9 股指期货统计及策略日报 星期一 筑双底还是下跌中继? 投资要点 今日 IF IH IC 三大期指均大幅下跌, 但是尾盘 IC 反弹相对强劲所以导致 其下跌的幅度偏小, 从总持仓量上来看, 今日期指交割, 所以总持仓量周期性大 幅下跌, 短期资金重新回流, 预计继续大跌的概率较小, 空头情绪短期释放后多 头获得短暂反弹的概率上升 总结此次反弹我们发现 IC 反弹的强度明显大于 IH, 经历了差不多 2 年单边 趋势上涨的 IH 趋势, 在面对 2018 年国内经济周期向下的环境下, 或许这就是趋 势的拐点,2018 年国内经济增长点主要集中在产业升级 消费升级以及出口 短期看我们回顾在 12 月 6 日 IC 逆转反弹! 中预判此次 A 股反弹将构筑双底, 今日上综指大幅下跌触及前期低点附近, 预计短期将止跌企稳后, 形成一次反弹, 暂时维持这个预判观点 股指持仓结论 : IF: 因为中金所增加披露了 1803 合约的会员持仓, 所以导致会员持仓大幅上升, IF 总持仓为 38539 张, 较上日变化了 -1059 张, 今日 IF 小幅低开后全天宽幅震 荡大跌, 资金大幅离场, 预计短期震荡偏弱 ; IH: 多空会员持仓大幅下降,IH 总持仓为 19630 张, 较上日变化了 -1548 张, 今 日 IH 小幅低开后全天宽幅震荡大跌, 并且总持仓量大幅下降说明资金大幅出逃, 预计短期维持震荡偏弱 ; IC: 多空会员持仓继续大幅减持,IC 总持仓为 27407 张, 较上日变化了 -1444 张, 今日 IC 略微高开后全天宽幅震荡大跌, 尾盘虽有所反弹但不该全天弱势 ; 目录 1. 今日关注及投资观点... 2 2. 市场表现... 4 3. 持仓分析... 5 4. 市场监控... 8 4.1. 股指期货信号跟踪... 8 4.2. 市场利率监控... 9 4.3. 市场波动率跟踪... 10 4.4. 海外市场资金进入跟踪... 11 南华期货研究所姚永源 :0755-82723950 yaoyy@nawaa.com 投资咨询 :Z0010046 沪深 300 现货及期货涨跌幅情况 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% 现货 if1712.cfe if1801.cfe if1803.cfe if1806.cfe 资料来源 :Wind 南华研究 上证 50 现货及期货涨跌幅情况 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% 现货 ih1712.cfeih1801.cfeih1803.cfeih1806.cfe 资料来源 :Wind 南华研究 中证 500 现货及期货涨跌幅情况 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% -0.80% -1.00% 现货 ic1712.cfeic1801.cfeic1803.cfeic1806.cfe 资料来源 :Wind 南华研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分
1. 今日关注及投资观点 昨日美联储公布 12 月份加息 25 个基点确定, 香港也同步跟随加息 25 个基点, 中国央行也在 14 日上调公开市场逆回购操作中标利率和 MLF 操作利率, 均上升 5 个基点, 比较今年 6 月美联储第二次加息的时候, 央行并没有做同步跟进的调整, 此次调整说明了中国央行也允许市场利率进一步上行, 央行进一步加大收紧货币露出迹象, 并且临近年底市场资金周期性紧张, 短时间对风险投资产生一定的冲击,A 股大跌 ( 其实今日亚洲股市普跌 ), 待市场流动性紧缩的风险释放后,A 股将回归经济韧性强的主题筑底走强 总结此次反弹我们发现 IC 反弹的强度明显大于 IH, 经历了差不多 2 年单边趋势上涨的 IH 趋势, 在面对 2018 年国内经济周期向下的环境下, 或许这就是趋势的拐点,2018 年国内经济增长点主要集中在产业升级 消费升级以及出口 短期看我们回顾在 12 月 6 日 IC 逆转反弹! 中预判此次 A 股反弹将构筑双底, 今日上综指大幅下跌触及前期低点附近, 预计短期将止跌企稳后, 形成一次反弹, 暂时维持这个预判观点 12 月 14 日陆股通行业持仓隔日变化如图 1.1 所示 图 1.4 陆股通行业持仓分布以及隔日资金进出情况 ( 截止 12 月 14 日 ) 数据来源 :wind, 南华研究截止 12 月 15 日, 沪股通 深股通累计资金净流入分别达 1901.27 亿元 1484.70 亿元, 今日境外资金大幅净流出 A 股, 沪股通和深股通分别资金净流出 11.64 亿元 15 亿元 从 11 月 13 日至 12 月 14 日我们分析陆股通行业持仓的角度发现 : 中上游行业资金净流入的速度较慢, 而下游行业普遍资金净流入, 建议投资者增加配置下游行业 2
