黑色金属及衍生品日报 218 年 1 月 3 日 鸣谢 : 本报告由西安市场 (18717337777)) 提供本地区调研信息和部分数据, 部分唐山地区数据由王丕屹 (1336126159) 提 供支持, 部分北京地区数据由孙柳 (137136354) 提供支持 成材价格 : 成材基本面 : 铁矿价格 : 铁矿基本面 : 煤焦价格 : 煤焦基本面 : 成材数据 成材产量 铁矿数据 高低品差 煤焦数据 焦化利润 跨期价差 成材厂库 铁矿跨期 即期利润 煤焦跨期 焦煤库存 期现基差 成材社库 各品种比 煤焦比 焦化产能利用率 各品种差 期现基差 区域价差 焦炭库存 生产利润 盘面利润 期现价差 盘面利润 区域价差 冷热价差 宏观 : 中国央行 12 月通过 MLF 等净投放激增至 2782.63 亿 ;217 年 12 月中国物流业景气指数为 56.6%; 数十条环保新政本月正式实施 218 年环保政策驱动效应加速释放 ;217 年北京商品住宅用地供应量达 721 公顷 ; 一线城市供地量增加推动出让金上扬, 去年全国 城土地收入破 4 万亿 央行连续第七天不开展逆回购操作, 因当日有 29 亿元逆回购到期, 实现净回笼 29 亿 本周 (217 年 12 月 3 日 -218 年 1 月 5 日 ) 央行公开市场有 5 亿逆回购到期, 其中周一到周五分别到期 1 亿 1 亿 9 亿 1 亿, 无正回购和央票到期 中国央行 12 月通过 MLF 等净投放激增至 2782.63 亿. 行业 : 国家发改委消息,217 年 1-11 月份, 全国规模以上煤炭企业原煤产量 31.4 亿吨, 同比增长 3.7%, 其中 11 月份产量 3. 亿吨, 同比下降 2.7%; 石墨电极价格再涨 16%, 仅比历史最高点低 3% 中国 12 月钢铁 PMI 降至八个月低点预计春节前后价格趋强 ; 217 年 1-11 月全国规上煤企原煤产量增 3.7%;217 年 1-11 月全国规上煤企原煤产量增 3.7%. 钢材 : 周三螺纹钢期货主力合约价格震荡走弱,rb185 合约成交较为活跃, 尾盘增仓收于 389 现货方面, 天津地区大螺主流报价 49 元 / 吨左右 ; 上海地区主流报价在 424-425 元 / 吨, 盘面贴水 572; 热卷方面, 上海 5.5-11.75*1*C 规格热轧板卷主流价格 425 元 / 吨 ; 天津 5.5-11.75*1*C 规格热轧板卷主流价格 419 元 / 吨 坯料方面, 唐山地区钢坯价格稳至 373 元 / 吨 近期库存开始出现季节性累积, 螺纹消费走弱, 短期现货或延续调整态势, 主力合约关注 376-38 区域支撑 ( 仅供参考 ) 铁矿 : 周三铁矿主力合约价格震荡下跌,I185 合约成交尚可, 尾盘减仓收于 536 现货方面, 目前迁安 66% 干基含税现金出厂 75-715 元 / 吨 ; 枣庄 65% 干基含税出厂 655 元 / 吨 ; 莱芜 64% 干基不含税承兑出厂 元 / 吨 进口矿方面, 山东港口 pb 粉主流价格 535 元 / 吨左右 目前厂内库存低位运转, 中高品矿依旧为成交主力, 期货主力合约延续反弹通道, 短线关注 52-555 运行区间 ( 仅供参考 ) 焦煤焦炭 : JM185 合约增仓 3747 手收于 1352 元 / 吨 ;J185 合约增仓 22732 收于 215 元 / 吨 现货方面,3 日山东临沂地区焦煤采购价格提涨 5 元 / 吨, 现主焦煤 A1.5,S2. 到厂现汇 142 元 / 吨,4 号执行 山西焦煤集团提涨非协议焦煤销售价格 近日焦企高利润采购原材料积极, 焦煤现货偏强走势 ; 焦企焦炭大概率继续累库, 焦企高利润面临调整压力,5 焦炭当前贴水 元左右, 盘面预期反应充足, 回调空间有限 ( 仅供参考 )
螺纹 期货 今日昨日涨跌今日昨日涨跌今日昨日涨跌 RB181 4218 428-62. HC1-RB1-49 -11 61. HC181 4169 417-1. RB185 389 3874-65. HC5-RB5 55 53 2. HC185 3864 3927-63. RB181 3619 3663-44. HC1-RB1 82 78 4. HC181 371 3741-4. RB1-RB5 49 46 3. HC1-HC5 35 243 62. RB5-RB1 19 211-21. HC5-HC1 163 186-23. 1 合约螺纹盘面利润 1191.75 1248.13-56.38 RB1/I1 8.54 8.7 -.16 1 合约热卷盘面利润 942.75 938.13 4.63 HC1/I1 8.44 8.48 -.4 5 合约螺纹盘面利润 844.63 895.88-51.25 RB5/I5 7.11 7.13 -.2 5 合约热卷盘面利润 699.63 748.88-49.25 HC5/I5 7.21 7.23 -.2 1 合约螺纹盘面利润 697.75 723. -25.25 RB1/I9 6.7 6.7. 1 合约热卷盘面利润 579.75 61. -21.25 HC1/I9 6.85 6.85.1 现货 今日昨日涨跌折标准品 1 基差 5 基差 1 基差今日昨日涨跌折标准品 1 基差 5 基差 1 基差 上海中天 429 433-4. 4423 25 614 84 天津河钢热卷 419 4-1. 428 111 416 579 北京敬业 46 45 1. 4276 58 467 657 乐从日钢热卷 432 433-1. 432 151 456 619 南京西城 449 446 3. 4629 411 82 11 上海日钢热卷 423 425-2. 423 61 366 529 山东石横 415 416-1. 4278 6 469 659 最便宜交割品 423 61 366 529 唐山唐钢 414 414. 4358 14 549 739 天津天铁冷轧 481 483-2. 最便宜交割品 4276 58 467 657 乐从马钢冷轧 514 515-1. 上海港螺纹出口 FOB($) 61 61. 上海马钢冷轧 491 491. 唐山钢坯 373 373. 上海港热卷出口 598 68-1. 华东废钢 25 25. 唐山带钢 43 399 4. 现货地区价差现货利润现货地区价差现货利润 今日昨日涨跌今日昨日涨跌今日昨日涨跌今日昨日涨跌 上海螺纹 - 北京螺纹 23 28-5. 调坯轧材利润 8. 4. 4. 上海热卷 - 天津热卷 4 5-1. 天津热卷利润 839 86-21.64 上海螺纹 - 济南螺纹 17 21-4. 华东螺纹利润 163.52 111.79-47.27 上海热卷 - 乐从热卷 -9-8 -1. 华东热卷利润 884 914-3.18 上海螺纹 - 广州螺纹 -77-73 -4. 唐山螺纹利润 856 86-4.55 北京热卷 - 北京螺纹 4.43 24.74-2.31 上海螺纹 - 杭州螺纹 -5-8 3. 山东螺纹利润 963 977-13.58 上海热卷 - 上海螺纹 -192.68-213.92 21.24 上海螺纹 - 南京螺纹 -13-13. 唐山钢坯利润 786 799-12.71 唐山带钢 - 唐山热卷 -9. -13. 4. 唐山带钢 - 唐山钢坯. 26. 4. 华东电炉利润 217 257-4. 上海冷轧 - 上海热卷 68 66 2. 上海线材 - 上海螺纹 29. 28. 1. 乐从冷轧 - 乐从热卷 82 82. 上海盘螺 - 上海螺纹 27 26 1. 天津冷轧 - 天津热卷 62 63-1. 螺纹出口 - 国内价差 4422.9 4422.9. 热卷出口 - 国内价差 4173.19 4244.77-71.58 螺纹 基本面数据 库存本次上次涨跌库存本次上次涨跌 螺纹社会 318.37 31.4 8.33 热卷社会 17.84 176.73-5.89 螺纹钢厂 213.46 189.71 23.75 热卷钢厂 78.81 79.63 -.82 螺纹周产量 299.93 31.73-1.8 热卷周产量 292.88 294.21-1.33 昨日前日涨跌冷轧社会 14.8 13.3.78 Mysteel 建材日成交 187995 179955 84 冷轧钢厂 47.22 45.27 1.95 热卷 期货 现货 热卷 基本面数据 冷轧周产量 83.94 83.36.58
