证券研究报告 电气设备行业 核心观点 : 配农网第一批协议库存中标点评 行业评级持有 前次评级 持有 报告日期 2013-04-12 相对市场表现 首次实行协议库存集中招标 今年国网首次就配电设备进行协议库存集中招标 从规则上来看对行业的影响主要有两个方面 :1) 限制同一标段中标包数, 导致大包竞争较为激烈, 市场集中度相对较低 ;2) 价格平分设定百分比, 引导企业投标报价向中间价集中, 保证了中标企业的毛利率水平 变压器与箱式变电站本次招标变压器和箱式变电站均为 10KV 等级, 中标总容量合计 33128.5MVA 其中硅钢片变压器和箱式变电站中标总容量合计 20689MVA, 中标公司份额较为分散, 其中份额最多的钱江电气占 6.48%, 份额前 10 的中标公司总份额为 25.02%; 非晶合金变压器和箱式变电站中标总容量合计 12439.1MVA, 相对硅钢设备中标公司份额分布较为集中, 所占份额最高的迪米特电气占比 8.51%, 份额前 10 的中标公司共占比 51.32% 相关上市公司中标份额( 非晶与硅钢变压器 箱式变电站合计 ): 北京科锐 3.34% 特变电工 2.74% 置信电气 2.56% 开关类产品柱上负荷开关 : 本次共招标柱上负荷开关 28438 台, 其中所占份额最高的是许继电气, 占比 16.96%, 是占比第二的北京合纵的近两倍 环网柜 : 此次招标共中标环柜网 28053 台, 许继电气占比 6.05%; 北京科锐占比 4.24% 断路器: 此次共中标断路器 41608 台, 份额最高的中标企业为福州天一, 占比 4.99% 上市公司平高集团占比 3.63%, 北京科锐占比 2.94%, 华仪电气占比 2.83%, 许继电气占比 2.7%, 国电南瑞占比 2.28%, 深圳惠程占比 1.9% 隔离开关: 此次共中标隔离开关 175179 台, 份额最高的中标企业为华仪电气, 占比 15.63% 电缆分支箱本次共中标电缆分支箱 17614 台, 份额最高的中标公司为湖北凯佳, 占比 9.49% 上市公司深圳惠程占比 3.96%, 北京科锐占比 0.85%, 特锐德占比 0.68% 风险提示 分析师 : 韩玲 S0260511030002 021-60750603 gfhl@gf.com.cn 分析师 : 王昊 S0260512070003 010-59136700 wh15@gf.com.cn 相关研究 : 特高压行业深度报告 : 特高压 2013-04-03 时代到来, 关注平高 许继 西电 国网 2013 年第一批电能表中 2013-04-02 标数据点评 : 第一批电表中标格局基本稳定, 大厂市场份额稳步上升 2013 年国网第 2 批输变电设 2013-04-02 备招标跟踪 : 一次 二次设备招标量大幅增长, 全年集中招标量预计继续扩大 配电设备协议库存采用集中招标后对原有的市场竞争格局产生冲击, 相关上市公司市场份额发生变化的风险 集中招标价格评标政策出现变化, 导致行业毛利率水平下降的风险 1 / 14
分产品中标统计 变压器与箱式变电站本次招标变压器和箱式变电站均为 10KV 等级, 中标总容量合计 33128.5MVA 其中硅钢片变压器和箱式变电站中标总容量合计 20689MVA, 中标公司份额较为分散, 其中份额最多的钱江电气占 6.48%, 份额前 10 的中标公司总份额为 25.02%; 非晶合金变压器和箱式变电站中标总容量合计 12439.1MVA, 相对硅钢设备中标公司份额分布也较为集中, 所占份额最高的迪米特电气占比 8.51%, 份额前 10 的中标公司共占比 51.32% 相关上市公司中标份额( 非晶与硅钢变压器 箱式变电站合计 ): 北京科锐 3.34% 特变电工 2.74% 置信电气 2.56% 表 1:10KV 变压器与箱式变电站市场份额 ( 单位 :MVA) 中标单位 箱式变电 站 ( 非晶 合金 ) 干式 ( 非 晶合金 ) 油浸 ( 非晶 合金 ) 箱式变电 站 ( 硅钢 片 ) 干式 ( 硅 钢片 ) 油浸 ( 硅 钢片 ) 合计 所占 份额 钱江电气 40.44 395.535 97.55 211.74 1031.06 1776.32 5.36% 北京科锐 130.17 689.4 286.315 1105.89 3.34% 迪米特电气 1059.19 1059.19 3.20% 特变电工 50 5.4 273.225 580.215 908.84 2.74% 置信电气 85.635 168.12 592.95 846.705 2.56% 