图 1.5 陆股通在上游行业持仓市值变化 图 1.6 陆股通在中游行业持仓市值变化 图 1.7 陆股通在下游行业持仓市值变化 图 1.8 陆股通在服务与支撑行业持仓市值变化 3
截止 12 月 15 日陆股通十大成交活跃股交易结果速递 数据来源 : 港交所, 南华研究 2. 市场表现 表 2.1 各股指期货合约升贴水 IF.CFE 当月 下月 下季 隔季 价格 3,987.60 3,977.00 3,971.80 3,970.20 涨跌 -39.51-45.40-46.80-47.00 涨跌幅 -1.01% -1.20% -1.15% -1.27% 贴水 6.74-3.86-9.06-10.66 贴水率 0.17% -0.10% -0.23% -0.27% IH. CFE 当月 下月 下季 隔季 价格 2,829.20 2,825.60 2,839.80 2,852.40 涨跌 -23.88-27.60-30.40-32.00 涨跌幅 -0.84% -1.15% -1.16% -1.25% 贴水 9.03 5.43 19.63 32.23 贴水率 0.32% 0.19% 0.70% 1.14% IC. CFE 当月 下月 下季 隔季 4
价格 6,233.60 6,207.00 6,125.80 6,015.20 涨跌 -45.33-56.60-64.40-79.20 涨跌幅 -0.73% -0.58% -0.59% -0.90% 贴水 -2.16-28.76-109.96-220.56 贴水率 -0.03% -0.46% -1.76% -3.54% 数据来源 :wind, 南华研究 表 2.2: 申万一级行业最新市场表现 行业名称 今日涨幅 5 日涨幅 10 日涨幅 30 日涨幅 年初至今 商业贸易 0.94% 4.76% 3.29% -3.26% -11.20% 国防军工 0.32% 0.59% 2.41% -4.24% -13.84% 综合 0.06% 0.55% 0.24% -9.67% -20.56% 传媒 -0.04% 1.33% 0.79% -4.23% -21.01% 机械设备 -0.07% 0.78% -0.79% -6.30% -10.74% 纺织服装 -0.14% 0.19% -0.49% -6.67% -23.82% 计算机 -0.22% 3.69% 0.75% -7.13% -7.94% 公用事业 -0.28% 0.85% -0.12% -4.79% -6.85% 轻工制造 -0.30% 0.97% -1.10% -8.01% -13.01% 化工 -0.57% 1.54% -0.78% -4.73% -4.53% 电气设备 -0.59% 2.35% -0.12% -8.45% -8.01% 农林牧渔 -0.59% 0.83% -0.28% -3.79% -12.34% 建筑装饰 -0.62% -1.18% -1.84% -5.56% -5.29% 有色金属 -0.65% 1.62% -1.85% -6.13% 10.54% 非银金融 -0.68% -1.13% -1.89% -4.57% 19.08% 汽车 -0.78% 1.04% -0.75% -8.79% -2.40% 医药生物 -0.82% 2.24% 1.38% -3.67% 2.81% 交通运输 -0.82% 0.47% -1.00% -3.84% 5.30% 休闲服务 -0.84% 1.90% 0.24% -7.05% -6.36% 采掘 -0.96% -0.65% -4.59% -7.89% -4.19% 银行 -1.16% -2.33% -2.66% -0.62% 11.46% 食品饮料 -1.17% 6.38% 3.78% -1.60% 47.92% 房地产 -1.29% -1.04% -2.06% -1.23% -1.63% 家用电器 -1.33% 5.60% 2.14% -3.01% 41.19% 电子 -1.71% 0.67% -1.11% -9.34% 15.09% 建筑材料 -1.78% -0.53% -3.72% -4.47% 4.62% 通信 -1.81% 1.61% 0.05% -6.23% -0.41% 钢铁 -2.53% -1.34% -7.08% -5.90% 19.04% 3. 持仓分析 截至 2017 年 12 月 15 日,IF 前 5 名会员 前 10 名会员 前 20 名会员 5
