目录 1. 公司概况 : 专注年轻主流观众的艺人经纪 + 内容生产者 传媒大势 : 娱乐消费春风已至, 头部力量价值凸显 电影 : 告别野蛮生长, 空间依然广阔 电视剧 : 精品提价, 网剧井喷 综艺 : 节目类型百花齐放, 网
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- 霜采 庞
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1 嘉行传媒 (830951) 影视娱乐 / 文化传媒发布时间 : 证券研究报告 / 公司深度报告 嘉行传媒 : 年轻偶像化市场的收割机 买入 上次评级 : 首次覆盖 报告摘要 : 公司概况 : 西安嘉行影视传媒股份有限公司 ( 以下简称 嘉行传媒 ) 于 2012 年组建起 嘉行 团队, 公司以艺人经纪为纽带, 以影视剧为主体, 围绕顶级艺人资源展开商业开发, 已经成为中国年轻偶像 化市场的收割机 公司旗下全约艺人包括杨幂 刘恺威等超一线明 星, 以及迪丽热巴 张云龙 张彬彬 刘苪麟 李溪芮 王骁 高 伟光等 20 余位新生代偶像 自成立以来, 公司参与投资制作了诸多 脍炙人口的经典影视剧, 包括 我是证人 怦然星动 亲爱的翻译官 三生三世十里桃花 等, 成为名副其实的票房保障和剧 王生产者 投资逻辑 :2015 年 9 月, 公司通过收购西安同大登陆新三板, 并引 进战略投资者尚世影业, 与其展开一系列影视合作项目 2016 年 10 月, 公司旗下子公司嘉行影视与芒果影视签订战略合作协议, 双方 将在影视剧制作 IP 开发 发掘和培养新人进行全面合作 未来, 公司将通过艺人经纪和内容制作互相借力的操作模式, 在夯实艺人 经纪 内容制作 娱乐营销现有业务的同时, 拓展影游联动和影视 宣发业务, 通过提供娱乐全产业链产品和服务进行多元化深度变现, 致力于成为 中国的 CAA+ 独立制片厂 投资建议 : 预计公司 年营业总收入为 2.41 亿元 5.00 亿 元和 9.67 亿元, 同比增长 70.00% % 和 93.31%; 归属于上市 公司净利润为 1.50 亿元 2.93 亿元和 5.58 亿元, 同比增长 85.30% 94.57% 和 90.47%; 每股收益为 7.92 元 元和 元 公司 目前尚未做市, 协议转让价格不能反应公司真实价值 考虑公司业 务成长能力较高且可持续性强, 首次覆盖, 给予 买入 评级 股票数据 收盘价 ( 元 ) 个月股价区间 ( 元 ) 2.00~78.95 总市值 ( 百万元 ) 38 总股本 ( 百万股 ) 19 A 股 ( 百万股 ) 19 B 股 /H 股 ( 百万股 ) 0 日均成交量 ( 百万股 ) 0 历史收益率曲线 17% 3% -11% -25% 嘉行传媒沪深 % 2015/ /2 2016/5 2016/8 涨跌幅 (%) 1M 3M 12M 绝对收益 0% 0% -97% 相对收益 -4% -4% -86% 相关报告 蓝色光标 (300058): 重回快速增长通道, 杨帆起航正当时 蓝色光标 (300058): 数字化和国际化思路 路清晰, 搅动营销世界传统格局 风险提示 : 政策监管风险 影视剧适销性风险 应收账款金额较大风险 财务摘要 ( 百万元 ) 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E 营业收入 (+/-)% 2.38% % 70.00% % 93.31% 归属母公司净利润 (+/-)% 34.63% % 85.30% 94.57% 90.47% 每股收益 ( 元 ) 市盈率 市净率 净资产收益率 (%) 14.69% 24.39% 31.12% 37.72% 41.81% 股息收益率 (%) 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 总股本 ( 百万股 ) 证券分析师 : 刘立喜 执业证书编号 :S 研究助理 : 李慧 执业证书编号 :S (021) lihui@nesc.cn 请务必阅读正文后的声明及说明
2 目录 1. 公司概况 : 专注年轻主流观众的艺人经纪 + 内容生产者 传媒大势 : 娱乐消费春风已至, 头部力量价值凸显 电影 : 告别野蛮生长, 空间依然广阔 电视剧 : 精品提价, 网剧井喷 综艺 : 节目类型百花齐放, 网综成为新增长点 核心竞争力 : 用新玩法开启属于自己的娱乐经纪时代 以艺人经纪为安身立命之本 影视制作与艺人经纪协同发展 突出的资源整合能力 业内强资源方的有力支撑 引入战略投资者 SMG 尚世影业 与芒果影视达成战略合作 经验丰富且稳定的核心团队 嘉行战略 : 布局全产业链大型传媒娱乐集团 积极拓展影游联动和影视宣发 业务结构趋于多元化 投资建议 核心假设 盈利预测 风险提示 政策监管风险 影视剧适销性风险 应收账款金额较大风险...24 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 26
