投资者教育系列之品种介绍篇 上海交易所铝品种介绍 一 铝合约基本条款 : 交易品种 铝 交易单位 5 吨 / 手 报价单位 元 ( 人民币 )/ 吨 最小变动价位 5 元 / 吨 每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价 ±5% 合约交割月份 1~12 月 交易时间 上午 9:00-10:15 10:30-11:30 下午 1:30~ 3:00 最后交易日 合约交割月份的 15 日 ( 遇法定假日顺延 ) 交割日期 最后交易日后连续五个工作日 标准品 : 铝锭, 符合国标 GB/T1196-2008 AL99.70 规定, 其中铝含量不低于 99.70% 交割等级 替代品 :1 铝锭, 符合国标 GB/T1196-2008 AL99.85,AL99.90 规定 2 铝锭, 符 合 P1020A 标准 交割地点 交易所指定交割仓库 交易保证金 合约价值的 5% 交割方式 实物交割 交易代码 AL 二 品种概况 ( 一 ) 自然属性 铝是一种轻金属, 其化合物在自然界中分布极广, 地壳中铝的含量约为 8%( 重量 ), 仅次于氧和硅, 具第三位 在金属品种中, 仅次于钢铁, 为第二大类金属 铝具有特殊的化学 物理特性, 不仅重量轻, 质地坚, 而且具有良好的延展性 导电性 导热性 耐热性和耐核辐射性, 是国民经济发展的重要基础原材料 铝的比重为 2.7, 约为一般金属的 1/3 工业纯铝的力学性能除了与纯度有关外, 还与材料的加工状态有关 由于铝的塑性很好, 具有延展性, 便于各种冷 诚信专业创新图强第 1 页
投资者教育系列之品种介绍篇热加工, 它既可以制成厚度仅为 0.006 毫米的铝箔, 也可以冷拔成成极细的丝 通过添加其它元素还可以将铝制成合金使它硬化, 强度甚至可以超过结构钢, 但仍保持着质轻的优点 而常用铝导线的导电度约为铜的 61%, 导热度为银的一半 铝锭的生产使由铝土矿开采 氧化铝生产 铝的电解等环节所构成 制造一镑氧化铝约需要两磅铝土矿, 而制造一磅铝锭也需要两磅氧化铝 ( 二 ) 铝的品种分类 1 电解铝的生产过程: 铝土矿 氧化铝 电解铝 2 按照铝锭的主成份含量可以分成三类: 高级纯铝 ( 铝的含量 99.93%-99.999%) 工业高纯铝( 铝的含量 99.85%-99.90%) 工业纯铝( 铝的含量 98.0%-99.7%) 期货市场中允许入库交割的铝含量要求不低于 99.70% 3 按照铝锭的市场产品型态可以分成三类: 一类是加工材, 如板 带 箔 管 棒型 锻件 粉末等 ; 一类是铸造铝合金 盘条线杆电缆等 ; 一类是日常生活中的各类铝制品等 ( 三 ) 铝的主要用途近五十年来, 铝已成为世界上最为广泛应用的金属之一 特别是近年来, 铝作为节能 降耗的环保材料, 无论应用范围还是用量都在进一步扩大 尤其是在建筑业 交通运输业和包装业, 这三大行业的铝消费一般占当年铝总消费量的 60% 左右 在建筑业上, 由于铝在空气中的稳定性和阳极处理后的极佳外观, 使铝在建筑业上被越来越多地广泛应用, 特别是在铝合金门窗 铝塑管 装饰板 铝板幕墙等方面的应用 在交通运输业上, 为减轻交通工具自身的重量, 减少废气排放对环境的污染, 摩托车 各类汽车 火车 地铁 飞机 船只等交通运输工具开始大量采用铝及铝合金作为构件和装饰件 随着铝合金加工材的硬度和强度不断提高, 航空航天领域使用的比例开始逐年增加 在包装业上, 各类软包装用铝箔 全铝易拉罐 各类瓶盖及易拉盖 药用包装等用铝范围也在扩大 在其它消费领域, 电子电气 家用电器 ( 冰箱 空调 ) 日用五金等方面的使用量和使用前景越来越广阔 三 市场分布及特点 ( 一 ) 国际市场 铝土矿是生产铝锭的基础原料, 世界上铝土矿资源总量约在 400-500 亿吨, 其在世界各地的分布极不均匀, 储量在 10 亿吨以上的国家有几内亚 澳大利亚 诚信专业创新图强第 2 页
