汇 龙 科 技 (430452): 国 内 技 术 领 先 的 通 信 网 络 工 程 师 袁 季 ( 首 席 研 究 官 ) 黄 莞 ( 研 究 助 理 ) 电 话 : 020-88836102 020-88836112 执 业 编 号 : A1310512070003 邮 箱 : yuanj@gzgzhs.com.cn huangguan@gzgzhs.com.cn 公 司 简 介 2016 年 1 月 6 日 西 安 汇 龙 科 技 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 : 汇 龙 科 技 ) 是 为 通 信 运 营 商 和 通 信 设 备 制 造 商 提 供 专 业 化 通 信 网 络 工 程 维 护 优 化 等 技 术 服 务, 以 及 智 能 化 通 信 信 息 软 件 产 品 的 高 新 技 术 企 业 经 过 十 年 的 发 展, 公 司 现 形 成 了 集 网 络 规 划 硬 件 安 装 督 导 测 试 基 站 维 护 网 络 优 化 软 件 研 发 于 一 体 的 多 元 业 务 体 系, 能 够 满 足 通 信 运 营 商 对 通 信 技 术 外 包 服 务 及 各 种 通 信 信 息 软 件 产 品 汇 龙 科 技 于 2014 年 1 月 24 日 正 式 在 新 三 板 挂 牌 截 至 2015 年 12 月 31 日, 公 司 总 股 本 6700 万 股, 其 中 3841.375 万 股 是 流 通 股, 均 在 新 三 板 交 易 公 司 亮 点 4G 网 络 升 级 换 代, 行 业 迎 发 展 黄 金 期 通 信 产 业 是 关 系 到 国 家 经 济 和 社 会 发 展 全 局 的 基 础 性 战 略 性 产 业 2014 年 是 中 国 4G 网 络 建 设 的 开 局 之 年, 预 计 在 未 来 5 年, 移 动 通 信 业 将 迎 来 行 业 发 展 的 快 速 增 长 期 每 次 移 动 通 信 技 术 的 跨 代 升 级 都 将 带 来 大 量 的 新 建 工 程 安 装 服 务 同 时 随 着 4G 网 络 的 引 入, 运 营 商 需 要 更 加 高 效 智 能 的 网 络 优 化 软 件 来 提 高 网 络 运 行 效 率 并 改 善 用 户 体 验 第 1 页 共 7 页
公 司 的 大 客 户 资 源 优 势 明 显 目 前, 公 司 已 与 中 国 移 动 中 国 联 通 中 国 铁 通 大 唐 移 动 与 中 兴 通 讯 等 国 内 外 知 名 企 业 建 立 了 稳 定 良 好 的 业 务 合 作 关 系 经 过 多 年 的 市 场 开 拓, 公 司 的 服 务 和 产 品 获 得 了 通 信 行 业 众 多 知 名 企 业 的 认 可 由 于 运 营 商 对 通 信 技 术 服 务 商 的 要 求 高 客 户 一 般 会 谨 慎 选 择 供 应 商, 形 成 稳 定 供 求 关 系 后 就 会 形 成 战 略 合 作 关 系, 不 轻 易 改 变 而 拥 有 通 信 工 程 施 工 总 承 包 二 级 资 质 等 国 内 多 项 专 业 认 证 的 汇 龙 科 技 受 到 客 户 的 认 可 服 务 + 产 品 业 务 模 式 赋 予 公 司 竞 争 力 公 司 在 项 目 中 的 服 务 人 员 通 过 与 运 营 商 的 即 时 沟 通, 充 分 挖 掘 其 对 服 务 的 深 层 次 需 求, 并 将 该 需 求 传 递 至 公 司 研 发 部 门, 研 发 人 员 基 于 此 需 求 开 发 出 各 种 智 能 化 通 信 信 息 软 件 如 今 公 司 开 发 的 产 品 能 够 充 分 满 足 运 营 商 对 语 音 网 络 数 据 网 络 的 优 化 需 求, 以 及 基 于 数 据 采 集 分 析 而 形 成 的 衍 生 业 务 需 求 公 司 的 产 品 及 服 务 形 成 了 有 效 的 互 补, 实 现 了 服 务 效 率 的 提 升, 增 加 了 运 营 商 的 合 作 粘 性, 促 使 公 司 竞 争 力 的 逐 渐 提 升 市 场 表 现 交 易 情 况 : 自 2014 年 1 月 