研究报告 周报 唐山钢厂环保, 成材炉料分化 焦煤焦炭 218 年 7 月 15 日星期日 供给 1 本周焦煤港口库存 271.5 吨, 环比增 27.4 万吨, 增幅 6.85% 2 本周焦炭港口库存 165.5 万吨, 环比降 1 万吨, 降幅 5.7%; 国内样本焦化厂库存 34.31 万吨, 环比增 1.56 万吨, 增幅 8.6% 需求 1 样本焦化厂平均焦煤库存 7.76 吨, 增.6 万吨, 增幅.78%,.6333333333.3.. 可用天数 15.33 天, 降.28 天 ; 样本钢厂焦煤库存 778.62 万吨, 增 4.78 万吨, 增幅.62%, 可用天数 15.51 天, 增.1 天 焦化企业开工率方面, 小型焦化企业开工率 78.5%, 环比增.73%; 中型焦化企业开工率 78.4%, 环比增.73%; 大型焦化企业开工率 79.99%, 环比增 2.34%, 内蒙山东部分地区环保检查力度下降整体开工率回升 2 样本钢厂焦炭库存 419.86 万吨, 降 2.74 万吨, 降幅.65%, 可用天数 12.94 天, 降.2 天 3 样本钢厂高炉开工率 7.86%, 环比降.69%; 盈利率 84.66%, 环比持平 研究员修政济 (F319859) Tel:21-386847 E-mail: xzj@zcfutures.com 地址 : 上海市浦东新区陆家嘴环路 958 号 23 楼 (212) 结论 港口进口焦煤库存增, 焦化厂焦煤库存微增 钢厂焦煤库存微增, 焦化厂整体开工率提升, 澳洲进口焦煤报价大降, 蒙煤通车受节日影响暂停, 短期焦煤现货价格将稳中略偏弱 焦炭港口库存继续下降, 焦化厂库存增 钢厂焦炭库存降, 钢厂开工率降, 焦炭价格完成第二轮下跌, 短期焦炭现货价格将偏弱 期货盘面上, 钢厂加强环保下成材表现相对较强, 炉料相对较弱, 后期来看, 焦化开工率提升空间主要看徐州焦化情况, 焦炭目前整体产业链库存相对不高, 钢厂开工率行政性受限限制短期需求, 期货反应部分降价预期, 盘面可能走弱但空间不看过深, 供需变化需关注焦化厂及钢厂开工率 钢价变化情况及煤焦绝对价格估值 敬请参阅最后一页之特别声明
1 一周行情回顾 : 焦煤现货方面, 钢厂采购价 港口价格稳中偏弱 首钢采购价 188 元 / 吨, 环比持平, 莱钢采购价 138 元 / 吨, 邯钢采购价 136 元 / 吨, 环比下跌 2 元 / 吨 京唐港澳洲煤库提价 159 元 / 吨, 京唐港山西煤库提价 176 元 / 吨, 环比持平 焦炭现货方面, 全国焦炭价格第二轮下跌基本完成 邢台焦炭价格环比下跌 15 元 / 吨, 准一级焦执行 215 元 / 吨 港口方面, 天津港一级焦 23 元 / 吨, 准一级 2225 元 / 吨, 环比均下跌 元 / 吨 期货方面, 黑色系成材炉料表现分化, 在唐山环保加强政策出台下, 成材拉涨炉料跟随但偏弱 焦炭焦煤比因下游环保加强收报 1.793 上涨.47, 螺纹焦炭比收报 1.954 大涨.74 焦煤近月焦炭近月均偏弱 表 1 焦煤焦炭期货周数据 品类 周收盘数据 周涨跌 京唐港澳洲主焦煤价格 159 天津港准一级焦平仓价 2225 - 螺纹 :2MM HRB 上海 413 12 焦煤主力收盘价 113-1.87% 焦炭主力收盘价 226.77% 焦煤基差 46. 21.5 焦炭基差 199. -115.5 焦煤 189/191 价差 9-5. 焦炭 189/191 价差 34-7.5 焦炭 / 焦煤 ( 期货 ) 1.793.47 螺纹 / 焦炭 ( 期货 ) 1.954.74 图 1 9 月合约焦炭焦煤比上涨图 2 1 月螺纹 9 月焦炭比值上涨 2, 9 月焦炭焦煤比 1,9 1, 9 215-5-11 217-5-11 2. 1.8 1.6 1.4 1.2 1. 4,5 1 月螺纹 9 月焦炭比 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, 5 213-8-26 215-8-26 217-8-26 3.5 3. 2.5 2. 1.5 焦炭焦煤比 焦煤 9 月交割收盘价 螺纹焦炭比 焦炭 9 月交割收盘价 焦炭 9 月交割收盘价 螺纹钢 1 月交割收盘价 敬请参阅最后一页之特别声明 2
