9 股指期货统计及策略日报股指期货周报 2017 年 11 月 10 日星期五 外资助推 A 股上行! 南华期货研究所 姚永源 :0755-82723950 yaoyy@nawaa.com 投资要点 投资咨询证 :Z0010046 基金三季报公布后, 三季度国内股票型基金普遍减持各大行业, 而继续增持 银行业, 但是 A 股依旧维持前期白马股上涨行情, 并且外资进场积极, 说明陆 港通已经成为 A 股监控的重要指标 上周沪股通 港股通连续 5 日资金净流入, 上周 5 天沪股通累计资金净流入 37.29 亿元, 深股通累计资金净流入 28.79 亿元 本周沪深 300 指数 上证 50 指数和中证 500 指数变化 2.99% 2.21% 和 3.33%, 成交量继续扩大 ; 申万一级行业方面, 电子 通信 食品饮料 家用电器 非 银金融表现相对坚挺, 建筑装饰 房地产 银行 有色金属 交通运输涨幅 靠后 ; 三大期指基差有所收窄, 其中 IF 收窄力度最大, 其次是 IC; 跨期价差 方面,IF IH 远月合约的价差整体上小幅收窄, 其中 IF 价差依旧维持强势 预计短期依旧维持 IF IH 强势,IC 弱势的行情 Hurst 指数研判 : 截至 2017 年 11 月 10 日,Hurst 指数为 0.5885, 高于 0.55, 已 经连续 4 日在 0.55 上方, 是否会再次回落还有待观察, 按照 Hurst 指数判断上 综指波动规则, 当前上综指已经存在中期下跌的风险, 同时我们必须注意的 是,Hurst 只适合中期判断拐点, 对短期震荡波动不敏感 目录 1. 一周主题... 2 2. 行情回顾... 4 2.1. 行情表现... 4 3. 基差分析... 5 4. 本轮经济周期各行业指数的市场表现... 8 5. Hurst 指数研判... 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分
1. 一周主题 基金三季报公布后, 三季度国内股票型基金普遍减持各大行业, 而继续增持银行业, 但是 A 股依旧维持前期白马股上涨行情, 并且外资进场积极, 说明陆港通已经成为 A 股监控的重要指标 上周沪股通 港股通连续 5 日资金净流入, 上周 5 天沪股通累计资金净流入 37.29 亿元, 深股通累计资金净流入 28.79 亿元 图 1.1 沪股通资金净流入 ( 亿元 ) 图 1.2: 深股通资金净流入 ( 亿元 ) 上周沪股通行业资金净流入方面, 建筑装饰 轻工制造 农林牧渔 银行最获得资金青睐, 而非银金融 采掘 建筑材料资金流出非常明显 ; 深股通方面, 通信 传媒 电子 汽车最获得资金青睐, 而计算机 医药生物 家用电器资金流出较明显 图 1.3 沪股通行业资金净流入 图 1.4: 深股通行业资金净流入 2
表 1.1 上周沪股通前后 20 名资金净流入 沪 股 通 资 金 净 流 入 前 20 股 票 中国联通 600050.SH 10.59% 沪 工商银行 601398.SH -4.59% 中信证券中国平安隆基股份特变电工中天科技亨通光电国电南瑞恒生电子通威股份 600030.SH 601318.SH 601012.SH 600089.SH 600522.SH 600487.SH 600406.SH 600570.SH 600438.SH 6.49% 8.44% 22.65% 9.45% 10.78% 13.46% 15.62% 7.17% 30.33% 股通资金净流入前 20 中国建筑恒瑞医药中国中车兴业银行农业银行交通银行中国中铁海螺水泥上港集团 601668.SH 600276.SH 601766.SH 601166.SH 601288.SH 601328.SH 601390.SH 600585.SH 600018.SH -3.47% -0.60% -3.79% -1.63% -2.42% -1.45% -4.86% -0.60% -4.09% 三一重工 600031.SH 8.27% 股建设银行 601939.SH -3.27% 票宝钢股份 600019.SH 5.97% 方大炭素 600516.SH -2.94% 青岛海尔 600690.SH 13.07% 中国石化 600028.SH -0.98% 林洋能源 601222.SH 18.37% 招商银行 600036.SH 0.04% 中国巨石 