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冉扶
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1 /07/ /07/22 客户热线 : 公司网站 :www. fsfund. com 上海世纪大道 100 号上海环球金融中心 58 楼

2 基金经理札记大盘精选 & 生态中国 & 新价值灵活配置基金经理夏林锋未知的未来科技界, 尤其互联网从业者, 很流行的一个说法是未来已来, 但是回归整个宏观经济, 尤其最近研究了一下日本二战以后的经济走势, 特别是 1991 年泡沫破灭之后的走法, 感觉未来蒙上了更多未知的色彩回顾日本失去的二十年, 大致可以分为两个阶段 : 第一阶段是 1992 年年, 这个十年属于忘不掉的过去, 泡沫破灭导致资产价格严重缩水, 一方面家庭和企业的财务状况急剧恶化导致支出减少从而抑制需求, 另一方面银行不良债权激增大量银行破产, 叠加日本的财阀体制导致大量信贷用于借新还旧或偿还利息 ( 日本银行的坏账率直到 2001 年才见高点 ), 投入新兴经济的资金严重不足, 整个金融系统处于半瘫痪状态, 年均经济增速仅 0.8%; 第二阶段是 2003 年至 2012 年, 这个十年属于追不上的未来, 随着不良资产逐步解决, 实体经济得到恢复和发展, 但源于上个十年的资金投入不足 ( 尤其新兴产业的投资不足 ), 叠加人口逐步老龄化 ( 日本 2000 年劳动力人口规模见到高点 ), 日本在全球的信息革命浪潮中失去先机, 经济再难回到高增长, 年均经济增速不到 2% 当然, 更值得关注和研究的是安倍自 2012 年上台以来所推行的安倍经济学, 这是一场宏大的社会实验, 截止目前还很难判断其成败, 但已足以引发我们很多思考日本的教训相当深刻, 如果重新推演的话, 又能采取哪些措施来避免悲剧重演? 目前能想到的包括 1) 不要让资产泡沫膨胀如此之大以至后患无穷,2) 汇率不应大幅升值从而削弱国际竞争力,3) 危机之后立马宽松并采取更加市场化的方式应对,4) 尽早采取措施应对人口老龄化问题等不过感觉这些措施都有事后诸葛的嫌疑, 而且即使实施可能也是治标不治本, 或者部分措施限于历史或者制度的缘故压根就没法实施更为重要的是, 日本面临

3 的困境可能是全球经济的预演, 人口老龄化创新不足是全球面临的难题, 而宽货币低利率却带不来梦寐以求的高增长欧美经济体在 1970 年代的滞涨中反思凯恩斯主义并让弗里德曼的思想发扬光大, 但是现在我们似乎又得反思货币数量论了, 因为钱撒下去, 通胀竟然就是起不来, 弗里德曼关于货币面纱的重要论断竟然失效了! 斯蒂格利茨在 2014 年就曾揶揄伯南克我们避免了大萧条, 却陷入了大萎靡, 目前来看这种迹象越发明显, 经济的确陷入了一种萎靡的状态, 经济周期利率周期通胀周期等等都在钝化, 整个经济脱实向虚的迹象越发明显如果我们将焦点由需求角度转向供应角度, 从生产函数 Y=N*f(K, L) 的三要素 (N 技术 K 资本 L 人力 ) 来分析的话, 目前面临的困难有望得到缓解甚至解决一是技术进步, 这是中长期社会进步的核心动力, 怎么重视及强调都不为过 ; 二是资本积累, 理论而言, 低利率应该有效, 只是存在边际效应递减的问题 ; 三是人力资源, 所以人口老龄化是经济增长的敌人, 因此一方面应该优化人口结构, 另一方面需要提升教育及医疗科技水平结合日本的教训来看, 低利率所代表的资本富余可能存在明显的结构性问题, 即传统行业资本富余而新兴行业资本不足, 这点在经济转轨期间最为明显, 日本也是因为财阀主导的银行体系自顾不暇导致对新兴技术的投资不足从而失去发展先机另外, 从金融资本角度来看需要强调资本与技术之间相辅相成的关系, 这在技术创新与金融资本一书中有相当透彻的描述, 不过这里所说的金融资本可能更多是 VC PE 股权投资之类的风险资本, 而美国以风投及股权融资为主导的融资体系也是其创新领先于全球的重要原因回到对未来的预判, 的确很多充满未知, 即使从供给角度找到药方, 也未必能够信心满满去解决从技术角度来看, 创新本身具有一定的偶然性及非线性, 而且按照熊彼特所推崇的康波周期来看, 目前可能已经进入萧条期 ( 具体可参考中信建投周金涛的判断 ), 同时整个社融体系对创新的支持也面临较大的制度依赖 ; 从资本积累角度来看, 当经济面临转轨