山东达驰 120.99 242.17 2.145 93.82 341.1 800.225 2.42% 和盛置信 128.88 651.69 780.57 2.36% ABB 59.475 7.48 418.485 27.16 143.95 656.55 1.98% 南瑞帕威尔 484.635 34.44 122.245 641.32 1.94% 衢州杭甬 110.615 506.59 617.205 1.86% 休伯康特能源 20.16 565.36 0 585.52 1.77% 山东鲁能 9.38 165.92 41.72 106.1 260.7 583.82 1.76% 江苏华鹏 81.38 87.84 380.505 549.725 1.66% 合纵科技 44.755 361.715 124.78 531.25 1.60% 博纳杰陈电气 78.75 20.16 380.17 479.08 1.45% 吴江变压器 6.58 440.95 447.53 1.35% 华宇电力 157.6 74.565 168.335 400.5 1.21% 宏源电气 391.08 391.08 1.18% 浙江江山 148.8 234.635 383.435 1.16% 宁波奥克斯 0.5 219.385 163.03 382.915 1.16% 青岛华东 83.11 211.43 87.32 381.86 1.15% 欣泰电气 57.72 188.5 120.54 366.76 1.11% 中安电气 361.985 361.985 1.09% 沈阳沈变所 58.275 80.43 206.33 345.035 1.04% 中兆培基 205.165 117.16 322.325 0.97% 2 / 14
沪光集团 37.49 21.17 262.95 321.61 0.97% 潍坊五洲 211.43 87.32 298.75 0.90% 宁波新胜 82.38 199.69 282.07 0.85% 沈阳昊诚 10.36 240.305 29.99 280.655 0.85% 泰州海田 3.26 25.58 221.645 250.485 0.76% 其他 1000.3 218.28 2250.22 1326.81 1642.28 8994.51 15432.4 48.26% 总计 1748.77 272.51 10417.8 2124.5 3525.23 15039.7 33128.5 100.00% 图 1: 硅钢片和非晶合金变压器与箱式变电站分别的市场份额 硅钢片 2.11% 非晶合金 6.48% 2.80% 2.66% 2.45% 钱江电气特变电工 迪米特电气置信电气 74.98% 2.16% 1.97% 1.49% 1.44% 1.44% 江苏华鹏衢州杭甬吴江变压器山东达驰山东鲁能欣泰电气潍坊五洲 48.68% 8.51% 6.81% 6.59% 6.28% 4.71% 3.90% 北京科锐和盛置信休伯康特能源 ABB 南瑞帕威尔博纳杰陈电气钱江电气 青岛华东其他 3.27% 3.85% 3.50% 3.90% 合纵科技其他 柱上负荷开关本次共招标柱上负荷开关 28438 台, 其中所占份额最高的是许继电气, 占比 16.96%, 是占比第二的北京合纵的近两倍, 其他上市公司中深圳惠程占比 5.81%, 平高集团占比 5.3%, 华仪电气占比 1.32%, 正泰电气占比 0.79%, 国电南瑞占比 0.76% 中标企业份额相对集中, 份额前 30 的中标企业共占 98.97% 表 2: 柱上负荷开关市场份额 ( 单位 : 台 ) 中标单位 SF6 真空 总计 所占份额中标单位 SF6 真空 总计 所占份额 许继电气 1119 3703 4822 16.96% 北京潞电 425 425 1.49% 北京合纵 671 1804 2475 8.70% 华仪电气 375 375 1.32% 浙江紫光 448 1539 1987 6.99% 扬州扬开 369 369 1.30% 北京双杰 447 1285 1732 6.09% 武汉深菱 300 300 1.05% 深圳惠程 448 1203 1651 5.81% 西安前进 280 280 0.98% 3 / 14
