编辑人 研究所 022-28451618 bhzqcj@hotmail.com 行业专题评述 渤海证券研究所晨会 人社部发布医保药品目录准入谈判结果 生物制品行业周报 看好 ( 任宪功, 赵波 ) 大盘反弹新高, 关注通信补涨个股 通信行业周报 中性 ( 徐勇 ) 关注个股业绩的确定性, 低估值与高成长并重 化学制药行业周报 看好 ( 任宪功王斌 ) 证券研究报告 晨会纪要 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 7
行业专题评述 人社部发布医保药品目录准入谈判结果 生物制品行业周报 看好 ( 任宪功, 赵波 ) 投资要点 : 行业要闻 1. 人社部发布医保药品目录准入谈判结果 2. 北京医改百天成绩单 : 节省了 35 亿医疗费 3. 湖北出台药品采购新政, 采购准入 将助药价走低 4.FDA 受理安进 CGRP 抗体上市申请 公司公告 1. 康弘药业康柏西普眼用注射液纳入国家医保目录 2. 长生生物持股 5% 以上股东计划减持公司股份 3. 迪安诊断与青岛智颖医疗科技有限公司共同签署 战略合作框架协议 4. ST 生化石楼县双林单采血浆有限公司取得单采血浆许可证 本周市场行情回顾近 5 个交易日, 申万医药生物板块上涨 0.94%, 沪深 300 上涨 1.43%, 医药板块整体跑输沪深 300 指数, 涨跌幅在申万 28 个一级行业中排名第 27 位 本周医药六个子板块均以上涨报收, 其中化学制药板块涨幅最大, 上涨 1.46%; 生物制品板块涨幅最小, 上涨 0.57% 截至 2017 年 7 月 25 日, 申万医药生物板块剔除负值情况下整体 TTM 估值为 37.41 倍, 其中生物制品 TTM 估值为 47.26 倍 ( 相对于剔除银行股后全体 A 股的估值溢价率为 69.69%) 个股涨跌方面, 康泰生物 天坛生物 交大昂立涨幅居前 ; 九强生物 双鹭药业 兴齐眼药跌幅居前 投资策略本周医药板块在大盘带动下略有反弹, 但板块整体走势仍然较弱 由于临近中报披露期, 我们继续建议投资者把握业绩主线, 精选业绩表现良好并有望超预期的个股 政策方面, 人社部近日发布了医保药品目录准入谈判结果,4 月份入围谈判药品目录的 44 个药品中有 36 个经谈判成功进入国家医保目录, 同 2016 年平均零售价相比平均降幅达到 44% 谈判成功的 36 个药品中, 有一半是肿瘤治疗药, 其他分别为治疗心血管病 肾病 眼病 精神病 抗感染 糖尿病等重大疾病或慢性病的药物, 体现了医保目录对重大疾病治疗药物的重视与支持 ; 同时, 列入谈判范围的西达本胺 康柏西普 阿帕替尼等国家重大新药创制专项药品全部谈判成功, 体现了医保目录对创新药的重视与支持 我们继续看好业绩保持稳健增长的创新药企业 综上, 本周我们维持行业 看好 的投资评级, 股票池推荐 : 长春高新 (000661) 安图生物(603658) 康弘药业(002773) 以及通化东宝 (600867) 风险提示 : 市场大幅波动风险, 相关企业业绩不达预期 大盘反弹新高, 关注通信补涨个股 通信行业周报 中性 ( 徐勇 ) 投资要点 : 行业要闻 中国联通混改试点方案已获批复 发改委财政部联合发文 : 为运营商减负降低码号与频率占用费 国务院规划加快 1.4G 宽带集群专网等建设 广电系发起成立宽带业务运营公司 中国移动馈线连接器集采结果 : 中天 通鼎等 8 企业中标 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7
中国电信 NB-IoT 网络全面铺开 : 首批外场测试省市陆续商用重要公司公告中兴通讯独家承建的孟加拉国家数据中心佳讯飞鸿产品已在 复兴号 获应用深桑达 A 终止收购海纳天成科技 51% 股权, 继续推进收购桑达电子宜通世纪控股子公司对外投资海能达完成现金收购加拿大 Norsat 公司 100% 股权华测导航已成立投资部制定收购计划走势与估值本周大盘开始稳步回升, 各个板块均有上涨, 通信板块处虽有反弹, 但是明显弱于其他板块, 幅度只与沪深 300 指数持平, 在申万 28 个子行业中排名倒数第 5, 整体上涨 1.21%, 子行业中, 通信运营上涨 0.33%, 