4 之时, 传统行业资本富余新兴行业资本匮乏往往是常态, 而且以银行为主导的融资体系往往较难转换 ( 银行融资都需要抵押品 ); 从人力资源角度来看, 人口老龄化有点不可逆的架势, 除非随着医疗技术的进步人的寿命能够大幅延长, 单纯依赖人口生育率提升来改善人口结构的难度相当之大我们的未来也曾面临马尔萨斯罗马俱乐部先后两次较大的担忧与警告, 但最终通过创新通过技术进步得到有效的解决, 并走到新的高度而这次的担忧也越发明显, 尤其央行直接参与股市负利率等现象也在颠覆传统经济学的认知, 未来的确面临更大的未知性和不确定性, 而这次能否最终证明我们的担忧是想多了, 还需拭目以待

5 中国经济观察习近平 : 以更大的决心和气力抓好改革督察工作中共中央总书记国家主席中央军委主席习近平 7 月 22 日下午主持召开中央全面深化改革领导小组第二十六次会议并发表重要讲话他强调, 改革是一场革命, 必须有坚忍不拔的毅力, 以真抓促落实以实干求实效各地区各部门要以更大的决心和气力抓好改革督察工作, 既要督任务督进度督成效, 也要察认识察责任察作风, 确保党中央确定的改革方向不偏离党中央明确的改革任务不落空, 使改革精准对接发展所需基层所盼民心所向中共中央政治局常委中央全面深化改革领导小组副组长李克强刘云山张高丽出席会议会议审议通过了贫困地区水电矿产资源开发资产收益扶贫改革试点方案关于加强文化领域行业组织建设的指导意见关于认罪认罚从宽制度改革试点方案关于建立法官检察官惩戒制度的意见 ( 试行 ) 关于省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点工作的指导意见关于各地区各部门开展改革督察情况的报告会议指出, 开展贫困地区水电矿产资源开发资产收益扶贫改革试点, 是扶贫开发工作的重大制度创新要以增加贫困人口资产性收益为目标, 创新贫困地区水电矿产资源开发占用农村集体土地补偿方式, 围绕界定入股资产范围明确入股受益主体合理设置股权完善收益分配加强股权管理和风险防控等重点任务, 探索建立集体股权参与项目分红的资产收益扶贫长效机制, 走出一条资源开发和脱贫攻坚有机结合的新路子会议强调, 加强文化领域行业组织建设, 要坚持中国特色社会主义文化发展道路, 始终把社会效益放在首位, 坚持积极引导发展和严格依法管理并重, 通过明确职能定位做好培

6 育发展完善内部治理强化规范管理等, 健全党委统一领导政府有效监管分级负责协调配合的行业组织管理体制机制, 引导行业组织在服务文化企事业单位服务广大文化工作者服务行业发展丰富群众文化生活等方面, 更好发挥自身功能和独特优势, 激发全社会文化创造活力会议指出, 完善刑事诉讼中认罪认罚从宽制度, 涉及侦查审查起诉审判等各个诉讼环节, 要明确法律依据适用条件, 明确撤案和不起诉程序, 规范审前和庭审程序, 完善法律援助制度选择部分地区依法有序稳步推进试点工作会议强调, 建立法官检察官惩戒制度, 对落实法官检察官办案责任制, 促进法官检察官依法行使职权, 维护社会公平正义具有重要意义要坚持党管干部原则, 尊重司法规律, 体现司法职业特点, 坚持实事求是客观公正, 坚持责任和过错相结合, 坚持惩戒和教育相结合, 规范法官检察官惩戒的范围组织机构工作程序权利保障等, 发挥惩戒委员会在审查认定方面的作用会议指出, 开展省以下环保机构监测监察执法垂直管理制度改革试点, 目的是建立健全条块结合各司其职权责明确保障有力权威高效的地方环保管理体制, 确保环境监测监察执法的独立性权威性有效性要强化地方党委和政府及其相关部门的环境保护责任, 注意协调处理好环保部门统一监督管理和属地主体责任相关部门分工负责的关系, 规范和加强地方环保机构和队伍建设, 建立健全高效协调的运行机制会议强调, 开展改革督察工作, 要明确工作重点盯住关键环节督任务, 就是要督促地方和部门按照党中央要求谋划改革任务, 既看方向准不准, 又看任务实不实, 是不是能够结合实际, 真正解决问题督进度, 就是要根据改革的阶段性目标和时间表路线图, 既督促改革方案及时出台抓紧落实, 又督察相关改革任务配套跟进, 抓好进度统筹, 加强政策衔接督成效, 就是要把改革举措放到实践中去检验, 让基层来评判, 让群众来打分, 看改

