证券研究报告行业周报 2015 年 03 月 09 日 两会暖风劲吹关注转基因 农林牧渔 投资要点 : 上周回顾 跑赢大盘, 新股和两会主题领涨板块 本周推荐及风险提示 : 两会主题还将继续, 推荐种业板块 增加一条主线 以转基因为核心的种业板块, 并购重组 增加金融业务还将继续成为市场关注重点, 继续推荐东方海洋 大湖股份 *ST 大荒 雏鹰农牧 大北农 行业基本面 : 节后需求下滑, 价格下跌继续 维持前期观点,2015 年畜禽价格还将低位徘徊, 传统产业调整压力将传递到就业市场, 需求难有起色 两会主题还将继续, 中美投资协议完成文本谈判, 预计转基因还将加大投入力度 ;2014 年底杜邦公司披露, 中国允许 Plenish 转基因大豆进口, 转基因政策有望逐步放松 ; 农业部官员表示, 随着科普的深入和实践的发展, 公众的疑虑是可以逐步减弱的 下周龙力生物召开临时股东大会 分析师 : 刘晓峰执业证书编号 :S0050511040004 Tel:010-59355921 Email:yfliuxf@chinans.com.cn 投资评级本次评级 : 中性跟踪评级 : 维持市场数据农林牧渔行业指数 1941.73 沪深 300 指数 3478.52 上证指数 3241.19 深证成指 11392.4 中小板指数 9300.67 0% 行业相对市场表现相关研究 请务必阅读正文后的免责声明部分民族特色精深实用
正文目录 一 行业历史数据回顾... 4 1 主要畜禽产品价格走势... 4 2 主要水产品价格走势... 7 3 主要饲料品种及原料价格走势... 7 4 主要种植业农产品价格... 9 二 本周板块走势及强势个股... 11 1 板块走势: 跑赢大盘... 11 2 强势个股及涨跌幅... 12 三 行业事件及个股点评...12 1 上周回顾... 12 2 本周推荐个股/ 板块及风险提示... 13 3 行业基本面: 节后需求下滑, 价格下跌继续... 13 4 两会主题继续, 关注转基因... 13 四 下周股东大会...13 图表目录 图 1: 外三元生猪出场价... 4 图 2: 仔猪均价... 4 图 3: 二元母猪价格... 4 图 4: 国内猪肉及美国猪肉价格走势... 4 图 5: 美国猪肉及肉鸡价格走势... 4 图 6: 美国牛肉与猪肉价格走势... 4 图 7: 生猪主要下水大宗价走势... 5 图 8: 主要肉品终端价格走势... 5 图 9: 中国与美国的牛肉 / 猪肉价格比率走势... 5 图 10: 猪粮比走势... 5 图 11: 白羽肉毛鸡价格走势... 5 图 12: 白羽肉苗鸡价格走势... 5 图 13: 毛鸭批发价格走势... 6 图 14: 鸭苗价格走势... 6 图 15: 牛羊肉及猪肉价格走势... 6 图 16: 原奶价格走势... 6 图 17: 鸡蛋现货价格走势... 6 图 18:DCE 鸡蛋期货价格走势... 6 图 19: 海参鲍鱼价格走势... 7 图 20: 扇贝对虾价格走势... 7 图 21: 鲤鱼和鲢鱼价格走势... 7 图 22: 草鱼和鲫鱼价格走势... 7 图 23: 肉鸡 蛋鸡和肉鸭配合料价格走势... 7 图 24: 育肥猪配合料价格走势... 7 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 2 页
图 25: 玉米现货价格走势... 8 图 26: 玉米期货价格走势... 8 图 27: 小麦与玉米价格走势对比... 8 图 28: 小麦期货价格走势... 8 图 29: 豆粕和 DDGS 价格走势... 8 图 30: 豆粕期货价格走势... 8 图 31: 国内豆油与豆粕价格走势... 9 图 32: 国内豆油 / 豆粕价格比率走势... 9 图 33: 白糖现货价格走势... 9 图 34: 白糖期货价格走势... 9 图 35: 国产与进口大豆价格走势... 9 图 36: 豆油与豆粕价格比例走势... 9 图 37: 国内外稻谷价格... 10 图 38: 早籼稻期货价格走势... 10 图 39: 葱姜蒜大宗价格走势... 10 图 40: 寿光蔬菜价格指数 - 葱姜蒜类... 10 图 41: 主要食用油大宗价格... 10 图 42: 主要食用油终端销售价格... 10 图 43: 富士苹果批发价与终端价格走势... 11 图 44: 当周农林牧渔 ( 申万 ) 行业指数走势... 11 表 1: 上周强势个股涨幅排名... 12 表 2: 上周弱势个股涨跌幅排名... 12 表 3: 年度强势个股涨幅排名... 12 表 4: 下周召开股东大会的个股及会议时间... 13 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 3 页
