银河期货研发中心 美元指数连创新高贵金属承压下行 218 年 5 月 2 日 内容摘要 五一假期, 国外市场因美元指数不断飙升以及避险情绪回落的影响, 贵金属价格一 路承压下行 目前, 伦敦金已经面临 129-13 关口的考验, 而美元指数上方则面临 93 关口强压的考验, 因此, 短线黄金存在支撑位附近做多的机会, 但注意及时平仓 ETF 持仓方面,SPDR 黄金 ETF 持仓在整个五一假期期间略有回升, 目前为 866.77 吨 ;SLV 白银 ETF 持仓则保持 9856.67 吨不变 加息方面, 据 CME 美联储观察 : 美 联储今年 6 月加息 25 个基点至 1.75%-2% 区间的概率为 92%,9 月至该区间概率为 23.2% 数据方面, 美国 4 月 ISM 制造业指数 57.3, 跌至 217 年 7 月以来最低, 低于预 期 58.3 和前值 59.3 而美国 4 月 Markit 制造业 PMI 终值则与前值与预期一致, 依然 维持在高位 ISM 制造业指数虽连降两个月, 但连续 2 个月高于 5 荣枯线, 显示美国 制造业持续扩张, 也代表美国经济连续扩张了 18 个月, 但同时也说明美国经济扩张势 头正在减弱 而其中物价支付指数刷新七年高位, 市场因此将更关注美联储 5 月 FOMC 会议对通胀的看法, 这也决定了市场对今年美联储加息的预期 避险方面, 地缘紧张局势不断降温, 市场避险情绪亦在减退 据消息, 韩国总统文 在寅说服朝鲜领导人金正恩在朝韩边界的非军事区举行即将与美国总统特朗普的会晤 美朝问题或能得到阶段性解决 全球贸易形势依然扑朔迷离 近期, 美国白宫称, 特朗普总统在最后关头决定推迟 对欧盟 加拿大 墨西哥关税问题作出决定至 6 月 1 日 ; 与阿根廷 澳大利亚以及巴西 达成原则性协议 虽然目前各方都拒绝让步, 但美国的决定增强了市场的不确定性 而 中美贸易方面, 美国商务部长罗斯周二表示, 若非对贸易谈判抱有希望, 不会到访中国 美方代表团对谈判内容很明确, 若结果不理想, 将如期执行 31 和 232 关税 由于市场 对全球贸易局势持乐观态度, 因此美元指数不断创出新高, 而贵金属价格则承压下行 今日, 美国财政部将公布本季度的融资计划, 市场普遍预测美债发债规模将远超去 年 在特朗普实施 增支减税 的措施下, 美国财政前景可能会进一步恶化 美国需要 发行更多的国债等适销债务来融资 而随着发债规模扩大, 美债收益率有望逐步上升 明日凌晨, 美联储将公布利率决议和政策声明, 届时不会召开新闻发布会 本次决议加 息概率较低, 市场目前较为关注的是对此后通膨走势的看法以及年内加息次数的预期 星期三 万一菁宏观贵金属研究员 从业资格号 :F332357 :21-6329764 :wanyijing_qh@chinastock.com.cn : 上海市浦东新区向城路 288 号 9 楼 : www.yhqh.com.cn 事件回顾 相关数据 16 14 12 1 8 6 215-6-23 215-8-23 215-1-23 今日数据 215-12-23 216-2-23 事件 避险情绪消退 美元指数回升 216-4-23 216-6-23 216-8-23 216-1-23 216-12-23 217-2-23 217-4-23 217-6-23 217-8-23 217-1-23 217-12-23 影响 利空 利空 SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) ETF 持仓伦敦金 218-2-23 218-4-23 13 12 11 1 9 8 7 6 5 分析逻辑近期美元指数回升以及避险情绪消退令贵金属价格承压下行, 加上,6 月加息预期较强, 因此更是雪上加霜 建议近期关注美元指数和全球贸易局势的变化, 这对近期走势影响较大 1 16: 欧元区 4 月制造业 PMI 终值 2 2:15 美国 4 月 ADP 就业人数 3 次日 2: 美联储 FOMC 公布利率决议及政策声明 市场关注 1. 政治事件 ( 特朗普 贸易问题 地缘政治等相关事件 ); 2. 美国经济数据 美联储官员讲话等 ; 今日视角 日内若到支撑位附近企稳, 可短线做多, 注意及时平仓 银河期货研究中心您最忠实和信赖的理财顾问! 1