7 革是否促进了经济社会发展, 是否促进社会公平正义, 是否给人民群众带来获得感察认识, 就是要看思想工作有没有做深入, 广大党员干部特别是领导干部有没有从党和国家工作大局出发认识和理解改革关心和支持改革, 是不是自觉站在改革全局高度正确看待局部利益关系调整, 形成推进改革的思想自觉和行动自觉察责任, 就是要看改革主体责任是不是划分清楚, 有没有理解到位落实到位, 是不是做到了各司其职各负其责又相互协作察作风, 就是要对照三严三实要求, 督察各级干部特别是领导干部是不是坚持实事求是求真务实, 是不是以改革促进派实干家的标准要求自己, 以严和实的作风谋划改革落实改革会议指出, 当前和今后一个时期, 要按照把改革主体框架搭建起来这一阶段性目标, 排出督察优先顺序, 聚焦重点难点要抓问题要害, 做到眼睛向下脚步向下, 既要发现实施中的共性问题, 也要关注群众反映强烈的热点难点问题, 找出症结, 提出对策要抓整改落实, 督促真抓真改, 对改革抓得实有效果的要表扬, 对执行不力落实不到位的要问责追责要抓统筹联动, 完善督察职能, 发挥社会和群众监督作用, 做到上下贯通内外结合中央全面深化改革领导小组成员出席, 中央和国家有关部门负责同志列席会议摘自 : 东方财富网

8 基金同业动态受益商品牛华宝资源优选年内业绩傲居同类榜首南华商品指数显示, 自 5 月 25 日商品市场回调触底以来, 新一轮快速上涨行情再度推开, 截至 7 月 13 日, 此轮商品反弹幅度达到 18.23%, 而分类来看, 其中大商所 DCE 铁矿石自 6 月初以来, 狂涨 32.99%, 此外动力煤焦炭等品种也均有良好表现 (Wind 数据, 截至 2016 年 7 月 13 日 ) 商品市场火热引起股市资源类板块联动, 不仅黄金有色类个股第二季度异军突起, 而且煤炭钢铁等黑色系品种更披荆斩棘般迅猛上升在此背景下, 不少市场分析人士纷纷认为, 资源类主题基金将是今年不错的投资品种华宝资源优选基金 (240022) 可谓是目前资源类基金中的佼佼者, 银河证券最新统计数据显示, 截至 7 月 15 日, 华宝资源优选今年以来一马当先, 年内净值上涨 18.30%, 业绩回报稳居同类偏股混合型基金榜首 ( 股票仓位 60%-95%), 这一表现相较同期沪深 300 的 % 的表现, 也斩获丰厚的超额收益此外, 依据银河数据, 华宝资源优选近一周近一个月的业绩表现在同类基金中也均属于领跑系列市场分析人士指出, 资源类股票属于周期板块, 原本就具有高弹性高收益抗通胀的特点, 同时据笔者从相关渠道了解, 与其他一些资源类基金相比, 华宝资源优选可谓是一只较为纯粹的资源基金, 其投资范围主要指向矿产资源土地资源水资源等自然资源 ; 从公开披露的信息来看,2016 年一季报末时, 该基金重仓配置了煤炭板块, 这与当前 A 股煤炭钢铁有色热舞的局面较为契合有基金业分析人士向笔者指出, 主题基金若投资指向

9 明确, 风格鲜明, 在仓位较稳定的前提下, 往往与股市相应的板块联动明显, 这有助于这些基金成为辅助各类投资者进行大类资产配置的得力工具下半年依然看好资源股表现展望后市行情, 笔者注意到, 不少卖方研究机构认为, 今年商品和资源股的行情与全球货币宽松环境密切相关, 同时也受到供需关系变化的影响目前来看, 英国日本的宽松预期有可能加码, 而美联储的后续加息也仍按兵不动 ; 国内方面, 考虑到近期民间投资和房地产投资方面的隐忧, 下半年货币政策或存在一定的宽松空间, 这些对于资产价格将产生正面的影响另一方面, 供给侧改革正在大举推动, 日前国资委相关人士就披露, 首批去产能企业名单已经敲定, 涉及企业以钢铁煤炭为主 ; 此外, 近期国企改革的展开也正在紧密部署, 配套文件相继落地, 较多分布于资源性行业的传统产能过剩国企被视为国企改革的重要推进阵地之基于这些有利局面, 一些投资机构正将所涉相关行业板块视为 2016 年下半年的重大投资主线有业内基金经理向笔者表示, 煤飞色舞的狂飚突进之后, 可能因累积涨幅较大而出现一定回调, 但总体来看, 下半年的流动性环境及供需状况仍然利好资源板块的表现, 原油等大宗商品的价格整体来看也仍然较便宜, 因此仍然看好下半年资源股的表现, 尤其是煤炭有色等板块相对而言, 重仓于这些结构性领域的主题基金, 或许值得投资者重点关注摘自 : 金融界

