行业研究 新能源汽车行业周报 [Table_MainInfo] 9 家新能源车企入选 2017 年中国独角兽榜单 新能源汽车行业周报 分析师 : 张冬明 SAC NO: S1150115110007 2018 年 3 月 28 日 证券研究报告行业周报 [Table_Author] 证券分析师张冬明 022-28451857 zhangdm@bhzq.com 郑连声 SACNo:S1150513080003 022-28451904 zhengls@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_IndInvest] 子行业评级新能源汽车看好 重点品种推荐比亚迪江淮汽车东风汽车宇通客车金龙汽车 增持增持增持增持增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 0.08 0.04 0.00-0.04-0.08 12/17 12/17 01/18 01/18 02/18 02/18 03/18 汽车沪深 300 [Table_Doc] 相关研究报告 投资要点 : 本周行情 本周, 沪深 300 下跌 5.48%, 汽车及零部件板块下跌 5.39%, 跑赢大盘 0.09 个百分点 其中, 乘用车子行业下跌 8.12%; 商用车子行业下跌 4.32%; 汽 车零部件子行业下跌 3.53%; 汽车经销服务子行业下跌 3.03% 个股方面, 国机汽车 安车检测 西仪股份 凌云股份 常青股份涨幅居前 ; 宁波华翔 华域汽车 浙江世宝 银轮股份 江铃汽车跌幅居前 行业新闻 1) 工信部发布 2018 年新能源汽车标准化工作要点 ;2) 国家发改委等发布文件, 提高电动汽车充电基础设施智能化水平 ;3) 科技部发布 2017 中国 独角兽榜单,9 家新能源车企入选 ;4) 北京第四批环保车型目录发布, 荣威 ERX5 等 39 款电动车型入选 ;5) 海南 2018 年将推广新能源汽车 5600 辆, 建分散式充电桩逾万个 ;6) 黑龙江鼓励使用新能源汽车开展分时租赁 ;7) 北京印发蓝天保卫战 2018 年行动计划, 鼓励新机场使用新能源等车辆 公司新闻 1) 国民电动车北汽新能源 EX360 正式上市,7.99 万元起售 ;2) 吉利汽车计划今年大幅提升新能源汽车销量占比 ;3) 上汽荣威 Ei5 正式上市, 补贴后 售价 13.38-14.38 万元 ;4) 北京向百度颁发首批 T3 级别自动驾驶路测号牌, 明确 33 条测试道路 ;5) 上汽集团与宁德时代携手, 推进动力电池回收再利用 ;6) 车和家完成 30 亿 B 轮融资, 将为滴滴定制生产网约车 ;7) 腾势 500 正式上市, 补贴后售价 29.88-32.88 万元 下周行业策略与个股推荐 近期, 财政部等对新能源汽车补贴政策进行了大幅调整, 在进一步提高补贴门槛的同时, 调整优化了补贴标准, 并设置了四个月的缓冲期, 有望推动新 能源汽车市场平稳过渡 总体上讲, 国家支持新能源汽车行业持续健康发展的意愿没有改变, 补贴政策的优化有利于规范行业发展乱象和培育优势龙头企业, 我们认为, 新能源汽车行业已逐步进入补贴后时代, 随着双积分政策 的发布实施, 胡萝卜 + 大棒 的长效促进机制有望建立, 新能源汽车产销量有望不断提升, 龙头效应渐显, 建议重点关注新能源乘用车及运营等方面的投 资机会, 维持新能源汽车板块 看好 评级, 推荐比亚迪 (002594) 江淮汽车 (600418) 东风汽车 (600006) 宇通客车 (600066) 金龙汽车 (600686) 智能汽车方面, 随着顶层设计文件出台以及路试开展, 政策支持力度有望不 断加大, 爆款产品推动供给创造需求效应有望显现, 未来汽车电子与 ADAS 装配率有望快速上升, 我们坚定看好汽车电子 ADAS 领域的投资机会, 建 议关注拓普集团 (601689) 均胜电子 (600699) 德赛西威 (002920) 风险提示 : 政策波动风险 ; 新能源汽车市场增速低于预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 10
目录 新能源汽车行业周报 1. 本周行业走势回顾... 4 2. 行业重要信息... 5 3. 公司重要信息... 6 4. 行业策略与个股推荐... 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10
