2017 年 2 月 8 日 恒生指数表现 指数表现 绝对变幅 变幅 % 香港股市 收市 1 天 1 天 1 个月 3 个月 恒生指数 23,331.57-16.67-0.07 3.68 1.84 恒生综合指数 3,187.74-0.61-0.02 4.32 2.61 恒生香港中资企业指数 3,809.91 14.34 0.38 4.32 0.29 恒生中国企业指数 9,846.06 5.80 0.06 2.45 1.93 成交金额 ( 百万港元 ) 68,724.84-653.95-0.94 18.20 13.73 外围股市 道琼斯工业平均指数 20,090.29 37.87 0.19 0.63 9.59 纳斯达克指数 5,674.22 10.67 0.19 2.77 9.26 上证综合指数 3,153.09-3.90-0.12-0.04 0.17 原油期货价格 ( 美元 ) 51.27-0.90-1.73-5.04 13.98 黄金期货价格 ( 美元 ) 1,233.80-2.30-0.19 5.15-3.19 波罗的海干散货指数 714.00-21.00-2.86-25.86-17.93 美元兑每一单位欧元 1.0674-0.0018-0.17 0.97-3.17 日圆兑每一单位美元 112.400 0.4700-0.42 3.35-6.51 数据源 : 彭博信息 国企指数 恒生指数 20 天移动平均数 9,744.97 23,027.14 50 天移动平均数 9,658.21 22,614.93 9 天相对强弱指数 61.95 65.40 市场攻略袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 恒生指数昨日收市跌 0.1% 至 23,331 点 市场成交额跌至 687 亿元 重磅股中移动 (941) 和腾讯 (700) 分别跌 0.5% 和 1.0% 汇丰 (5) 和友邦 (1299) 同跌 0.2% 石油股和博彩股总体跑输大市 中石化 (386) 跌 1.6% 中石油 (857) 中海油 (883) 和昆仑能源 (135) 跌 0.3% 至 0.5% 银河娱乐 (27) 和金沙中国 (1928) 挫 1.8% 至 2.0%, 为恒生指数中录得最大跌幅的成份股 消费股个别发展 百丽 (1880) 大升 2.8% 而蒙牛 (2319) 则跌 1.7% 恒生指数中的九只本地地产股平均录得 0.6% 的升幅, 其中新世界发展 (17) 恒基地产 (12) 和太古 A(19) 升 0.9% 至 1.5% 瑞声科技 (2018) 和国泰 (293) 是恒生指数中表现最好的成份股, 大涨 2.9% 至 3.5% 本行预期恒生指数在 2 月份将于 22,000 至 23,600 点区间上落, 而下行的风险较大 国企指数与昨日持平 国企指数中的六只内险股平均录得 0.7% 的升幅, 其中中国人寿 (2628) 大升 2.2% 青岛啤 (168) 是国企指数中表现最好的成份股, 大涨 2.8% 国企指数中的汽车股 内银股和券商股个别发展 东风 (489) 升 1.2% 而长汽 (2333) 则大跌 2.3% 中信证券 (6030) 和工商 (1398) 微升 0.4% 至 0.6% 海通证券 (6837) 和招商银行 (3968) 跌 1.0% 至 1.4% 铁路相关股份总体录得跌幅 中国中铁 (390) 中铁建 (1186) 和中国中车 (1766) 跌 0.4% 至 1.0% 中车时代电气 (3898) 大跌 2.4%, 成为国企指数中表现最差的成份股 本行预期恒生指数在 2 月份将于 22,000 至 23,600 点区间上落, 而下行的风险较大 注 : 民信证券有限公司 ( 民信证券 ) 是获证监会发牌从事第 1 第 4 第 6 类及第 9 类受规管活动的持牌法团 民信期货有限公司是获证监会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团 证券 期货