10 海外基金视窗一带一路助力中企海外并购一带一路的大背景下, 中国买家的势力正在崛起国际金融数据服务商 Dealogic 数据显示,2016 年上半年, 中企海外并购交易笔数达 401 笔, 总额为 1353 亿美元, 已超过 2015 年全年水平其中, 仅中国化工集团收购第一大农药公司瑞士先正达, 交易金额便高达 430 亿美元, 这也创下了迄今中企海外并购金额的最高纪录分析人士指出, 一带一路国家战略的提出, 以及各项配套措施的出台, 进一步激发了中企海外扩展的热情同时, 在人民币贬值的预期下, 通过海外并购的方式迅速抢占海外资源也成为了一些企业的重要策略战略性收购频现实际上, 直至今年上半年, 资源类资产仍是中企海外并购的重点, 如铜铝等有色金属矿山, 以及此前抄底的油田等海外资产和讯网 7 月 18 日, 一带一路中国品牌世界行活动 17 日在意大利南部第一大城市那不勒斯拉开帷幕中意两国来宾共同见证这一引资引才引智海外平台的搭建, 谋求互联网 + 时代下的经济合作新路径和讯网 7 月 19 日, 国际货币基金组织 (IMF)19 日再次下调今明两年世界经济增长预期, 认为英国脱欧公投结果带来的不确定性将为全球经济增长带来下行风险和讯网 7 月 20 日, 英国脱欧已经殃及其建筑业据普华永道 (PwC) 数据, 建筑业是英国主要的行业之一, 对英国总附加值的贡献达到约 6% 但 6 月 23 日英国脱欧投票后发布的首批经济数据显示, 该国地产和建筑业活动已经在下滑本月公布的 6 月 Markit/CIPS 采购经理指数显示,3 年多来首次英国的住宅建筑业和商业工作出现下滑和讯网 7 月 21 日, 国际货币基金组织 (IMF)21 日发布报告, 呼吁各国立即采取全面措施遏制风险, 促进经济强劲增长和讯网 7 月 22 日, 希腊副总理德拉加萨基斯办公室当天在向媒体发布的声明中说, 希腊政府经济政策理事会当天做出了加入亚投行的决定德拉加萨基斯主持了当天的会议最为典型的中化集团, 继砸重金迎娶先正达过门后, 今年 3 月再次通过子公司中化国际 (600500, 股吧 ), 收购将世界橡胶巨头之一的新加坡 Halcyon 公司纳入麾下至此, 中化国际成为了世界最大的橡胶供应商之一需要指出的是, 此次收购更像是一场战略性的收购, 国内橡胶进口依存度高达 80%, 通过本次收购, 无疑可以有效地保障国内天然橡胶的安全问题

11 同样的战略性收购也出现在了有色行业 5 月 16 日, 洛阳钼业 (603993, 股吧 ) 发布公告, 拟通过香港子公司 CMOC Limited 以亿美元的价格, 购入购买 FCX 旗下 FMDRC100% 股权, 进而掌握 TFM 公司的 56% 股权而 TFM 拥有的 Tenke Fungurume 矿区, 则是世界储量最大品位最高的铜钴矿之一其中, 金属钴广泛运用于锂电池和超级合金领域, 铜经过 2011 年开始的下跌以来, 目前已处于历史低位分析人士指出, 虽然就部分矿产类资源来说, 中国在很多领域的储量产能已达到世界首位, 但是消耗量同样惊人考虑到未来的需求增长, 目前掌握的资源还远远不够, 尤其是在国家大力推进新能源汽车战略的时代背景下, 虽然我国锂资源丰富, 但是由于技术气候交通等因素影响, 资源产出远远跟不上需求的增长, 致使我国长期依赖国外进口 ; 面对瓶颈, 对于国内企业而言, 在加大对国内锂资源的开发和技术攻关力度的同时, 应从全球化国际化的角度出发, 勇于走出去, 掌握更多优质的锂矿资源, 为国家战略的实施提供强而有力的资源保障值得注意的是, 仅就国内而言, 无论是化工行业, 还是有色行业, 目前均存在不同程度的产能过剩情况, 在国际大宗商品处于底部区间的时候, 通过海外并购的方式, 不仅可以以较低成本获得发展需要的资源, 保障经营可持续性的同时降低成本, 并可借鉴国际优秀企业的生产经营经验, 提高生产经营效率, 降低运营成本, 也可以利用被并购公司的渠道有效解决产能去化的问题而众多基建钢铁煤炭类企业, 今年开始频频出海的道理与之类似, 一方面是来自产能去化的压力, 另一方面也是看到了政策面的支持态度政策助中企出海随着一带一路被提升到国家战略层面, 国内相应发布了一系列新的举措如国家税务总局便曾针对一带一路, 制订了 10 项新措施, 以便更好的服务出海企业另有消息称, 对于一些规模庞大且具敏感性的海外并购, 国家发改委亦考虑打算进一步简化审批程序, 加快企业并购步伐

