上市电影公司热点事件及其对股价的影响 ３ 上市电影公司热点事件及其 对股价的影响 摘 要 近年来的国内外研究都得出结论 媒体曝光与股价变动有一 定的联系 本文选取了一个比较简单的分析模型 以 ２０１５ 年 来几个上市公司主动披露的积极事件为样本 观察在事件发 生后股价是否出现了相对于大盘的上涨趋势 以此来证明上 市公司重大事件的媒体曝光与股价变动之间具有一定的相关 性 关键词 上市公司重大事件 股价涨跌幅 一 股价影响因素的理论分析 从经济学角度讲 股价的影响因素包含经济因素 政治因素 行业与市场 因素 上市公司自身因素 投资人因素等多个方面 经济因素主要包括国家宏 观经济状况 国家的金融与投资环境 国际收支情况等 政治因素包括国家的 政策调整 领导人更迭 国际政治及军事风波 劳资纠纷及罢工等 行业因素 包括上市公司所属行业在国民经济中的地位 行业的发展前景和发展潜力 新 兴行业引来的冲击等 市场因素包括投资者与投机者的动向 大户的意志及对 股票的操纵等 上市公司自身因素包括经营业绩 资信水平 股息红利派发情 况 增资方式和增资额度 股票预期收益水平 以及公司间的合作或相互持 股 领导层人事变动等 投资人因素包括由于投资人的心理状态改变而产生的 抢购 抛售等行为 其中 上市公司自身因素是决定股价最基本的因素 信息不对称 ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ ａｓｙｍｍｅｔｒｙ 理论认为 在社会政治 经济等活动 １２５
影 视 风 控 蓝 皮 书 中, 一 部 分 社 会 成 员 拥 有 其 他 成 员 所 无 法 拥 有 的 信 息, 而 造 成 信 息 的 不 对 称, 进 而 导 致 交 易 关 系 和 契 约 安 排 不 公 平 或 者 市 场 效 率 低 下 等 问 题 因 此, 在 股 价 影 响 因 素 分 析 方 面, 对 于 上 市 公 司 而 言, 其 掌 握 着 投 资 者 所 不 具 备 的 信 息 如 果 这 些 信 息 可 用 于 提 振 投 资 人 的 信 心, 则 上 市 公 司 会 积 极 披 露, 而 对 于 负 面 信 息, 上 市 公 司 会 尽 可 能 减 小 其 影 响 力 近 些 年 来, 随 着 互 联 网 的 发 展, 上 市 公 司 所 掌 握 的 信 息 越 来 越 多 地 暴 露 在 公 众 的 视 线 下, 传 统 媒 体 网 络 与 新 媒 体 交 织 其 中, 投 资 者 获 取 上 市 公 司 信 息 的 途 径 越 来 越 宽 因 此, 涉 及 上 市 公 司 的 重 大 事 件 通 过 媒 体 的 曝 光, 理 论 上 也 应 该 对 上 市 公 司 的 股 价 造 成 影 响 通 过 研 究 媒 体 披 露 上 市 公 司 的 重 大 事 件, 探 索 其 对 公 司 股 价 的 影 响, 是 近 年 来 学 术 界 开 始 研 究 的 重 要 议 题 国 外 研 究 者 发 现 纽 约 时 报 上 的 报 道 会 影 响 某 一 个 国 家 封 闭 式 国 家 基 金 的 定 价 进 而, 有 研 究 发 现 在 出 现 重 大 负 面 事 件 时, 未 被 媒 体 报 道 的 上 市 公 司, 其 股 票 收 益 高 于 那 些 受 到 媒 体 高 度 关 注 的 股 票, 并 把 这 种 现 象 称 为 媒 体 效 应 (media effect) 中 国 也 有 越 来 越 多 的 学 者 以 中 国 股 票 市 场 数 据 作 为 样 本 进 行 相 关 研 究 总 的 来 说, 国 内 外 的 研 究 结 论 是 多 方 面 的, 如 股 票 信 息 能 够 预 测 市 场 的 波 动 性, 却 较 少 影 响 股 票 收 益, 如 消 极 信 息 会 给 上 市 公 司 的 股 价 带 来 向 下 的 压 力, 但 随 后 会 出 现 反 转, 再 如 伴 随 好 消 息 的 是 市 场 反 转, 伴 随 坏 消 息 的 是 市 场 漂 移 但 在 媒 体 曝 光 与 股 价 变 动 关 系 方 面, 大 都 可 以 得 出 积 极 消 息 对 股 价 有 正 向 作 用 以 及 消 极 消 息 对 股 价 有 负 面 作 用 的 结 论 二 本 研 究 的 研 究 设 计 本 研 究 的 内 容 属 于 媒 体 曝 光 上 市 公 司 事 件 与 上 市 公 司 股 价 的 关 系 研 究, 主 要 是 对 2015 年 来 中 国 电 影 上 市 公 司 在 媒 体 曝 光 其 重 大 事 件 后, 公 司 股 价 受 到 的 舆 论 影 响 进 行 研 究, 或 称 为 上 市 公 司 重 大 事 件 发 生 后 的 股 价 变 化 研 究 目 前 关 于 重 大 事 件 与 上 市 公 司 股 价 之 间 关 系 研 究 的 理 论 探 索 处 于 初 级 阶 段, 并 没 有 成 熟 而 系 统 的 理 论 体 系, 更 多 的 是 通 过 案 例 研 究 进 行 历 史 的 经 验 总 结, 通 过 一 般 性 数 据 进 行 基 于 描 述 性 统 计 的 定 量 分 析, 进 而 在 一 定 程 度 上 检 验 已 有 的 经 验 和 认 识 本 研 究 所 选 取 的 上 市 公 司 重 大 事 件, 是 上 市 公 司 主 动 披 露 的 积 极 事 件 这 126
