2016 年 9 月 15 日 恒生指数表现 指数表现 绝对变幅 变幅 % 香港股市 收市 1 天 1 天 1 个月 3 个月 恒生指数 23,190.64-25.12-0.11 1.13 13.30 恒生综合指数 3,128.01-4.30-0.14 1.10 12.90 恒生香港中资企业指数 3,911.02-5.41-0.14-0.50 10.91 恒生中国企业指数 9,542.52-28.54-0.30-1.71 10.84 成交金额 ( 百万港元 ) 60,916.38-12,575.56-17.11-22.95 14.47 外围股市道琼斯工业平均指数 18,034.77-31.98-0.18-3.23 2.24 纳斯达克指数 5,173.77 18.52 0.36-1.68 7.01 上证综合指数 3,002.85-20.66-0.68-3.91 4.01 原油期货价格 ( 美元 ) 43.73 0.15 0.34-4.39-8.91 黄金期货价格 ( 美元 ) 1,322.00 0.00 0.00-1.58 2.62 波罗的海干散货指数 756.00-40.00-5.03 12.67 24.34 美元兑每一单位欧元 1.1246-0.0008-0.07 0.57 0.07 日圆兑每一单位美元 102.490 0.0000 0.00-1.23 3.37 数据源 : 彭博信息 国企指数 恒生指数 20 天移动平均数 9,675.76 23,232.05 50 天移动平均数 9,326.02 22,441.53 9 天相对强弱指数 40.61 46.94 市场攻略袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 恒生指数跌 0.1%, 收报 23,190 点 市场成交金额回落至 609 亿元 重磅股汇丰 (5) 跌 1.0% 腾讯 (700) 中移动 (941) 和友邦保险 (1299) 股价变动不超过 0.3% 百丽国际 (1880) 升 3.7%, 是恒指成分股中表现最好的 濠赌股金沙中国 (1928) 和银河娱乐 (27) 升 1.2%-2.0% 本地银行股东亚银行 (23) 和中银香港 (2388) 分别升 1.2% 和 0.5% 本地地产股表现不一 恒基地产 (12) 升 0.3%, 而九龙仓 (4) 跌 2.0% 原油价格下跌对石油股产生影响 中石油 (857) 中海油 (883) 及中石化 (386) 跌 0.9%-1.2% 利丰 (494) 和中信股份 (267) 均跌 1.5% 国企指数受到证券股 水泥股以及电力股的影响, 跌 0.3% 安徽海螺 (914) 跌 3.2%, 是国指中表现最差的成分股 华能电力 (902) 及龙源电力 (916) 跌 1.0%- 1.2% 国指中的证券股平均跌 1.1% 内银股和内险股表现不一 建设银行 (939) 中国银行 (3988) 及中国人保 ( 1339) 升 0.3% 招商银行 ( 3968) 和中国财险 (2328) 跌 0.6% 中海油田服务 (2883) 国药控股 (1099) 和中国电信 (728) 是国指成分股中表现最好的 本行预计恒生指数面临短期获利回吐的压力, 于 22,800 见技术支持, 而内银股将跑赢大市 恒生指数或将面临短期获利回吐的压力, 并于 22,800 见技术支持, 而内银股将跑赢大市 注 : 民信证券有限公司 ( 民信证券 ) 是获证监会发牌从事第 1 第 4 及第 6 类受规管活动的持牌法团 民信期货有限公司是获证监会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团 贵金属买卖服务是由民信金业有限公司提供 证券 期货 贵金属