通信设备上涨 1.55% 从子板块表现来看, 设备板块大幅反弹带动整个行业向上走势 个股普遍上涨, 其中前期调整幅度较大的个股反弹明显, 如盛洋科技 四川九洲和朗玛信息 ; 而前期强势个股开始纷纷回调, 如梅泰诺 汇源通信和平治信息等 截止到 7 月 25 日, 剔除负值情况下,BH 通信板块 TTM 估值为 56.99 倍, 相对于全体 A 股估值溢价率为 304% 本周通信板块估值溢价率持平, 行业整体估值也略有下降 投资策略本周大盘恢复性反弹, 指数不断创出近期新高, 大盘的反弹主要还是周期类个股带动的, 而中小盘股只处于下跌企稳阶段, 后续是否能有起色有待于观察 通信板块受此影响, 反弹力度偏弱, 特别是创业板中的个股呈现弱势, 再加上前期的强势绩优蓝筹股也只保持高位震荡, 通信板块任然处于弱势区间 随着整体回调, 我们认为通信板块中的以内生性增长为基础, 给予细分行业龙头品种溢价估值的逻辑一直在引导今年的投资行情, 最近的整体的下跌到企稳正是甄别板块内真正具备核心竞争力品种的机会, 我们从基本面出发寻找有潜力的标的, 具体集中在光通 物联网以及军工等概念上 短期内我们认为市场在企稳后, 适宜更具弹性的军工, 应用以及次新个股 考虑当前板块弱势, 给予通信板块 中性 评级 股票池推荐朗玛信息 (300288) 苏州科达 (603660) 和华测导航 (300627) 风险提示 : 大盘持续下跌导致市场整体估值继续下降 关注个股业绩的确定性, 低估值与高成长并重 化学制药行业周报 看好 ( 任宪功王斌 ) 投资要点 行业要闻 1. 湖北省发布基本医疗保险 工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案 2. 国务院深化医改领导小组发布 2016 年度医改工作进展监测报告 3. 人社部发布医保药品目录准入谈判结果 公司公告 1. 人福医药获得重组人鼠嵌合抗人 -EGFR 单抗注射液的 药物临床试验批件 2. 富祥股份发布 2017 年半年报, 营收同比增长 30.52%, 归属于上市公司股东的净利润同比增长 17% 3. 多家上市公司产品通过谈判进入国家医保目录 4. 现代制药发布 2017 年半年度业绩快报, 营收同比减少 0.05%, 归属于上市公司股东的净利润同比增加 23.27% 5. 凯莱英拟以自有资金出资设立全资子公司 天津凯莱英医药科技有限公司 市场行情回顾 近 5 个交易日内沪深 300 指数上涨 1.43%, 申万一级行业均以上涨报收, 医药生物行业上涨 0.94%, 涨幅在 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 7
申万 28 个一级行业中排名靠后, 跑输沪深 300 指数 子行业均以上涨报收, 其中化学制药行业上涨 1.46% 截至 7 月 25 日, 申万医药生物行业市盈率 (TTM 整体法, 剔除负值 ) 为 37.41 倍, 化学制药行业市盈率为 38.55 倍 ; 相对于全体 A 股 ( 剔除银行股 ) 市盈率的溢价率分别为 34.33% 和 38.42%, 溢价率相比于上周有所下降 个股涨跌幅方面, 亿帆医药 康芝药业和永安药业涨幅居前 ; 恩华药业 金城医药和景峰医药领跌 投资策略在经历了前期的下跌之后, 近期市场出现了一定程度的反弹, 呈现出普涨的格局, 但医药行业相对于其他行业仍然表现不佳 由于其他行业近期持续上涨, 使得医药行业的估值溢价率已经降至近年来的低点, 相对估值已经趋于合理, 我们判断行业内仍存在结构性机遇, 临近中报披露期, 在标的选择方面应重点关注业绩的确定性和估值的合理性 由于新一轮招标正在进行之中, 未来随着新标结果的实施, 降价对于业绩的压力将逐步体现, 同时今年内新版医保目录有望在各地执行, 新进入医保目录产品的放量将对业绩产生积极影响, 我们建议关注主导产品竞争格局良好, 受药品招标降价影响较小, 同时受益于新版医保目录执行的上市公司, 推荐估值较低, 基本面稳健, 业绩确定性强, 内生性增长动力充足的绩优个股, 如华东医药 (000963) 和华润双鹤 (600062) 本周泛酸钙的价格继续大幅上涨, 创出了近年来的新高 由于泛酸钙行业竞争格局较好, 