3 图目录 图 1: 嘉行传媒旗下艺人及代表作品.4 图 2: 嘉行传媒发展历程...4 图 3: 嘉行传媒股权结构..5 图 4: 年我国电影票房收入 ( 亿元 ) 及增速..5 图 5: 年中国和北美地区观影人次对比.6 图 6:2015 年中国 北美和韩国人均观影次数..6 图 7: 年中国电影票房收入及增速.6 图 8: 年北美电影票房收入及增速.6 图 9: 电影市场头部力量优势明显 (2015 年数据 )..7 图 10: 年我国电视剧市场规模及增速...9 图 11: 年国产电视剧发行部数及集数..9 图 12: 年我国网剧产量及增速..10 图 13: 年我国综艺节目数量..11 图 14: 视频平台版权支出与自制投入规模 ( 亿元 ).11 图 15: 头部综艺节目冠名费用 ( 亿元 ) 逐季攀升 12 图 16: 嘉行传媒部分全约艺人..13 图 17: 嘉行传媒艺人阶梯式培养体系.13 图 18: 嘉行传媒旗下艺人近年主要影视作品..14 图 19: 嘉行传媒已上映电影梳理..16 图 20: 嘉行传媒影视剧项目储备..16 图 21: 嘉行传媒合作共赢的发展生态..17 图 22: 嘉行传媒渠道端整合能力突出..17 图 23: 尚世影业影视剧代表作品.18 图 24: 嘉行传媒与战略股东尚世影业..19 图 25: 芒果影视影视剧代表作品..20 图 26: 嘉行传媒核心团队简介..20 图 27: 嘉行传媒娱乐全产业链布局规划..21 图 28: 嘉行传媒业务结构规划..21 表目录 表 1:2015 年票房收入 TOP 10 影片整理.7 表 2: 年精品电视剧网络版权价格...9 表 3: 年热播网剧播放量.10 表 4:2015 年五大视频网站自制内容投入情况...11 表 5:2015 年网生综艺节目播放量 TOP 表 6:2015 年卫视综艺节目收视排行...12 表 7: 电视剧 亲爱的翻译官 掀起收视率狂潮 15 表 8: 嘉行传媒已播出电视剧梳理 表 9: 嘉行传媒丰富的 IP 储备.. 18 表 10:2015 年 年嘉行传媒影视剧项目梳理...23 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 26
4 1. 公司概况 : 专注年轻主流观众的艺人经纪 + 内容生产者 西安嘉行影视传媒股份有限公司 ( 以下简称 嘉行传媒 ) 于 2012 年组建起 嘉行 团队, 公司以艺人经纪为纽带, 以影视剧为主体, 围绕顶级艺人资源展开商业开发, 已经成为中国年轻偶像化市场的收割机 公司旗下全约艺人包括杨幂 刘恺威等超一线明星, 以及迪丽热巴 张云龙 张彬彬 刘苪麟 李溪芮 王骁 高伟光等 20 余位新生代偶像 自成立以来, 公司参与投资制作了诸多脍炙人口的经典影视剧, 包括 我是证人 怦然星动 亲爱的翻译官 三生三世十里桃花 等, 成为 名副其实的票房保障和剧王生产者 图 2: 嘉行传媒旗下艺人及代表作品 数据来源 : 东北证券, 公司公告 2015 年 9 月, 嘉行传媒通过收购西安同大登陆新三板, 公司第一大股东为西藏嘉行 四方投资管理合伙企业, 实际控制人为曾嘉 同年, 公司引进战略投资者尚世影业, 并与其展开一系列影视合作项目 2016 年, 公司旗下子公司嘉行影视与芒果影视签 订战略合作, 双方将在影视剧制作 IP 开发 发掘和培养新人进行全面合作 未来, 公司将通过艺人经纪和内容制作互相借力的操作模式, 在夯实艺人经纪 内容制作 娱乐营销现有业务的同时, 拓展影游联动和影视宣发业务, 通过提供娱乐全产业链 产品和服务进行多元化深度变现, 致力于成为 中国的 CAA+ 独立制片厂 图 2: 嘉行传媒发展历程 数据来源 : 东北证券, 公司公告 请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 26
5 图 3: 嘉行传媒股权结构 数据来源 : 东北证券, 公司公告 公司增长势头强劲, 盈利能力显著高于行业平均水平 2016 年上半年, 公司实现营业收入 1.10 亿元, 同比增长 %, 实现归母净利润 万, 同比增长 %; 公司毛利率为 58.9%, 净利率为 50.1% 2. 传媒大势 : 娱乐消费春风已至, 头部力量价值凸显 2.1. 电影 : 告别野蛮生长, 空间依然广阔 2016 年我国电影票房高开低走,2 月创单月历史票房新高,4 月进入票房寒冬 上半年我国电影总票房为 亿元, 同比增长 21.38%; 其中 Q1 票房为 145 亿, 同 比增长 51%,Q2 票房为 99 亿, 同比下滑 7%, 环比下滑 32% 票房增速放缓主要 原因包括三个方面 : 票补下降, 票房监管趋严, 缺少优质内容 图 4: 年我国电影票房收入 ( 亿元 ) 及增速 数据来源 : 东北证券, 艺恩咨询 请务必阅读正文后的声明及说明 5 / 26
6 票房短期增速放缓, 但从长期看我国电影市场空间依然广阔 2015 年, 我国观影人 次达 12.6 亿, 增速高达 52%, 预计 2016 年中国观影人次将超越北美 从人均观影 次数看,2015 年中国人均观影次数仅为 0.8 次 / 人, 对比北美地区 3.22 次 / 人和韩国 3.87 次 / 人, 我国电影消费市场仍有较大增长空间 未来, 居民消费升级和观影习惯的养成将驱动我国电影消费市场进一步增长 图 5: 年中国和北美地区观影人次对比 图 6:2015 年中国 北美和韩国人均观影次数 数据来源 : 东北证券, 艺恩咨询 数据来源 : 东北证券, 腾讯娱乐白皮书 图 7: 年中国电影票房收入及增速 图 8: 年北美电影票房收入及增速 数据来源 : 东北证券, 艺恩咨询 数据来源 : 东北证券, 艺恩咨询 电影市场呈寡头格局, 头部影片获超高票房 在票房贡献方面,2015 年 TOP 10 影 片的票房占比为 35%,TOP 50 影片的票房占比达到 80%; 数量仅占 4% 的 5 亿以上 影片贡献了 56% 的票房, 而数量超过 80% 的 1 亿以下影片的票房份额只有 11% 从头部影片票房来看,2015 年冠军影片 捉妖记 实现票房收入 24.4 亿元,2016 年 初的 美人鱼 票房收入高达 34 亿元, 头部力量优势明显 请务必阅读正文后的声明及说明 6 / 26
