香 港 投 資 日 誌 2016 年 4 月 5 日 大 市 主 要 指 標 大 市 成 交 ( 百 萬 元 ) 65,300 71,000 75,200 上 升 股 份 488 801 1,138 下 跌 股 份 1,088 776 485 恒 生 指 數 20,498 20,776 20,803 變 動 -277-26 +437 恒 指 成 交 ( 十 億 元 ) 21.47 23.96 27.85 恒 生 國 企 指 數 8,842 9,003 8,979 變 動 -160 +23 +252 國 企 成 交 ( 十 億 元 ) 12.96 15.34 14.79 恒 生 指 數 技 術 指 標 10 天 平 均 線 20,593 50 天 平 均 線 19,655 250 天 平 均 線 23,197 14 天 RSI 55.8 第 一 阻 力 位 21,000 第 一 支 持 位 20,000 國 企 指 數 技 術 指 標 10 天 平 均 线 8,861 50 天 平 均 线 8,296 250 天 平 均 线 10,791 14 天 RSI 57.3 第 一 阻 力 位 9,100 第 一 支 持 位 8,500 恒 生 指 數 期 貨 4 月 20,467 20,807 成 交 ( 張 ) 110,111 102,918 未 平 倉 合 約 ( 張 ) 106,424 104,909 5 月 20,345 20,675 20,855 成 交 ( 張 ) 560 431 104,163 未 平 倉 合 約 ( 張 ) 769 361 107,684 國 企 指 數 期 貨 大 市 點 評 預 期 恆 指 今 天 將 於 20,200 點 至 20,600 點 之 間 上 落 標 普 降 中 國 以 及 香 港 信 貸 評 級 展 望 至 負 面, 拖 累 港 股 表 現 再 加 上 亞 洲 股 市 疲 軟, 港 股 週 五 明 顯 調 整, 恒 指 一 度 跌 超 過 300 點, 收 報 20,499 點, 跌 278 點 ; 國 企 指 數 跌 160 點, 報 8,843 點 大 市 成 交 額 為 653 億 元 澳 門 公 布 3 月 份 賭 收 同 比 下 降 16%, 低 於 預 期, 金 沙 (1928) 銀 娛 (27) 分 別 跌 4.7% 及 3.8% 此 外, 內 地 銀 行 前 景 不 佳, 股 價 表 現 疲 弱, 其 中, 工 商 銀 行 (1398.HK) 下 跌 2.8% 儘 管 美 國 醫 療 保 健 股 週 一 延 續 近 期 的 漲 勢, 然 而, 投 資 者 注 意 力 轉 向 下 週 開 始 公 佈 的 公 司 季 度 業 績, 預 計 業 績 將 繼 續 不 理 想, 拖 累 美 國 股 市 週 一 下 跌 其 中, 工 業 和 材 料 股 拋 售 壓 力 最 明 顯 道 指 和 納 指 分 別 收 市 下 跌 56 點 ( 至 17,737 點 ) 和 25 點 ( 至 4,889 點 ) 另 一 方 面, 投 資 者 憂 慮 石 油 生 產 國 在 四 月 中 旬 的 會 議 不 能 達 成 凍 結 生 產 協 議, 原 油 價 格 週 一 下 跌 3% 美 元 加 息 預 期 降 溫, 有 利 香 港 以 及 其 他 新 興 市 場 然 而, 由 於 恆 生 指 數 和 H 股 指 數 已 從 近 期 低 點 分 別 反 彈 12% 和 18%, 已 反 映 部 分 的 利 好 影 響 另 一 方 面, 市 傳 中 央 快 將 出 台 首 批 債 轉 股, 規 模 達 1 萬 億 元 人 民 幣, 投 資 者 焦 點 將 集 中 於 內 地 銀 行 股 價 的 反 應 恆 指 初 步 支 持 為 20,250 點 技 術 分 析 恒 指 在 第 二 季 的 首 個 交 易 日 回 落 目 前 來 看, 恒 指 的 確 有 轉 弱 的 跡 象,MACD 牛 差 幾 乎 消 差,14 天 RSI 亦 在 接 近 60 的 高 位, 保 歷 加 通 道 亦 由 上 升 逐 漸 轉 為 橫 行 不 過, 暫 時 未 有 指 標 顯 示 恒 指 快 將 顯 著 