116 13 213 227 313 327 41 424 58 522 65 73 717 731 814 828 911 925 9 123 116 112 124 115 116 131 215 32 317 41 416 516 531 615 63 73 814 913 928 113 1112 1212 111 116 124 111 1117 1125 123 1211 1219 14 112 12 128 25 213 221 31 39 317 325 41 418 426 54 512 图 1: 螺纹 1-5 跨期价差 图 2: 螺纹 5-1 跨期价差 - - - - 螺纹 1-5 跨期套利价差 517 526 64 613 622 71 71 719 728 86 815 824 92 911 92 929 8 117 126 114 1113 121 121 1219 1228 16 115 rb141-rb145 rb151-rb155 rb161-rb165 rb171-rb175 rb181-rb185 螺纹 5-1 跨期套利价差 - - rb145-rb141 rb155-rb151 rb165-rb161 rb175-rb171 rb185-rb181 图 3: 热卷 1-5 跨期价差 - - 热卷 1-5 跨期套利价差 517 526 64 613 622 71 71 719 728 86 815 824 92 911 92 929 8 117 126 114 1113 121 121 1219 1228 16 115 hc151-hc155 hc171-hc175 hc161-hc165 hc181-hc185 - - 图 4: 热卷 5-1 跨期价差 热卷 5-1 跨期套利价差 116 124 111 1117 1125 123 1211 1219 14 112 12 128 25 213 221 31 39 317 325 41 418 426 54 512 hc155-hc151 hc175-hc171 hc165-hc161 hc185-hc181 图 5: 螺纹 1 合约期现基差上海螺纹现货 -1 螺纹价差 1 8 - - - - - - 图 6: 热卷 1 合约期现基差上海热卷现货 -1 热卷价差 rb141 rb151 rb161 rb171 rb181 hc151 hc161 hc171 hc181
516 53 613 627 711 725 88 822 95 919 3 117 131 1114 1128 1212 1226 19 123 26 22 36 32 43 417 515 图 7: 螺纹 5 合约期现基差 1 1 8 - - - 上海螺纹现货 -5 螺纹价差 rb145 rb155 rb165 rb175 rb185 - - - 图 8: 热卷 5 合约期现基差 上海热卷现货 -5 热卷价差 516 529 611 624 77 72 82 815 828 91 923 6 119 111 1114 121 1223 15 118 131 213 226 311 324 46 419 52 515 hc155 hc165 hc175 hc185 图 9: 螺纹 1 合约期现基差 1 1 1 8 - - 上海螺纹现货 -1 螺纹价差 116 129 1111 1124 127 122 12 115 128 21 223 38 321 43 416 429 512 525 67 62 73 716 729 811 824 96 919 2 115 rb141 rb151 rb161 rb171 rb181 图 1: 热卷 1 合约期现基差 7 - - - 上海热卷现货 -1 热卷价差 116 129 1111 1124 127 122 12 115 128 21 223 38 321 43 416 429 512 525 67 62 73 716 729 811 824 96 919 2 115 #REF! hc151 hc161 hc171 hc181 图 11:1 合约卷螺差 1 合约卷螺差 8 - - 151 合约 161 合约 171 合约 181 合约 - - - 图 12:5 合约卷螺差 5 合约卷螺差 155 合约 165 合约 175 合约 185 合约
图 13:1 合约卷螺差 图 14: 现货卷螺差 7 - - - 1 合约卷螺差 151 合约 161 合约 171 合约 181 合约 - - - -8 - 上海现货卷螺差图 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 214 215 216 217 218 Mysteel 图 15: 唐山螺纹现金利润 图 16: 山东螺纹现货利润 唐山螺纹现金利润 山东螺纹现金利润 2 1 1-1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12-1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 213 214 215 216 217 218 213 214 215 216 217 218 图 17: 华东螺纹现金利润 图 18: 华东电炉现金利润 华东螺纹现金利润 华东电炉现金利润 1 1-1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 - - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 213 214 215 216 217 218 213 214 215 216 217 218
115 128 21 223 38 321 43 416 429 512 525 67 62 73 716 729 811 824 96 919 2 115 111 1123 126 1219 114 图 19: 天津热卷现金利润 天津热卷现金利润 图 2: 华东热卷现金利润 华东热卷现金利润 1 1 8 1 8 - - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 - - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 213 214 215 216 217 218 214 215 216 217 218 图 21: 唐山钢坯现金利润 唐山钢坯现金利润 1 1 8 - - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 214 215 216 217 218 图 22:1 螺纹盘面利润 图 23:1 热卷盘面利润 1 1 1 8 - - - 螺纹 1 盘面利润 115 128 21 223 38 321 43 416 429 512 525 67 62 73 716 729 811 824 96 919 2 115 111 1123 126 1219 114 215 216 217 218 热卷 1 盘面利润 1 1 1 9 7 - - - 215 216 217 218