北京科东 448 1203 1651 5.81% 正泰电气 3 223 226 0.79% 北京清畅 448 1203 1651 5.81% 国电南瑞 200 15 215 0.76% 江苏大烨 447 1202 1649 5.80% 宏秀电气 30 170 200 0.70% 平高集团 1302 206 1508 5.30% 湖州泰仑 190 190 0.67% 北京华商 1130 1130 3.97% ABB 184 184 0.65% 北京科锐 120 992 1112 3.91% 深圳科陆 174 174 0.61% 南瑞帕威尔 1061 1061 3.73% 宁波兴邦 154 154 0.54% 北京合锐赛尔 320 379 699 2.46% 浙江天正 136 136 0.48% 中日高电气 651 651 2.29% 宁波耐吉 128 128 0.45% 平顶山平高 527 527 1.85% 其他 173 121 294 1.03% 日升集团 482 482 1.69% 总计 9882 18556 28438 100.00% 数据来源 : 国家电网公司 广发证券发展研究中心 本次招标的柱上负荷开关中有 9882 台 SF6 柱上负荷开关和 18556 台真空柱上负荷开关 真空柱上负荷开关中份额最高的是许继电气, 占比 19.96%, 份额前 10 的中标企业共占 82.26% SF6 柱上负荷开关中份额最高的是平高集团, 占比 13.18%, 许继电气位居第二, 占比 11.32%, 份额前 10 的中标企业共占 71.27% 图 2: 真空和 SF6 柱上负荷开关分别的市场份额 5.35% 真空 SF6 许继电气 平高集团 北京合纵 许继电气 浙江紫光北京双杰深圳惠程 17.74% 19.96% 南瑞帕威尔北京合纵中日高电气 28.73% 13.18% 11.32% 北京科东北京清畅江苏大烨 6.09% 6.48% 9.72% 8.29% 深圳惠程浙江紫光北京科东 4.52% 10.74% 北京华商北京科锐其他 6.48% 6.48% 6.48% 6.92% 北京清畅北京双杰其他 4.53% 4.53% 4.53% 4.53% 6.59% 6.79% 箱式开闭所本次招标共中箱式开闭所 6874 台, 其中所占份额最高的是许继电气, 占比 13.63%, 其他上市公司中北京科锐占比 5.99%, 深圳惠程占比 4.79%, 特锐德占比 3.43%, 华仪电气 3.22% 份额前 30 的中标企业共占 92.92% 4 / 14
图 3: 箱式开闭所市场份额 ( 单位 : 台 ) 中标单位 10kV 20kV 总计 所占份额中标单位 10kV 20kV 总计 所占份额 许继电气 887 54 941 13.69% 北京华电瑞通 134 134 1.95% 欧玛嘉宝 620 620 9.02% 广西银河 134 134 1.95% 北京合纵 392 54 446 6.49% 浙江时通 80 80 1.16% 北京科锐 412 412 5.99% 厦门华电 80 80 1.16% 北京合锐赛尔 401 401 5.83% 广东阿尔派 75 75 1.09% 泉州亿兴 365 365 5.31% 上海敬道 74 74 1.08% 施耐德 333 333 4.84% 扬州扬开 72 72 1.05% 深圳惠程 329 329 4.79% 南京嘉隆 72 72 1.05% 特锐德 236 236 3.43% 南京业基 72 72 1.05% 华仪电气 221 221 3.22% 苏州汇德 45 27 72 1.05% 库柏爱迪生 179 179 2.60% 北京电研 69 69 1.00% ABB 147 27 174 2.53% 乐星产电 69 69 1.00% 天津鑫正 161 161 2.34% 宁夏天净 62 62 0.90% 扬州北辰 72 81 153 2.23% 湖南国奥 59 59 0.86% 徐州新电 95 54 149 2.17% 其他 460 27 487 7.08% 无锡益能 62 81 143 2.08% 总计 6469 405 6874 100.00% 本次中标的箱式开闭所中 10KV 箱式开闭所有 6469 台, 份额最高的是许继电气 占比 13.71%, 份额前 10 的中标企业共占比 64.86% 20KV 的箱式开闭所有 405 台, 远少于 10KV 箱式开闭所, 共有 8 家企业中标, 其中份额最高的是扬州北辰 图 3:10KV 和 20KV 箱式开闭所分别的市场份额 10KV 20KV 许继电气 欧玛嘉宝 6.67% 6.67% 扬州北辰 13.71% 35.14% 9.58% 6.37% 6.20% 3.42% 6.06% 3.65% 5.09% 5.15% 5.64% 北京科锐 北京合锐赛尔北京合纵 泉州亿兴 施耐德 深圳惠程 特锐德 6.67% 13.33% 13.33% 20.00% 20.00% 13.33% 无锡益能徐州新电北京合纵许继电气江苏泰事达 ABB 苏州汇德 5 / 14