下 跌, 因 此 恒 指 首 個 阻 力 位 暫 時 維 持 21,000 點, 下 一 阻 力 位 為 21,400 點 另 外, 恒 指 首 個 支 持 位 為 保 歷 加 通 道 中 軸 20,369 點, 下 一 個 支 持 位 在 通 道 底 部 19,832 點 要 注 意 的 是, 保 歷 加 通 道 已 大 幅 收 窄 至 僅 約 1,000 點, 預 示 趨 勢 市 可 能 即 將 出 現 4 月 8,811 9,002 成 交 ( 張 ) 93,918 92,755 未 平 倉 合 約 ( 張 ) 260,427 259,610 5 月 8,795 8,987 9,035 成 交 ( 張 ) 6,895 1,523 118,381 未 平 倉 合 約 ( 張 ) 7,731 1,437 267,935 恒 生 指 數 走 勢 圖 資 料 來 源 :etnet
每 日 焦 點 華 津 國 際 (2738) 新 股 簡 介 華 津 於 中 國 廣 東 省 的 冷 軋 碳 鋼 加 工 企 業, 主 要 從 事 根 據 客 戶 的 規 格 定 制 提 供 冷 軋 碳 鋼 條 板 和 焊 接 鋼 管 根 據 Frost & Sullivan, 集 團 在 2014 年 就 產 量 而 言 在 中 國 廣 東 省 的 冷 軋 碳 鋼 加 工 商 中 排 行 第 一, 而 集 團 的 產 量 佔 2014 年 該 市 場 總 產 量 約 5.5% 集 團 的 業 務 主 要 從 事 向 客 戶 提 供 冷 軋 碳 鋼 條 板 和 焊 接 鋼 管, 以 供 彼 等 用 於 需 要 不 同 規 格 ( 如 厚 度 硬 度 和 表 面 拋 光 ) 的 最 終 應 用 服 務 涵 蓋 廣 泛 行 業 生 產 商, 行 業 包 括 輕 工 五 金 家 用 電 器 傢 俱 摩 托 車 自 行 車 配 件 及 LED 和 照 明 集 團 的 產 品 中 超 過 85% 乃 出 售 予 中 國 廣 東 省 的 客 戶 集 團 正 在 擴 張 至 生 產 鍍 鋅 鋼 材 產 品 集 團 五 大 客 戶 的 收 益 佔 集 團 收 益 的 約 18.3% 數 據 反 映 客 戶 分 佈 廣 新 股 摘 要 行 業 鋼 鐵 招 股 價 1.88-2.48 ( 港 元 ) 集 資 額 ( 億 ) 2.82-3.72 市 盈 率 ( 倍 ) 10.3-13.5 保 薦 人 申 萬 宏 源 掛 牌 日 期 4 月 15 日 集 團 的 加 工 廠 目 前 在 位 於 中 國 廣 東 省 江 門 市 集 團 於 2015 年 12 月 31 日 的 冷 軋 加 工 年 鋼 材 加 工 能 力 為 約 750,000 噸 冷 軋 平 台 的 平 均 使 用 率 約 83.2% 預 期 在 2016 年 年 中 開 始 運 作, 最 大 設 計 鍍 鋅 加 工 的 年 度 加 工 量 為 約 250,000 噸 整 體 而 言, 於 鋼 鐵 加 工 業 面 對 日 趨 激 烈 的 競 爭, 加 上 集 團 倚 賴 短 期 訂 單 客 戶, 故 集 團 難 以 預 測 其 於 未 來 向 集 團 作 出 的 購 買 量 據 招 股 書 顯 示,2015 溢 利 9175 萬 元 人 民 幣 以 招 股 價 介 乎 1.88 至 2.48 元,2015 市 盈 率 約 10.3 至 13.5 倍, 與 於 本 港 上 市 的 鋼 鐵 加 工 股 如 大 明 (1090) 及 寶 威 (24) 比 較, 市 值 相 若, 行 業 平 均 市 盈 率 約 5-8 倍 華 津 估 值 並 不 吸 引, 加 上 是 次 招 股 逾 4 成 集 資 將 用 於 償 還 銀 行 貸 款, 故 評 級 中 性 中 國 首 批 債 轉 股 或 達 一 萬 億 元 財 新 周 日 引 述 國 家 開 發 銀 行 高 層 稱, 內 銀 首 批 債 轉 股 規 模 為 1 萬 億 元 人 民 幣, 預 計 在 三 年 甚 至 更 短 時 間 內, 化 解 約 1 萬 億 元 規 模 的 銀 行 潛 在 不 良 資 產 報 道 稱, 未 來 債 轉 股 的 對 象 為 有 