编辑人 研究所 022-28451618 bhzqcj@hotmail.com 行业专题评述 渤海证券研究所晨会 把握业绩主线, 精选优质个股 生物制品行业周报 看好 ( 任宪功, 赵波 ) 中报行情逐步展开, 逢低关注通信次新股 通信行业周报 看好 ( 徐勇 ) 中报预告密集披露, 关注业绩确定性 化学制药行业周报 看好 ( 任宪功王斌 ) 证券研究报告 晨会纪要 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 7
行业专题评述 把握业绩主线, 精选优质个股 生物制品行业周报 看好 ( 任宪功, 赵波 ) 投资要点 : 行业要闻 1. 中检院发布 2016 年生物制品批签发年报 2. 国务院医改办等 7 部委要求委局属管医院于 2017 年 9 月 30 日前全部取消药品加成 ( 中药饮片除外 ) 3. 广州市发改委发布 广州地区公立医院医疗服务价格调整方案 ( 征求意见稿 ) 4. 百时美施贵宝抗炎药 Orencia 获 FDA 批准, 治疗成人活动性银屑病关节炎 (PsA) 公司公告 1. 润达医疗拟出资 90,300 万元收购长春金泽瑞 60% 股权 2. 复星医药控股股东增持公司股份 3. 我武生物董事 高级管理人员拟减持公司股份 4. 多家公司发布 2017 年半年度业绩预告 本周市场行情回顾近 5 个交易日, 申万医药生物板块下跌 1.68%, 沪深 300 上涨 1.40%, 医药板块整体跑输沪深 300 指数, 涨跌幅在申万 28 个一级行业中排名第 25 位 本周医药六个子板块均以下跌报收, 其中医疗服务板块跌幅较小, 下跌 0.18%; 生物制品板块跌幅较大, 下跌 3.52% 截至 2017 年 7 月 11 日, 申万医药生物板块剔除负值情况下整体 TTM 估值为 38.86 倍, 其中生物制品 TTM 估值为 49.06 倍 ( 相对于剔除银行股后全体 A 股的估值溢价率为 74.84%) 个股涨跌方面, 达安基因 中源协和 利德曼涨幅居前 ; 华兰生物 卫光生物 博雅生物跌幅居前 投资策略本周医药板块跑输大盘 3.08%, 市场表现不佳 随着行业内上市公司 2017 年中报业绩预告的陆续披露, 市场的关注点再次回归到公司业绩上来, 我们建议投资者继续关注业绩表现良好并有望超预期的个股 政策方面, 国务院医改办等 7 部委近日联合印发 关于做好国家卫生计生委和国家中医药局属管医院参加属地公立医院综合改革有关工作的通知, 要求国家卫计委 国家中医药局直属医院和预算管理的高校附属医院等相关委局属管医院要在 2017 年 9 月 30 日前全面推开综合改革, 全部取消药品加成 ( 中药饮片除外 ), 破除以药补医机制, 加快建立现代医院管理制度 同时, 上述委局属管医院还需积极配合做好属地医疗服务价格改革 药品及高值医用耗材集中采购等工作 我们认为 : 七部委此次联合发文再次突显了公立医院改革的必要性与紧迫性, 医药行业 2017 年仍将承压, 在此情况下, 我们继续建议投资者把握业绩主线, 关注细分领域龙头, 自下而上精选个股 综上, 本周我们维持行业 看好 的投资评级, 股票池推荐 : 康弘药业 (002773) 长春高新 (000661) 以及通化东宝 (600867) 风险提示 : 市场大幅波动风险, 相关企业业绩不达预期 中报行情逐步展开, 逢低关注通信次新股 通信行业周报 看好 ( 徐勇 ) 投资要点 : 行业要闻 我国将成全球最大 5G 市场开启通信新时代 中国移动牵头完成 ITU-T 5G 传送立项 今年中联通将开通 5G 承载试验局 中国移动研究院无线云化技术服务招标 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 7
