电 子 竞 技 : 从 娱 乐 到 产 业 电 子 竞 技 行 业 深 度 报 告 传 媒 研 究 员 谢 晨
投 资 建 议 1 电 子 竞 技 行 业 面 临 三 大 利 好 : 电 子 竞 技 人 口 红 利 增 加 ;Ti4 带 来 赛 事 运 营 方 式 的 革 命 ; 政 策 出 现 松 动 迹 象 我 们 判 断, 三 重 利 好 的 共 同 作 用, 将 促 使 电 子 竞 技 行 业 爆 发 式 增 长, 市 场 空 间 200-300 亿 2 电 子 竞 技 产 业 链 主 要 包 括 : 游 戏 运 营 赛 事 运 营 游 戏 直 播 三 大 板 块 目 前 游 戏 运 营 较 为 成 熟, 赛 事 运 营 和 游 戏 直 播 空 间 巨 大 目 前, 我 们 最 为 看 好 一 体 化 运 营 的 游 戏 公 司 ; 但 赛 事 运 营 和 游 戏 直 播 的 弹 性 更 加 巨 大 3 相 关 个 股 : 金 亚 科 技,GTV+WCA, 已 经 形 成 赛 事 运 营 + 游 戏 直 播 的 产 业 链 条, 虽 然 目 前 增 厚 业 绩 有 限, 但 考 虑 到 电 子 竞 技 的 巨 大 前 景, 及 公 司 的 市 值 弹 性, 给 予 强 推 评 级 网 易, 坐 拥 暴 雪 知 名 游 戏 IP, 全 产 业 链 贯 通, 且 风 暴 英 雄 口 碑 极 高, 有 望 冲 击 游 戏 运 营 市 场 格 局, 给 予 强 推 评 级 其 它 相 关 个 股 : 浙 报 传 媒 百 视 通 欢 聚 时 代 (YY) 腾 讯 控 股 完 美 世 界
电 子 竞 技 定 义 主 要 定 义 电 子 竞 技 游 戏 即 电 子 竞 技 运 动, 是 以 信 息 技 术 为 核 心 的 软 硬 件 设 备 为 器 械 在 信 息 技 术 营 造 的 虚 拟 环 境 中 在 统 一 的 竞 赛 规 则 下 进 行 的 对 抗 性 益 智 电 子 游 戏 运 动 赢 家 通 吃 RTS( 即 时 战 略 ) MOBA( 类 Dota) 主 要 特 征 arpu 值 低 主 要 类 型 FPS( 射 击 类 ) 网 游 竞 技 类 媒 体 关 注 度 高 体 育 竞 技 类 其 他 类 型
电 子 竞 技 产 业 组 成 游 戏 开 发 商 游 戏 代 理 商 赛 事 运 营 方 游 戏 电 竞 玩 家 电 竞 俱 乐 部 赛 事 电 子 竞 技 产 业 组 成 其 他 监 管 部 门 媒 体 电 竞 选 手 媒 体 平 台 直 播 平 台 电 竞 解 说
中 国 电 子 竞 技 主 要 政 策 与 事 件 (1) 时 间 推 动 事 件 消 极 事 件 2003 年 4 月 CCTV5 开 播 电 子 竞 技 世 界 2003 年 11 月 18 日 2004 年 2 月 10 日 2004 年 04 月 21 日 2006 年 9 月 27 日 2007 年 2 月 2007 年 10 月 2003 年 电 子 竞 技 成 为 中 国 体 育 总 局 承 认 的 第 99 个 正 式 体 育 项 目 ; 国 家 广 电 总 局 批 准 开 办 GTV 游 戏 竞 技 频 道 第 一 届 中 国 电 子 竞 技 运 动 会 正 式 发 布, 简 称 CEG, 是 受 国 家 体 育 总 局 支 持, 以 华 奥 星 空 作 为 企 业 载 体 而 举 办 的 中 国 体 育 电 子 竞 技 联 赛 中 华 全 国 体 育 总 会 在 国 家 体 育 总 局 201 会 议 室 召 开 新 闻 发 布 会, 对 电 子 竞 技 运 动 项 目 的 管 理 规 定 向 社 会 进 行 公 布 第 二 届 亚 洲 室 内 运 动 会 包 含 电 子 竞 技 运 动 项 目, 这 是 电 子 竞 技 运 动 第 一 次 纳 入 国 际 综 合 性 体 育 运 动 会 之 中 国 家 广 电 总 局 发 布 网 游 类 电 视 节 目 封 杀 令, 中 央 电 视 台 电 子 竞 技 世 界 栏 目 正 式 停 播 著 名 魔 兽 选 手 李 晓 峰 Sky 落 选 体 坛 风 云 人 物,CCTV 被 网 友 指 责 暗 箱 操 作 资 料 来 源 : 政 府 文 件, 互 联 网 资 料, 华 创 证 券