12 而在此之前, 国内便已推出了对外投资的备案体系, 出海企业仅需在发改委商务部注册即可, 这使得中企海外并购的时限也大大缩短国务院发布的指导性意见也提出, 要建立走出去金融支付体系, 包括构建政策性金融和商业性金融相结合的境外投资金融支持体系, 推动金融资本和产业资本联合走出去, 探索建立境外股权资产的境内交易融资平台, 发展多种形式的境外投资基金, 推动丝路基金亚洲基础设施投资银行等运行, 积极推进与一带一路沿线国家合作税收审批环节上的一路绿灯, 以及作为配套金融支持, 无疑激发了中企出海的热情而未来随着更多一带一路政策细则的落地, 中企在进行海外并购, 来自国内的限制将越来越少届时, 对于中国买家的限制, 也将仅剩下收购标的所在国的态度和政策从海外并购的现状看, 欧洲市场由于并购竞争更小, 且当地监管对中企更为友好, 所以也成为了目前中企并购的重点区域相比之下, 在中国买家迅速崛起后, 美国方面对中企的防备却有所增加, 外资投资委员会对中企跨国收购的审查也趋于严格其中, 最为典型的案例, 便是清华紫光收购西部数据股份时, 被美国外资投资委员会挡在了门外摘自 : 和讯网

13 旗下基金净值报告截至宝康消费品基金基金代码 : 单位净值周增长率 :0.0859% 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 沪深 300 指数收益率 80%+ 中证综合债指数收益率 20% 分红记录红利发放日分红方案每 10 份基金份额分 0.10 元每 10 份基金份额分 0.40 元每 10 份基金份额分 0.20 元每 10 份基金份额分 0.50 元每 10 份基金份额分 0.10 元每 10 份基金份额分 0.40 元每 10 份基金份额分 1.00 元每 10 份基金份额分 0.50 元每 10 份基金份额分 0.50 元每 10 份基金份额分 0.50 元每 10 份基金份额分 0.20 元每 10 份基金份额分 0.10 元每 10 份基金份额分 0.20 元每 10 份基金份额分 0.10 元每 10 份基金份额分 0.30 元 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 宝康消费品基金合同生效日为 2003 年 7 月 15 日

14 宝康灵活配置基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 中证综合债指数收益率 65%+ 沪深 300 指数收益率 35% 分红记录红利发放日分红方案每 10 份基金份额分 0.10 元每 10 份基金份额分 0.40 元每 10 份基金份额分 0.40 元每 10 份基金份额分 0.20 元每 10 份基金份额分 0.40 元每 10 份基金份额分元每 10 份基金份额分 0.50 元每 10 份基金份额分 0.50 元每 10 份基金份额分 0.50 元每 10 份基金份额分 0.10 元每 10 份基金份额分 0.10 元每 10 份基金份额分 0.20 元每 10 份基金份额分 0.50 元 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 宝康灵活配置基金合同生效日为 2003 年 7 月 15 日

15 宝康债券基金基金代码 : 单位净值周增长率 :0.3269% 比较基准周增长率 :0.3127% 其中 : 比较基准 = 中证综合债指数收益率分红记录红利发放日分红方案每 10 份基金份额分 0.10 元每 10 份基金份额分 0.20 元每 10 份基金份额分 0.20 元每 10 份基金份额分 0.30 元每 10 份基金份额分 0.20 元每 10 份基金份额分 0.45 元每 10 份基金份额分 0.10 元每 10 份基金份额分 0.15 元每 10 份基金份额分 1.00 元每 10 份基金份额分 1.30 元每 10 份基金份额分 0.20 元每 10 份基金份额分 0.30 元每 10 份基金份额分 0.40 元每 10 份基金份额分 0.20 元每 10 份基金份额分 0.40 元每 10 份基金份额分 0.10 元每 10 份基金份额分 0.50 元每 10 份基金份额分 0.30 元 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 宝康债券基金合同生效日为 2003 年 7 月 15 日