7 图 9: 电影市场头部力量优势明显 (2015 年数据 ) 数据来源 : 东北证券, 艺恩咨询 表 1:2015 年票房收入 TOP 10 影片整理 排名影片票房类型制作公司发行公司导演主演档期 蓝色星空 数字印象 腾讯视频 1 捉妖记 魔幻 合一影业 联瑞影业 星河文化 三乐影业 中影集团 安乐电影 联瑞影业 许诚毅 白百何 井柏然 吴君如 曾志伟 2015/ 7/16 浙江影视 安乐电影 冠星娱乐 2 速度与激情 动作 环球影业等 中影集团 华夏电影 温子仁 范 迪塞尔 保罗 沃克 2015/ 4/12 3 港囧 喜剧 真乐道 光线影业 普林塞斯 光线影业 真乐道 猫眼文化 徐峥 赵薇 包贝尔 杜鹃 2015/ 9/25 小罗伯 4 复仇者联盟 2: 奥创纪元 科幻 漫威影业 Prime Focus 中影集团 华夏电影 乔斯 韦登 特 唐尼 克里斯 埃文 2015/ 5/12 斯 开心麻花 5 夏洛特烦恼 喜剧 新丽电影 腾讯视频 五洲发行 新丽传媒 闫飞 彭大魔 沈腾 马丽 2015/ 9/30 万达影视 6 侏罗纪世界 动作 安培林娱乐 传奇影 中影集团 华夏电影 科林 特 劳拉 邓恩 克里 2015/ 6/10 请务必阅读正文后的声明及说明 7 / 26
8 业 环球影 United 莱沃若 斯 帕拉 业等 Internatio 特 nal Pictures 环球影业 7 寻龙诀 动作 万达影视 万达影业 华谊兄弟 光线影业 亚太影视 浙江蓝巨星 长生天影业 工夫影业 五洲发行 万达影业 华谊兄弟 光线影业 华夏电影 微影时代 淘票票 百度在线 乌尔善 陈坤 黄渤 舒淇 2015/ 12/18 8 煎饼侠 喜剧 金狐文化 新丽传媒 万达影视 真爱影视 五洲发行 华夏电影 大众点评 董成鹏 董成鹏 袁姗姗 柳岩 2015/ 7/17 9 澳门风云 动作 和颂世纪 博纳影业 博纳影业 王晶 张敏 周润发 张家辉 刘嘉玲 2015/ 2/19 横店影视 天空之城 十月文化 2015/ 微影时代 聚合影联 游 浙 10 西游记之大圣归来 9.56 动画 山东影视 高路动画 横店影视 微影时代 田晓鹏 张磊 林子杰 江康 永壹 恭梓兄弟 福恩娱乐 禾 世纪长龙 7/10 龙行盛世 淮安西 数据来源 : 东北证券, 艺恩电影智库 2.2. 电视剧 : 精品提价, 网剧井喷 传统电视剧市场从 以量博众 到 以质取胜 2015 年我国电视剧市场规模为 150 亿元, 同比增长 15.4%, 进入平稳发展期 从电视剧发行规模看, 年电视 剧发行部数逐年减少,2015 年产量为 394 部, 较 2014 年减少 35 部 ; 另一方面, 电 视剧发行集数小幅上涨,2015 年共计发行 集, 较 2014 年增加 577 集, 说明 单部电视剧长度在增加, 电视剧行业的发展模式正由量向质转换 请务必阅读正文后的声明及说明 8 / 26
9 图 10: 年我国电视剧市场规模及增速 图 11: 年国产电视剧发行部数及集数 数据来源 : 东北证券, 艺恩咨询 数据来源 : 东北证券, 产业信息网 顶级剧目售价不断突破天花板, 头部效应十分明显 2015 年, 热播剧 武媚娘传奇 平均收视达 3.062%, 位居全年收视冠军宝座, 紧随其后的 芈月传 两个播放平台收视率也均超过 2.6% 高收视顶级大剧拥有超高收益, 版权价格远高于平均水平 2012 年现象级剧目 甄嬛传 每集网络版权价格约 30 万元 ;2015 年 芈月传 每集网络版权价格已经升至 200 万元, 远高于同年电视剧单集平均交易额 81.3 万元 水平 ;2016 年超级大剧 如懿传 首轮播出的单集售价高达 1500 万元 ( 卫视 600 万 + 腾讯视频 900 万 ), 总售价达 13.5 亿元, 电视剧行业头部效应十分明显 表 2: 年精品电视剧网络版权价格网络版权价格时间电视剧 ( 万 / 集 ) 出品公司导演编剧 2017 如懿传 900 新丽传媒汪俊流潋紫 2017 琅琊榜 正午阳光孔笙 李雪海宴 2015 武媚娘传奇 200 唐德影视 范冰冰工作室 读者 集团 恒大影视 中影股份 高翊浚 潘朴 2015 芈月传 200 花儿影视 儒意欣欣 星格拉影视郑晓龙蒋胜男 王小平 2013 新编辑部的故事 120 北京电视艺术中心 花儿影视郑晓龙 小岛巩向东 2012 甄嬛传 30 北京电视艺术中心郑晓龙流潋紫 王小平 2011 宫锁珠帘 ( 宫 2) 185 湖南经视 欢瑞世纪 于正工作室 2011 步步惊心 70+ 唐人影视 湖南卫视 数据来源 : 产业信息网, 东北证券 李慧珠 邓伟恩吴锦源 林玉芬 邓伟恩 于正 王莉芝 网剧呈现井喷式发展, 增长空间广阔 2015 年我国网剧总产量为 379 部, 接近同年传统电视剧产量, 较 2013 年翻了 7 倍 TOP 10 网剧的播放量均超过 10 亿级, 其中 2015 年热门网剧 太子妃升职记 最高播放量达 32.9 亿次, 但与热播电视剧 花千骨 195 亿的网络播放量相比仍有较大差距 随着各大视频网站继续加大网剧投入, 网络自制剧将继续保持高速发展态势 请务必阅读正文后的声明及说明 9 / 26