中 国 电 子 竞 技 主 要 政 策 与 事 件 (2) 时 间 推 动 事 件 消 极 事 件 2008 年 2009 年 2012-2013 年 2013 年 2013 年 1 月 13 日 2014 年 2015 年 2 月 中 国 成 都 成 功 申 办 WCG2009 全 球 总 决 赛, 成 都 市 第 十 一 届 运 动 会 引 入 电 子 竞 技 为 正 式 比 赛 项 目, 国 家 体 育 总 局 整 合 合 并 我 国 现 有 的 体 育 项 目, 并 将 电 子 竞 技 重 新 定 义 为 我 国 的 第 78 号 体 育 运 动 项 目 电 子 竞 技 的 主 管 部 门 明 确 为 国 家 体 育 总 局 信 息 中 心 世 界 电 子 竞 技 大 赛 WCG 两 次 在 江 苏 省 昆 山 市 顺 利 举 办 国 家 体 育 总 局 竞 体 司 组 建 17 人 电 竞 国 家 队, 出 征 第 四 届 亚 洲 室 内 运 动 会 央 视 5 套 体 育 人 间 制 作 播 放 了 在 追 逐 电 竞 梦 想 的 道 路 上 奔 跑 的 节 目 世 界 电 子 竞 技 大 赛 WCA 落 户 永 久 举 办 地 银 川, 其 宣 传 广 告 在 央 视 播 出 完 美 世 界 宣 布 与 华 懿 文 化 达 成 战 略 合 作, 推 出 国 内 首 个 基 于 大 众 电 视 频 道 的 游 戏 类 节 目, 将 于 全 国 20 家 主 流 省 会 电 视 台 黄 金 时 段 同 步 播 出 资 料 来 源 : 政 府 文 件, 互 联 网 资 料, 华 创 证 券
电 子 竞 技 : 高 速 增 长 的 端 游 类 型 图 表 1 2013 年 全 球 免 费 在 线 游 戏 收 入 前 十 名 图 表 2 2014 年 1 月 -9 月 全 球 免 费 在 线 游 戏 收 入 前 十 名 排 名 游 戏 名 称 收 入 ( 亿 美 元 ) 1 穿 越 火 线 9.57 2 英 雄 联 盟 6.24 3 地 下 城 与 勇 士 4.26 4 坦 克 世 界 3.72 5 冒 险 岛 3.26 6 天 堂 1 2.57 7 魔 兽 世 界 2.13 8 星 球 大 战 : 旧 共 和 国 1.39 9 军 团 要 塞 2 1.39 10 反 恐 精 英 Online 1.21 排 名 游 戏 名 称 收 入 ( 亿 美 元 ) 1 英 雄 联 盟 9.46 2 穿 越 火 线 8.97 3 地 下 城 与 勇 士 8.91 4 魔 兽 世 界 7.28 5 坦 克 世 界 3.69 6 冒 险 岛 2.4 7 天 堂 1 1.78 8 反 恐 精 英 Online 1.48 9 DOTA2 1.36 10 炉 石 传 说 : 魔 兽 英 雄 传 1.14 资 料 来 源 :Superdata, 华 创 证 券 资 料 来 源 : Superdata, 华 创 证 券
电 子 竞 技 :5 年 的 生 命 周 期 电 子 竞 技 游 戏 约 有 5 年 的 黄 金 发 展 期 星 际 争 霸 反 恐 精 英 魔 兽 争 霸 3 DOTA1 英 雄 联 盟 1998 1999 2003 2005 2007 2008 2012 2014
MOBA 类 游 戏 : 如 今 电 子 竞 技 的 主 流 形 式 游 戏 代 理 商 完 美 世 界 腾 讯 网 易 上 线 时 间 ( 公 测 ) 2013 年 7 月 9 日 2011 年 9 月 22 日 已 内 测 ( 尚 未 公 测 ) 游 戏 开 发 商 Valve Riot Games 暴 雪 开 发 团 队 主 力 DOTA1 大 部 分 版 本 作 者 IceFrog DOTA 原 始 版 本 作 者 Guinsoo 主 要 优 势 完 整 保 留 Dota1 玩 法 巨 大 的 先 发 优 势 红 警 星 际 2 开 发 者 Dustin Browder 1 暴 雪 品 牌 2 星 际 魔 兽 暗 黑 的 IP 资 源 资 料 来 源 : 华 创 证 券