一 行情回顾 五一假期, 国外市场因美元指数不断飙升以及避险情绪回落的影响, 贵金属价格一路承压下行 目前, 伦敦金已经面临 129-13 关口的考验, 而美元指数上方则面临 93 关口强压的考验, 因此, 短线黄金存在支撑位附近做多的机会, 但注意及时平仓 ETF 持仓方面,SPDR 黄金 ETF 持仓在整个五一假期期间略有回升, 目前为 866.77 吨 ;SLV 白银 ETF 持仓则保持 9856.67 吨不变 加息方面, 据 CME 美联储观察 : 美联储今年 6 月加息 25 个基点至 1.75%-2% 区间的概率为 92%,9 月至该区间概率为 23.2% 数据方面, 美国 4 月 ISM 制造业指数 57.3, 跌至 217 年 7 月以来最低, 低于预期 58.3 和前值 59.3 而美国 4 月 Markit 制造业 PMI 终值则与前值与预期一致, 依然维持在高位 ISM 制造业指数虽连降两个月, 但连续 2 个月高于 5 荣枯线, 显示美国制造业持续扩张, 也代表美国经济连续扩张了 18 个月, 但同时也说明美国经济扩张势头正在减弱 而其中物价支付指数刷新七年高位, 市场因此将更关注美联储 5 月 FOMC 会议对通胀的看法, 这也决定了市场对今年美联储加息的预期 表 1: 上一交易日期货市场表现期货昨收涨跌幅成交量最高价最低价持仓量日增仓纽约黄金 1324.1.47 233474 1326.4 1315.8 36419-7579 主力合约纽约白银 16.55 -.1 6411 16.61 16.48 126291 895 主力合约上期所黄 271.15 -.18 167128 271.75 27.65 188628-282 金主力上期所白 3658 -.33 271146 3674 3645 42752-2992 银主力 数据来源 :WIND 资讯银河期货研究中心表 2: 上一交易日现货市场表现 现货 昨收 涨跌幅 成交量 最高价 最低价 持仓量 日增仓 伦敦金 1324..54-1325.3 1315.2 - - 伦敦银 16.47 -.6-16.56 16.42 - - 黄金 T+D 27.2 -.28 5616 27.86 269.74 22512-826 白银 T+D 3643 -.219 3681868 3657 3632 16256-36364 数据来源 :WIND 资讯银河期货研究中心 二 行情看点 避险方面, 地缘紧张局势不断降温, 市场避险情绪亦在减退 据消息, 韩国总统文在寅说服朝鲜领导人金正恩在朝韩边界的非军事区举行即将与美国总统特朗普的会晤 美朝问题或能得到阶段性解决 全球贸易形势依然扑朔迷离 近期, 美国白宫称, 特朗普总统在最后关头决定推迟对欧盟 加拿大 墨西哥关税问题作出决定至 6 月 1 日 ; 与阿根廷 澳大利亚以及巴西达成原则性协议 虽然目前各方都拒绝让步, 但美国的决定增强了市场的不确定性 而中美贸易方面, 美国商务部长罗斯周二表示, 若非对贸易谈判抱有希望, 不会到访中国 美方代表团对谈判内容很明确, 若结果不理想, 将如期执行 31 和 232 关税 由于市场对全球贸易局势持乐观态度, 因此美元指数不断创出新高, 而贵金属价格则承压下行 2
三 技术走势 技术面上, 今日沪金指数关注 27 一线支撑 ; 伦敦金注意下方 129 一线支撑 白银方面, 伦敦银关注下方 16 一线支撑, 沪银指数则关注 36 一线支撑 图 1: 沪金指数分析 ( 周线 ) 图 2: 伦敦金走势分析 ( 周线 ) 图 3: 沪银指数走势分析 ( 周线 ) 图 4: 伦敦银走势分析 ( 周线 ) 四 策略建议 今日, 美国财政部将公布本季度的融资计划, 市场普遍预测美债发债规模将远超去年 在特朗普实施 增支减税 的措施下, 美国财政前景可能会进一步恶化 美国需要发行更多的国债等适销债务来融资 而随着发债规模扩大, 美债收益率有望逐步上升 明日凌晨, 美联储将公布利率决议和政策声明, 届时不会召开新闻发布会 本次决议加息概率较低, 市场目前较为关注的是对此后通膨走势的看法以及年内加息次数的预期 五 场外期权 场外期权策略方面, 建议根据自身的资金以及持仓情况进行择机选择 一般来说, 若手中有现货持仓, 考虑套保的可以做买入看跌期权的操作 ; 若后期有买入现货需求的, 可以做买入看涨期权操作 ; 投机性操作近期波动较大, 建议观望 3