上 市 电 影 公 司 热 点 事 件 及 其 对 股 价 的 影 响 些 事 件 在 信 息 不 对 称 的 条 件 下, 相 较 于 负 面 事 件, 比 较 容 易 获 取 事 件 的 全 过 程 并 进 行 深 度 分 析 本 研 究 的 样 本 选 取 通 过 两 步 抽 样 获 得 第 一 步 : 选 取 上 市 公 司 年 度 事 件 作 为 总 体 如 果 年 度 事 件 超 过 5 则, 则 抽 取 其 中 影 响 最 大 的 5 则 ; 如 果 小 于 等 于 5 则, 则 全 部 抽 取 按 此 原 则, 最 终 获 得 一 个 有 59 个 样 本 的 抽 样 框 第 二 步 : 选 取 百 度 搜 索 高 于 1000000 次 的 作 为 重 点 分 析 事 件, 涉 及 光 线 传 媒 乐 视 万 达 百 度 腾 讯 5 个 公 司, 再 选 取 其 他 公 司 百 度 搜 索 量 最 高 的 事 件 进 行 分 析, 涉 及 华 谊 阿 里 奥 飞 动 漫 3 个 公 司 这 样 共 有 8 个 公 司 13 个 事 件 进 入 分 析, 且 每 一 个 事 件 都 有 一 定 的 媒 体 影 响 力 最 终 选 取 的 13 个 事 件 如 下 ( 见 表 1) 表 1 2015 年 度 上 市 公 司 重 大 事 件 ( 样 本 ) 序 号 日 期 内 容 公 司 百 度 搜 索 量 ( 次 ) 1 3 / 4 阿 里 豪 掷 24 亿 元 入 股 光 线 传 媒, 资 金 热 捧 文 化 产 业 混 业 发 展 光 线 传 媒 3200000 2 11 / 9 光 线 传 媒 内 部 接 盘 先 看 网 络 视 频,360 彻 底 退 出 光 线 传 媒 428000 3 1 / 29 乐 视 造 手 机 : 欲 实 现 移 动 汽 车 和 电 视 多 屏 衔 接 乐 视 1200000 4 5 / 28 乐 视 发 布 大 屏 电 视 游 戏 配 件, 扩 张 游 戏 领 域 乐 视 1140000 5 2 / 12 万 达 成 功 投 资 微 信 电 影 票, 一 起 做 电 影 大 梦 万 达 1210000 6 9 / 6 苏 宁 万 达 宣 布 战 略 合 作, 不 排 除 苏 宁 牵 线 阿 里 万 达 万 达 1750000 7 11 / 2 万 达 院 线 22 亿 元 完 成 收 购 澳 洲 第 二 大 院 线 万 达 3560000 8 3 / 28 平 安 入 股 华 谊, 国 内 保 险 触 电 影 视 华 谊 595000 9 1 / 8 百 度 进 军 电 影 业, 成 立 百 度 影 业 百 度 100000000 10 9 / 17 腾 讯 影 业 成 立 腾 讯 7370000 11 12 / 15 腾 讯 与 浙 江 广 电 合 作 腾 讯 613000 12 11 / 6 阿 里 与 优 酷 土 豆 达 成 最 终 协 议 阿 里 491000 13 12 / 25 奥 飞 动 漫 拟 以 850 万 美 元 投 资 韩 国 动 漫 奥 飞 动 漫 513000 在 本 研 究 中, 事 件 与 股 价 关 系 的 研 究 选 取 了 比 较 简 单 的 分 析 模 型, 主 要 采 用 两 个 指 标 : 一 是 事 件 发 生 前 后 上 证 指 数 与 深 证 成 指 的 涨 跌 幅, 二 是 上 市 公 司 事 件 发 生 前 后 股 价 的 涨 跌 幅 通 过 大 盘 与 股 价 涨 跌 幅 的 比 较, 分 析 两 者 之 间 的 差 异, 以 观 察 事 件 发 生 前 后 相 对 于 大 盘 指 数 的 变 化, 公 司 股 价 的 涨 跌 幅 是 否 出 现 更 为 明 显 的 波 动 由 于 选 取 的 事 件 均 是 对 上 市 公 司 而 言 的 积 极 事 件, 因 此 主 127
影 视 风 控 蓝 皮 书 要 判 断 在 事 件 发 生 后 股 价 是 否 出 现 相 对 于 大 盘 的 上 涨 趋 势 由 于 个 别 上 市 公 司 是 在 美 股 或 港 股 上 市, 其 股 价 系 美 股 或 港 股 的 数 值 在 处 理 数 据 时, 依 然 对 其 股 价 与 上 证 指 数 和 深 证 成 指 的 比 较 进 行 分 析 这 主 要 出 于 两 点 考 虑 : 一 是 美 国 道 琼 斯 指 数 港 股 恒 生 指 数 主 要 参 考 本 地 及 世 界 各 地 的 股 市 状 况 得 出, 其 本 身 在 一 定 程 度 上 能 够 反 映 世 界 股 市 的 变 化 ; 二 是 作 为 中 国 的 上 市 公 司, 其 根 基 在 国 内, 其 与 大 盘 比 较 的 结 果 也 是 基 于 该 重 大 事 件 在 国 内 的 影 响 力 三 典 型 事 件 前 后 的 股 价 变 动 分 析 ( 一 ) 阿 里 豪 掷 24 亿 元 入 股 光 线 传 媒, 资 金 热 捧 文 化 产 业 混 业 发 展 2015 年 3 月 4 日, 光 线 传 媒 发 布 公 告, 宣 布 阿 里 入 股 光 线 传 媒 阿 里 此 次 以 24 亿 元 购 入 光 线 传 媒 增 发 股 共 计 9909 万 股 交 易 完 成 后, 阿 里 将 以 8 8% 的 持 股 比 例 成 为 第 二 大 股 东 根 据 认 购 情 况, 本 次 发 行 价 格 为 24 22 元 / 股 光 线 传 媒 公 告 称, 本 次 非 公 开 发 行 总 金 额 为 