國 立 高 雄 海 洋 科 技 大 學 供 應 鏈 管 理 系 畢 業 專 題 報 告 浮 動 油 價 之 訂 價 模 型 - 台 灣 中 油 油 價 公 式 之 檢 定 學 生 : 張 庭 瑜 林 靜 汶 學 號 :1011243138 1011243141 1011243146 e-mail:1011243138@nkmu.stu.edu.tw 1011243141@nkmu.stu.edu.tw 1011243146@nkmu.stu.edu.tw 中 華 民 國 一 0 四 年 十 一 月 十 九 日
浮 動 油 價 之 訂 價 模 型 - 台 灣 中 油 油 價 公 式 之 檢 定 蔡 孟 珊 國 立 高 雄 海 洋 科 技 大 學 供 應 鏈 管 管 系 1011243138@nkmu.stu.edu.tw 林 靜 汶 國 立 高 雄 海 洋 科 技 大 學 供 應 鏈 管 管 系 1011243146@nkmu.stu.edu.tw 指 導 老 師 : 洪 榮 耀 張 庭 瑜 國 立 高 雄 海 洋 科 技 大 學 供 應 鏈 管 管 系 1011243141@nkmu.stu.edu.tw 摘 要 自 台 灣 中 國 石 油 公 司 實 施 所 販 售 油 品 以 每 週 浮 動 的 計 價 方 式 以 來, 社 會 大 眾 發 現 依 據 該 計 價 公 式 計 算 油 價 後, 大 都 漲 多 跌 少 本 研 究 主 要 透 過 中 油 公 司 每 週 公 告 的 92 無 鉛 油 價 格 為 調 價 指 標, 探 討 台 灣 中 油 汽 油 計 價 公 式 所 計 算 出 的 油 價 是 否 與 國 際 原 油 價 格 波 動 浮 動 一 致, 並 且 以 成 本 加 成 定 價 法 為 基 礎 建 構 合 宜 的 公 平 油 價 連 動 的 計 價 公 式, 對 三 者 整 合 出 的 價 格 進 行 分 析 比 較, 所 得 結 論 為 : (1) 本 研 究 透 過 台 灣 中 油 公 司 每 週 公 告 的 92 無 鉛 油 價 格 為 調 價 指 標, 探 討 台 灣 中 油 汽 油 計 價 公 式 所 計 算 出 的 油 價, 從 研 究 中 得 其 價 格 波 動 幅 度 與 國 際 原 油 價 格 波 動 幅 度 確 實 不 一 致 (2) 國 內 油 價 問 題 確 實 存 在 漲 多 跌 少 以 及 跟 漲 不 跟 跌 的 價 格 僵 固 性 現 象, 且 發 現 目 前 的 浮 動 油 價 機 制 並 無 法 有 效 的 計 算 出 合 理 的 油 價 (3) 本 研 究 得 出 成 本 導 向 的 價 格 制 定 基 準 相 較 於 競 爭 導 向 需 求 導 向 銷 售 需 求 更 為 適 合 用 於 油 價 之 制 定 (4) 本 研 究 發 現 以 成 本 加 成 定 價 法 為 基 礎 建 構 的 合 宜 公 平 油 價 連 動 的 計 價 公 式 所 計 算 出 的 油 價, 與 國 際 原 油 價 格 波 動 浮 動 更 相 為 符 合 關 鍵 詞 : 浮 動 油 價 機 制 汽 油 訂 價 成 本 加 成 定 價 法 1. 緒 論 1.1 研 究 背 景 與 動 機 不 久 前 家 庭 聚 餐 聊 天 時, 爸 爸 和 我 們 說 以 前 公 司 一 個 月 的 油 錢 動 不 動 就 要 二 三 十 萬, 最 近 每 個 月 油 錢 竟 然 只 要 十 萬 出 頭, 整 整 少 了 一 半 的 成 本, 聽 到 這 些 讓 我 驚 覺 油 價 的 劇 烈 變 動 回 家 後 看 到 新 聞 正 好 在 播 報 與 石 油 的 相 關 議 題 以 及 台 灣 油 價 目 前 存 在 著 的 價 格 公 式 問 題, 因 此 引 發 了 我 想 探 討 目 前 台 灣 中 油 汽 油 的 定 價 方 式 目 前 全 球 所 最 關 注 的 議 題, 莫 過 於 石 油 產 業, 由 於 台 灣 是 個 天 然 資 源 缺 乏 且 高 度 仰 賴 能 源 進 口 的 海 島 型 國 家, 此 種 情 況 在 亞 洲 地 區 有 日 本 及 韓 國, 因 此 自 然 而 然 地 其 能 源 尤 其 是 對 石 油 業 之 政 策 性 管 理 趨 於 一 致, 即 謂 之 消 費 地 精 煉 主 義 就 是 進 口 1
原 油 而 就 地 精 煉, 充 份 供 應 而 以 進 出 口 調 節 市 場 平 衡 由 於 石 油 與 國 民 的 經 濟 活 動 息 息 相 關, 舉 凡 食 衣 住 行 育 樂, 皆 須 依 賴 石 油 這 項 不 可 再 生 的 能 源, 才 能 使 國 民 的 生 活 更 加 便 利, 石 油 對 人 們 的 生 活 是 不 可 或 缺 的 必 需 品, 因 此 石 油 價 格 波 動 對 人 民 的 生 活 影 響 甚 大, 亦 會 牽 動 一 國 的 經 濟 發 展 對 台 灣 而 言, 原 油 下 跌 不 僅 增 加 消 費 者 的 支 出 能 力, 更 有 國 與 國 之 間 的 資 金 轉 移 效 果, 因 為 台 灣 一 年 進 口 約 三 億 桶 石 油, 若 是 每 桶 跌 五 十 美 元, 約 可 省 下 一 百 五 十 億 美 元 的 購 油 支 出, 約 占 我 GDP 的 二 % 三 %, 多 了 這 一 股 龐 大 資 金 將 大 大 助 益 我 經 濟 成 長 而 且, 若 國 內 油 品 價 格 足 額 反 映, 生 產 者 的 成 本 大 幅 降 低, 運 輸 業 者 尤 其 可 觀, 可 促 使 物 價 滑 落 而 消 費 者 在 油 品 消 費 省 下 來 的 金 錢, 更 可 用 於 非 石 油 消 費 生 產 者 成 本 降 低 與 消 費 者 能 力 增 加, 可 望 形 成 乘 數 效 果, 提 振 內 需 的 功 效, 發 揮 數 倍 於 當 初 消 費 券 之 發 行 換 言 之, 油 品 跌 價 利 益 若 不 能 全 數 回 饋 給 企 業 與 消 費 者, 促 進 經 濟 的 成 效 甚 微, 人 民 仍 然 無 感 過 去 幾 年 國 際 原 油 的 價 格 不 停 變 動, 對 於 台 灣 這 種 全 然 仰 賴 原 油 進 口 的 國 家 造 成 民 生 物 價 波 動 大, 因 此 在 開 放 油 品 市 場 後 政 府 為 了 穩 定 物 價, 國 內 在 2006 年 9 月 正 式 實 行 浮 動 油 價 調 整 機 制, 希 望 藉 此 來 反 映 國 際 油 價 且 穩 定 國 內 的 物 價, 實 施 後, 國 內 油 價 市 場 雙 龍 頭 台 灣 中 油 和 台 塑 兩 大 供 油 業 也 都 表 示, 其 油 價 調 價 行 為 都 會 依 據 國 際 原 油 價 格 漲 跌 走 勢, 但 是 我 們 發 現 近 期 國 際 原 油 價 格 大 幅 下 跌, 而 台 灣 國 內 油 價 的 價 格 調 降 的 幅 度 卻 不 如 國 際 間, 這 是 否 是 因 為 台 灣 中 油 油 價 公 式, 創 造 永 遠 跌 不 回 去 的 油 價 1 讓 國 民 開 始 懷 疑 國 內 油 價 價 格 是 否 與 國 際 原 油 價 格 同 步? 台 灣 中 油 的 油 價 計 價 公 式 公 平 嗎? 