600176.SH 10.08% 梦舟股份 600255.SH -16.42% 中国人寿 601628.SH 2.87% 中国铁建 601186.SH -4.51% 生益科技 600183.SH 14.96% 洛阳钼业 603993.SH -2.03% 华域汽车 600741.SH 10.76% 华泰证券 601688.SH 4.48% 四川长虹 600839.SH 11.58% 华夏幸福 600340.SH -1.42% 上海机电 600835.SH 14.43% 南京银行 601009.SH -1.65% 数据来源 :wind 南华期货 表 1.2 上周深股通前后 20 名资金净流入 港 股 通 资 金 净 流 入 前 20 股 票 格力电器 000651.SZ 9.18% 港 蒙草生态 300355.SZ -5.98% 中信国安京东方 A 四维图新欧菲光中兴通讯东方财富 TCL 集团风华高科水晶光电 000839.SZ 000725.SZ 002405.SZ 002456.SZ 000063.SZ 300059.SZ 000100.SZ 000636.SZ 002273.SZ 18.78% 8.15% 9.87% 8.25% 7.66% 10.12% 16.36% 19.15% 13.34% 股通资金净流入前 20 赣锋锂业云南白药万科 A 平安银行云铝股份美的集团长盈精密雅化集团索菲亚 002460.SZ 000538.SZ 000002.SZ 000001.SZ 000807.SZ 000333.SZ 300115.SZ 002497.SZ 002572.SZ -2.22% -2.45% -2.41% 7.99% -5.32% 5.43% -1.76% -3.31% -0.13% 大族激光 002008.SZ 14.15% 股东旭光电 000413.SZ -0.19% 票紫光国芯 002049.SZ 11.93% 胜利精密 002426.SZ -0.67% 格林美 002340.SZ 8.67% 上海新阳 300236.SZ 5.38% 金风科技 002202.SZ 15.00% 洋河股份 002304.SZ 2.48% 康得新 002450.SZ 7.07% 清新环境 002573.SZ -4.71% 3
五粮液 000858.SZ 9.18% 西山煤电 000983.SZ -0.86% 鲁西化工 000830.SZ 12.53% 丽珠集团 000513.SZ 3.76% 亿帆医药 002019.SZ 16.80% 双汇发展 000895.SZ 0.29% 三花智控 002050.SZ 13.64% 华侨城 A 000069.SZ -3.67% 阳光电源 300274.SZ 12.72% 阳光城 000671.SZ -9.19% 数据来源 :wind 南华期货 2. 行情回顾 2.1. 行情表现 表 2.1.1 股指期货一周行情回顾 本周沪深 300 指数 上证 50 指数和中证 500 指数分别变化 2.99% 2.21% 和 3.33%, 成交量继续扩大 ; 申万一级行业方面, 电子 通信 食品饮料 家 用电器 非银金融表现相对坚挺, 建筑装饰 房地产 银行 有色金属 交通 运输涨幅靠后 期货方面,IF 当月合约 IH 当月合约 IC 当月合约涨幅分别为 3.84% 2.55% 4.05%; 品种总持仓量分别为 42902 手 24240 手 29223 手, 分别较 上周变化 -89 手 -166 手 -1028 手 ; 品种总成交量分别为 16208 手 10656 手 11681 手, 分别较上周变化 -491 手 287 手 -1874 手 代码收盘价昨收价结算价涨跌幅期现价差持仓量成交量 000300 4111.91 3992.70 2.99% IF 当月 4115.60 3963.40 4109.60 3.84% 3.69 19480.00 11989.00 IF 次月 4111.20 3955.20 4105.40 3.94% -0.71 17623.00 3255.00 IF 当季 4110.60 3945.20 4103.60 4.19% -1.31 4833.00 757.00 IF 隔季 4109.60 3948.00 4099.80 4.09% -2.31 966.00 207.00 代码收盘价昨收价结算价涨跌幅期现价差持仓量成交量 000016 2862.34 