香 港 投 資 日 誌 2016 年 9 月 22 日 大 市 主 要 指 標 大 市 成 交 ( 百 萬 元 ) 65,000 60,418 72,500 上 升 股 份 899 718 946 下 跌 股 份 624 800 588 恒 生 指 數 23,669 23,530 23,550 變 動 +139-19 +214 恒 指 成 交 ( 十 億 元 ) 23.21 23.15 30.69 恒 生 國 企 指 數 9,849 9,751 9,747 變 動 +97 +3 +152 國 企 成 交 ( 十 億 元 ) 13.27 11.88 16.45 恒 生 指 數 技 術 指 標 10 天 平 均 綫 23,554 50 天 平 均 綫 22,670 250 天 平 均 綫 21,289 14 天 RSI 61.9 第 一 阻 力 位 24,000 第 一 支 持 位 23,300 國 企 指 數 技 術 指 標 10 天 平 均 綫 9,775 50 天 平 均 綫 9,418 250 天 平 均 綫 9,159 14 天 RSI 60.2 第 一 阻 力 位 10,200 第 一 支 持 位 9,500 恒 生 指 數 期 貨 9 月 23,657 23,509 23,531 成 交 ( 張 ) 99,237 82,309 96,261 未 平 倉 合 約 ( 張 ) 149,099 148,977 151,249 10 月 23,646 23,503 23,522 成 交 ( 張 ) 2,466 2,062 1,777 未 平 倉 合 約 ( 張 ) 10,238 9,692 8,340 國 企 指 數 期 貨 大 市 點 評 預 期 恆 指 今 天 將 於 23,500 點 至 23,900 點 之 間 上 落 日 本 央 行 宣 布 維 持 負 利 率 不 變, 但 決 定 改 變 貨 幣 政 策 框 架, 日 股 帶 動 港 股 周 三 一 度 升 近 200 點 恒 指 全 日 收 報 23,669 點, 升 139 點 ; 國 指 收 報 9,849 點, 揚 97 點 大 市 全 日 成 交 額 為 649.7 億 元 美 聯 儲 局 周 四 凌 晨 公 布 議 息 結 果, 地 產 股 個 別 發 展 然 而, 汽 車 股 板 塊 逆 市 下 跌, 多 隻 股 份 跌 逾 2% 美 國 聯 儲 局 宣 布 維 持 利 率 不 變, 符 合 市 場 預 期 雖 然 會 議 紀 錄 顯 示 有 3 票 反 對 ( 他 們 要 求 在 九 月 加 息 ), 而 耶 倫 亦 表 示 聯 邦 基 金 利 率 未 來 上 調 的 基 本 因 素 增 強, 但 投 資 者 反 應 仍 然 正 面 美 國 股 市 周 三 上 漲, 道 指 和 納 指 分 別 上 升 164 點 ( 至 18,294 點 ) 和 54 點 ( 至 5,295 點 ) 此 外, 受 益 於 石 油 庫 存 下 降, 油 價 漲 幅 超 過 2%, 至 每 桶 45.3 美 元 美 國 聯 儲 局 維 持 利 率 不 變, 支 持 本 地 藍 籌 股 於 美 國 ADR 市 場 回 升 再 加 上 北 水 資 金 的 持 續 流 入, 我 們 預 期 港 股 今 天 將 延 長 其 近 期 漲 勢 恆 指 初 步 阻 力 為 24,000 點 技 術 分 析 恒 指 持 續 在 保 歷 加 通 道 中 軸 之 上 運 行, 加 上 MACD 熊 差 正 在 收 窄, 市 況 轉 穩 目 前 預 測 恒 指 短 線 會 在 保 歷 加 通 道 中 軸 (23,339 點 ) 至 頂 部 (24,082 點 ) 之 間 運 行 恒 指 首 個 支 持 位 為 23,339 點, 下 一 支 持 位 為 23,000 點 恒 指 首 個 阻 力 位 為 24,082 點, 下 一 阻 力 位 為 早 前 的 高 位 24,364 點 恒 生 指 數 走 勢 圖 ` 9 月 9,854 9,737 9,756 成 交 ( 張 ) 98,509 80,326 84,607 未 平 倉 合 約 ( 張 ) 286,662 291,827 287,447 10 月 9,859 9,746 9,764 成 交 ( 張 ) 17,359 10,279 4,385 未 平 倉 合 約 ( 張 ) 37,684 29,554 20,476 資 料 來 源 :etnet
