每日收盘评论 2018 年 8 月 3 日 降低 申银万国期货每日收盘评论主要观点 PTA:09 合约涨停, 收于 6886(+230) 成本端, 沙特阿美 134 万吨装故障停车, 韩华公布检修计划, 腾龙推迟至 9 月底, 推高 PX 估值大幅上升 8 月 1128,PX 价格坚挺 下游, 恒鸣 20 万吨装置检修开启, 恒逸高新 50 万吨 恒力 20 万吨装置检修, 另外瓶片负荷有提升 至本周五, 聚酯负荷在 94.9% 江浙涤丝今日产销继续尚好, 至下午 3 点半附近平均估算在 100-110% 09 合约减仓 9.5 万手,01 合约增仓 10.5 万手, 换月即将完成 9-1 价差撕裂到 420 元 / 吨 资金博弈下, 行情继续加速上涨 不建议投资者摸顶, 多单持有 9-1 合约正套继续入场的性价比降低, 关注 1-5 正套入场机会 申银万国期货有限公司 研究所联系人 : 金硕从业编号 :F3046858 联系电话 :021-50581151 地址 : 上海东方路 800 号宝安大厦 10 楼邮编 :200122 传真 :021 5058 8822 网址 :www.sywgqh.com.cn 焦煤焦炭 :3 日煤焦期价延续大幅上涨态势, 主力合约向 1901 移仓 现货市场, 山西 河北地区多焦企对焦炭出厂价格进行提涨, 贸易商投机囤货意愿较强, 少数现已接受 50-150 元 / 吨左右的涨幅, 下游多数钢厂焦炭库存仍在持续上升, 对于焦企提涨尚无表态 焦煤方面, 山西 河北 山东地区主流矿井近期库存均有不同程度上升, 国内焦煤市场整体表现疲软, 下游按需采购 整体上,8 月环保升级预期继续推升焦炭涨价预期, 焦炭 1901 及 1905 预期偏强运行, 短期多单持有为主, 套利方面, 继续持有 1901 多焦炭空焦煤策略 1
一 当日主要新闻关注 1) 国际新闻 英国央行行长卡尼 : 英国央行利率在短时间内不会回到金融危机前 5% 的水平 ; 一年加息一次不是一个 坏的经验法则 ; 生产率低下是一大经济难题 ; 对于英国经济而言加息是正确的 ; 无法达成脱欧协议的可能性 令人不安 的高 英国金融体系已经为应对脱欧冲击做好了准备 ; 英国经济增速较脱欧公投前的预期低了一个百分点 ; 需要延长脱欧过渡期 2) 国内新闻 中国政府网 8 月 3 日消息, 近日国务院金融稳定发展委员会召开第二次会议, 会议指向的工作重点是精准应对外部不确定性 ; 打通货币政策传导机制, 解决实体经济融资难 融资贵的问题 3) 行业新闻 据新牧网监测的生猪报价信息统计,8 月 2 日新牧猪价指数 111.18, 较前一日上涨 1.85 个点 2 日全国生猪均价为 6.77 元 / 斤, 较前一日上调 0.11 元 / 斤, 较上周同期上涨 0.17 元 / 斤, 上涨幅度为 2.51% 华创证券认为, 从生猪和能繁母猪存栏数据来看, 存栏量在持续下降, 对于后市生猪供应有一定的影响 猪价经过 7 月底短暂调整后回升, 市场看涨心理浓厚,7 元 / 斤关口或将被突破, 年内第四波涨势已成, 预计近期猪价还有上涨空间 从中期来看, 生猪价格预计下半年震荡回升, 底部抬高, 再次回到前期低点的可能性不大 2
二 主要品种收盘评论 1) 能化 原油 原油 : 担心美国库欣地区原油库存下降, 今日原油上涨 2% 左右 市场认为上周美国原油库存下降是临时的, 美国原油净进口量增加导致的原油库存增加 美国原油产量下降的同时炼油厂开工率上升, 都会影响原油供应 从上周五即 7 月 27 日开始美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存已经下降了 110 万桶 此前美国能源信息署报告显示, 截止 7 月 27 日当周, 美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2239.3 万桶, 比前周减少 133.8 万桶 油价短期难以突破现有区间 关注美国释放石油战略储备可能 甲醇 甲醇 : 国内甲醇整体装置开工负荷为 69.09%, 环比上涨 0.16%; 西北地区的开工负荷为 77.97%, 环比上涨 1.42% 本周期内, 