516 529 611 624 77 72 82 815 828 91 923 6 119 111 1114 121 1223 15 118 131 213 226 311 324 46 419 52 515 图 24:5 螺纹盘面利润螺纹 5 盘面利润 1 8-215 216 217 218 1 8 - - 图 25:5 热卷盘面利润 热卷 5 盘面利润 516 529 611 624 77 72 82 815 828 91 923 6 119 111 1114 121 1223 15 118 131 213 226 311 324 46 419 52 515 215 216 217 218 图 26:1 螺纹盘面利润 图 27:1 热卷盘面利润 1 1 1 8 - - 螺纹 1 盘面利润 115 111 1123 126 1219 114 127 29 222 37 32 415 428 511 524 66 72 728 81 823 95 918 1 114 214 215 216 217 218 1 - - 热卷 1 盘面利润 115 111 1123 126 1219 114 127 29 222 37 32 415 428 511 524 66 72 728 81 823 95 918 1 114 214 215 216 217 218 图 28: 现货螺纹上海北京价差 图 29: 现货螺纹上海济南价差 上海螺纹 - 北京螺纹 - - - - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 213 214 215 216 217 218 上海螺纹 - 济南螺纹 - - - - - 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 213 214 215 216 217 218
图 3: 现货螺纹上海广州价差 上海螺纹 - 广州螺纹 - - - - - - -7-8 -9-1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 213 214 215 216 217 218 图 31: 上海冷轧 - 热轧价差上海冷热价差 1 1 8 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 213 214 215 216 217 218 图 32: 乐从冷轧 - 热轧价差 图 33: 天津冷轧 - 热轧价差 乐从冷热价差 天津冷热价差 1 1 1 8 8 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 213 214 215 216 217 218 213 213 214 216 217 218
图 34:Mysteel 螺纹周产量 36 34 32 28 26 24 22 Mysteel 螺纹周产量 114 127 29 222 37 32 415 428 511 524 66 72 728 81 823 95 918 1 114 127 125 215 216 217 218 17 16 15 14 13 12 11 9 图 35:Mysteel 线材周产量 Mysteel 线材周产量 114 127 29 222 37 32 415 428 511 524 66 72 728 81 823 95 918 1 114 127 125 215 216 217 218 图 36:Mysteel 热卷周产量 36 35 34 33 32 31 29 Mysteel 热卷周产量 114 127 29 222 37 32 415 428 511 524 66 72 728 81 823 95 918 1 114 127 125 215 216 217 218 88 86 84 82 8 78 76 74 72 7 图 37:Mysteel 冷轧周产量 Mysteel 冷轧周产量 114 127 29 222 37 32 415 428 511 524 66 72 728 81 823 95 918 1 114 127 125 215 216 217 218 图 38:Mysteel 中板周产量 135 13 125 12 115 11 15 95 Mysteel 中板周产量 114 127 29 222 37 32 415 428 511 524 66 72 728 81 823 95 918 1 114 127 125 215 216 217 218 15 95 9 85 8 图 39:Mysteel 五大品种钢材周度总产量 Mysteel 五大品种钢材周度总产量 115 129 212 226 312 326 49 423 57 521 64 618 72 716 73 813 827 91 924 8 122 115 1119 123 1217 215 216 217 218
图 4:Mysteel 周度螺纹厂库 45 35 25 15 Mysteel 周度螺纹厂库 114 127 29 222 37 32 415 428 511 524 66 72 728 81 823 95 918 1 114 127 125 215 216 217 218 15 13 11 9 7 5 3 图 41:Mysteel 周度线材厂库 Mysteel 周度线材厂库 114 127 29 222 37 32 415 428 511 524 66 72 728 81 823 95 918 1 114 127 125 215 216 217 218 图 42:Mysteel 周度热卷厂库 14 13 12 11 9 8 7 Mysteel 周度热卷厂库 114 127 29 222 37 32 415 428 511 524 66 72 728 81 823 95 918 1 114 127 125 215 216 217 218 6 55 5 45 4 35 图 43:Mysteel 周度冷轧厂库 Mysteel 周度冷轧厂库 114 127 29 222 37 32 415 428 511 524 66 72 728 81 823 95 918 1 114 127 125 215 216 217 218 图 44:Mysteel 周度中板厂库 95 9 85 8 75 7 65 6 55 Mysteel 周度中板厂库 114 127 29 222 37 32 415 428 511 524 66 72 728 81 823 95 918 1 114 127 125 215 216 217 218 9 8 7 图 45:Mysteel 周度五大品种钢材厂库总库存 Mysteel 周度五大品种钢材厂库总库存 114 127 29 222 37 32 415 428 511 524 66 72 728 81 823 95 918 1 114 127 125 215 216 217 218
图 46:Mysteel 螺纹社会库存 图 47: 螺纹社库环比变化量 115 15 95 85 75 65 55 45 Mysteel 螺纹社会库存 14 9 4-1 螺纹社会库存环比变化量 35 113 125 26 218 32 314 326 47 419 513 525 66 618 63 712 724 85 817 91 922 4 116 1121 123 1215 212 213 214 215 216 217 218-6 113 125 26 218 32 314 326 47 419 513 525 66 618 63 712 724 85 817 91 922 4 116 1121 123 1215 212 213 214 215 216 217 218 图 48:Mysteel 线材社会库存 35 25 15 5 Mysteel 线材社会库存 113 125 26 218 32 314 326 47 419 513 525 66 618 63 712 724 85 817 91 922 4 116 1121 123 1215 212 213 214 215 216 217 218 55 45 35 25 15 5-5 -15-25 图 49: 线材社会库存环比变化量 