金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2016 年 2 月 6 日星期六 金融市场研究周刊 2016 年第 6 期金融市场研究周刊 本期作者 : 涂涵 021-60637065 tuhan.zh@ccb.com 本期复核 : 陈子隽 021-60637067 chenzijun.zh@ccb.com 市场回顾与展望 美经济数据不佳贵金属表现亮眼 上周受到美国经济数据较为疲弱以及美联储官员鸽派讲话的打压, 美元指数跌幅较大, 贵金属价格受到支撑, 连续多日上行, 周五公布的非农不及预期但失业率 薪资等数据表现出色, 黄金短暂冲高后回落, 限制了部分涨势 2016 年至今金价涨幅超过 9%, 银价涨幅超过 8%, 相比同期股市下跌 能源市场疲软, 贵金属成为目前表现最好的资产 上周 SPDR 黄金 ETF 持仓增加 29.23 吨至 698.46 吨 ;ishares 白银 ETF 持仓减少 51.09 万盎司至 3.090 亿盎司 CFTC 公布的 2 月 2 日纽约商品交易所黄金期货非商业净多头增加 13,782 手至 72,822 手, 白银期货非商业净多头增加 1,002 手至 38,588 手 本周为中国春节假期, 国内市场休市, 且重磅事件及经济数据较少 本周美联储主席耶伦将在参众两院听证会上作证词, 或将对美联储经济预期以及下一步加息行动提供指引和线索 经济数据方面, 重点关注中国 1 月货币供应 德国进出口 CPI GDP 以及美国零售销售 消费者信心指数等数据 投资建议 技术面上, 黄金上周连续多日收涨 最高上探 1174 附近 已接近 1180 的高位区域, 最终收于 1173.4 美元 / 盎司, 白银亦随之走强 市场对美国和全球经济担忧加强以及避险情绪或将推动金价继续上涨, 预计本周黄金波动区间为 [1150,1210] 美元 / 盎司, 白银波动区间为 [14.8,15.6] 美元 / 盎司, 铂金波动区间为 [900,980] 美元 / 盎司 - 1 -
一 走势回顾 1. 贵金属上周国际金价开于 1117.94 美元 / 盎司, 收于 1173.4 美元 / 盎司, 上涨 4.94%; 国际银价开于 14.27 美元 / 盎司, 收于 15.01 美元 / 盎司, 上涨 5.26%; 国际铂价开于 869.8 美元 / 盎司, 收于 911.6 美元 / 盎司, 上涨 4.61%; 国际钯价开于 497.2 美元 / 盎司, 收于 501.85 美元 / 盎司, 上涨 0.48% 上海黄金交易所 AU(T+D) 收于 243.91 元 / 克, 上涨 3.26%;AG(T+D) 收于 3302 元 / 千克, 上涨 1.60%; 上海期货交易所黄金期货活跃合约 1606 收于 245.9 元 / 克, 上涨 3.19%; 白银期货活跃合约 1606 收于 3389 元 / 千克, 上涨 1.68% 1 2. 能源 基本金属和农产品上周 WTI 原油期货活跃合约 1603 开于 33.83 美元 / 桶, 收于 31 美元 / 桶, 下跌 8.12%;Brent 原油期货活跃合约 1604 开于 35.85 美元 / 桶, 收于 34.13 美元 / 桶, 下跌 4.85% 上周伦敦三月期铜开于 4560 美元 / 吨, 收于 4616 美元 / 吨, 上涨 1.03%; 上海期货交易所铜期货活跃合约 1603 开于 35630 元 / 吨, 收于 36350 元 / 吨, 上涨 1.88% 上周 CBOT 大豆期货活跃合约 1603 开于 883 美元 / 蒲式耳, 收于 868.75 美元 / 蒲式耳, 下跌 1.45%; 大连商品交易所 1 号黄大豆期货活跃合约 1605 开于 3515 元 / 吨, 收于 3479 元 / 吨, 下跌 1.05% 1 国内交易所数据取自周五收盘价, 周五夜盘数据计入下周一交易日 - 2 -
图表 1: 国际黄金现货 图表 2: 上海黄金交易所 AU(T+D) 图表 3: 国际白银现货 图表 4: 上海黄金交易所 AG(T+D) 图表 5: 国际铂金现货 图表 6: 国际钯金现货 图表 7: WTI 原油期货 图表 8: Brent 原油期货 2 蓝线为 5 日均线, 红线为 20 日均线 - 3 -