四川电信累计建设 NB-IoT 基站 2.2 万个重要公司公告闻泰联手高通进军 PC 市场通鼎互联控股股东累计增持 1.07% 股份亨通成立未来工控系统信息安全国家级联合实验室新易盛发布 2017 年限制性股票激励计划中海达停牌筹划购买地理信息行业资产中兴通讯 NB-IoT 助力雄安新区新一代物联网部署走势与估值本周大盘稳步攀升, 指数强势, 各个板块涨跌互现,TMT 板块不在热点之列, 通信行业走势明显弱于大盘, 在申万 28 个子行业中排名倒数第 7, 整体下跌 0.60%, 跑输沪深 300 指数 2.4 个百分点 子行业中, 通信运营上涨 0.07%, 通信设备下跌 0.78% 从子板块表现来看, 运营板块持平, 设备板块呈现回调态势 个股震荡幅度增大, 特别是次新股, 涨幅榜与跌幅榜都有, 其中次新高送与题材股涨幅居前, 如远望谷 平治信息 中富通, 而不及预期的次新股跌幅居前, 如高斯贝尔 路通视信和中通国脉 截止到 7 月 11 日, 剔除负值情况下,BH 通信板块 TTM 估值为 59.68 倍, 相对于全体 A 股估值溢价率为 319% 本周通信板块弱于大盘, 导致估值溢价率开始掉头向下, 行业整体估值也随之下降投资策略进入 7 月后, 本周开始在蓝筹带动下, 走势稳定向上, 个股热点依然集中在大盘股上, 小盘类受到冷落 通信板块受之影响, 小盘股弱势明显, 再加上前期强势的绩优蓝筹股也步入回调区间, 使得整个板块缺乏热点与机会 但是今年以来, 内生性增长以及行业龙头估值溢价这两方面逻辑并没有改变, 等待绩优蓝筹调整完后仍将继续走强 因此我们在通信行业中优选具备核心竞争力并受益于行业需求拉动的品种, 主要集中在光通信与综合设备商上 同时我们还关注物联网和 5G 概念子板块, 近期随着运营商加快在物联网这块的布局, 后续该板块内将出现值得重点布局的机会点 短期内我们认为市场的操作性机会会围绕着中报展开, 一些超市场预期的品种会获得资金的追捧, 重点可关注弹性较好的通信次新股 考虑当前的中报行情, 给予通信板块 看好 评级 股票池推荐日海通讯 (002313) 通宇通讯(002792) 和信维通信 (300136) 风险提示 : 大盘持续下跌导致市场整体估值继续下降 中报预告密集披露, 关注业绩确定性 化学制药行业周报 看好 ( 任宪功王斌 ) 投资要点行业要闻 1. 新基公司和百济神州达成全球战略合作 2. 卫计委等部门联合发布 关于做好国家卫生计生委和国家中医药局属管医院参加属地公立医院综合改革有关工作的通知 3. 广东省发布 深化医药卫生体制改革 2017 年重点工作任务 公司公告 1. 普利制药发布 2017 年半年度业绩预告, 预计归属上市公司股东净利润同比增加 20%-40% 2. 花园生物发布 2017 年半年度业绩预告, 预计归属上市公司股东净利润同比增加 364.10%-389.53% 3. 金城医药发布 2017 年半年度业绩预告, 预计归属上市公司股东净利润同比增加 50%-80% 4. 科伦药业 1 类抗肿瘤药物 KL070002 获得临床试验批件 5. 海思科获得糠酸氟替卡松鼻喷雾剂临床试验批件 市场行情回顾 7 月 4 日至 7 月 10 日, 沪深 300 指数上涨 0.08%, 申万一级行业呈现出涨跌互现的格局, 有色金属和钢铁 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 7
等周期性行业领涨, 医药生物行业表现不佳, 下跌 2.04%, 跌幅在申万 28 个一级行业中排名第 2, 大幅跑输沪深 300 指数 子行业均以下跌报收 医疗服务行业跌幅较小, 化学制药行业下跌 1.37% 截至 7 月 10 日, 申万医药生物行业市盈率 (TTM 整体法, 剔除负值 ) 为 39.06 倍, 化学制药行业市盈率为 39.85 倍 ; 相对于全体 A 股 ( 剔除银行股 ) 市盈率的溢价率分别为 38.41% 和 41.21%, 估值和溢价率相比于上周均有所下降 个股涨跌幅方面, 海欣股份 东北制药和永安药业涨幅居前 ; 山大华特 华润双鹤和海思科领跌 投资策略近期医药行业整体表现不佳 个股方面, 今年以来表现较好的绩优白马股出现了一定程度的回调, 随着中报预告的不断披露, 业绩不及预期的个股下跌明显 我们认为, 对于估值处于历史均值附近, 基本面扎实, 内生性增长动力充足的绩优个股在回调后仍可以积极关注, 由于其业绩稳定性好, 