行业 / 公司新闻袁志峰 -ericyuen@masonsec.com 碧桂园 (2007) 毛利率未来两年显著改善, 建议买入 重申买入 2016 年首八个月公司合约销售的平均售价按年升 22%, 行业平均增长 11% 风险等级 : 低 投资期 : 中 毛利率在 2017 年与 2018 年将有显著改善 中期股息按年增长 6.8%,2017 年度股息率超过 4.7 厘 自本行于 8 月 22 日推介以来, 碧桂园 (2007, $4.15) 股价已上升 11.0%, 同期跑赢恒生指数 9.9%,, 主因是基于公司发布中期业绩后估值获重估以及公司持续回购股份 作为回顾, 碧桂园公布 2016 上半年收入 572 亿元人民币, 核心盈利 49.6 亿元人民币, 按年增长 21.2% 和 1.6% 中期股息增长 6.8% 至 6.92 仙人民币 毛利率从 2015 上半年的 23.2% 下降至 2016 上半年的 21.0%, 但仍远好于 2015 下半年的 18.0%, 反映公司物业销售的平均价格逐步改善 公司的土地储备以可销售面积计算, 从去年底的 1.10 亿平方米增加至今年六月底的 1.17 亿平方米, 相当于 2015 年入账的销售面积的 6.6 倍 本行认为公司已经做好准备以扩大业务 公司的财政财况同样健康, 截至 2016 年 6 月 30 日, 公司的净负债总权益比率为 62.6%, 但仍低于行业平均水平的 88% 展望将来, 碧桂园的合同销售以及毛利率在 2017 年与 2018 年将有显著改善 公司于 2016 前八个月录得可摊占合约销售额 1,392.4 亿元人民币, 按年增长 113%, 远高于行业平均水平的 39% 和十大房地产开发商平均水平的 52% 原因是公司于 2016 前八个月的合同销售平均售价按年增长 22%, 这远高于行业平均水平的 11%, 也体现公司增强物业价值之能力 另一方面, 本月公司持续回购股份, 从 9 月 9 日至 9 月 14 日, 公司已经累计回购 4,340 万股份, 平均每股 4.13 元 从本年至今, 公司已经累计回购 4.2 亿股份, 相当于已发行股份的 1.9%, 总代价约 13.2 亿元或平均每股 3.14 元 最大的股东杨惠妍女士于公开市场购入约 8,020 万股, 总代价约 2.57 亿元或平均每股 3.20 元 因此, 杨女士在碧桂园的权益由 2015 年底的 53.6% 增加至目前的 55.0% 本行相信持续回购股份以及公司将取代万达商业 (3699) 成为富时中国 50 指数的成分股将会成为短期内股价表现的重要催化剂 据彭博数据预计, 碧桂园的盈利预计将在 2016 年与 2017 年分别按年增长 3% 至 99.7 亿元人民币与 25% 至 125.1 亿元人民币 2016 年合约销售大增将加强 2017 年盈利增长的可预见性 现价相当于 6.4 倍 2017 年度市盈率 0.97 倍 2017 年度市账率与 4.7% 的股息收益率, 本行认为碧桂园的估值仍被低估 本行仍维持建议买入碧桂园, 以 2017 年市盈率 7.0 倍计算,6 个月目标价由 4.15 元调升至 4.50 元 分析师给予的目标价平均为 3.54 元 近期推介股份 推介股份评级推荐重点目标价 深圳控股 (604) 买入 合同销售强劲提高盈利增长可预见性 维持买入深圳控股 (604) 4.40 元 中国高速传动 (658) 买入 重申买入中国高速传动 (658), 基于公司的海外销售增长强劲 3.80 元 华虹半导体 (1347) 买入 华虹半导体 (1347) 于上周五见技术突破, 维持其买入评级 10.20 元 信义玻璃 (868) 买入 维持信义玻璃 (868) 的买入评级, 因踏入下半年浮法玻璃价格的升幅超预期 7.82 元 安踏体育 (2020) 沽售 安踏体育 (2020) 股价经过两月大幅度攀升之后, 下调其评级至沽售 19.1 元 理文造纸 (2314) 买入 因应纸厂在未来数月提价的机会甚高, 重申理文造纸 (2314) 的买入评级 7.39 元 新鸿基地产 (16) 买入 香港住宅市场有复苏迹象, 维持买入新鸿基地产 (16) 之建议 132 元 马鞍山钢铁 (323) 买入 基于河北及河南加快去产能力度, 建议投机性买入马钢 (323) 2.08 元 吉利汽车 (175) 沽售 吉利汽车 (175) 的估值已相对昂贵, 维持沽售建议 5.55 元 舜宇光学 (2382) 买入 舜宇光学 (2382) 最近的股价回调为投资者带来良好的买入点, 重申买入评级 42.6 元