六 数据参考 1. 内外盘期货与美元走势 图 5: 黄金期货与美元走势 图 6: 白银期货与美元走势 3 93. 395 93. 295 29 285 28 275 27 265 26 92. 91. 9. 89. 88. 39 385 38 375 37 365 36 92. 91. 9. 89. 88. SHFE 黄金 美元指数 SHFE 白银 美元指数 2. 内外盘期货走势 图 7: 黄金内外盘期货走势 图 8: 白银内外盘期货走势 3 141 395 2 295 29 285 28 275 27 265 26 218-1-2 218-1-9 218-1-16 218-1-23 218-1-3 218-2-6 218-2-13 218-2-2 218-2-27 SHFE 黄金 218-3-6 218-3-13 218-3-2 218-3-27 218-4-3 218-4-1 218-4-17 COMEX 黄金 218-4-24 136 131 126 121 116 39 385 38 375 37 365 36 218-1-2 218-1-9 218-1-16 218-1-23 218-1-3 218-2-6 218-2-13 218-2-2 SHFE 白银 218-2-27 218-3-6 218-3-13 218-3-2 218-3-27 218-4-3 COMEX 白银 218-4-1 218-4-17 218-4-24 19 18 17 16 15 3. 内盘期货和现货走势图 图 9: 内盘黄金期现走势 图 1: 内盘白银期现走势 4 15 4 15 39 38 1 39 38 1 37 5 37 5 36 36 35 35 价差 SHFE 白银 SGE 白银 T+D 价差 SHFE 白银 SGE 白银 T+D 4
215-6-23 215-8-23 215-1-23 215-12-23 216-2-23 216-4-23 216-6-23 216-8-23 216-1-23 216-12-23 217-2-23 217-4-23 217-6-23 217-8-23 217-1-23 217-12-23 218-2-23 218-4-23 215-6-26 215-8-26 215-1-26 215-12-26 216-2-26 216-4-26 216-6-26 216-8-26 216-1-26 216-12-26 217-2-26 217-4-26 217-6-26 217-8-26 217-1-26 217-12-26 218-2-26 218-4-26 215-6-26 215-8-26 215-1-26 215-12-26 216-2-26 216-4-26 216-6-26 216-8-26 216-1-26 216-12-26 217-2-26 217-4-26 217-6-26 217-8-26 217-1-26 217-12-26 218-2-26 218-4-26 贵金属日报 4. 黄金白银比 图 11: 上交所金银期货比 76 75 74 73 72 71 7 69 图 12: COMEX 金银期货比 83 81 79 77 75 73 上期所金银比 COMEX 金银比 5. 沪金沪银持仓量 图 13: 沪金持仓量 图 14: 沪银持仓量 47 42 37 32 27 22 17 12 7 2 32 3 28 26 24 22 2 15 95 85 75 65 55 45 35 25 48 43 38 33 28 期货持仓量 : 黄金 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 黄金 期货持仓量 : 白银 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 白银 6. ETF 持仓 图 15: 黄金 ETF 持仓 图 16: 白银 ETF 持仓 2 15 22 117 16 13 2 112 12 8 11 9 18 16 14 17 12 4 7 12 97 5 1 92 SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) 伦敦金 SLV: 白银 ETF: 持仓量 ( 吨 ) 伦敦银 5