T 投资者教育系列之品种介绍篇巴西 牙买加及印度等, 这些国家的铝土矿占世界铝土矿总储量的 73% 而铝锭生产主要集中在美国 中国 俄罗斯 加拿大 澳洲 巴西 挪威 印度 南非 德国等国, 产量占全球的 75% 以上 铝的供应来源除了新铝外, 回收铝也占有很高比例, 回收铝又分为旧料回收 ( 主要来源是饮料罐和汽车废件 ) 新料回收 ( 加工过程中的废屑 ) 两种 进入 21 世纪, 随着铝工业技术及装备水平的提高, 全球电解铝产量增长迅猛 日期 非洲 北美 洲 拉丁美 洲 亚洲 西欧 中东 欧 大洋 州 总计 日均产 量 2005 年 1,753 5,382 2,391 3,139 4,352 4,194 2,252 23,463 64.3 2006 年 1,864 5,333 2,493 3,493 4,182 4,230 2,274 23,869 65.4 2007 年 1,815 5,642 2,558 3,717 4,305 4,460 2,315 24,812 68.0 2008 年 1,715 5,783 2,660 3,923 4,618 4,658 2,297 25,654 70.1 2009 年 1,681 4,759 2,508 4,401 3,722 4,117 2,211 23,399 64.1 T2010 年 1-5 月 T2,06 T1,54 T713T T1,955T T952T T1,732T T934T T9,892T T65.5T 5T 1T 注 : 数据来源 IAI, 亚洲地区原铝产量不包括中国在内 年份 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 产量 2444.7 2447.7 2609 2795 2983 3197 3391 3816 4117 3642 需求量 2477.7 2397.2 2532.5 2712.4 3031 3195 3435 3781 3835 3453 平衡 -33-50.5 76.4 82.6-48 2-44 35 282 189 来源 :CRU ( 二 ) 国内市场自八十年代中起, 由于我国实施了 优先发展铝工业 的战略, 使中国的铝工业开始进入快速发展轨道, 生产和消费逐年上升 进入九十年代后, 建筑 交通运输和包装三大领域逐渐象发达国家那样成为了铝的消费主体, 近几年汽车制造 电网改造等行业用铝量也大幅增长 中国铝土矿资源丰富, 已探明的矿区有 300 多个, 保有储量为 22.73 亿吨, 占全球储量的 9.1%, 居世界第四位 97% 分布在山西 河南 贵州 广西 四川 山东 云南七省 ( 区 ) 内 受此影响, 我国氧化铝企业主要集中在山东 山西 河南 广西 重庆 贵州六省的 30 余家公司 我国的铝土矿优点是 AL2O3 诚信专业创新图强第 3 页
投资者教育系列之品种介绍篇含量比国外铝土矿高 15% 左右, 生产一吨氧化铝比国外节省铝土矿 22% 左右, 缺点是铝土矿绝大部分为一水硬铝石型, 难溶出, 且铝硅比低 截止目前, 中国有大小电解铝厂 150 家, 分布在除北京 天津 上海 海南 西藏五个省市外的 26 个省市, 设计产能 2200 万吨, 产量已经从 2000 年的全球第三铝生产国跃升为全球第一铝生产国, 铝消费量占全球总消费量的三分之一 目前市场上流通量最大的是 AL99.70 牌号, 几乎占了全国产量和需求量的 90%, 且这一牌号的质量标准与 LME 高等级基础铝合约规定的质量标准 P1020A 化学成份规定十分相似, 因此, 目前国内市场上流通的还有 LME 注册的铝锭 我国原铝产量和消费量虽然已跃居世界前列, 但在产品品种 成本 技术 管理 环保 劳动生产率等方面与美国 加拿大 日本等国相比差距仍然很大 2010 年上半年, 中国多数铝生产企业每公吨铝的平均生产成本在 2,000-2,100 美元, 如果铝价跌破每公吨 