一 行业历史数据回顾 1 主要畜禽产品价格走势 图 1: 外三元生猪出场价 图 2: 仔猪均价 20000 20000 18000 18000 16000 16000 14000 14000 12000 12000 10000 10000 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 出场价 : 生猪 ( 外三元 ): 辽宁出场价 : 生猪 ( 外三元 ): 河南出场价 : 生猪 ( 外三元 ): 四川出场价 : 生猪 ( 外三元 ): 湖南 出场价 : 生猪 ( 外三元 ): 广东 33 33 30 30 27 27 24 24 21 21 18 18 15 15 12 12 9 9 批发平均价 : 仔猪 图 3: 二元母猪价格 图 4: 国内猪肉及美国猪肉价格走势 33.6 33.6 32.8 32.8 32.0 32.0 31.2 31.2 30.4 30.4 29.6 29.6 28.8 28.8 28.0 28.0 12-06-30 12-09-30 12-12-31 13-03-31 13-06-30 13-09-30 13-12-31 14-03-31 14-06-30 14-09-30 14-12-31 价格 : 二元能繁母猪 30 30 27 27 24 24 21 21 18 18 15 15 12 12 9 9 6 6 06-12-31 07-12-31 22 个省市 : 平均价 : 猪肉现货价 : 瘦猪肉 ( 爱荷华南部 ): 明尼苏达 :/0.454: 0.0614 图 5: 美国猪肉及肉鸡价格走势 图 6: 美国牛肉与猪肉价格走势 1.15 130 240 130 1.10 1.05 120 110 220 120 110 1.00 100 200 100 0.95 90 180 90 0.90 0.85 0.80 0.75 80 70 60 50 160 140 120 80 70 60 50 现货价 : 瘦猪肉 ( 爱荷华南部 ): 明尼苏达 ( 右轴 ) 现货价 : 白肉鸡 ( 去脏 ): 纽约 现货价 : 瘦猪肉 ( 爱荷华南部 ): 明尼苏达 ( 右轴 ) 现货价 : 牛肉屠体 ( 可选级 1-3): 美国 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 4 页
图 7: 生猪主要下水大宗价走势 图 8: 主要肉品终端价格走势 35 35 30 30 25 25 70 65 60 55 32 30 28 26 20 20 15 15 10 10 5 5 03-12-31 04-12-31 05-12-31 06-12-31 07-12-31 大宗价 : 猪肚大宗价 : 猪肝大宗价 : 猪心 图 9: 中国与美国的牛肉 / 猪肉价格比率走势 50 45 40 35 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 50 个城市平均价 : 猪肉 : 猪肉后臀尖 ( 后腿肉 )( 右轴 ) 50 个城市平均价 : 牛肉 : 腿肉 50 个城市平均价 : 羊肉 : 腿肉 图 10: 猪粮比走势 24 22 20 18 10.4 10.4 3.3 3.3 3.0 3.0 2.7 2.7 2.4 2.4 2.1 2.1 1.8 1.8 1.5 1.5 1.2 1.2 现货价 : 牛肉屠体 ( 可选级 1-3): 美国 :/ 现货价 : 瘦猪肉 ( 爱荷华南部 ): 明尼苏达 50 个城市平均价 : 牛肉 : 腿肉 :/50 个城市平均价 : 猪肉 : 猪肉后臀尖 ( 后腿肉 ) 图 11: 白羽肉毛鸡价格走势 9.6 9.6 8.8 8.8 8.0 8.0 7.2 7.2 6.4 6.4 5.6 5.6 4.8 4.8 06-12-31 07-12-31 22 个省市 : 猪粮比价 图 12: 白羽肉苗鸡价格走势 6.4 6.4 5.6 5.6 5.2 5.2 4.8 4.8 4.4 4.4 4.0 4.0 3.2 3.2 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 出场价 : 白羽肉毛鸡 : 二类厂 ( 棚前 ): 辽宁 : 锦州 出场价 : 白羽肉毛鸡 : 二类厂 ( 棚前 ): 山东 : 烟台 5.6 5.6 4.8 4.8 4.0 4.0 3.2 3.2 2.4 2.4 1.6 1.6 0.8 0.8 0.0 0.0 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 出场价 : 白羽肉苗鸡 : 辽宁 : 锦州 出场价 : 白羽肉苗鸡 : 山东 : 烟台 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 5 页