7. CFTC 黄金白银持仓变化 图 17:CFTC 黄金持仓 黄金 CTFC 持仓数据 商业类与投机类未平仓合约 投机类商业类总计 截止至 4 月 24 日当周 非报告未平仓合约 多头 空头 套利 净多头 多头 空头 多头 空头 多头 空头 5641 89158 54354 136,646 175715 337515 455873 48127 5537 25383 未平仓合约变化 ( 与上一统计结果的差 ) -11,484 14,939 1,854-26,423 2,18-21,282-7,45-4,489 3,631 67 未平仓合约总数 56,41 未平仓合约总数变化 -3,819 35, 3, 25, 2, 15, 1, 5, 2 18 16 14 12 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 2 18 16 14 12 1 1 8 投机性净多头 COMEX 黄金 未平仓合约 COMEX 黄金 图 18:CFTC 白银持仓 白银 CTFC 持仓数据 多头空头套利净多头多头空头多头空头多头空头 6782 55835 26724 11967 75386 16951 169912 18951 31795 权限, 请联系 1,193-1,861-13,537 12,54-914 13696-13,258-1,72 668 #VALUE! 12, 1, 8, 6, 4, 2, -2, -4, 商业类与投机类未平仓合约 投机类商业类总计 未平仓合约变化 ( 与上一统计结果的差 ) 截止至 4 月 24 日当周 非报告未平仓合约 未平仓合约总数 21,77 未平仓合约总数变化 -12,59 5 4 3 2 1 25, 2, 15, 1, 5, 5 4 3 2 1 白银投机性金多头 白银收盘价 未平仓合约 白银收盘价 6
8. 美国数据 图 19: 美国当周初请失业金人数 图 2: 美国国债收益率 34 32 3 28 26 24 22 2 214-7-26 215-7-26 216-7-26 217-7-26 14 135 13 125 12 115 11 15 1 2 15 1 5 4 3 3 2 2 1 1-1 -1-2 美国 : 当周初次申请失业金人数 : 季调 伦敦金现 美国 : 国债收益率 :1 年伦敦金现美国 : 国债实际收益率 :1 年期 9. 库存分析 图 21:SHFE 黄金库存 图 22:COMEX 黄金库存 5 45 4 35 3 25 2 15 1 5 29 285 28 275 27 265 26 255 96 94 92 9 88 86 84 82 138 136 134 132 13 128 126 124 122 12 图 23:SHFE 白银库存 图 24:COMEX 白银库存 16 15 14 13 12 11 1 43 42 41 4 39 38 37 36 35 281 261 241 221 21 181 161 19. 18.5 18. 17.5 17. 16.5 16. 15.5 15. 14.5 14. 7
1. 仓单日报 图 25:SHFE 黄金主力合约仓单日报 图 26:SHFE 白银主力合约仓单日报 11. 风险系数 图 27:TED 利差 图 28:VIX 指数 138 136 134 132 13 128 126 124 122 12 65 55 45 35 25 15 5 138 136 134 132 13 128 126 124 122 12 37 32 27 22 17 12 7 伦敦金现 TED 利差 伦敦金现 美国 : 标准普尔 5 波动率指数 (VIX) 8
12.TD 相关数据图 29: 黄金 T+D 递延费支付方向 1.5 1..5. -.5-1. 图 3: 黄金 T+D 交收量 35 3 25 2 15 1 5-1.5 多付空 空付多 黄金 TD 交收量 图 31: 白银 T+D 递延费支付方向 1.5 1..5. -.5-1. 图 32: 白银 T+D 交收量 3 25 2 15 1 5-1.5 多付空 空付多 白银 TD 交收量 13. 场外期权报价 表 3: 银河德睿场外期权报价 看涨期权 买价 卖价 执行价格 买价 卖价 沪金 186:276.5 期限 / 到期日 :1M 欧式 21 25 25-1 16 2 255-1 11 15 26-1 7 11 265-1 2 7 27-3 1 5 272.5 1 4-4 275 2 6-2 28 7 9-1 285 11 14-1 29 16 19-1 295 21 24 看跌期权 9
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