由 繁 入 简 : 从 RTS 到 MOBA 由 繁 入 简 : 从 RTS 到 MOBA RTS( 即 时 战 略 游 戏 ) 魔 兽 争 霸 MOBA( 多 人 在 线 战 术 游 戏 ) Dota1 是 MOBA 类 游 戏 鼻 祖, 实 际 上 是 魔 兽 争 霸 的 一 张 自 定 义 地 图, 操 控 方 式 与 魔 兽 争 霸 接 近, 但 做 了 大 量 简 化, 如 将 多 人 操 作 变 更 为 单 人 操 作. DOTA 1 DOTA 2 英 雄 联 盟 风 暴 英 雄
由 繁 入 简 :RTS 与 Moba 也 在 逐 渐 简 化 星 际 争 霸 繁 职 业 选 手 APM 550-600 操 作 情 况 举 例 说 明 第 一 代 RTS 代 表, 操 作 较 为 繁 琐 魔 兽 争 霸 250-350 相 比 星 际 争 霸, 操 作 集 中 在 单 角 色 上 Dota 150-200 相 比 魔 兽 争 霸, 操 作 彻 底 变 为 单 一 角 色 英 雄 联 盟 130-180 相 比 Dota, 取 消 大 量 操 作, 如 反 补 卡 视 野 等 风 暴 英 雄 简 / 相 比 LOL, 取 消 金 钱 系 统 装 备 系 统 正 反 补 等
风 暴 英 雄 : 下 一 款 千 万 级 用 户 的 MOBA 游 戏 13-14 年 游 戏 收 入 ( 亿 美 元 ) ARPU ( 美 元 ) 0.8 1.36 2013 2014 2013 2014 Dota2 LOL 风 暴 英 雄 9.46 6.24 1.54 1.32 / / 月 活 跃 人 数 MAU( 万 ) 300 650 6700 4140 2400 / 890 23 2013.1 2013.12 2014.10 2011.9 2012.1 2013.8 2014.10 85 谷 歌 趋 势 18 4 百 度 指 数 ( 万 ) 4.2 33.3 5.8 平 均 游 戏 时 长 ( 分 ) 40 45 30-35 20 25
由 繁 入 简 : 缘 于 网 民 身 份 从 极 客 走 向 平 民 玩 家 群 的 极 客 属 性 消 失, 走 向 平 民 化 图 表 1 1998 年 中 国 网 民 年 龄 分 布 情 况 图 表 2 2013 年 中 国 网 民 年 龄 分 布 情 况 45.0% 40.0% 39.9% 98 年 网 民 总 量 为 117.5 万, 21-30 岁 网 民 占 据 68.5% 35.0% 30.0% 31.2% 13 年 网 民 总 量 为 6.18 亿, 20-30 岁 网 民 占 据 31.2% 35.0% 30.0% 28.6% 25.0% 24.1% 23.9% 25.0% 20.0% 20.0% 15.0% 10.0% 5.0% 4.0% 7.9% 10.7% 4.2% 3.5% 1.2% 15.0% 10.0% 5.0% 1.9% 12.1% 5.1% 1.9% 0.0% 0.0% 资 料 来 源 :CINIC, 华 创 证 券 资 料 来 源 :CINIC, 华 创 证 券
赛 事 运 营 相 比 NBA NFL 等 体 育 来 说, 电 子 竞 技 赛 事 不 赚 钱, 由 于 电 视 转 播 的 封 闭, 但 赛 事 推 动 电 子 竞 技 的 发 展 退 役 后 选 择 门 户 网 站 直 播 平 台 游 戏 解 说 媒 体 收 入 赞 助 商 广 告 网 络 转 播 权 门 票 收 入 选 手 俱 乐 部 运 营 方 模 式 创 新 ( 小 紫 本 ) 退 役 后 选 择 商 务 市 场 选 手 管 理 成 本 选 手 奖 金 宣 传 成 本 执 行 成 本 顶 级 解 说 收 入 超 过 顶 尖 选 手 俱 乐 部 目 前 处 于 不 赚 钱 状 态, 以 财 力 雄 厚 大 厂 商 或 富 二 代 为 主 赛 事 奖 金 : 赛 事 成 本 比 例 约 为 1:4, 运 营 方 一 般 不 赚 钱, 未 来 期 盼 商 业 模 式 创 新 和 广 告 增 长 资 料 来 源 : 华 创 证 券
电 竞 赛 事 : 奖 金 剧 增 16 14 全 球 奖 金 池 增 长 情 况 ( 百 万 美 元 ) 14.76 12 10 8 6 4 3.59 3.1 2 0 0.63 1999 2005 2009 2013