28 亿 元, 除 阿 里 外, 控 股 股 东 上 海 光 线 投 资 控 股 认 购 4 亿 元, 其 余 投 资 者 按 照 询 价 方 式 参 与 本 次 非 公 开 发 行 消 息 发 布 后, 光 线 传 媒 当 日 的 股 价 强 势 涨 停, 报 收 33 11 元 阿 里 影 业 在 香 港 股 价 也 受 益 上 涨 8 57% 有 分 析 指 出, 阿 里 入 股 光 线 传 媒 对 其 在 内 容 上 的 布 局 非 常 重 要 文 化 科 技 行 业 投 资 人 曹 海 涛 表 示 : 内 容 对 互 联 网 公 司 而 言 永 远 是 稀 缺 资 源, BAT 1 对 内 容 的 布 局 竞 争 激 烈, 因 此 阿 里 虽 然 已 经 入 股 华 谊 华 数, 仍 可 以 在 内 容 上 长 远 布 局 另 一 方 面, 内 容 公 司 对 渠 道 的 需 求 也 是 开 放 包 容 的, 阿 里 入 股 后, 光 线 可 以 利 用 娱 乐 宝 淘 宝 电 影 等 渠 道 与 阿 里 开 展 深 入 合 作 事 件 发 生 前, 光 线 传 媒 股 票 价 格 与 大 盘 走 势 基 本 一 致, 保 持 上 涨 事 件 发 生 时 (3 月 4 日 ), 个 股 大 幅 上 涨, 涨 幅 冲 高 达 到 顶 峰, 明 显 大 于 大 盘 事 件 发 生 后, 3 月 6 日, 股 票 大 幅 下 跌, 随 后 跌 幅 收 窄 并 且 上 下 震 荡, 与 大 盘 基 本 一 致 上 下 震 荡 ( 见 图 1 图 2) 1 BAT 即 百 度 阿 里 巴 巴 腾 讯 128
上 市 电 影 公 司 热 点 事 件 及 其 对 股 价 的 影 响 图 1 事 件 发 生 前 后 个 股 和 沪 指 变 化 率 曲 线 图 2 事 件 发 生 前 后 个 股 和 深 证 成 指 变 化 率 曲 线 注 : 选 取 事 件 发 生 前 3 个 交 易 日 事 件 发 生 当 天 事 件 发 生 后 7 个 交 易 日 共 11 天 股 票 数 据 进 行 分 析 第 4 天 为 事 件 发 生 日 ( 二 ) 光 线 传 媒 内 部 接 盘 先 看 网 络 视 频,360 彻 底 退 出 2015 年 11 月 9 日, 光 线 传 媒 发 出 的 一 份 关 联 交 易 的 公 告 显 示, 光 线 易 视 成 为 北 京 先 看 网 络 科 技 有 限 公 司 ( 简 称 先 看 网 络 ) 的 唯 一 股 东, 奇 虎 360 129
影 视 风 控 蓝 皮 书 原 先 的 投 资 将 完 全 退 出 光 线 易 视 由 三 方 持 股, 光 线 传 媒 持 有 19% 的 股 权, 光 线 控 股 持 有 68 85% 的 股 权, 新 余 奇 光 持 有 12 15% 的 股 权 截 至 11 月 10 日 收 盘, 光 线 传 媒 上 涨 1 09%, 报 收 27 80 元 / 股 2014 年 12 月 24 日, 光 线 传 媒 与 奇 虎 360 签 署 合 资 协 议, 共 同 出 资 设 立 先 看 网 络 360 公 司 称, 经 过 一 段 时 间 的 磨 合, 双 方 一 致 认 为 电 影 的 付 费 模 式 与 视 频 聚 合 模 式 不 宜 并 存, 双 方 同 意 将 原 360 影 视 业 务 交 还 360 继 续 运 营, 360 不 再 持 有 先 看 股 份, 转 而 以 商 务 合 作 模 式 支 持 先 看 券 商 研 究 人 士 表 示 : 我 们 预 计 至 少 两 年 以 内, 先 看 网 络 都 很 难 给 上 市 公 司 带 来 利 润 贡 献, 所 以 在 这 种 情 况 下 360 公 司 退 出 就 显 得 并 不 奇 怪 了 事 件 发 生 前, 股 票 价 格 上 下 震 荡, 整 体 处 于 小 幅 上 涨, 与 大 盘 基 本 一 致 事 件 发 生 时 (11 月 9 日 ), 大 盘 小 幅 上 涨, 个 股 小 幅 上 涨 事 件 发 生 后, 11 月 11 日, 大 盘 下 跌, 个 股 上 涨 ; 11 月 12 日, 大 盘 下 跌, 个 股 下 跌, 但 个 股 跌 幅 较 大 11 月 13 日, 跌 幅 收 窄, 随 后 股 票 价 格 上 下 震 荡, 与 大 盘 基 本 一 致 ( 见 图 3 图 4) 图 3 事 件 发 生 前 后 个 股 和 沪 指 变 化 率 曲 线 ( 三 ) 乐 视 造 手 机 : 欲 实 现 移 动 汽 车 和 电 视 多 屏 衔 接 2015 年 1 月 29 日, 乐 视 举 行 发 布 会, 正 式 宣 布 进 入 手 机 领 域, 并 曝 光 了 移 动 管 理 层 团 队 分 别 来 自 联 想 小 米 魅 族 和 微 软 乐 视 CEO 贾 跃 亭 表 示, 乐 视 做 手 机 会 坚 持 三 个 一 定 : 一 定 要 做 出 与 众 不 同 的 奢 侈 产 品 和 极 致 用 户 体 验 ; 一 定 要 不 只 是 台 手 机, 而 是 一 个 移 动 互 联 网 生 态 系 统 ; 一 定 要 打 造 一 个 新 130