根 據 台 灣 中 油 目 前 公 告 之 浮 動 油 價 公 式 顯 示, 其 調 價 指 標 是 以 Platts 報 導 之 Dubai 及 Brent 均 價, 分 別 以 70 % 及 30% 權 重 計 算 (70 % Dubai +30% Brent), 取 小 數 二 位, 採 四 捨 五 入 調 價 幅 度 則 以 每 週 ( 週 一 至 週 五 ) 調 價 幅 度 取 調 價 指 標 當 週 均 價 乘 以 當 週 匯 率 均 價 與 調 價 指 標 前 週 均 價 乘 以 前 週 匯 率 均 價 比 較 之 80% 變 動 幅 度 計 算, 取 小 數 二 位, 採 四 捨 五 入 根 據 上 述 資 料 及 台 灣 中 油 網 站 公 告 資 訊 可 獲 得 本 週 建 議 零 售 價 公 式, 如 下 : 本 週 建 議 零 售 價 = 根 據 此 一 公 式, 在 假 設 基 期 Dubai 國 際 原 油 價 格 從 60 元 漲 到 80 元, 再 跌 回 60 元 ;Brent 從 65 元 漲 到 85 元, 再 跌 回 65 元 ; 固 定 成 本 為 50 元 ; 基 本 獲 利 10 元, 且 在 不 考 慮 匯 率 及 各 項 稅 費 的 情 況 下, 可 得 知 當 國 際 原 油 上 漲 又 下 跌, 國 內 的 汽 油 無 法 跌 回 原 來 的 價 格, 其 中 差 價 反 而 轉 移 成 了 台 灣 中 油 獲 利 2 這 1 是 指 當 我 們 用 100 元 成 本 買 油 後 利 用 公 式 計 算 後 得 出 25 元 油 價, 但 在 經 過 幾 次 原 油 漲 跌 之 後 再 用 100 元 成 本 買 到 原 油, 但 是 油 價 卻 會 比 當 初 的 25 塊 還 要 高 2 根 據 上 述 假 設, 中 油 零 售 價 詴 算 如 下 : 在 國 價 油 價 上 漲 再 跌 回 原 先 價 格 後, 國 內 油 價 會 比 先 前 來 得 高 期 別 國 內 油 價 ( 勞 務 成 本 + 其 他 營 業 成 本 + 營 業 成 本 ) 進 貨 成 本 (70 % Dubai +30% Brent) 獲 利 價 格 50 Dubai $60,Brent $65 10 1 127.58 稅 前 批 價 - 油 料 成 本 = 公 式 50+(60*70%+65*30)+10=121.5 121.5*1.05=127.575 121.5-111.5=10 價 格 50 Dubai $60,Brent $65 21.62 21.6 2 160.77 公 式 121.5*{1-[(80*70%+85*30/60*70%+65*30-1)*80%]}=153.12 153.12-131.5=21.62 153.12*1.05=160.77 價 格 50 50 Dubai $60,Brent $65 11.559 3 129.21 153.12*{1-[(60*70%+65*30/80*70%+85*30-1)*80%]}=123.059 公 式 123.059*1.05=129.212 123.059-111.5=11.559 2
個 油 價 公 式 最 大 的 問 題 在 於 每 次 乘 以 80% 之 後 的 油 價 會 被 當 成 下 一 個 油 價 調 整 使 用 的 基 期, 再 加 上 上 週 的 油 價, 而 油 價 公 式 從 一 開 始 就 會 把 過 去 油 價 影 響 一 直 繼 承 下 去 但 台 灣 中 油 歷 經 了 三 次 的 公 式 修 正 時 卻 沒 有 因 此 重 新 更 動 基 準 油 價, 而 是 直 接 把 過 去 累 積 的 油 價 當 作 基 期 油 價, 適 用 新 的 公 式 長 久 下 來, 自 然 和 用 現 在 公 式 回 溯 算 出 來 的 油 價 有 所 差 異, 這 將 會 出 現 所 謂 遞 迴 運 算 陷 阱, 造 成 當 國 際 油 價 下 跌 時, 國 內 油 價 卻 跌 不 回 原 點 的 現 象 1.2 研 究 目 的 由 於 普 遍 大 眾 對 油 品 市 場 依 舊 存 有 疑 慮, 中 油 的 油 價 機 制, 光 是 調 整 國 際 原 油 比 例, 不 能 讓 人 心 服 口 服, 到 底 中 油 的 國 際 油 品 來 源 結 構 和 成 本, 如 何 影 響 油 價 的 浮 動 機 制, 應 該 更 透 明 的 表 達, 台 灣 的 成 品 油 價 格 在 改 革 過 程 中 依 然 存 在 著 市 場 價 格 形 成 機 制 沒 有 做 出 根 本 性 的 突 破 定 價 政 策 不 利 於 公 平 性 定 價 體 系 總 是 處 於 輿 論 的 被 動 地 位 等 問 題 且 石 油 的 價 格 波 動 勢 必 衝 擊 各 行 各 業 以 及 民 生 物 價 因 此, 我 們 認 為 這 個 議 題 與 民 眾 權 益 關 係 非 常 密 切, 為 使 得 油 價 的 變 動 更 趨 近 於 公 平 性, 本 研 究 將 針 對 台 灣 中 油 所 公 佈 之 目 前 浮 動 油 價 調 整 機 制 進 行 探 討 綜 上 所 述, 本 文 研 究 目 的 如 下 : 1. 希 望 透 過 台 灣 中 油 公 司 每 週 公 告 的 92 無 鉛 油 價 格 為 調 價 指 標, 探 討 台 灣 中 油 汽 油 計 價 公 式 所 計 算 出 的 油 價 是 否 與 國 際 原 油 價 格 波 動 浮 動 一 致 2. 以 成 本 加 成 定 價 法 為 基 礎 建 構 合 宜 的 公 平 油 價 連 動 的 計 價 公 式, 試 算 出 與 國 際 原 油 價 格 波 動 浮 動 更 相 為 符 合 的 新 油 價 1.3 研 究 限 制 1. 石 油 實 際 成 本 難 以 確 實 掌 控 估 算 2. 僅 可 靠 中 國 石 油 及 台 塑 石 油 公 布 於 網 路 之 財 務 報 表 得 知 成 本 相 關 訊 息, 但 其 財 務 報 表 及 相 關 成 本 真 實 度 不 明 確 1.4 研 究 流 程 本 研 究 主 要 研 究 流 程 分 為 6 個 部 份, 以 下 為 各 流 程 之 介 紹, 圖 1 為 本 研 究 之 研 究 流 程 1. 確 認 研 究 問 題 決 定 實 際 研 究 方 向, 並 確 認 研 究 背 景 與 目 的 2. 相 關 文 獻 回 顧 探 討 蒐 集 與 石 油 價 格 以 及 價 格 訂 定 模 型 相 關 之 文 獻 3. 資 料 蒐 集 與 分 析 收 集 國 內 92 無 鉛 汽 油 與 國 際 石 油 價 格, 建 立 價 格 趨 勢 波 動 圖, 並 且 分 析 目 前 浮 動 油 價 公 式 問 題 4. 利 用 成 本 加 成 定 價 法, 探 討 台 灣 中 油 浮 動 油 價 公 式 是 否 存 在 瑕 疵 5. 結 果 分 析 以 趨 勢 圖 來 說 明 國 內 92 無 鉛 汽 油 國 際 原 油 與 本 研 究 所 計 算 出 的 新 價 格 三 者 關 係, 並 進 行 分 析 說 明 6. 結 論 與 建 議 根 據 本 研 究 發 現 結 果 的 結 論 與 建 議, 提 供 未 來 相 關 研 究 參 考 使 用 3
圖 1 研 究 流 程 4