16 华宝兴业动力组合基金基金代码 : 日期累计份额净值份额净值单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 =80% 上证 180 指数收益率与深证 100 指数收益率的流通市值加权平均 +20% 上证国债指数收益率分红记录红利发放日分红方案每 10 份基金份额分 0.40 元每 10 份基金份额分元每 10 份基金份额分元 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 动力组合基金合同生效日为 2005 年 11 月 17 日多策略增长基金基金代码 : 日期累计份额净值份额净值单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 =80% 上证 180 和深证 100 复合指数 +20% 上证国债指数分红记录红利发放日分红方案每 10 份基金份额分 1.20 元每 10 份基金份额分 20 元每 10 份基金份额分 2.20 元每 10 份基金份额分 0.53 元每 10 份基金份额分 1.83 元 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 多策略增长基金成立于 2004 年 5 月 11 日

17 现金宝货币市场基金 (A 级 ) 基金代码 : 日期每万份基金七日年化净收益 ( 元 ) 收益率 % 其中 : 比较基准 = 同期 7 天通知存款利率 ( 税后 ) 现金宝货币市场基金 (B 级 ) 基金代码 : 日期每万份基金净收益 ( 元 ) 七日年化收益率 % 其中 : 比较基准 = 同期 7 天通知存款利率 ( 税后 ) 现金宝货币市场基金 (E 级 ) 基金代码 : 日期每万份基金净收益 ( 元 ) 七日年化收益率 % 其中 : 比较基准 = 同期 7 天通知存款利率 ( 税后 ) * 注 : 现金宝货币市场基金成立于 2005 年 3 月 31 日

18 华宝兴业收益增长基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 65% 上证红利指数收益率 +35% 上证国债指数收益率 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 收益增长基金成立于 2006 年 6 月 15 日华宝兴业先进成长基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 新上证综指收益率分红记录红利发放日分红方案每 10 份基金份额分 2.68 元 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 先进成长基金成立于 2006 年 11 月 7 日

19 华宝兴业行业精选基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 沪深 300 指数收益率 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 行业精选基金成立于 2007 年 6 月 14 日华宝兴业大盘精选基金基金代码 : 单位净值周增长率 :0.5919% 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 =80% 沪深 300 指数收益率 +20% 上证国债指数收益率分红记录红利发放日分红方案每 10 份基金份额分 0.80 元本周业绩报告每 10 份基金份额分 1.88 元 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 大盘精选基金成立于 2008 年 10 月 7 日

20 华宝兴业海外成长基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 :0.5698% 其中 : 比较基准 = MSCI China Free 指数 ( 人民币计价, 换算所用汇率为 WM/Reuters closing spot rate) * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 海外成长基金成立于 2008 年 5 月 7 日华宝兴业中证 100 指数基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 中证 100 指数收益率 95%+ 银行同业存款收益率 5% * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 中证 100 指数基金成立于 2009 年 9 月 29 日

21 华宝兴业增强收益债券 (A) 基金代码 : 单位净值周增长率 :0.1089% 比较基准周增长率 :0.3639% 其中 : 比较基准 = 中国债券总指数收益率 100% 华宝兴业增强收益债券 (B) 基金代码 : 单位净值周增长率 :0.1052% 比较基准周增长率 :0.3639% 其中 : 比较基准 = 中国债券总指数收益率 100% 分红记录红利发放日分红方案每 10 份基金份额分 0.10 元每 10 份基金份额分 0.10 元 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 增强收益债券基金成立于 2009 年 2 月 17 日

22 华宝兴业上证 180 价值 ETF 联接基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 =95% 上证 180 价值指数收益率 +5% 银行同业存款利率分红记录红利发放日分红方案每 10 份基金份额分 0.30 元 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 上证 180 价值 ETF 联接基金成立于 2010 年 4 月 23 日华宝兴业上证 180 价值 ETF 二级市场交易代码 ; 申购赎回代码单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 上证 180 价值指数收益率 100% * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 上证 180 价值 ETF 基金成立于 2010 年 4 月 23 日