24 日 首 次 成 交 开 始, 总 成 交 金 额 1451.94 万 元, 月 均 换 手 率 0.28% 公 司 于 2014 年 1 月 24 日 首 次 发 生 协 议 转 让, 此 后 半 年 时 间 内 没 有 发 生 交 易 量, 之 后 月 交 易 量 有 较 大 波 动 2015 年 7 月 最 高 月 成 交 量 达 40.10 万 股, 成 交 金 额 346.25 万 元 截 至 2015 年 12 月 31 日, 公 司 股 票 总 成 交 量 204.1 万 股, 总 成 交 金 额 1451.94 万 元, 月 均 换 手 率 0.28% 第 2 页 共 7 页
2014-01-01 2014-02-01 2014-03-01 2014-04-01 2014-05-01 2014-06-01 2014-07-01 2014-08-01 2014-09-01 2014-10-01 2014-11-01 2014-12-01 2015-01-01 2015-02-01 2015-03-01 2015-04-01 2015-05-01 2015-06-01 2015-07-01 2015-08-01 2015-09-01 2015-10-01 2015-11-01 2015-12-01 图 表 1 汇 龙 科 技 成 交 情 况, 月 均 换 手 率 0.28% 70 60 50 40 30 20 10 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 月 成 交 额 ( 万 元, 左 ) 月 成 交 量 ( 千 股, 左 ) 月 换 手 率 (%, 右 ) 资 料 来 源 :wind, 广 证 恒 生 机 构 持 股 根 据 2015 年 三 季 报, 控 股 股 东 为 刘 英 智, 持 股 比 例 为 51.57% 机 构 股 东 为 陕 西 金 控 创 新 投 资 管 理 公 司 与 中 信 信 诚 资 产 管 理 有 限 公 司, 分 别 持 股 3.28% 和 2.31% 2015 年 7 月 8 日, 公 司 公 告, 股 票 转 让 方 式 自 2015 年 7 月 10 日 起 变 更 为 做 市 转 让 做 市 商 分 别 为 东 北 证 券 海 通 证 券 开 源 证 券 联 讯 证 券 中 国 中 投 证 券 与 国 海 证 券 主 板 相 关 概 念 股 世 纪 鼎 利 (300050.SZ): 珠 海 世 纪 鼎 利 科 技 股 份 有 限 公 司 是 一 家 为 移 动 通 信 运 营 商 系 统 设 备 提 供 商 第 三 方 咨 询 服 务 公 司 提 供 无 线 网 络 测 试 优 化 规 划 工 具 等 软 件 产 品 以 及 提 供 网 络 规 划 优 化 评 估 等 技 术 服 务 的 高 科 技 企 业 公 司 已 在 从 业 领 域 建 立 了 稳 固 的 市 场 地 位 和 良 好 的 服 务 品 牌, 与 中 国 移 动 中 国 联 通 中 国 电 信 华 为 等 移 动 通 信 运 营 商 及 设 备 提 供 商 建 立 了 良 好 的 合 作 关 系 公 司 在 立 足 做 好 国 内 市 场 的 同 时, 积 极 探 索 开 拓 国 际 市 场, 已 取 得 了 一 定 的 进 展 富 春 通 信 (300299.SZ): 富 春 通 信 股 份 有 限 公 司 是 一 家 专 业 的 通 信 网 络 建 设 技 术 服 务 提 供 商, 主 营 业 务 是 为 通 信 运 营 商 提 供 技 术 服 务, 客 户 主 要 为 三 大 通 信 运 营 商 公 司 主 要 从 事 通 信 网 络 规 划 可 行 性 研 究 设 计 咨 询 建 设 管 理 ; 通 信 信 息 化 工 程 承 包 设 计 监 理 软 件 开 发 公 司 为 国 内 民 营 通 信 网 络 建 设 技 术 服 务 提 供 商 中 的 领 跑 者 之 一, 承 担 了 多 项 国 家 标 准 的 编 制 任 务 宜 通 世 纪 (300310.SZ): 广 东 宜 通 世 纪 科 技 股 份 有 限 公 司 是 一 家 提 供 通 信 网 络 技 术 服 务 和 系 统 解 决 方 案 的 高 新 技 术 企 业 主 要 为 电 信 运 营 商 和 设 备 商 提 供 包 括 核 心 网 无 线 网 传 输 网 等 全 网 络 层 次 的 通 信 网 络 工 程 建 设 维 护 优 化 等 技 术 服 务 公 司 与 中 国 移 动 中 国 电 第 3 页 共 7 页