2,000 美元, 中国多达 80% 的铝产能可能将不赚钱 而与此同时, 由于距廉价的水力发电较近, 而且采取了节约成本的措施, 铝业巨头 Rusal 每公吨铝的生产成本只有 1,653 美元 ( 根据研究机构 Brook Hunt 数据, 美铝 (Alcoa) 成本接近每公吨 1,800 美元, 中铝 (Chalco) 为每公吨 2,000 美元 ) 所以只能说, 我国目前仅是铝的生产和消费大国, 还不是铝工业的强国 表我国铝消费及其结构建筑交通包装电力机械耐用消费品其它总计比例 % 38 17 4 16 7 14 4 100.0 ( 三 ) 流通特点中国的铝工业在近十年取得了长足的发展, 其生产能力 产量及消费量的迅速发展, 特别是近几年国内铝价的几次猛涨, 刺激了不少地方铝厂的建设, 使国内铝的供求关系从较为短缺到供大于求 流通体制建设上也完全从双轨制转到了市场化, 但地区供求结构仍不平衡 生产企业大部分集中在西北地区, 消费热点则主要集中在华南, 华东地区及重庆等新兴消费地区 从进出口贸易看, 自 2001 年起, 中国已经从铝的净进口国转变为铝的净出口国, 出口的地区从亚洲逐渐扩展至全球各地 金融危机以来, 由于国内收储电解铝的政策导致内外比价大幅增长, 这令进口变得有利可图, 中国再次成为电解铝进口大国 2005 2009 年国内铝供求情况表单位 : 万吨 诚信专业创新图强第 4 页
投资者教育系列之品种介绍篇 2005 2006 2007 2008 2009 产量 780.6 934.9 1256 1310.5 1298.3 净进口量 -68.2-70 -26 0.6 145 供应量 712.4 864.9 1230 1311.1 1443.3 消费量 710.5 862 1200 1208 1260 市场平衡 1.9 2.9 30 103.1 183.3 ( 四 ) 铝作为期货品种的特点 1 铝具有以下适合做期货的特点: 品质稳定, 易储存, 不易变质 ; 规格标准化, 有明确的质量标准 ; 市场容量大, 拥有大量的生产企业 消费企业和流通企业, 应用领域广泛 ; 市场价格波动大且频繁, 不存在垄断 2 国际市场上主要有伦敦金属交易所 纽约商品交易所 上海期货交易所和东京工业品交易所上市铝期货品种, 其中 LME 的铝受到各国铝生产商 贸易商和国际基金的广泛关注和积极参与 在最近的几年, 铝期货交易更趋活跃, 交易量稳步增长, 已经成为 LME 期货交易中交易量最大的合约, 其价格已经成为引导全球铝现货市场价格走势的主要参考依据 3 中国铝的期货交易始于 1991 年的深圳有色金属联合交易所, 目前上海期货交易所是国内唯一一家开展铝期货交易的交易所 从近十年国内铝的期货交易数据统计显示, 铝的期货价格和现货价格密切相关, 其相关系数达到 0.96, 上海铝和伦敦铝的相关系数达到 0.89 这说明国内铝的期货价格基本反映国内国际市场供求关系的变化, 是企业发现价格, 回避市场价格风险的有效工具, 也是一般投资者理想的投资工具 四 影响铝价格变动的因素 1 供求关系的影响供求关系可以影响任何一种商品的市场定价, 铝也不例外 当铝的市场供求关系处于平衡时, 铝价会在一个窄小的区间波动 ; 当供求关系失衡时, 铝价会大幅波动 在期货市场上, 体现供求关系的一个重要指标是库存 库存又分为报告库存和非报告库存, 报告库存又称 显性库存, 是各期货交易所定期公布的其指定交割仓库铝的库存数量 而非报告库存主要是指全球范围内的生产商 贸易商和消费者手中持有的铝的数量, 由于这些库存信息无专门机构进行统计和对外发布, 所以这些库存又称为 隐性库存 铝的社会需求增加会导致铝的报告库存下降, 反之亦然 2 氧化铝的供应氧化铝成本约占铝锭生产成本的 28%-34%, 因此, 氧化铝的供应数量和价 诚信专业创新图强第 5 页