交流避雷器此次招标共中标交流避雷器 697364 台, 绝大部分为 10KV 等级, 有 692986 台, 还有 20KV 等级 847 台,35KV 等级 1309 台和 380V 等级 2222 台 其中所占份额最高的是南阳金冠, 占比 26.99% 表 4: 交流避雷器市场份额 ( 台 ) 公司名称 10kV 20kV 35kV 380V 总计 所占份额 南阳金冠 186364 1883 188247 26.99% 杭州永德 49211 49211 7.06% 大连北方 43450 43450 6.23% 浙江中仪 39151 39151 5.61% 浙江天正 38196 38196 5.48% 河北沧能 26582 26582 3.81% 吉林能兴 24355 339 24694 3.54% 辽宁华隆 24533 24461 3.52% 镇海国创 24085 24085 3.45% 上海电瓷 23421 23421 3.36% 德力西 22165 409 22574 3.24% 山东鲁圣 22215 22215 3.19% 浙江恒大 22199 22199 3.18% 合肥科鼎 19950 19950 2.86% 大连法伏安 16369 16369 2.35% 南京紫金 15000 15000 2.15% 保定冀开 10069 10069 1.44% 中电装备 9500 9500 1.36% 湖南湖电 8870 8870 1.27% 南京正锐 8550 8550 1.23% 河南毅达 7124 7124 1.02% 东方祥生 7123 7123 1.02% 武汉博大 6324 6324 0.91% 石家庄发运 5320 300 5620 0.81% 保定双强 5320 300 5620 0.81% 保定通力 5320 300 5620 0.81% 宁波国创 5450 5450 0.78% 保定阳光 5326 5326 0.76% 凤凰科技 4071 4071 0.58% 湖南特诚 3728 3728 0.53% 河北天创 3717 3717 0.53% 江苏新澳 847 847 0.12% 总计 693058 847 1309 2222 697436 100.00% 6 / 14
本次招标交流避雷器共有 32 家企业中标, 其中份额前 10 的中标企业共占比 69.05% 图 4: 交流避雷器市场份额 30.95% 3.36% 3.45% 3.51% 3.54% 3.81% 26.99% 7.06% 6.23% 5.61% 5.48% 南阳金冠杭州永德大连北方浙江中仪浙江天正河北沧能吉林能兴辽宁华隆镇海国创上海电瓷其他 环网柜此次招标共中标环柜网 28053 台, 中标公司份额相对分散, 其中所占份额最高的是许继电气, 占比 6.05% 其他上市公司中北京科锐占比 4.24%, 华仪电气占比 3.00%, 深圳惠程占比 2.81%, 特锐德占比 1.83% 表 5: 环柜网市场份额 ( 台 ) 公司名称 SF6 固体绝缘 空气 总计 所占份额 许继电气 1390 307 1697 6.05% 泉州七星 1657 1657 5.91% 欧玛嘉宝 952 554 1506 5.37% 施耐德 1350 52 1402 5.00% 北京双杰 1085 21 110 1216 4.33% 北京科锐 1189 1189 4.24% ABB 1112 49 1161 4.14% 长园电力 709 361 1070 3.81% 北京合纵 877 42 102 1021 3.64% 北京合锐赛尔 876 43 86 1005 3.58% 厦门华电 1001 1001 3.57% 大连电力 932 932 3.32% 华仪电气 841 841 3.00% 深圳惠程 469 136 182 787 2.81% 福州天一 716 716 2.55% 湖州泰仑 256 420 676 2.41% 7 / 14