图目录 新能源汽车行业周报 图 1: 汽车板块走势 (%,3.22-3.28)... 4 图 2: 汽车板块涨幅居前的个股 (3.22-3.28)... 4 图 3: 汽车板块跌幅居前的个股 (3.22-3.28)... 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 10
1. 本周行业走势回顾 新能源汽车行业周报 本周五个交易日, 沪深 300 下跌 5.48%, 汽车及零部件板块下跌 5.39%, 跑赢大 盘 0.09 个百分点 其中, 乘用车子行业下跌 8.12%; 商用车子行业下跌 4.32%; 汽车零部件子行业下跌 3.53%; 汽车经销服务子行业下跌 3.03% 个股方面, 涨幅居前的有国机汽车 (18.39%) 安车检测(14.54%) 西仪股份 (13.13%) 凌云股份(8.07%) 常青股份(5.32%); 跌幅居前的有宁波华翔 (-16.46%) 华域汽车(-13.15%) 浙江世宝(-12.71%) 银轮股份 (-11.74%) 江铃汽车(-11.54%) 图 1: 汽车板块走势 (%,3.22-3.28) 4 3 2 1 0-1 -2-3 -4-5 -6 2018/3/22 2018/3/23 2018/3/26 2018/3/27 2018/3/28 沪深 300 汽车及零部件乘用车 商用车汽车零部件汽车经销服务 数据来源 :wind 资讯, 渤海证券研究所 图 2: 汽车板块涨幅居前的个股 (3.22-3.28) 图 3: 汽车板块跌幅居前的个股 (3.22-3.28) 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 18.39% 14.54% 13.13% 8.07% 5.32% -16% 国机汽车 安车检测 西仪股份 凌云股份 常青股份 -18% -16.46% 资料来源 :wind 资讯, 渤海证券研究所 -13.15% -12.71% -11.74% -11.54% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 10 0% -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 宁波华翔华域汽车浙江世宝银轮股份江铃汽车 资料来源 :wind 资讯, 渤海证券研究所
2. 行业重要信息 新能源汽车行业周报 1 工信部发布 2018 年新能源汽车标准化工作要点 3 月 27 日, 工信部发布 2018 年新能源汽车标准化工作要点, 涉及低速车 动力电池 充电等五大领域, 并在基础通用领域 整车领域 关键系统部件领域 充电基础设施领域 标准体系优化完善等多方面提出总体目标 ( 工信部 ) 2 国家发改委等发布文件, 提高电动汽车充电基础设施智能化水平 3 月 23 日, 国家发改委 国家能源局发布的 关于提升电力系统调节能力的指导意见 明确指出, 探索利用电动汽车储能作用, 提高电动汽车充电基础设施的智能化水平和协同控制能力, 加强充电基础设施与新能源 电网等技术融合, 通过 互联网 + 充电基础设施, 同步构建充电智能服务平台, 积极推进电动汽车与智能电网间的能量和信息双向互动, 提升充电服务化水平 ( 来源 : 第一电动网 ) 3 科技部发布 2017 中国独角兽榜单,9 家新能源车企入选 3 月 23 日, 科技部火炬中心联合长城企业战略研究所在北京发布了 2017 中国独角兽企业发展报告 及独角兽企业榜单 2017 年中国独角兽企业共 164 家, 新晋 62 家总估值 6284 亿美元 其中, 蔚来汽车 奇点汽车 威马汽车 宁德时代 知豆汽车 北汽新能源 银隆新能源 小鹏汽车 时空电动等新能源汽车行业的 9 家企业入选榜单 ( 来源 : 中国证券网 ) 4 北京第四批环保车型目录发布, 荣威 ERX5 等 39 款电动车型入选 3 月 20 日, 北京环保局发布 2018 年度第四批符合环保排放标准车型目录的公告, 其中包括 2018 年度第四批电动车型目录 北汽 广汽 力帆 长城 北京现代 上汽 知豆 云度 南京金龙 苏州金龙 上海申龙 郑州宇通 广汽大通 北汽福田等 18 家企业的 39 款电动车型入选 ( 来源 : 第一电动网 ) 5 海南 2018 年将推广新能源汽车 5600 辆, 建分散式充电桩逾万个 3 月 21 日, 海南省电动汽车与充电设施协会 2018 年会员大会召开,2018 年海南预计推广新能源汽车 5600 辆, 建设分散式充电桩 10424 个, 确保 十三五 新能源汽车推广应用规划时间过半, 任务过半 按照海南全省 十三五 新能源汽车推广目标, 到 2020 年底, 全省累计推广新能源汽车 3 万辆以上, 建设充电桩 2.8 万个以上 ( 来源 : 南海网 ) 6 黑龙江鼓励使用新能源汽车开展分时租赁 20 日, 黑龙江省机关事务管理局 发布 黑龙江省 2018 年公共机构节约能源资源工作要点 鼓励利用市场机制, 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 10