图 13: 毛鸭批发价格走势 图 14: 鸭苗价格走势 4.8 4.8 4.5 4.5 4.2 4.2 3.9 3.9 3.3 3.3 3.0 3.0 2.7 2.7 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 平均价 : 毛鸭 : 河南 : 南阳 图 15: 牛羊肉及猪肉价格走势 平均价 : 毛鸭 : 山东 : 临沂 7.2 7.2 6.3 6.3 5.4 5.4 4.5 4.5 2.7 2.7 1.8 1.8 0.9 0.9 0.0 0.0 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 图 16: 原奶价格走势 平均价 : 鸭苗 : 山东 : 临沂 平均价 : 鸭苗 : 河南 : 南阳 65 60 55 50 45 40 35 30 平均出厂价 : 白条肉 ( 右轴 ) 平均价 : 牛肉 : 全国平均价 : 牛肉 : 主产区平均价 : 羊肉 : 全国 平均价 : 羊肉 : 主产区 图 17: 鸡蛋现货价格走势 26 24 22 20 18 16 14 4.2 4.2 3.9 3.9 3.3 3.3 3.0 3.0 2.7 2.7 2.4 2.4 平均价 : 生鲜乳 : 主产区 图 18:DCE 鸡蛋期货价格走势 6.0 6.0 5.6 5.6 5.2 5.2 4.8 4.8 4.4 4.4 4.0 4.0 3.2 3.2 2.8 2.8 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 平均价 : 鸡蛋 : 北京 : 回龙观平均价 : 鸡蛋 : 上海 : 浦东平均价 : 鸡蛋 : 广东 : 广州 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 6 页
2 主要水产品价格走势 图 19: 海参鲍鱼价格走势 图 20: 扇贝对虾价格走势 270 270 240 240 210 210 180 180 150 150 120 120 11.2 10.4 9.6 8.8 8.0 7.2 6.4 160 150 140 130 120 110 100 90 80 90 90 04-12-31 05-12-31 06-12-31 07-12-31 大宗价 : 鲍鱼 图 21: 鲤鱼和鲢鱼价格走势 大宗价 : 海参 5.6 4.8 04-12-31 05-12-31 06-12-31 07-12-31 大宗价 : 对虾 ( 右轴 ) 图 22: 草鱼和鲫鱼价格走势 大宗价 : 扇贝 70 60 13 13 12 12 11 11 10 10 9 9 8 8 7 7 6 6 5 5 4 4 05-12-31 06-12-31 07-12-31 批发价 : 鲤鱼 批发价 : 鲢鱼 17 17 16 16 15 15 14 14 13 13 12 12 11 11 10 10 9 9 05-12-31 06-12-31 07-12-31 批发价 : 草鱼 批发价 : 鲫鱼 3 主要饲料品种及原料价格走势 图 23: 肉鸡 蛋鸡和肉鸭配合料价格走势 图 24: 育肥猪配合料价格走势 3.5 3.5 3.4 3.4 3.3 3.3 3.2 3.2 3.1 3.1 3.0 3.0 2.9 2.9 2.8 2.8 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 平均价 : 肉鸡配合料平均价 : 蛋鸡配合料平均价 : 配合料 3.4 3.4 3.3 3.3 3.2 3.2 3.1 3.1 3.0 3.0 2.9 2.9 2.8 2.8 2.7 2.7 2.6 2.6 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 平均价 : 育肥猪配合饲料 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 7 页
图 25: 玉米现货价格走势 图 26: 玉米期货价格走势 2600 2600 2400 2400 2200 2200 2000 2000 1800 1800 1600 1600 1400 1400 1200 1200 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 收购价 : 玉米 : 平均价 现货价 : 玉米 : 平均价 图 27: 小麦与玉米价格走势对比 图 28: 小麦期货价格走势 2600 2600 2400 2400 2200 2200 2000 2000 1800 1800 1600 1600 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 现货价 : 玉米 : 平均价 现货价 : 平均价 : 小麦 图 29: 豆粕和 DDGS 价格走势 图 30: 豆粕期货价格走势 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 2000 2000 1500 1500 现货价 : 豆粕现货价 :DDGS: 平均价现货价 :DDGS: 国外进口 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 8 页