信 中 国 联 通 等 电 信 运 营 商, 以 及 爱 立 信 诺 基 亚 西 门 子 等 国 际 知 名 通 信 设 备 商 建 立 了 良 好 的 合 作 关 系 财 务 数 据 透 视 根 据 2014 年 年 报 及 2015 年 半 年 报, 汇 龙 科 技 主 营 业 务 包 括 移 动 通 信 设 备 安 装 及 维 护 移 动 通 信 网 络 优 化 和 通 信 软 件 服 务 三 大 类 在 营 业 收 入 中 的 占 比 分 别 为 60.91% 20.20% 和 18.73% 2014 年 全 年 公 司 实 现 营 业 收 入 2.98 亿 元, 同 比 增 长 76.98%, 归 母 净 利 润 2549.61 万 元, 同 比 增 长 50%, 经 营 活 动 现 金 净 流 量 1692.31 万 元, 同 比 增 长 183.84% 归 母 净 利 润 和 经 营 活 动 现 金 净 流 量 增 幅 较 大, 是 因 为 2014 年 是 中 国 4G 建 设 的 开 局 之 年, 伴 随 着 国 家 经 济 转 型 调 整 步 伐 的 加 快, 中 国 移 动 通 信 业 的 市 场 需 求 持 续 释 放 汇 龙 科 技 抓 住 机 遇, 积 极 扩 展 国 内 外 市 场, 优 化 公 司 业 务 结 构, 加 大 对 新 产 品 的 研 发 支 持 力 度, 实 现 主 营 业 务 和 利 润 的 较 大 幅 度 增 长 2015 年 上 半 年 营 业 收 入 1.5109 亿 元, 同 比 增 长 23.03%, 归 母 净 利 润 -86.52 万 元, 同 比 增 长 57.40%, 经 营 活 动 现 金 净 流 量 -3820.77 元, 同 比 增 长 -726.23% 归 母 净 利 润 与 经 营 活 动 现 金 净 流 量 为 负 的 原 因 是 工 程 项 目 占 收 入 比 例 较 大, 而 工 程 项 目 有 项 目 结 算 的 特 殊 性 以 及 现 金 流 流 入 流 出 在 时 间 上 不 匹 配 的 特 点 图 表 2 营 业 收 入 保 持 26% 的 复 合 增 长 率 图 表 3 归 母 净 利 润 保 持 32% 以 上 的 复 合 增 长 率 3.50 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 2011 2012 2013 2014 2015 9 8 7 6 5 4 3 2 1-1 -2 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 50-50 2011 2012 2013 2014 2015 600 500 400 300 200 100 0-100 营 业 收 入 ( 亿 元, 左 ) 同 比 (%, 右 ) 归 母 净 利 润 ( 万 元, 左 ) 同 比 (%, 右 ) 资 料 来 源 :wind, 广 证 恒 生 资 料 来 源 :wind, 广 证 恒 生 点 评 从 政 策 角 度 分 析,2014 年 是 中 国 4G 网 络 建 设 的 开 局 之 年 在 工 信 部 通 信 业 十 二 五 发 展 规 划 等 相 关 政 策 的 指 导 下, 移 动 通 信 业 在 未 来 一 段 时 间 将 呈 现 强 劲 的 增 长 态 势 这 将 带 来 大 量 的 通 信 工 程 订 单, 同 时 移 动 网 络 的 更 新 换 代 使 运 营 商 对 智 能 化 软 件 有 着 强 烈 的 需 求 第 4 页 共 7 页