新能源汽车行业周报 引进社会资本加快推进新能源汽车应用服务 鼓励通过利用自助分时租赁等方式 提供新能源汽车应用服务 ( 来源 : 第一电动网 ) 7 北京印发蓝天保卫战 2018 年行动计划, 鼓励新机场使用新能源等车辆 3 月 21 日, 北京市印发实施了 北京市蓝天保卫战 2018 年行动计划 指出, 要加强非道路移机械排放监管 除特种车辆和特殊设备外, 北京新机场建设指挥部, 即将入驻新机场的各航空公司 各驻场保障单位做好新能源等车辆和机械设备的采购工作 ( 来源 : 第一电动网 ) 3. 公司重要信息 1 国民电动车北汽新能源 EX360 正式上市,7.99 万元起售 3 月 26 日, 第一电动网从北汽新能源官方获悉, 北汽新能源 EX360 正式上市, 本次上市共推出 3 款车型, 售价区间为 18.39 万元到 20.29 万元, 补贴后将采用全国统一售价, 售价区间为 7.99 万元到 9.89 万元 ( 来源 : 第一电动网 ) 2 吉利汽车计划今年大幅提升新能源汽车销量占比 3 月 21 日, 吉利汽车控股发布 2017 年财报, 企业总收益增加 73% 至 927.61 亿人民币, 实现利润达到 106.34 亿元人民币, 增长超过 108% 吉利计划于 2018 年为大部分主要车型推出新能源版本, 从而大幅提升新能源汽车于销量的占比 2018 年, 吉利将对汽车质量与安全 新能源汽车及智能汽车 互联网 移动通讯 共享移动与人工智能技术应用等方面进一步增加投入研发 ( 来源 : 新浪财经 ) 3 上汽荣威 Ei5 正式上市, 补贴后售价 13.38-14.38 万元 上汽荣威 Ei5 日前正式上市, 全系共有两款车, 分别为低配互联网豪华版和互联网旗舰版, 全系车型补贴后售价 13.38-14.38 万元 ; 此外, 购车还可享受两年 0 利率金融政策和 购车送桩 等福利 新车是一款纯电动旅行车, 综合工况续航里程 320km, 等速情况下续航里程可达 400km ( 来源 : 第一电动网 ) 4 北京向百度颁发首批 T3 级别自动驾驶路测号牌, 明确 33 条测试道路 3 月 22 日, 北京市自动驾驶测试管理联席工作小组经过一系列评审, 百度获得了北京市首批自动驾驶测试试验用临时号牌 同时, 明确北京经济技术开发区 顺义区和海淀区的 33 条道路作为首批开放测试道路, 总里程约 105 公里 ( 来源 : 第一电动网 ) 5 上汽集团与宁德时代携手, 推进动力电池回收再利用 3 月 22 日, 上汽集团 与宁德时代签署战略合作谅解备忘录, 双方拟进一步深化合作, 探讨共同推进新请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 10
新能源汽车行业周报 能源汽车动力电池回收再利用 去年 6 月, 上汽集团与宁德时代合作建设高度智 能 绿色环保的先进电池和电池系统生产基地 ( 来源 : 证券时报网 ) 6 车和家完成 30 亿 B 轮融资, 将为滴滴定制生产网约车 车和家于近日完成 30 亿元 B 轮融资, 由经纬中国和首钢基金旗下新能源基金领投, 同时, 车和家宣布与出行巨头滴滴达成战略合作 双方将组建合资公司, 为共享出行场景定制生产智能电动车 双方同时还将在智能网联 自动驾驶 智能化车队运营等领域展开合作 ( 来源 : 腾讯汽车 ) 7 腾势 500 正式上市, 补贴后售价 29.88-32.88 万元 3 月 26 日, 第一电动网从腾势官方获悉, 腾势 500 正式上市, 本次上市共推出 2 款车型, 分别时尚版和荣耀版, 补贴后售价为 29.88-32.88 万元 作为腾势 400 的改款车型, 腾势 500 在外观及内饰方面进行了重新设计, 同时在续航里程上得到了升级, 全新 70kWh 容量电池组 NEDC 工况续航里程达到了 451km ( 来源 : 第一电动网 ) 4. 