研究报告 周报 焦钢博弈加剧, 汾渭环保攻坚出台 焦煤焦炭 218 年 9 月 9 日星期日 供给 1 本周焦煤港口库存 285.36 吨, 环比增 3.86 万吨, 增幅 1.37% 2 本周焦炭港口库存 167.8 万吨, 环比降 7.2 万吨, 降幅 4.11%; 国内样本焦化厂库存 19.9 万吨, 环比增 2.64 万吨, 增幅 22.39% 需求 1 样本焦化厂平均焦煤库存 7.78 吨, 增.13 万吨, 增幅 1.7%,.6333333333.3.. 可用天数 15.94 天, 增.8 天 ; 样本钢厂焦煤库存 759.2 万吨, 降 11.75 万吨, 降幅 1.52%, 可用天数 15.12 天, 降.23 天 焦化企业开工率方面, 小型焦化企业开工率 75.93%, 环比增 1.83%; 中型焦化企业开工率 76.57%, 环比增.19%; 大型焦化企业开工率 75.48%, 环比增.95%, 山西环保稍有放松, 整体开工率微增 2 样本钢厂焦炭库存 42.96 万吨, 增 9.51 万吨, 增幅 2.42%, 可用天数 12.62 天, 增.31 天 3 样本钢厂高炉开工率 67.54%, 环比增.83%; 盈利率 82.82%, 环比降.62% 研究员修政济 (F319859) Tel:21-386847 E-mail: xzj@zcfutures.com 地址 : 上海市浦东新区陆家嘴环路 958 号 23 楼 (212) 结论 港口进口焦煤库存增, 焦化厂焦煤库存增 钢厂焦煤库存降, 焦化厂整体开工率微增, 澳洲进口焦煤报价稳, 蒙煤略涨, 山西部分地区主焦煤供应有所限制, 短期焦煤尤其主焦煤现货价格稳中偏强 焦炭港口库存降, 焦化厂库存 钢厂焦炭库存增, 钢厂开工率略增, 短期焦炭现货价格稳中略偏强 期货盘面上, 黑色系成材在唐山再度提出钢厂加强环保限产下大幅拉涨, 山西环保略有放松, 焦炭目前整体产业链库存但稍有拐头, 焦钢博弈加剧本周出现回调, 周五汾渭平原秋冬季大气污染攻坚方案出台, 焦炭存在政策性供给控制预期, 钢厂开工或将唐山下降南方提升, 短期供需情况尚可期价或略有修复, 需关注环保对焦化厂及钢厂开工率影响力度 钢价变化情况及煤焦绝对价格估值 敬请参阅最后一页之特别声明
1 一周行情回顾 : 焦煤现货方面, 钢厂采购价 港口价格稳中有涨 首钢采购价 186 元 / 吨, 环比持平, 莱钢采购价 142 元 / 吨, 邯钢采购价 144 元 / 吨, 环比上涨 2 元 / 吨 京唐港澳洲煤库提价 157 元 / 吨, 环比上涨 8 元 / 吨, 京唐港山西煤库提价 174 元 / 吨, 环比持平 焦炭现货方面, 焦钢博弈加剧, 焦炭现货第六轮提涨 邢台焦炭价格环比上涨 元 / 吨, 准一级焦执行 261 元 / 吨 港口方面, 天津港一级焦 2625 元 / 吨, 准一级 2575 元 / 吨, 环比均持平 期货方面, 黑色系成材现货继续大幅上涨, 焦化环保稍有放松开工率微幅增加, 焦炭期价略有回调, 焦煤因供应相对紧张及大矿上调价格上涨 焦炭焦煤比走弱收报 1.846 下跌.98, 螺纹焦炭比收报 1.782 上涨.98 焦煤焦炭远月略偏弱 表 1 焦煤焦炭期货周数据 品类 周收盘数据 周涨跌 京唐港澳洲主焦煤价格 157 8 天津港准一级焦平仓价 2575 螺纹 :2MM HRB 上海 459 15 焦煤主力收盘价 1273 2.% 焦炭主力收盘价 2349.5-3.15% 焦煤基差 297. 55. 焦炭基差 225.5 76.5 焦煤 191/195 价差 66 29. 焦炭 191/195 价差 91.5 3.5 焦炭 / 焦煤 ( 期货 ) 1.846 -.98 螺纹 / 焦炭 ( 期货 ) 1.782.98 图 1 1 月合约焦炭焦煤比下跌图 2 1 月螺纹焦炭比值上涨 2,9 1 月焦炭焦煤比 2.2 5,5 1 月螺纹焦炭比 2, 2. 4,5 1,9 1.8 3,5 1.6 1, 1.4 2,5 9 1.2 1,5 1. 5 215-4-2 217-4-2 213-1-3 215-1-3 217-1-3 3.3 2.8 2.3 1.8 1.3 焦炭焦煤比 焦煤 1 月交割收盘价 螺纹焦炭比 焦炭 1 月交割收盘价 焦炭 1 月交割收盘价 螺纹钢 1 月交割收盘价 敬请参阅最后一页之特别声明 2