上 市 电 影 公 司 热 点 事 件 及 其 对 股 价 的 影 响 图 4 事 件 发 生 前 后 个 股 和 深 证 成 指 变 化 率 曲 线 的 模 式, 创 造 更 高 的 用 户 价 值 并 能 够 推 动 行 业 进 步 移 动 端 的 布 局 是 乐 视 生 态 系 统 中 必 不 可 失 的 一 环 随 着 乐 视 手 机 的 加 入, 行 业 或 将 迎 来 第 二 次 产 品 形 态 革 命 基 于 平 台 + 内 容 + 终 端 + 应 用 的 垂 直 整 合 完 整 的 生 态, 乐 视 通 过 自 主 研 发 的 LeUI 系 统, 在 一 云 多 屏 的 生 态 架 构 下, 将 移 动 端 汽 车 端 及 电 视 端 最 终 构 成 一 个 完 整 的 移 动 互 联 网 生 态 系 统 乐 视 在 发 布 会 上 表 示, 超 级 手 机 将 采 用 全 金 属 外 壳, 搭 载 业 内 即 将 上 市 的 顶 级 芯 片 专 属 定 制 屏 幕 等, 价 格 将 会 最 大 程 度 让 利 于 用 户 同 时, 乐 视 还 启 动 了 移 动 海 外 战 略, 宣 布 将 面 向 全 球 销 售 手 机 事 件 发 生 前, 乐 视 个 股 直 线 下 跌 并 在 第 3 天 (1 月 28 日 ) 达 到 最 大 跌 幅, 与 大 盘 走 势 基 本 一 致, 跌 幅 明 显 大 于 大 盘 事 件 发 生 时, 跌 幅 明 显 收 窄, 但 1 月 30 日 跌 幅 扩 大 事 件 发 生 后, 2 月 2 日 股 票 开 始 上 涨, 随 后 涨 幅 上 下 震 荡, 2 月 3 5 6 日 涨 幅 较 大, 涨 幅 明 显 大 于 大 盘 ( 见 图 5 图 6) ( 四 ) 乐 视 发 布 大 屏 电 视 游 戏 配 件, 扩 张 游 戏 领 域 2015 年 5 月 28 日, 乐 视 在 北 京 举 行 媒 体 沟 通 会, 首 发 两 款 超 级 游 戏 配 件, 即 炫 酷 超 级 枪 王 和 超 级 手 势 体 感 摄 像 头, 同 时 七 款 地 震 级 大 屏 游 戏 在 超 级 电 视 首 发 乐 视 网 CTO 杨 永 强 表 示, 伴 随 着 宽 带 提 速 以 及 互 联 网 智 能 电 视 的 普 及, 应 用 + 游 戏 + 配 件 将 成 为 新 的 契 机 目 前 乐 视 游 戏 中 心 已 有 200 款 精 品 131
影 视 风 控 蓝 皮 书 图 5 事 件 发 生 前 后 个 股 和 沪 指 变 化 率 曲 线 图 6 事 件 发 生 前 后 个 股 和 深 证 成 指 变 化 率 曲 线 游 戏, 周 活 跃 率 达 22%, 并 日 趋 升 高 乐 视 游 戏 中 心 致 力 于 打 造 集 精 品 游 戏 + 垂 直 配 件 于 一 体 的 生 态 型 游 戏 中 心 在 这 一 领 域, 乐 视 非 常 看 重 带 童 教 健 康 属 性 的 亲 子 类 休 闲 游 戏 以 及 强 调 操 控 竞 技 等 属 性 的 重 度 游 戏 目 前, 乐 视 已 经 涵 盖 超 级 电 视 超 级 手 机, 以 及 周 边 配 件 和 衍 生 产 品 等 此 外, 乐 视 称 将 致 力 于 把 乐 视 应 用 商 店 打 造 成 全 球 第 一 智 能 电 视 应 用 商 店, 目 前 已 经 形 成 五 大 特 色 体 验 和 服 务, 包 括 大 屏 化 定 制 应 用 极 致 交 互 体 验 极 速 下 载 沉 浸 式 体 验 一 站 式 服 务 132
上 市 电 影 公 司 热 点 事 件 及 其 对 股 价 的 影 响 事 件 发 生 前, 乐 视 股 票 价 格 一 直 下 跌, 但 跌 幅 震 荡, 走 势 与 大 盘 一 致 事 件 发 生 时 (5 月 28 日 ), 大 盘 跌 幅 最 大, 股 票 跌 幅 也 最 大, 并 且 跌 幅 大 于 大 盘 事 件 发 生 后, 5 月 29 日, 大 盘 整 体 上 涨, 股 票 大 幅 上 涨, 涨 幅 大 于 大 盘 6 月 3 日, 个 股 逆 大 盘 走 势, 冲 刺 高 点 ( 见 图 7 图 8) 图 7 事 件 发 生 前 后 个 股 和 沪 指 变 化 率 曲 线 图 8 事 件 发 生 前 后 个 股 和 深 证 成 指 变 化 率 曲 线 ( 五 ) 万 达 成 功 投 资 微 信 电 影 票, 一 起 做 电 影 大 梦 2015 年 2 月 12 日, 易 凯 资 本 有 限 公 司 CEO 王 冉 发 布 微 博 称, 万 达 首 席 投 资 官 韩 大 为 在 朋 友 圈 透 露 万 达 已 经 成 功 投 资 微 信 电 影 票, 并 成 功 推 出 独 立 APP 微 票 儿 易 凯 资 本 在 这 个 交 易 中 担 任 了 微 信 电 影 票 的 独 家 财 务 顾 问 133