10 图 12: 年我国网剧产量及增速 数据来源 : 东北证券, 产业信息网 表 3: 年热播网剧播放量 序号 网剧 集数 播出平台 上线年份 播放量 ( 亿 ) 1 太子妃升职记 37 乐视 盗墓笔记 12 爱奇艺 花千骨 爱奇艺 暗黑者 2 51 腾讯 他来了, 请闭眼 24 搜狐 灵魂摆渡 20 爱奇艺 屌丝男士第 3 季 8 搜狐 匆匆那年 16 搜狐 灵魂摆渡 2 20 爱奇艺 屌丝男士第 4 季 8 搜狐 无心法师 20 搜狐 校花的贴身高手 24 爱奇艺 数据来源 : 东北证券, 互联网 2.3. 综艺 : 节目类型百花齐放, 网综成为新增长点 综艺市场整体爆发, 网生综艺异军突起 2015 年我国综艺节目数量共计 215 档, 其 中电视综艺 119 部, 同比减少 9 部, 网生综艺 96 部, 同比增长一倍 2016 年上半 年, 综艺节目数量超过 150 部, 预计全年综艺节目数量将达到 400 部 随着制作成 本的加大和优秀传统电视人纷纷加盟, 网络综艺制作规格逐渐向电视台靠拢, 网综的数量和质量逐步提升 加之网综节目反向输出电视台 会员付费等盈利模式的拓 展, 未来综艺市场将呈现卫视综艺和网络综艺并驾齐驱的景象, 网综正成为综艺市 场另一个爆发地 请务必阅读正文后的声明及说明 10 / 26
11 图 13: 年我国综艺节目数量图 14: 视频平台版权支出与自制投入规模 ( 亿元 ) 数据来源 : 东北证券, 腾讯娱乐 数据来源 : 东北证券, 艺恩网 表 4:2015 年五大视频网站自制内容投入情况 视频网站网络自制内容投入 ( 亿元 ) 自制网综代表作品 优酷土豆 6 爱奇艺 3.6 腾讯视频 4.2 歌手是谁 晓说 中韩时尚王 美食台 火星情报局 黑白星球 喜剧者联盟奇葩说 十三亿分贝 我去上学啦 偶滴歌神啊 爱上超模 晓松奇谈 姐姐好饿我们十五个 约吧大明星 拜托了冰箱 你正常吗 放开我北鼻 拜托了衣橱 作战吧偶像 乐视网 1.8 星月私房话 乐视 star 搜狐视频 1.5 隐秘而伟大 大鹏嘚吧嘚 the Kelly Show 数据来源 : 东北证券, 艺恩网 表 5:2015 年网生综艺节目播放量 TOP10 排名 节目名称 节目类型 播出平台 播放量 ( 亿次 ) 1 我们 15 个 大型生活实验真人秀 腾讯 歌手是谁 大型音乐推理互动节目 优酷 完美假期 全是全景直播真人秀 芒果 奇葩说 2 说话达人秀 爱奇艺 偶滴歌神啊 1 音乐歌唱类 爱奇艺 你正常吗 2 大型调查类真人秀 腾讯 大牌驾到 高端名人谈话类型 腾讯 笑霸来了 主题播报类 爱奇艺 爱上超模 1 时尚互动真人秀 爱奇艺 晓松奇谈 文化类脱口秀 爱奇艺 3.1 数据来源 : 东北证券, 腾讯娱乐白皮书 热播综艺收视与收入齐飞, 头部内容价值巨大 2015 年, 强 IP 系列化综艺节目如 奔跑吧兄弟 中国好声音 极限挑战 等强势霸屏 创造高收视和高网络播放量的的同时, 头部综艺节目也拥有超高冠名费用, 并且冠名费用逐季攀升 奔跑吧兄弟 第一季独家冠名费为 1.3 亿元, 第四季已升至 5 亿元, 加上特约赞助商 请务必阅读正文后的声明及说明 11 / 26
12 广告插口收入, 跑男第四季节目招标额超过 13 亿元 2016 上半年收视第四位的 极限挑战 第二季独家冠名费为 3 亿元, 另外还有 2 亿元的联合赞助费用, 广告总收入超过 5 亿元 此外, 一线卫视其他热播综艺同样具有超强的吸金能力 : 湖南卫视王牌综艺 天天向上 快乐大本营 广告冠名费用分别高达 10 亿 7 亿元, 江苏卫视 非诚勿扰 冠名费用为 5.8 亿元 表 6:2015 年卫视综艺节目收视排行 排名 节目名称 播出平台 平均收视 制作公司 独家冠名费用 ( 亿元 ) 1 奔跑吧兄弟 2 浙江卫视 4.75% 浙江卫视 华谊兄弟 中国好声音 4 浙江卫视 4.45% 浙江卫视 灿星制作 5 3 奔跑吧兄弟 3 浙江卫视 4.18% 浙江卫视 华谊兄弟 我是歌手 3 湖南卫视 2.48% 湖南卫视 3 5 爸爸去哪儿 3 湖南卫视 2.26% 蓝色火焰 5 6 笑傲江湖 2 东方卫视 2.20% 东方卫视 欢乐传媒 - 7 快乐大本营 湖南卫视 2.20% 蓝色火焰 极限挑战 东方卫视 2.15% 北京文化 完美环球 - 9 挑战者联盟 浙江卫视 2.12% 华策影视 最强大脑 江苏卫视 2.10% 远景影视 0.6 数据来源 : 东北证券, 腾讯娱乐白皮书, 互联网 图 15: 头部综艺节目冠名费用 ( 亿元 ) 逐季攀升 数据来源 : 互联网, 东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 12 / 26
13 3. 核心竞争力 : 用新玩法开启属于自己的娱乐经纪时代 3.1. 以艺人经纪为安身立命之本 丰富的艺人资源, 精品化打造娱乐市场生力军 公司通过长周期 全约协议形成稳 定的呈梯队分布的艺人资源, 采用 一线明星 + 潜力新星 + 新人储备 阶梯式艺人培养体系, 对公司艺人进行差异化定位, 在保证一线明星人气持续高涨的同时, 帮助 新晋艺人迅速崛起 同时, 公司引入美国 CAA 多对多 经纪人组合模式, 以工业 化方式为旗下艺人提供从包装定位 宣传 造型 商务代言到贴身助理的完整合作 团队 公司对艺人的发展规划贴合市场需求, 对艺人的定位与其参演的作品高度契合, 成功地将杨幂 刘恺威 迪丽热巴 张云龙等艺人打造成为具有超高粉丝影响 力和社会关注度的一线和超一线明星 图 16: 嘉行传媒部分全约艺人 数据来源 : 东北证券 公司公告 图 17: 嘉行传媒艺人阶梯式培养体系 数据来源 : 东北证券 公司资料 公司核心团队市场经验丰富, 拥有娴熟的艺人经纪技巧 杨幂通过 宫锁心玉 一 剧成名后保持超高热度, 并成为国内少数公布恋情 结婚 生子后热度不降反升的艺人 ; 刘恺威自加入嘉行传媒后开启内地霸屏模式,2015 年至今凭借 千金女贼 抓住彩虹的男人 寂寞空庭春欲晚 等多部电视剧占据收视率和网络点击量榜 请务必阅读正文后的声明及说明 13 / 26