西北地区部分甲醇装置负荷提升或开车, 致使西北开工率上涨, 但由于川渝 河北等地区部分装置临时停车, 导致全国甲醇开工率略有上涨 国内甲醇整体装置开工负荷为 69.09%, 环比上涨 0.16%; 西北地区的开工负荷为 77.97%, 环比上涨 1.42% 本周期内, 西北地区部分甲醇装置负荷提升或开车, 致使西北开工率上涨, 但由于川渝 河北等地区部分装置临时停车, 导致全国甲醇开工率略有上涨 天胶 天胶 : 沪胶周五震荡下跌,09 合约盘中下破 10000 整数位置后获得支撑尾盘收回 10155 本周现货市场上海地区现货全乳胶报价维持在 10000 09 合约期现价差继续收敛, 进入临近交割月, 09 合约逐步移仓至 01 合约, 向现货价靠拢 化工板块集体走强, 但沪胶未受到带动 一方面基本面持续偏弱显示做多力量仍然不足 一方面期现基差收敛后, 现货价格对近月有支撑 下一个主力合约 01 处于年初, 交割品入库数量较少, 预期交割压力不大 短期价格预计维持低位震荡 操作空间较小 玻璃 玻璃 : 玻璃期货周五冲高后增仓下跌, 尾盘收低 武汉长利 3
洪湖二线 1200 吨和湖北明弘三线 400 吨在本月内均有点火的计划 后期复产供应增加压力依然存在 华北地区市场协调会议时间确定为 13 日在山东淄博, 预计此时间前后将会有价格方面的调整, 以促进市场信心的增加 此前期货价格已升水现货 期货上冲无果后增仓下跌显示短期走势转弱 后期需关注现货市场价格是否下跌 多头格局暂未完全破坏, 暂时观望 不建议追空 塑料 /PP 塑料 /PP: 主力移仓换月,01 合约增仓上行, 上午冲高, 尾盘略有回落 L1809 合约收于 9600(+45) PP1809 合约收于 9900 (+156) 供应方面, 装置检修增多,PE 装置开工率 88.2%,PP 开工率 84.5% 现货方面价格调涨, 华北线性 9550(+50), 华东拉丝 9850 惜售封盘现象增多 进口美金料利润窗口打开, 成交回暖 下游开工陆续回升, 农膜订单累积 BOPP 厂家调涨比上周高出 400-600 元, 开工回升 资金拉涨意图明显, 无风险套利出现交易机会 09 合约存在交割品货源收紧的可能性, 建议中线 (2 个月左右 ) 塑料 01 合约关注建空单机会,PP 相对强势, 建议 09 多单逐步逢高平仓, 转战 01 合约 PTA PTA:09 合约涨停, 收于 6886(+230) 成本端, 沙特阿美 134 万吨装故障停车, 韩华公布检修计划, 腾龙推迟至 9 月底, 推高 PX 估值大幅上升 8 月 1128,PX 价格坚挺 下游, 恒鸣 20 万吨装置检修开启, 恒逸高新 50 万吨 恒力 20 万吨装置检修, 另外瓶片负荷有提升 至本周五, 聚酯负荷在 94.9% 江浙涤丝今日产销继续尚好, 至下午 3 点半附近平均估算在 100-110% 09 合约减仓 9.5 万手,01 合约增仓 10.5 万手, 换月即将完成 9-1 价差撕裂到 420 元 / 吨 资金博弈下, 行情继续加速上涨 不建议投资者摸顶, 多单持有 9-1 合约正套继续入场的性价比降低, 关注 1-5 正套入场机会 2) 金属 贵金属 贵金属 : 受中美贸易局势尚未缓解和美国经济数据表现良好影响, 美元重新涨至 95 之上, 美 10 年债利率再度走高至 3% 上下 伦敦金继续走低至 1206 美元 / 盎司, 伦敦银走低至 15.2 美元 / 盎司 人民币继续下行至 6.88, 黄金 1812 收于 270.20 元 / 克, 4
白银 1812 收于 3679 元 / 千克 本周五将公布美国 7 月非农数据, 介于周三公布的 7 月 ADP 就业人数的优异表现, 预计此次数据也不会太差 同时警惕利率的进一步上行, 当前美元黄金有继续下探可能, 但已经位于相对的底部区间, 黄金 1812 合约核心区间 268-275 元, 白银 1812 核心区间 3650-3800 元 铜 铜 : 日间铜价区间整理, 因宏观不确定性, 市场情绪表现反复 智利矿山罢工将支持铜价, 去年 ESCONDIDA 罢工曾导致供求关系发生逆转 人民币汇率走弱, 利多国内铜价, 美元走强, 利空境外铜价 