扬州新概念 2 590 60 652 2.32% 珠海沃顿 624 624 2.22% 特锐德 514 514 1.83% 亚洲电力 479 479 1.71% 泉州亿兴 477 477 1.70% 福建中能 448 448 1.60% 临海耀明 232 194 426 1.52% 浙江昌泰 393 393 1.40% 沈阳昊诚 374 374 1.33% 库柏爱迪生 29 344 373 1.33% 深圳安瑞普 344 344 1.23% 武汉百楚 340 340 1.21% 武汉华源 280 59 339 1.21% 杭州万禾 336 336 1.20% 其他 2663 74 1320 4057 14.46% 总计 21500 1339 5214 28053 100.00% 数据来源 : 国家电网公司 广发证券发展研究中心 本次中标的环柜网中绝大部分为 SF6 绝缘环柜网有 21500 台 中标公司份额较为分散, 份额前 10 的中标公司总占比 53.7% 其中份额最高的是泉州七星, 占比 7.71%; 许继电气位居第二, 占比 6.47% 固体绝缘环柜网有 1339 台, 共有七家中标公司 大部分为扬州新概念和沈阳昊诚中标, 两家公司共占比 71.99% 空气绝缘环柜网 5214 台, 份额最高中标公司为欧玛嘉宝, 占比 10.63%, 许继电气位居第 9, 占比 5.89% 图 5: 不同绝缘材质的环柜网的市场份额 SF6 固体绝缘 空气 泉州七星许继电气施耐德北京科锐 ABB 北京双杰厦门华电欧玛嘉宝大连电力北京合纵 6.47% 7.71% 6.28% 5.53% 46.30% 5.17% 4.66% 4.08% 5.05% 4.33% 4.43% 扬州新概念 沈阳昊诚 深圳惠程 武汉华源 山西晋能 北京合锐赛尔 3.14% 3.96% 4.41% 10.16 % 3.21% 27.93 % 1.57% 1.57% 44.06 % 欧玛嘉宝湖州泰仑浙江昌泰长园电力库柏爱迪生深圳安瑞普杭州万禾温州开元许继电气乐星产电 8.06% 10.63% 7.54% 29.84% 6.92% 5.58% 6.60% 5.89% 6.44% 6.60% 5.91% 8 / 14
高压熔断器本次共中标高压熔断器 584152 台, 所占份额最高的中标公司为上海电瓷, 占比 16.59%, 上市公司正泰电气占比 3.32% 表 6: 高压熔断器市场份额 ( 台 ) 公司名称 100A 200A 总计 所占份额 公司名称 100A 200A 总计 所占份额 上海电瓷 40968 55951 96919 16.59% 浙江浙鑫 8239 3500 11739 2.01% 浙江伏尔特 11265 52406 63671 10.90% 帝凯 ( 厦门 ) 电气 11366 11366 1.95% 郑州瑞能 27361 28159 55520 9.50% 石家庄海斯特 1339 9381 10720 1.84% ABB 7887 16000 23887 4.09% 保定通力 834 9735 10569 1.81% 保定冀开 9978 12319 22297 3.82% 辽宁华隆 1770 7585 9355 1.60% 厦门启和 2746 18766 21512 3.68% 重庆建树 1650 6600 8250 1.41% 凤凰科技 5471 15719 21190 3.63% 重庆久祥 1650 6600 8250 1.41% 正泰电气 6802 12577 19379 3.32% 东方祥生 247 7160 7407 1.27% 上海电物 18000 18000 3.08% 厦门澳美诺 246 7160 7406 1.27% 坦帕电气 5553 11225 16778 2.87% 慈溪台联 7297 20 7317 1.25% 德基申电气 9750 6600 16350 2.80% 登高电气 3085 3999 7084 1.21% 库柏电子 2280 13111 15391 2.63% 沈阳兴源 987 5701 6688 1.14% 常德威迪 5653 8495 14148 2.42% 浙江天正 6143 6143 1.05% 杭州飞翔 8271 4082 12353 2.11% 施恩禧 2500 2550 5050 0.86% 浙江恒大 12094 12094 2.07% 其他 54255 88408 142663 24.42% 上海世林 12000 12000 2.05% 总计 240334 343818 584152 100.00% 数据来源 : 国家电网公司 广发证券发展研究中心 本次中标高压熔断器有 100A 和 200A 两种 其中 100A 高压熔断器有 240334 台, 200A 高压熔断器有 343818 台, 份额最高的中标公司均为上海电瓷,100A 占比 17.05%,200A 占比 16.27% 图 6:100A 和 200A 的高压熔断器分别的市场份额 100A 17.05% 32.99% 11.38% 7.49% 3.44% 4.06% 5.03% 4.15% 4.69% 4.73% 4.99% 上海电瓷郑州瑞能上海电物浙江恒大上海世林帝凯 ( 厦门 ) 电气浙江伏尔特保定冀开德基申电气杭州飞翔其他 200A 16.27% 31.29% 15.24% 3.26% 8.19% 3.58% 3.66% 5.46% 3.81% 4.57% 4.65% 上海电瓷浙江伏尔特郑州瑞能厦门启和 ABB 凤凰科技库柏电子正泰电气保定冀开坦帕电气其他 9 / 14