14 单前列 ; 迪丽热巴凭借 古剑奇谭 打响知名度, 通过 克拉恋人 人气暴涨, 同 时通过在社交媒体上展现自我特性聚集人气, 以自黑本领 + 段子手人设在微博上成 功吸粉, 微博粉丝已达 1400 万 上升期艺人张云龙 刘苪麟 张彬彬 李溪芮 高伟光等后续将通过准确的市场定位以及优秀的影视剧作品不断积累经验提高人 气, 成为具有自己鲜明特色的优秀艺人 此外, 公司通过遴选艺术院校学生, 形成丰富的新人储备, 可随时成为公司的新生力量 图 18: 嘉行传媒旗下艺人近年主要影视作品 数据来源 : 东北证券 互联网 嘉行影视与芒果影视合作成立 芒果嘉行 业务线 : 双方将基于各自优势开展新艺 人培养, 合作培养的艺人优先芒果影视开展的项目中使用, 双方分享新签艺人的经纪收入 芒果嘉行 旗下艺人将基于湖南卫视综艺 周播剧 日播剧等全平台资 源强势曝光, 发力粉丝经济深度开发, 进一步拓宽艺人经纪变现渠道 湖南卫视作 为国内卫视第一品牌具有超强的造星能力, 公司此次与芒果影视展开战略合作, 将 大幅提高公司艺人经纪业务的市场竞争力 3.2. 影视制作与艺人经纪协同发展 公司以艺人资源撬动业内最强阵容 最大制作的影视剧项目, 主打大制作大 IP, 成就其超强内容制作能力 自登陆新三板以来, 公司参与并已播出的影视剧取得优异 成绩 : 电影 我是证人 总票房 2.15 亿, 怦然星动 总票房 1.59 亿, 成为小投资 高回报的典范 ; 电视剧 亲爱的翻译官 平均收视双网破 2, 刷新现代职场剧收视 纪录, 新媒体上线 48 小时点击量超 6 亿, 成为 2016 年名副其实的剧王 公司通过 艺人经纪和影视剧投资制作互相借力, 计划未来每年投资制作 1-3 部电影 3-5 部电视剧, 并通过与外部专业团队合作或投资参股的方式, 开拓电影 电视剧 网络 剧 游戏 综艺 直播等多元业务 请务必阅读正文后的声明及说明 14 / 26
15 表 7: 电视剧 亲爱的翻译官 掀起收视率狂潮 数据来源 : 东北证券, 互联网 表 8: 嘉行传媒参与投资或制作的已播出电视剧梳理 数据来源 : 东北证券, 互联网 请务必阅读正文后的声明及说明 15 / 26
16 图 19: 嘉行传媒已上映电影梳理 数据来源 : 东北证券 互联网 公司影视剧项目储备丰富, 题材多元化且亮点颇多 即将上映的轻喜剧电影 傲娇 与偏见 由阿里影业和嘉行传媒联合出品, 改编自媚媚猫同名网络小说, 知名导演李海蜀改编执导, 由迪丽热巴 张云龙首挑大梁, 有望成为 2017 年黑马喜剧电影 ; 科幻动作电影 致命倒数 由新线索 嘉行传媒联合出品, 成龙监制, 杨幂 霍建 华主演, 开启了中国科幻片先河 ; 古装玄幻电视剧 三生三世十里桃花 由剧酷文 化 嘉行传媒 三味火共同出品, 林玉芬执导, 杨幂 赵又廷等主演, 该剧根据唐 七公子同名小说改编, 将于 2017 年寒假档在浙江卫视 东方卫视播出, 有望成为收视爆款 ; 都市减压暖心喜剧 漂亮的李慧珍 由芒果影视 嘉行传媒 乐视视频 共同出品, 将最快于 2017 年初登陆湖南卫视 此外, 公司处于开发期的项目 紫 川 烈火如歌 曾少年 等均为顶级 IP, 值得期待 图 20: 嘉行传媒影视剧项目储备 数据来源 : 东北证券 互联网 请务必阅读正文后的声明及说明 16 / 26
17 3.3. 突出的资源整合能力 嘉行传媒核心团队具有强大的资源整合能力, 拥有优质发行渠道和顶级项目制作合 作伙伴, 能抓住行业热点快速执行落地 公司以工业化的经纪模式培养呈梯队的艺人体系, 持续打造最热艺人, 并通过艺人与影视互相借力, 抓取影视领域最佳投资 机会, 形成良好的资源共享 合作共赢的发展生态 图 21: 嘉行传媒合作共赢的发展生态 数据来源 : 东北证券, 公司资料 公司渠道端整合能力突出, 其出品的影视剧优先登陆湖南 浙江 江苏 东方 4 大 一线卫视, 并与爱奇艺 腾讯视频 乐视网 优酷 PPTV 搜狐视频 芒果 TV 等主要视频网站保持稳定的合作 2016 年, 杨幂主演的 亲爱的翻译官 迪丽热 巴主演的 麻辣变形计 张云龙主演的 神犬小七第二季 均在湖南卫视黄金档 播出, 杨幂第一次作为常驻嘉宾的综艺节目 真正男子汉第二季 正在湖南卫视每 周五晚热播 ; 刘恺威主演的 盛夏晚晴天 千金女贼 抓住彩虹的男人 柠 檬初上 寂寞空庭春欲晚 等电视剧优先登陆浙江卫视 东方卫视 江苏卫视 此外, 公司长期与国内顶级制作班底保持密切合作, 包括导演林玉芬 编剧陈宝华 造型张叔平 美术陈浩忠等, 保证作品制作精良 图 22: 嘉行传媒渠道端整合能力突出 数据来源 : 东北证券 公司资料 请务必阅读正文后的声明及说明 17 / 26