每 日 焦 點 新 世 界 發 展 (0017): 全 年 業 績 新 世 界 發 展 (0017) 昨 日 公 佈 截 至 6 月 底 全 年 業 績, 全 年 收 入 按 年 增 長 8%, 錄 595.7 億 元, 期 內 基 本 溢 利 96.62 億 元, 增 長 43% 若 剔 除 新 世 界 發 展 應 佔 外 滙 兌 換 之 影 響 及 出 售 5 個 位 於 內 地 由 新 世 界 中 國 地 產 持 有 的 發 展 項 目 的 收 益, 集 團 經 調 整 的 基 本 溢 利 68.93 億 元 派 末 期 息 0.31 元, 按 年 增 3%, 全 年 共 派 息 0.44 元, 按 年 升 5% 期 內 物 業 銷 售 收 入 為 285.28 億 元, 增 長 11.08% 預 測 2017 年 度 財 年 在 港 賣 樓 收 益 可 達 100 億 元, 港 賣 樓 收 益 至 今 達 標 率 較 低, 只 有 31% 內 地 方 面 竣 工 樓 面 目 標 為 170 萬 平 米, 銷 售 目 標 為 200 億 元 由 於 其 他 開 發 商 也 急 於 推 出 他 們 的 項 目, 越 來 越 具 有 挑 戰 性 到 達 目 標, 對 現 金 流 的 影 響 更 大 股 份 摘 要 收 市 價 ( 港 元 ) 10.3 預 測 市 帳 率 ( 倍 ) 0.3 預 測 周 息 率 (%) 4.7 52 周 高 ( 港 元 ) 10.44 52 周 低 ( 港 元 ) 5.74 14 天 RSI 70.7 新 世 界 手 頭 現 金 及 銀 行 存 款 552 億 元, 但 該 年 度 淨 負 債 率 飆 升 至 38.4%, 高 於 同 業 水 平 估 計 淨 負 債 比 率 將 上 升 到 40% 歸 因 於 新 世 界 中 國 私 有 化 及 投 資 物 業 建 設 沉 重 的 資 本 支 出 估 值 而 言, 現 價 為 預 期 市 帳 率 0.33 倍, 股 價 10.3 元 較 其 資 產 淨 值 19.9 元 折 讓 48%, 折 讓 收 窄 至 少 於 歷 史 平 均 50% 水 準, 雖 然 股 息 收 益 率 4.7%, 但 股 值 不 算 吸 引 再 加 上 農 業 用 地 的 土 地 儲 備 業 高 達 1750 萬 平 方 尺, 新 世 界 持 有 橫 洲 發 展 項 目 旁 棕 地, 存 不 明 朗 因 素 較 多, 宜 先 行 趁 高 銷 定 部 份 利 潤 玖 龍 紙 業 (2689): 核 心 盈 利 強 勁 玖 龍 紙 業 (2689) 截 至 6 月 底 止 全 年 純 利 11.2 億 元 人 民 幣, 按 年 跌 20.5%; 倘 不 計 及 匯 兌 虧 損 及 衍 生 金 融 工 具 產 生 的 虧 損 共 17.1 億 元, 經 調 整 盈 利 增 加 106.6% 至 28.3 億 元 人 民 幣 的 新 高 末 期 息 8 分 人 民 幣 和 特 別 股 息 3 分 人 民 幣 由 於 政 府 採 取 措 施 來 減 少 落 後 產 能, 玖 龍 銷 售 額 按 年 增 加 6.6%, 至 321 億 元 人 民 幣, 乃 主 要 受 銷 量 增 加 7% 所 帶 動 此 外, 由 於 主 要 原 料 的 成 本 下 跌, 毛 利 率 按 年 增 加 2.6 個 百 分 點, 至 18.3%, 是 淨 利 潤 增 長 的 主 要 推 動 股 份 摘 要 收 市 價 ( 港 元 ) 6.87 預 測 市 盈 率 ( 倍 ) 10.0 預 測 周 息 率 (%) - 52 周 高 ( 港 元 ) 7.08 52 周 低 ( 港 元 ) 3.68 