研究报告 周报 关注原油走势及现货成交情况 聚丙烯 (PP) 215 年 1 月 11 日星期日 现货 : 本周聚丙烯粒料市场跌幅明显 原油跌至近年新低, 场内对后市心态偏空, 下游采购多刚需, 现货成交多低位, 至周四石化挂牌销售 本周华北现货下跌 6, 周五跌至 83-84, 华东下跌 9-1, 周五跌至 81-865 本周现货价格与 PP155 价差大幅回归, 最大至 1727, 最小至.6333333333.3.. 15 研究员李福民 (F3184) Tel:21-6745471 E-mail:lfm@zcfutures.com 地址 : 上海市浦东新区陆家嘴环路 958 号 23 楼 (212) 本周外盘丙烯价格持稳, 其价格处于近年较低位置, 其利润处于 28 年金融危机期间位置 国内丙烯价格持稳, 部分地区小幅推涨 绍兴三圆 宁波海越等 PDH 装置运行, 后市丙烯利空 行情研判 : 原油低位震荡,PP 成本中心下移, 现货走货不畅, 加之原油跌幅明显, 同时预期煤化工装置较多, 后市供应有望增加, 场内对后市偏空, 本周期货及现货均有大幅度下调 建议之前 PP155 空单继续持有,7 位置止盈, 新空单谨慎进入 关注原油风险, 关注市场现货价格变化, 关注下游备货情况, 关注每日煤制烯烃拍卖情况 敬请参阅最后一页之特别声明研究报告 Z.C.
1 本周行情回顾 1.1 本周期现行情本周聚丙烯粒料市场跌幅明显 原油跌至近年新低, 场内对后市心态偏空, 下游采购多刚需, 现货成交多低位, 至周四石化挂牌销售 本周华北现货下跌 6, 跌至 83-84, 华东下跌 9-1, 跌至 81-865 本周主力合约 PP155 大幅下行, 周初开盘近月合约跌停,PP 下跌明显, 开盘在 7892, 最高至 7892, 周五跌停, 收盘在 715, 下跌 822, 跌幅 1.31%, 成交持仓日渐活跃, 持仓增加 15.5 万手至 42.2 万手 图 1.PP 155 K 线运行图 资料来源 : 中财期货, 文化财经 1.2 期现价差走势本周现货价格与 PP155 价差大幅回归, 最大至 1727, 最小至 15 图 2.PP155 期现价差走势图 敬请参阅最后一页之特别声明 2
13 12 11 1 9 8 PP155 期现价差 155 期现价差绍兴三园 PP 粒华东市场价 PP1 PP5 26 22 18 14 1 7 14/5/19 14/7/19 14/9/19 14/11/19 6 资料来源 : 中财期货,WIND 资讯 2 聚丙烯 (PP) 产业链概括 2.1 聚丙烯(PP) 上游原油及石脑油走势本周原油 石脑油大幅下行, 石脑油炼化利润大幅下调, 处于较低位置 除 28 年金融危机期间, 石脑油炼化利润处于此低位, 且呈下滑走势 其它时间段, 炼化利润均震荡上行 ( 可通过原油价格继续走低或石脑油涨价完成 ) 图 3. 布伦特及 WTI 原油走势 图 4. 石脑油价格及利润走势 敬请参阅最后一页之特别声明 3
美元 / 桶吨 16 14 12 布伦特及 WTI 原油走势布伦特原油 -WTI 原油期货结算价 ( 连续 ):WTI 原油期货结算价 ( 连续 ): 布伦特原油 美元 / 桶吨 3 25 2 美吨 14 12 1 石脑油利润 现货价 ( 中间价 ): 石脑油 :CFR 日本 石脑油价格及利润走势 美吨 2 15 1 5 1 8 6 4 2 15 1 5-5 8 6 4 2-5 -1-15 -2-25 -1 7/1/1 8/1/1 9/1/1 1/1/1 11/1/1 12/1/1 13/1/1 14/1/1 15/1/1-3 27/1/1 28/1/1 29/1/1 21/1/1 211/1/1 212/1/1 213/1/1 214/1/1 215/1/1 资料来源 : 中财期货,WIND 资讯 2.2 外盘丙烯及外盘均聚 PP 价格走势 本周外盘丙烯价格持稳, 利润有所回升, 其价格处于近年较低位置, 其利润处于 28 年金融危机期间位置 外盘均聚 PP 下跌 1 美金 / 吨, 外盘 PP 与外盘丙烯价差处于历年来高位, 后市有回归的可能, 通过丙烯上涨或 PP 继续下行完成 远期外盘 PP 折合人民币价格 79 附近 图 5. 外盘丙烯价格及利润走势 图 6. 