2. 文 獻 回 顧 與 探 討 2.1 石 油 價 格 對 台 灣 經 濟 的 影 響 之 文 獻 羅 瑞 興 (2008) 以 平 滑 門 檻 轉 換 誤 差 修 正 模 型 分 析 1982 年 第 一 季 到 2007 年 第 四 季 台 灣 石 油 價 格 實 證 結 果 發 現 : 北 海 布 倫 特 原 油 價 格 變 動 對 於 本 國 民 間 消 費 的 影 響 具 有 非 線 性 的 效 果, 配 適 羅 吉 斯 平 滑 轉 換 誤 差 修 正 模 型 (logistic smooth transition error correction model; LSTECM) 後 發 現 : 台 灣 所 面 對 的 國 際 原 油 價 格 變 動 門 檻 水 準 為 0.0062 台 灣 的 民 間 消 費 支 出 容 易 因 國 際 原 油 價 格 的 波 動 而 受 到 影 響 另 一 方 面, 由 門 檻 值 可 以 發 現 : 台 灣 所 能 忍 受 國 際 原 油 價 格 波 動 的 幅 度 很 低, 顯 示 台 灣 民 眾 的 消 費 行 為 容 易 受 到 國 際 原 油 價 格 波 動 的 影 響 溫 麗 琪 洪 志 銘 吳 佳 勳 李 欣 蓁 和 李 盈 嬌 (2010) 利 用 國 內 產 業 關 聯 分 析 和 全 球 貿 易 分 析 兩 種 經 濟 模 型 進 行 高 油 價 下 臺 灣 可 能 受 影 響 的 產 業 及 其 國 際 競 爭 力 消 長 情 形 的 分 析 研 究 發 現 高 油 價 下, 臺 灣 受 到 負 面 影 響 最 顯 著 的 產 業 爲 石 化 石 油 及 煤 紡 織 貿 易 服 務 及 電 力 業 然 而, 在 全 球 開 放 市 場 下, 電 子 設 備 業 機 械 及 其 設 備 業, 由 於 能 源 使 用 效 率 高, 具 國 際 競 爭 力, 產 值 不 但 不 會 有 負 成 長, 還 可 能 因 此 有 成 長 之 潛 力 另 外, 在 產 業 結 構 上, 製 造 業 可 能 會 有 擴 張, 而 服 務 業 卻 稍 有 萎 縮 情 形 李 見 發 洪 振 義 和 林 益 倍 (2012) 以 產 業 關 聯 價 格 模 型 探 討 國 際 原 油 價 格 上 漲 對 台 灣 產 業 生 產 成 本 與 物 價 水 準 的 影 響 研 究 結 果 顯 示, 由 於 產 業 間 存 在 著 技 術 與 資 本 的 差 異 及 對 原 油 的 依 存 度 不 同, 原 油 價 格 變 動 對 個 別 產 業 的 產 品 價 格 影 響 亦 有 所 差 別 當 國 際 原 油 價 格 上 漲 時, 國 內 石 油 煉 製 燃 氣 與 石 油 化 工 等 產 業 的 生 產 成 本 上 升 幅 度 較 其 他 產 業 大 但 由 於 生 產 技 術 的 提 升 與 產 業 結 構 的 調 整, 使 得 原 油 價 格 上 漲 所 帶 來 的 衝 擊 與 1980 年 代 相 比 有 顯 著 改 善 此 外, 石 油 危 機 後 台 灣 經 濟 抑 制 通 貨 膨 脹 的 能 力 也 有 提 高 因 此, 消 費 者 物 價 指 數 (CPI) 生 產 者 物 價 指 數 (PPI) 與 企 業 物 價 指 數 (CGPI) 的 變 動 幅 度 趨 於 和 緩 陳 冠 含 (2013) 針 對 台 灣 政 府 管 制 石 油 價 格 對 總 體 經 濟 的 影 響 以 結 構 性 向 量 自 我 迴 歸 模 型 (structuralvector autoregression,svar), 認 定 出 SVAR 模 型 中 的 方 程 式 之 係 數, 並 進 一 步 分 析 台 灣 政 府 管 制 油 價 對 總 體 經 濟 的 影 響, 實 證 結 果 發 現 台 灣 政 府 管 制 油 價 的 影 響, 雖 然 有 效 壓 低 石 油 價 格, 然 而 對 總 體 經 濟 的 影 響 主 要 只 反 應 在 中 央 銀 行 貨 幣 政 策 以 及 外 匯 市 場 政 策, 並 無 法 有 效 穩 定 物 價 抑 或 者 增 加 經 濟 成 長, 主 要 之 成 效 則 是 反 應 於 中 央 銀 行 貨 幣 政 策 之 上 黃 俊 豪 (2014) 建 構 VAR 模 型, 研 究 石 油 價 格 衝 擊 與 美 國 景 氣 衝 擊 對 台 灣 產 出 與 物 價 的 影 響, 研 究 結 果 顯 示 當 增 加 石 油 供 給 面 衝 擊 時, 在 短 期 內 會 使 台 灣 的 產 出 增 加 並 且 減 少 躉 售 物 價 指 數 另 一 方 面, 當 增 加 石 油 需 求 面 衝 擊 與 石 油 預 防 性 需 求 面 衝 擊 時, 在 短 期 內 會 增 加 台 灣 的 產 出 並 且 提 高 台 灣 的 物 價 而 當 美 國 景 氣 繁 榮 時, 對 台 灣 的 產 出 與 物 價 都 有 正 向 抬 升 的 影 響 效 果 5
2.2 石 油 價 格 訂 價 相 關 研 究 之 文 獻 賴 宣 良 (2005) 分 別 以 2001~2005 年 之 週 及 月 資 料, 建 構 兩 組 實 証 模 型 檢 証 三 種 國 際 原 油 價 格 四 種 國 內 批 發 價 格 及 兩 種 零 售 價 格 之 時 間 數 列 資 料, 其 漲 跌 幅 是 否 存 在 漲 多 跌 少 之 不 對 稱 現 象 ; 並 利 用 單 根 檢 定 法, 判 別 油 價 變 動 是 否 屬 於 平 穩 數 列 ; 接 著 建 構 TGARCH 模 型 ; 最 後 建 構 VAR 模 型, 選 取 最 適 落 後 期 數, 經 由 變 異 數 分 解 及 衝 擊 反 應 分 析, 探 討 各 種 油 價 之 波 動 型 態 實 證 結 果 發 現, 國 內 汽 油 零 售 價 格 相 較 於 國 內 批 發 價 及 國 際 原 油 價 格, 呈 現 漲 多 跌 少 之 不 對 稱 現 象, 且 油 價 上 漲 時 之 變 異 程 度 相 對 小 於 降 價 場 合, 而 呈 現 漲 價 時 不 輕 易 調 降 之 僵 固 性 此 實 證 結 果 間 接 顯 示, 台 灣 油 品 市 場 在 中 油 與 台 塑 之 偶 占 市 場 下, 並 沒 有 真 實 反 應 購 油 成 本, 甚 至 有 剝 削 汽 油 消 費 者 之 疑 慮 劉 靈 彥 (2006) 分 析 國 際 間 汽 柴 油 價 格 及 稅 賦 之 比 較, 研 究 結 果 顯 示 國 際 間 汽 柴 油 價 格 及 稅 賦 水 準 差 異 範 圍 相 當 大 而 台 灣 普 通 汽 油 價 格 在 172 個 國 家 中 排 行 第 105, 柴 油 排 行 第 112 與 國 際 比 較 之 下, 顯 示 台 灣 汽 柴 油 價 格 及 稅 賦 水 準 明 顯 偏 低, 並 探 討 現 今 油 品 相 關 稅 賦, 發 現 台 灣 汽 柴 油 及 LPG 稅 賦 比 無 法 完 全 反 應 其 外 部 成 本 陳 月 霞 (2006) 透 過 事 件 研 究 以 了 解 兩 者 因 價 格 策 略 之 歧 異 對 公 司 營 運 所 帶 來 之 影 響, 並 利 用 近 幾 年 兩 家 公 司 之 調 價 資 料 以 無 母 數 檢 定 方 法 分 析 其 競 價 行 為 實 證 結 果 發 現 台 灣 中 油 在 2005 年 8 月 30 號 以 價 格 不 變 之 策 略 回 應 台 塑 石 化 油 價 無 預 警 之 調 漲 並 沒 有 造 成 汽 柴 油 總 銷 售 量 之 增 加 ; 而 台 塑 石 化 採 用 相 對 高 價 之 結 果 則 如 預 期 所 料, 其 汽 柴 油 的 總 銷 售 量 有 下 降 之 趨 勢 配 合 稅 後 淨 利 淨 值 報 酬 營 業 成 本 及 營 業 利 益 之 實 證 結 果, 可 看 出 台 灣 中 油 於 總 銷 售 量 不 變 的 情 況 下, 其 營 運 狀 況 有 轉 劣 的 跡 象 ; 台 塑 石 化 則 於 總 銷 售 量 減 少 的 情 形 下, 營 運 狀 況 反 而 轉 好, 若 深 究 其 原 因, 可 能 由 於 其 當 時 適 時 擴 張 了 外 銷 市 場, 然 而 此 說 法 仍 需 要 更 詳 細 之 內 外 銷 資 料 進 行 證 實 關 於 兩 家 業 者 之 競 價 行 為, 他 們 無 法 以 選 定 之 兩 項 寡 占 市 場 策 略 行 為 解 釋 無 鉛 汽 油 