行业 / 公司新闻袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 估值相较同业而言不再有吸引力 - 维持碧桂园 (2007) 的沽售建议 维持沽售 风险等级 : 低 投资期 : 中 公司股价在最近六个月远远跑赢同类型的公司 公司之前录得强劲的合同销售增长因为高基数效应而难以在 2017 年持续 更多的股份回购行动将可能稀释公司的每股账面值并损害其财政状况 自从本行于 2016 年 12 月 12 日将碧桂园 (2007, $4.73) 的评级下调至沽售后, 公司最多曾跌至 1 月 5 日 3.92 元的日内低位, 并随后逐渐回升, 更于昨日升 5.6% 至 4.73 元的收市价 本行相信主导公司此轮升势的主要因素为公司一直持续的股份回购行为, 以及市场憧憬公司 1 月份将录得强劲的合同销售额 公司自 2016 年 1 月起已经开始每个月进行股票回购, 并于 2016 年全年及 2017 年 1 月份分别投入 41 亿元和 6 亿元 公司的同类型对手恒大 (3333) 和万科 (2202) 在 1 月份的合同销售额分别录得 75% 和 85% 的按年增长 本行相信公司的 1 月份合同销售额亦将因为低基数效应而录得超过 100% 的按年升幅 然而, 考虑到下列的因素后, 本行决定维持对该股的沽售建议 首先, 公司乃最近六个月表现最好的大型内房股, 而因此短线投资者有可能会决定沽出公司获利并换马至其他跑输的同业 公司的股价在最近六个月录得 40.0% 的升幅, 而八大内房股中其余的七间则于同期录得 1.5% 的升幅至 18.8 的跌幅, 平均跌 5.6% 第二, 考虑到高基数效应及中国政府在主要城市实施的房屋限购政策, 公司强劲的合同销售额增速而未必能够在 2017 年继续维持 公司的合同销售额按年录得 89% 的升幅, 远较行业所录得 35% 的平均合同销售增速为高 第三, 考虑到公司较高的负债水平和昂贵的估值, 公司在 2017 年继续进行的股份回购未必合理 截止 2016 年 6 月 30 日, 公司的净负债权益比率增至 69%, 虽然仍较 88% 的同业平均水平为低但远高于包括中国海外发展 (688), 万科 (2202) 及华润置地 (1109) 的三大内房股 公司现在的股价已经较其 2016 年预计账面值高 28%, 往后更进一步的股份回购可能会稀释公司的每股账面值 据彭博数据预计, 公司的盈利预计将在 2016 年与 2017 年分别按年增长 8% 至 105 亿元人民币与 24% 至 130 亿元人民币 毛利率则将由 2015 年的 20.2% 稍微改善至 2016 年的 21.4% 和 2017 年的 21.7%, 但仍远低于同业于 2015 年平均为 28% 的毛利率水平 公司现价相当于 7.2 倍 2017 年市盈率及 1.1 倍 2017 年市帐率, 在本行看来估值相较同业而言不再便宜 本行因而维持对公司的沽售建议,6 个月目标价维持在 4.0 元不变 近期推介股份 推介股份评级推荐重点目标价 枫叶教育 (1317) 买入 疲软的股价表现给予投资者买入的良机 维持买入枫叶教育 (1317) 6.10 元 玖龙纸业 (2689) 买入 因应玖龙纸业 (2689) 的盈利预喜, 重申买入评级 9.15 元 太平洋航运 (2343) 持有 因公司估值以历史水平看来不再便宜而下调太平洋航运 (2343) 的评级至持有 1.41 元 马钢 (323) 买入 优于预期的 2016 年第 4 季盈利将会引发钢铁股进一步的估值重估, 而马钢 (323) 为首选 3.44 元 中交建 (1800) 买入 考虑到中国和美国均在增加基建相关计划的投资力度而维持买入中交建 (1800) 10.5 元 银河娱乐 (27) 买入 基于贵宾厅博彩收入持续复苏, 重申买入银河娱乐 (27) 42.80 元 六福珠宝 (590) 买入 在正确的时机将焦点放在内地零售网络的扩展 - 维持买入六福 (590) 26.0 元 理文造纸 (2314) 买入 因应理文造纸 (2314) 在纸业股的表现相对落后, 重申其买入评级 7.90 元 中国机械工程 (1829) 买入 2016 年第四季的新增合同可望改善公司的盈利前景 维持买入中国机械工程 (1829) 5.90 元 德昌电机 (179) 买入重申买入德昌电机 (179), 因公司最近的股价的回调幅度过多 25.3 元