国内可能增加基建对冲中美贸易战对经济的影响, 但具体计划尚未出台 铜价总体 47500-50500 区间波动, 建议短线操作 锌 锌 : 日间锌价区间波动 国内冶炼企业因亏损而减产, 将使得国内产量下降, 供应减少, 支持锌价阶段性反弹 人民币汇率走弱支持国内锌价 市场仍预期矿供应改善将使得锌出现供大于求, 四季度兑现的可能性较大 短期锌价可能延续反弹, 关注人民币汇率及精矿进口状况 铝 铝 : 今日铝价跌幅较大, 短期或面临回调 现货方面, 今日上海地区 A00 铝现货基差上涨 10 元至 -70 元 / 吨, 市场整体成交清淡 ; 境外方面今日有消息称俄铝制裁或将延期,LME 铝基差较昨日收窄约 10 美元, 现货仍然贴水期货 氧化铝方面, 河南 山西氧化铝价格维持高位, 贵州地区持稳 从成本出发, 由于铝土矿的供应紧张加上氧化铝企业的弹性生产, 我们认为氧化铝价格未来或继续向上推升铝锭成本 走势上, 沪铝短期突破后大幅上行动能不足, 预计在宏观没有重大利空的情况下走势跟随其它金属, 短期偏强震荡, 现阶段前期多单可以继续持有 镍 镍 : 今日沪镍价格小幅上涨, 整体走势继续偏强 现货方面, 今日俄镍较无锡主力 1808 合约平水, 金川镍较无锡主力 1808 合约升水 1050 元 / 吨左右 今日金川公司电解镍 ( 大板 ) 上海报价 114000 元 / 吨, 较昨天上调 700 元 / 吨 由于前期部分俄镍流入国内, 且金川货源整体仍偏紧, 金川俄镍价差仍在 1000 元 / 吨 5
左右 从最新数据看主产区的高铁镍开工率继续位于低位 现阶段支撑镍价的主要逻辑是国内镍铁产量受限, 在镍板加工不锈钢利润尚可的情况下, 精炼镍在目前价格仍有替代镍铁的作用 未来需警惕贸易战等因素导致宏观环境走弱带来的下游消费回落风险, 操作上建议目前价格水平下逢低试多为主 螺纹钢 螺纹钢 : 现货方面, 上海螺纹钢 4220, 杭州螺纹钢 4250 左右, 唐山钢坯价格 3850 近期螺纹钢下游需求尚可, 出货正常 近期召开的中央政治局会议指出财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用, 把好货币供给总闸门, 保持流动性合理充裕, 后期基建投资增速有望企稳回升 房地产调控政策仍可能继续加码, 但房地产一直保持非常强的韧性, 在低库存局面下地产投资及新开工短期仍有望维持高位 宏观政策边际宽松, 叠加河北 江苏 汾渭平原等钢铁主产区均有采暖季环保限产的相关方案和预期, 短期螺纹仍将维持强势, 操作上建议在 1901 合约上偏多为主 铁矿 铁矿石 : 近期港口现货成交较为活跃, 价格持稳, 唐山港口主流市场 PB 粉报价 485-489 元 62% 普氏指数涨 0.6 美元至 67 美元左右 唐山地区 8 月 1 日至 5 日, 钢铁企业烧结机 竖炉及石灰窑执行限产 50%, 将进一步提升对块矿的需求 在环保趋严及供应宽松的背景下, 铁矿石价格表现相比其他黑色系品种明显不足, 价格上涨更多是汇率因素以及黑色商品整体上涨导致市场对铁矿价格的估值提升 预计短期铁矿仍以跟随成材波动为主 焦煤焦炭 焦煤焦炭 :3 日煤焦期价延续大幅上涨态势, 主力合约向 1901 移仓 现货市场, 山西 河北地区多焦企对焦炭出厂价格进行提涨, 贸易商投机囤货意愿较强, 少数现已接受 50-150 元 / 吨左右的涨幅, 下游多数钢厂焦炭库存仍在持续上升, 对于焦企提涨尚无表态 焦煤方面, 山西 河北 山东地区主流矿井近期库存均有不同程度上升, 国内焦煤市场整体表现疲软, 下游按需采购 整体上,8 月环保升级预期继续推升焦炭涨价预期, 焦炭 1901 及 1905 预期偏强运行, 短期多单持有为主, 套利方面, 继续持有 1901 多焦炭空焦煤策略 6