图表 9: LME 三月铜远期 图表 10: 上期所沪铜期货 图表 11: CBOT 大豆期货 图表 12: 大商所 1 号黄豆期货 数据来源 :Bloomberg 二 市场信息要点 1. 宏观经济 美国非农就业不及预期, 但失业率降至八年新低 : 美国 1 月新增非农就业 15.1 万人, 不及预期的 19 万, 前值由 29.2 万下修至 26.2 万 ; 失业率降至 4.9%, 低于预期的 5%, 为 2007 年来首次低于 5%; 每小时工资环比上涨 0.5%, 同比上涨 2.5%, 双双高于预期 有 美联储通讯社 之称的华尔街日报记者 Hilsenrath 表示,1 月非农就业数据发布后, 美联储将进入观望状态 英国央行按兵不动, 维持利率不变 : 英国央行在 2 月 4 日的货币政策会议上以 9:0 的比例通过并宣布维持关键利率 0.5% 不变 维持资产购买规模 3750 亿英镑不变, 符合市场预期 上次会议上支持加息 25 个基点至 0.75% 的委员麦卡弗蒂此次也放弃支持加息 同时表示, 短期通胀率预期存在下行风险, 预计 2016 年末通胀率可能会低于 1%,2017 年通胀率预期从 1.5% 下调至 1.2%;GDP 增速展望也有所下调,2016 年增速预期从 2.5% 下调至 2.2% 12 国正式签署 TPP 协议 : 美国 日本 澳大利亚 文莱 加拿大 智利 马来西亚 墨西哥 新西兰 秘鲁 新加坡和越南 12 个国家在新西兰城市奥克兰正式签署了泛太平洋战 - 4 -
略经济伙伴关系协定 (TPP) 协议 该 12 国占全球经济的总比重达到 40%, 超过欧盟 不过, TPP 协定还需要各国立法部门批准通过, 不少 TPP 成员国需要多个步骤才能走完法律程序, 预计多数国家最终会批准协议 不过美国等国家因选举等政治局势复杂, 仍然存在有拖延 TPP 协议付诸实施的风险 新西兰总理约翰基称, 签署 TPP 是 重要的一步, 但在真正生效以前, 该协议仍只是一堆纸 图表 13: 上周经济数据回顾 日期 时间 地区 数据 实际值 预期值 前值 9:00 中国 1 月官方制造业 PMI 49.4 49.6 49.7 9:00 中国 1 月官方非制造业 PMI 53.5-54.4 9:45 中国 1 月财新制造业 PMI 48.4 48.1 48.2 16:50 法国 1 月制造业 PMI 50 50 50 2016/2/1 16:55 德国 1 月制造业 PMI 52.3 52.1 52.1 17:00 欧元区 1 月制造业 PMI 52.3 52.3 52.3 17:30 英国 1 月制造业 PMI 52.9 51.6 51.9 21:30 美国 12 月个人收入环比 0.3% 0.2% 0.3% 21:30 美国 12 月个人消费支出 (PCE) 环比 0 0.1% 0.3% 23:00 美国 1 月 ISM 制造业指数 48.2 48.4 48.2 2016/2/2 2016/2/3 16:55 德国 1 月失业人数变动 ( 万 ) -2-0.8-1.4 18:00 欧元区 12 月失业率 10.4% 10.5% 10.5% 9:45 中国 1 月财新综合 PMI 50.1-49.4 21:15 美国 1 月 ADP 就业人数变动 ( 万 ) 20.5 19.5 25.7 20:00 英国 2 月 4 日当周央行利率决议 0.5% 0.5% 0.5% 2016/2/4 21:30 美国首次申请失业金人数 ( 万 ) 28.5 27.8 27.8 23:00 美国 12 月工厂订单环比 -2.9% -2.8% -0.2% 23:00 美国 12 月耐用品订单环比终值 -5% -4.5% -5.1% 2016/2/5 21:30 美国 1 月非农就业人口变动 ( 万 ) 15.1 19 26.2 21:30 美国 1 月失业率 4.9% 5% 5% 资料来源 :Bloomberg - 5 -
2. 行业动态 金融市场研究周刊 中国黄金协会数据显示,2015 年全国黄金产量同比下降 0.39% 至 450.053 吨, 首次出现负增长但连续 9 年成为全球最大黄金生产国, 其中 : 黄金矿产金完成 379.423 吨, 有色副产金完成 70.630 吨, 中国黄金 紫金矿业 山东黄金 山东招金等大型黄金企业集团黄金成品金产量和矿产金产量分别占全国的 49.06% 和 44.38%; 黄金消费同比上升 3.66% 至 985.90 吨, 其中 : 黄金首饰用金增长 2.05% 至 721.58 吨, 金条用金增长 4.81% 至 173.08 吨, 金币用金增长 78.13% 至 22.80 吨, 工业及其他用金增长 3.54% 至 68.44 吨 ; 上海黄金交易所全部黄金品种累计成交量同比增长 84.28% 至 3.41 万吨 ; 上海期货交易所黄金期货合约累计成交量同比增长 6.08% 至 5.06 万吨 ; 截至 2015 年底, 我国黄金储备已达到 1762.32 吨 中国黄金协会指出, 可以预计, 为了我国黄金消费将恢复增长趋势, 继续保持世界第一黄金消费大国地位 近期金价走高, 印度国内金价出现贴水, 使得走私者们不再对黄金感兴趣, 汤森路透 GFMS 估计 2015 年印度国内的黄金走私量在 100 吨左右 世界白银协会数据显示,2015 年, 白银需求中的工业制造需求占全部实物需求的 54% 左右,2016 年在照片印制和太阳能方面的白银需求将有所增长, 超过 2011 年顶部水平的 7580 万盎司, 占工业制造应用的 13% 多, 较 10 年前的 1.4% 有大幅增加 ; 银币需求占全部白银实物需求的 12% 左右, 预计今年银币需求在去年创纪录的 1.3 亿盎司基础上继续增长 ; 白银 ETF 持有量下降了 2.8%, 预计今年将继续走软 - 6 -