之 價 格 訂 定 ; 然 而 透 過 Wilcoxon 符 號 等 級 檢 定, 其 結 果 則 發 現 98 無 鉛 汽 油 之 定 價 上 似 乎 存 在 著 削 價 競 爭 之 現 象 陳 建 良 (2007) 進 行 普 通 無 鉛 汽 油 與 柴 油 價 格 的 縱 向 時 間 序 列 分 析 ; 並 比 較 亞 洲 日 本 南 韓 香 港 新 加 坡 的 石 油 能 源 價 格 稅 率 的 異 同 與 結 構 該 文 同 時 以 SUR 模 型 估 計 台 灣 總 石 油 工 業 與 運 輸 部 門 的 需 求 函 數 結 果 顯 示, 台 灣 石 油 的 價 格 彈 性 缺 乏 彈 性, 所 得 彈 性 較 富 彈 性, 與 大 多 數 開 發 中 國 家 的 總 石 油 需 求 彈 性 與 工 業 部 門 需 求 價 格 彈 性 會 十 分 相 似 黃 乙 倫 (2007) 研 究 嘗 試 以 系 統 動 態 學 建 構 台 灣 汽 柴 油 市 場 系 統 動 態 模 式, 以 分 析 浮 動 油 價 機 制 對 廠 商 競 爭 行 為 汽 柴 油 市 場 占 有 率 與 加 油 站 建 置 決 策 之 影 響 建 構 之 模 式 包 含 浮 動 油 價 機 制 次 系 統 台 塑 訂 價 機 制 次 系 統 油 品 銷 售 競 爭 次 系 統 與 銷 售 通 路 次 系 統, 並 以 電 腦 軟 體 Vensim DSS 建 立 電 腦 模 式 模 式 分 析 結 果 顯 示 :(1) 在 供 油 商 零 售 價 格 方 面, 藉 由 預 期 獲 利 對 訂 價 策 略 之 回 饋 機 制 可 有 效 模 擬 台 塑 的 訂 價 機 制, 而 台 塑 亦 有 採 用 價 格 競 爭 策 略 之 誘 因 (2) 在 油 品 銷 售 競 爭 方 面, 台 塑 採 取 價 格 競 爭 策 略, 雖 可 提 高 獲 利, 但 對 市 場 占 有 率 影 6
響 有 限 (3) 在 銷 售 通 路 方 面, 台 塑 加 油 站 的 成 長 率 大 於 台 灣 中 油 加 油 站 該 文 模 擬 結 果 顯 示 調 降 安 全 存 量 無 法 改 變 油 公 司 的 訂 價 策 略 而 就 集 團 加 油 站 轉 移 而 言, 當 台 塑 擁 有 越 多 的 加 油 站, 越 傾 向 跟 隨 台 灣 中 油 價 格 波 動 林 灼 榮 和 劉 浩 然 (2009) 利 用 2000 年 12 月 31 日 至 2006 年 12 月 31 日 ( 浮 動 油 價 前 ), 共 計 313 筆 週 資 料, 建 構 不 對 稱 誤 差 修 正 模 型 (Asymmetric Error Correction Model, AECM), 並 以 表 面 無 關 聯 立 迴 歸 法 (Seemingly Unrelated Regression Method, SUR), 檢 證 國 際 原 油 價 格 國 內 台 灣 中 油 及 台 塑 95 汽 油 之 批 發 價 格 國 內 95 汽 油 零 售 價 格, 其 漲 跌 幅 是 否 存 在 漲 多 跌 少 之 不 對 稱 現 象 實 證 結 果 發 現 :(1) 由 誤 差 修 正 係 數 之 實 證 結 果, 發 現 國 際 油 價 與 國 內 零 售 價 之 漲 幅 衝 擊 係 數 大 於 跌 幅, 然 而 在 國 內 批 發 價 方 面, 則 呈 現 跌 幅 係 數 大 於 漲 幅 係 數 現 象, 但 若 進 一 步 由 漲 跌 幅 係 數 之 相 對 差 距 檢 定, 則 國 內 油 價 誤 差 修 正 係 數 之 差 距 顯 著 小 於 國 際 油 價 ; 換 言 之, 當 國 內 外 油 價 由 短 期 邁 向 長 期 均 衡 之 動 態 歷 程 中, 並 沒 有 充 分 證 據 支 持 國 內 油 價 相 對 於 國 際 油 價, 呈 現 調 漲 速 度 大 於 降 價 速 度 現 象 張 雅 涵 (2010) 發 展 出 一 個 一 般 化 Counot 模 型, 並 依 照 模 型 推 導 得 到 的 油 品 定 價 函 數, 結 合 蒐 集 到 的 油 品 市 場 資 料 進 行 實 證 分 析, 來 印 證 產 業 組 織 理 論 與 管 制 經 濟 學 的 S-C-P 臆 測 以 及 政 府 干 預 市 場 的 政 策 效 果 結 果 顯 示 台 灣 油 品 供 油 市 場 所 呈 現 的 複 雜 經 濟 現 象 完 全 符 合 S-C-P 學 說 對 於 產 業 經 濟 與 政 府 管 制 所 做 成 的 解 釋 台 灣 油 品 市 場 結 構 國 際 原 油 價 格 以 及 政 府 對 油 品 市 場 採 行 的 政 策 都 是 影 響 台 灣 油 品 定 價 的 重 要 因 素 在 政 府 政 策 部 分, 不 論 是 運 用 虛 擬 變 數 法 或 是 事 件 研 究 法 進 行 分 析, 結 果 均 發 現 台 灣 政 府 不 論 是 採 取 終 止 國 內 油 品 計 價 公 式 讓 市 場 供 需 決 定 其 價 格, 或 是 改 採 浮 動 油 價 機 制 來 直 接 管 制 油 品 價 格, 兩 項 政 策 施 行 之 成 效 皆 不 如 預 期, 非 但 無 法 產 生 合 理 油 價, 反 倒 造 成 國 內 油 品 稅 前 批 發 價 格 顯 著 地 上 升 馬 泰 成 和 簡 美 瑟 (2011) 利 用 經 濟 部 能 源 局 的 油 價 資 料, 透 過 誤 差 修 正 模 型 (ErrorCorrection Model) 分 析 國 內 油 品 價 格 反 映 原 油 成 本 變 化 的 速 度, 以 檢 視 汽 油 市 場 是 否 存 在 價 格 不 對 稱 的 現 象? 實 證 結 果 並 不 支 持 : 汽 油 價 格 會 以 較 快 速 度 反 映 原 油 成 本 增 加, 或 是 以 較 慢 速 度 反 映 原 油 成 本 下 跌 此 一 結 果 與 輿 論 看 法 並 不 相 同, 其 原 因 應 是 政 府 迫 於 輿 論 壓 力 所 採 行 的 低 油 價 政 策 與 台 塑 進 入 市 場 所 形 成 的 價 格 競 爭 蕭 焜 鴻 (2013) 利 用 結 構 性 時 間 序 列 模 型 建 立 油 品 需 求 函 數 模 型, 估 計 油 品 的 價 格 需 求 彈 性, 接 著 以 油 品 市 場 的 時 間 序 列 資 料 建 立 油 品 價 格 迴 歸 式, 假 若 政 府 未 實 施 政 策 下 的 油 品 價 格 預 測, 並 與 實 際 的 油 品 價 格 比 較, 計 算 油 品 價 差 根 據 所 估 計 的 油 品 價 格 需 求 彈 性 與 計 算 而 得 的 油 品 價 差, 分 別 針 對 政 府 所 實 施 的 四 項 管 制 政 策 進 行 福 利 變 動 的 分 析 結 果 顯 示 使 用 結 構 性 時 間 序 列 方 法 來 建 立 各 油 品 需 求 模 型 相 當 適 切, 從 實 證 模 型 可 得 台 灣 汽 油 長 期 的 價 格 需 求 彈 性 為 -0.244, 而 柴 油 長 期 的 價 格 需 求 彈 性 則 為 -0.299, 亦 即 台 灣 汽 柴 油 價 格 的 波 動 對 於 其 油 品 消 費 量 的 變 動 影 響 不 大, 亦 缺 乏 彈 性 政 策 影 響 分 析 方 面, 實 證 結 果 發 現 政 府 採 7