线材社会库存环比变化量 111 121 131 21 22 32 312 322 41 411 421 511 521 531 61 62 63 71 72 73 89 819 98 918 928 8 118 117 1117 127 1217 211 212 213 214 215 216 217 218 图 5:Mysteel 热卷社会库存 55 45 35 25 15 Mysteel 热卷社会库存 111 121 131 21 22 32 312 322 41 411 421 511 521 531 61 62 63 71 72 73 89 819 98 918 928 8 118 117 1117 127 1217 211 212 213 214 215 216 217 218 45 35 25 15 5-5 -15-25 图 51: 热卷社会库存环比变化量 热卷社会库存环比变化量 111 121 131 21 22 32 312 322 41 411 421 511 521 531 61 62 63 71 72 73 89 819 98 918 928 8 118 117 1117 127 1217 211 212 213 214 215 216 217 218
113 125 26 218 32 314 326 47 419 513 525 66 618 63 712 724 85 817 91 922 4 116 1121 123 1215 12 114 126 27 219 33 315 327 48 42 52 514 526 67 71 713 725 86 818 83 911 923 5 117 129 111 124 1216 1228 图 52:Mysteel 冷轧社会库存 图 53: 冷轧社会库存环比变化量 18 17 16 15 14 13 12 11 Mysteel 冷轧社会库存 25 2 15 1 5-5 冷轧社会库存环比变化量 111 121 131 21 22 32 312 322 41 411 421 511 521 531 61 62 63 71 72 73 89 819 98 918 928 8 118 117 1117 127 1217 211 212 213 214 215 216 217 218-1 111 121 131 21 22 32 312 322 41 411 421 511 521 531 61 62 63 71 72 73 89 819 98 918 928 8 118 117 1117 127 1217 211 212 213 214 215 216 217 218 图 54:Mysteel 中厚板社会库存 17 15 13 11 9 7 Mysteel 中厚板社会库存 111 121 131 21 22 32 312 322 41 411 421 511 521 531 61 62 63 71 72 73 89 819 98 918 928 8 118 117 1117 127 1217 211 212 213 214 215 216 217 218 13 11 9 7 5 3 1-1 -3-5 图 55: 中厚板社会库存环比变化量 中厚板社会库存环比变化量 111 121 131 21 22 32 312 322 41 411 421 511 521 531 61 62 63 71 72 73 89 819 98 918 928 8 118 117 1117 127 1217 211 212 213 214 215 216 217 218 图 56:Mysteel 五大品种钢材社会库存 图 57: 五大品种钢材社会库存环比变化量 2 2 2 19 17 1 1 1 9 7 Mysteel 五大品种钢材社会库存 25 15 5-5 - 五大品种钢材社会库存环比变化量 212 213 214 215 216 217 218 212 213 214 215 216 217 218
今日昨日涨跌今日昨日涨跌今日昨日涨跌 I181 494 492 2 rb181/i181 8.54 8.7 -.16 J181/I181 4.53 4.58 -.5 I185 536 543.5-7.5 rb185/i185 7.11 7.13 -.2 J185/I185 3.76 3.71.5 I189 54 546.5-6.5 rb181/i189 6.7 6.7. J181/I189 3.58 3.56.2 I181-I185-42 -51.5 9.5 Hc181/I181 8.44 8.48 -.4 I185-I189-4 -3-1 Hc185/I185 7.21 7.23 -.2 I189-I181 N/A N/A N/A Hc181/I189 6.85 6.85.1 今日昨日涨跌折 1 / 5 标准品折 1 / 5 厂库折 1 / 5 仓库 1 厂库基差 5 厂库基差折 9 标准品折 9 厂库折 9 仓库 9 厂库基差 日照卡粉 655 655. 685.85 687.45 7.45 193.45 151.45 685.85 687.45 7.45 147.45 日照纽曼粉 552 555-3. 592.37 593.97 66.97 99.97 57.97 592.37 593.97 66.97 53.97 日照 P B 粉 532 535-3. 589.1 59.61 63.61 96.61 54.61 589.1 59.61 63.61 5.61 日照 M a c 粉 488 491-3. 554.93 556.53 569.53 62.53 2.53 554.93 556.53 569.53 16.53 日照金布巴粉 468 471-3. 538.5 54.1 553.1 46.1 4.1 543.7 545.3 558.3 5.3 日照巴混 B R B F 522 525-3. 572.4 573.64 586.64 79.64 37.64 577.4 578.64 591.64 38.64 日照 S S F T 45 453-3. 511.53 513.13 526.13 19.13-22.87 日照罗伊山粉 457 46-3. 542.9 543.69 556.69 49.69 7.69 日照托克粉 42 423-3. 52.2 521.62 534.62 27.62-14.38 日照 S S F G (6 2 % ) 44 443-3. 521.65 523.25 536.25 29.25-12.75 最便宜交割品日照 SSFT 513.13 526.13 19.13-22.87 日照金布巴日照超特粉 315 315. 粉 日照 P B 块 595 595. 唐山 6 6 % 精粉价格 7 69 1. 545.3 558.3 5.3 昨日前日涨跌昨日前日涨跌昨日前日涨跌 卡粉 - P B 粉 12 123-3. 卡粉进口利润 36. 4. -4. 金布巴粉进口利 -39.4-37.58-1.45 P B 粉 - 超特粉 22 22. 纽曼粉进口利 -21.18-19.78-1.4 超特粉进口利润润 1.43 1.53 -.9 P B 块 - P B 粉 6 58 2. P B 粉进口利润润 -11.79-1.49-1.3 P B 块进口利润 5.76 3.51 2.24 昨日前日涨跌昨日前日涨跌 S G X 掉期结算昨日前日涨跌 Mysteel 65% 指数 89.25 83.37 5.88 普氏 6 5 % 指数 89.75 88.9.85 IOS17Q4 73.22 71.83 1.39 Mysteel 62% 指数 75 71.62 3.38 普氏 6 2 % 指数 75.2 74.35.85 IOS18Q1 71.51 7.5 1.2 Mysteel 58% 指数 59.25 57.14 2.11 普氏 5 8 % 指数 44.9 44.5.85 IOS18Q2 69.4 68.54.86 B C I : 西澳 - 青岛 5.86 N/A N/A 普氏 5 8 % 低铝 59.8 58.9.9 IOS18Q3 67.8 66.55 1.26 B C I : 图巴朗 - 青岛 16.35 N/A N/A 期货 铁矿 现货 本次上次涨跌环比减幅本次上次涨跌环比减幅 澳洲发货量 1773.3 1871.4-98.1-5.24% 六大主港到港量.9 1153-3.1-2.61% 巴西发货量 928.8 89.7 119.1 14.71% Mysteel 疏港量 266.5 259.71 6.79 2.61% 力拓发货量 595.5 63.9-8.4-1.39% Mysteel 港口库存 14655.1 14537 118.1.81% 必和必拓发货量 45.3 586.7-136.4-23.25% 钢厂烧结矿库存天数 31 32-1. 淡水河谷发货量 747.1 72.7 44.4 6.32% F M G 发货量 34.3 363-58.7-16.17% 基本面数据 期货