从 公 司 本 身 分 析, 一 方 面 汇 龙 科 技 在 稳 定 优 质 的 客 户 群 基 础 上, 切 合 客 户 的 实 际 需 求, 依 靠 自 身 优 秀 的 研 发 能 力, 开 发 智 能 化 产 品, 以 提 高 客 户 的 粘 性 ; 另 一 方 面 公 司 积 极 在 全 国 范 围 内 开 拓 营 销 渠 道, 同 时 还 尝 试 开 辟 海 外 市 场, 使 得 公 司 收 入 更 趋 于 多 元 化 因 而, 预 测 汇 龙 科 技 仍 将 维 持 稳 定 的 利 润 增 长, 扩 大 公 司 规 模, 实 现 更 好 的 发 展 公 司 网 址 :http://www.xahuilong.com/ 联 系 电 话 :029-88850155 数 据 支 持 : 许 培 楷 第 5 页 共 7 页
新 三 板 团 队 介 绍 在 新 三 板 进 入 历 史 机 遇 期 之 际, 广 证 恒 生 在 业 内 率 先 成 立 了 由 首 席 研 究 官 领 衔 的 新 三 板 研 究 团 队 新 三 板 团 队 依 托 长 期 以 来 对 资 本 市 场 和 上 市 公 司 的 丰 富 研 究 经 验, 结 合 新 三 板 的 特 点 构 建 了 业 内 领 先 的 新 三 板 研 究 体 系 团 队 已 推 出 了 日 报 周 报 专 题 以 及 行 业 公 司 的 研 究 产 品 线, 体 系 完 善 成 果 丰 硕 广 证 恒 生 新 三 板 团 队 致 力 于 成 为 新 三 板 研 究 极 客, 为 新 三 板 参 与 者 提 供 前 瞻 务 实 有 效 的 研 究 支 持 和 闭 环 式 全 方 位 金 融 服 务 团 队 成 员 袁 季 ( 广 证 恒 生 总 经 理 兼 首 席 研 究 官, 新 三 板 研 究 团 队 长 ): 从 事 策 略 研 究 逾 十 年, 在 趋 势 判 断 资 产 配 置 和 组 合 构 建 方 面 具 有 丰 富 经 验, 研 究 突 出 有 效 性 前 瞻 性 和 及 时 性, 曾 获 世 界 金 融 实 验 室 年 度 大 奖 最 具 声 望 的 100 位 证 券 分 析 师 称 号 中 国 证 券 业 协 会 课 题 研 究 奖 项 一 等 奖 和 广 州 市 金 融 业 重 要 研 究 成 果 奖, 携 研 究 团 队 获 得 2013 年 中 国 证 券 报 金 牛 分 析 师 六 项 大 奖 赵 巧 敏 ( 新 三 板 研 究 副 团 队 长, 高 端 装 备 行 业 负 责 人 ): 英 国 南 安 普 顿 大 学 国 际 金 融 市 场 硕 士,5 年 策 略 研 究 经 验,1 年 行 业 研 究 经 验 具 有 跨 行 业 及 海 外 研 究 复 合 背 景 曾 获 08 及 09 年 证 券 业 协 会 课 题 二 等 奖 肖 超 ( 教 育 行 业 研 究 负 责 人, 高 级 分 析 师 ): 荷 兰 代 尔 夫 特 理 工 大 学 硕 士,5 年 证 券 研 究 经 验,2013 年 获 中 国 证 券 报 金 牛 分 析 师 通 信 行 业 第 一 名, 对 TMT 行 业 发 展 及 有 独 到 心 得 与 积 累 陈 晓 敏 ( 新 三 板 医 药 生 物 研 究 员 ): 西 北 大 学 硕 士, 理 工 科 和 经 管 类 复 合 专 业 背 景, 在 SCI EI 期 刊 发 表 多 篇 论 文 3 年 知 名 管 理 咨 询 公 司 医 药 行 业 研 究 经 验, 参 与 某 原 料 药 龙 头 企 业 十 三 五 战 略 规 划 项 目 温 朝 会 ( 新 三 板 TMT 研 究 员 ): 南 京 大 学 硕 士, 理 工 科 和 经 管 类 复 合 专 业 背 景, 七 年 运 营 商 工 作 经 验, 四 年 市 场 分 析 经 验, 擅 长 通 信 互 联 网 信 息 化 等 相 关 方 面 研 究 黄 莞 ( 新 三 板 研 究 员 ): 英 国 杜 伦 大 学 金 融 硕 士, 负 责 微 信 公 众 号 新 三 板 研 究 极 客 政 策 市 场 等 领 域 研 究, 擅 长 数 据 挖 掘 和 案 例 分 析 林 全 ( 新 三 板 环 保 行 业 研 究 员 ): 重 庆 大 学 硕 士, 机 械 工 程 与 工 商 管 理 复 合 专 业 背 景, 积 累 了 华 为 供 应 链 管 理 与 航 天 企 业 精 益 生 产 和 流 程 管 理 项 目 经 验, 对 产 业 发 展 与 企 业 运 营 有 独 到 心 得 联 系 我 们 : 邮 箱 :huangguan@gzgzhs.com.cn 电 话 :020-88836112 第 6 页 共 7 页