取 浮 動 油 價 機 制, 無 法 產 生 合 理 油 價, 反 而 使 得 國 內 油 品 的 稅 前 批 發 價 格 顯 著 的 上 升 陳 惠 玲 (2014) 研 究 樣 本 開 始 於 2002 年 6 月 1 日 至 2013 年 5 月 31, 共 4018 筆 日 資 料, 採 用 最 小 平 方 法 迴 歸 模 型 (Ordinary Least Square Estimation, OLS), 研 究 國 內 油 價 價 格 是 否 與 國 際 原 油 價 格 同 步, 是 否 存 在 著 漲 跌 不 對 稱 的 問 題 國 際 原 油 布 蘭 特 與 國 內 批 售 油 價 調 漲 幅 度 大 於 調 跌 幅 度 之 不 對 稱 現 象 國 內 台 灣 中 油 九 五 和 台 塑 九 五 零 售 呈 現 不 對 稱 現 象, 證 實 國 內 台 灣 中 油 和 台 塑 零 售 呈 現 跟 漲 不 跟 跌 價 格 僵 固 現 象 2.3 訂 價 方 法 研 究 之 文 獻 Jacobson and Robert(1985), Kotler and Philip(1991) 發 現 可 依 不 同 目 標 決 定 訂 價, 如 下 : 1. 目 標 為 當 期 利 潤 極 大 (Maximum Current Profit), 此 模 式 假 定 消 費 者 對 於 其 產 品 需 求 Q(p) 及 公 司 成 本 C 為 已 知, 則 公 司 的 總 利 潤 R 為 價 格 P 與 成 本 C 的 函 數 : R( p) = P Q( p) C 2. 目 標 為 當 其 收 入 極 大 或 銷 售 量 最 大 (Maximum Current Revenue or Maximum Sales Growth) 公 司 追 求 銷 售 量 極 大 化, 是 希 望 藉 由 較 低 的 價 格 刺 激 消 收 量, 產 生 規 模 經 濟, 降 低 單 位 成 本, 進 而 獲 取 較 大 的 長 期 利 潤, 促 使 利 潤 最 大 化, 市 場 佔 有 率 的 成 長 3. 目 標 為 市 場 吸 脂 極 大 (Maxmum Market Skimming) 指 公 司 以 高 價 格 吸 取 (skim) 市 場 最 大 利 潤 並 以 不 同 價 格 於 不 同 的 市 場 區 隔 中 吸 取 最 大 的 收 入 適 用 情 況 : 顧 客 當 其 需 求 較 高 範 圍 經 濟 高 價 格 能 產 生 高 品 質 之 形 象 Assael(1990) 著 有 市 場 原 則 與 策 略 一 書 中 將 市 場 所 常 用 的 定 價 分 為 四 大 類, 分 別 如 下 : 1. 成 本 導 向 : 以 成 本 為 導 向 定 價 法 注 重 于 其 產 品 的 價 格 與 銷 售 量 是 否 能 涵 蓋 生 產 產 品 所 花 費 之 成 本 : 其 中 最 長 使 用 的 成 本 導 向 訂 價 法 為 目 標 報 酬 訂 價 法 和 成 本 加 成 訂 價 法 2. 需 求 導 向 : 根 據 消 費 者 的 反 應 加 以 定 價, 此 種 訂 價 法 會 先 估 計 產 品 可 能 的 價 格 以 及 市 場 的 需 求 狀 況 後 再 好 綠 是 否 能 再 壓 低 成 本 的 情 況 下 稱 產 產 品 已 獲 得 立 論, 其 中 最 常 見 的 需 求 導 向 定 價 法 為 追 求 公 司 短 期 利 潤 最 大 3. 經 爭 導 向 : 根 據 自 身 與 競 爭 者 在 市 場 中 的 競 爭 能 力 情 況, 公 司 欲 採 取 不 同 的 定 價 方 法 作 為 應 變 對 策, 其 競 爭 導 向 競 爭 法 分 為 四 種 : 聯 合 訂 價 法 適 應 性 訂 價 法 投 機 訂 價 法 掠 奪 式 訂 價 法 4. 銷 售 導 向 : 希 望 銷 售 金 額 最 大 化, 以 提 高 產 品 在 市 場 上 的 佔 有 率 另 外,Tellis(1986), Simon and Hermann(1991), Robert J. Dolan(1996), Organ (2001) 則 指 出 企 業 在 實 際 上 制 定 價 格 的 方 法, 尚 有 下 列 兩 種 訂 價 法 : 1. 目 標 利 潤 定 價 法 (Target profit pricing): 公 司 係 依 據 所 追 求 的 利 潤 目 標 來 訂 定 產 品 售 價, 通 常 是 適 用 於 比 較 不 須 要 考 慮 價 格 彈 性 的 時 候, 即 是 當 需 求 是 較 無 8
彈 性 的 情 況, 不 論 產 品 價 格 如 何 變 動 需 求 的 改 變 都 不 太 大 時, 賣 方 才 有 訂 定 此 種 價 格 的 空 間 2. 成 本 加 成 定 價 法 (Markup pricing): 在 單 位 成 本 上 加 上 一 標 準 成 數 利 潤, 就 是 成 本 加 成 的 定 價 法 通 常 政 府 的 事 業 機 關 國 營 企 業 多 半 是 用 這 種 方 法 來 定 價, 因 為 它 們 通 常 不 須 要 擔 心 產 品 能 否 賣 掉 綜 上 所 述, 參 考 了 多 數 的 文 獻 後, 發 現 大 多 數 的 文 獻 皆 明 確 的 指 出 國 內 石 油 價 格 波 動 的 重 要 性 與 其 變 動 缺 點, 但 多 把 重 點 放 在 探 討 石 油 價 格 波 動 對 民 生 總 體 經 濟 的 影 響, 以 及 目 前 台 灣 浮 動 油 價 公 式 支 訂 價 並 與 國 際 原 油 價 格 波 動 進 行 比 較, 但 無 具 體 指 出 國 內 92 無 鉛 汽 油 價 格 計 算 的 缺 失 3. 研 究 方 法 賴 宣 良 (2005) 陳 惠 玲 (2014) 皆 證 實 了 國 際 原 油 與 國 內 批 售 油 價 調 漲 幅 度 大 於 調 跌 幅 度 之 不 對 稱 現 象 而 目 前 台 灣 中 油 所 公 佈 浮 動 油 價 公 式 所 算 出 的 建 議 零 售 價 是 利 用 本 週 稅 前 批 價 加 上 各 種 稅 費 後 再 乘 上 5% 的 營 業 稅 ( 稅 費 部 分 包 括 空 汙 稅 燃 料 稅 貨 物 稅 土 汙 費 石 油 基 金, 其 中 貨 物 稅 每 公 升 新 台 幣 6.83 元 ) 其 主 要 問 題 在 於 每 次 乘 以 80% 之 後 的 油 價 會 被 當 成 下 一 個 油 價 調 整 使 用 的 基 期, 再 加 上 上 週 的 油 價 因 而 造 成 油 價 公 式 從 一 開 始 就 會 把 過 去 油 價 影 響 一 直 繼 承 下 去, 使 得 油 價 出 現 上 漲 有 餘, 但 跌 幅 不 足 的 情 況, 此 凸 顯 出 目 前 油 價 公 式 所 存 在 的 調 跌 幅 度 不 對 稱 現 象 本 文 研 究 步 驟 說 明 如 下 : 3.1 資 料 分 析 1. 從 經 濟 部 能 源 局 的 油 價 資 訊 管 理 與 分 析 系 統 找 出 2008 年 8 月 至 2014 年 12 月 的 每 週 國 內 92 汽 油 價 格 資 料 2. 從 經 濟 部 能 源 局 的 油 價 資 訊 管 理 與 分 析 系 統 找 出 2008 年 8 月 至 2014 年 12 月 的 Dubai 及 Brent 石 油 價 格 每 週 平 均 價 格 資 料 3. 將 Dubai 及 Brent 所 公 布 之 原 油 價 格 分 別 乘 上 70% 和 30% 取 得 新 價 格, 用 以 和 國 內 92 汽 油 價 格 進 行 波 動 幅 度 比 較 4. 利 用 上 述 步 驟 一 及 步 驟 二 所 做 出 的 汽 油 價 格 波 動 幅 度 比 較 探 討 台 灣 中 油 目 前 所 公 佈 之 浮 動 油 價 公 式 所 存 計 算 出 油 價 是 否 與 國 際 原 油 價 格 波 動 一 致 5. 總 結 結 果 分 析 問 題 3.2 模 式 建 構 根 據 Tellis (1986), Simon (1991), Robert and Simon (1996) 的 訂 價 規 則, 台 灣 油 價 較 適 用 的 訂 價 法 應 為 成 本 加 成 訂 價 法 (Markup Pricing), 以 下 本 文 將 以 此 方 式 為 基 礎 建 構 合 宜 的 公 平 油 價 連 動 的 計 價 公 式 1. 從 台 灣 中 油 股 限 公 司 找 出 2008 年 至 2014 年 財 務 報 表 2. 利 用 資 訊 公 開 觀 測 站 找 出 台 灣 中 油 財 務 報 表 中 的 總 成 本 9