517 53 612 625 78 721 83 816 911 924 7 12 112 1115 1128 1211 1224 16 119 21 214 227 312 325 47 42 53 516 117 13 212 225 31 323 45 418 514 527 69 622 75 718 731 813 826 98 921 4 117 13 1112 1125 128 1221 13 116 图 1: 铁矿 1-5 跨期套利 图 2: 铁矿 5-9 跨期套利 15 5-5 - 铁矿 1-5 跨期套利 517 526 64 613 622 71 71 719 728 86 815 824 92 911 92 929 8 117 126 114 1113 121 121 1219 1228 16 115 i151-i155 i161-i165 i171-i175 i181-i185 14 12 8 6 4 2-2 -4 铁矿 5-9 跨期套利 916 925 4 113 122 131 1118 126 1215 1224 12 111 12 129 27 216 225 36 315 324 411 42 429 58 i155-i159 i165-i169 i175-i179 i185-i189 图 3:1 合约螺矿比 图 4:1 合约卷矿比 1. 9. 8. 7. 6. 5. 1 合约螺矿比 1. 9. 8. 7. 6. 5. 1 合约卷矿比 4. 117 13 212 225 31 323 45 418 514 527 69 622 75 718 731 813 826 98 921 4 117 13 1112 1125 128 1221 13 116 rb151/i151 rb161/i161 rb171/i171 rb181/i181 4. HC151/I151 HC161/I161 HC171/I171 HC181/I181 图 5:5 合约螺矿比 图 6:5 合约卷矿比 8.5 8. 7.5 7. 6.5 6. 5.5 5. 4.5 4. 5 合约螺矿比 517 53 612 625 78 721 83 816 911 924 7 12 112 1115 1128 1211 1224 16 119 21 214 227 312 325 47 42 53 516 rb155/i155 rb165/i165 rb175/i175 rb185/i185 9. 8.5 8. 7.5 7. 6.5 6. 5.5 5. 4.5 4. 5 合约卷矿比 HC155/I155 HC165/I165 HC175/I175 HC185/I185 数据来源 : 银河期货 Wind 资讯
916 929 112 125 117 112 123 1216 111 124 26 219 34 317 33 412 425 58 521 63 616 629 712 725 87 82 92 915 916 929 112 125 117 112 123 1216 111 124 26 219 34 317 33 412 425 58 521 63 616 629 712 725 87 82 92 915 图 7:1/9 螺矿比 9.5 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 1/9 合约螺矿比 9.5 8.5 7.5 6.5 5.5 4.5 图 8:1/9 卷矿比 1/9 合约卷矿比 3.5 3.5 rb151/i159 rb161/i169 rb171/i179 rb181/i189 HC151/I159 HC161/I169 HC171/I179 HC181/I189 数据来源 : 银河期货 Wind 资讯 图 9:1 合约焦矿比 图 1:5 合约焦矿比 5.5 5. 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1. 1 合约焦矿比 117 13 212 225 31 323 45 418 514 527 69 622 75 718 731 813 826 98 921 4 117 13 1112 1125 128 1221 13 116 J151/I151 J161/I161 J171/I171 J181/I181 5. 4.5 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 1. 5 合约焦矿比 517 529 61 622 74 716 728 89 821 92 914 926 8 12 111 1113 1125 127 1219 112 124 25 217 31 313 325 46 418 43 512 J155/I155 J165/I165 J175/I175 J185/I185 数据来源 : 银河期货 Wind 资讯 数据来源 : 银河期货 Wind 资讯 图 11:9 合约焦矿比 4.5 9 合约焦矿比 4. 3.5 3. 2.5 2. 1.5 916 928 11 122 113 1115 129 1221 12 114 126 27 219 33 315 327 48 42 52 514 526 67 71 713 725 86 818 83 911 J159/I159 J169/I169 J179/I179 J189/I189 数据来源 : 银河期货 Wind 资讯
517 53 612 625 78 721 83 816 911 924 7 12 112 1115 1128 1211 1224 16 119 21 214 227 312 325 47 42 53 516 517 529 61 622 74 716 728 89 821 92 914 926 8 12 111 1113 1125 127 1219 112 124 25 217 31 313 325 46 418 43 512 117 13 212 225 31 323 45 418 514 527 69 622 75 718 731 813 826 98 921 4 117 13 1112 1125 128 1221 13 116 图 12:PB 粉 -1 合约价差 图 13: 金布巴粉 -1 合约价差 PB 粉 -1 合约价差 金布巴粉 -1 合约价差 25 25 15 5 (5) 117 13 212 225 31 323 45 418 514 527 69 622 75 718 731 813 826 98 921 4 117 13 1112 1125 128 1221 13 116 PB 粉 -i151 PB 粉 -i161 PB 粉 -i171 PB 粉 -i181 15 5 (5) 117 13 212 225 31 323 45 418 514 527 69 622 75 718 731 813 826 98 921 4 