俱 乐 部 : 类 比 足 球, 普 遍 亏 损 足 球 俱 乐 部 普 遍 盈 利 不 佳, 主 要 在 于 工 资 支 出 过 高 图 表 1 俱 乐 部 收 入 及 工 资 水 平 ( 亿 欧 元 ) 图 表 2 俱 乐 部 盈 亏 水 平 ( 亿 欧 元 ) 3 2.76 2.75 2.5 0.08 0.01 2 1.84 1.63 1.76-0.07-0.16-0.06 1.5 1 0.5 1.29 1.25 0.94 1.2 1.08 0.67 0.64 0.73 0.52-0.4 0 米 兰 尤 文 国 米 罗 马 那 不 勒 斯 拉 齐 奥 佛 罗 伦 萨 -0.81 总 收 入 总 工 资 资 料 来 源 : 网 易, 华 创 证 券
赛 事 运 营 : 类 比 足 球, 缺 乏 电 视 转 播 权 足 球 赛 事 运 营 电 视 转 播 是 非 常 重 要 的 收 入 来 源 图 表 1 赛 事 运 营 转 播 权 收 入 ( 亿 欧 元 ) 图 表 2 赛 事 运 营 转 播 权 收 入 占 比 35 30 29 56.94% 62.55% 25 49.90% 20 15 14.47 19 18 16 32.89% 10 5 3.71 5.92 9.11 11 6.88 19.53% 0 英 超 德 甲 西 甲 意 甲 法 甲 英 超 德 甲 西 甲 意 甲 法 甲 总 收 入 转 播 权 收 入 转 播 权 收 入 占 收 入 比 资 料 来 源 : 德 勤 会 计 事 务 所, 华 创 证 券
电 竞 选 手 工 资 水 平 近 年 来, 电 竞 选 手 工 资 水 平 逐 年 上 升, 加 大 俱 乐 部 支 出 成 本 图 表 1 LOL 选 手 魏 汉 冬 工 资 ( 元 / 月 ) 图 表 2 LOL 选 手 魏 汉 冬 个 人 战 绩 25000 20000 15000 10000 5000 0 20000 10000 7500 4000 3000 2011 年 11 月 2012 年 3 月 2012 年 11 月 2014 年 5 月 2014 年 6 月 WGT2012 冠 军 TGA 嘉 年 华 赛 冠 军 2012 年 度 S2 全 球 八 强 2012WEM 赛 事 冠 军 2012IEF 总 冠 军 2012SWL 冠 军 2012TGA 冠 军 2012IPL5 世 界 总 决 赛 冠 军 2012G 联 赛 总 决 赛 冠 军 2013SWL 联 赛 总 决 赛 亚 军 2013GES 英 伟 达 游 戏 群 英 汇 英 雄 联 盟 冠 军 2013 亚 室 会 总 决 赛 亚 军 2013IEM8 上 海 站 冠 军 2014IEM9 深 圳 站 冠 军 资 料 来 源 : 凤 凰 网, 华 创 证 券
DOTA2 国 际 邀 请 赛 的 商 业 模 式 创 新 Dota2 国 际 邀 请 赛 是 Valve 公 司 每 年 为 推 动 DOTA2 发 展 举 办 的 全 球 性 重 大 赛 事, 其 中 第 三 四 届 总 奖 金 已 经 成 为 电 子 竞 技 赛 事 最 高 奖 金 池 图 表 1 DOTA2 赛 事 众 筹 模 式 情 况 赛 事 互 动 指 南 1 虚 拟 物 品, 如 特 效 信 使, 价 值 根 据 级 别 有 所 区 分 2 赛 事 观 看 权, 体 验 好 于 视 频 直 播 3 竞 猜 机 会, 有 概 率 获 得 更 多 物 品 2.5 美 元 玩 家 Valve 公 司 奖 金 池 25% 的 升 级 费 用 资 料 来 源 : 华 创 证 券 最 低 :10 美 元 升 级 : 每 10 美 元 升 25 级 上 限 : 无 上 限
TI 奖 金 池 的 增 长 Dota2 国 际 邀 请 赛 利 用 众 筹 奖 金 模 式, 推 动 奖 金 池 的 增 长 图 表 1 全 球 前 七 电 竞 赛 事 奖 金 池 情 况 图 表 2 第 三 四 届 TI 邀 请 赛 奖 金 池 递 增 情 况 1200 1000 1000 破 1000 万 800 TI4 600 破 600 万 400 287 200 213 205 197 160 160 破 200 万 0 TI3 160 万 赛 事 基 础 奖 金 资 料 来 源 : 互 联 网 资 料, 华 创 证 券