图 31: 国内豆油与豆粕价格走势 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 现货价 : 豆粕 ( 右轴 ) 平均价 : 豆油 4800 4500 4200 3900 3600 3300 3000 图 32: 国内豆油 / 豆粕价格比率走势 3.9 3.9 3.3 3.3 3.0 3.0 2.7 2.7 2.4 2.4 2.1 2.1 1.8 1.8 1.5 1.5 平均价 : 豆油 :/ 现货价 : 豆粕 4 主要种植业农产品价格 图 33: 白糖现货价格走势 图 34: 白糖期货价格走势 8000 8000 7200 7200 6400 6400 5600 5600 4800 4800 4000 4000 3200 3200 2400 2400 96-12-31 98-12-31 00-12-31 02-12-31 04-12-31 06-12-31 08-12-31 10-12-31 12-12-31 现货价 : 白糖 : 柳州 图 35: 国产与进口大豆价格走势 图 36: 豆油与豆粕价格比例走势 5000 5000 4800 4800 4600 4600 4400 4400 4200 4200 4000 4000 3800 3800 3600 3600 3400 3400 3200 3200 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 现货价 : 大豆 ( 进口二号 ): 天津 现货价 : 大豆 ( 国产二等 ): 天津 4.0 4.0 3.2 3.2 2.8 2.8 2.4 2.4 2.0 2.0 1.6 1.6 平均价 : 豆油 :/ 现货价 : 豆粕 国际现货价 : 豆油 :/ 国际现货价 : 豆粕 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 9 页
图 37: 国内外稻谷价格 图 38: 早籼稻期货价格走势 2800 2800 2600 2600 2400 2400 2200 2200 2000 2000 1800 1800 1600 1600 1400 1400 1200 1200 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 国际现货价 : 稻谷 : 19.6841306: 6.14 现货价 : 平均价 : 中晚稻现货价 : 平均价 : 早稻 图 39: 葱姜蒜大宗价格走势 图 40: 寿光蔬菜价格指数 - 葱姜蒜类 160 160 18 18 15 15 12 12 9 9 6 6 3 3 0 0 97-12-31 99-12-31 01-12-31 03-12-31 05-12-31 07-12-31 09-12-31 11-12-31 13-12-31 大宗价 : 大蒜大宗价 : 生姜大宗价 : 大葱 图 41: 主要食用油大宗价格 150 150 140 140 130 130 120 120 110 110 100 100 90 90 80 80 70 70 60 60 50 50 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 中国寿光蔬菜价格指数 : 葱姜蒜类 图 42: 主要食用油终端销售价格 28 28 24 24 20 20 16 16 12 12 8 8 4 4 99-12-3100-12-3101-12-3102-12-3103-12-3104-12-3105-12-3106-12-3107-12-3108-12-3109-12-3 10-12-3 11-12-31 大宗价 : 豆油 大宗价 : 花生油 14.0 13.3 12.6 11.9 11.2 10.5 9.8 9.1 09-12-31 10-12-31 11-12-31 12-12-31 13-12-31 14-12-31 50 个城市平均价 : 花生油 : 压榨一级 ( 右轴 ) 50 个城市平均价 : 大豆油 :5L 桶装 50 个城市平均价 : 菜籽油 : 一级散装 28 26 24 22 20 18 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 10 页