外盘丙烯 - 均聚 PP 价格及价差走势 美 2 18 16 丙烯 CFR 中国利润 现货价 ( 中间价 ): 丙烯 :CFR 中国 外盘丙烯价格及利润走势 美 1 8 6 美 2 外盘丙烯 - 均聚 PP 价格及价差走势 外盘均聚 PP 与 CFR 中国丙烯价差现货价 ( 中间价 ): 丙烯 :CFR 中国现货价 ( 中间价 ): 均聚聚丙烯 (PP-H):CFR 远东 美 6 14 12 4 2 15 3 1 8 6-2 -4 1 4-6 2-8 -1 27/1/1 28/1/1 29/1/1 21/1/1 211/1/1 212/1/1 213/1/1 214/1/1 215/1/1 5-3 211/1/1 212/1/1 213/1/1 214/1/1 215/1/1 资料来源 : 中财期货,WIND 资讯 2.3 PP 产业链价格走势 本周丙烯维稳, 部分地区小幅推涨, 其中山东市场主流成交在 65-66 附近, 丙烯下游 PP 粉 PP 粒利润丰厚 敬请参阅最后一页之特别声明 4
本周华北 PP 粉与丙烯价差由高位 19 回调至周五的 124, 华东 PP 粉与丙烯价差由高位 1975 回调至周五的 1675 本周华北 PP 粒与 PP 粉价差由高位 84 回调至周五的 65, 华东 PP 粒与 PP 粉价差由高位 135 回调至周五的 3 图 7. PP 粉 丙烯价格及价差走势 图 8. PP 粉 PP 粒价格及价差走势 13 12 11 华北 PP 粉 - 丙烯 山东丙烯市场价 临沂 PP 粉含税价 华北 PP 粉 丙烯价格及价差走势 29 13 25 12 21 华北 PP 粒 -PP 粉 中油临沂 PP 粒市场价 临沂 PP 粉含税价 华北 PP 粉 PP 粒价格及价差走势 22 18 1 11 17 14 9 13 1 1 8 9 9 6 7 6 5 1 8 2 5-3 212/7/5 213/1/5 213/7/5 214/1/5 214/7/5 215/1/5 7-2 212/7/5 213/1/5 213/7/5 214/1/5 214/7/5 215/1/5 13 华东 PP 粉 - 丙烯 华东 PP 粉 丙烯价格及价差走势 4 13 华东 PP 粒 -PP 粉 华东 PP 粉 PP 粒价格及价差走势 15 12 11 华东丙烯市场价 华东 PP 粉市场价 35 3 12 绍兴三园 PP 粒华东市场价 12 1 25 11 9 9 2 1 6 8 15 9 3 7 1 6 5 8 5 212/7/5 213/1/5 213/7/5 214/1/5 214/7/5 215/1/5 7-3 212/7/5 213/1/5 213/7/5 214/1/5 214/7/5 215/1/5 资料来源 : 中财期货, 中宇资讯, 隆众资讯, 2.4 BOPP 价差走势 PP 大幅下跌,BOPP 利润本周走高, 且开工率处于较高位置, 对 PP 价格有所支撑 BOPP 行业单个工厂产能相对较大, 采购节奏对市场有明显的助涨助跌作用 图 9. 华东厚膜出厂价 华东 PP 粒现货价格及价差走势 敬请参阅最后一页之特别声明 5
16 BOPP 膜利润 华东 PP 粒 BOPP 价格及价差走势 17 15 14 绍兴三园 PP 粒华东市场价 145 12 13 95 12 7 11 45 1 2 9-5 8-3 212/7/5 213/1/5 213/7/5 214/1/5 214/7/5 215/1/5 资料来源 : 金银岛, 隆众石化,WIND 资讯, 中财期货 2.5 聚丙烯 (PP) 供需概况 214 年 1-11 月份国内 PP 总产量为 1252.698 万吨,1-11 月份国内 PP 总供应量为 1677.72 万吨 其中 11 月份产量 122.69 万吨, 较上月有所减少, 净进口 36.32 万吨,11 月份国内净供应 159.1 万吨 1-11 月份国内 PP 表观消费量为 1574.47 万吨, 其中 11 月份表观消费量 14.87 万吨 11 月份供应大于需求, 加之原油跌幅明显, 价格表现为大幅下行 图 1. 聚丙烯 (PP) 产量及表观消费量走势图 图 11. 聚丙烯当月供应量与当月价格走势 2. 18. 16. 14. 聚丙烯净进口 产量 : 聚丙烯树脂 (PP 树脂 ): 当月值 国内供应量 : 聚丙烯树脂 (PP): 当月值 12. 1. 8. 6. 4. 2.. 7/1/31 7/7/31 8/1/31 8/7/31 9/1/31 9/7/31 1/1/31 1/7/31 11/1/31 11/7/31 12/1/31 12/7/31 13/1/31 13/7/31 14/1/31 14/7/31 资料来源 : 中财期货,WIND 资讯 敬请参阅最后一页之特别声明 6