行业策略与个股推荐 近期, 财政部等对新能源汽车补贴政策进行了大幅调整, 在进一步提高补贴门槛的同时, 调整优化了补贴标准, 并设置了四个月的缓冲期, 有望推动新能源汽车市场平稳过渡 总体上讲, 国家支持新能源汽车行业持续健康发展的意愿没有改变, 补贴政策的优化有利于规范行业发展乱象和培育优势龙头企业, 我们认为, 新能源汽车行业已逐步进入补贴后时代, 随着双积分政策的发布实施, 胡萝卜 + 大棒 的长效促进机制有望建立, 新能源汽车产销量有望不断提升, 龙头效应渐显, 建议重点关注新能源乘用车及运营等方面的投资机会, 维持新能源汽车板块 看好 评级, 推荐比亚迪 (002594) 江淮汽车(600418) 东风汽车(600006) 宇通客车 (600066) 金龙汽车(600686) 智能汽车方面, 随着顶层设计文件出台以及路试开展, 政策支持力度有望不断加大, 爆款产品推动供给创造需求效应有望显现, 未来汽车电子与 ADAS 装配率有望快速上升, 我们坚定看好汽车电子 ADAS 领域的投资机会, 建议关注拓普集团 (601689) 均胜电子(600699) 德赛西威(002920) 风险提示 : 政策波动风险 ; 新能源汽车市场增速低于预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 10
新能源汽车行业周报 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保, 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 10
新能源汽车行业周报 渤海证券股份有限公司研究所 副所长 ( 金融行业研究 & 研究所主持工作 ) 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长谢富华 +86 22 2845 1985 汽车行业研究小组郑连声 +86 22 2845 1904 张冬明 +86 22 2845 1857 计算机行业研究小组王洪磊 +86 22 2845 1975 朱晟君 +86 22 2386 1319 环保行业研究张敬华 +86 10 6810 4651 刘蕾 +86 10 6810 4662 电力设备与新能源行业研究刘瑀 +86 22 2386 1670 刘秀峰 +86 10 6810 4658 医药行业研究小组任宪功 ( 部门经理 ) +86 10 6810 4615 王斌 +86 22 2386 1355 赵波 +86 22 2845 1632 通信 & 电子行业研究小组徐勇 +86 10 6810 4602 宋敬祎 +86 22 2845 1131 杨青海 +86 10 6810 4686 新材料行业研究张敬华 +86 10 6810 4651 餐饮旅游行业研究刘瑀 +86 22 2386 1670 杨旭 +86 22 2845 1879 证券行业研究任宪功 ( 部门经理 ) +86 10 6810 4615 洪程程 +86 10 6810 4609 金融工程研究 & 部门经理崔健 +86 22 2845 1618 基金研究刘洋 +86 22 2386 1563 权益类量化研究李莘泰 +86 22 2387 3122 宋旸 衍生品类研究祝涛 +86 22 2845 1653 李元玮 +86 22 2387 3121 郝倞 +86 22 2386 1600 债券研究王琛皞 +86 22 2845 1802 冯振 +86 22 2845 1605 夏捷 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 +86 22 2845 1972 策略研究宋亦威 +86 22 2386 1608 杜乃璇 +86 22 2845 1945 宏观研究张扬 博士后工作站朱林宁量化 套期保值模型研究 +86 22 2387 3123 综合质控 & 部门经理齐艳莉 +86 22 2845 1625 机构销售 投资顾问朱艳君 +86 22 2845 1995 行政综合白骐玮 +86 22 2845 1659 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 10
新能源汽车行业周报 渤海证券研究所 天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 :300381 电话 :(022)28451888 传真 :(022)28451615 北京北京市西城区西直门外大街甲 143 号凯旋大厦 A 座 2 层邮政编码 :100086 电话 : (010)68104192 传真 : (010)68104192 渤海证券研究所网址 : www.ewww.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 10