图 43: 富士苹果批发价与终端价格走势 14 14 12 12 10 10 8 8 6 6 4 4 数据来源 : 民族证券,WIND 50 个城市平均价 : 苹果 : 富士批发平均价 : 富士苹果 二 本周板块走势及强势个股 1 板块走势 : 跑赢大盘 图 44: 当周农林牧渔 ( 申万 ) 行业指数走势 数据来源 : 民族证券,WIND 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 11 页
2 强势个股及涨跌幅 表 1: 上周强势个股涨幅排名证券代码 证券简称 本周涨跌幅 002746.SZ 仙坛股份 0.6101 002505.SZ 大康牧业 0.2174 000876.SZ 新希望 0.2089 600191.SH 华资实业 0.1938 300094.SZ 国联水产 0.142 600965.SH 福成五丰 0.1367 600598.SH *ST 大荒 0.1209 002234.SZ *ST 民和 0.1188 002220.SZ 天宝股份 0.1152 000972.SZ 新中基 0.1113 表 2: 上周弱势个股涨跌幅排名 证券代码 证券简称 本周涨跌幅 600737.SH 中粮屯河 -0.062 600313.SH 农发种业 -0.0592 000930.SZ 中粮生化 -0.0467 600108.SH 亚盛集团 -0.044 601118.SH 海南橡胶 -0.0195 000592.SZ 平潭发展 -0.0193 000735.SZ 罗牛山 -0.0153 300021.SZ 大禹节水 -0.0121 002447.SZ 壹桥海参 -0.0119 002041.SZ 登海种业 -0.0085 表 3: 年度强势个股涨幅排名证券代码 证券简称 年内涨跌幅 002746.SZ 仙坛股份 1.3579 300268.SZ 万福生科 0.6034 002086.SZ 东方海洋 0.522 002385.SZ 大北农 0.4739 600226.SH 升华拜克 0.4714 600201.SH 金宇集团 0.4515 300175.SZ 朗源股份 0.4242 600313.SH 农发种业 0.3963 000876.SZ 新希望 0.36 002234.SZ *ST 民和 0.3529 三 行业事件及个股点评 1 上周回顾 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 12 页
跑赢大盘, 新股及两会主题板块继续领涨 2 本周推荐个股/ 板块及风险提示两会主题还将继续, 推荐种业板块 增加一条主线 以转基因为核心的种业板块, 并购重组 增加金融业务还将继续成为市场关注重点, 继续推荐东方海洋 大湖股份 *ST 大荒 雏鹰农牧 大北农 3 行业基本面: 节后需求下滑, 价格下跌继续 4 两会主题继续, 关注转基因转基因作物分三步慎重推广 转基因是一项新技术, 也是一个新产业, 具有广阔发展前景, 我国是农业生产大国, 也是农产品的消费大国, 人多地少水缺 水旱灾害频繁, 病虫害发生率高, 为保证粮食等主要农产品长期有效地供给, 必须走科技创新之路, 包括在转基因这项高新技术上, 必须占有一席之地 随着科普的深入和实践的发展, 公众的疑虑是可以逐步减弱的 农业部对待转基因问题的态度是一贯的 明确的, 简单地讲就是突出三条 : 一是在研究上积极支持自主创新, 占领农业生物科技的制高点 二是推广上慎重, 做到确保安全 三是管理上依法 我国粮食安全形势是最好的时期 2014 年我国实现粮食总产十一连增, 创三个 新高 : 一 粮食总产创新高 ; 二 粮食单产创新高 ; 三 我国人均占有粮食居历史最高, 接近 900 斤 经过一系列的种业科技改革, 现在开始产生令人鼓舞的效果, 以育 繁 推一体化企业为主体的种业科技研发转化取得了明显效果 现在前 50 位的育 繁 推一体化的企业所占有的成果 支配的资源已经由过去的百分之十几集中到了百分之三十五, 而且这个趋势更加明显 一批科技种业的新技术在加快研发转化, 科技人员的积极性在不断提高, 转化的速度也在不断加快 我们相信, 按照种业改革的思路, 在方方面面的支持下, 一定会加速中国种业的做强做大, 更好地参与到国际竞争中去, 为中国农业的现代化作出应有的贡献 我们今年和今后一个时期, 要着力把工作重点放在下面几个方面 : 一是在转方式上要坚定不移地推动 落实稳粮食这块, 不出现粮食产量的明显滑坡 粮食产能受到丝毫的影响, 而且要通过转方式 调结构使粮食产能得到不断加强 二是调结构, 就是既要优化种养结构, 要加快畜牧业的发展, 还要优化品质结构, 也就是为我们前面所谈到的, 为进一步强化农产品质量安全奠定更加坚实的基础 我们还要努力促进一 二 三产业的融合发展, 促进农民收入的持续增加 三是要突出保生态 我们经过综合研究分析, 要在全国迅速启动 持续实施打好农业面源污染治理的攻坚战, 