豆类油脂 周度报告 216 年 9 月 12 日 豆类油脂宽幅震荡, 静待报告指引 农产品周报 USDA 定于本周二凌晨公布 9 月供需报告, 市场关注焦点集中于新作单产和旧作出口数据 依据 Pro Farmer 作物巡查预估,16/17 年度美豆单产将达到创纪录的 49.3 蒲式耳 / 英亩, 高于 USDA8 月供需报告预估值 48.9 蒲式耳 / 英亩 ; 坊间机构多数倾向于 USDA 将在上月报告的基础上上调新作单产数据, 预估区间为 48.1-5.1 蒲式耳 / 英亩, 均值在 49.2 蒲式耳 / 英亩 出口方面, 囿于部分船期推 操作评级 : 豆粕 -- 持多豆油 -- 观望棕榈油 -- 减多 迟, 截至 8 月 31 日美豆出口装运 15/16 年度大豆总量在 583.92 万 吨, 略低于 USDA 上月预估值 (5116.5 ) 考虑到美旧作年度 已经过去, 加之 CBOT 市场已经存在交易 5 蒲式耳 / 英亩的单产数据, 我们倾向于, 本月 USDA 报告对市场带来意外利空打压的可能性近乎渺茫 国内市场,9 月初受 G2 峰会华东油厂停机休假影响, 国内油厂开机率整体回落 上周全国主要油厂压榨量在 159, 周比削减 7% 加之, 中国海关最新数据显示,8 月份我国大豆进口量在 767, 同比削减 1.41% 9 1 月份大豆月均到港量或不足 6 万 相关报告 : 1 油脂跨品种套利报告 216527: 豆油 - 棕榈夏秋季趋势性套利策略 2 油粕跨品种套利报告 216624: 油粕比阶段性套利策略 吨, 较前期大幅下修 再考虑到, 临储大豆周度成交在 1 左右, 接下来, 上游供应压力或比较有限 终端需求方面, 下游饲料养殖企业备货意愿增强, 豆粕基差维持高位, 近月基差较上月同期上涨 5-1 油脂方面, 油厂豆油库存通常于 9 月中旬到达年内高点, 备货 中秋 十一 消费小高峰 棕榈油方面, 适逢 MPOB 数据出台之前, 市场普遍预估 8 月份马棕油库存环比下滑, 或刷新年内新低, 并创下 212 年以来的最低水平, 这主要归因于马棕油出口装运量激增 依据马来船运调查机构 ITS 预估,8 月份马棕油出 国投安信期货 农产品策略投研团队 李青高级分析师 口环比增 27%; 另,SGS 预估增幅在 26.4% 与此同时, 马棕油产 量恢复亦不及预期 监测数据显示,8 月份马来西亚棕榈油产量 环比增加 1%, 至 174.5%, 同比仍然削减 15% 1-58747621 research@zgqh.com.cn 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有, 转载请注明出处
一 期货行情 周收盘价 周涨跌 美豆连 998.75 3.3 美豆粕连 322.5 8.8 美豆油连 32.99.3 马棕油 9 月 2279 41. 连豆粕 1 月 2947 6. 连豆油 1 月 6342 144. 连棕油 1 月 568 212. 豆粕跨期 第一部分行情概览 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今涨跌幅 3.12% 2.81% -.47% -4.25% 1.19% 3.76% 1.1% 1.83% 2.8% 8.9% -2.71% -.14% -2.97% -9.9% 1.46% 2.32% 3.36%.51% 3.93% 8.26% 4.4% 豆油跨期 M169-171 M159-161 12 8 4-4 -8-12 Y169-171 Y159-161 3 2 1-1 -2-3 1-21 2-21 3-21 4-21 5-21 6-21 7-21 8-21 6 5 4 3 2 1-1 -2-3 棕榈油跨期 P169-171 P159-161 9 8 7 6 5 4 豆菜粕 M171-RM171 M161-RM161 3 1-19 3-19 5-19 7-19 9-19 11-19 油粕比 Y171/M171 Y161/M161 2.8 2.6 2.4 2.2 2 1.8 1-19 3-19 5-19 7-19 9-19 11-19 菜豆油 OI71-Y171 OI61-Y161 6 4 2-2 -4 1-19 3-19 5-19 7-19 9-19 11-19 国投安信期货有限公司第 2 页版权所有, 转载请注明出处