技术点评 敏华控股 (1999, $5.43) 目标价 : $6.08 买入 风险 : 中 投资期 : 短 敏华控股设计 制造 销售躺椅沙发 该公司担任原创设计制造商, 负责设计并制造真皮沙发, 以出口至第三方客户 敏华也制造并销售床垫 寝具配件, 及各种家具 股价从 7 月份的高位回调最多 17% 后, 在 5.20 元水平见支持 昨日股价升 3.4%, 而 MACD 见利好交叉 买入 短线目标价为 6.08 元 于 5.06 元止蚀 巿场共识 2017 年 3 月市盈率 : 14.0 倍 巿场共识目标价 : 6.44 元 数据源 : 彭博信息, 民信证券 福耀玻璃 (3606, $20.65) 目标价 : $23.0 买入 风险 : 中 投资期 : 短 福耀玻璃生产和销售汽车玻璃 装饰玻璃制品 工业玻璃制品等 该公司还提供玻璃安装服务 福耀玻璃在世界各地以 福耀 为品牌销售其产品 股价于 8 月份创新高后在过去一个月进行整固, 但于 50 天线见支持 昨日股价升 2.7% 而成交量增加 9 日相对强弱指数反弹至接近 50 水平 买入 短线目标价为 23.0 元 于 18.6 元止蚀 巿场共识 2016 年市盈率 : 14.9 倍 巿场共识目标价 : 23.08 元 数据源 : 彭博信息, 民信证券
相对强弱指数启示 技术超买 (9 天 RSI> 80) 63, 95, 136, 164, 519, 557, 559, 572, 896, 970, 975, 1043, 1121, 1192, 1428, 1462, 2618, 2623, 3368, 3663, 3882 技术超卖 (9 天 RSI<20) 127, 142, 226, 261, 710, 803, 1303, 1565, 1970, 3823, 6896 异动股份 股票名称收市 ( 元 ) 股价升幅 (%) 成交量相对过去 3 个月每日平均 ( 倍 ) 距目标价的上升 / 下行空间 % 评级 %^ 2016 年市盈率 % 百盛集团 3368 0.92 39.4 106.3-29.5 1.5 不适用 实力建业 519 0.83 20.3 7.6 不适用 不适用 不适用 城市 e-solutions 557 4.26 18.3 2.4 不适用 不适用 不适用 中国派对文化 1532 1.00 12.4 13.2 35.0 5.0 8.6 锦州银行 416 7.07 11.7 3.9 不适用 不适用 不适用 远东控股国际 36 1.25 11.6 2.8 不适用 不适用 不适用 凯升控股 102 2.70 10.2 3.1 1.1 4.8 55.1 IGG 799 4.95 6.9 2.7 1.6 4.3 8.2 中达金融 572 0.42 6.3 16.7 不适用不适用不适用 玖源集团 827 0.22 5.2 3.3 不适用 不适用 不适用 江南集团 1366 1.25 4.2 3.2 16.4 4.1 6.6 嘉里物流 636 11.50 3.2 3.8 10.7 4.8 16.8 TCL 通讯 2618 7.43 2.3 3.2 1.4 3.0 13.2 数据源 : 彭博信息, 民信证券 ; % 基于共识预测 ; ^ 此 评级 代表分析员对股份的看法 它是由分析员的评级转化为 1-5 的数字, 然后计算平均数所得出 5 为最佳, 1 为最差
A-H 股溢价 / 折让 (%) 平均 A-H 股 上海上巿股份 -35.3% 溢价 / 折让 (%) 深圳上巿股份 -36.9% 备注 : 中港巿场互通计划不包括在深圳上巿股份 H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) AH 股价差 (%) H 股代码 A 股代码 A-H 股 上海上巿股份 公司名称 A 股收巿 ( 人民币 ) H 股收巿 ( 港币 ) 1108 600876 洛阳玻璃 25.61 6.14-79 1053 601005 重庆钢铁 2.52 2.2-25 811 601811 新华文轩 26.85 8.3-73 6886 601688 华泰证券 18.6 16.26-25 187 600860 京城机电股份 9.63 3.31-70 998 601998 中信银行 5.87 5.18-24 300 600806 昆明机床 7.42 2.66-69 1988 600016 民生银行 9.31 8.49-22 1033 600871 石化油服 3.91 1.49-67 168 600600 青岛啤酒 31.03 28.4-21 1171 600188 兖州煤业 11.27 4.7-64 2628 601628 中国人寿 21.43 20.05-20 2727 601727 上海电气 8.42 3.53-64 548 600548 深高速 8.38 