金融市场部商品与期货交易部 ( 上海 ) 2016 年 2 月 29 日星期一 金融市场研究周刊 2016 年第 9 期金融市场研究周刊 Financial Markets Weekly Focus 英国退欧疑云密布, 贵金属获得支撑 本期作者 Author: 涂涵 TU Han 021-60637065 tuhan.zh@ccb.com 本期复核 Review: 陈子隽 CHEN Zijun 021-60637067 chenzijun.zh@ccb.com 市场回顾与展望 上周黄金市场一度走高并突破 1250 美元 / 盎司, 但受到周五公布的美国经济数据表现强劲的影响, 金价回落 整周小幅收跌 不过 2 月金价收获了 9% 的涨幅, 超过 1 月的 5%, 为 1979 年以来表现最好的 2 月 此外, 英国脱欧忧虑情绪 中美股市暴跌 黄金 ETF 持仓量达到一年内新高等因素, 均给金价提供了较强支撑 本周经济数据方面, 重点关注周五晚间公布的美国 2 月非农数据, 或将对贵金属市场以及美联储加息预期产生较大影响 全国政协十二届四次会议 十二届全国人大四次会议即将召开 此外还有中国以及欧洲主要国家的 PMI 美国耐用品订单 失业率等数据 投资建议 上周黄金连续 3 个交易日上涨, 周五受美国数据表现良好拖累, 从 1253 高位下调至周五收盘价 1223, 整体小幅收低, 白银跌幅有所放大 避险情绪和美联储利率预期仍是左右金价走势的重要因素, 预计本周黄金波动区间为 [1200,1280] 美元 / 盎司, 白银波动区间为 [14.5,15.5] 美元 / 盎司, 铂金波动区间为 [900,980] 美元 / 盎司 SUMMARY 一 Brexit Worry Supported Gold After 3 rises in a row, Friday s better-than-expected US data dragged precious metals down, resulting slight weekly decrease. Risk aversion due to Brexit and US rate expectation may continue to lead gold and US dollar index. This week, US Feburary NFP and major countries PMI data shall be focused on. Price range forecast for this week: gold [1200,1280] $/oz, silver [14.5,15.5] $/oz, platinum [900,980] $/oz. - 1 -
一 走势回顾 金融市场研究周刊 1. 贵金属上周国际金价开于 1226.52 美元 / 盎司, 收于 1223.46 美元 / 盎司, 下跌 0.27%; 国际银价开于 15.35 美元 / 盎司, 收于 14.70 美元 / 盎司, 下跌 4.25%; 国际铂价开于 941.75 美元 / 盎司, 收于 914.25 美元 / 盎司, 下跌 2.68%; 国际钯价开于 502.4 美元 / 盎司, 收于 484.95 美元 / 盎司, 下跌 2.92% 上海黄金交易所 AU(T+D) 收于 260.42 元 / 克, 上涨 1.49%;AG(T+D) 收于 3341 元 / 千克, 下跌 1.39%; 上海期货交易所黄金期货活跃合约 1606 收于 261.85 元 / 克, 上涨 1.49%; 白银期货活跃合约 1606 收于 3408 元 / 千克, 下跌 1.84% 1 上周 SPDR 黄金 ETF 持仓增加 29.44 吨至 762.40 吨 ;ishares 白银 ETF 持仓增加 66.65 万盎司至 3.116 亿盎司 CFTC 公布的 2 月 23 日纽约商品交易所黄金期货非商业净多头增加 27,618 手至 144,978 手, 白银期货非商业净多头增加 3,210 手至 61,927 手 2. 