15-09 15-10 15-11 15-12 16-01 16-02 16-03 16-04 16-05 16-06 16-07 16-08 评级 : 看好 传媒行业证券研究告 2016 年 09 月 06 日 电影产业促进法二审, 虚假票房可吊销许可 文化传媒行业周报 (2016.8.29-2016.9.4) 作者分析师 张炬华 执业证书 S0110510120002 电话 010-59366118 邮件 研究助理 zhangjh@sczq.com.cn 李甜露 电话 010-59366114 邮件 litianlu@sczq.com.cn 行业一周表现 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% 一年内走势图 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 15000 14000 13000 12000 11000 成交金额文化传媒 ( 申万 ) 沪深 300 文化传媒 ( 申万 ) 沪深 300 行业观点 一周走势 A 股上周文化传媒指数 ( 申万 ) 上涨 - 0.49%, 弱于沪深 300 指数 (0.21%), 弱于上证综指 (-0.10%), 强于深证成指 (-0.50%) 涨跌幅榜前五位分别是 : 幸福蓝海 ( 38.51% ), 天舟文化 ( 8.29% ), 东方明珠 (7.84% ), 文投控股 (5.18%), 中视传媒 (3.50%) 涨幅榜的后五位分别是 : 中国电影 (-10.85%), 新华文轩 (-8.76%), 唐德影视 (-6.44%), 当代明诚 (-6.02%), 中文传媒 (-5.21%) 行业要闻 : 电影产业促进法二审, 虚假票房可吊销许可 奥飞娱乐等 12 家文化传媒板块内公司发布 2016 年半年报 华谊携罗素兄弟成立控股公司开发超级 IP, 助力实景娱乐 广电总局管控医疗养生节目 : 社会公司不得制作未经备案不得播出 文化产业经济总量增速远超 GDP 结构调整步伐加快 投资建议 投资观点 建议持续关注文化传媒行业以下投资主题 :1 影视娱乐 IP, 关注迅速 精准布局的传媒公司 ; 2 文教出版, 特别是职业教育 在线教育的热点标的 ;3 体育产业, 我们认为, 体育产业正在进入圈地高峰期, 资本市场将更加重视体育概念股 ;4 广电改革, 我们认为国有广电股在与互联网视频行业的博弈 相关研究中正在迎来机遇期 1. 北京市属文化资产整合正在展开 (2016.1.22) 重点关注 奥飞娱乐中南传媒浙报传媒东方明珠 2. 互联网金融 时代的宠 主要风险 宏观经济整体影响, 传媒行业系统风险儿?(2015.12.30) 3. 2016 年文教体娱消费持续升温 (2015.12.25)
Page 2 传媒行业分析报告 1 本周热点话题 : 电影产业促进法二审, 虚假票房可吊销许可 本周热点话题 : 电影产业促进法草案二审稿提请全国人大常委会审议 对比一审稿, 二审稿明确禁止 虚假票房, 并规定了罚款最高 50 万元 最严重可吊销许可证的行政处罚 ; 针对劣迹艺人频出的现象, 对演员提出了 遵守法律法规, 遵守社会公德, 恪守职业道德 的要求 ; 对国产片在院线放映场次不低于三分之二时间的规定加上了 合理安排 场次和时段的限定 ; 为突出对未成年人的保护, 明确电影放映可能引起未成年人等观众身体或者心理不适的, 应当予以提示 去年, 中国内地电影票房突破 440 亿元, 成为世界第二大电影市场 截至今年 8 月 31 日, 内地总票房已超过 330 亿 但在繁荣背后, 票房造假的丑闻却不断涌现 今年 3 月, 因被查出存在非正常时间虚假排场, 上映仅半个月的电影 叶问 3 被全国电影市场专项治理办公室开罚单 经查, 该片造假 7600 余场 涉及票房 3200 万元 业内人士称, 这只是票房造假的冰山一角 在 电影产业促进法草案 初审及征求各界意见期间, 有些常委会委员 中央有关部门 地方和社会公众提出, 要加强对票房收入的监管, 加大对虚报瞒报票房收入行为的处罚 据此, 二审稿增加规定 : 电影发行企业 电影院应当统计 提供真实准确的电影销售收入, 不得采取制造虚假交易虚报瞒报销售收入等不正当手段, 欺骗 误导观众, 扰乱电影市场秩序, 并明确了法律责任 : 票房造假者可处 5 万至 50 万元罚款, 情节特别严重的可吊销许可证 由于近年演艺界人士丑闻频频爆出, 有常委会委员和一些地方建议增加对电影演艺人员职业道德自律方面的规定 对此, 此次电影产业促进法草案二审稿中, 明确提出 : 演员 导演等电影从业人员应当按照德艺双馨的要求, 遵守法律法规, 尊重社会公德, 恪守职业道德, 加强自律, 树立良好社会形象