影 视 风 控 蓝 皮 书 万 达 作 为 目 前 国 内 最 大 的 院 线 公 司, 电 影 票 房 收 入 占 全 国 电 影 票 房 总 收 入 的 比 例 始 终 排 名 第 一 从 线 下 来 看, 其 他 的 院 线 很 难 对 万 达 构 成 实 质 性 威 胁 但 线 上 的 购 票 业 务 已 经 不 容 忽 视, 虎 嗅 网 的 一 组 数 据 显 示, 2014 年 国 庆 档 票 房 10 65 亿 元 中, 线 上 票 房 收 入 所 占 份 额 已 经 接 近 总 票 房 收 入 的 2 / 3 目 前, 微 信 拥 有 4 6 亿 名 活 跃 用 户 以 及 8000 多 万 名 支 付 用 户 在 最 近 的 一 年 里, 微 信 电 影 票 房 已 经 覆 盖 全 国 3000 家 影 院 万 达 依 托 了 微 信 庞 大 的 用 户 基 数, 以 及 强 大 的 流 量 导 入 能 力, 可 以 预 见 微 信 电 影 票 在 未 来 拥 有 巨 大 的 发 展 空 间 事 件 发 生 前, 大 盘 平 稳 上 涨, 个 股 价 格 上 下 震 荡 个 股 在 事 件 发 生 前 一 天 上 涨, 涨 幅 较 大 事 件 发 生 时 (2 月 12 日 ), 上 涨 明 显, 涨 幅 巨 大, 2 月 13 16 日 继 续 保 持 大 幅 上 涨 态 势, 大 盘 整 体 保 持 上 涨, 但 涨 幅 较 小, 个 股 上 涨 幅 度 明 显 大 于 大 盘 事 件 发 生 后, 2 月 25 日, 大 盘 微 幅 下 跌, 个 股 大 幅 下 跌, 跌 幅 明 显 大 于 大 盘 ; 2 月 26 日, 大 盘 上 涨, 个 股 跌 幅 收 窄 ( 见 图 9 图 10) 图 9 事 件 发 生 前 后 个 股 和 沪 指 变 化 率 曲 线 ( 六 ) 苏 宁 万 达 宣 布 战 略 合 作, 不 排 除 苏 宁 牵 线 阿 里 万 达 2015 年 9 月 6 日, 万 达 集 团 和 苏 宁 云 商 正 式 签 署 了 紧 密 合 作 协 议 根 据 合 作 协 议, 苏 宁 易 购 云 店 等 品 牌 将 入 住 万 达 广 场 经 营, 首 批 合 作 项 目 40 个 ; 从 2016 年 起, 双 方 将 根 据 万 达 广 场 开 业 情 况 每 年 确 定 成 批 合 作 项 目, 万 达 商 业 可 根 据 苏 宁 云 商 需 求 制 定 规 划 设 计 134
上 市 电 影 公 司 热 点 事 件 及 其 对 股 价 的 影 响 图 10 事 件 发 生 前 后 个 股 和 深 证 成 指 变 化 率 曲 线 电 商 分 析 师 认 为, 万 达 与 苏 宁 合 作, 一 来 万 达 可 以 利 用 苏 宁 云 店 填 补 部 分 商 家 退 租 留 下 的 空 位, 二 来 苏 宁 云 店 和 万 达 百 货 就 零 售 产 品 类 别 可 做 出 互 补 在 这 点 上, 王 健 林 在 发 布 会 上 表 示, 希 望 借 助 新 模 式 来 提 升 万 达 商 业 的 发 展 苏 宁 云 商 表 示, 单 纯 的 线 上 消 费 很 难 满 足 消 费 者 对 品 质 个 性 化 等 全 方 位 的 体 验 需 求, 因 此, 苏 宁 通 过 线 上 线 下 的 深 度 融 合, 创 新 性 地 探 索 出 苏 宁 易 购 云 店 的 模 式, 而 万 达 商 业 将 为 苏 宁 易 购 云 店 提 供 丰 富 的 物 业 资 源 和 庞 大 的 客 流 量 多 方 业 内 人 士 认 为, 双 方 合 作 的 背 后, 是 共 同 面 对 实 体 零 售 业 不 断 下 滑 的 局 面 事 件 发 生 前, 股 票 价 格 涨 幅 收 窄, 跌 幅 扩 大, 与 大 盘 走 势 基 本 一 致 事 件 发 生 前 一 天, 大 盘 微 跌, 个 股 大 幅 下 跌 事 件 发 生 时 (9 月 6 日 ), 个 股 止 跌 回 涨, 并 且 涨 幅 逐 步 扩 大, 涨 幅 明 显 大 于 大 盘 事 件 发 生 后, 9 月 10 日 股 票 涨 幅 扩 大, 9 月 14 日 开 始, 与 大 盘 走 势 相 似 ( 见 图 11 图 12) ( 七 ) 万 达 院 线 22 亿 元 完 成 收 购 澳 洲 第 二 大 院 线 2015 年 11 月 2 日, 万 达 电 影 院 线 股 份 有 限 公 司 发 布 公 告 称, 公 司 以 22 46 亿 元 完 成 收 购 英 国 公 司 HG ANZ 持 有 的 HG Holdco 100% 股 权 以 及 7000 万 澳 元 的 债 权 收 购 完 成 后, 万 达 院 线 将 100% 控 股 HG Holdco 持 有 的 澳 大 利 亚 第 二 大 电 影 院 线 运 营 商 Hoyts, 拥 有 Hoyts 旗 下 52 家 影 院 424 块 银 幕, 成 为 澳 大 利 亚 和 新 西 兰 电 影 院 线 行 业 主 要 市 场 参 与 者 之 一, 同 时 还 将 拥 有 处 于 大 洋 洲 市 场 领 先 地 位 的 影 院 广 告 业 务 135
影 视 风 控 蓝 皮 书 -3.52 图 11 事 件 发 生 前 后 个 股 和 沪 指 变 化 率 曲 线 图 12 事 件 发 生 前 后 个 股 和 深 证 成 指 变 化 率 曲 线 注 : 9 月 3 ~ 5 日 为 大 阅 兵 日, 9 月 6 日 为 周 日, 股 市 休 盘 4 天 事 件 发 生 于 9 月 6 日 万 达 表 示, 收 购 Hoyts 的 主 要 目 的 是 扩 充 万 达 院 线 在 全 球 的 市 场 占 有 率, 是 全 球 化 战 略 的 一 部 分 有 分 析 认 为, 目 前 海 外 市 场 票 房 远 不 敌 国 内 井 喷 状 态, 万 达 院 线 海 外 业 务 赢 利 能 力 情 况 要 差 一 些 万 达 院 线 要 想 利 润 持 续 增 长, 短 期 内 还 是 要 靠 国 内 票 房 收 益 继 续 整 合 国 内 小 型 院 线 资 源, 并 在 院 线 市 场 相 对 不 饱 和 的 区 域 进 行 发 展, 同 时 推 进 多 渠 道 宣 发 营 销 和 广 告 植 入, 或 更 为 现 实 事 件 发 生 前, 股 票 价 格 下 跌, 但 跌 幅 收 窄 事 件 发 生 时 (11 月 2 日 ), 大 盘 经 历 较 大 跌 幅, 但 个 股 跌 幅 继 续 缩 小, 11 月 4 日 止 跌 回 涨, 随 后 随 大 盘 上 下 震 荡 ( 见 图 13 图 14) 136