18 嘉行传媒通过购买以及与业内公司合作的方式, 储备了丰富的优质 IP 公司 IP 储备题材多样, 包括 现代小琼瑶 明晓溪古装玄幻力作 烈火如歌 中国玄幻类 小说开山之作 紫川 著名小说家九夜茴 匆匆那年 全系列青春四部曲封山之 作 曾少年 起点白金作家柳暗花溟经典悬疑推理断案小说 美人谋律 等 表 9: 嘉行传媒丰富的 IP 储备 序号 名称 类型 使用权利 取得方式 取得时间 1 烈火如歌 小说 全版权 购入 美人谋律 小说 全版权 购入 紫川 小说 联合开发全版权 联合开发获得 曾少年 小说 联合开发 联合开发获得 变身皇太女 小说 全版权 购入 2016 数据来源 : 东北证券, 公司公告 3.4. 业内强资源方的有力支撑 引入战略投资者 SMG 尚世影业 2015 年 10 月, 公司引入战略投资者尚世影业成为第二大股东 (20%), 未来双方将 在演艺经纪 IP 开发 影视制作发行 影视内容衍生 综艺节目研发等方面展开全面合作 尚世影业是上海文化广播影视集团有限公司 (SMG) 旗下上海东方明珠新 媒体股份有限公司 ( 股票代码 :600637) 的影视内容旗舰公司, 是一家集聚项目策 划 内容生产 市场融资 宣传发行 媒体运作的综合性影视公司, 具有丰富的商业资源和强大的分销网络, 公司通过与 BBC 迪士尼 富士电视台等签署的战略合 作协议保持强大的海内外发行能力, 其近年来出品发行的电视剧 平凡的世界 爱 情碟中谍 大好时光 引进的电影 神探夏洛克 金蝉脱壳 获得业界和观 众赞誉 图 23: 尚世影业代表作品 数据来源 : 东北证券, 互联网 嘉行传媒与尚世影业达成一系列业务合作条款, 包括共同开发尚世影业所储备的 请务必阅读正文后的声明及说明 18 / 26
19 紫川 晨昏 大明小婢 和嘉行传媒储备的 烈火如歌 美人谋律 变 身皇太女, 双方将共同制作和发行 通过这一系列合作, 公司极大地提高了自身 在影视剧领域的实力 图 24: 嘉行传媒与战略股东尚世影业 数据来源 : 东北证券 与芒果影视达成战略合作 2016 年 10 月, 嘉行影视与芒果影视签订为期五年战略合作协议, 双方将在影视剧 制作 IP 开发 发掘和培养新人进行全面合作 合作协议具体包括 :(1) 嘉行传媒每年为湖南卫视 青春进行时剧场 提供 1-2 部电视剧, 重点开发合作可季播 可 系列化发展的影视节目, 双方将共同推进上述影视节目的全面合作和全产品开发 ; (2) 对于双方储备的 IP( 中国大陆 IP 优先 ), 如 烈火如歌 流水迢迢 等, 双方基于各自优势 利用各自资源, 合作完成 5 年 4 部的日播剧合作 ;(3) 双方基 于各自优势开展新艺人的培养, 双方合作培养的艺人优先芒果影视开展的项目中使用, 双方分享新签艺人的经纪收入 芒果影视隶属湖南广播电视台, 以影视剧为重点投资经营方向, 公司拥有专业的影 视剧全流程团队 完善的海内外发行渠道 完备的技术设备 成熟的拍摄基地 ( 芒 果 Studio), 目前独家统筹制作出品湖南卫视 青春进行时 周播剧场 公司投资出品的 旋风少女 宫 系列剧 美人制造 大丫鬟 等剧在海内外主流电 视台相继创下收视纪录, 获得观众和行业大奖的认可 请务必阅读正文后的声明及说明 19 / 26
20 图 25: 芒果影视代表作品 数据来源 : 东北证券, 互联网 通过与芒果影视的战略合作, 嘉行传媒获得了稳定的播出渠道 进一步增强公司 IP 全面开发以及培养演艺人才的能力 通过本次合作, 双方将共同打造具有 青春 特色的精品周播剧 日播剧, 探索和发展符合湖南卫视定位和战略发展方向的 中 国式周播, 制作出品具有世界一流水准的影视剧节目 建立世界一流水平的影视 节目运营机制 3.5. 经验丰富且稳定的核心团队 公司管理团队经验丰富 实际控制人曾嘉是业内金牌经纪人 知名制片人, 拥有近 15 年的资深从业经验, 一手捧红了周迅 杨幂等国内一线女星, 先后制作了 盛夏 晚晴天 微时代之恋 亲爱的翻译官 三生三世十里桃花 等家喻户晓的电 视剧 副董事长兼副总经理赵若尧作为杨幂十多年的经纪人, 凭借其精准的艺人市 场定位和有力的市场拓展, 将杨幂成功塑造成为有影响力 号召力的一线明星 ; 在 其精准打造下, 刘恺威于 2011 年签约后成功开拓内地市场, 迅速成为电视剧一线男星 图 26: 嘉行传媒核心团队简介 数据来源 : 东北证券, 互联网 请务必阅读正文后的声明及说明 20 / 26
21 4. 嘉行战略 : 布局全产业链大型传媒娱乐集团 公司未来将布局娱乐全产业链, 在现有艺人经纪 内容制作 娱乐营销业务的基础 上, 拓展影游联动和影视宣发领域 4.1. 积极拓展影游联动和影视宣发影游联动方面, 公司正在与国内顶级游戏厂商密切协商, 谋求深层次影游联动, 并 参与游戏分成 公司计划将影视剧制作与游戏开发环节并行 艺人以全新模式全程 参与游戏宣传推广, 实现受众的共有与转化, 将影视与游戏在设计时围绕 IP 协同联动, 并联合推广, 实现产品与推广的全面联动 影视宣发方面, 公司计划组建精品 宣发公司, 依托自身宣传能力和合作伙伴的强力支持, 协助公司电影业务发展 图 27: 嘉行传媒娱乐全产业链布局规划 数据来源 : 东北证券, 公司资料 4.2. 业务结构趋于多元化公司目前业务结构以艺人经纪和影视剧投资制作为主, 合计占比 90% 未来公司将通过全产业链拓展, 实现业务结构多元化 公司理想营收结构为 : 艺人经纪和影视 剧投资制作合计占比 50%, 此外虚拟化粉丝经济开发 游戏及衍生品开发 商务植 入 综艺节目开发占据半壁江山 图 28: 嘉行传媒业务结构规划 数据来源 : 东北证券, 公司资料 请务必阅读正文后的声明及说明 21 / 26