技术点评 比亚迪电子 (285, $7.09) 目标价 : $7.80 买入 风险 : 中 投资期 : 短 比亚迪电子国际有限公司为手机制造商研发并制造外壳 键盘 模块等手机组件 该公司也为全球手机制造商提供手机及 PCB 组装服务 股价昨日以大成交升 8.7%, 突破其于 7.00 元的关键阻力位, 反映着公司股价的升势动能强劲 买入 短线目标价为 7.80 元 于 6.59 元止蚀 巿场共识 2017 年市盈率 : 10.3 倍 巿场共识目标价 : $6.93 数据源 : 彭博信息, 民信证券 信利国际 (732, $3.42) 目标价 : $3.76 买入 风险 : 中 投资期 : 短 信利国际集团有限公司透过其附属公司从事制造及销售液晶显示屏 电子消费产品, 包括计算机 传呼器 MP3 播放器和电子组件 公司昨日伴随着大成交涨 9.3%, 突破 100 天移动平均线及其于 3.29 元的关键阻力位 MACD 亦见利好交叉, 反映着公司股价或有继续上行的空间 买入 短线目标价为 3.76 元 于 3.15 元止蚀 巿场共识 2017 年市盈率 : 10.4 倍 巿场共识目标价 : 3.63 元 数据源 : 彭博信息, 民信证券
相对强弱指数启示 技术超买 (9 天 RSI> 80) 11, 47, 116, 171, 258, 285, 291, 336, 342, 405, 480, 546, 726, 851, 881, 921, 966, 1098, 1148, 1223, 1234, 1269, 1281, 1389, 1478, 1658, 1662, 1833, 1888, 2007, 2099, 2168, 2198, 2280, 2638, 2878, 3339, 3668, 3838, 6198 技术超卖 (9 天 RSI<20) 149, 311, 951, 1087, 2298, 6828 异动股份 股票名称收市 ( 元 ) 股价升幅 (%) 成交量相对过去 3 个月每日平均 ( 倍 ) 距目标价的上升 / 下行空间 (%)* 评级 *^ 2017 年市盈率 ( 倍 )* 新海能源 342 3.03 28.9 21.0 15.5 5.0 4.4 中国淀粉 3838 0.21 18.9 41.4 不适用 不适用 不适用 新晨动力 1148 1.45 11.5 16.7 17.2 5.0 7.0 Plover Bay Technologies 1523 0.67 9.8 6.0 不适用 不适用 不适用 信利国际 732 3.42 9.3 4.5 6.1 4.1 10.4 比亚迪电子 285 7.09 8.7 3.5-2.2 3.8 10.2 海信科龙 921 7.80 8.2 2.8 2.6 3.0 7.2 川控股有限公司 1420 0.47 6.8 163.5 不适用 不适用 不适用 维珍妮 2199 6.48 6.8 5.6 25.6 3.4 19.9 宝信汽车 1293 2.89 5.9 5.9 5.4 3.6 11.0 碧桂园 2007 4.73 5.6 2.7-16.1 2.8 7.2 绿色动力环保集团股份 1330 3.82 5.5 9.0 37.6 5.0 8.5 和谐汽车 3836 3.87 4.9 4.6 15.1 5.0 7.7 长飞光纤光缆 6869 17.90 4.8 2.7 23.5 5.0 10.9 华润啤酒 291 17.04 4.5 2.2 6.7 3.7 26.4 中国重汽 3808 6.18 4.0 3.5-0.4 4.0 21.4 旭辉控股集团 884 2.27 3.7 3.3 24.3 4.9 4.0 港灯 -SS 2638 6.71 3.1 2.1-11.9 2.0 18.0 国美电器 493 1.02 3.0 3.1 5.5 3.6 23.8 国泰航空 293 10.76 2.9 2.6-15.2 1.6 173.5 百丽 1880 5.12 2.8 2.5-6.2 2.5 11.2 华晨中国汽车 1114 12.00 2.6 4.2-1.5 4.1 12.2 上海医药 2607 21.25 2.4 2.0 12.5 4.1 14.0 中国利郎 1234 5.27 2.3 7.8-13.5 2.8 10.6 中国人寿 2628 23.50 2.2 3.0 13.7 4.4 23.2 中国太平 966 18.40 2.1 2.1 15.8 4.1 12.4 数据源 : 彭博信息, 民信证券 ; * 基于共识预测 ; ^ 此 评级 代表分析员对股份的看法 它是由分析员的评级转化为 1-5 的数字, 然后计算平均数所得出 5 为最佳, 1 为最差