传媒行业分析报告第 Page 3 页 3 除此之外, 二审稿在一审稿 放映的电影可能引起观众身体或者心理不适的, 应当予以提示 的基础上, 特别点出 未成年人 群体, 调整为 : 电影放映可能引起未成年人等观众身体或者心理不适的, 应当予以提示 为保护国产电影, 一审稿规定 电影院以及从事电影流动放映业务的企业和个体工商户年放映国产电影的时间, 不得低于年放映电影时间总和的三分之二 二审稿仍然延续了对放映时间的要求, 为防止影院在凌晨等冷门时间规避要求, 进一步明确要 合理安排 放映场次和时段 2 公司重要公告一周回顾 南方传媒 :2016 年半年度报告 公司 2016 年上半年营业总收入 21.63 亿元, 同比增长 8.14%; 归属净利润 1.89 亿元, 同比增长 7.43% 经营活动产生的现金流量净额 1.68 亿元 基本每股收益 0.25 元, 加权平均净资产收益率 6.15% 新华传媒 :2016 年半年度报告 公司 2016 年上半年营业总收入 7.20 亿元, 同比增幅 -9.91%; 归属净利润 2585.88 万元, 同比增幅 -21.19% 经营活动产生的现金流量净额 5851.78 万元 基本每股收益 0.025 元, 加权平均净资产收益率 1.01% 浙报传媒 :2016 年半年度报告 公司 2016 年上半年营业总收入 14.82 亿元, 同比增幅 -1.53%; 归属净利润 3.05 亿元, 同比增幅 7.79% 经营活动产生的现金流量净额 -4340.42 万元 基本每股收益 0.26 元, 加权平均净资产收益率 6.97% 长城动漫 :2016 年半年度报告
Page 4 传媒行业分析报告 公司 2016 年上半年营业总收入 1.77 亿元, 同比增幅 1.57%; 归属净利润 -9464.79 万元, 同比增幅 -3651.09% 经营活动产生的现金流量净额 544.06 万元 基本每股收益 -0.30 元, 加权平均净资产收益率 -31.81% 其中四川圣达焦化有限公司关停计提的土地恢复费 8,850 万元 固定资产减值准备 580.30 万元 支付员工补偿款 1,089.22 万元, 扣除以上这三个因素影响, 归属于上市公司股东的净利润为 1054.73 万元 奥飞娱乐 :2016 年半年度报告 公司 2016 年上半年营业总收入 15.18 亿元, 同比增幅 20.56%; 归属净利润 2.92 亿元, 同比增幅 14.62% 经营活动产生的现金流量净额 2.89 亿元 基本每股收益 0.23 元, 加权平均净资产收益率 7.77% 湖北广电 :2016 年半年度报告 公司 2016 年上半年营业总收入 11.20 亿元, 同比增幅 -3.18%; 归属净利润 1922.29 万元, 同比增幅 -9.63 经营活动产生的现金流量净额 4.45 亿元 基本每股收益 0.30 元, 加权平均净资产收益率 3.54% 万达院线 :2016 年半年度报告 公司 2016 年上半年营业总收入 57.22 亿元, 同比增幅 64.12%; 归属净利润 8.05 亿元, 同比增幅 28.05% 经营活动产生的现金流量净额 10.81 亿元 基本每股收益 0.69 元, 加权平均净资产收益率 8.42% 江苏有线 :2016 年半年度报告 公司 2016 年上半年营业总收入 23.88 亿元, 同比增幅 1.94%; 归属净利润 4.20 亿元, 同比增幅 -2.36% 经营活动产生的现金流量净额 6.52 亿元 基本每股收益 0.14 元, 加权平均净资产收益率 3.41% 读者传媒 :2016 年半年度报告 公司 2016 年上半年营业总收入 2.79 亿元, 同比增幅 -24.85%; 归属净利润 3195.43 万元, 同比增幅 -23.84% 经营活动产生的现金流量净额 1787.95 万元 基本每股收益 0.11 元, 加权平均净资产收益率 1.99% 皖新传媒 :2016 年半年度报告