3. 利 用 資 訊 公 開 觀 測 站 找 出 台 塑 財 務 報 表 中 的 股 東 權 益 報 酬 4. 根 據 成 本 加 成 訂 價 法 (Markup Pricing) 基 本 原 則 : 油 價 = 營 業 成 本 (1+ 利 潤 率 ) 3.3 結 果 分 析 利 用 最 小 平 方 法 作 為 實 證 分 析 的 方 法 : 1. 計 算 台 灣 中 油 所 公 佈 之 油 價 與 國 際 油 價 間 的 最 小 平 方 : 2. 計 算 本 文 建 構 之 油 價 公 式 所 獲 得 的 油 價 與 國 際 油 價 間 的 最 小 平 方 法 : 其 中 Xt 為 第 t 期 中 油 油 價,Zt 為 第 t 期 本 文 建 構 模 型 油 價,It 為 第 t 期 國 際 油 價 3. 將 國 內 92 無 鉛 汽 油 新 國 際 原 油 與 本 研 究 所 計 算 出 的 新 價 格, 分 別 以 價 格 波 動 圖 來 表 示, 預 期 製 作 新 價 格 對 新 原 油 價 格 波 動 圖 與 國 內 92 無 鉛 汽 油 對 新 原 油 價 格 波 動 圖 兩 個 圖 表 4. 比 較 二 者 最 小 平 方 規 模, 以 確 認 本 文 提 出 之 油 價 公 式 與 國 際 油 價 連 動 幅 度 較 佳 5. 根 據 兩 格 價 格 波 動 圖, 進 行 結 果 說 明 4. 分 析 與 結 果 4.1 資 料 分 析 利 用 經 濟 部 能 源 局 油 價 資 訊 管 理 系 統 搜 集 2008 年 8 月 至 2014 年 12 月, 分 別 搜 集 杜 拜 原 油 北 海 布 蘭 特 原 油 以 及 國 內 92 汽 油 三 種 價 格, 取 得 樣 本 數 335 筆 資 料 根 據 台 灣 中 油 所 公 布 浮 動 油 價 定 價 公 式 中, 杜 拜 原 油 佔 70 百 分 比 北 海 布 蘭 特 原 油 佔 30 百 分 比, 因 此 本 文 將 蒐 集 到 的 資 料 依 照 台 灣 中 油 公 式 7D3B 重 新 計 算 整 理, 取 的 新 的 國 際 原 油 價 格, 以 下 簡 稱 新 原 油 價 格 10
40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% -80.00% -100.00% -120.00% 1 14 27 40 53 66 79 92 105 118 131 144 157 170 183 196 209 222 235 248 261 274 287 300 313 326 339 92 無 鉛 汽 油 新 國 際 原 油 圖 2 國 際 原 油 與 國 內 92 無 鉛 汽 油 價 格 走 勢 圖 (2008/8-2014/12) 3 資 料 來 源 : 行 政 院 經 濟 部 能 源 局 ; 自 行 整 理 根 據 圖 2 的 價 格 走 勢 圖, 我 們 發 現 在 樣 本 期 間, 新 原 油 價 格 由 每 桶 116.6 美 元 跌 至 每 桶 54.79 美 元, 跌 幅 53.01%;92 汽 油 零 售 價 格 由 每 公 升 33.4 元 台 幣 下 跌 至 24.2 元, 跌 幅 27.54% 而 在 油 價 走 勢 圖 大 致 可 區 分 為 三 個 階 段, 前 5 個 月 大 幅 下 跌, 新 原 油 價 格 平 均 跌 幅 為 21.314%; 同 時 92 無 鉛 汽 油 受 國 際 原 油 價 格 影 響 亦 呈 現 下 跌 趨 勢, 平 均 跌 幅 10.562% 後 期 60 個 月 持 續 上 漲, 新 原 油 價 格 漲 幅 達 120.95%;92 無 鉛 汽 油 漲 幅 53.56%, 最 後 15 個 月 油 價 走 勢 持 續 下 跌, 新 原 油 價 格 跌 幅 4.296%; 國 內 92 汽 油 價 格 下 跌, 平 均 跌 幅 2.281% 圖 2 為 樣 本 期 間 內, 原 油 成 本 汽 油 批 售 價 格 與 零 售 價 格 的 時 間 數 列 趨 勢 圖 根 據 該 圖 顯 示 : 台 灣 國 內 汽 油 價 格, 是 反 映 國 際 油 價 的 波 動 然 而 我 們 可 以 就 圖 所 示 觀 察, 國 內 汽 油 價 格 與 國 際 上 的 原 油 價 格 波 動 相 差 甚 大, 不 論 是 上 漲 抑 或 下 跌, 皆 無 網 與 國 際 原 油 價 格 波 動 相 輔, 尤 其 下 跌 期 間 的 波 動 不 同 步 更 為 顯 著, 僅 就 相 關 研 究 實 證 步 驟 發 現 敘 述 本 研 究 為 能 驗 證 新 國 際 原 油 價 格 及 國 內 92 零 售 汽 油 價 格 之 間, 是 否 呈 現 漲 跌 幅 不 對 稱 之 現 象, 故 採 用 敘 述 統 計 之 五 個 衡 量 指 標 來 進 行 更 深 入 的 驗 證, 見 表 1 3 國 際 原 油 價 格 已 根 據 中 油 所 公 布 的 採 用 原 油 比 例 做 過 價 格 調 整, 圖 一 中 國 際 原 油 價 格 為 新 原 油 價 格 假 定 2008 年 8 月 1 日 為 基 期, 將 每 週 汽 油 價 格 波 動 幅 度 加 總 累 積, 做 出 價 格 漲 跌 幅 趨 勢 圖 11
表 1 油 價 漲 跌 幅 之 驗 證 漲 跌 漲 跌 平 均 漲 跌 平 均 漲 跌 筆 數 平 均 數 標 準 差 次 數 幅 之 相 差 幅 差 距 百 (N) (μ) (σ) 差 值 % 分 比 (δ) 標 準 變 異 係 差 比 數 (CV) 變 異 係 數 比 92 汽 油 調 漲 調 跌 135 1.3% 0.01229 0.9481-12 -0.09% -6.47% 0.8916 147 1.39% 0.01378 0.9914 0.9563 首 先 以 ( - )/ 計 算 樣 本 期 間 內, 每 月 油 品 價 格 之 漲 跌 變 動 率, 並 分 別 計 算 各 種 油 品 價 格 調 漲 及 調 跌 之 次 數 (N) 漲 跌 平 均 值 ( μ ) 平 均 漲 跌 幅 差 距 百 分 比 ( δ ) 標 準 差 (σ ) 及 變 異 係 數 (Coefficient of Variation, CV), 並 據 以 判 定 之 條 件 如 下 : - >0 - >0 δ>0 <1 <1 ( 1 ) 其 式 中 及 分 別 代 表 調 漲 及 調 跌 次 數, 當 - <0, 表 示 調 跌 次 數 大 於 調 漲 之 次 數 及 分 別 代 表 平 均 漲 幅 與 平 均 跌 幅 取 絕 對 值, 當 - <0 時, 表 示 平 均 跌 幅 大 於 平 均 漲 幅, 研 究 結 果 顯 示 調 跌 幅 度 大 之 現 象 δ =[( )/ 為 平 均 漲 跌 幅 差 距 百 分 比, 當 δ<0 時,, 