A-H 股溢价 / 折让 (%) 平均 A-H 股 上海上巿股份 -34.9% 溢价 / 折让 (%) 深圳上巿股份 -35.4% H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) AH 股价差 (%) H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) 1108 600876 洛阳玻璃 25.61 5.32-82 6886 601688 华泰证券 17.97 15.02-26 811 601811 新华文轩 20.46 6.93-70 6837 600837 海通证券 15.97 13.7-24 300 600806 *ST 昆机 8 2.79-69 1336 601336 新华保险 45.81 39.85-23 38 601038 第一拖拉机股 13.49 4.85-68 323 600808 马钢股份 3.11 2.71-23 187 600860 京城机电股份份 9.28 3.36-68 1186 601186 中国铁建 12.2 10.8-21 1033 600871 石化油服 3.85 1.5-65 2628 601628 中国人寿 26.24 23.5-21 2866 601866 中远海发 4.06 1.65-64 6818 601818 光大银行 4.03 3.7-19 995 600012 皖通高速 14.18 5.93-63 1988 600016 民生银行 9.14 8.42-18 2727 601727 上海电气 8.42 3.57-62 525 601333 广深铁路 5.28 4.95-17 317 600685 中船防务 32.4 14.84-59 1088 601088 中国神华 16.72 16-15 553 600775 南京熊猫 15.87 7.48-58 3328 601328 交通银行 5.95 5.7-15 2880 601880 大连港股份有 2.8 1.35-57 6030 600030 中信证券 16.3 15.82-14 2238 601238 广汽集团限公司 23.91 11.78-56 2607 601607 上海医药 21.7 21.25-13 1919 601919 中远海控 5.66 2.91-54 3988 601988 中国银行 3.54 3.55-11 1065 600874 创业环保 8.19 4.24-54 2601 601601 中国太保 28.4 28.9-10 991 601991 大唐发电 3.87 2.02-54 1288 601288 农业银行 3.17 3.24-9 1171 600188 兖州煤业 10.75 5.81-52 168 600600 青岛啤酒 32.51 33.3-9 1618 601618 中国中冶 5.1 2.81-51 939 601939 建设银行 5.65 5.8-9 3993 603993 洛阳钼业 4.1 2.31-50 3968 600036 招商银行 18.57 19.14-9 564 601717 郑煤机 7.92 4.53-49 386 600028 中国石化 5.87 6.08-8 670 600115 东方航空 6.91 3.96-49 1398 601398 工商银行 4.55 4.76-7 1800 601800 中国交建 16.39 9.46-49 2196 600196 复星医药 25.67 27.1-6 107 601107 四川成渝 5.03 2.96-48 177 600377 宁沪高速 8.71 9.88 1 588 601588 北京北辰实业 4.22 2.51-47 2318 601318 中国平安 36.06 41.1 1 1138 600026 中远海能股份 7.14 4.26-47 3606 600660 福耀玻璃 18.82 23.3 10 1055 600029 南方航空 7.2 4.32-47 914 600585 海螺水泥 19.78 25.15 13 2883 601808 中海油服 12.87 8.06-44 1071 600027 华电国际 5.03 3.26-42 A-H 股 深圳上巿股份 358 600362 江西铜业 19.72 13.06-41 1057 002703 浙江世宝 37.12 8.93-79 2333 601633 长城汽车 12.26 8.16-41 568 002490 山东墨龙 8.46 2.38-75 1898 601898 中煤能源 5.87 3.96-40 42 000585 东北电气 8.5 2.64-72 902 600011 华能国际 7.28 4.93-40 719 000756 新华制药 12.5 5.57-60 2009 601992 金隅股份 4.36 2.97-40 921 000921 海信科龙 11.33 7.8-39 1072 600875 东方电气 10.79 