23 华宝兴业新兴产业基金基金代码 : 日期累计份额净值份额净值单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 =75% 中证新兴产业指数 +25% 上证国债指数 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 新兴产业基金成立于 2010 年 12 月 7 日华宝兴业可转债基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 :0.1656% 其中 : 比较基准 = 中信标普可转债指数收益率 70% + 上证国债指数收益率 30% * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业可转债基金成立于 2011 年 4 月 27 日

24 华宝兴业上证 180 成长 ETF 联接基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 95% 上证 180 成长指数收益率 +5% 银行同业存款利率 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 上证 180 成长 ETF 联接基金成立于 2011 年 8 月 9 日华宝兴业上证 180 成长 ETF 二级市场交易代码 ; 申购赎回代码单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 标的指数 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 上证 180 成长 ETF 基金成立于 2011 年 8 月 4 日

25 华宝兴业医药生物基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 80% 中证医药卫生指数 +20% 上证国债指数分红记录红利发放日分红方案每 10 份基金份额分 2.89 元 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业医药生物基金成立于 2012 年 2 月 28 日华宝兴业资源优选基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 80% 中证内地资源主题指数收益率 + 20% 上证国债指数收益率 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业资源优选基金成立于 2012 年 8 月 21 日

26 华宝添益基金二级市场交易代码 ; 申购赎回代码日期每百份基金七日年化净收益 ( 元 ) 收益率 % 其中 : 比较基准 = 同期 7 天通知存款利率 ( 税后 ) * 注 : 华宝添益基金成立于 2012 年 12 月 27 日华宝兴业服务优选基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 80% 中证服务业指数收益率 + 20% 上证国债指数收益率分红记录红利发放日分红方案每 10 份基金份额分 3.00 元 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业服务股票基金成立于 2013 年 6 月 27 日

27 华宝兴业创新优选基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 中证 800 指数收益率 80%+ 上证国债指数收益率 20% 分红记录红利发放日分红方案每 10 份基金份额分 3.40 元 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业创新股票基金成立于 2014 年 5 月 14 日华宝兴业生态中国基金基金代码 : 单位净值周增长率 :0.8452% 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 中证 800 指数收益率 80%+ 上证国债指数收益率 20% 分红记录红利发放日分红方案每 10 份基金份额分 2.00 元 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业生态股票基金成立于 2014 年 6 月 13 日

28 华宝兴业量化对冲混合基金 A 类基金代码 : 单位净值周增长率 :0.0682% 比较基准周增长率 :0.0206% 本基金的业绩比较基准是一年期银行定期存款利率 ( 税后 ) 华宝兴业量化对冲混合基金 C 类基金代码 : 单位净值周增长率 :0.0601% 比较基准周增长率 :0.0206% 本基金的业绩比较基准是一年期银行定期存款利率 ( 税后 ) * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业量化对冲混合基金成立于 2014 年 9 月 17 日

29 华宝兴业高端制造基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 申银万国制造业指数收益率 80% + 上证国债指数收益率 20% * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业高端制造基金成立于 2014 年 12 月 10 日华宝兴业品质生活基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 沪深 300 指数收益率 80%+ 上证国债指数收益率 20% 分红记录红利发放日分红方案每 10 份基金份额分 0.50 元 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业品质生活股票基金成立于 2014 年 6 月 13 日

30 华宝兴业稳健回报基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 沪深 300 指数收益率 55 %+ 上证国债指数收益率 45 % * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业稳健回报基金成立于 2015 年 3 月 27 日华宝兴业事件驱动基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 沪深 300 指数收益率 80% + 上证国债指数收益率 20% * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业事件驱动基金成立于 2015 年 4 月 08 日

31 华宝兴业国策导向基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 沪深 300 指数收益率 70%+ 上证国债指数收益率 30% * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业国策导向基金成立于 2015 年 5 月 8 日华宝兴业新价值混合基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 :0.0616% 其中 : 比较基准 =1 年期银行定存款基准利率 ( 税后 )+3% * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业新价值混合基金成立于 2015 年 6 月 01 日

32 华宝兴业医疗分级指数基金基金代码 : 单位净值周增长率 :0.2920% 比较基准周增长率 :0.3032% 其中 : 比较基准 = 中证医疗指数收益率 95%+ 同期银行活期存款利率 ( 税后 ) 5% * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业医疗分级指数基金成立于 2015 年 5 月 21 日华宝兴业医疗 A 基金基金代码 : 单位净值周增长率 :0.1073% 比较基准周增长率 :0.3032% * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业医疗分级指数基金成立于 2015 年 5 月 21 日