表 示 平 均 跌 幅 相 對 大 於 漲 幅 上 述 三 種 衡 量 指 標 皆 呈 現 油 價 漲 少 跌 多 的 現 象, 本 研 究 認 為 在 收 集 資 料 期 間 國 際 原 油 價 格 普 遍 處 於 下 跌 狀 態, 而 國 內 92 汽 油 跟 隨 其 變 動, 因 此 上 述 三 者 衡 量 指 標 參 考 價 值 較 低, 因 此 本 研 究 以 標 準 差 以 及 變 異 係 數 為 判 定 的 依 據 比 較 及 為 漲 跌 幅 所 相 對 應 之 標 準 差, 當 <1 時, 表 示 漲 幅 所 對 應 之 標 準 差 相 對 小 於 跌 幅 對 應 標 準 差, 表 示 當 油 價 調 漲 時, 其 變 異 程 度 相 對 低 於 油 價 調 跌, 亦 即 說 明 油 價 調 漲 時 之 僵 固 性 最 後, = 及 = 則 分 別 代 表 調 漲 與 調 跌 兩 組 樣 本 之 變 異 係 數, 若 <1 時, 代 表 油 價 在 上 漲 時, 其 平 均 漲 幅 相 對 較 大 而 變 異 程 對 較 小, 即 油 價 上 漲 之 僵 固 性 大 於 下 降 場 合, 同 時 此 指 標 相 對 於 前 面 四 指 標, 較 能 印 證 漲 多 跌 少 之 命 題 4.2 成 本 加 成 定 價 法 之 假 設 1. 期 間 為 2008 年 8 月 到 2014 年 12 月 2. 設 定 股 東 權 益 報 酬 率 為 成 本 加 成 之 成 數 3. 此 模 型 的 股 東 權 益 報 酬 率 以 台 塑 的 股 東 權 益 報 酬 為 基 準 原 則 上 是 考 慮 台 灣 中 油 的 股 東 權 益 報 酬 率, 但 台 灣 中 油 每 年 的 盈 虧 落 差 太 大, 尤 其 2008 年 虧 損 1.18 億 元, 因 此 改 使 用 台 灣 中 油 競 爭 的 對 手 台 塑 的 股 東 權 益 報 酬 率 4. 研 究 將 以 汽 油 產 品 的 營 比 收 重 為 標 的, 做 為 分 攤 總 成 本 的 依 據, 求 出 汽 油 產 品 所 須 分 攤 的 成 本 12
4.3 成 本 加 成 定 價 法 之 運 算 過 程 1. 根 據 台 灣 中 油 公 告 之 財 務 報 表, 取 得 汽 油 產 品 營 收 比 重 營 業 成 本 等 資 料 後, 將 汽 油 營 收 比 重 乘 以 營 業 成 本 除 以 一 年 52 周, 計 算 出 汽 油 所 需 分 攤 之 每 周 的 成 本, 見 表 2 表 2 各 年 92 無 鉛 汽 油 所 分 攤 之 成 本 單 位 : 台 幣 億 元 年 份 營 收 比 重 營 業 成 本 ( 億 元 ) 每 週 汽 油 所 分 攤 之 成 本 ( 營 收 比 重 X 營 業 成 本 / 當 年 度 總 週 數 ) 2008 年 23.60% $ 313.8 $3.37 4 2009 年 26.40% $ 380 $1.93 2010 年 23.90% $ 382.3 $1.76 2011 年 22.90% $ 423.4 $1.86 2012 年 22.40% $ 411.2 $1.77 2013 年 20.34% $ 424 $1.66 2014 年 20.02% $ 425.5 $1.64 資 料 來 源 : 台 灣 中 油 年 報 ; 本 研 究 整 理 2. 根 據 台 灣 股 市 資 訊 網 取 得 台 塑 各 年 股 東 權 益 報 酬 率, 見 表 3 表 3 各 年 台 塑 股 東 權 益 報 酬 率 年 份 台 塑 股 東 權 益 報 酬 率 年 份 台 塑 股 東 權 益 報 酬 率 2008 年 9.18% 2012 年 6.27% 2009 年 13.58% 2013 年 8.47% 2010 年 18.74% 2014 年 6.65% 2011 年 14.23% 資 料 來 源 : 台 灣 股 市 資 訊 網 ; 本 研 究 整 理 3. 根 據 台 灣 中 油 公 佈 之 年 報 取 得 汽 油 年 產 量, 本 研 究 假 設 當 年 度 每 週 產 量 相 同, 因 此 將 汽 油 年 產 量 除 以 一 年 52 周, 計 算 出 汽 油 每 週 產 量, 見 表 4 表 4 台 灣 中 油 汽 油 當 年 度 每 週 產 量 單 位 : 千 公 秉 年 份 年 產 量 週 產 量 ( 年 產 量 / 當 年 度 總 週 數 ) 2008 年 3619.17 5 164.51 2009 年 8779 168.83 4 因 2008 年 僅 採 取 8 月 至 12 月 的 樣 本 期 間 故 汽 油 分 攤 之 成 本 只 計 算 樣 本 期 間 22 周 5 因 2008 年 僅 採 取 8 月 至 12 月 的 樣 本 期 間 故 汽 油 分 攤 之 成 本 只 計 算 樣 本 期 間 22 周 13
2010 年 9065 174.33 2011 年 8512 163.69 2012 年 8904 171.23 2013 年 10151 195.21 2014 年 10046 193.19 資 料 來 源 : 台 灣 中 油 官 方 網 站 ; 本 研 究 整 理 4. 根 據 中 華 民 國 中 央 銀 行 全 球 資 訊 網 收 集 2008 年 至 2014 年 各 年 新 臺 幣 對 美 元 銀 行 間 成 交 之 收 盤 匯 率, 整 理 出 表 5 表 5 新 台 幣 對 美 元 之 匯 率 單 位 :NTD 年 份 新 臺 幣 對 美 元 之 匯 率 年 份 新 臺 幣 對 美 元 之 匯 率 2008 年 31.52 2012 年 29.61 2009 年 33.05 2013 年 29.77 2010 年 31.64 2014 年 30.37 2011 年 29.46 5. 制 定 公 式 : 以 成 本 加 成 定 價 法 作 為 基 礎, 套 入 上 述 取 得 資 料, 計 算 出 新 的 92 無 鉛 汽 油 價 格 以 成 本 加 成 定 價 法 為 基 礎 : 延 伸 至 新 浮 動 油 價 公 式 : 新 原 油 價 格 : 重 新 依 照 70% 杜 拜 原 油 與 30% 北 海 布 蘭 特 原 油 所 計 算 均 匯 率 : 當 年 度 美 金 兌 台 幣 平 均 匯 率 桶 : 原 油 一 桶 =159 公 升 1,000,000: 千 公 秉 =1,000,000 公 升 稅 率 : 台 灣 現 行 稅 率 為 5% 14
例 :2012 年 8 月 27 日 為 例, 取 得 資 料 2012 年 週 成 本 :411.2 億 元, 營 收 比 重 :22.4%, 依 營 收 比 重 為 基 礎 分 擔 求 出 的 成 本 為 1.77 億 元, 股 東 報 酬 率 :6.27%, 週 生 產 量 : 171.23 千 公 秉, 稅 率 :5%, 均 匯 率 :29.61, 前 週 新 原 油 價 格 :111.29 美 元, 經 過 計 算 後 即 可 得 出 92 汽 油 價 格 為 24.28 元 4.4 實 證 分 析 本 研 究 利 用 最 小 平 方 法 作 為 實 證 分 析 之 方 法, 根 據 最 小 平 方 法 公 式 :, 令 :92 汽 油 價 格 =X, 新 國 際 原 油 價 格 =Y, 新 汽 油 價 格 =Z, 資 料 期 數 =i, 最 後 一 期 資 料 = n 將 前 面 所 蒐 集 波 動 幅 度 數 據 資 料 套 入 公 式 中 並 利 用 Excel 計 算 出 數 值 得 出 兩 筆 資 料 分 別 為 : 一 92 國 內 汽 油 價 格 與 新 國 際 原 油 價 格 最 小 平 方 為 0.48772 二 新 92 汽 油 價 格 與 新 國 際 原 油 價 格 最 小 平 方 為 0.0209, 比 較 兩 者 間 的 數 值, 其 數 值 越 小 者 表 示 兩 者 間 的 差 異 越 小, 因 此 可 證 明 本 研 究 所 提 出 之 公 式 計 價 模 型 更 能 與 國 際 原 油 價 格 波 動 幅 度 呈 現 同 比 例 的 變 動 4.5 結 果 分 析 依 照 上 述 的 公 式 所 計 算 出 來 的 數 值, 繪 製 出 以 下 的 價 格 走 勢 圖, 用 來 表 示 以 7D3B 比 例 所 重 新 計 算 的 國 際 原 油 國 內 92 無 鉛 汽 油 與 本 研 究 使 用 成 本 加 成 法 計 算 出 的 新 油 價, 三 者 之 關 係 如 圖 3 所 示 15