专栏 :TPP 来了! ( 根据相关资料整理 ) 泛太平洋战略经济伙伴关系协定 (TPP) 取得实质性突破 2 月 3 日, 美国 日本 澳大利亚 文莱 加拿大 智利 马来西亚 墨西哥 新西兰 秘鲁 新加坡和越南 12 个国家在新西兰城市奥克兰正式签署了 TPP 协议 TPP 协议由美国主导 最早于 5 年前启动, 该协议由两大部分构成 : 一是知识产权保护规则等所有 12 个谈判参与国一起决定的领域 ; 二是诸如某种物品关税减免等双边磋商领域 12 个谈判国同意进行自由贸易, 并在投资及知识产权等广泛领域统一规范 去年 10 月, 美国等 12 国就 TPP 达成基本协议 TPP 协议达成一致后, 奥巴马发表评论称,TPP 协定将给予美国工人应有的平等权利和机会, 美国不允许中国等国家来书写全球经济的规则 TPP 协议将制定 21 世纪全球经济在众多领域的规则 尽管 TPP 常被认为是美国制约中国的协议, 但近年来美方立场有所软化 中国曾表示将密切关注 TPP 进程 许多美国商界人士认为,TPP 协定若想真的履行, 需要更多国家的加入, 特别是中国 TPP 协定的达成, 也意味着美国和日本间自由贸易协定的达成 美国 日本经济体规模都位列全球前三, 此前没有达成过双边贸易协定 安倍晋三一直表示,TPP 协议有助于日本急需的结构化改革, 日本结构化改革将促进日本经济增长潜力 TPP 在很多成员国内部都饱受争议 特朗普明确表态反对 TPP, 美国劳工组织和环保组织对 TPP 协定持有明确的反对态度 部分民主党议员对奥巴马所谓的 TPP 协议将帮助美国工人的说法产生了怀疑, 左翼阵营反对者要求民主党议员放弃支持该协定 TPP 协定五个最根本的信号包括 : 实现自由贸易将漫长而持久 ; 为科技业和数字经济争取自由 ; 一国的国外投资者可起诉该国政府, 但解决争端流程难以实行 ; 对国企设定新要求, 但有部分豁免 ; 环保措施不力 - 7 -
图表 14: 本周经济日历 日期时间地区数据 事件 市场 预期 星期一 2016/2/8 15:00 德国 12 月工业产出环比 -0.3% 23:00 美国 1 月就业市场状况指数 (LMCI) 2.9 15:00 德国 12 月季调后出口环比 0.4% 15:00 德国 12 月季调后进口环比 1.6% 星期二 2016/2/9 23:00 美国 12 月批发库存环比 -0.1% 17:30 英国 12 月工业产出环比 -0.7% 17:30 英国 12 月制造业产出环比 -0.4% 23:00 美国美联储主席耶伦在众议院作证词 - 星期四 2016/2/11 21:30 美国首次申请失业金人数 ( 万 ) - 23:00 美国美联储主席耶伦在参议院作证词 - 15:00 德国 1 月 CPI 环比终值 -0.8% 15:00 德国 1 月 CPI 同比终值 0.5% 星期五 2016/2/12 15:00 德国四季度季调后 GDP 季环比初值 0.3% 18:00 欧元区四季度 GDP 季环比初值 0.3% 21:30 美国 1 月零售销售环比 0.1% 23:00 美国 2 月密歇根大学消费者信心指数初值 93 资料来源 :Bloomberg - 8 -
欢迎读者提出宝贵建议, 我们的联系方式如下 商品与期货交易部研究发展处 : 陆怡烽 021-60637061 luyifeng.zh@ccb.com 袁匡济 021-60637071 yuankuangji.zh@ccb.com 陈浩 021-60637057 chenhao1.zh@ccb.com 汪晓芳 021-60637058 wangxiaofang.zh@ccb.com 徐俊 021-60637063 xujun4.zh@ccb.com 左其龙 021-60637064 zuoqilong.zh@ccb.com 陈子隽 021-60637067 chenzijun.zh@ccb.com 张航 021-60637068 zhanghang1.zh@ccb.com 涂涵 021-60637065 tuhan.zh@ccb.com 陈瑞龙 021-60637059 chenruilong.zh@ccb.com 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 本期作者对这些信息的准确性及完整性不作任何保证, 报告中的观点或意见仅代表作者个人看法, 仅供参考 本报告的版权仅为我公司所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 刊登 发表或引用