2800.47 2.21% IH 当月 2866.20 2795.00 2862.60 2.55% 3.86 12622.00 8345.00 IH 次月 2873.80 2801.40 2868.80 2.58% 11.46 8388.00 1796.00 IH 当季 2891.00 2818.80 2884.60 2.56% 28.66 2622.00 381.00 IH 隔季 2887.20 2836.00 2885.00 1.81% 24.86 608.00 134.00 代码收盘价昨收价结算价涨跌幅期现价差持仓量成交量 399905 6641.22 6426.98 3.33% IC 当月 6619.60 6362.00 6624.80 4.05% -21.62 15226.00 9186.00 IC 次月 6581.80 6321.60 6587.40 4.12% -59.42 10297.00 2026.00 IC 当季 6492.20 6230.00 6490.60 4.21% -149.02 2864.00 350.00 4
IC 隔季 6422.00 6183.80 6427.20 3.85% -219.22 836.00 119.00 数据来源 :wind 南华期货 注 : 表中的期现价差 = 期货收盘价 - 现货收盘价 3. 基差分析 表 2.1.2: 申万一级行业最新市场表现 申万一级行业 1 日涨幅 周涨幅 10 日涨幅 30 日涨幅 农林牧渔 0.76% 0.96% 1.98% 2.31% 采掘 -1.51% 1.01% 1.47% -4.50% 化工 0.18% 2.17% 1.30% -2.37% 钢铁 -0.33% 2.83% 3.52% -0.17% 有色金属 -0.47% -0.47% 0.38% -6.08% 电子 1.50% 6.90% 6.71% 9.99% 家用电器 1.98% 6.16% 4.25% 12.70% 食品饮料 2.99% 6.35% 6.04% 14.52% 纺织服装 -0.32% 0.47% 0.03% -3.46% 轻工制造 0.10% 0.74% 0.83% -2.37% 医药生物 0.51% 2.71% 2.64% 4.24% 公用事业 -0.41% 0.87% 0.33% -0.97% 交通运输 0.09% -0.31% 0.33% 1.01% 房地产 -0.49% -1.24% -1.06% -2.09% 商业贸易 -0.32% 1.18% -0.19% -1.26% 休闲服务 1.14% 3.91% 4.15% 4.92% 综合 0.36% 2.57% 2.71% -3.88% 建筑材料 -0.52% -0.24% -1.87% -3.77% 建筑装饰 -1.20% -2.18% -1.78% -2.67% 电气设备 2.31% 4.73% 4.70% 2.11% 国防军工 -0.71% 2.58% 1.77% -3.94% 计算机 -0.05% 3.39% 4.69% -5.16% 传媒 0.05% 1.92% 1.39% -3.74% 通信 1.52% 6.70% 6.53% 1.19% 银行 -0.55% -0.49% -2.03% -1.90% 非银金融 2.42% 4.85% 4.79% 7.57% 汽车 0.82% 3.06% 1.72% -1.18% 机械设备 0.16% 1.45% 1.52% -1.04% 本周股指期货 IF IH IC 运行平稳, 三大期指基差有所收窄, 其中 IF 收 窄力度最大, 其次是 IC; 跨期价差方面,IF IH 远月合约的价差整体上小幅 5
收窄, 其中 IF 价差依旧维持强势 预计短期依旧维持 IF IH 强势,IC 弱势 的行情 图 3.1 沪深 300 股指期货与现货基差图 图 3.2: 上证 50 股指期货与现货基差图 图 3.3 中证 500 股指期货与现货基差图 图 3.4 沪深 300 股指期货跨期价差图 6
图 3.5 上证 50 股指期货跨期价差图 图 3.6 中证 500 股指期货跨期价差图 7
4. 本轮经济周期各行业指数的市场表现 本轮经济周期启动点在 2016 年 1 月份左右, 按行业上下游统计其二级市场行业指数的市场表现, 从整个时间区间看, 家用电器 食品饮料和银行的上涨贯穿周期上升期 近期市场资金火热追逐的行业有电子 电气设备 家用电器 食品饮料 非银金融 通信 图 4.1 本轮经济周期启动以来上游行业指数市场表现 数据来源 :wind, 南华研究 图 4.2 本轮经济周期启动以来中游行业指数市场表现 数据来源 :wind, 南华研究 8