能源 基本金属和农产品上周 WTI 原油期货活跃合约 1604 开于 31.96 美元 / 桶, 收于 32.84 美元 / 桶, 上涨 2.75%; Brent 原油期货活跃合约 1604 开于 33.25 美元 / 桶, 收于 35.13 美元 / 桶, 上涨 6.07% 上周伦敦三月期铜开于 4622.5 美元 / 吨, 收于 4691.5 美元 / 吨, 上涨 1.86%; 上海期货交易所铜期货活跃合约 1604 开于 35780 元 / 吨, 收于 35840 元 / 吨, 下跌 0.22% 上周 CBOT 大豆期货活跃合约 1605 开于 884 美元 / 蒲式耳, 收于 864 美元 / 蒲式耳, 下跌 2.07%; 大连商品交易所 1 号黄大豆期货活跃合约 1605 开于 3493 元 / 吨, 收于 3531 元 / 吨, 上涨 1.15% 1 国内交易所数据取自周五收盘价, 周五夜盘数据计入下周一交易日 - 2 -
图表 1: 国际黄金现货 图表 2: 上海黄金交易所 AU(T+D) 图表 3: 国际白银现货 图表 4: 上海黄金交易所 AG(T+D) 图表 5: 国际铂金现货 图表 6: 国际钯金现货 图表 7: WTI 原油期货 图表 8: Brent 原油期货 2 蓝线为 5 日均线, 红线为 20 日均线 - 3 -
图表 9: LME 三月铜远期 图表 10: 上期所沪铜期货 图表 11: CBOT 大豆期货 图表 12: 大商所 1 号黄豆期货 数据来源 :Bloomberg 二 市场信息要点 1. 宏观经济 G20 会议在上海召开 :G20 财长和央行行长会议于 2 月 26-27 日在上海召开, 各国讨论如何合作应对全球经济增长放缓以及由此产生的全球市场, 并发表 G20 公报 公报表达了对风险的重视 : 全球经济下行风险仍大, 大宗商品价格大幅下跌, 地缘政治风险加剧 ; 各国达成共识, 加大政策支持力度, 加大结构性改革 ; 新广场协议 无果, 公报仅称 避免竞争性货币贬值 美国白宫发布 年度经济报告 :2 月 22 日, 白宫发布了 年度经济报告, 主要内容有 :1 下调对未来 10 年里全球经济增长的预期 ;2 不平等依旧是美国经济面临的主要挑战; 3 住房成本升高引发担忧;4 州政府从衰退中恢复, 但仍面对衰退带来的后续影响 ;5 经济学家对多年来生产率下降仍然存在困惑, 目前在研究新科技如何帮助刺激创新和生产率增长 英国将于 6 月 23 日进行退欧公投, 伦敦市长支持脱欧 : 英国首相卡梅伦在 2 月 20 日内阁会议后表示, 英国将于 6 月 23 日举行退欧公投 (Brexit), 他领导的英国政府建议选民选择留在欧盟 然而,21 日和 27 日伦敦市长约翰逊两度公开表示支持英国脱离欧盟, 并批评卡 - 4 -
梅伦争取到的欧盟改革方案没有根本解决问题, 他想为英国人民争取一项更好的协议, 节省金钱并拿回主导权 由于约翰逊的政治魅力可以主导民意, 而且也是保守党重量级人物, 被视为接替卡梅伦党魁位置的人选, 因而此次约翰逊的决定对卡梅伦无疑是重大打击 每日邮报 周日民调显示, 留欧领先脱欧 15%, 但还有两成选民仍未投票 中国取消黄金开采审批 : 经李克强总理签批, 国务院 2 月 23 日印发 关于取消 13 项国务院部门行政许可事项的决定 ( 国发 2016 10 号 ), 决定取消一批国务院部门行政许可事项, 其中第三项为取消开采黄金矿产资质认定 全球 12 大银行交易部门 2015 年收入下滑 9%: 受监管 诉讼和市场波动等影响,2015 年全球银行业表现疲软, 全球最大的 12 家投资银行的 FICC 收入同比下滑 9% 至 699 亿美元, 远低于 2010 年 1091 亿美元, 其中大宗商品交易收入同比下滑 17.8% 至 46 亿美元, 创下 10 年新低, 主要受到了金属和投资者业务放缓的影响 这 12 家银行包括美银美林 巴克莱 法国巴黎银行 花旗 瑞信 德意志银行 高盛 摩根士丹利 汇丰 摩根大通 法兴和瑞银 图表 13: 上周经济数据回顾日期时间地区数据实际值预期值前值 16:30 德国 2 月制造业 PMI 初值 50.2 51.9 52.3 2016/2/22 17:00 欧元区 2 