3) 农产品 豆粕 豆粕 : 市场仍然对中美贸易局势的不确定性感到担忧,CBOT 大豆回落到 900 美分附近,FCSTONE 对美国大豆单产的最新预估为 51.5 蒲式耳 / 英亩, 但是市场短期的焦点是中西部未来 10 天左右的干热天气 DCE 豆粕今日下跌, 国内现货短期压力仍较大 ; 11 月以后的大豆供应和进口成本仍存在非常大的不确定, 盘面压榨利润处于 2 年来的低位 油脂 油脂 : 油脂整体仍然属于低位震荡行情 国内油脂总库存维持高位, 关注即将到来的消费旺季对库存的影响 豆油 1809 在 5400 形成双底, 短期内将偏强震荡 ; 棕榈油今日回落调整,P1901 支撑在 4650 左右, 短期阻力 4980-5000; 菜油继续低位震荡, OI809 支撑 6000 附近, 菜油 901 支撑 6180--6200 棉花 棉花 :ICE 期棉涨 0.24%, 在 89.04 附近 郑棉涨 0.35%, 在 17030 附近 8 月 2 日储备棉轮出成交率 50%, 成交均价 14904 元 / 吨, 折 3128 价格 16274 元 / 吨, 下跌 77 元 / 吨 ; 中国棉花价格指数 16228 元 / 吨 目前国内现货价格稳定在 16000 到 16400 区间, 对期价有所支撑 继后市预计会在 16400-17000 区间震荡, 推荐目前以短期操作为主 白糖 白糖 :ICE 原糖涨 1.24%, 收 10.61 郑糖涨 1.65%, 在 5115 附近 国内白糖现货柳州 5270 元 / 吨, 上涨 5 元 / 吨, 昆明 5120 元 / 吨, 上涨 10 元 / 吨 进口巴西糖配额外估价 4717 元 / 吨, 进口泰国糖配额外估价 4451 元 / 吨 后市预计会在 4900-5200 区间宽幅震荡, 可以逢高做空或者卖出套期保值 鸡蛋 鸡蛋 : 今日,1809 继续上涨, 收于 4204 点, 现货市场蛋价再次上涨至 3.8 元 / 斤以上 目前 09 合约与现货基本平水, 虽然现货在仍有上行空间, 但考虑到 9 月现货价格会出现先高后低的局面, 空头必然会在最后一个交易日交割, 多头接货后紧接着国 7
庆假期, 面临现货的巨大下跌压力, 所以 09 合约进一步上涨动力不足 策略上推荐关注期价跌回 4050 以下后的做多和上涨超过 4300 点的做空机会 预计四季度蛋鸡存栏将出现上涨,01 合约较弱, 若是出现上涨, 可尝试逢高做空 玉米 玉米 : 现货价格稳中偏弱, 临储拍卖继续疲软, 出库压力仍然巨大, 港口库存仍然处于历史高位 下游方面饲料消费继续疲软, 深加工开工率进一步下滑, 企业库存走高 近月玉米可能不太会有大的趋势性行情 由于有效去库存 深加工需求始终旺盛和调减玉米种植面积的利好, 远月玉米较强的观点仍然不改 近月合约可能继续小幅整理, 但不改长期牛市目标, 远月合约强于近月 苹果 苹果 : 近日 AP810 继续保持强势 今年预计全国总体减产预计在 25%-30% 左右 苹果基本面下一次出现情况要等到 9 月去袋着色的时候 近期早熟品种陆续上市, 前期的晨阳 美八 藤木收购价比去年稍高 2-3 角 / 斤, 山东嘎啦相较去年涨幅较小, 陕西嘎啦涨幅稍大 早熟苹果的收购价基本符合前期调研情况, 减产情况进一步确认 但是今年到目前为止苹果消费总体较差, 不排除接下来再次反复的可能 策略上还是推荐背靠 8500-9000 的成本线做多 AP810 4) 金融期货 股指 股指 : 深成指 中小板 创业板指数均创下年内新低, 沪指 沪深 300 和上证 50 等主板指数表现相对较强, 指数分化与中报业绩预期有关 年中政治局会议提到外部环境发生明显变化, 虽然政策微调防风险, 但也强调严格调控房地产, 地产和家电板块出现明显调整 ; 中美贸易摩擦进入相持阶段, 欧美达成初步协议后, 中美矛盾更加突出, 近期美扩大征税规模和税率的预期对股市形成中期压力 ; 从股市资金面来看, 虽然近期一级市场融资规模减少, 但是二级市场融资余额并未增加, 显示市场风险偏好较低 预计下周股指延续调整, 建议观望为主 8
国债 国债 : 避险情绪升温, 期债明显上涨 央行本周暂停公开市场操作, 合计净回笼 2100 亿元, 不过当前流动性总量处于较高水平,Shibor 和回购利率继续走低, 资金面延续宽松 ; 特朗普政府提议对中国商品的关税税率由 10% 上调至 25%, 避险情绪升温,A 股继续走低, 期债明显上涨 ;7 月官方制造业和非制造业 PMI 回落, 中央政治局会议指出财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用, 下半年基建投资或企稳反弹 ; 英国央行如期加息, 美联储将经济增速由 稳健 升级至 强劲, 预计将进一步渐进加息, 美债收益率突破 3%, 人民币兑美元汇率波动加大 ; 当前 10 年期国债收益率已经降至 3.45% 的低位, 投资价值变低, 供给也维持高位, 全年经济增速仍将处于合理区间, 预计在避险情绪逐步消化之后, 国债期货价格继续上行空间有限, 追高需谨慎 9