117 13 1112 1125 128 1221 13 116 金步巴粉 -i151 金步巴粉 -i161 金步巴粉 -i171 金步巴粉 -i181 图 14: 最划算交割品 -1 合约价差最划算交割品 -1 合约价差 15 5 (5) () (15) 最划算交割品 -i151 最划算交割品 -i161 最划算交割品 -i171 最划算交割品 -i181 16 14 12 8 6 4 2 (2) (4) (6) 图 15:PB 粉 -5 合约价差 PB 粉 -5 合约价差 517 61 616 71 716 731 815 83 914 929 114 129 1113 1128 1213 1228 112 127 211 226 313 328 412 427 512 PB 粉 -i155 PB 粉 -i165 PB 粉 -i175 PB 粉 -i185 图 16: 金步巴粉 -5 价差 图 17: 最划算交割品 -5 价差 金步巴粉 -5 价差 15 最划算交割品 -5 价差 15 5 5 (5) () (5) (15) 金步巴粉 -i155 金步巴粉 -i165 金步巴粉 -i175 金步巴粉 -i185 最划算交割品 -i155 最划算交割品 -i165 最划算交割品 -i175 最划算交割品 -i185
916 929 112 125 117 112 123 1216 111 124 26 219 34 317 33 412 425 58 521 63 616 629 712 725 87 82 92 915 图 18:PB 粉 -9 价差 图 19: 金步巴粉 -9 价差 PB 粉 -9 价差 金布巴粉 -9 价差 185 185 135 135 85 85 35 35 (15) 916 929 112 125 117 112 123 1216 111 124 26 219 34 317 33 412 425 58 521 63 616 629 712 725 87 82 92 915 PB 粉 -i159 PB 粉 -i169 PB 粉 -i179 PB 粉 -i189 (15) 金步巴粉 -i159 金步巴粉 -i169 金步巴粉 -i179 金步巴粉 -i189 图 2: 最划算交割品 -9 价差 185 最划算交割品 -9 价差 25 图 21: 卡粉 -PB 粉价差 卡粉 -PB 粉价差 135 85 35 (15) 916 928 11 122 113 1115 129 1221 12 114 126 27 219 33 315 327 48 42 52 514 526 67 71 713 725 86 818 83 911 最划算交割品 -i159 最划算交割品 -i169 最划算交割品 -i179 最划算交割品 -i189 15 5 1 月 1 日 2 月 1 日 3 月 1 日 4 月 1 日 5 月 1 日 6 月 1 日 7 月 1 日 8 月 1 日 9 月 1 日 1 月 1 日 11 月 1 日 12 月 1 日 213 价差 214 价差 215 价差 216 价差 217 价差 218 价差 图 22:PB 粉 - 超特粉价差 图 23:PB 粉 -PB 块价差 PB 粉 - 超特粉价差 PB 块 -PB 粉价差 25 25 15 15 5 5 1 月 1 日 2 月 1 日 3 月 1 日 4 月 1 日 5 月 1 日 6 月 1 日 7 月 1 日 8 月 1 日 9 月 1 日 1 月 1 日 11 月 1 日 12 月 1 日 213 价差 214 价差 215 价差 216 价差 217 价差 218 价差 1 月 1 日 2 月 1 日 3 月 1 日 4 月 1 日 5 月 1 日 6 月 1 日 7 月 1 日 8 月 1 日 9 月 1 日 1 月 1 日 11 月 1 日 12 月 1 日 213 价差 214 价差 215 价差 216 价差 217 价差 218 价差
114 127 29 222 37 32 415 428 511 524 66 72 728 81 823 95 918 1 114 127 125 图 24: 卡粉进口即期利润 图 25: 纽曼粉进口即期利润 16 14 12 8 6 4 2-2 -4 卡粉进口即期利润 114 127 29 222 37 32 415 428 511 524 66 72 728 81 823 95 918 1 114 127 125 214 215 216 217 218 8 6 4 2-2 -4-6 -8 - 纽曼粉进口即期利润 114 127 29 222 37 32 415 428 511 524 66 72 728 81 823 95 918 1 114 127 125 214 215 216 217 218 图 26:PB 粉进口即期利润 图 27: 金步巴粉进口即期利润 8 6 4 2-2 -4-6 -8 PB 粉进口即期利润 114 127 29 222 37 32 415 428 511 524 66 72 728 81 823 95 918 1 114 127 125 214 215 216 217 218 8 6 4 2-2 -4-6 -8 金步巴粉进口即期利润 114 127 29 222 37 32 415 428 511 524 66 72 728 81 823 95 918 1 114 127 125 216 217 218 图 28: 超特粉进口即期利润 图 29:PB 块进口即期利润 8 6 4 2-2 -4-6 超特粉进口即期利润 114 127 29 222 37 32 415 428 511 524 66 72 728 81 823 95 918 1 114 127 125 214 215 216 217 218 15 13 11 9 7 5 3 1-1 -3-5 PB 块进口即期利润 214 215 216 217 218
今日昨日涨跌今日昨日涨跌 JM181 139.5 1315.5-6 J181 224 2255-15 JM185 1352 1338 14 J185 215 214.5.5 JM189 1285 1286-1 J189 1934 1944.5-1.5 JM185-JM181 42.5 22.5 2 J185-J181-225 -24.5 15.5 JM189-JM185-67 -52-15 J189-J185-81 -7-11 J181/JM181 1.711 1.714 -.4 今日昨日涨跌折仓单 181 185 189 J185/JM185 1.49 1.56 -.15 董家口 C S R 6 - 平仓价 2 2 256 266 491 572 J189/JM189 1.55 1.512 -.7 日照 C S R 6 - 平仓价 2 2 256 266 491 572 现货 焦煤期货 天津港 244 244 2547 37 532 613 今日昨日涨跌折标准品 181 185 189 旭阳焦化 2 2 2382 142 367 448 京唐澳煤 - 库提价 164 164 159 28.5 238 35 铁雄冶金 2 2 2486 246 471 552 京唐山西焦煤 - 库提价 1 1 156 25.5 28 275 美锦能源 2 2 2479 239 464 545 京唐河北焦煤 - 库提价 151 151 148 17.5 128 195 亚鑫煤焦化 215 215 2387 147 372 453 京唐澳煤 - 市场价 161 161 1566 256.5 214 281 鹏飞实业 218 218 2418 178 43 484 京唐印尼焦煤 - 市场价 155 155 1 19.5 148 215 金晖煤焦化 2 2 2439 199 424 55 天津港澳煤 - 库提价 155 155 1 19.5 148 215 日照钢铁 247.5 247.5 2514 274 499 58 甘其毛道焦煤 - 库提价 115 115 1 19.5 148 215 最便宜交割品 旭阳焦化 2382 142 367 448 孝义焦煤 - 坑口价 72 72 128-29.5-72 -5 离石焦煤 - 坑口价 725 725 1291-19 -61 6 中挥发硬焦煤 196.5 196.5 1547 238 195 262 焦化利润 - 河北 531.7 536.6-5. 