2 基本面分析 : 图 3 炼焦煤港口库存微增 9 炼焦煤港口库存 ( 京唐港 / 日照港 / 连云港 / 天津港 ) 8 7 6 5 3 2 211-9-3 215-9-3 图 4 焦化厂炼焦煤库存增 12 焦化厂焦煤平均库存及可用天数 25 1 2 8 15 6 4 1 2 5 216-7-8 217-7-8 218-7-8 家独立焦化焦煤平均库存 可用天数 本周焦煤港口库存 285.36 吨, 环比增 3.86 万吨, 增幅 1.37% 样本焦化厂平均焦煤库存 7.78 吨, 增.13 万吨, 增幅 1.7%, 可用天数 15.94 天, 增.8 天 ; 样本钢厂焦煤库存 759.2 万吨, 降 11.75 万吨, 降幅 1.52%, 可用天数 15.12 天, 降.23 天 图 5 钢厂炼焦煤库存降 18 钢厂焦煤总库存及可用天数 17 16 15 14 13 12 217-4-14 217-1-14 218-4-14 可用天数 11 家钢厂焦煤总库存 88 83 78 73 68 63 58 图 6 港口焦炭库存微降 焦炭港口库存 ( 天津港 / 连云港 / 日照港合计 ) 35 3 25 2 15 211-4-8 215-4-8 本周焦炭港口库存 167.8 万吨, 环比降 7.2 万吨, 降幅 4.11%; 其中天津港 59 万吨增 4 万吨, 连云港 5.8 万吨增.8 万吨, 日照港 13 万吨降 12 万吨 国内样本焦化厂库存 19.9 万吨, 环比增 2.64 万吨, 增幅 22.39% 敬请参阅最后一页之特别声明 3
图 7 样本焦化厂焦炭库存增 9 样本焦化厂产能利用率及总库存 14 85 12 8 75 8 7 6 65 6 4 55 2 5 216-7-29 217-7-29 218-7-29 综合产能利用率 总库存 图 8 焦化厂开工率微增 9 8 7 样本焦化厂开工率 6 216-7-29 217-7-29 218-7-29 开工率 : 焦化企业 : 产能 < 万吨开工率 : 焦化企业 : 产能 -2 万吨开工率 : 焦化企业 : 产能 >2 万吨 焦化企业开工率方面, 小型焦化企业开工率 75.93%, 环比增 1.83%; 中型焦化企业开工率 76.57%, 环比增.19%; 大型焦化企业开工率 75.48%, 环比增.95%, 山西环保稍有放松, 整体开工率微增 样本钢厂焦炭库存 42.96 万吨, 增 9.51 万吨, 增幅 2.42%, 可用天数 12.62 天, 增.31 天 样本钢厂高炉开工率 67.54%, 环比增.83%; 盈利率 82.82%, 环比降.62% 图 9 样本钢厂库存增 55 样本钢厂焦炭库存及可用天数 5 45 35 3 217-4-14 217-1-14 218-4-14 15 14 13 12 11 1 9 8 图 1 钢厂开工率升 盈利率降 全国钢厂盈利率及高炉开工率 95 8 9 6 85 8 4 75 2 7 65 6 214-8-8 216-8-8 218-8-8 11 家钢厂焦炭库存可用天数 盈利钢厂 : 全国 高炉开工率 : 全国 3 结论 : 港口进口焦煤库存增, 焦化厂焦煤库存增 钢厂焦煤库存降, 焦化厂整体开工率微增, 澳洲进口焦煤报价稳, 蒙煤略涨, 山西部分地区主焦煤供应有所限制, 短期焦煤尤其主焦煤现货价格稳中偏强 焦炭港口库存降, 焦化厂库存 钢厂焦炭库存增, 钢厂开工率略增, 短期焦炭现货价 敬请参阅最后一页之特别声明 4
格稳中略偏强 期货盘面上, 黑色系成材在唐山再度提出钢厂加强环保限产下大幅拉涨, 山西环保略有放松, 焦炭目前整体产业链库存但稍有拐头, 焦钢博弈加剧本周出现回调, 周五汾渭平原秋冬季大气污染攻坚方案出台, 焦炭存在政策性供给控制预期, 钢厂开工或将唐山下降南方提升, 短期供需情况尚可期价或略有修复, 需关注环保对焦化厂及钢厂开工率影响力度 钢价变化情况及煤焦绝对价格估值 敬请参阅最后一页之特别声明 5
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