月制造业 PMI 初值 51 52 52.3 22:45 美国 2 月 Markit 制造业 PMI 初值 51 52.4 52.4 15:00 德国四季度季调后 GDP 季环比终值 0.3% 0.3% 0.3% 17:00 德国 2 月 IFO 商业景气指数 105.7 106.8 107.3 2016/2/23 23:00 美国 2 月谘商会消费者信心指数 92.2 97.2 98.1 23:00 美国 1 月成屋销售总数 ( 百万 ) 5.47 5.33 5.46 23:00 美国 1 月成屋销售总数年化环比 0.4% -2.47% 14.7% 2016/2/24 23:00 美国 1 月新屋销售 ( 万 ) 49.4 52 54.4 23:00 美国 1 月新屋销售环比 -9.2% -4.4% 10.8% 17:30 英国四季度 GDP 季环比初值 0.5% 0.5% 0.5% 2016/2/25 18:00 欧元区 1 月 CPI 同比终值 0.3% 0.4% 0.4% 21:30 美国首次申请失业金人数 ( 万 ) 27.2 27 26.2 21:30 美国 1 月耐用品订单环比初值 4.9% 2.9% -5% - 5 -
7:30 日本 1 月全国 CPI 同比 0.0% 0.0% 0.2% 9:00 中国 1 月 Swift 人民币在全球支付中占比 0.02% - 0.02% 15:45 法国 四季度 GDP 季环比初值 0.3% 0.2% 0.3% 21:00 德国 2 月 CPI 同比初值 0.0% 0.1% 0.5% 2016/2/26 21:30 美国四季度实际 GDP 年化季环比修正值 1% 0.3% 2% 21:30 美国四季度 PCE 年化季环比修正值 2% 2.2% 3% 23:00 美国 1 月个人收入环比 0.5% 0.4% 0.3% 23:00 美国 1 月个人消费支出 (PCE) 环比 0.5% 0.2% 0.0% 23:00 美国 2 月密歇根大学消费者信心指数终值 91.7 91 90.7 资料来源 :Bloomberg 2. 行业动态 香港统计调查部数据显示,1 月香港对中国内地的黄金总出口从 12 月的 152.158 吨下降 75.4% 至 37.375 吨, 净出口从 12 月的 129.266 吨下降 74.4% 至 33.041 吨, 跌至 2011 年以来新低, 中国的黄金净买入从 12 月 111.3 吨下降 84.2% 至 17.6 吨, 去年同期为 71.6 吨 印度海关数据显示,1 月进口金条环比下降 55% 至 60.7 吨, 进口未加工金块环比增长 14.1% 至 37.6 吨 近期黄金价格处在高位, 印度黄金需求疲软, 上周国内金价贴水触及 53 美元 / 盎司的创纪录高位 市场预计 2 月印度黄金进口量可能跌至 25 吨, 触及两年多最低水平 IMF 数据显示,1 月哈萨克斯坦黄金储备从 12 月的 713 万盎司增加至 716 万盎司, 去年同期为 622 万盎司, 连续第 40 个月增持 ; 俄罗斯 1 月黄金储备从 12 月的 4548 万盎司攀升至 4617 万盎司 ; 加拿大 1 月黄金储备从 12 月的 5 万盎司下降至 2 万盎司 2015 年下半年开始, 包括中国 俄罗斯在内的国家央行都在加速增持黄金, 并仍将外汇储备的多元化视为首要任务 2015 年全球央行购买 588.4 吨黄金储备, 同比增长 1% 矿业咨询公司 Surbiton Associates Ltd 发布声明称, 全球第二大产金国 澳大利亚 2015 年黄金产量触及 12 年高位, 共产出 285 吨黄金, 较 2014 年增长 2 吨有余, 因金价攀升以及位于澳洲的矿企恢复此前停滞的生产 美国实物黄金白银的需求依然强劲, 由于银币销量过高, 去年开始美国铸币局对美国鹰银币有每周销售配额的限制, 目前配额为 107.35 万盎司, 而本周一美国鹰银币的销售商已经预定了本周配额的 70.9% 即 76.15 万盎司 今年美国鹰银币的销量较去年同期 777.56 万盎司增长 24.6% 至 968.75 万盎司, 去年总销量为 4700 万盎司 - 6 -
