1618 601618 中国中冶 5.6 2.82-55 6030 600030 中信证券 17.96 18.38-9 991 601991 大唐发电 4.11 2.12-54 3968 600036 招商银行 18.75 19.22-9 1919 601919 中国远洋 6.11 3.25-53 2196 600196 复星医药 24.08 24.7-9 2883 601808 中海油服 13.48 7.26-52 939 601939 建设银行 5.63 5.83-8 1800 601800 中国交建 16.85 9.4-50 386 600028 中国石化 5.23 5.44-8 670 600115 东方航空 6.64 3.71-50 1398 601398 工商银行 4.57 4.78-7 1055 600029 南方航空 7.76 4.49-49 177 600377 宁沪高速 9.16 10.6 3 564 601717 郑煤机 6.73 3.92-48 2318 601318 中国平安 36.77 43 4 588 601588 北京北辰实业 4.34 2.58-47 914 600585 海螺水泥 18.54 22.8 9 1138 600026 中远海能股份 7.61 4.6-46 3606 600660 福耀玻璃 19.4 24.2 11 358 600362 江西铜业 20.05 12.16-46 1072 600875 东方电气 10.37 6.3-46 A-H 股 深圳上巿股份 1898 601898 中煤能源 6.48 4.03-45 1057 002703 浙江世宝 40.52 10.64-77 1071 600027 华电国际 5.26 3.29-44 568 002490 山东墨龙 10.7 3.43-71 107 601107 四川成渝 5.09 3.21-44 42 000585 东北电气 7.72 2.91-66 902 600011 华能国际 7.69 4.86-44 719 000756 新华制药 13.17 5.78-61 338 600688 上海石化 6.22 4.02-43 921 000921 海信科龙 10.88 6.93-43 2333 601633 长城汽车 11.16 7.22-43 2208 002202 金风科技 19.15 12.24-43 753 601111 中国国航 7.94 5.23-41 895 002672 东江环保 19.79 13.82-38 1766 601766 中国中车 11.8 7.79-41 1812 000488 晨鸣纸业 10.94 7.64-38 2009 601992 金隅股份 4.61 3.05-41 1157 000157 中联重科 4.92 3.56-36 323 600808 马钢股份 3.05 2.08-39 763 000063 中兴通讯 16.9 12.46-34 857 601857 中国石油 7.77 5.34-39 2039 000039 中集集团 15.4 11.82-32 390 601390 中国中铁 10.24 7.09-38 1211 002594 比亚迪 55.58 46.85-25 874 600332 白云山 25.6 18.46-36 347 000898 鞍钢股份 5.39 4.59-24 2899 601899 紫金矿业 3.66 2.65-36 1513 000513 丽珠集团 58.87 50.15-24 998 601998 中信银行 6.92 5.1-35 2202 000002 万科 26.16 23.4-20 2600 601600 中国铝业 4.84 3.61-34 1776 000776 广发证券 19.7 18.1-18 1336 601336 新华保险 47.52 39-27 2338 000338 潍柴动力 10.17 12.2 7 AH 股价差 (%)
恒指及国指成份股表现 指数 5 日 1 个月 3 个月 相对 3 个月高位 恒生指数 0-1 0-6 国企指数 2 3 4-2 价格变动 (%) 优于大巿水泥股, 博彩股 落后大巿 走势不一 油田服务股 内银股, 消费股, 基建股, 内房股 价格变动 (%) 价格变动 (%) 股票相对 3 个股票相对 3 个公司名称 5 日 1 个月 3 个月公司名称 5 日 1 个月 3 个月代号月高位代号月高位 1766 中国中车 9 10 13 0 83 信和置业 1-9 -8-17 1044 恒安国际 9 6-2 -5 6881 银河证券 1 7 8-2 3898 中车时代电气 6 12 4-4 1113 长实地产 0-7 -4-11 2202 万科 5 16 20-1 168 青岛啤酒 0 1 18-4 151 旺旺 4 6-3 -3 12 恒基地产 0-6 -6-10 2328 中国财险 4 4 3-9 1359 中国信达 0-2 3-8 1398 中国工商银行 4 3-3 -6 1776 广发证券 0 7 7-1 914 海螺水泥 4 6 3-2 6 电能实业 0 0-2 -5 2319 蒙牛乳业 4 7 7-2 11 恒生银行 0 5 9-1 939 中国建设银行 4 4 2-4 135 昆仑能源 0-3 -1-8 902 华能国际 4 2 2-6 386 中国石化 0-4 -1-9 2628 中国人寿 3 15 18-2 388 香港交易所 0 0 8-3 753 中国国航 3 3-10 -12 17 新世界发展 0-7 -8-14 916 龙源电力 3 2-10 -16 836 华润电力 0-1 -3-11 1928 金沙中国 3 14 30 0 688 中国海外发展 0-7 -11-18 998 中信银行 3 1 1-5 1880 百丽 0-2 -9-18 27 银河娱乐 3 18 49 0 1088 中国神华能源 0 0 19-7 2 中电控股 3-2 -3-6 1099 国药控股 0-4 -9-12 390 中国中铁 