同时短期内暂无新产能进入, 严格的环保核查也使得产品的供给受到了影响, 供需关系出现了不平衡, 我们认为未来一段时间内泛酸钙价格仍将保持在高位, 推荐亿帆医药 (002019)( 泛酸钙市场占有率 40-45%; 复方黄黛片通过谈判进入医保 ) 此外建议继续关注核心品种稳健增长, 半年度利润预增 20-30% 的京新药业 (002020) 风险提示 : 药品招标之中降价幅度较大 ; 一致性评价进度低于预期 ; 维生素价格上涨幅度不及预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 7
投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要说明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 7
渤海证券股份有限公司研究所 副所长 ( 金融行业研究 & 研究所主持工作 ) 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长谢富华 +86 22 2845 1985 汽车行业研究小组郑连声 +86 22 2845 1904 张冬明 +86 22 2845 1857 计算机行业研究小组王洪磊 +86 22 2845 1975 朱晟君 +86 22 2386 1673 环保行业研究小组林徐明 +86 10 6878 4238 刘蕾 +86 10 6878 4250 电力设备与新能源行业研究伊晓奕 +86 22 2845 1632 医药行业研究小组任宪功 ( 部门经理 ) +86 10 6878 4237 王斌 +86 22 2386 1355 赵波 +86 10 6878 4256 通信 & 电子行业研究小组徐勇 +86 10 6878 4235 高峰 +86 10 6878 4251 宋敬祎杨青海 +86 10 6878 4239 家用电器行业研究安伟娜 +86 22 2845 1131 传媒行业研究姚磊 +86 22 2386 1319 机械行业研究李骥 +86 10 6878 4263 新材料行业研究张敬华 +86 10 6878 4257 食品饮料 交通运输行业研究齐艳莉 +86 22 2845 1625 休闲服务行业研究刘瑀 +86 22 2386 1670 证券行业研究任宪功 ( 部门经理 ) +86 10 6878 4237 洪程程 +86 10 6878 4260 金融工程研究 & 部门经理崔健 +86 22 2845 1618 权益类量化研究潘炳红 +86 22 2845 1684 李莘泰 衍生品类研究祝涛 +86 22 2845 1653 李元玮 CTA 策略研究郝倞 +86 22 2386 1600 基金研究刘洋 +86 22 2386 1563 债券研究王琛皞 +86 22 2845 1802 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 +86 22 2845 1972 策略研究宋亦威 +86 22 2386 1608 杜乃璇 +86 22 2845 1945 博士后工作站冯振债券 经纪业务创新发展研究 +86 22 2845 1605 朱林宁量化 套期保值模型研究 综合质控 & 部门经理郭靖 +86 22 2845 1879 机构销售 投资顾问朱艳君 +86 22 2845 1995 行政综合白骐玮 +86 22 2845 1659 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 7
渤海证券研究所 天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 :300381 电话 :(022)28451888 传真 :(022)28451615 北京北京市西城区阜外大街 22 号外经贸大厦 11 层邮政编码 :100037 电话 : (010)68784253 传真 : (010)68784236 渤海证券研究所网址 : www.ewww.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 7