投资者教育系列之品种介绍篇格将直接影响铝锭的价格 例如,2000 年国际氧化铝现货价格从 310 美元 / 吨大幅回落至 2002 年的 146 美元 / 吨,2003 年价格再度回升至 340 美元 / 吨 而同期国际铝锭期货价格也从高点的 1753 美元 / 吨下降至 1300 美元 / 吨,2003 年底再度回升至 1600 美元 / 吨 同时, 我国氧化铝的供应相对于电解铝生产规模而言缺口呈扩大趋势, 引发了氧化铝价格的上涨 因此, 国内 国际氧化铝的供应是否充沛, 价格的高低将直接影响铝锭的生产成本 3 电价电解铝产业又称 电老虎 行业 据统计,2000 年初电费占铝锭成本比例的世界平均水平为 22.5% 其中亚洲 19.9% 欧洲 21.18% 美州 23% 大洋州 23.8% 非洲 24.5% 西方国家的经验显示, 当电费超过铝成本的 30% 时被认为是危险的 如 1999 年下半年美州西北部发生的能源危机导致电价的猛涨, 迫使该地区的一些铝企业相继减产或关闭 西方国家铝锭生产的经验显示, 当电费超过铝生产成本的 30% 时被认为是危险的生产 近年来, 中国铝厂吨铝平均耗电已经有大幅下降, 自 2004 年的 14683kwh/t 降至 2009 年的 14177kwh/t 尽管如此, 由于中国属能源短缺国家,2007 年以来我国针对高耗能行业出台了差别电价, 大大提高了电解铝行业的用电价格 2008 年, 电解铝行业用电成本大约为 0.42 元 /Kwh, 经过 2009 年上调销售电价后, 电价的成本大致是 0.49 元,2010 年 6 月 1 日限制类企业加价标准再提高 5 分钱, 预计行业电价平均成本可能再上调 2 分钱左右 电力因素不仅影响着中国电解铝的生产, 也影响着国内国际铝市场的价格 4 经济波动周期影响经济波动周期是影响有色金属价格走势的重要因素之一 1997 年亚洲的经济危机 2000 年上半年以来美国 IT 泡沫的破灭以及 2008 年的金融危机, 直接导致了全球有色金属价格的大幅滑落 而 1999 年初亚洲经济的复苏, 一度带动了有色金属价格的回升 此外, 国际石油价格的波动 电力紧张和各国产业政策的影响都将对原铝价格产生影响 5 进出口关税 外汇汇率的影响国际上铝的贸易一般以美元进行标价和结算, 近年来美元的走势对铝价的影响显而易见 进出口关税对铝价的影响在中国显得尤其突出 中国是氧化铝的进口大国, 加入 WTO 前为了保护国内氧化铝工业, 进口关税为 18% 此后, 为满足国内需求, 氧化铝的进口关税一降再降,2009 年国家对氧化铝实行进口零关税的暂定税率 2010 年 1 月 1 日, 国家取消了氧化铝进口暂定税率, 对进口氧化铝征收 8% 的进口关税, 进口关税政策调整削弱了企业进口的积极性 电解铝出口以前可以享受 15% 的出口退税的优惠,2004 年中国把 15% 降低为 8%, 从 2005 年起, 诚信专业创新图强第 6 页
投资者教育系列之品种介绍篇不仅 8% 完全取消, 还要加征 5% 的关税,2006 年出口关税提高至 15% 出口关税的提高在一定程度上增加了企业出口成本, 限制了国内电解铝的出口 6 铝应用趋势变化的影响汽车制造 建筑工程 电线电缆等主要行业在铝锭使用面和使用量上的变化, 会对铝的价格产生重大影响 仅以汽车制造为例, 有关机构预测, 到 2010 年仅小轿车及小型载重汽车对铝的需求量就将增加 80%, 即由目前每年的 580 万吨增加到 1050 万吨 7 铝生产工艺的改进与革新对铝价的影响随着计算机技术在铝电解行业的迅速应用, 带动了电解过程中物理场的深入研究和有关数学模型的建立, 使电解槽的设计更趋合理, 电槽容量大幅度增加 现在世界上电解铝工业生产的最大容量已经达到了 300KA 以上, 电流效率达到 94-96%, 吨铝直流电耗下降至 13000-13400kW h 之间 可以预见, 随着大容量高效能的智能化铝电解技术的普及和广泛应用, 铝生产成本还会继续下降 诚信专业创新图强第 7 页