上市电影公司热点事件及其对股价的影响 图 １３ 事件发生前后个股和沪指变化率曲线 图 １４ 事件发生前后个股和深证成指变化率曲线 八 平安入股华谊 国内保险 触电 影视 ２０１５ 年 ３ 月 ２８ 日 平安入股华谊 国内保险业开始 触电 影视 ８ 月 １８ 日 华谊兄弟宣布正式启动与平安银行 ３００ 亿元战略合作 根据合作协议 平安银行将整合平安集团保险 银行 投资全牌照金融体系的资源 从 商 行 投行 融资 融智 引资 引流 三个层面 全面支持华谊兄弟影视 娱乐 互联网娱乐 品牌授权与实景娱乐三大业务板块的发展 根据华谊兄弟发布的 ２０１５ 年半年度业绩报告 截至 ２０１５ 年上半年 华谊 １３７
影 视 风 控 蓝 皮 书 兄 弟 品 牌 授 权 与 实 景 娱 乐 板 块 共 实 现 签 约 项 目 13 个 未 来 四 年, 华 谊 兄 弟 品 牌 授 权 与 实 景 娱 乐 板 块 计 划 落 地 20 座 城 市 业 内 人 士 表 示, 华 谊 与 平 安 的 合 作 将 加 速 华 谊 兄 弟 的 业 务 扩 张, 特 别 是 在 实 景 娱 乐 板 块 方 面, 与 平 安 合 作, 将 提 速 华 谊 实 景 娱 乐 的 全 国 布 局, 甚 至 扩 展 海 外 合 作 对 于 双 方 的 合 作, 平 安 银 行 行 长 邵 平 表 示 要 跳 出 银 行 办 银 行, 从 更 高 的 层 面 进 行 顶 层 设 计 与 重 构, 布 局 大 文 旅 产 业 事 件 发 生 前, 个 股 价 格 上 下 震 荡, 震 荡 趋 势 与 大 盘 相 似 事 件 发 生 时 处 于 非 交 易 日, 之 后 3 月 30 日 开 盘 个 股 上 涨, 涨 幅 小 于 大 盘 事 件 发 生 后, 4 月 1 日 开 始 涨 幅 扩 大, 明 显 大 于 大 盘 ( 见 图 15 图 16) 图 15 事 件 发 生 前 后 个 股 和 沪 指 变 化 率 曲 线 图 16 事 件 发 生 前 后 个 股 和 深 证 成 指 变 化 率 曲 线 138
上 市 电 影 公 司 热 点 事 件 及 其 对 股 价 的 影 响 ( 九 ) 百 度 进 军 电 影 业, 成 立 百 度 影 业 2015 年 1 月 8 日, 百 度 成 立 了 电 影 业 务 部, 对 外 称 百 度 影 业 该 部 门 由 百 度 原 商 业 知 心 产 品 高 级 总 监 徐 勇 明 负 责, 原 班 人 马 来 自 百 度 收 购 来 的 糯 米 团 购, 目 前 正 在 招 兵 买 马 百 度 影 业 将 专 注 于 垂 直 O2O 领 域 的 电 影 在 线 选 座 和 购 票 业 务, 以 及 参 与 影 视 投 资 等 在 操 作 中, 百 度 继 续 扩 大 入 口 优 势, 并 涉 足 在 线 选 座 核 心 环 节 同 时 百 度 推 出 烂 片 退 票 活 动, 既 符 合 用 户 对 电 影 业 服 务 改 善 的 需 求, 又 赚 足 了 广 告 媒 体 和 用 户 对 于 百 度 电 影 票 的 眼 球 此 外, 百 度 视 频 通 过 让 用 户 观 看 预 告 片 产 生 线 下 观 影 的 需 求, 并 同 时 提 供 在 线 购 票 入 口, 将 用 户 需 求 到 消 费 在 一 个 应 用 内 做 到 极 致 有 观 点 认 为, 目 前 团 购 三 足 鼎 立, 这 一 格 局 在 短 时 间 内 难 以 撼 动 数 据 显 示, 电 影 票 购 券 销 售 额 在 国 内 三 大 团 购 网 站 美 团 大 众 点 评 百 度 糯 米 总 销 售 额 中 所 占 的 比 例 都 很 强 劲, 而 格 瓦 拉 时 光 网 猫 眼 电 影 这 类 垂 直 网 站 更 几 乎 以 销 售 在 线 电 影 票 为 主 要 收 入 来 源 百 度 在 纽 交 所 上 市, 在 国 内 市 场 并 没 有 上 市, 因 此 以 美 股 股 票 数 据 进 行 分 析 事 件 发 生 前, 个 股 价 格 走 势 与 大 盘 相 悖 事 件 发 生 时, 个 股 上 涨, 达 到 最 大 涨 幅 之 后, 1 月 9 日 开 始, 个 股 下 跌, 深 证 成 指 跌 幅 略 小 于 大 盘 1 月 13 日 个 股 跌 幅 收 窄, 但 仍 延 续 下 跌 态 势, 大 盘 上 下 震 荡, 与 个 股 走 势 不 一 ( 见 图 17 图 18) 百 度 旗 下 产 业 众 多, 其 电 影 产 业 占 比 有 限, 这 也 是 事 件 对 股 价 影 响 较 弱 的 因 素 之 一 ( 十 ) 腾 讯 影 业 成 立 2015 年 9 月 17 日, 腾 讯 在 北 京 宣 布 成 立 全 资 子 公 司 腾 讯 影 业, 与 腾 讯 游 戏 腾 讯 动 漫 阅 文 集 团 共 同 组 成 腾 讯 互 娱 全 新 的 娱 乐 业 务 矩 阵 发 布 会 上, 腾 讯 影 业 就 影 业 与 游 戏 文 学 动 漫 业 务 的 联 动 做 了 重 点 介 绍, 并 发 布 了 11 个 明 星 IP 影 视 改 编 计 划 ; 同 时 与 传 奇 影 业 郭 敬 明 达 成 战 略 合 作 意 向, 分 别 就 魔 兽 世 界 与 爵 迹 两 部 电 影 IP 作 品 进 行 外 部 合 作 探 索 此 外, 腾 讯 影 业 与 万 达 院 线 联 合 宣 布 达 成 名 为 腾 讯 互 动 影 城 计 划 的 前 瞻 性 战 略 合 作 意 向 腾 讯 影 业 还 公 布 了 自 己 的 人 才 培 养 计 划, 重 点 基 于 腾 讯 139