从 小 绿 本 到 小 紫 本 的 进 化 通 过 小 紫 本 的 商 业 模 式 创 新, 大 幅 助 长 了 DOTA2 的 奖 金 池 TI4 商 业 模 式 的 实 质 是 借 助 赛 事 的 高 人 气, 将 虚 拟 物 品 的 打 包 降 价 出 售 图 表 2 小 紫 本 与 小 绿 本 的 对 比 小 紫 本 的 改 进 互 动 指 南 等 级 TI3 小 绿 本 无 等 级 制 度 TI4 小 紫 本 推 出 等 级 制 度, 初 始 为 1 级, 通 过 完 成 日 常 任 务 或 购 买 刀 币 完 成 升 级,240 元 可 以 升 至 100 级, 每 级 均 有 不 朽 物 品 战 斗 点 数 特 效 等 送 出, 且 等 级 无 上 限 小 绿 本 的 超 高 性 价 比 和 赛 后 的 收 藏 升 值 ( 从 10 美 元 升 到 50 美 元 ), 为 小 紫 本 的 销 售 做 了 良 好 的 铺 垫 无 等 级 上 限, 可 强 烈 吸 引 大 R 玩 家 的 购 买 欲 望, 且 升 级 费 用 的 25% 也 流 入 奖 金 池 总 体 挑 战 目 标 挑 战 目 标 阶 段 提 升, 更 多 物 品 吸 引 玩 家 购 买 7 段 挑 战 目 标, 每 段 送 不 朽 物 品, 战 斗 经 验, 指 南 信 使 等 13 段 挑 战 目 标, 每 段 送 不 朽 物 品, 游 戏 模 式, 特 效, 屠 夫 信 使 等 指 南 内 物 品 10 美 元 小 绿 本 可 获 1 打 铁 小 恶 魔 信 使 2 一 件 套 装 物 品 3 比 赛 结 果 竞 猜, 一 定 概 率 更 多 物 品 10 美 元 小 紫 本 可 获 1 战 斗 点 数 飞 升 与 特 效 2 一 件 不 朽 物 品 3 特 别 信 使 4 可 以 预 测 比 赛 一 定 概 率 获 得 饰 品 可 获 更 多 丰 厚 的 奖 励, 让 小 紫 本 比 小 绿 本 更 具 性 价 比 资 料 来 源 : 华 创 证 券 小 绿 本 小 紫 本 准 确 价 值 难 以 估 算, 但 显 著 低 于 平 时 价 格 非 活 动 时 间, 信 使 约 为 5 美 元, 套 装 物 品 约 为 4 美 元
游 戏 直 播 : 几 种 类 别 门 户 网 站 网 易 新 浪 搜 狐 腾 讯 游 戏 直 播 平 台 直 播 形 式 顶 尖 玩 家 直 播 知 名 解 说 直 播 业 余 玩 家 解 说 重 大 赛 事 直 播
游 戏 直 播 平 台 推 广 策 略 签 约 大 型 赛 事 转 播 权 之 前 各 个 赛 事 的 直 播 是 由 个 人 或 者 组 织 去 谈 的, 而 现 在 大 部 分 的 赛 事 都 是 由 直 播 平 台 去 谈, 然 后 分 配 给 旗 下 的 签 约 主 播 解 说 与 知 名 俱 乐 部 合 作 如,TI4 各 战 队 都 获 得 了 直 播 平 台 的 赞 助, 斗 鱼 有 IG,HGT,DK, 战 旗 有 NewBee,LGD 媒 体 网 站, 社 交 平 台 通 过 名 人 微 博, 百 度 贴 吧 的 传 播, 导 入 流 量, 并 通 过 媒 体 网 站 发 新 闻 稿 宣 传 明 星 效 应 初 期 冠 名 知 名 选 手 ID 进 行 游 戏 内 宣 传, 如 ID:XX_ 斗 鱼 目 前 直 播 平 台 通 过 高 价 签 约 明 星 选 手 或 解 说, 通 过 选 手 高 人 气 去 宣 传