7.39-39 2039 000039 中集集团 15.9 11.16-38 857 601857 中国石油 8.51 6.05-37 895 002672 东江环保 17.82 12.88-36 338 600688 上海石化 6.62 4.79-36 1812 000488 晨鸣纸业 11.81 8.9-33 1766 601766 中国中车 9.95 7.25-35 2208 002202 金风科技 16.37 12.98-30 753 601111 中国国航 7.41 5.41-35 763 000063 中兴通讯 14.93 11.9-29 998 601998 中信银行 6.8 5.04-34 1513 000513 丽珠集团 58.05 47-28 390 601390 中国中铁 8.9 6.79-32 1157 000157 中联重科 4.63 3.9-25 874 600332 白云山 24.55 19.42-30 1211 002594 比亚迪 49.34 43.85-21 2899 601899 紫金矿业 3.58 2.88-29 2202 000002 万科 20.64 19.46-16 1053 601005 重庆钢铁 2.52 2.03-29 1776 000776 广发证券 17.13 16.46-15 548 600548 深高速 8.76 7.09-28 347 000898 鞍钢股份 5.84 5.66-14 2600 601600 中国铝业 4.96 4.04-28 2338 000338 潍柴动力 11.57 14.3 10 AH 股价差 (%)
恒指及国指成份股表现 指数 5 日 1 个月 3 个月 价格变动 (%) 优于大巿汽车股, 香港地产股, 电讯股, 香港公用股 相对 3 个月高位 恒生指数 0 4 2 0 国企指数 0 2 2-1 公司名称 5 日 1 个月 3 个月 落后大巿 走势不一 内银股, 濠赌股, 油气股, 中资证券股 航空股, 消费股, 基建股, 保险股, 科技股 价格变动 (%) 价格变动 (%) 相对 3 个月高位 公司名称 5 日 1 个月 3 个月 2628 中国人寿 9 11 21 0 688 中国海外发展 0 7-3 -5 1880 百丽 8 15 13 0 6886 华泰证券 0-2 -9-17 168 青岛啤酒 7 17 4 0 1398 中国工商银行 0 1 1-2 1099 国药控股 6 15 3 0 836 华润电力 0 9 1-2 1336 新华保险 6 7 16 0 6030 中信证券 -1-2 -8-14 489 东风汽车 4 12 9 0 19 太古股份 -1 2-3 -3 2333 长城汽车 4 13 9-2 1288 农业银行 -1-1 -1-2 2601 中国太保 4 5 3-5 83 信和置业 -1 8 10-2 2018 瑞声科技 3 10 14 0 1359 中国信达 -1-4 -4-5 2 中电控股 3 6-1 -1 5 汇丰控股 -1 4 12-1 17 新世界发展 3 9 8 0 3328 交通银行 -1-1 -5-6 762 中国联通 2 2 4-4 390 中国中铁 -1 4 6-4 2318 中国平安 2 4 0-5 494 利丰 -1-6 -10-12 1038 长江基建 2 4-3 -3 388 香港交易所 -1 1-8 -9 1339 中国人保 2 1 2-5 4 九龙仓集团 -1 3 3-2 293 国泰航空 2 3 2-3 1776 广发证券 -1-1 -4-10 916 龙源电力 2 2 6-2 267 中信股份 -1 1 2-7 101 恒隆地产 2 13 20 0 23 东亚银行 -2 5 6-2 2328 中国财险 2-1 -3-9 2202 万科 -2 8-6 -19 6 电能实业 2 10 2 0 998 中信银行 -2-2 1-3 66 港铁公司 2 5-5 -6 992 联想集团 -2 1 5-3 1211 比亚迪 2 3-11 -12 1299 友邦保险 -2 6-2 -2 11 恒生银行 1 9 15 0 1988 民生银行 -2 0-5 -6 2319 蒙牛乳业 1 1-1 -10 2388 中银香港 -2 8 13-2 3 香港中华煤气 1 7-3 -3 883 中国海洋石油 -2-3 -2-7 16 新鸿基地产 1 5 7 0 1 长和 -2 2-4 -5 941 中国移动 1 5 0 0 386 中国石化 -2 4 7-3 728 中国电信 