启动实施化肥 农药使用的零增长行动, 力争到 2020 年农药 化肥使用总量实现零增长 我们还要建立刚才记者关心的, 包括农膜怎么处理, 要建立粪污处理 地膜回收的机制 ; 要探索农业用水的最低保障红线制度, 启动实施东北黑土地保护工程 西北旱区农业可持续发展规划 四是育主体 我们要在调结构 转方式过程中加大培育 壮大新型农业经营主体, 加大金融保险支持农业的力度, 启动全程的农业社会化服务, 探索政府向经营性服务组织购买服务等一系列新的机制 五是强科技 科技兴农, 不仅过去发挥作用, 而且在现在转方式 调结构上依然是基础性的动力, 所以在这个过程中, 我们要继续推进种业体制机制创新, 加大粮食的绿色增产模式攻关, 开展主要农作物的全程机械化 同时, 要加大新型职业农民培训, 真正使农业不仅是高产农业, 而且是优质农业, 还是效益可佳的农业 土地流转需避免随便 刮风 全国土地流转面积 3.8 亿亩, 占承包耕地总面积 28.8%,30% 左右农民在外打工, 两个数据接近 土地流转要避免随便 刮风, 不能靠强制手段推行 要完善法律保障, 让农民自己决定, 拔苗助长只能产生不好的结果 粮油物资储备支出 2015 年预算 1546.38 亿元, 增长 33.2% 四 下周股东大会 下周有 1 家公司召开股东大会, 龙力生物 表 4: 下周召开股东大会的个股及会议时间 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 13 页
证券代码名称会议日期会议类型 002604.SH 金健米业 2015-03-13 临时股东大会 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 14 页
分析师简介 刘晓峰,1994 年毕业于山东大学生物化学专业, 获理学学士学位 ; 之后进入中国农业大学食品学院农产品加工与工业专业, 1997 年获得工学硕士学位 2008 年毕业于中国农业大学经管学院管理科学与工程专业, 获得管理学博士学位 曾经在北京市食品 工业办公室工作, 作为主要参加人开展过多项涉农产业链发展战略研究工作, 对农林食品行业有着较为深刻的理解 单击此处输入文字 分析师承诺 负责本报告全部或部分内容的每一位分析师, 在此申明 : 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 ; 本报告清晰 准确地反映了分析师本人的研究观点 ; 本人不曾因 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接受到任何形式的报酬 投资评级说明 类别行业投资评级股票投资评级免责声明 级别看好中性看淡买入增持中性减持 未来 6 个月内行业指数强于沪深 300 指数 5% 以上未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数在 ±5% 之间波动未来 6 个月内行业指数弱于沪深 300 指数 5% 以上未来 6 个月内股价相对沪深 300 指数涨幅在 20% 以上未来 6 个月内股价相对沪深 300 指数涨幅介于 10% 20% 之间未来 6 个月内股价相对沪深 300 指数波动幅度介于 ±10% 之间未来 6 个月内股价相对弱于沪深 300 指数 10% 以上 中国民族证券有限责任公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 ( 业务许可证编号 :Z10011000) 本报告仅供中国民族证券有限责任公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的客户 若本报告的接收人非本公司客户或为本公司普通个人投资者, 应在基于本报告作出任何投资决定前请求注册证券投资顾问对报告内容进行充分解读, 并提供相关投资建议服务 本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价 本公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动, 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 本报告版权归中国民族证券有限责任公司所有 本公司对本报告保留一切权利 未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或转载, 或以任何侵犯本公司版权的其它方式使用 特别说明 本公司在知晓范围内履行披露义务, 客户可登录本公司网站 www.e5618.com 信息披露栏查询公司静默期安排 地址 : 北京市朝阳区北四环中路 27 号盘古大观 A 座 40 层 (100101) 敬请阅读正文之后的免责声明民族证券第 15 页