3 18 21 0 1299 友邦保险 0-8 -2-13 1339 中国人保 3 5 2-5 992 联想集团 0-3 -7-12 3968 招商银行 3 3 4-5 941 中国移动 0-5 -12-14 6030 中信证券 3 7 6 0 19 太古股份 -1-4 -9-12 1336 新华保险 3 15 24-2 66 港铁公司 -1-9 -7-12 1288 农业银行 3 1 5-5 728 中国电信 -1-10 -11-13 6837 海通证券 2 10 11 0 3328 交通银行 -1 3 4-5 3988 中国银行 2 2 3-6 1109 华润置地 -1-3 -14-19 1211 比亚迪 2-8 -10-16 489 东风汽车 -1 0-6 -11 1816 中广核电力 2 3 0-5 1988 民生银行 -1-2 8-5 823 领展房地产 2-2 -3-7 101 恒隆地产 -1 1-1 -9 1800 中国交通建设 2 9 5 0 857 中国石油 -1-1 3-6 2333 长城汽车 2-6 -2-21 4 九龙仓集团 -1-5 1-8 2388 中银香港 1 5 17 0 700 腾讯 -1-7 -4-12 267 中信股份 1 9-3 -3 2018 瑞声科技 -1-4 -18-22 6886 华泰证券 1 9 7-1 293 国泰航空 -2 4-6 -9 23 东亚银行 1 5 3-4 16 新鸿基地产 -2-10 -5-15 2601 中国太保 1 8 9-1 5 汇丰控股 -2 4 10-2 3 香港中华煤气 1-3 0-6 1 长和 -2-1 -4-8 494 利丰 1-12 -11-19 762 中国联通 -3-4 -2-12 2318 中国平安 1 6 9-1 883 中国海洋石油 -3-1 5-7 144 招商局港口 1-2 -12-16 2883 中海油田服务 -6-7 21-10 1038 长江基建 1 3-1 -6
重要事项 日期股票代码公司名称事项 30/11 645 安域亚洲 中期业绩 30/11 1428 耀才证券金融 中期业绩 30/11 855 中国水务 中期业绩 30/11 997 普汇中金国际 中期业绩 30/11 1341 焯升企业 中期业绩 30/11 727 皇冠环球集团 中期业绩 30/11 497 资本策略地产 中期业绩 30/11 279 民众金融科技 中期业绩 30/11 64 结好控股 中期业绩 30/11 348 海尔智能健康 中期业绩 30/11 306 冠忠巴士集团 中期业绩 30/11 1466 民生珠宝 中期业绩 30/11 685 世界华文媒体 中期业绩 30/11 426 万华媒体 中期业绩 30/11 1830 必瘦站 中期业绩 30/11 803 昌兴国际 中期业绩 30/11 952 华富国际 中期业绩 30/11 1633 上谕集团控股 中期业绩 30/11 1613 协同通信 中期业绩 30/11 88 TAI CHEUNG HOLD 中期业绩 30/11 718 太和控股 中期业绩 30/11 1468 英裘控股 中期业绩 30/11 1718 宏基集团控股 中期业绩 30/11 332 元亨燃气 中期业绩 声明 投资建议的评级 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级 风险评级和投资期 民信证券研究部将会定期检视市况变化而对评级基准作出修定 分析师将以公司过往股价和行业表现及对股份内在价值的判断而给予评级 股票评级 风险评级 投资期 评级买入持有沽售高中低长中短 说明预计股价涨幅 10% 以上预计股价涨幅介于 -10% ~10% 之间预计股价跌幅 10% 以上股价 90 天波动率 50% 以上股价 90 天波动率介于 30%~50% 之间股价 90 天波动率 30% 以下六个月至十二个月三个月至六个月一个月以内 注 : 90 天波动率, 由每日对数历史价格变动的标准偏差价计算得出, 等于相对价格变动的年化标准偏差, 以最近 90 日交易日的收盘价为样本所计算得出, 以百分比表示 民信证券有限公司香港中环皇后大道中 99 号中环中心 12 楼 1 室电话 :(852) 2218-2828 传真 :(852) 2218-2992 本报告只供参考, 不应被视为对特定证券或金融工具的投资建议或要约 本报告的收件人于作出投资决定时须根据本身的投资目的及评估有关证券的预期表现及风险以作出独立判断 虽然我们相信编纂本报告的数据源是可靠的, 但是我们并不保证其准确性或完整性 民信证券有限公司及其任何联属公司, 其各自的雇员以及任何与它们有关联的人士对于本报告的用途概不负任何法律责任 在适用法律许可的情况下, 上述提及的公司或个人在本报告发表前可能已使用了上述研究数据 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 及其各自的高级工作人员 董事 分析师或雇员皆有可能就本报告中所涵盖的证券或金融工具有或没有持仓, 并可能以主事人或代理人身份, 购买和出售上述之证券或金融工具 但撰文者谨此声明, 于撰写当日, 并没有持有本报告中涵盖之证券或金融工具之任何权益 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 及其各自的雇员 分析师 高级工作人员或董事可能是本报告所涵盖的公司的董事 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 可能会不时为本报告中涵盖的任何公司, 提供投资银行或其他服务, 或招揽投资银行业务或其它业务 民信证券有限公司是获证券及期货事务监察委员会发牌从事第 1 第 4 及第 6 类受规管活动的持牌法团 民信期货有限公司是获证券及期货事务监察委员会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团 贵金属买卖服务是由民信金业有限公司提供