7.99-18 317 600685 中船防务 27.92 11.96-63 1088 601088 中国神华 14.9 14.24-18 38 601038 第一拖拉机股份 10.07 4.38-63 1186 601186 中国铁建 9.13 8.82-17 2866 601866 中海集运 3.97 1.77-62 6818 601818 光大银行 3.73 3.66-16 3993 603993 洛阳钼业 3.8 1.71-61 2607 601607 上海医药 19.94 19.76-15 553 600775 南京熊猫 14.73 6.79-60 525 601333 广深铁路 4.09 4.09-14 2238 601238 广汽集团 23.47 11.12-59 2196 600196 复星医药 23.2 23.4-13 1065 600874 创业环保 9.46 4.6-58 2601 601601 中国太保 28.46 28.9-13 2883 601808 中海油服 11.95 6.13-56 6030 600030 中信证券 16.19 16.7-11 995 600012 皖通高速 12.36 6.66-54 1288 601288 农业银行 3.11 3.26-10 991 601991 大唐发电 3.86 2.1-53 3988 601988 中国银行 3.34 3.53-9 1919 601919 中国远洋 5.09 2.86-52 3328 601328 交通银行 5.51 5.89-8 2880 601880 大连港 2.46 1.41-51 3968 600036 招商银行 17.54 18.94-7 564 601717 郑煤机 5.73 3.44-48 386 600028 中国石化 4.86 5.31-6 670 600115 东方航空 6.32 3.88-47 1398 601398 工商银行 4.37 4.8-6 588 601588 北京北辰实业股 4.17 2.58-47 939 601939 建设银行 5.13 5.79-3 358 600362 江西铜业份 13.85 8.82-45 2318 601318 中国平安 34.3 40.9 3 107 601107 四川成渝 4.64 2.98-45 177 600377 宁沪高速 8.83 10.82 5 1072 600875 东方电气 9.58 6.16-45 914 600585 海螺水泥 16.8 21.1 8 1618 601618 中国中冶 4.1 2.65-44 3606 600660 福耀玻璃 16.03 20.65 11 338 600688 上海石化 5.95 3.86-44 323 600808 马钢股份 2.72 1.79-43 A-H 股 深圳上巿股份 1055 600029 南方航空 7.08 4.66-43 1057 002703 浙江世宝 37.29 10.62-75 1138 600026 中海发展 6.46 4.28-43 568 002490 山东墨龙 9.9 3.38-71 902 600011 华能国际 7.18 4.81-42 42 000585 东北电气 6.62 2.91-62 857 601857 中国石油 7.28 4.99-41 719 000756 新华制药 12.43 5.63-61 1071 600027 华电国际 5.04 3.49-40 2039 002672 中集集团 19.04 9.38-58 2009 601992 金隅股份 4.21 2.93-40 1812 000063 晨鸣纸业 14.5 7.24-57 1898 601898 中煤能源 5.44 3.85-39 921 000921 海信科龙 10.91 5.48-57 1800 601800 中国交建 11.19 8.15-37 1157 000157 中联重科 4.46 2.93-43 2600 601600 中国铝业 3.78 2.8-36 763 002202 中兴通讯 15.54 11.48-36 753 601111 中国国航 7.33 5.52-35 2202 000002 万科 23.58 19.22-30 1766 601766 中国中车 9.11 6.94-34 1513 000513 丽珠集团 51.18 43.05-28 