潛 在 價 值 出 現 暫 時 困 難 的 國 企, 又 稱 這 類 企 業 在 銀 行 賬 面 上 多 反 映 為 關 注 類 貸 款 甚 至 正 常 類 貸 款, 而 非 不 良 貸 款 中 行 (3988) 摘 要 收 市 價 ( 港 元 ) 3.19 預 測 市 盈 率 ( 倍 ) 4.3 預 測 周 息 率 (%) 8.1 52 周 高 ( 港 元 ) 5.44 近 年 中 央 為 免 企 業 違 約 潮 升 級, 不 斷 要 求 銀 行 承 擔 國 策 任 務, 例 如 去 年 共 進 行 三 期 總 額 達 3.2 萬 億 元 人 民 幣 的 地 方 置 換 債, 今 年 的 債 轉 股 似 勢 在 必 行 事 實 上, 前 稱 熔 盛 重 工 (1101) 52 周 低 ( 港 元 ) 14 天 RSI 2.83 56.9 的 華 榮 能 源 (2956) 在 3 月 宣 佈 向 債 權 人 發 行 股 份, 以 抵 銷 171 億 元 人 民 幣 債 務, 意 味 中 國 銀 行 (3988) 將 成 為 華 榮 能 源 的 大 股 東, 持 股 約 14% http://www.kgieworld.com 5 April 2016 2
債 轉 股 對 企 業 是 好 事, 因 為 會 緩 解 破 產 風 險, 但 對 內 銀 肯 定 不 會 是 好 事 首 先, 內 銀 持 有 太 多 高 風 險 的 股 權 類 投 資, 將 會 令 風 險 加 權 資 產 的 額 度 大 增, 令 一 級 資 本 充 足 率 下 降, 導 致 內 銀 潛 在 的 集 資 壓 力 增 加, 甚 至 可 能 進 一 步 降 低 派 息 另 外, 內 銀 原 先 是 以 債 權 人 的 身 份 處 理 企 業 債 務, 若 企 業 最 終 不 幸 破 產, 較 股 權 投 資 者 享 有 優 先 收 回 剩 餘 貸 款 價 值 的 權 利 不 過, 內 銀 成 為 股 權 投 資 者 後, 能 收 回 多 少 剩 餘 貸 款 頗 成 疑 問 假 設 以 1 萬 億 元 人 民 幣 債 轉 股 額 度 作 標 準, 去 年 底 銀 行 業 的 總 貸 款 ( 包 括 不 良 貸 款 ) 的 數 額 為 76.2 萬 億 元 換 言 之, 債 轉 股 的 額 度 比 例 為 總 貸 款 約 1.3% 若 以 這 標 準 作 估 算, 國 有 銀 行 的 一 級 資 本 充 足 率 會 下 調 0.45 至 0.65 個 百 分 點, 股 份 制 銀 行 的 一 級 資 本 充 足 率 會 下 調 0.3 至 0.4 個 百 分 點, 影 響 不 算 嚴 重 然 而, 中 央 財 金 官 員 表 示, 首 批 債 轉 股 規 模 為 1 萬 億 元 人 民 幣, 可 能 暗 示 獲 批 額 度 陸 續 有 來, 屆 時 將 對 內 銀 的 資 本 水 平 有 顯 著 影 響 因 此, 我 們 看 淡 內 銀 股 今 年 的 股 價 表 現 澳 門 3 月 博 彩 收 入 遜 於 市 場 預 期 澳 門 博 彩 監 察 協 調 局 公 布, 今 年 3 月 博 彩 收 入 179.8 億 澳 門 元, 按 年 下 跌 16.3%, 按 月 跌 7.9% 遜 於 市 場 預 期 今 年 首 季, 澳 門 博 彩 收 入 為 561.8 億 澳 門 元, 按 年 下 跌 13.3% 2 月 博 彩 收 入 減 幅 顯 著 收 窄, 按 年 僅 跌 0.1%, 很 多 投 資 者 看 好 行 業 復 甦 步 伐 但 是, 我 們 已 經 指 出 澳 門 中 場 博 彩 比 例 增 加, 使 農 曆 新 年 的 季 節 性 影 響 深 化 事 實 上,3 月 的 日 均 博 彩 收 入 5.8 億 元, 低 於 今 年 首 兩 個 月 的 6.37 億 元 近 9%, 可 進 一 步 證 明 我 們 的 觀 點 另 一 方 面, 澳 門 博 彩 監 察 協 調 局 局 長 指 出, 濠 賭 業 最 差 的 時 期 已 過, 但 預 期 博 彩 收 入 仍 要 繼 續 回 調, 今 年 最 終 將 有 約 一 成 的 按 年 跌 幅 我 們 目 前 的 預 測 是 2016 年 全 年 下 降 4% 澳 門 博 彩 股 在 第 一 季 度 表 現 良 好 澳 門 博 彩 業 正 處 於 20 倍 的 平 均 預 期 價 格 交 易 市 盈 率, 估 值 相 當 高 另 一 方 面, 隨 著 更 多 的 新 賭 場 在 未 來 兩 年 開 始 營 運, 會 抵 消 賭 場 運 營 商 的 成 本 節 約 措 施 的 努 力, 我 們 建 議 投 資 者 在 這 個 水 平 減 持 http://www.kgieworld.com 5 April 2016 3