2 基本面分析 : 图 3 炼焦煤港口库存增 9 炼焦煤港口库存 ( 京唐港 / 日照港 / 连云港 / 天津港 ) 8 7 6 5 3 2 211-9-3 215-9-3 图 4 焦化厂炼焦煤库存增 12 焦化厂焦煤平均库存及可用天数 25 1 2 8 15 6 4 1 2 5 216-7-8 217-7-8 218-7-8 家独立焦化焦煤平均库存 可用天数 本周焦煤港口库存 271.5 吨, 环比增 27.4 万吨, 增幅 6.85% 样本焦化厂平均焦煤库存 7.76 吨, 增.6 万吨, 增幅.78%, 可用天数 15.33 天, 降.28 天 ; 样本钢厂焦煤库存 778.62 万吨, 增 4.78 万吨, 增幅.62%, 可用天数 15.51 天, 增.1 天 图 5 钢厂炼焦煤库存增 18 钢厂焦煤总库存及可用天数 17 16 15 14 13 12 217-4-14 217-1-14 218-4-14 可用天数 11 家钢厂焦煤总库存 88 83 78 73 68 63 58 图 6 港口焦炭库存降 焦炭港口库存 ( 天津港 / 连云港 / 日照港合计 ) 35 3 25 2 15 211-4-8 215-4-8 本周焦炭港口库存 165.5 万吨, 环比降 1 万吨, 降幅 5.7%; 其中天津港 6 万吨降 3 万吨, 连云港 4.5 万吨平, 日照港 11 万吨降 7 万吨 国内样本焦化厂库存 34.31 万吨, 环比增 1.56 万吨, 增幅 8.6% 敬请参阅最后一页之特别声明 3
图 7 样本焦化厂焦炭库存增 9 样本焦化厂产能利用率及总库存 85 8 75 7 65 6 55 5 216-7-29 217-7-29 综合产能利用率总库存 14 12 8 6 4 2 图 8 焦化厂开工率增 9 8 7 样本焦化厂开工率 6 216-7-29 217-7-29 开工率 : 焦化企业 : 产能 < 万吨开工率 : 焦化企业 : 产能 -2 万吨开工率 : 焦化企业 : 产能 >2 万吨 焦化企业开工率方面, 小型焦化企业开工率 78.5%, 环比增.73%; 中型焦化企业开工率 78.4%, 环比增.73%; 大型焦化企业开工率 79.99%, 环比增 2.34%, 内蒙山东部分地区环保检查力度下降整体开工率回升 样本钢厂焦炭库存 419.86 万吨, 降 2.74 万吨, 降幅.65%, 可用天数 12.94 天, 降.2 天 样本钢厂高炉开工率 7.86%, 环比降.69%; 盈利率 84.66%, 环比持平 图 9 样本钢厂库存微增 55 样本钢厂焦炭库存及可用天数 5 45 35 3 217-4-14 217-1-14 218-4-14 15 14 13 12 11 1 9 8 图 1 钢厂开工率降 盈利率平 全国钢厂盈利率及高炉开工率 95 8 9 6 85 8 4 75 2 7 65 6 214-6-13 216-6-13 218-6-13 11 家钢厂焦炭库存可用天数 盈利钢厂 : 全国 高炉开工率 : 全国 3 结论 : 港口进口焦煤库存增, 焦化厂焦煤库存微增 钢厂焦煤库存微降, 焦化厂整体开工率略增, 澳洲进口焦煤报价涨跌互现, 蒙煤通车有所恢复, 短期焦煤现货价格将偏稳 焦炭港口库存继续下降, 焦化厂库存降 钢厂焦炭库存增, 钢厂开工率降, 高硫焦价格松动, 短期焦炭现货价格将偏稳 期货盘面上, 钢材需求季节性走弱, 库存去化放缓, 后期来看, 环保回头看结束后焦化开 敬请参阅最后一页之特别声明 4
工率可能有所回升, 钢厂开工率在高利润下仍有回升可能, 焦炭目前仍在库存去化进程中, 或以 震荡为主, 供需变化需关注焦化厂及钢厂开工率 钢价变化情况及煤焦绝对价格估值 敬请参阅最后一页之特别声明 5
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