图 4.3 本轮经济周期启动以来下游行业指数市场表现 数据来源 :wind, 南华研究 图 4.4 本轮经济周期启动以来服务与支撑行业指数市场表现 数据来源 :wind, 南华研究 9
5. Hurst 指数研判 关于 Hurst 指数在金融市场中的应用, 国内 外已经有大量的研究成果, 本人也在 2016 年 3 月份发表了 南华期货 -hurst 指数 :A 股中长期底部已现, 我们从新获取了上综指历史数据, 计算其 Hurst 指数, 并且与其本身形态, 如图 4.1 所示 截止 2017 年 11 月 10 日,Hurst 指数为 0.5885, 高于 0.55, 已经连续 4 日在 0.55 上方, 是否会再次回落还有待观察, 按照 Hurst 指数判断上综指波动规则, 当前上综指已经存在中期下跌的风险, 同时我们必须注意的是,Hurst 只适合中期判断拐点, 对短期震荡波动不敏感 图 5.1 上证综指与 Hurst 指数 ( 截止 2017-11-10) 资料来源 :wind& 南华研究 Hurst 指数的应用 : 当 H =0.55 时, 时间序列为标准的随机游走, 收益率呈正态分布, 可以认为现在的价格信息对未来不会产生影响, 过去的增量和未来的增量不相关, 市场是没有记忆特征的 当 H>0.55 时, 存在状态持续性, 时间序列是一个持久性的或趋势增强的序列, 过去的增加的趋势预示将来整体趋势还是增加, 即如果序列前一期是向上走的, 下一期也有大于一半的概率是向上走的, 并且 H 越接近 1, 这种持久性越强,H 越接近 0.55, 趋势就越不明确 当 0<H<0.55 时, 时间序列是反持久性的或逆状态持续性的, 过去的增量和未来增量是负相关的, 即序列在前一个期间向上走, 那么下一期多半向下走 10
南华期货股指周报 萧山营业部哈尔滨营业部杭州市萧山区北干街道金城路 438 号东南科技研发中心 2101 室哈尔滨市香坊区中山路 93 号 801 802 810 电话 :0451-58896600 电话 :0571-83869601 台州营业部台州市经济开发区东商务区巨鼎国际商厦 203 室电话 :0576-88539900 温州营业部浙江省温州市车站大道 2 号华盟商务广场 1801 电话 :0577-89971808 郑州营业部郑州市商务外环路 30 号期货大厦 1306 室电话 :0371-65613227 青岛营业部 青岛市闽江路 2 号 1 单元 2501 室 电话 :0532-80798985 宁波分公司 宁波市海曙区和义路 77 号 901 902 电话 :0574-87280438 沈阳营业部沈阳市沈河区北站路 51 号闽商总部大厦 15 层 C 室电话 :024-22566699 宁波营业部 浙江省宁波市和义路 77 号汇金大厦 9 楼 电话 :0574-87274729 慈溪营业部慈溪市浒山街道开发大道 1277 号香格大厦 7 楼电话 :0574-63925104 嘉兴营业部嘉兴市中山路 133 号综合大楼东五楼电话 :0573-82153186 绍兴营业部绍兴市越城区昆仑商务中心 1 幢 1 单元 3101 室电话 :0575-85095807 深圳分公司成都营业部深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 2701 2702 室四川省成都市高新区天府大道北段 1700 号 1 栋 2 单元 12 层 1209电话 :0755-82577529 号电话 :028-86532609 兰州营业部甘肃省兰州市城关区张掖路街道酒泉路 437-451 号金地商务大厦 11 楼 001 号电话 :0931-8805351 大连营业部大连市沙河口区会展路 129 号大连国际金融中心 A 座大连期货大厦第 34 层 3401 3410 号电话 :0411-39048000 北京分公司北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B803 B805 室电话 :010-63155309 北京营业部北京市西城区宣武门外大街 28 