游 戏 直 播 行 业 模 式 对 比 图 表 1 YY 游 戏 直 播 近 年 收 入 5000 4500 4000 4560 图 表 2 各 平 台 近 期 签 约 情 况 选 手 游 戏 签 约 平 台 费 用 ( 万 / 年 ) 形 式 PDD LOL 战 旗 1000 选 手 Burning Dota2 战 旗 500 选 手 3500 3000 3110 周 宝 龙 Dota2 斗 鱼 200 赛 事 解 说 LGD Dota2 战 旗 200 战 队 2500 2000 1500 1670 2060 2360 Newbee Dota2 战 旗 200 战 队 周 宝 龙 Dota2 17173 72 选 手 ECL Dota2 YY 60 赛 事 直 播 1000 500 0 70 320 910 WPC Dota2 YY 60 赛 事 直 播 NEST Dota2 YY 60 赛 事 直 播 ZSMJ Dota2 斗 鱼 24 选 手 冷 冷 Dota2 斗 鱼 24 选 手 资 料 来 源 : 欢 聚 时 代 财 报, 华 创 证 券 资 料 来 源 : 互 联 网 资 料, 华 创 证 券
全 球 电 子 竞 技 赛 事 观 看 情 况 图 表 1 2010-2013 年 全 球 电 子 竞 技 赛 事 观 看 人 数 ( 百 万 ) 图 表 2 14-30 岁 全 球 电 子 竞 技 赛 事 观 看 者 分 布 情 况 80 70 60 50 71.5 30 29 28 27 26 25 24 40 30 36.3 23 22 21 20 20 16.3 19 18 10 8.4 17 16 0 2010 2011 2012 2013 资 料 来 源 :NEWZOO, 华 创 证 券 15 14 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% 资 料 来 源 :NEWZOO, 华 创 证 券
游 戏 直 播 平 台 融 资 情 况 2014 年 游 戏 直 播 平 台 融 资 火 爆, 已 经 处 在 风 口 上 平 台 融 资 方 金 额 PLU 软 银 赛 富 2000 万 火 猫 TV 江 苏 华 西 村 集 团 (A 轮 )1000 万 美 元 IMBA TV 红 杉 资 本 创 新 工 场 200 万 美 元 400 万 美 元 斗 鱼 TV 红 杉 资 本 (B 轮 )2000 万 美 元 资 料 来 源 : 互 联 网 资 料, 华 创 证 券
游 戏 直 播 行 业 Twitch Twitch 是 美 国 知 名 的 游 戏 直 播 网 站, 成 立 于 2011 年, 近 年 发 展 迅 速, 月 覆 盖 人 数 达 5500 万,2014 年 被 亚 马 逊 以 10 亿 美 元 收 购 图 表 2 Twicth 近 年 游 戏 直 播 受 众 峰 值 情 况 14 年 2 月 美 国 网 络 流 量 峰 值 占 比 Hulu 2% Twitch 2% Apple 4% 其 它 38% Netflix 32% Google 22% 2012.7 2012.10 2013.1 2013.4 2013.7 2013.10 2014.1 2014.4 2014.7 2014.10 资 料 来 源 : 互 联 网 资 料, 艾 瑞 咨 询, 华 创 证 券
游 戏 直 播 行 业 Twitch 6000 5000 图 表 2 Twicth 近 年 游 戏 直 播 受 众 月 覆 盖 人 数 情 况 与 融 资 情 况 2014.8.15 亚 马 逊 以 9.7 亿 美 元 收 购 Twitch 2014.5.18 谷 歌 旗 下 YouTube 有 意 以 10 亿 美 元 收 购 Twitch 4500 5500 4000 3000 2013.9.30 获 得 2000 万 美 元 C 轮 融 资 2000 2012.9.19 获 得 1500 万 美 元 B 轮 融 资 2000 1000 500 600 800 资 料 来 源 : 艾 瑞 咨 询, 华 创 证 券 0 2011.3 2011.5 2011.7 2012 2013 2014