14 天 RSI 74.5 玖 龍 淨 債 務 215 億 元 人 民 幣, 淨 債 務 對 總 權 益 比 率 由 94.4% 減 少 至 81.4% 隨 著 階 段 的 發 展 計 劃 大 致 完 成, 玖 龍 已 開 始 大 幅 減 債 及 降 低 借 貸 比 率, 同 時 積 極 將 境 外 外 幣 債 務 轉 換 為 境 內 人 民 幣 債 務, 外 幣 貸 款 總 額 別 佔 集 團 總 貸 款 41.2% 分 析 師 普 遍 對 玖 龍 紙 業 業 績 正 面, 分 析 師 普 遍 積 極 的 玖 龍 紙 業 盈 利 的 結 果, 一 些 分 析 師 上 調 整 玖 龍 紙 業 盈 利 預 測 及 目 標 價 事 實 上, 由 於 其 外 幣 債 務 已 大 幅 下 降, 其 外 匯 損 失 也 將 降 低 目 前 的 價 格 是 10 倍 的 預 期 市 盈 率, 其 估 值 合 理 我 們 預 計 其 股 價 上 漲, 並 上 試 8 港 元 的 主 要 阻 力 http://www.kgieworld.com 22 September 2016 2
中 銀 監 重 提 房 貸 壓 力 測 試 中 銀 監 主 席 尚 福 林 在 日 前 召 開 的 中 國 銀 行 業 協 會 會 議 上 強 調, 要 加 強 對 房 地 產 信 貸 壓 力 測 試 和 風 險 測 試, 銀 行 業 要 著 力 加 強 風 險 防 範, 嚴 守 風 險 底 線 維 護 金 融 穩 定 據 上 海 證 券 報 報 道, 中 銀 監 要 求 對 房 地 產 信 貸 做 壓 力 測 試 和 風 險 測 試 並 非 新 做 法, 也 非 常 態 中 銀 監 官 方 最 近 一 次 提 及 要 對 房 地 產 信 貸 做 壓 力 測 試 是 在 2014 年 6 月 數 據 顯 示, 在 8 月 的 新 增 人 民 幣 貸 款 9,487 億 元 ( 人 民 幣. 下 同 ) 當 中, 住 戶 部 門 貸 款 增 加 6,755 億 元 建 行 (939) 摘 要 收 市 價 ( 港 元 ) 6.07 預 測 市 帳 率 ( 倍 ) 0.87 預 測 周 息 率 (%) - 52 周 高 ( 港 元 ) 6.14 52 周 低 ( 港 元 ) 3.98 14 天 RSI 66.2 有 銀 行 業 人 士 表 示, 目 前 該 行 對 個 人 按 揭 貸 款 的 態 度 未 變, 將 繼 續 加 大 房 貸 投 放, 且 對 公 貸 款 投 放 也 主 要 集 中 於 地 產 領 域 事 實 上, 最 近 一 年 銀 行 業 的 確 明 顯 加 強 投 放 資 金 於 個 人 房 貸, 金 額 在 一 年 之 間 增 加 超 過 20%, 目 前 個 人 房 貸 佔 貸 款 總 額 的 比 例 介 乎 15% 至 30% 不 等 然 而, 我 們 認 為, 現 階 段 無 需 對 個 人 房 貸 的 質 素 過 於 擔 憂, 因 為 相 關 貸 款 的 不 良 貸 款 率 在 1% 以 下, 相 比 製 造 業 與 批 發 零 售 業 貸 款, 個 人 房 貸 的 質 素 高 很 多 另 一 方 面, 銀 行 減 少 投 放 資 金 於 製 造 業 與 批 發 零 售 業 貸 款, 騰 出 的 資 金 自 然 流 向 個 人 房 貸, 反 正 目 前 除 了 地 產 領 域, 銀 行 資 金 並 沒 有 更 多 更 好 的 投 向 板 塊 方 面, 國 有 銀 行 以 建 行 (0939) 為 較 好 的 選 擇, 因 為 其 資 產 質 素, 包 括 關 注 類 貸 款 以 及 資 本 水 平 的 表 現 較 理 想 股 份 制 銀 行 方 面, 以 招 行 (3968) 為 較 好 的 選 擇, 因 為 其 撥 備 覆 蓋 率 較 同 業 高, 而 且 不 良 貸 款 的 分 類 較 保 守 目 前 兩 者 的 預 測 市 帳 率 分 別 為 0.87 及 1.11 倍, 估 值 不 吸 引, 建 議 待 股 價 調 整 時 收 集 http://www.kgieworld.com 22 September 2016 3