确定性强, 未来仍有望持续取得超额收益 在标的选择方面, 由于新一轮招标正在逐步进行之中, 同时后半年新版医保目录也将在各地陆续执行, 招标结果和新进入医保目录产品的放量对于业绩的影响将逐步显现 我们建议关注主导产品竞争格局良好, 受药品招标降价影响较小, 同时受益于新版医保目录执行的上市公司, 推荐华东医药 (000963) 华润双鹤 (600062) 和恩华药业 (002262) 中小市值个股在经历了前半年的下行之后, 部分公司的估值已经趋于合理, 建议关注具有业绩支撑, 主力品种成长性较好的公司, 推荐千红制药 (002550)( 胰激肽原酶和复方消化酶快速成长 ; 受益于肝素原料药提价 ) 和京新药业 (002020)( 核心品种稳健增长, 市场空间大 ; 半年度利润预增 20-30%) 风险提示 : 药品招标之中降价幅度较大 ; 一致性评价进度低于预期 ; 原料药价格上涨趋势难以持续 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 7
投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要说明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 7
渤海证券股份有限公司研究所 副所长 ( 金融行业研究 & 研究所主持工作 ) 张继袖 +86 22 2845 1845 副所长谢富华 +86 22 2845 1985 汽车行业研究小组郑连声 +86 22 2845 1904 张冬明 +86 22 2845 1857 计算机行业研究小组王洪磊 +86 22 2845 1975 朱晟君 +86 22 2386 1673 环保行业研究小组林徐明 +86 10 6878 4238 刘蕾 +86 10 6878 4250 电力设备与新能源行业研究伊晓奕 +86 22 2845 1632 医药行业研究小组任宪功 ( 部门经理 ) +86 10 6878 4237 王斌 +86 22 2386 1355 赵波 +86 10 6878 4256 通信 & 电子行业研究小组徐勇 +86 10 6878 4235 高峰 +86 10 6878 4251 宋敬祎杨青海 +86 10 6878 4239 家用电器行业研究安伟娜 +86 22 2845 1131 传媒行业研究姚磊 +86 22 2386 1319 机械行业研究李骥 +86 10 6878 4263 新材料行业研究张敬华 +86 10 6878 4257 食品饮料 交通运输行业研究齐艳莉 +86 22 2845 1625 休闲服务行业研究刘瑀 +86 22 2386 1670 证券行业研究任宪功 ( 部门经理 ) +86 10 6878 4237 洪程程 +86 10 6878 4260 金融工程研究 & 部门经理崔健 +86 22 2845 1618 权益类量化研究潘炳红 +86 22 2845 1684 李莘泰 衍生品类研究祝涛 +86 22 2845 1653 李元玮 CTA 策略研究郝倞 +86 22 2386 1600 基金研究刘洋 +86 22 2386 1563 债券研究王琛皞 +86 22 2845 1802 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 +86 22 2845 1972 策略研究宋亦威 +86 22 2386 1608 杜乃璇 +86 22 2845 1945 博士后工作站冯振债券 经纪业务创新发展研究 +86 22 2845 1605 朱林宁量化 套期保值模型研究 综合质控 & 部门经理郭靖 +86 22 2845 1879 机构销售 投资顾问朱艳君 +86 22 2845 1995 行政综合白骐玮 +86 22 2845 1659 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 7
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