专栏 :G20 会议的热点议题 ( 根据相关材料整理 ) 在全球市场开年大幅动荡的背景下, 中国作为东道主第一次主导的重量级国际财经会议 G20 财长和央行行长会议于 2 月 26-27 日在上海召开 这次会议有哪些主要议题 将达成怎样的成果? 对全球市场又会产生怎样的影响? 峰会召开前, 各国官员已经开始密集表态 此前曾被热议的 新广场协议 呼吁, 被中国财政部长楼继伟予以否认, 称 广场协议 再度上演只是空想, 人民币贬值的提议也不过是 媒体炒作, 人民币贬值不在议程上 美国财长 Jacob Lew 表示, 全球经济不处于危机之中,G20 会议不会产生应对全球市场波动的紧急政策, 呼吁各国推出更多财政措施刺激需求, 而不是采取不公平的货币政策 在正式会议开始之前, 中国央行行长周小川发表主旨演讲并举行新闻发布会, 表示中国经济已进入新常态 经济结构和质量正在改善, 中国货币政策仍有空间和工具, 财政政策更加积极, 人民币没有持续贬值的基础 ; 全球经济复苏依然缓慢且不平衡,G20 将讨论全球经济和政策考量, 将加强协调以促进全球复苏 ;G20 将进一步加强有关结构改革的议程, 着力推动 IMF 治理改革, 着重确保金融危机后的金融改革, 讨论绿色金融以及如何使民间资本流向绿色投资 德国财长朔伊布勒随后发言称, 扩大性财政政策可能导致未来的危机, 财政和货币政策已经达到了极限, 低油价已经对需求产生了巨大刺激 他反对任何 G20 财政刺激方案, 认为应把重点放在结构性改革以促进经济增长, 有关财政刺激的讨论偏离了真正的优先任务, 债务融资的增长方式导致经济僵尸化 本次会议热点议题包括 : 如何建立一个更安全的全球金融体系, 协调全球汇率政策的方式 包括如何协调现有资源如单个国家的外汇储备 地区紧急融资协议 央行互换额度, 以及 IMF 如何抵御经济危机 发展中国家资本流出的问题 官员或将会讨论抵御资本极端流动性的措施, 完善集体行动条款以防止无序的债务违约, 以及针对 IMF 的一系列改革 强劲 可持续 平衡增长框架 投资和基础设施投资 国际税收 绿色金融和气候资金 中国问题 : 中国的对外沟通问题, 是否可以消除全球央行和投资者对中国货币政策的疑虑 ; 中国对经济增长和资本市场的控制能力 : 中国股市暴涨暴跌以及其它资本市场日益增长的波动性都令国际社会疑惑, 中国是否会采取更为 激烈 的措施? - 7 -
图表 14: 本周经济日历 日期时间地区数据 事件 市场 预期 星期一 2016/2/29 18:00 欧元区 2 月 CPI 同比初值 - 23:00 美国 1 月成屋签约销售指数环比 1% 7:30 日本 1 月失业率 3.3% 9:00 中国 2 月官方制造业 PMI 49.4 9:45 中国 2 月财新制造业 PMI 48.5 16:55 德国 2 月失业人数变动 ( 万 ) -2 16:55 德国 2 月失业率 6.2% 星期二 2016/3/1 16:55 德国 2 月制造业 PMI 终值 50.2 17:00 欧元区 2 月制造业 PMI 终值 51 17:30 英国 2 月制造业 PMI 52.9 18:00 欧元区 1 月失业率 10.4% 21:30 加拿大 四季度 GDP 年化季环比 2.3% 23:00 美国 2 月 ISM 制造业指数 48.5 星期三 2016/3/2 16:50 法国 2 月制造业 PMI 终值 50.3 21:15 美国 2 月 ADP 就业人数变动 ( 万 ) 18.8 3:00 美国美联储发布经济状况褐皮书 星期四 2016/3/3 21:30 美国首次申请失业金人数 ( 万 ) - 23:00 美国 1 月工厂订单环比 1% 23:00 美国 1 月耐用品订单环比终值 - 中国 全国政协十二届四次会议召开 星期五 2016/3/4 21:30 美国 2 月非农就业人口变动 ( 万 ) 19.5 21:30 美国 2 月失业率 4.9% 星期六 2016/3/5 中国十二届全国人大四次会议召开 资料来源 :Bloomberg - 8 -
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