峰景硬焦煤 232.5 232.5 焦化利润 - 山西 443.7 445.7-2. 半软焦煤 137.5 137.5 1 8 1 盘面利润 695.7 699.9-4.2 最便宜交割品孝义焦煤 - 坑口价 128-29.5-72 -5 1 8 5 盘面利润 391.9 41.5-18.5 注 : 以上除特殊说明外均为主焦煤 焦煤 基本面数据 折标准品 - 期货 现货 焦炭期货 1 8 9 盘面利润 391..9-9.9 注 : 以上除特殊说明外均为准一级冶金焦价格 折仓单 - 期货 ( 汾渭能源 ) 本次 (12 月 2 5 ) 上次涨跌环比涨跌幅 (M y s t e e l ) 本次 (1 2 月 2 9 ) 上次涨跌环比涨跌幅 煤企库存 56.9 557.2-5.3-9.3% 独立焦化厂库存 31.7 3.63 1.7 3.49% 独立焦化厂库存 359.2 347.1 12.1 3.49% 钢厂库存 441.2 419.72 21.48 5.12% 钢厂库存 67.9 665.2 5.7.86% 港口库存 229.8 272.5-42.7-15.67% (M y s t e e l ) 本次 (12 月 2 9 ) 上次涨跌环比涨跌幅钢厂库存天数 - 全国 13.3 12.4.63 5.8% 港口库存 27 196.1 1.9 5.56% 钢厂库存天数 - 华北 9.56 8.58.98 11.42% 独立焦化厂库存天数 18.29 17.63.66 3.74% 钢厂库存天数 - 华东 17.32 16.86.46 2.73% 钢厂库存天数 16.37 16.88 -.51-3.2% (M y s t e e l ) 本次 (1 2 月 2 9 ) 上次增减 (M y s t e e l ) 本次 (1 2 月 2 9 ) 上次增减 全国 68.28 67.16 1.12 产能 2 64.93 65.84 -.91 华北 71.21 72.19 -.98 产能 1-2 74.35 69.44 4.91 华东 61.9 58.67 3.23 产能 < 1 76.21 7.39 5.82 西北 7.16 65.22 4.94 独立焦化厂产能利用率 (%) 焦炭 基本面数据
图 1: 焦煤 1-5 跨期价差 图 2: 焦煤 5-9 跨期价差 焦煤 1-5 价差 - 焦煤 5-9 价差 - 516 615 814 913 113 1112 1212 111 JM141-145 JM151-155 JM161-165 JM171-175 JM181-185 - 916 116 1115 1215 114 213 315 414 514 JM145-149 JM155-159 JM165-169 JM175-179 JM185-189 图 3: 焦炭 1-5 跨期价差 图 4: 焦炭 5-9 跨期价差 8 - 焦炭 1-5 价差 焦炭 5-9 价差 - 517 616 716 815 914 114 1113 1213 112 J131-135 J141-145 J151-155 J161-165 J171-175 J181-185 - 916 116 1115 1215 114 213 315 414 514 J135-139 J145-149 J155-159 J165-169 J175-179 J185-189 图 5: 煤焦比 -1 焦炭 / 焦煤 图 6: 煤焦比 -5 焦炭 / 焦煤 2. 1 焦炭 / 焦煤 1.8 5 焦炭 / 焦煤 1.8 1.6 1.4 1.2 1.6 1.4 1.2 1. 116 215 317 416 516 615 814 913 113 1112 1212 111 151 161 171 181 1. 516 615 814 913 113 1112 1212 111 21 312 411 511 145 155 165 175 185
图 7: 煤焦比 -9 焦炭 / 焦煤 图 8: 澳煤 - 山西煤价差 9 焦炭 / 焦煤 澳煤 - 山西煤价差 2.2 1.8 1.4-1. 916 116 1115 1215 114 213 315 414 514 613 713 812 911 149 159 169 179 189-1 月 1 日 2 月 1 日 3 月 1 日 4 月 1 日 5 月 1 日 6 月 1 日 7 月 1 日 8 月 1 日 9 月 1 日 1 月 1 日 11 月 1 日 12 月 1 日 213 价差 214 价差 215 价差 216 价差 217 价差 218 价差 图 9: 蒙古煤 - 山西煤价差 图 1: 天津港准一级 - 旭阳仓单 蒙古煤 - 山西煤价差 天津港准一级 - 旭阳仓单 - - - - 1 月 1 日 2 月 1 日 3 月 1 日 4 月 1 日 5 月 1 日 6 月 1 日 7 月 1 日 8 月 1 日 9 月 1 日 1 月 1 日 11 月 1 日 12 月 1 日 213 价差 214 价差 215 价差 216 价差 217 价差 218 价差 - 1 月 1 日 2 月 1 日 3 月 1 日 4 月 1 日 5 月 1 日 6 月 1 日 7 月 1 日 8 月 1 日 9 月 1 日 1 月 1 日 11 月 1 日 12 月 1 日 213 价差 214 价差 215 价差 216 价差 217 价差 图 11: 焦煤 -1 期现价差 图 12: 焦煤 -5 期现价差 焦煤现货 -jm1 合约价差 焦煤现货 -jm5 合约价差 8 现货为 : 京唐港 : 库提价 ( 含税 ): 主焦煤 (A8%,V25%,.9%S,G85): 山西产 8 现货为 : 京唐港 : 库提价 ( 含税 ): 主焦煤 (A8%,V25%,.9%S,G85): 山西产 - - - 116 215 317 416 516 615 814 913 113 1112 1212 111 JM141 JM151 JM161 JM171 JM181-516 615 814 913 113 1112 1212 111 21 312 411 511 JM145 JM155 JM165 JM175 JM185
图 13: 焦煤 -9 期现价差 图 14: 焦炭 -1 期现价差 焦煤现货 -jm9 合约价差 1 现货为 : 京唐港 : 库提价 ( 含税 ): 主焦煤 (A8%,V25%,.9%S,G85): 山西产 8 - - 916 116 1115 1215 114 213 315 414 514 613 713 812 911 JM149 JM159 JM169 JM179 JM189 焦炭现货 -j1 合约价差 8 现货为 : 天津港 : 平仓价 ( 含税 ): 准一级冶金焦 (A<12.5%,<.7%S,CSR>6%,Mt8%) - - 116 215 317 416 516 615 814 913 113 1112 1212 111 J131 J141 J151 J161 J171 J181 图 15: 焦炭 -5 期现价差 图 16: 焦炭 -9 期现价差 焦炭现货 -j5 合约价差 焦炭现货 -j9 合约价差 8 现货为 : 天津港 : 平仓价 ( 含税 ): 准一级冶金焦 (A<12.5%,<.7%S,CSR>6%,Mt8%) 8 现货为 : 天津港 : 平仓价 ( 含税 ): 准一级冶金焦 (A<12.5%,<.7%S,CSR>6%,Mt8%) - - - 516 615 814 913 113 1112 1212 111 21 312 411 511 J135 J145 J155 J165 J175 J185-916 116 1115 1215 114 213 315 414 514 613 713 812 911 J139 J149 J159 J169 J179 J189 图 17:1 盘面焦化利润 图 18:5 盘面焦化利润 1 盘面焦化利润 8 5 盘面焦化利润 8-116 215 317 416 516 615 814 913 113 1112 1212 111 141 151 161 171 181-516 615 814 913 113 1112 1212 111 21 312 411 511 145 155 165 175 185