影 视 风 控 蓝 皮 书 图 17 事 件 发 生 前 后 个 股 和 沪 指 变 化 率 曲 线 图 18 事 件 发 生 前 后 个 股 和 深 证 成 指 变 化 率 曲 线 既 有 的 NEXTIDEA 青 年 创 新 大 赏, 分 别 在 北 京 电 影 学 院 中 国 电 影 导 演 协 会 启 动 了 青 年 编 剧 与 青 年 导 演 培 养 项 目 腾 讯 此 番 布 局 充 分 利 用 现 有 资 源, 首 先 是 阅 文 集 团 庞 大 的 IP 资 源 将 直 接 为 影 视 发 展 提 供 内 容 支 持, 配 合 QQ 和 微 信 进 行 宣 发 和 营 销, 以 微 信 电 影 票 为 售 票 平 台, 利 用 微 信 支 付 作 为 支 付 工 具 电 影 内 容 结 束 后, 还 可 以 开 发 电 影 的 周 边 产 品, 完 善 电 影 产 业 链, 实 现 收 益 最 大 化 腾 讯 在 港 交 所 和 纽 交 所 上 市, 以 下 以 美 股 股 票 数 据 进 行 分 析 事 件 发 生 前, 个 股 价 格 走 势 与 国 内 大 盘 大 致 相 悖 事 件 发 生 时, 个 股 止 涨 下 跌, 之 后, 140
上市电影公司热点事件及其对股价的影响 跌幅收窄 事件发生后 个股与大盘上下震荡 见图 １９ 图 ２０ 腾讯旗下产 业众多 其电影产业占比有限 这也是事件对股价影响较弱的因素之一 图 １９ 事件发生前后个股和沪指变化率曲线 图 ２０ 事件发生前后个股和深证成指变化率曲线 十一 腾讯与浙江广电合作 ２０１５ 年 １２ 月 １５ 日 腾讯公司与浙江广播电视集团战略合作签约仪式在杭 州举行 未来双方将在平台 广告宣传 内容资源三个方面展开合作 在平台方面 双方将在互联网运营以及网络平台建设等领域开展合作 在 内容资源方面 双方将以传统媒体与新媒体融合传播等方式 进行自主版权内 １４１
影 视 风 控 蓝 皮 书 容 的 深 度 合 作 ; 在 广 告 宣 传 方 面, 双 方 建 立 优 先 合 作 伙 伴 关 系, 依 托 各 自 的 平 台 优 势 和 宣 传 推 广 资 源, 共 同 提 升 在 节 目 品 牌 营 销 方 面 的 影 响 力 和 竞 争 力 此 次 腾 讯 公 司 与 浙 江 广 电 合 作, 将 有 效 整 合 资 源, 发 挥 各 自 优 势, 积 极 探 索 互 联 网 + 广 电 互 联 网 + 公 共 文 化 等 领 域 的 创 新 有 观 点 认 为, 双 方 合 作 后, 将 在 浙 江 广 电 现 有 及 未 来 新 增 节 目 体 系 中 尝 试 新 型 多 媒 体 互 动 合 作 模 式, 共 同 打 造 横 跨 电 视 传 媒 移 动 新 媒 体 的 立 体 移 动 平 台 腾 讯 在 港 交 所 和 纽 交 所 上 市, 以 下 以 美 股 股 票 数 据 进 行 分 析 事 件 发 生 前, 个 股 价 格 走 势 与 国 内 大 盘 相 似, 但 幅 度 明 显 大 于 大 盘 事 件 发 生 时, 个 股 价 格 走 势 与 国 内 大 盘 相 悖, 逆 势 而 上 事 件 发 生 后, 个 股 价 格 走 势 与 国 内 大 盘 相 悖 ( 见 图 21 图 22) 无 法 看 出 事 件 与 股 价 有 明 显 关 联 腾 讯 旗 下 产 业 众 多, 其 电 影 产 业 占 比 有 限, 这 也 是 事 件 对 股 价 影 响 较 弱 的 因 素 之 一 图 21 事 件 发 生 前 后 个 股 和 沪 指 变 化 率 曲 线 ( 十 二 ) 阿 里 与 优 酷 土 豆 达 成 最 终 协 议 2015 年 11 月 6 日, 阿 里 巴 巴 与 优 酷 土 豆 集 团 宣 布, 双 方 就 阿 里 收 购 优 酷 土 豆 股 份 签 署 最 终 收 购 协 议 根 据 协 议, 阿 里 巴 巴 集 团 将 以 每 ADS ( 美 国 存 托 股 份 ) 26 60 美 元 对 优 酷 土 豆 进 行 收 购, 预 计 总 额 将 超 过 45 亿 美 元, 交 易 以 全 现 金 形 式 进 行 交 易 完 成 后, 除 阿 里 巴 巴 集 团 外, 优 酷 土 豆 的 股 东 将 有 权 以 每 ADS 27 60 142