多头分别持仓 13003 张 18991 张 26216 张, 较前日变化 2123 张 3574 张 5567 张, 前 5 名会员 前 10 名会员 前 20 名会员空头分别持仓 15477 张 22527 张 28358 张, 较前日变化了 3955 张 5878 张 7137 张 ; 净头寸方面, 前 5 名会员 前 10 名会员 前 20 名会员持仓净多头分别为 -2474 张 -3536 张 -2142 张, 因为中金所增加披露了 1803 合约的会员持仓, 所以导致会员持仓大幅上升,IF 总持仓为 38539 张, 较上日变化了 -1059 张, 今日 IF 小幅低开后全天宽幅震荡大跌, 资金大幅离场, 预计短期震荡偏弱 图 3.1 IF 会员持仓结构与期货走势图 图 3.2:IF 总持仓量与期价走势 截至 2017 年 12 月 15 日,IH 前 5 名会员 前 10 名会员 前 20 名会员多头分别持仓 4915 张 7278 张 10221 张, 较前日变化 -950 张 -1054 张 -1298 张, 前 5 名会员 前 10 名会员 前 20 名会员空头分别持仓 4831 张 7508 张 10396 张, 较前日变化了 -865 张 -1192 张 -1497 张 ; 净头寸方面, 前 5 名会员 前 10 名会员 前 20 名会员持仓净多头分别为 84-230 -175, 多空会员持仓大幅下降,IH 总持仓为 19630 张, 较上日变化了 -1548 张, 今日 IH 小幅低开后全天宽幅震荡大跌, 并且总持仓量大幅下降说明资金大幅出逃, 预计短期维持震荡偏弱 6
图 3.3 IH 会员持仓结构与期货走势图 图 3.4:IH 总持仓量与期价走势 截至 2017 年 12 月 15 日,IC 前 5 名会员 前 10 名会员 前 20 名会员多头分别持仓 6733 张 10486 张 14427 张, 较前日变化 -1008 张 -1394 张 -1638 张, 前 5 名会员 前 10 名会员 前 20 名会员空头分别持仓 6896 张 10379 张 14913 张, 较前日变化了 -1189 张 -1244 张 -1484 张 ; 净头寸方面, 前 5 名会员 前 10 名会员 前 20 名会员持仓净多头分别为 -163 张 107 张 -486 张, 多空会员持仓继续大幅减持,IC 总持仓为 27407 张, 较上日变化了 -1444 张, 今日 IC 略微高开后全天宽幅震荡大跌, 尾盘虽有所反弹但不该全天弱势 图 3.5 IC 会员持仓结构与期货走势图 图 3.6:IC 总持仓量与期价走势 7
4. 市场监控 4.1. 股指期货信号跟踪 图 4.1.1 沪深 300 股指期货与现货基差图 图 4.1.2: 上证 50 股指期货与现货基差图 图 4.1.3 中证 500 股指期货与现货基差图 图 4.1.4 沪深 300 股指期货跨期价差图 8
图 4.1.5 上证 50 股指期货跨期价差图 图 4.1.6 中证 500 股指期货跨期价差图 4.2. 市场利率监控 图 4.2.1 上海银行间同业拆放利率 (shibor) 图 4.2.2 香港同业拆借利率 (hibor) 9
图 4.2.3 1 年期贷款利率和银行间市场利率 图 4.2.4 国债到期收益率及长短期利差 4.3. 市场波动率跟踪 图 4.3.1 中国波指 (ivx) 图 4.3.2 标普 500 波动率指数 10
4.4. 海外市场资金进入跟踪 图 4.4.1 沪股通资金净流入 图 4.4.2 深股通资金净流入 11
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