号 2 幢 B801 B802 B608 B609永康营业部室永康市丽州中路 63 号 11 楼电话 :010-63161286 电话 :0579-89292777 天津营业部天津市河西区友谊路与平交道交口东南侧大安大厦 A 座 1003 电话 :022-28378072 上海分公司上海市浦东新区芳甸路 1155 号 8 层 801 802 单元电话 :021-20220312 021-50431979 上海芳甸路营业部上海市浦东新区芳甸路 1155 号 8 层 803 804 单元电话 :021-20220312 021-50431979 上海虹桥路营业部上海市虹桥路 663 号 1 楼 7 楼电话 :021-52586179 深圳营业部广州营业部的地址是广州市天河区珠江新城花城大道 68 号环球都会广场 2008 单元电话 :020-38904626 广州营业部广州市天河区花城大道 68 号 2008 房 2009 房电话 :020-38809869 芜湖营业部芜湖市镜湖区伟星时代金融中心 1002 室电话 :0553-3880212 重庆营业部 重庆市江北区建新南路 1 号 20-2 20-3 电话 :023-62611588 太原营业部 南通营业部 11
南华期货股指周报 太原市迎泽区解放南路 2 号山西景峰国际商务大厦 8 层 805 室电话 :0351-2118018 江苏省南通市南大街 89 号总部大厦六层 603 604 室电话 :0513-89011168 余姚营业部余姚市城区余姚中国塑料城国际商务中心 3 幢 102 室电话 :0574-62509011 普宁营业部广东省普宁市中信华府南向门市东起 3 至 8 间首层至二层电话 :0663-2663855 桐乡营业部浙江省桐乡市梧桐街道凤鸣路 1048 号一层 七层电话 :0573-83378538 舟山营业部浙江省舟山市定海临城街道翁山路 555 号交易中心大楼三层 3232 3233 3234 3235 室电话 :0580-8125381 苏州营业部苏州工业园区苏惠路 88 号环球财富广场 1 幢 2909 室电话 :0512-87660825 厦门营业部厦门市思明区鹭江道 96 号之二砖石海岸 B 栋 1903 单元 电话 :0592-2120291 汕头营业部汕头市龙湖区金砂路 103 号星光华庭商铺 112 212 号房复式电话 :0754-89980339 南昌营业部江西省南昌市红谷滩新区中央广场 B 区准甲办公室 1405 室 ( 第 14 层 ) 电话 :0791-83828829 义乌营业部浙江省义乌市宾王路 208 号 2 楼电话 :0574-85201116 12
免责申明本报告中的信息均来源于已公开的资料, 尽管我们相信报告中资料来源的可靠性, 但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证 也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更, 在任何情况下, 我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据 工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据 由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法, 如与南华期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论, 未免发生疑问, 本报告所载的观点并不代表了南华期货公司的立场, 所以请谨慎参考 我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失 另外, 本报告所载资料 意见及推测只是反映南华期货公司在本报告所载明的日期的判断, 可随时修改, 毋需提前通知 未经南华期货公司允许批准, 本报告内容不得以任何范式传送 复印或派发此报告的材料 内容或复印本予以任何其他人, 或投入商业使用 如遵循原文本意的引用 刊发, 需注明出处 南华期货公司, 并保留我公司的一切权利 公司总部地址 : 杭州西湖大道 193 号定安名都 3 层邮编 :31002 全国统一客服热线 :400 8888 910 网址 :www.nanhua.net