滬 港 通 數 據 滬 股 通 港 股 通 人 民 幣 ( 億 ) 人 民 幣 ( 億 ) 每 日 額 度 餘 額 130.85 66.53 佔 額 度 (%) - 63.4 十 大 活 躍 滬 股 通 股 份 名 稱 代 號 買 入 金 額 ( 人 民 幣 ) 賣 出 金 額 ( 人 民 幣 ) 成 交 金 額 ( 人 民 幣 ) 貴 州 茅 台 600519 113,143,041 234,337,368 347,480,409 中 信 證 券 600030 4,207,773 224,324,459 228,532,232 上 汽 集 團 600104 85,051,697 86,626,359 171,678,056 興 業 銀 行 601166 9,106,510 133,719,782 142,826,292 中 國 平 安 601318 87,608,914 35,413,896 123,022,810 海 螺 水 泥 600585 15,427,286 49,195,903 64,623,189 外 運 發 展 600270 834,663 53,809,748 54,644,411 建 設 銀 行 601939 33,215,731 20,985,041 54,200,772 中 國 建 築 601668 49,985,879 3,403,201 53,389,080 馳 宏 鋅 鍺 600497 50,097,613 1,741,019 51,838,632 資 源 來 源 : 港 交 所 十 大 活 躍 港 股 通 股 份 名 稱 代 號 買 入 金 額 ( 港 元 ) 賣 出 金 額 ( 港 元 ) 成 交 金 額 ( 港 元 ) 工 商 銀 行 1398 735,643,360 56,808,150 792,451,510 匯 豐 控 股 5 705,860,740 31,542,691 737,403,431 中 國 銀 行 3988 537,510,200 92,929,670 630,439,870 建 設 銀 行 939 370,446,460 15,265,890 385,712,350 農 業 銀 行 1288 212,992,340 47,977,780 260,970,120 騰 訊 控 股 700 236,601,200 9,241,240 245,842,440 吉 利 汽 車 175 208,477,950 14,608,650 223,086,600 中 國 海 外 發 展 688 191,596,700 4,523,300 196,120,000 金 山 軟 件 3888 54,026,400 104,444,040 158,470,440 交 通 銀 行 3328 100,448,930 56,704,900 157,153,830 資 源 來 源 : 港 交 所 其 他 資 料 十 大 成 交 股 份 股 份 代 號 變 幅 按 盤 價 成 交 金 額 ( 億 ) 騰 訊 控 股 700 1.05% 211.20 24.18 匯 豐 控 股 5 0.76% 59.40 20.21 工 商 銀 行 1398 1.21% 5.03 17.51 中 國 銀 行 3988 1.38% 3.67 14.76 建 設 銀 行 939 0.84% 5.98 11.73 香 港 交 易 所 388 0.39% 208.00 11.27 中 國 人 壽 2628 0.95% 21.35 9.93 中 國 平 安 2318 0.59% 42.65 9.22 金 山 軟 件 3888 7.67% 19.10 9.06 友 邦 保 險 1299 0.30% 50.75 9.01 http://www.kgieworld.com 22 September 2016 4