2899 601899 紫金矿业 3.24 2.48-34 347 000898 鞍钢股份 4.35 3.85-24 2333 601633 长城汽车 10.18 7.81-34 895 000039 东江环保 13.71 12.86-19 390 601390 中国中铁 7.3 5.62-34 1211 002594 比亚迪 56.01 52.7-19 1336 601336 新华保险 41.07 32.55-32 1776 000776 广发证券 16.12 16.6-11 874 600332 白云山 24.51 19.84-30 2338 000338 潍柴动力 8.86 10.26 0 6837 600837 海通证券 15.94 13.26-28 2208 000488 金风科技 8.64 12.52 25 AH 股价差 (%)
恒指及国指成份股表现 指数 5 日 1 个月 3 个月 相对 3 个月高位 恒生指数 -2 2 14-4 国企指数 -4 0 11-5 价格变动 (%) 优于大巿香港银行股, 博彩股 落后大巿 走势不一 汽车股, 食品饮料股, 科技股, 中资证券股 内银股, 保险股, 石油股, 电讯股 公司名称 5 日 1 个月 3 个月 价格变动 (%) 价格变动 (%) 相对 3 个月高位 公司名称 5 日 1 个月 3 个月 27 银河娱乐 5 2 21-3 1766 中国中车 -3-6 3-8 1928 金沙中国 3 4 31-3 2202 万科 -3-4 15-8 1880 百丽 3-3 29-4 101 恒隆地产 -3 4 21-6 2388 中银香港 1 9 25-2 902 华能国际 -3-4 4-7 941 中国移动 1-2 12-3 728 中国电信 -3-2 13-8 388 香港交易所 1 2 10-5 267 中信股份 -4-7 9-7 135 昆仑能源 0-3 -8-10 939 中国建设银行 -4 2 22-5 23 东亚银行 0-3 15-4 823 领汇房地产 -4 0 13-5 1988 民生银行 0 2 22-1 390 中国中铁 -4-10 3-12 11 恒生银行 0 3 5-2 168 青岛啤酒 -4 0 4-6 2628 中国人寿 0 8 22-6 6881 银河证券 -4-1 18-6 3 香港中华煤气 -1-1 8-2 688 中国海外发展 -4-3 12-5 17 新世界发展 -1 6 36-4 2333 长城汽车 -4-3 25-7 83 信和置业 -1-1 14-5 1288 农业银行 -4 8 24-5 836 华润电力 -1 6 25-4 857 中国石油天然气 -4-7 -6-9 1038 长江基建 -1-2 -6-9 2318 中国平安 -4 5 23-6 762 中国联通 -1 8 11-3 3988 中国银行 -5 4 18-5 1359 中国信达 -1 4 18-7 489 东风汽车 -5-11 5-17 1088 中国神华能源 -1-6 18-7 151 旺旺 -5-3 -8-12 1336 新华保险 -1 7 26-5 3968 招商银行 -5 3 28-6 1044 恒安国际 -1 0 5-2 992 联想集团 -5-4 15-6 12 恒基地产 -1-1 11-4 1398 中国工商银行 -5 0 24-5 998 中信银行 -1 1 16-3 916 龙源电力 -5 2 19-6 4 九龙仓集团 -1 1 24-5 2319 蒙牛乳业 -5 10 12-5 1113 长实地产 -1 2 18-5 386 中国石化 -5-3 3-8 1299 友邦保险 -1 1 12-2 753 中国国航 -5-10 7-14 293 国泰航空 -2-12 -6-13 6837 海通证券 -5-4 12-8 66 港铁公司 -2 1 14-4 494 利丰 -6 5 11-6 1 长和 -2 5 13-3 3328 交通银行 -6 3 29-6 19 太古股份公司 -2-8 1-8 1776 广发证券 -6-9 0-10 6 电能实业 -2-2 2-3 1109 华润置地 -6 3 22-7 700 腾讯 -2 11 24-3 6030 中信证券 -6-7 4-12 2 中电控股 -2-2 5-6 1099 国药控股 -6-10 7-10 2883 中海油田服务 -2-2 0-5 