电缆分支箱本次共中标电缆分支箱 17614 台, 份额最高的中标公司为湖北凯佳, 占比 9.49% 上市公司深圳惠程占比 3.96%, 北京科锐占比 0.85%, 特锐德占比 0.68% 表 7: 电缆分支箱市场份额 ( 单位 : 台 ) 公司名称 10kV 20kV 400V 总计 所占份额 湖北凯佳 1672 1672 9.49% 武汉华源 1648 1648 9.36% 宜昌南瑞 1648 1648 9.36% 孝感先源 1648 1648 9.36% 湖北鄂电 1648 1648 9.36% 武汉汉源 1648 1648 9.36% 湖北麻城 1648 1648 9.36% 广州广高 699 699 3.97% 深圳惠程 697 697 3.96% 江苏盐开 286 231 517 2.94% 北京双杰 495 4 499 2.83% 东盟电气 165 247 412 2.34% 德力西 346 346 1.96% 欧玛嘉宝 189 189 1.07% 浙江一能 180 180 1.02% 浙江容大 175 175 0.99% 广东阿尔派 171 171 0.97% 湖州泰仑 168 168 0.95% 北京电研 165 165 0.94% 成都科星 160 160 0.91% 福建中能 155 155 0.88% 北京科锐 150 150 0.85% 山西晋能 148 148 0.84% 临海耀明 135 135 0.77% 山东利安 129 129 0.73% 戴顿高压 125 125 0.71% 特锐德 119 119 0.68% 大连三友 111 111 0.63% 北京合锐赛尔 100 100 0.57% 长园电力 17 69 86 0.49% 其他 351 0 67 418 2.37% 总计 4391 231 12992 17614 100.00% 数据来源 : 国家电网公司 广发证券发展研究中心 本次共中标电缆分支箱分 10KV,20KV 和 400V 三个等级, 其中 20KV 等级有 231 10 / 14
台, 中标公司仅有一家, 为江苏盐开 ;10KV 有 4391 台, 份额最高的中标公司为深圳惠程, 占比 15.87%,400V 等级占大部分, 有 12992 台, 份额最高的中标公司为湖北凯佳, 占比 12.87% 图 7: 不同电压等级电缆分支箱市场份额 10KV 400V 深圳惠程北京双杰江苏盐开 15.87% 湖北凯佳武汉华源湖北鄂电 2.66% 1.90% 1.08% 5.38% 12.87% 欧玛嘉宝浙江一能 38.72% 11.27% 孝感先源宜昌南瑞 12.68% 12.68% 浙江容大广东阿尔派湖州泰仑 6.51% 武汉汉源湖北麻城广州广高 12.68% 12.68% 北京电研东盟电气其他 3.76% 3.76% 3.89% 3.83% 4.30% 4.10% 3.99% 德力西东盟电气其他 12.68% 12.68% 断路器此次共中标断路器 41608 台, 份额最高的中标企业为福州天一, 占比 4.99% 上市公司平高集团占比 3.63%, 北京科锐占比 2.94%, 华仪电气占比 2.83%, 许继电气占比 2.7%, 国电南瑞占比 2.28%, 深圳惠程占比 1.9% 表 8: 断路器市场份额 ( 单位 : 台 ) 中标单位 SF6 真空 总计 所占份额中标单位 SF6 真空 总计 所占份额 福州天一 2076 2076 4.99% 库柏电子 908 908 2.18% 北京合锐赛尔 1580 1580 3.80% 宁波鑫鑫鑫寅 871 871 2.09% 平高集团 1511 1511 3.63% 北京合纵 856 856 2.06% 南京普瑞 1408 1408 3.38% 北京清畅 852 852 2.05% 北京泽源 1358 1358 3.26% 深圳惠程 790 790 1.90% 浙江紫光 1331 1331 3.20% 安徽驰纬 742 742 1.78% 北京科锐 1225 1225 2.94% 日升集团 690 690 1.66% 扬州新概念 1209 1209 2.91% 深圳科陆 680 680 1.63% 华仪电气 1177 1177 2.83% 江苏泰事达 656 656 1.58% 许继电气 180 943 1123 2.70% 徐州新电 652 652 1.57% 湖北网安 1097 1097 2.64% 丹东供电 536 536 1.29% 11 / 14