三 当日主要品种涨跌情况 金融期货 贵金属 有色金属 黑色金属 能化期货 品种最新收盘涨跌涨跌幅 % 成交量持仓量 沪深 300 期货 3283.6-56.2-1.68 23353 26311 上证 50 期货 2406-27.8-1.14 14614 13355 中证 500 期货 4878.2-41.8-0.85 13124 20323 5 年期国债期货 98.67 0.12 0.12 7127 15482 10 年期国债期货 96.17 0.245 0.26 37611 52830 黄金 270.2-0.6-0.22 86800 327244 白银 3679-8 -0.22 189064 727730 铜 49230 20 0.04 158676 161328 铝 14390 50 0.35 145318 230608 锌 21475 145 0.68 140004 162268 铅 17950-335 -1.83 66818 65248 镍 108930-2070 -1.86 383352 189014 锡 145300-1970 -1.34 16684 21228 螺纹钢 4187 66 1.6 2917796 2343426 铁矿石 484.5 11 2.32 1007872 645534 焦炭 2428 126 5.47 476832 255750 焦煤 1202.5 18.5 1.56 267590 151134 动力煤 585 8 1.39 466264 361836 热轧卷板 4221 67 1.61 421476 497502 锰硅 8434 236 2.88 145824 111572 硅铁 7388 248 3.47 286606 208454 橡胶 10155-50 -0.49 332132 288842 原油 513.5 12.5 2.5 232308 24054 塑料 9550 110 1.17 194880 318852 甲醇 3121 149 5.01 901460 576914 PTA 6886 328 5 2776702 798058 PVC 7180 140 1.99 385686 155832 沥青 3324 80 2.47 816976 440766 聚丙烯 9900 198 2.04 455914 336480 玻璃 1462-17 -1.15 199894 141910 10
农产品期货 豆一 3580-43 -1.19 152480 212300 豆粕 3163-29 -0.91 1258286 1940354 豆油 5800-30 -0.51 334692 699176 棕榈油 4870-44 -0.9 247720 422756 菜粕 2437-37 -1.5 441900 443300 菜油 6520-8 -0.12 193618 353254 玉米 1845-9 -0.49 208944 645550 玉米淀粉 2279 15 0.66 125804 132272 鸡蛋 4204 104 2.54 145432 86062 白糖 5100 69 1.37 812772 394704 苹果 10985 354 3.33 429508 250694 棉花 16940-30 -0.18 422264 523042 申银万国期货研究所 法律声明 本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关 本报告的版权归本公司所有 本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为申银万国期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 11