33 华宝兴业医疗 B 基金基金代码 : 单位净值周增长率 :0.4453% 比较基准周增长率 :0.3032% * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业医疗分级指数基金成立于 2015 年 5 月 21 日华宝兴业中证 1000 分级指数基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 中证 1000 指数收益率 95%+ 同期银行活期存款利率 ( 税后 ) 5% * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业中证 1000 分级基金成立于 2015 年 6 月 04 日本周业绩报告

34 华宝兴业中证 1000A 基金基金代码 : 单位净值周增长率 :0.1066% 比较基准周增长率 : % * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业中证 1000 分级基金成立于 2015 年 6 月 04 日华宝兴业中证 1000B 基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业中证 1000 分级基金成立于 2015 年 6 月 04 日

35 华宝兴业新机遇混合基金基金代码 : 单位净值周增长率 :0.0474% 比较基准周增长率 :0.0616% 其中 : 比较基准 =:1 年期银行定期存款基准利率 ( 税后 )+3% * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业新机遇混合基金成立于 2015 年 6 月 11 日华宝兴业万物互联混合基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 沪深 300 指数收益率 55% + 上证国债指数收益率 45% * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业万物互联混合基金成立于 2015 年 6 月 30 日

36 华宝油气基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 标普石油天然气上游股票指数 ( 全收益指数 ) * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝油气基金成立于 2011 年 9 月 29 日华宝兴业中国互联网股票基金基金代码 : 单位净值周增长率 :0.7217% 比较基准周增长率 :0.6137% 其中 : 比较基准 = 中证互联网指数 50%+ 中证海外中国互联网指数 50% * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业中国互联网股票基金成立于 2015 年 9 月 23 日

37 华宝兴业转型升级灵活配置基金基金代码 : 单位净值周增长率 :0.5888% 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 中证 800 指数收益率 55% + 上证国债指数收益率 45% * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业转型升级灵活配置基金成立于 2015 年 12 月 15 日华宝兴业核心优势灵活配置基金基金代码 : 单位净值周增长率 :0.1931% 比较基准周增长率 : % 其中 : 比较基准 = 沪深 300 指数收益率 55% + 上证国债指数收益率 45% * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业核心优势灵活配置基金成立于 2016 年 1 月 21 日

38 华宝兴业宝鑫债券 A 类基金代码 : 单位净值周增长率 :0.1883% 比较基准周增长率 :0.3127% 比较基准 = 中证综合债指数收益率华宝兴业宝鑫债券 C 类基金代码 : 单位净值周增长率 :0.1884% 比较基准周增长率 :0.3127% 比较基准 = 中证综合债指数收益率 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业宝鑫债券基金成立于 2016 年 4 月 26 日

39 华宝兴业美国品质消费基金基金代码 : 单位净值周增长率 :0.3763% 比较基准周增长率 :0.8092% 其中 : 比较基准 = 标普美国品质消费股票指数 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 15 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业美国品质消费基金成立于 2016 年 3 月 18 日华宝兴业香港中小基金基金代码 : 单位净值周增长率 : % 比较基准周增长率 :0.1864% 其中 : 比较基准 = 标普香港上市中国中小盘指数 * 注 : 增长率的计算区间为 2016 年 7 月 18 日到 2016 年 7 月 22 日, 华宝兴业香港中小基金成立于 2016 年 6 月 24 日

40 如您对本周报有进一步要求或建议, 请发至 : fsf@fsfund.com 声明 : 本报告由华宝兴业基金管理有限公司内部研究人员合法获得的相关资料编制完成本公司不保证报告所载信息之精确性和完整性本报告中涉及本公司旗下基金的相关信息并不能视为本公司根据相关法律法规对该基金相关信息的正式公开披露, 该等信息以本公司正式公开披露的为准 ; 本报告所引用的本公司内部人员的任何见解, 均不构成对投资者的任何建议与暗示本报告仅供投资者参考, 投资者参照本报告的观点进行投资, 责任自负基金投资有风险, 投资者进行基金投资前请仔细阅读基金合同及招募说明书等相关文件

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涂正革肖耿本文根据中国个省市地区年规模以上工业企业投入产出和污染排放数据构建环境生产前沿函数模型解析中国工业增长的源泉特别是环境管制和产业环境结构变化对工业增长模式转变的影响研究发现现阶段中国工业快速增长的同时污染排放总体上增长缓慢环境全要素生产率已成为中国工业高速增长污染减少的核心动力环境管制对中国工业增长尚未起到实质性抑制作用产业环境结构优化对经济增长污染减少的贡献日益增大