50.00% 0.00% -50.00% 1 14 27 40 53 66 79 92 105 118 131 144 157 170 183 196 209 222 235 248 261 274 287 300 313 326-100.00% -150.00% 92 無 鉛 汽 油 新 國 際 原 油 成 本 加 成 定 價 法 價 格 圖 3 新 國 際 原 油 國 內 92 無 鉛 汽 油 與 成 本 加 成 法 價 格 走 勢 圖 (2008/8-2014/12) 資 料 來 源 : 行 政 院 經 濟 部 能 源 局 ; 自 行 整 理 我 們 從 圖 3 的 價 格 浮 動 走 勢 圖 的 資 訊 顯 示, 紅 線 與 綠 線 的 波 動 幅 度 較 藍 色 更 為 貼 近, 價 格 下 跌 時 明 顯 看 出 成 本 加 成 法 價 格 下 跌 幅 度 更 勝 於 國 內 92 無 鉛 汽 油 ; 而 價 格 上 漲 時 成 本 加 成 法 價 格 上 漲 幅 度 也 跟 著 國 際 原 油 價 格 上 漲 的 幅 度 更 為 貼 近, 如 實 的 反 映 出 真 實 的 成 本, 對 於 台 灣 中 油 浮 動 油 價 公 式 計 算 出 的 油 價, 存 在 著 漲 多 跌 少 跟 漲 不 跟 跌 的 問 題, 從 本 研 究 之 成 本 加 成 定 價 法 計 算 出 的 價 格 與 國 際 原 油 價 格 呈 現 漲 跌 波 動 幅 度 較 一 致 的 情 況, 能 證 明 依 照 本 研 究 提 出 之 公 式 能 有 效 地 反 映 出 真 實 的 成 本 5. 結 論 與 建 議 5.1 結 論 本 研 究 探 究 主 題 為 台 灣 中 油 汽 油 計 價 公 式 所 計 算 出 的 油 價 是 否 與 國 際 原 油 價 格 波 動 浮 動 一 致. 由 於 台 灣 中 油 公 司 期 望 汽 柴 油 產 品 訂 價 能 適 時 地 反 映 購 油 成 本, 因 此 從 2006 年 10 月 起 實 施 國 內 汽 柴 油 價 格 浮 動 機 制 本 研 究 主 要 透 過 中 油 公 司 每 週 公 告 的 92 無 鉛 油 價 格 為 調 價 指 標, 探 討 台 灣 中 油 汽 油 計 價 公 式 所 計 算 出 的 油 價 是 否 與 國 際 原 油 價 格 波 動 浮 動 一 致, 並 且 以 成 本 加 成 定 價 法 為 基 礎 建 構 合 宜 的 公 平 油 價 連 動 的 計 價 公 式, 對 三 者 整 合 出 的 價 格 進 行 分 析 比 較 基 於 本 研 究 目 的, 以 結 合 油 價 收 集 文 獻 蒐 集 公 式 分 析 公 式 驗 證 等 方 法, 進 行 深 度 了 解 油 價 的 漲 跌 原 因 和 公 式 的 制 定, 並 將 成 果 呈 現 於 研 究 中 分 析 整 理 後 得 出 以 下 結 論 : (1) 本 研 究 透 過 台 灣 中 油 公 司 每 週 公 告 的 92 無 鉛 油 價 格 為 調 價 指 標, 探 討 台 灣 16
中 油 汽 油 計 價 公 式 所 計 算 出 的 油 價, 從 研 究 中 得 其 價 格 波 動 幅 度 與 國 際 原 油 價 格 波 動 幅 度 確 實 不 一 致 (2) 國 內 油 價 問 題 確 實 存 在 漲 多 跌 少 以 及 跟 漲 不 跟 跌 的 價 格 僵 固 性 現 象, 且 發 現 目 前 的 浮 動 油 價 機 制 並 無 法 有 效 的 計 算 出 合 理 的 油 價 (3) 本 研 究 得 出 成 本 導 向 的 價 格 制 定 基 準 相 較 於 競 爭 導 向 需 求 導 向 銷 售 需 求 更 為 適 合 用 於 油 價 之 制 定 (4) 本 研 究 發 現 以 成 本 加 成 定 價 法 為 基 礎 建 構 的 合 宜 公 平 油 價 連 動 的 計 價 公 式 所 計 算 出 的 油 價, 與 國 際 原 油 價 格 波 動 浮 動 更 相 為 符 合 5.2 建 議 本 研 究 根 據 文 獻 及 收 集 整 理 2008 年 8 月 至 2014 年 12 月 期 間 台 灣 中 油 92 無 鉛 汽 油 國 際 原 油 以 及 本 研 究 使 用 成 本 加 成 法 所 計 算 出 的 新 價 格, 三 者 之 價 格 進 行 分 析 進 行 比 較 分 析, 經 整 理 分 析 後 歸 納 出 以 下 建 議 (1) 每 年 定 期 檢 討 台 灣 中 油 之 固 定 成 本, 包 含 其 煉 油 成 本 油 品 品 質 改 善 成 本 等 固 定 成 本 內 容 (2) 修 改 台 灣 中 油 浮 動 油 價 公 式 中 之 固 定 成 本 要 素, 使 台 灣 中 油 能 夠 反 映 投 資 設 備 的 金 額 (3) 將 其 浮 動 油 價 公 式 中 僅 反 映 80% 成 本 的 部 份, 建 議 其 可 將 之 調 整 為 100% 反 映 當 周 原 油 調 整 幅 度 6. 參 考 文 獻 ( 一 ) 中 文 部 份 李 見 發 洪 振 義 和 林 益 倍,(2012), 國 際 原 油 價 格 上 漲 對 台 灣 產 業 生 產 成 本 與 物 價 水 準 的 影 響, 應 用 經 濟 論 叢, 第 92 期, 頁 163-197 林 灼 榮 和 劉 浩 然,(2009), 國 際 原 油 對 國 內 車 用 汽 油 價 格 之 不 對 稱 衝 擊 效 果 評 估, 農 業 與 資 源 經 濟, 第 6 卷, 第 2 期, 頁 71-101 馬 泰 成 和 簡 美 瑟,(2011), 汽 油 價 格 果 真 易 漲 難 跌 嗎?, 社 會 科 學 論 叢, 第 5 卷, 第 2 期, 頁 59-81 張 雅 涵 (2010), 我 國 油 品 市 場 結 構 廠 商 行 為 與 政 府 管 制 之 研 究, 國 立 成 功 大 學 資 源 工 程 學 系 碩 博 士 班 碩 士 論 文 陳 月 霞 (2006), 台 灣 石 油 市 場 價 格 策 略 分 析, 國 立 中 山 大 學 財 務 管 理 學 系 研 究 所 碩 士 論 文 陳 冠 含 (2013), 台 灣 政 府 管 制 石 油 價 格 對 總 體 經 濟 的 影 響, 國 立 清 華 大 學 經 濟 學 系 碩 士 論 文 陳 建 良 (2007), 亞 洲 鄰 近 國 家 油 價 政 策 與 我 國 石 油 需 求 之 研 究, 國 立 台 灣 大 學 農 業 經 濟 學 系 碩 士 論 文 陳 惠 玲 (2014), 國 際 油 價 波 動 性 預 測 及 其 在 中 油 油 價 相 關 定 價 之 應 用, 朝 陽 科 技 17
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