22 5. 投资建议 5.1. 核心假设 嘉行传媒目前业务主要分为艺人经纪和影视剧投资制作两大板块 艺人经纪方面, 公司预计每年新签 3-5 个艺人, 并与芒果影视合作成立 芒果嘉行 业务线, 开发与本公司原有艺人差异化定位的艺人经纪业务 目前公司艺人已经形 成梯队分布 : 超一线艺人杨幂 刘恺威具有超高人气和商业价值 ; 上升期艺人迪丽 热巴 张云龙 张彬彬 高伟光等已经在影视剧中担当男女一号并获得国际一线品 牌代言 ; 通过遴选艺术院校学生并提供定制化培训, 公司新人储备可随时成为娱乐 圈的新生力量 考虑公司旗下艺人商业价值不断提升以及芒果嘉行艺人经纪的增长 空间, 我们假设 年公司艺人经纪板块营收增速分别为 70% 85% 和 85%, 板块毛利率分别为 85% 85% 和 85% 影视剧投资制作方面, 公司自身项目储备丰富且优质, 以优质艺人可以撬动顶级投资机会, 此外公司与尚世影业 芒果影视达成战略合作, 将有效保障未来五年的影 视剧数量和播出渠道 2016 年公司已经播出的 亲爱的翻译官 成为年度剧王 漂 亮的李慧珍 有望 2017 年初登陆湖南卫视 ;2017 年电视剧 三生三世十里桃花 将登陆浙江卫视 东方卫视寒假档, 电影 致命倒数 傲娇与偏见 绣春刀之 修罗战场 将上映, 电视剧 周末父母 谈判官 嗨, 如花 等也都预计在 2017 年播出 此外, 烈火如歌 紫川 曾少年 等顶级 IP 的全产品开发 ( 电影 电视剧 游戏 网络剧 衍生品 ) 将分别在 年启动, 公司后续将全面发 力 考虑 2015 年公司参与的影视剧投资比例均较低 (10%-20%) 而未来公司参与 的影视剧投资比例均将在 40%-50%, 并且公司未来几年影视剧数量将呈现爆发式 增长且播出渠道稳定, 我们假设 年公司影视剧业务营收增速分别为 70%, 130% 和 100%, 板块毛利率分别为 48%,45%,45% 请务必阅读正文后的声明及说明 22 / 26
23 表 10:2015 年 年嘉行传媒影视剧项目梳理 序号播出 / 上映时间影视剧题材播出平台出品公司导演编剧主演看点新线索影视顾小白嘉行传媒杨幂 /10/30 电影 我是证人 青春悬疑安尚勋安尚勋改编自韩国电影 盲证 望月人电影鹿晗尹昌业青春光线 /12/3 电影 怦然星动 爱情 /5/9 电视剧 柠檬初上 都市 / 爱情江苏卫视 /5/24 电视剧 亲爱的翻译官 剧情 / 爱情湖南卫视 年 1 月电视剧 漂亮的李慧珍 都市 / 爱情 / 喜剧湖南卫视 /1/30 电视剧 三生三世十里桃花 古装 / 爱情 / 仙侠 年电影 致命倒数 科幻 / 悬疑 年电影 傲娇与偏见 喜剧 / 爱情 年 7 月电影 绣春刀之修罗战场 动作 / 武侠 / 古装 年电视剧 周末父母 剧情 / 家庭 年电视剧 谈判官 剧情 / 爱情 年电视剧 嗨, 如花 喜剧 / 爱情 浙江卫视东方卫视 欢瑞世纪嘉行影视青春光线好剧影视福添影视嘉行影视剧芯文化乐视网嘉行影视芒果影视嘉行传媒乐视视频剧酷文化嘉行传媒三味火新线索影视嘉行传媒嘉行传媒阿里影业花满山影业华策影视嘉行传媒等剧芯文化嘉行传媒深圳卫视剧芯文化嘉行传媒乐视视频阿里影业长江文化华视盛典影业嘉行传媒 陈国辉 刘俊杰 王迎 赵晨阳 林玉芬 尹鸿承 李海蜀 路阳 王为 蔡聪 陈国辉徐伊亮 刘中薇 洪靖惠缪娟 杨幂李易峰 刘恺威古力娜扎 杨幂黄轩 迪丽热巴盛一伦 杨幂赵又廷 明星经纪爱情题材杨幂与李易峰银幕合作 该剧讲述了在大学时代便是好友的左再骏 宁小檬和郑磊因 女儿 妙妙的出现让三人命运交织在一起的故事 聚焦翻译行业的职场爱情剧 都市减压暖心喜剧 根据大 IP 长篇小说 三生三世十里桃花 改编 金镇雅査慕春 杨幂霍建华 成龙监制开创中国科幻片先河 李海蜀 迪丽热巴改编自媚媚猫同名网络小说张云龙有望成为 2017 年最值得期待的黑马喜剧电影 陈舒 费慧君 张震杨幂 刘恺威王鸥 搭档张震再战绣春刀 以 亲子相处 为话题主线 费慧君杨幂聚焦商务谈判专家的职场爱情剧 紫鱼儿 赖艺祝绪丹 年 烈火如歌 古装言情嘉行传媒迪丽热巴 年 曾少年 校园爱情 年启动 +8 年 紫川 玄幻史诗 数据来源 : 东北证券, 公司公告, 互联网 嘉行传媒凤凰联动优酷尚世影业嘉行传媒华人文化 根据网络人气作者紫鱼儿创作的知名小说改编 全 IP 开发 ( 电视剧 网络剧 电影 游戏 衍生品 ), 该剧改编自明晓溪同名小说 九夜茴 匆匆那年 系列收官之作 玄幻史诗的全 IP 开发, 将涵盖 5 季网剧 +3 部电影 + 游戏开发 + 衍生品 5.2. 盈利预测 预计公司 年营业总收入为 2.41 亿元 5.00 亿元和 9.67 亿元, 同比增长 70.00% % 和 93.31%; 归属于上市公司净利润为 1.50 亿元 2.93 亿元和 5.58 亿元, 同比增长 85.30% 94.57% 和 90.47%; 每股收益为 7.92 元 元和 元 公司目前尚未做市, 协议转让价格不能反应公司真实价值 首次覆盖, 给予 买入 评级 6. 风险提示 6.1. 政策监管风险 国家对于具有意识形态属性的影视行业的监督管理较为严格, 对电视剧制作 进口 发行等环节实行许可制度, 并禁止出租 出借 出卖 转让或变相转让电视剧各类 许可证 如果国家对于影视行业的准入标准与监管政策进一步收窄, 那公司必须在 请务必阅读正文后的声明及说明 23 / 26