滬 港 通 數 據 滬 股 通 港 股 通 人 民 幣 ( 億 ) 港 元 ( 億 ) 每 日 額 度 餘 額 129.77 103.49 佔 額 度 (%) 99.8 98.6 十 大 活 躍 滬 股 通 股 份 名 稱 代 號 買 入 金 額 ( 人 民 幣 ) 賣 出 金 額 ( 人 民 幣 ) 成 交 金 額 ( 人 民 幣 ) 小 商 品 城 600415 39,616,369 147,347,968 186,964,337 亞 泰 集 團 600881 148,766,781 25,252,638 174,019,419 海 螺 水 泥 600585 99,899,747 31,666,647 131,566,394 赤 峰 黃 金 600988 6,002,012 113,241,457 119,243,469 中 國 平 安 601318 17,315,392 81,234,562 98,549,954 中 金 黃 金 600489 995,566 71,389,239 72,384,805 華 泰 證 券 601688 2,735,632 67,698,099 70,433,731 中 信 證 券 600030 27,869,586 30,952,820 58,822,406 貴 州 茅 台 600519 41,656,303 15,910,399 57,566,702 興 業 銀 行 601166 13,223,922 43,263,033 56,486,955 資 源 來 源 : 港 交 所 十 大 活 躍 港 股 通 股 份 名 稱 代 號 買 入 金 額 ( 港 元 ) 賣 出 金 額 ( 港 元 ) 成 交 金 額 ( 港 元 ) 中 國 平 安 2318 31,827,300 156,717,900 188,545,200 中 國 太 保 2601 778,820 137,391,320 138,170,140 工 商 銀 行 1398 57,857,420 69,382,030 127,239,450 中 信 銀 行 998 29,016,890 84,904,770 113,921,660 招 商 銀 行 3968 9,788,070 93,424,380 103,212,450 農 業 銀 行 1288 5,662,790 64,676,210 70,339,000 信 德 集 團 242 57,075,880 4,603,600 61,679,480 中 國 銀 行 3988 8,304,340 52,080,640 60,384,980 國 美 電 器 493 24,443,920 31,806,900 56,250,820 合 生 元 1112 47,511,250 8,219,325 55,730,575 資 源 來 源 : 港 交 所 其 他 資 料 十 大 成 交 股 份 股 份 代 號 變 幅 按 盤 價 成 交 金 額 ( 億 ) 騰 訊 控 股 700 0.06% 158.50 25.41 匯 豐 控 股 5-0.93% 47.95 14.40 建 設 銀 行 939-0.81% 4.91 14.25 中 國 移 動 941-0.93% 85.65 11.54 中 國 平 安 2318-2.70% 36.10 11.43 工 商 銀 行 1398-2.77% 4.22 11.07 中 國 人 壽 2628-3.24% 18.52 10.21 香 港 交 易 所 388-1.39% 184.20 9.81 友 邦 保 險 1299-1.82% 43.15 9.63 中 國 銀 行 3988-0.93% 3.19 9.50 http://www.kgieworld.com 5 April 2016 4