Twitch 盈 利 模 式 与 收 入 分 配 收 入 分 配 Turbo 会 员 (89.99 美 元 / 年 ) 由 twicth 所 有 订 阅 收 入 订 阅 可 享 有 的 服 务, 如 1080p 画 面 专 有 徽 章 去 广 告 专 属 聊 天 模 式 及 一 些 特 定 表 情 订 阅 频 道 ( 每 频 道 4.99 美 元 / 月 ) 由 twicth 和 频 道 合 作 者 分 成 但 大 部 分 归 合 作 主 播 广 告 收 入 在 直 播 游 戏 间 隙, 网 站 主 页, 以 及 游 戏 视 频 空 白 处 投 放 广 告 由 twicth 和 频 道 合 作 者 分 成 但 大 部 分 归 twitch 盈 利 模 式 捐 赠 收 入 购 买 虚 拟 物 品 打 赏 主 播 由 twicth 和 频 道 合 作 者 分 成 但 大 部 分 归 合 作 主 播 线 下 收 入 与 游 戏 设 备 厂 商 或 开 发 商 进 行 线 下 推 广 由 twicth 所 有 总 成 本 = 版 权 成 本 + 运 营 成 本 + 带 宽 成 本 + 主 播 成 本 ( 但 这 两 项 几 乎 为 0) 资 料 来 源 : 互 联 网 资 料, 艾 瑞 咨 询, 华 创 证 券
中 美 游 戏 直 播 行 业 成 本 对 比 国 内 游 戏 直 播 行 业 相 比 美 国, 带 宽 成 本 和 内 容 成 本 非 常 高, 且 不 注 重 版 权 约 40% 宽 带 成 本 如 80G 带 宽,25 万 / 年 /G, 则 需 2000 万 选 手 与 战 队 签 约 成 本 美 国 的 宽 带 成 本 和 签 约 成 本 为 0 约 30 40% 中 国 游 戏 直 播 行 业 成 本 内 容 成 本 版 权 成 本 游 戏 画 面 主 播 个 人 肖 像 和 音 频 国 内 无 版 权 成 本 音 乐 约 20% 运 营 成 本 资 料 来 源 : 互 联 网 资 料, 华 创 证 券
游 戏 直 播 行 业 模 式 对 比 图 表 1 游 戏 直 播 平 台 结 构 图 直 播 间 A 1 主 播 a + 管 理 员 a 直 播 间 A 2 主 播 b + 管 理 员 b 频 道 A 直 播 间 A 主 播 + 管 理 员 直 播 平 台 频 道 B 频 道 直 播 间 B 1 直 播 间 B 图 表 2 YY 模 式 和 斗 鱼 模 式 的 对 比 运 营 策 略 画 质 频 道 分 布 收 入 情 况 YY 模 式 签 约 少 量 知 名 主 播 画 质 差 游 戏 频 道 较 集 中 (lol,dota,dnf,war3) 已 有 收 入 斗 鱼 模 式 重 金 签 约 大 量 知 名 主 播 画 质 好 (RTMP 协 议 ) 纯 游 戏 直 播 ( 包 含 主 机 游 戏 街 机 游 戏 PC 游 戏 等 ) 仍 在 烧 钱 中
附 录 一 : 经 纪 业 务 或 有 前 景 电 竞 选 手 和 解 说 经 纪 业 务 未 来 空 间 大 大 幅 提 高 签 约 费 少 数 兼 职 赛 事 奖 金 全 球 奖 金 池 上 涨 广 告 粉 丝 消 费 等 平 台 分 成 签 约 平 台 电 竞 选 手 工 资 逐 步 上 升 工 资 奖 金 签 约 电 台 退 役 可 转 型 商 业 活 动 广 告 代 言 线 下 推 广 电 竞 设 备 为 主 页 游 手 游 等 推 广 收 入 优 酷 等 平 台 自 制 节 目 解 说 促 销 以 零 食 店 电 竞 设 备 为 主 淘 宝 网 店 专 业 主 持 人 资 料 来 源 : 华 创 证 券
附 录 二 : 传 统 游 戏 平 台 面 临 转 型 140 120 100 80 60 40 图 表 1 各 游 戏 平 台 最 高 在 线 人 数 95 80 75 70 65 67 60 60 40 130 77 70 65 50 对 战 平 台 典 型 代 表 兴 起 1. 当 时 大 大 简 化 用 户 的 联 网 操 作 2. 在 各 地 快 速 部 署 服 务 器 3. 免 费 使 用 1. 平 台 技 术 比 浩 方 成 熟 2. 走 高 水 平 选 手 的 品 牌 路 线 ( 其 中 游 戏 的 1 房 多 为 职 业 选 手 ) 3. 推 出 反 映 用 户 水 平 的 VS 积 分 等 级 概 念 衰 落 1.06 年 开 始 网 游 的 冲 击 2. 公 司 战 略 失 败, 等 待 盛 大 收 购 3. 外 挂 多, 导 致 平 台 沦 为 低 端 选 手 平 台 1. 仍 然 有 图 挂 现 象 2. 广 告 弹 窗 多 20 0 0.3 1 30 20 0.8 3 28 25 31 30 1. 以 DOTA 为 主 的 技 术 创 新 ( 天 梯 积 分 全 网 自 动 匹 配 联 通 电 信 匹 配 等 ) 2. 强 力 反 外 挂 3. 详 尽 的 选 手 水 平 信 息 1. 电 竞 新 游 戏 内 部 自 建 平 台 2. 老 游 戏 影 响 力 下 降 浩 方 对 战 平 台 VS 对 战 平 台 11 对 战 平 台 资 料 来 源 : 互 联 网 资 料, 华 创 证 券