广 证 恒 生 : 地 址 : 广 州 市 天 河 区 珠 江 西 路 5 号 广 州 国 际 金 融 中 心 63 楼 电 话 :020-88836132,020-88836133 邮 编 :510623 股 票 评 级 标 准 : 强 烈 推 荐 :6 个 月 内 相 对 强 于 市 场 表 现 15% 以 上 ; 谨 慎 推 荐 :6 个 月 内 相 对 强 于 市 场 表 现 5% 15%; 中 性 :6 个 月 内 相 对 市 场 表 现 在 -5% 5% 之 间 波 动 ; 回 避 :6 个 月 内 相 对 弱 于 市 场 表 现 5% 以 上 分 析 师 承 诺 : 本 报 告 作 者 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点 在 作 者 所 知 情 的 范 围 内, 公 司 与 所 评 价 或 推 荐 的 证 券 不 存 在 利 害 关 系 重 要 声 明 及 风 险 提 示 : 我 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 仅 供 广 州 广 证 恒 生 证 券 研 究 所 有 限 公 司 的 客 户 使 用 本 报 告 中 的 信 息 均 来 源 于 已 公 开 的 资 料, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准 确 性 及 完 整 性 不 作 任 何 保 证, 不 保 证 该 信 息 未 经 任 何 更 新, 也 不 保 证 我 公 司 做 出 的 任 何 建 议 不 会 发 生 任 何 变 更 在 任 何 情 况 下, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 在 任 何 情 况 下, 我 公 司 不 就 本 报 告 中 的 任 何 内 容 对 任 何 投 资 做 出 任 何 形 式 的 担 保 我 公 司 已 根 据 法 律 法 规 要 求 与 控 股 股 东 ( 广 州 证 券 股 份 有 限 公 司 ) 各 部 门 及 分 支 机 构 之 间 建 立 合 理 必 要 的 信 息 隔 离 墙 制 度, 有 效 隔 离 内 幕 信 息 和 敏 感 信 息 在 此 前 提 下, 投 资 者 阅 读 本 报 告 时, 我 公 司 及 其 关 联 机 构 可 能 已 经 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 或 者 可 能 正 在 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务 法 律 法 规 政 策 许 可 的 情 况 下, 我 公 司 的 员 工 可 能 担 任 本 报 告 所 提 到 的 公 司 的 董 事 我 公 司 的 关 联 机 构 或 个 人 可 能 在 本 报 告 公 开 前 已 经 通 过 其 他 渠 道 独 立 使 用 或 了 解 其 中 的 信 息 本 报 告 版 权 归 广 州 广 证 恒 生 证 券 研 究 所 有 限 公 司 所 有 未 获 得 广 州 广 证 恒 生 证 券 研 究 所 有 限 公 司 事 先 书 面 授 权, 任 何 人 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 形 式 的 发 布 复 制 如 引 用 刊 发, 需 注 明 出 处 为 广 州 广 证 恒 生 证 券 研 究 所 有 限 公 司, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 有 悖 原 意 的 删 节 和 修 改 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 第 7 页 共 7 页