上 市 电 影 公 司 热 点 事 件 及 其 对 股 价 的 影 响 图 22 事 件 发 生 前 后 个 股 和 深 证 成 指 变 化 率 曲 线 美 元 的 价 格 获 得 现 金 这 一 价 格 较 优 酷 土 豆 2015 年 10 月 15 日 的 当 日 收 盘 价 溢 价 35 1%, 较 优 酷 土 豆 在 2015 年 10 月 15 日 前 三 个 月 的 加 权 平 均 收 盘 价 溢 价 49 9% 同 时, 优 酷 土 豆 的 ADS 将 会 停 止 在 纽 交 所 挂 牌 交 易 此 外, 古 永 锵 会 继 续 担 任 优 酷 土 豆 董 事 会 主 席 兼 CEO 分 析 人 士 认 为, 此 次 阿 里 全 资 收 购 优 酷 土 豆, 将 是 其 布 局 生 态 系 统 的 重 要 一 步 视 频 平 台 的 加 入, 将 成 为 阿 里 生 态 中 各 个 板 块 的 催 化 剂 阿 里 影 业 在 港 交 所 上 市, 图 23 图 24 以 港 股 股 票 数 据 进 行 分 析 事 件 发 生 前, 个 股 价 格 走 势 与 国 内 大 盘 相 似 事 件 发 生 时, 大 盘 小 幅 升 高, 但 个 股 价 图 23 事 件 发 生 前 后 个 股 和 沪 指 变 化 率 曲 线 143
影 视 风 控 蓝 皮 书 图 24 事 件 发 生 前 后 个 股 和 深 证 成 指 变 化 率 曲 线 格 处 于 下 跌 状 态 中 事 件 发 生 后, 个 股 价 格 走 势 与 国 内 大 盘 走 势 相 悖, 关 联 性 不 大 ( 十 三 ) 奥 飞 动 漫 拟 以 850 万 美 元 投 资 韩 国 动 漫 2015 年 12 月 25 日, 奥 飞 动 漫 发 布 公 告, 其 全 资 子 公 司 奥 飞 香 港 与 韩 国 顶 级 动 漫 公 司 FunnyFlux 签 订 了 投 资 合 作 协 议, 约 定 奥 飞 香 港 以 自 有 资 金 850 万 美 元 投 资 韩 国 顶 级 动 漫 公 司 FunnyFlux 交 易 完 成 后, 奥 飞 香 港 将 持 有 FunnyFlux 43 79% 的 股 权, 成 为 FunnyFlux 除 创 始 人 外 最 大 的 机 构 股 东 和 董 事 会 成 员 同 时, 奥 飞 香 港 将 享 有 与 FunnyFlux 优 先 合 作 的 权 利 奥 飞 动 漫 表 示, 公 司 此 前 与 FunnyFlux 在 超 级 飞 侠 项 目 中 开 展 海 外 合 作, 该 部 动 画 作 品 在 国 内 以 及 海 外 市 场 播 出 后 深 受 好 评 此 次 海 外 布 局, 可 以 加 快 公 司 在 海 外 业 务 方 面 的 拓 展, 发 挥 中 韩 双 方 优 势, 提 高 奥 飞 动 漫 的 竞 争 力 FunnyFlux 是 一 家 专 注 运 营 动 漫 形 象 全 球 化 相 关 业 务 的 韩 国 公 司, 拥 有 为 韩 国 与 全 球 市 场 制 作 和 发 行 电 视 动 漫 节 目 的 专 长 和 资 源, 有 丰 富 的 动 画 IP 开 发 及 品 牌 打 造 能 力 奥 飞 动 漫 于 2015 年 12 月 24 日 开 市, 2015 年 12 月 30 日 临 时 停 牌, 12 月 31 日 开 盘 事 件 发 生 前, 个 股 价 格 上 下 震 荡, 震 荡 趋 势 与 大 盘 相 似, 但 震 荡 幅 度 明 显 大 于 大 盘 事 件 发 生 时 处 于 非 交 易 日, 之 后 12 月 31 日 开 盘 个 股 上 144
上 市 电 影 公 司 热 点 事 件 及 其 对 股 价 的 影 响 涨, 大 盘 处 于 下 跌 态 势 ; 1 月 4 日 大 盘 大 幅 下 跌, 个 股 大 幅 下 跌 ; 1 月 5 日 大 盘 跌 幅 收 窄, 但 个 股 继 续 大 幅 下 跌 ( 见 图 25 图 26) 图 25 事 件 发 生 前 后 个 股 和 沪 指 变 化 率 曲 线 图 26 事 件 发 生 前 后 个 股 和 深 证 成 指 变 化 率 曲 线 四 研 究 总 结 从 事 件 当 日 第 二 日 第 三 日 上 市 公 司 股 价 相 对 于 大 盘 的 涨 跌 情 况 ( 见 表 2) 来 看, 我 们 可 以 粗 略 地 得 出 以 下 结 论 145
影视风控蓝皮书 表 ２ 上市公司重大事件对股价变动影响情况 序号 公司 １ 光线传媒 ３ ５ ７ ９ 事件当日相对于 事件第二日相对于 事件第三日相对于 大盘的涨跌情况 涨 大盘的涨跌情况 大盘的涨跌情况 涨 ２ 光线传媒 乐视 跌 涨 ４ 乐视 跌 涨 万达 涨 涨 ６ 万达 涨 涨 万达 ８ 华谊 百度 涨 １０ １２ 腾讯 １１ 腾讯 涨 涨 跌 阿里 跌 １３ 奥飞动漫 跌 相对于大盘 百度搜索 上涨持续天数 量 次 ２ ３２０００００ ５ １２０００００ ２ １２１００００ ０ １ ２ ０ ０ ４２８０００ １１４００００ １７５００００ ３５６００００ ５９５０００ １ １００００００００ ２ ６１３０００ ０ ７３７００００ ０ ０ ４９１０００ ５１３０００ 一是一般而言 事件发生的前三天 上市公司的股价有明显的上涨 说明 积极事件对上市公司的股价有一定影响 但由于事件发生的当天并不一定是媒 体集中曝光事件的日子 股价的变化一般出现在媒体集中曝光后 二是搜索量大的事件 对应的股价变化更明显 说明媒体曝光强度对股价 有着显著性影响 三是上市公司股价上涨的天数一般为 １ ２ 天 说明重大事件对股价的影 响力虽然存在 但持续性不强 当然 股价的变动是一个非常复杂的过程 本研究仅通过涨跌情况的比较 尚难以证明股价变动完整的因果关系 但从一个侧面可以得出媒体对重大事件 的曝光与股价变动之间具有一定的相关性 王茂彬 张谢君 倪万 包小婷 １４６