豆棕油 Y171-P171 Y161-P161 16 14 12 1 8 6 4 2 1-19 3-19 5-19 7-19 9-19 11-19 二 现货涨跌 成交价 周涨跌 豆粕 ( 张家港 ) 325. 5. 一级豆油 ( 张家港 ) 643. 3. 24 度棕油 ( 广东 ) 625. 豆粕现货 周涨跌幅 月涨跌幅 年初至今涨跌幅 1.56% -.62% -6.41%.47% -1.86% 1.28% % 4.2% 13.76% 豆油现货 5 43% 蛋白豆粕 : 张家港 12 一级豆油 : 张家港 4 3 1 8 6 2 4 棕榈油现货 豆棕 FOB 价差 12 1 8 6 4 2 24 度棕榈油 : 广东 美 45 4 35 3 25 2 15 1 5-5 豆油 -24 度棕榈油 FOB 国投安信期货有限公司第 3 页版权所有, 转载请注明出处
港口大豆分销价 近月大豆到港成本 6 5 4 3 2 进口大豆分销价 : 张家港 近月美豆到港成本 近月巴西大豆到港成本 5 45 4 35 3 25 213-1-4 214-1-4 215-1-4 216-1-4 三 期现价差 豆粕基差 M169 基差 ( 张家港 ) 4 3 2 1-1 -2 215-9-17 215-12-17 216-3-17 豆油基差 Y169 基差 ( 张家港四级豆油 ) 7 5 3 1-1 -3-5 215-9-17 215-12-17 216-3-17 棕榈油基差 P169 基差 ( 广东 24 度 ) 4 2-2 -4-6 215-9-17 215-12-17 216-3-17 国投安信期货有限公司第 4 页版权所有, 转载请注明出处
x 1 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 1992/93 1994/95 1996/97 1998/99 2/1 22/3 24/5 26/7 28/9 21/11 212/13 214/15 216/17 第二部分基本面数据 一 美豆 美豆供需 全球大豆供需 18 16 14 12 1 8 6 4 2 百美豆结转库存美豆库存使用比 2% 15% 1% 5% % 百 9 8 7 6 5 4 3 2 1 全球大豆结转库存全球大豆库存使用比 3% 25% 2% 15% 1% 5% % 美豆月度压榨 美豆油月度库存 千万蒲式 18 耳 15 12 9 6 3 213 214 215 216 亿磅 213 214 215 216 3 25 2 15 1 5 美豆出口检验 美豆累计出口检验 千万蒲式 15/16 美豆当周检验 14/15 14 耳 12 1 8 6 4 2 9-8 11-8 1-8 3-8 5-8 7-8 千万蒲式耳 15/16 美豆累计检验 14/15 2 15 1 5 9-8 11-8 1-8 3-8 5-8 7-8 国投安信期货有限公司第 5 页版权所有, 转载请注明出处
美豆当周出口净销售 15/16 美豆当周净销售 14/15 3 25 2 15 1 5-5 -1 9-4 11-4 1-4 3-4 5-4 7-4 美豆累计出口净销售 15/16 美豆累计净销售 14/15 6 5 4 3 2 1 9-4 11-4 1-4 3-4 5-4 7-4 美豆累计出口 15/16 美豆累计出口 14/15 6 5 4 3 2 1 9-4 11-4 1-4 3-4 5-4 7-4 美豆累计待装船 15/16 美豆累计待装船 14/15 3 25 2 15 1 5 9-4 11-4 1-4 3-4 5-4 7-4 美豆对中国净销售 3 2 1 15/16 美豆对中国当周净销售 14/15-1 9-4 11-4 1-4 3-4 5-4 7-4 美豆对中国累计净销售 15/16 美豆对中国累计净销售 14/15 35 3 25 2 15 1 5 9-4 11-4 1-4 3-4 5-4 7-4 国投安信期货有限公司第 6 页版权所有, 转载请注明出处