十 大 沽 空 股 份 股 份 代 號 沽 空 金 額 成 交 金 額 沽 空 比 率 盈 富 基 金 02800.HK 5.72 億 14.00 億 40.84% 匯 豐 控 股 00005.HK 5.39 億 20.21 億 26.69% 工 商 銀 行 01398.HK 3.66 億 17.51 億 20.91% 中 國 銀 行 03988.HK 3.22 億 14.76 億 21.85% 建 設 銀 行 00939.HK 2.92 億 11.73 億 24.88% 中 國 人 壽 02628.HK 2.80 億 9.93 億 28.23% 中 國 平 安 02318.HK 2.66 億 9.22 億 28.90% 騰 訊 控 股 00700.HK 2.32 億 24.18 億 9.60% 長 城 汽 車 02333.HK 2.20 億 6.22 億 35.30% 恆 生 H 股 02828.HK 1.75 億 8.94 億 19.52% 資 源 來 源 : AAStocks 本 周 經 濟 日 誌 日 期 地 區 事 項 預 測 資 料 上 次 數 據 週 一 日 本 假 期 休 市 週 二 香 港 思 捷 環 球 (0330) 公 佈 末 期 業 績 美 國 8 月 份 新 屋 動 工 119.2 萬 121.1 萬 8 月 份 營 建 許 可 117.0 萬 115.2 萬 週 三 日 本 日 本 央 行 議 息 -0.10% -0.10% 日 本 央 行 每 年 貨 幣 發 行 規 模 80 萬 億 日 圓 80 萬 億 日 圓 週 四 香 港 新 世 界 發 展 (0017) 公 佈 末 期 業 績 日 本 假 期 休 市 美 國 聯 儲 局 議 息 0.25-0.50% 0.25% - 0.50% 新 申 領 失 業 救 濟 人 數 ( 截 至 9 月 17 日 止 一 周 ) 持 續 申 領 失 業 救 濟 人 數 ( 截 至 9 月 10 日 止 一 周 ) 8 月 份 成 屋 銷 售 545 萬 539 萬 新 西 蘭 新 西 蘭 儲 備 銀 行 議 息 2.00% 2.00% 週 五 新 加 坡 8 月 份 消 費 物 價 指 數 ( 按 年 ) -0.7% 德 國 9 月 份 製 造 業 PMI 53.6 法 國 第 二 季 經 濟 增 長 ( 按 年 修 訂 ) 1.4% 9 月 份 製 造 業 PMI 48.3 歐 元 區 9 月 份 製 造 業 PMI 51.7 免 責 聲 明 部 份 凱 基 亞 洲 有 限 公 司 股 票 研 究 報 告 及 盈 利 預 測 可 透 過 KGIEWORLD.COM 取 閱 詳 情 請 聯 絡 凱 基 客 戶 服 務 代 表 本 報 告 的 資 料 及 意 見 乃 源 于 凱 基 證 券 亞 洲 有 限 公 司 的 內 部 研 究 活 動 本 報 告 內 的 資 料 及 意 見, 凱 基 證 券 亞 洲 有 限 公 司 不 會 就 幷 公 正 性 準 確 性 完 整 性 及 正 確 性 作 出 任 何 申 述 或 保 證 本 報 告 所 載 的 資 料 及 意 見 如 有 任 何 更 改, 本 行 幷 不 另 行 通 知 本 行 概 不 就 因 任 何 使 用 本 報 告 或 其 內 容 而 産 生 的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任 本 報 告 亦 不 存 有 招 攬 或 邀 約 購 買 或 出 售 證 券 及 / 或 參 與 任 何 投 資 活 動 的 意 圖 本 報 告 只 供 備 閱, 幷 不 能 在 未 經 凱 基 證 券 亞 洲 有 限 公 司 書 面 同 意 下, 擅 自 複 印 或 發 布 全 部 或 部 份 內 容 凱 基 集 團 成 員 公 司 或 其 聯 屬 人 可 提 供 服 務 予 本 文 所 提 及 之 任 何 公 司 及 該 等 公 司 之 聯 屬 人 凱 基 集 團 成 員 公 司 其 聯 屬 人 及 其 董 事 高 級 職 員 及 雇 員 可 不 時 就 本 報 告 所 涉 及 的 任 何 證 券 持 倉 http://www.kgieworld.com 22 September 2016 5