1 0-7 -8 6837 海通证券 -2-1 -1-10 1800 中国交通建设 1 4 4 0 6881 银河证券 -2-3 -6-12 700 腾讯 0 5 1-1 3968 招商银行 -2 3 3-3 12 恒基地产 0 4 0-1 902 华能国际 -3-1 2-4 1113 长实地产 0 4-2 -4 135 昆仑能源 -3 2 4-3 1044 恒安国际 0 8 4-2 857 中国石油 -3 0 12-4 1109 华润置地 0 7 1-1 151 旺旺 -3 8 14-3 3988 中国银行 0 1 2-1 1088 中国神华能源 -3 3-8 -8 144 招商局港口 0 4 4 0 753 中国国航 -3 6 4-5 939 中国建设银行 0-1 2-3 1928 金沙中国 -4-2 -6-15 914 海螺水泥 0 16 10-3 1766 中国中车 -4 1 4-7 823 领展房地产 0 0-1 -2 27 银河娱乐 -6 2 7-10 1816 中广核电力 0 1-2 -6 3898 中车时代电气 -7 1 5-7 1186 中国铁建 0 5 6-8 相对 3 个月高位
重要事项 日期股票代码公司名称事项 8/2 411 南顺 ( 香港 ) 中期业绩 8/2 3918 金界控股 年度业绩 9/2 945 宏利金融 年度业绩 10/2 401 万嘉集团 季度业绩 13/2 1663 汉港房地产 季度业绩 13/2 188 新华汇富金融 中期业绩 13/2 1052 越秀交通基建 年度业绩 14/2 2133 中国多金属矿业 年度业绩 14/2 1270 朗廷 年度业绩 14/2 981 中芯国际 季度业绩 16/2 315 数码通电讯 中期业绩 17/2 23 东亚银行 年度业绩 声明 投资建议的评级 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级 风险评级和投资期 民信证券研究部将会定期检视市况变化而对评级基准作出修定 分析师将以公司过往股价和行业表现及对股份内在价值的判断而给予评级 股票评级 风险评级 投资期 评级买入持有沽售高中低长中短 说明预计股价涨幅 10% 以上预计股价涨幅介于 -10% ~10% 之间预计股价跌幅 10% 以上股价 90 天波动率 50% 以上股价 90 天波动率介于 30%~50% 之间股价 90 天波动率 30% 以下六个月至十二个月三个月至六个月一个月以内 注 : 90 天波动率, 由每日对数历史价格变动的标准偏差价计算得出, 等于相对价格变动的年化标准偏差, 以最近 90 日交易日的收盘价为样本所计算得出, 以百分比表示 民信证券有限公司香港中环皇后大道中 99 号中环中心 12 楼 1 室电话 :(852) 2218-2828 传真 :(852) 2218-2992 本报告只供参考, 不应被视为对特定证券或金融工具的投资建议或要约 本报告的收件人于作出投资决定时须根据本身的投资目的及评估有关证券的预期表现及风险以作出独立判断 虽然我们相信编纂本报告的数据源是可靠的, 但是我们并不保证其准确性或完整性 民信证券有限公司及其任何联属公司, 其各自的雇员以及任何与它们有关联的人士对于本报告的用途概不负任何法律责任 在适用法律许可的情况下, 上述提及的公司或个人在本报告发表前可能已使用了上述研究数据 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 及其各自的高级工作人员 董事 分析师或雇员皆有可能就本报告中所涵盖的证券或金融工具有或没有持仓, 并可能以主事人或代理人身份, 购买和出售上述之证券或金融工具 但撰文者谨此声明, 于撰写当日, 并没有持有本报告中涵盖之证券或金融工具之任何权益 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 及其各自的雇员 分析师 高级工作人员或董事可能是本报告所涵盖的公司的董事 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 可能会不时为本报告中涵盖的任何公司, 提供投资银行或其他服务, 或招揽投资银行业务或其它业务 民信证券有限公司是获证券及期货事务监察委员会发牌从事第 1 第 4 第 6 及第 9 类受规管活动的持牌法团 民信期货有限公司是获证券及期货事务监察委员会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团