传媒行业分析报告第 Page 5 页 5 公司 2016 年上半年营业总收入 33.57 亿元, 同比增幅 13.55%; 归属净利润 4.80 亿元, 同比增幅 2.30% 经营活动产生的现金流量净额 2.10 亿元 基本每股收益 0.26 元, 加权平均净资产收益率 8.25% 东方明珠 :2016 年半年度报告 公司 2016 年上半年营业总收入 95.11 亿元, 同比增幅 -13.55%; 归属净利润 12.79 亿元, 同比增幅 -12.60% 经营活动产生的现金流量净额 1.59 亿元 基本每股收益 0.49 元, 加权平均净资产收益率 5.01% *ST 生物 :2016 年半年度报告 公司 2016 年上半年营业总收入 532.34 万元, 同比增幅 - 10.72%; 归属净利润 -1257.05 万元, 同比增幅 -70.93% 经营活动产生的现金流量净额 -1426.69 万元 基本每股收益 - 0.04 元 3 行业新闻一周回顾 华谊携罗素兄弟成立控股公司开发超级 IP, 助力实景娱乐 8 月 29 日华谊兄弟发布公告, 公司通过华谊美国与美国知名导演及制片人安东尼 罗素和乔 罗素设立的罗素兄弟公司在美国设立合资公司, 华谊美国拟投入约 2.5 亿美元的资金用于合资公司的运营管理 影视剧的开发制作 系列大片 IP 的采购储备等 另外, 若项目制作需要资金支持时, 华谊美国同意向合资公司提供额度为 1 亿美元的资金支持, 该等资金将作为华谊美国投入到该项目中的投资款或制作费用 根据公告, 华谊兄弟有权据协议的约定将合资公司项目内容用于主题公园的建设 开发和运营 这将极大丰富华谊兄弟衍生业务的内容供给, 对于未来承担为上市公司贡献大量稳定现金流使命的 实景娱乐与品牌授权 业务板块来说, 更是内容与品牌的双重助力 ( 来源 : 艺恩网 ) 广电总局 : 坚决防止追捧明星网络红人, 炒作个人隐私
Page 6 传媒行业分析报告 国家新闻出版广电总局近日印发 关于进一步加强社会类 娱乐类新闻节目管理的通知, 要求社会类 娱乐类新闻节目要坚决防止追捧明星 大款 网络红人 ; 坚决防止炒作个人隐私 情感纠纷 家庭矛盾 ; 坚决防止宣扬一夜成名 炫富享乐 自私自利 勾心斗角 广电总局 : 坚决防止追捧明星网络红人, 炒作家庭纠纷通知首先对广播电视播出机构和视听新媒体服务百姓 培育风尚的作用进行了肯定, 但也指出其部分报道存在正能量不足 价值观不正 审美情趣不高的问题, 引起社会舆论批评 ( 来源 : 人民日报 ) 广电总局管控医疗养生节目 : 社会公司不得制作未经备案不得播出 近日, 针对当下一些节目存在的非法兜售药品 保健品和医疗服务以及播放虚假医药广告等问题, 国家新闻出版广电总局日前印发 关于进一步加强医疗养生类节目和医药广告播出管理的通知 通知要求, 医疗养生类节目只能由电台电视台策划制作, 不得由社会公司制作 严格医疗养生类节目备案管理, 未经备案的医疗养生类节目一律不得播出 通知还要求, 医疗养生类节目聘请医学 营养等专家作为嘉宾的, 该嘉宾必须具备国家认定的相应执业资质和相应专业副高以上职称, 并在节目中据实提示 医疗养生类节目主持人须取得播音员主持人执业资质, 依法持证上岗 ( 来源 : 中国经济网 ) 文化产业经济总量增速远超 GDP 结构调整步伐加快 国家统计局 8 月 30 日发布了 2015 年全国文化及相关产业增加值数据, 结合 2016 年上半年相关数据, 国家统计局社科文司高级统计师殷国俊进行了解读, 总结出七个要点 :
传媒行业分析报告第 Page 7 页 7 第一, 文化产业经济总量持续快速增长, 占 GDP 比重稳步提升 ; 第二, 文化产业结构调整步伐加快, 文化服务业占比提高 ; 第三, 规模以上文化企业营业收入快速增长, 是推动文化产业发展的主要力量 ; 第四, 文化产业投资规模持续扩大, 发展基础不断增强 ; 第五, 居民文化消费水平稳步提高, 形成了对文化产业发展的强劲拉动作用 ; 第六, 文化产业吸纳了大量人员就业, 呈现出逐年增强的势头 ; 第七, 文化产业发展后劲较强, 将继续保持快速增长势头 4 行业数据一周回顾 4.1 出版数据 开卷 2016 年第 28 周 (7.4-7.10) 畅销书排行榜 TOP10 图 1: 开卷虚构类 top10 资料来源 : 北京开卷信息技术有线公司 首创证券研发部
Page 8 传媒行业分析报告 图 2: 开卷非虚构类 top10 资料来源 : 北京开卷信息技术有线公司 首创证券研发部 图 3: 开卷少儿类 top10 资料来源 : 北京开卷信息技术有线公司 首创证券研发部