2.6 聚丙烯 (PP) 库存 214 年 12 月 31 聚丙烯与聚乙烯合计库存环比下跌 3.64% 聚丙烯库存指数下行, 环比下跌 2.53%(21 年 1 月中塑指数为 1 计算 ) 图 12. 聚丙烯与聚乙烯合计库存走势 图 13. 聚丙烯库存指数走势 18 聚丙烯与聚乙烯库存 聚丙烯与聚乙烯 : 主要市场 : 环比 聚丙烯与聚乙烯 : 主要市场 : 同比 1 2 聚丙烯库存聚丙烯 PP: 国内主要市场 : 环比聚丙烯 PP: 国内主要市场 : 同比 5 16 8 14 6 12 4 1 2 8 6 4-2 2-4 -6 21/1/31 211/1/31 212/1/31 213/1/31 214/1/31 18 4 16 14 3 12 2 1 8 1 6 4 2-1 -2 21/1/31 211/1/31 212/1/31 213/1/31 214/1/31 资料来源 : 中财期货 WIND 资讯 3 行情研判 原油低位震荡,PP 成本中心下移, 现货走货不畅, 加之原油跌幅明显, 同时预期煤化工装置较多, 后市供应有望增加, 场内对后市偏空, 本周期货及现货均有大幅度下调 建议之前 PP155 空单继续持有,7 位置止盈, 新空单谨慎进入 关注原油风险, 关注市场现货价格变化, 关注下游备货情况, 关注每日煤制烯烃拍卖情况 敬请参阅最后一页之特别声明 7
上海中财期货有限公司 地址 : 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦 23 楼总机 :21-68866688 传真 :21-68866666 上海甘河路营业部上海襄阳南路营业部上海市甘河路 8 号 23 室上海市徐汇区襄阳南路 365 号 B 楼电话 :21-6959196 电话 :21-6433388 北京西直门外大街营业部深圳营业部北京西城区西直门外大街 1 号院 T2 楼 15 层 C5 C6 室深圳市福田区益田路 468 号卓越时代广场 292-293 电话 :1-822521 电话 :755-82881258 杭州营业部天津营业部杭州市体育场路 458 号中财金融广角二楼天津市和平区马场道 114 号中财金融广角 2 楼电话 :571-56856 电话 :22-58228153 重庆营业部武汉营业部重庆市南岸区南坪万达广场写字楼 2 座 6-9 武汉市硚口区沿河大道 236-237 号 A 栋 1 号 1 层电话 :23-886987 电话 :27-8566911 沈阳市三好街营业部西安营业部沈阳市和平区三好街 87 号三好 SOHO 大厦 81-83 室西安市和平路 22 号中财大厦 3 楼电话 :24-318727 电话 :29-87938499 郑州营业部济南营业部郑州市未来大路 69 号未来公寓 816 室济南市解放路 112 号历东商务大厦 16 楼电话 :371-6561176 电话 :531-8319622 长沙营业部合肥营业部湖南长沙市天心区芙蓉中路三段 426 号中财大厦 5 楼合肥市庐阳区淮河路 288 号香港广场 136 137 室电话 :731-85559932 电话 :551-62652276 太原营业部南昌营业部太原市府西街 69 号山西国际贸易中心东塔楼 11 南昌市解放西路 49 号明珠广场 H 栋 61 62 614 室电话 :351-8689382 电话 :791-8457727 厦门营业部无锡营业部厦门市湖里区嘉禾路 398 号 414 室江苏省江阴市福泰路 89 号虹桥新天地南楼 46 室电话 :592-33352 电话 :51-81665833 唐山营业部赤峰营业部唐山路南区新华东道 1 号万达广场 B 座 184-185 内蒙古赤峰市红山区办事处嘉信房产综合楼 5 楼电话 :315-22186 电话 :476-5951789 莱芜营业部全国客服 :4 888 958 山东省莱芜市钢城区钢都大街 168 号 A 座 1 楼网站 :http://www.zcqh.com 电话 :634-5658877 特别声明 : 本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 未经我公司书面许可, 任何机构和个人均不得以任何形式翻版 复制 引用或转载 敬请参阅最后一页之特别声明 8