图 19:9 盘面焦化利润 图 2: 焦炭现货出口利润 1 9 盘面焦化利润 焦炭出口利润 8 - - - 916 116 1115 1215 114 213 315 414 514 613 713 812 911 149 159 169 179 189-1 月 1 日 2 月 1 日 3 月 1 日 4 月 1 日 5 月 1 日 6 月 1 日 7 月 1 日 8 月 1 日 9 月 1 日 1 月 1 日 11 月 1 日 12 月 1 日 214 年 215 年 216 年 217 年 图 21: 河北焦化厂现金利润 图 22: 山西焦化厂现金利润 河北焦化利润 8 - - 1 月 1 日 2 月 1 日 3 月 1 日 4 月 1 日 5 月 1 日 6 月 1 日 7 月 1 日 8 月 1 日 9 月 1 日 1 月 1 日 11 月 1 日 12 月 1 日 213 214 215 216 217 山西焦化利润 - - - 1 月 1 日 2 月 1 日 3 月 1 日 4 月 1 日 5 月 1 日 6 月 1 日 7 月 1 日 8 月 1 日 9 月 1 日 1 月 1 日 11 月 1 日 12 月 1 日 213 214 215 216 217 图 23: 煤企焦煤库存 图 24: 港口焦煤库存 煤矿焦煤库存 ( 万吨 ) 1 进口炼焦煤港口库存 ( 万吨 ) 8 8 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 212 213 214 215 216 217 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 212 213 214 215 216 217 数据来源 : 银河期货 煤炭资源网
图 25: 焦化厂焦煤库存 图 26: 钢厂焦煤库存 7 焦化厂焦煤库存 ( 万吨 ) 钢厂焦煤库存 ( 万吨 ) 9 8 7 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 212 213 214 215 216 217 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 212 213 214 215 216 217 图 27: 焦化厂焦煤库存可用天数 图 28: 钢厂焦煤库存可用天数 独立焦化厂焦煤库存 - 家 ( 万吨 ) 钢厂焦煤库存 -11 家 ( 万吨 ) 1 1 1 8 9 8 7 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 212 213 214 215 216 217 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 211 212 213 214 215 216 217 图 29: 焦炉产能利用率 ( 合计 家 ) 图 3: 焦炉产能利用率 ( 分地区 ) 独立焦化厂焦煤库存平均可用天数 - 家 24 22 2 18 16 14 12 1 8 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 212 213 214 215 216 217 独立焦化厂焦炉产能利用率 : 分地区 9 8 7 6 5 215-2-27 215-8-27 216-2-27 216-8-27 217-2-27 217-8-27 华北 华东 西北
图 31: 独立焦化厂焦炭库存 图 32: 港口焦炭库存 独立焦化厂焦炭库存 - 家 ( 万吨 ) 港口焦炭库存 ( 万吨 ) 25 35 15 25 5 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 212 213 214 215 216 217 15 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 212 213 214 215 216 217 图 33: 钢厂焦炭库存 图 34: 钢厂焦炭库存平均可用天数 钢厂焦炭库存 -11 家 ( 万吨 ) 18 钢厂焦炭库存平均可用天数 -11 家 16 14 12 1 8 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 212 213 214 215 216 217 6 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 211 212 213 214 215 216 217 图 35: 华北地区 - 钢厂焦炭库存平均可用天数 图 36: 华东地区 - 钢厂焦炭库存平均可用天数 华北地区 - 钢厂焦炭库存平均可用天数 -37 家 18 16 14 12 1 8 6 4 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 211 212 213 214 215 216 217 华东地区 - 钢厂焦炭库存平均可用天数 -32 家 26 24 22 2 18 16 14 12 1 8 6 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 11 12 211 212 213 214 215 216 217
作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书, 本人承诺以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬 免责声明 本报告的著作权属于银河期货有限公司 未经银河期货有限公司书面授权, 任何人不得更改或以任何方式发送 翻版 复制或传播此报告的全部或部分材料 内容 如引用 刊发, 须注明出处为银河期货有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 仅反映本报告 作者的不同设想 见解及分析方法, 但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更 本报告中的信息以及所表达意见, 仅作参考之用, 不构成任何投资 法律 会计或税务的最终操 作建议, 银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保, 投资者根据本报告作出的任 何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关 期货市场风险莫测, 交易务请谨慎从事 鸣谢 感谢以下人员提供部分市场调研信息和数据支持 : 施海平 ( 南宁 )153788818; 阮宣榕 ( 宁波 )1896689969 银河期货有限公司 北京 : 北京市朝阳区朝外大街 16 号中国人寿大厦 136 室上海 : 上海市浦东新区世纪大道 151 号国华人寿 9 楼网址 :www.yhqh.com.cn 邮箱 :yhqhgtsyb@chinastock.com.cn 传真 :1-68569777 电话 :21-6329792