十 大 沽 空 股 份 股 份 代 號 沽 空 金 額 成 交 金 額 沽 空 比 率 騰 訊 控 股 00700.HK 6.55 億 25.41 億 25.79% 盈 富 基 金 02800.HK 4.47 億 11.09 億 40.31% 友 邦 保 險 01299.HK 2.69 億 9.63 億 27.94% 金 沙 中 國 有 限 公 司 01928.HK 2.52 億 7.48 億 33.62% 南 方 A50 02822.HK 2.27 億 9.71 億 23.37% X 安 碩 A50 中 國 02823.HK 2.23 億 6.64 億 33.59% 銀 河 娛 樂 00027.HK 1.82 億 4.77 億 38.17% 農 業 銀 行 01288.HK 1.78 億 5.35 億 33.18% 中 國 移 動 00941.HK 1.63 億 11.54 億 14.12% 恆 生 H 股 02828.HK 1.59 億 10.99 億 14.51% 資 源 來 源 : AAStocks 本 周 經 濟 日 誌 日 期 國 家 事 項 預 測 資 料 上 次 數 據 週 一 美 國 2 月 工 廠 訂 單 -1.7% 1.6% 2 月 耐 用 品 訂 單 -2.8% 2 月 資 本 財 新 訂 單 非 國 防 ( 飛 機 除 外 ) -1.8% 2 月 資 本 財 銷 貨 非 國 防 ( 飛 機 除 外 ) -1.1% 歐 元 區 2 月 PPI( 年 比 ) -4.0% -2.9% 2 月 失 業 率 10.3% 10.3% 中 國 香 港 清 明 節 休 市 週 二 美 國 3 月 Markit 美 國 服 務 業 PMI 終 值 51 歐 元 區 2 月 零 售 銷 售 ( 年 比 ) 1.9% 2.0% 3 月 Markit 歐 元 區 服 務 業 PMI 終 值 54 54 週 三 中 國 3 月 財 新 服 務 業 PMI 51.2 香 港 中 興 通 訊 (763) 公 布 末 期 業 績 週 四 美 國 美 聯 儲 公 布 3 月 份 議 息 紀 錄 首 次 申 請 失 業 救 濟 金 人 數 276,000 連 續 申 請 失 業 救 濟 金 人 數 2,173,000 免 責 聲 明 部 份 凱 基 亞 洲 有 限 公 司 股 票 研 究 報 告 及 盈 利 預 測 可 透 過 KGIEWORLD.COM 取 閱 詳 情 請 聯 絡 凱 基 客 戶 服 務 代 表 本 報 告 的 資 料 及 意 見 乃 源 於 凱 基 證 券 亞 洲 有 限 公 司 的 內 部 研 究 活 動 本 報 告 內 的 資 料 及 意 見, 凱 基 證 券 亞 洲 有 限 公 司 不 會 就 並 公 正 性 準 確 性 完 整 性 及 正 確 性 作 出 任 何 申 述 或 保 證 本 報 告 所 載 的 資 料 及 意 見 如 有 任 何 更 改, 本 行 並 不 另 行 通 知 本 行 概 不 就 因 任 何 使 用 本 報 告 或 其 內 容 而 產 生 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 本 報 告 亦 不 存 有 招 攬 或 邀 約 購 買 或 出 售 證 券 及 / 或 參 與 任 何 投 資 活 動 的 意 圖 本 報 告 只 供 備 閱, 並 不 能 在 未 經 凱 基 證 券 亞 洲 有 限 公 司 書 面 同 意 下, 擅 自 複 印 或 發 佈 全 部 或 部 份 內 容 凱 基 集 團 成 員 公 司 或 其 聯 屬 人 可 提 供 服 務 予 本 文 所 提 及 之 任 何 公 司 及 該 等 公 司 之 聯 屬 人 凱 基 集 團 成 員 公 司 其 聯 屬 人 及 其 董 事 高 級 職 員 及 雇 員 可 不 時 就 本 報 告 所 涉 及 的 任 何 證 券 持 倉 http://www.kgieworld.com 5 April 2016 5