传媒行业分析报告第 Page 9 页 9 4.2 电视数据 图 4:CSM 一周 (8.29-9.4) 电视台收视率排行榜 排名频道 收视率 % 市场份额 % 1 东方卫视 0.285 2.609 2 湖南卫视 0.276 2.519 3 北京卫视 0.250 2.281 4 江苏卫视 0.221 2.024 5 浙江卫视 0.201 1.840 6 安徽卫视 0.181 1.654 7 湖南金鹰卡通 0.135 1.237 8 深圳卫视新闻 0.127 1.162 频道 9 天津卫视 0.111 1.019 10 湖北卫视 0.107 0.982 11 北京卡酷少儿 0.103 0.939 12 江西卫视 0.102 0.931 13 辽宁卫视 0.101 0.919 14 山东卫视 0.100 0.916 15 重庆卫视 0.092 0.843 16 广东卫视 0.092 0.840 17 四川卫视 0.087 0.793 18 河南卫视 0.064 0.588 19 贵州卫视 0.064 0.581 20 优漫卡通卫视 0.053 0.488 资料来源 :CSM 首创证券研发部 图 5:CSM 一周 (8.29-9.4) 晚间电视剧收视率排行榜 排名 名称 频道 收视率 % 市场份额 % 1 小别离 浙江卫视 1.197 3.587 2 小别离 北京卫视 1.111 3.303 3 麻辣变形计 湖南卫视 1.085 3.258 4 老九门 东方卫视 1.081 5.785 5 微微一笑很倾城江苏卫视 1.017 3.018 6 微微一笑很倾城东方卫视 0.984 2.918 7 旋风少女第二季湖南卫视 0.901 5.390 8 幻城 湖南卫视 0.762 4.374 9 结婚为什么 安徽卫视 0.718 2.115 10 青云志 湖南卫视 0.705 3.855 资料来源 :CSM 首创证券研发部
Page 10 传媒行业分析报告 图 6:CMS 一周 (8.29-9.4) 综艺节目收视率排行榜 排名 名称 频道 收视率 % 市场份额 % 1 中国新歌声 浙江卫视 2.859 10.078 2 快乐大本营 湖南卫视 1.850 5.519 3 笑傲江湖第 3 季东方卫视 1.765 5.872 4 跨界喜剧王 北京卫视 1.364 4.255 5 我们来了 湖南卫视 1.320 3.921 6 花样男团 东方卫视 1.316 3.985 7 笑傲江湖第 3 季 东方卫视 1.305 3.638 前传 8 缘来非诚勿扰 江苏卫视 1.228 4.480 9 我的心意相聚时 东方卫视 1.219 5.234 刻 10 我们战斗吧 江苏卫视 1.127 4.893 资料来源 :CMS 首创证券研发部 图 7: 一周 (8.29-9.4) 电影票房排行榜 4.3 电影数据 2016 年 8 月 29 日至 2016 年 9 月 4 日期间, 全国单周票房 57491 万元人民币, 环比增加 -34%; 单周场次 1474137 场, 环比增加 -5%; 单周人次 1786 万, 环比增加 -34% 其中当周票房冠军 星际迷航 3: 超越星辰 周票房 2.06 亿, 占比 36% 排名 / 影片名 排名变化 单周票房累计票房环比变化 ( 万 ) ( 万 ) 平均票价 场均人次 上映天数 1. 星际迷航 NEW 20559 NEW 20559 35 25 3 3: 超越星辰 2. 冰川时代 -- 11221-61% 39757 32 11 13 5: 星际碰撞 3. 谍影重重 5 2 9559-71% 42386 32 10 13 4. 使徒行者 1 3331-58% 59487 29 12 25 5. 寄生兽 NEW 2504 NEW 2504 27 13 3 6. 我们的十 NEW 2473 NEW 2476 29 10 3 年 7. 盗墓笔记 3 1851-43% 99618 33 11 31 8. 微微一笑 3 1202-59% 27306 33 9 24 很倾城 9. 我们诞生 1 847-24% 6200 31 18 24 在中国 10. 新大头儿子和小头爸爸 2 一日成才 4 783-68% 8676 28 8 17 资料来源 :EFMT 首创证券研发部