1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 x 1 美豆粕当周出口销售 15/16 美豆粕当周净销售 14/15 5 4 3 2 1-1 -2 1-2 12-2 2-2 4-2 6-2 8-2 美豆粕累计出口销售 15/16 美豆粕累计净销售 14/15 8 7 6 5 4 3 2 1 1-2 12-2 2-2 4-2 6-2 8-2 美豆油当周出口销售 美豆油累计出口销售 15/16 美豆油当周净销售 14/15 1 8 6 4 2-2 1-2 12-2 2-2 4-2 6-2 8-2 15/16 美豆油累计净销售 14/15 12 1 8 6 4 2 1-2 12-2 2-2 4-2 6-2 8-2 二 马来棕榈油 马来棕榈油月度单产 马来棕榈油月度产量 吨 / 公顷 213 214 215 216.45.3.15 25 2 15 1 5 213 214 215 216 国投安信期货有限公司第 7 页版权所有, 转载请注明出处
1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 x 1 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 x 1 马来棕榈油月度进口 马来棕榈油月度出口 213 214 215 216 16 25 213 214 215 216 12 8 4 2 15 1 5 马来棕榈油月度库存 3 213 214 215 216 2 1 二 国内市场 大豆月度进口 进口大豆港口库存 213 214 215 216 1 8 进口大豆港口库存 8 6 4 2 6 4 2 国投安信期货有限公司第 8 页版权所有, 转载请注明出处
进口大豆压榨利润 大豆月度压榨 9 6 3-3 -6-9 进口大豆压榨利润 : 江苏 213 214 215 216 9 8 7 6 5 4 3 2 1 油厂豆粕库存 油厂豆油库存 12 1 8 6 4 2 油厂豆粕库存 油厂豆油库存 16 12 8 4 212-1-26 213-1-26 214-1-26 215-1-26 棕榈油进口利润 棕榈油月度进口 5-5 -1-15 棕榈油进口利润 213 214 215 216 8 6 4 2 国投安信期货有限公司第 9 页版权所有, 转载请注明出处
棕榈油港口库存 生猪与能繁母猪存栏 16 12 8 4 棕榈油港口库存 万头 生猪存栏 ( 左 ) 能繁母猪存栏 ( 右 ) 5 55 5 45 45 4 4 35 35 3 生猪与仔猪价格 猪粮比价 元 / 千克 生猪价格 ( 左 ) 仔猪价格 ( 右 ) 25 8 2 7 6 15 5 4 1 3 5 2 1 12 1 8 6 4 猪粮比价 盈亏平衡点 第三部分重要消息回顾 1 自 7 月 25 日以来, 国家临储大豆拍卖共举行了 9 次, 累计成交 14.9 其中 21 年产大豆成交 12.4,212 年产大豆成交 62.98,213 年产大豆成交 65.7 分地区看, 河南成交 9.97, 辽宁成交 16.93, 内蒙古成交 23.19, 黑龙江 9 2 CFTC 持仓报告显示, 投机基金在大豆期货和期权市场上继续减持净多单, 净多单持仓创下 216 年 4 月 5 日以来的最低水平 截至 9 月 6 日的一周, 投机基金在 CBOT 大豆期货以及期权部位持有净多单 8.37 万手, 比上周的 9.96 万手减少 1.59 万手 国投安信期货有限公司第 1 页版权所有, 转载请注明出处
免责声明 本研究报告由国投安信期货有限公司撰写, 研究报告中所提供的信息仅供参考 报告根据国际和行业通行的准则, 以合法渠道获得这些信息, 尽可能保证可靠 准确和完整, 但并不保证报告所述信息的准确性和完整性 本报告不能作为投资研究决策的依据, 不能作为道义的 责任的和法律的依据或者凭证, 无论是否已经明示或者暗示 国投安信期货有限公司将随时补充 更正和修订有关信息, 但不保证及时发布 对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任 本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用发布, 需注明出处为国投安信期货有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权 国投安信期货有限公司第 11 页版权所有, 转载请注明出处