附 录 三 : 三 次 电 竞 历 史 泡 沫 战 争 时 间 原 因 过 程 结 果 泡 沫 战 争 就 是 在 电 竞 行 业 中 用 超 过 当 前 市 场 价 格 很 多 的 薪 水 挖 人, 造 成 选 手 身 价 在 一 个 时 间 段 内 骤 然 虚 高, 而 其 他 选 手 因 产 生 攀 比, 频 繁 跳 槽 对 各 大 战 队 的 运 营 带 来 毁 灭 性 打 击, 进 而 形 成 恶 性 循 环, 这 往 往 会 让 投 资 者 心 灰 意 冷, 及 早 离 场, 紧 接 着 大 量 资 产 会 快 速 贬 值 泡 沫 破 裂, 从 而 对 电 竞 各 方 面 造 成 强 烈 的 负 面 影 响 2006 SKY 在 06 年 获 得 WCG 双 冠 王, 电 子 竞 技 的 地 位 在 中 国 和 全 世 界 攀 升, 欧 洲 MYM 战 队 开 始 了 疯 狂 的 挖 角 MYM 以 10 万 美 金 的 年 薪 签 下 WAR3 著 名 选 手 MOON, 很 多 电 子 竞 技 俱 乐 部 为 了 保 住 选 手 被 迫 跟 风 当 时 俱 乐 部 只 是 靠 奖 金 生 存, 没 有 建 立 起 稳 定 造 血 能 力 的 中 国 电 子 竞 技 备 受 打 击, 造 成 以 WE 为 代 表 的 韩 国 战 队 队 员 出 走, 市 场 动 荡 因 为 电 竞 市 场 的 价 格 虚 高,MYM 也 没 有 拿 出 有 效 的 盈 利 模 式, 这 不 但 没 有 推 动 电 子 竞 技, 反 而 加 速 了 MYM 的 衰 落 09 年,MYM 战 队 的 前 母 公 司 ESNation 正 式 宣 布 停 止 运 营, 接 手 MYM 战 队 的 丹 麦 Frontspawn 公 司 发 表 了 声 明 宣 布 终 止 一 切 和 ESNation 合 作 关 系 2007 有 着 北 京 市 体 育 局 背 景 的 BET 战 队, 大 肆 高 薪 招 收 国 内 外 的 明 星 级 电 子 竞 技 选 手 外, 还 以 政 府 官 方 姿 态 提 出 要 建 立 统 一 的 战 队 联 赛, 统 一 的 赛 事 管 理, 统 一 的 对 外 口 径 BET 的 高 薪 不 但 搅 乱 了 当 时 很 多 职 业 电 子 竞 技 选 手 的 心, 也 搅 乱 了 当 时 的 赛 事 组 织 者 的 心, 他 们 提 出 全 部 集 中 到 北 京 打 联 赛, 赛 事 的 排 他 性 和 赞 助 上 的 统 一 和 共 享, 使 的 一 时 间 电 竞 市 场 动 荡 BET 在 2008 年 初 开 始 出 现 问 题, 选 手 离 开, 纷 纷 退 役 转 行,WAR3 的 生 命 力 也 在 2008 年 走 到 了 尽 头 2010 发 生 在 2010 年 之 后, 主 角 是 DOTA, 一 些 大 品 牌 赞 助 商 和 富 二 代 进 入 电 竞 市 场, 并 以 Ehome,LGD 为 代 表 的 各 战 队 频 繁 挖 角, 使 得 各 战 队 人 员 变 动 频 繁 如 王 思 聪 成 立 的 ig 战 队 将 LGD 旗 下 五 员 大 将 中 的 四 人 :CH YYF Chuan 和 830 一 起 挖 角, 因 此 LGD 战 队 宣 布 弃 权 接 下 来 的 所 有 赛 事, 战 队 解 散! 包 含 Ehome 等 战 队 队 员 在 10 年 也 变 动 频 繁 频 繁 挖 角 对 于 处 在 黄 金 发 展 期 的 DOTA 产 生 了 不 利 影 响, 虚 高 的 市 场 价 格 一 时 间 影 响 了 主 要 大 型 赛 事 的 进 行
谢 谢!