传媒行业分析报告第 Page 11 11 页 5 上周行情 A 股上周文化传媒指数 ( 申万 ) 上涨 -0.49%, 弱于沪深 300 指数 ( 0.21% ), 弱于上证综指 ( -0.10% ), 强于深证成指 ( - 0.50%) 涨跌幅榜前五位分别是 : 幸福蓝海 (38.51%), 天舟文化 (8.29%), 东方明珠 (7.84%), 文投控股 (5.18%), 中视传媒 ( 3.50% ) 涨幅榜的后五位分别是 : 中国电影 ( - 10.85%), 新华文轩 (-8.76%), 唐德影视 (-6.44%), 当代明诚 (-6.02%), 中文传媒 (-5.21%) 图 8:A 股文化传媒行业上周行情回顾 证券代码 证券简称 周收盘价元 周涨跌幅 % 证券代码 证券简称 周收盘价 元 周涨跌幅 % 300528.SZ 幸福蓝海 50.1400 38.5083 002181.SZ 粤传媒 8.0100-1.2330 300148.SZ 天舟文化 17.3800 8.2866 002292.SZ 奥飞娱乐 28.7800-1.6405 600637.SH 东方明珠 25.7100 7.8440 000719.SZ 大地传媒 11.0800-1.7730 600715.SH 文投控股 23.3400 5.1825 002739.SZ 万达院线 71.5400-1.8790 600088.SH 中视传媒 23.9500 3.5004 000793.SZ 华闻传媒 11.9600-2.0475 601928.SH 凤凰传媒 11.4500 2.8751 300251.SZ 光线传媒 11.0600-2.1239 601801.SH 皖新传媒 12.8300 2.3126 000681.SZ 视觉中国 22.4000-2.1407 601929.SH 吉视传媒 4.7800 2.1368 600880.SH 博瑞传播 8.4100-2.2093 600936.SH 广西广电 16.5900 1.8416 300133.SZ 华策影视 14.2500-2.2634 600825.SH 新华传媒 8.7200 1.0429 601098.SH 中南传媒 18.6400-2.3573 000673.SZ 当代东方 11.3600 0.9778 600229.SH 城市传媒 11.8700-2.4651 000665.SZ 湖北广电 15.7000 0.1914 000156.SZ 华数传媒 19.2500-2.4823 000917.SZ 电广传媒 17.2100 0.0581 300291.SZ 华录百纳 23.8200-2.5767 000504.SZ *ST 生物 14.9600 0.0000 300027.SZ 华谊兄弟 12.6500-2.9163 002071.SZ 长城影视 13.6400 0.0000 300336.SZ 新文化 21.1000-2.9885 002175.SZ 东方网络 17.6900 0.0000 002343.SZ 慈文传媒 39.6200-3.1059 002445.SZ 中南文化 22.9900 0.0000 600551.SH 时代出版 19.4000-3.4345 002624.SZ 完美世界 36.9800 0.0000 000802.SZ 北京文化 21.6100-3.5268 600576.SH 万家文化 22.3500 0.0000 000835.SZ 长城动漫 14.4600-3.5357 601900.SH 南方传媒 17.5400 0.0000 002502.SZ 骅威文化 27.7500-3.8128 601999.SH 出版传媒 10.3700 0.0000 603999.SH 读者传媒 30.2300-4.3657 600037.SH 歌华有线 17.7800-0.1124 300364.SZ 中文在线 48.3000-5.1640 002238.SZ 天威视讯 14.6700-0.2041 600373.SH 中文传媒 22.5800-5.2057 600959.SH 江苏有线 10.6100-0.2820 600136.SH 当代明诚 19.5300-6.0154 600831.SH 广电网络 15.2600-0.3916 300426.SZ 唐德影视 69.0500-6.4363 600633.SH 浙报传媒 15.5000-0.5135 601811.SH 新华文轩 30.9300-8.7611 600158.SH 中体产业 16.7400-0.6528 600977.SH 中国电影 34.3400-10.8515 600757.SH 长江传媒 8.8500-1.0067 资料来源 :WIND 首创证券研发部