山东泰开 1075 1075 2.58% 成都科星 501 501 1.20% 浙江金能 1060 1060 2.55% 淮北万里龙波 500 500 1.20% 北京电研 1058 1058 2.54% 德力西 499 499 1.20% 浙江天正 993 993 2.39% 其他 580 11067 11647 27.99% 国电南瑞 947 947 2.28% 总计 760 40848 41608 100.00% 此次共中标断路器有 SF6 绝缘和真空绝缘两种, 其中绝大部分为真空绝缘, 有 40848 台,SF6 绝缘仅有 760 台 图 8:SF6 断路器和真空断路器分别的市场份额 SF6 真空 16.71% 福州天一北京合锐赛尔平高集团南京普瑞 5.08% 3.87% 3.70% 3.45% 3.32% 湛江高压 许继电气 湖南雁能 23.68% 59.61% 北京泽源浙江紫光北京科锐 65.80% 3.26% 3.00% 扬州新概念华仪电气 2.96% 2.88% 湖北网安 2.69% 其他 隔离开关 此次共中标隔离开关 175179 台, 共 42 家中标公司, 份额前 30 的中标企业总占比 97.35%, 份额最高的中标企业为华仪电气, 占比 15.63% 图 9: 隔离开关市场份额 ( 单位 : 台 ) 中标单位 交流交流交流交流总计所占份额中标单位单相三相单相三相 总计 所占份额 华仪电气 25622 1760 27382 15.63% 帝凯电气 2808 2808 1.60% 库柏电子 18912 18912 10.80% 保定通力 2374 2374 1.36% 上海电瓷 13086 13086 7.47% 沈阳兴源 1642 583 2225 1.27% ABB 8305 3629 11934 6.81% 库柏爱迪生 2211 2211 1.26% 德力西 11347 11347 6.48% 厦门澳美 2210 2210 1.26% 河北东高 8383 8383 4.79% 湖南特诚 1606 276 1882 1.07% 12 / 14
厦门启和 7186 1004 8190 4.68% 河南华泰 1217 424 1641 0.94% 重庆鸽牌 7000 360 7360 4.20% 永固集团 3 1071 1074 0.61% 登高电气 7000 7000 4.00% 施恩禧电 784 264 1048 0.60% 南安溪美 7000 7000 4.00% 铜川摩天 781 262 1043 0.60% 湖南长高 5961 504 6465 3.69% 辽宁华隆 781 262 1043 0.60% 凤凰科技 2566 2833 5399 3.08% 杭州永德 990 12 1002 0.57% 上海固缘 4680 4680 2.67% 靖江弘润 955 6 961 0.55% 天津宜北 3927 3927 2.24% 浙江正泰 790 790 0.45% 南方高压 3688 3688 2.11% 其他 1579 3070 4649 2.65% 山东泰开 1605 1860 3465 1.98% 总计 154625 20554 175179 100.00% 此次中标隔离开关分交流单相和交流三相两种, 大部分为交流单相, 有 154625 台, 份额最高的中标公司为华仪电气, 占比 16.57%; 交流三相有 20554 台, 份额最 高的中标公司为 ABB, 占比 17.66% 图 9: 交流单相和交流三相隔离开关分别的市场份额 华仪电气库柏电子上海电瓷德力西河北东高 ABB 厦门启和登高电气重庆鸽牌南安溪美其他 交流单相 16.57% 26.38% 12.23% 4.53% 8.46% 4.53% 7.34% 4.53% 4.65% 5.37% 5.42% 交流三相 2.58% ABB 凤凰科技 保定通力 山东泰开华仪电气 20.41% 17.66% 永固集团 2.84% 13.78% 3.47% 厦门启和 北京明科 4.88% 11.55% 沈阳兴源 5.21% 8.56% 9.05% 河南亚丰 其他 数据来源 : 国家电网, 广发证券发展研究 风险提示 配电设备协议库存采用集中招标后对原有的市场竞争格局产生冲击, 相关上市公司市场份额发生变化的风险 集中招标价格评标政策出现变化, 导致行业毛利率水平下降的风险 13 / 14