3898 中车时代电气 -6-13 -2-18 883 中国海洋石油 -2-1 1-5 6886 华泰证券 -7-7 8-11 16 新鸿基地产 -2 4 28-5 1211 比亚迪 -7 1 22-7 1816 中广核电力 -3-7 10-7 2328 中国财险 -7 2-1 -7 144 招商局国际 -3-2 13-5 1800 中国交通建设 -7-13 0-16 2601 中国太保 -3 0 18-4 2018 瑞声科技 -8 6 27-11 1339 中国人保 -3 0 9-5 914 海螺水泥 -8-3 23-8 5 汇丰控股 -3 5 23-4 相对 3 个月高位
重要事项 日期股票代码公司名称事项 15/9 2882 香港资源控股 年度业绩 19/9 673 中国卫生控股 年度业绩 19/9 1079 松景科技 年度业绩 19/9 1421 工盖有限公司 年度业绩 19/9 1023 时代集团控股 年度业绩 19/9 188 新华汇富金融 年度业绩 19/9 862 远见控股 年度业绩 20/9 330 思捷环球 年度业绩 20/9 530 高银金融 年度业绩 20/9 659 新创建集团 年度业绩 21/9 592 堡狮龙国际 年度业绩 21/9 17 新世界发展 年度业绩 21/9 26 中华汽车 年度业绩 21/9 2689 玖龙纸业 年度业绩 22/9 1104 亚太资源 年度业绩 22/9 331 丰盛机电 年度业绩 23/9 565 锦艺纺织 年度业绩 23/9 159 布莱克万矿业 年度业绩 23/9 721 中国金融国际投资 年度业绩 23/9 682 超大现代农业 年度业绩 23/9 1142 西伯利亚矿业 年度业绩 23/9 1002 威铖国际 年度业绩 声明 投资建议的评级 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级 风险评级和投资期 民信证券研究部将会定期检视市况变化而对评级基准作出修定 分析师将以公司过往股价和行业表现及对股份内在价值的判断而给予评级 股票评级 风险评级 投资期 评级买入持有沽售高中低长中短 说明预计股价涨幅 10% 以上预计股价涨幅介于 -10% ~10% 之间预计股价跌幅 10% 以上股价 90 天波动率 50% 以上股价 90 天波动率介于 30%~50% 之间股价 90 天波动率 30% 以下六个月至十二个月三个月至六个月一个月以内 注: 90 天波动率, 由每日对数历史价格变动的标准偏差价计算得出, 等于相对价格变动的年化标准偏差, 以最近 90 日交易日的收盘价为样本所计算得出, 以百分比表示 民信证券有限公司香港中环皇后大道中 99 号中环中心 12 楼 1 室电话 :(852) 2218-2828 传真 :(852) 2218-2992 本报告只供参考, 不应被视为对特定证券或金融工具的投资建议或要约 本报告的收件人于作出投资决定时须根据本身的投资目的及评估有关证券的预期表现及风险以作出独立判断 虽然我们相信编纂本报告的数据源是可靠的, 但是我们并不保证其准确性或完整性 民信证券有限公司及其任何联属公司, 其各自的雇员以及任何与它们有关联的人士对于本报告的用途概不负任何法律责任 在适用法律许可的情况下, 上述提及的公司或个人在本报告发表前可能已使用了上述研究数据 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 及其各自的高级工作人员 董事 分析师或雇员皆有可能就本报告中所涵盖的证券或金融工具有或没有持仓, 并可能以主事人或代理人身份, 购买和出售上述之证券或金融工具 但撰文者谨此声明, 于撰写当日, 并没有持有本报告中涵盖之证券或金融工具之任何权益 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 及其各自的雇员 分析师 高级工作人员或董事可能是本报告所涵盖的公司的董事 民信证券有限公司 ( 或其任何联属公司 ) 可能会不时为本报告中涵盖的任何公司, 提供投资银行或其他服务, 或招揽投资银行业务或其它业务 民信证券有限公司是获证券及期货事务监察委员会发牌从事第 1 第 4 及第 6 类受规管活动的持牌法团 民信期货有限公司是获证券及期货事务监察委员会发牌从事第 2 类受规管活动的持牌法团 贵金属买卖服务是由民信金业有限公司提供