Page 12 传媒行业分析报告 6 重点关注公司 奥飞娱乐 : 积极打造影视娱乐 IP 帝国的动漫龙头股 公司在聚合 IP 方面捷报连连, 同时在开发 IP 方面也积极探索 中南传媒 : 估值偏低的优质出版集团,2015 业绩预报增长符合预期, 传统业务增长稳健, 数字教育全国范围推进顺利, 是传统出版公司转型改革的标杆型企业 浙报传媒 : 积极进行资本运作 新业态布局广阔的传统传媒股, 在竞技游戏等领域发展顺利, 抢先布局体育产业和养老产业, 持有国有控股的互联网体育公司华奥星空 36% 的股份 东方明珠 : 广电龙头股, 国资文化传媒领域改革的现行者 互联网电视商业模式发展成熟, 各项牌照齐全 广电总局加强网剧监管收益股 估值合理, 前期走势落后于行业
传媒行业分析报告第 Page 13 13 页 分析师简介 张炬华, 传媒行业分析师, 毕业于中国人民大学财政金融学院, 硕士, 具有 5 年证券业从业经历 免责声明 本报告由首创证券有限责任公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 制作 本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠, 但首创证券不保证其准确性或完整性 该等信息 意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对任何人的个人推荐 投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估, 并应同时考量各自的投资目的 财务状况和特定需求, 必要时就法律 商业 财务 税收等方面咨询专业财务顾问的意见 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 首创证券及 / 或其关联人员均不承担任何法律责任 本报告所载的信息 材料或分析工具仅提供给阁下作参考用, 不是也不应被视为出售 购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请 该等信息 材料及预测无需通知即可随时更改 过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保 在不同时期, 首创证券可能会发出与本报告所载意见 评估及预测不一致的研究报告 首创证券的销售人员 交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准 采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 / 或交易观点 首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务 首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策 在法律许可的情况下, 首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 因此, 投资者应当考虑到首创证券及 / 或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突 投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据 本报告的版权仅为首创证券所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发 翻版 复制 刊登 发表或引用 评级说明 1. 投资建议的比较标准投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准 ; 2. 投资建议的评级标准报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准 : 评级 说明 股票投资评级 买入 相对沪深 300 指数涨幅 15% 以上 增持 相对沪深 300 指数涨幅 5%-15% 之间 中性 相对沪深 300 指数涨幅 -5%-5% 之间 减持 相对沪深 300 指数跌幅 5% 以上 行业投资评级 看好 行业超越整体市场表现 中性 行业与整体市场表现基本持平 看淡 行业弱于整体市场表现