广发电力设备与新能源研究小组 韩玲 : 首席分析师, 工商管理硕士, 电力系统自动化学士,8 年证券从业经验,6 年电力行业从业经验, 获 2012 年新财富电力设备及新能源行业最佳分析师第二名,2011 年及 2010 年新财富最佳分析师第五名,2011 年进入广发证券发展研究中心 联系方式 : gfhl@gf.com.cn,021-60750603 王昊 : 分析师, 英国诺丁汉大学电力电子工程博士,2010 年进入广发证券发展研究中心 联系方式 :wh15@gf.com.cn,010-59136700 徐云飞 : 研究助理, 大连理工大学材料硕士,4 年太阳能工厂主管经验,2012 年加入广发证券发展研究中心, 联系方式 : xuyunfei@gf.com.cn,0755-88285816 武夏 : 研究助理, 复旦大学金融学硕士,2011 年进入广发证券发展研究中心 联系方式 :wuxia@gf.com.cn,021-60750612 广发证券 行业投资评级说明 买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 10% 以上 持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -10%~+10% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 10% 以上 广发证券 公司投资评级说明 买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 15% 以上 谨慎增持 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 5%-15% 持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -5%~+5% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 5% 以上 Table_Address 联系我们 地址 广州市深圳市北京市上海市 广州市天河北路 183 号 大都会广场 5 楼 深圳市福田区金田路 4018 号安联大厦 15 楼 A 座 03-04 北京市西城区月坛北街 2 号 月坛大厦 18 层 上海市浦东新区富城路 99 号 震旦大厦 18 楼 邮政编码 510075 518026 100045 200120 客服邮箱 gfyf@gf.com.cn 服务热线 020-87555888-8612 免责声明 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 本报告只发送给广发证券重点客户, 不对外公开发布 本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠, 但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证 报告内容 仅供参考, 报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价 广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责 任, 除非法律法规有明确规定 客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策 广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告 本报告反映研究人员的不同观点 见解及分析方法, 并不代表广发 证券或其附属机构的立场 报告所载资料 意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断, 可随时更改且不予通告 本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士 未经广发证券事先书面许可, 任何机构或个人不得以任何形式翻版 复制 刊 登 转载和引用, 否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版 复制 刊登 转载和引用者承担 14 / 14