24 趋严的监管环境下提供出优质作品, 这对公司是一个挑战 ; 如果准入标准与监管政 策进一步放宽, 那外资企业及进口电影 电视剧对于国内市场的冲击亦会加大, 公 司所面临的市场竞争也会更加激烈 6.2. 影视剧适销性风险 影视剧的价值判断标准主要是基于消费者的主观体验和独立判断, 这种体验与判断 标准会随社会文化环境而改变, 具有一次性特征 今年电影票房市场形势严峻, 内 地票房市场连续几个月出现暴跌, 进一步体现出广大消费者对于对于影视作品的要 求再不断提高 如果公司在相对弱势的电影市场不能稳定提供相对优质的影视作品, 在吻合消费者主观喜好的基础上适度创新以提高影视剧适销性, 那公司在所处 行业中的竞争力则会有所下降 6.3. 应收账款金额较大风险 截至 2016 年 6 月 30 日, 公司应收账款净额为 7, 万元, 占营业收入的 69.36% 公司影视作品的发行时间与期末应收账款余额的大小有较强关系, 若期末影视作品发行量较大, 则会形成较大金额的应收账款 因此, 公司各会计期应收账款余额的变化较大, 具有较强波动性, 使得公司资金管理的难度和资金短缺的风险加大 请务必阅读正文后的声明及说明 24 / 26
25 附表 : 财务报表预测摘要及指标 [Table_Forcast] 资产负债表 ( 百万元 ) 2015A 2016E 2017E 2018E 现金流量表 ( 百万元 ) 2015A 2016E 2017E 2018E 货币资金 净利润 交易性金融资产 资产减值准备 应收款项 折旧及摊销 存货 公允价值变动损失 其他流动资产 财务费用 流动资产合计 投资损失 可供出售金融资产 运营资本变动 长期投资净额 其他 固定资产 经营活动净现金流量 无形资产 投资活动净现金流量 商誉 融资活动净现金流量 非流动资产合计 企业自由现金流 资产总计 短期借款 财务与估值指标 2015A 2016E 2017E 2018E 应付款项 每股指标 预收款项 每股收益 ( 元 ) 一年内到期的非流动负债 每股净资产 ( 元 ) 流动负债合计 每股经营性现金流量 ( 元 ) 长期借款 成长性指标 其他长期负债 营业收入增长率 % 70.00% % 93.31% 长期负债合计 净利润增长率 % 94.57% 90.47% % 负债合计 盈利能力指标 归属于母公司股东权益合计 毛利率 63.87% 66.50% 62.83% 62.06% 少数股东权益 净利润率 57.25% 62.41% 58.52% 57.66% 负债和股东权益总计 运营效率指标 应收账款周转率 ( 次 ) 利润表 ( 百万元 ) 2015A 2016E 2017E 2018E 存货周转率 ( 次 ) 营业收入 偿债能力指标 营业成本 资产负债率 12.00% 10.38% 13.57% 15.13% 营业税金及附加 流动比率 资产减值损失 速动比率 销售费用 费用率指标 管理费用 销售费用率 0.82% 0.82% 0.82% 0.82% 财务费用 管理费用率 3.79% 3.79% 3.79% 3.79% 公允价值变动净收益 财务费用率 -0.06% 0.00% 0.00% 0.00% 投资净收益 分红指标 营业利润 分红比例 营业外收支净额 股息收益率 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 利润总额 估值指标 所得税 P/E( 倍 ) 净利润 P/B( 倍 ) 归属于母公司净利润 P/S( 倍 ) 少数股东损益 净资产收益率 24.39% 31.12% 37.72% 41.81% 资料来源 : 东北证券 请务必阅读正文后的声明及说明 25 / 26
26 分析师简介 : 李慧, 美国伊利诺伊大学金融硕士, 厦门大学广告学学士 经济学双学士, 通过 CFA 全部三级, 一年美国量化工作经验,2015 年加入东北证券, 现任传媒行业分析师 重要声明本报告由东北证券股份有限公司 ( 以下称 本公司 ) 制作并仅向本公司客户发布, 本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 不保证所包含的内容和意见不发生变化 本报告仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议 本公司及其雇员不承诺投资者一定获利, 不与投资者分享投资收益, 在任何情况下, 我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 并在法律许可的情况下不进行披露 ; 可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务 财务顾问等相关服务 本报告版权归本公司所有 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表或引用 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 须在本公司允许的范围内使用, 并注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用本报告的风险 东北证券股份有限公司 中国吉林省长春市自由大路 1138 号邮编 : 电话 : 传真 :(0431) 网址 : 中国北京市西城区锦什坊街 28 号恒奥中心 D 座邮编 : 电话 :(010) 传真 :(010) 中国上海市浦东新区源深路 305 号邮编 : 电话 :(021) 传真 :(021) 中国深圳南山区大冲商务中心 1 栋 2 号楼 24D 邮编 : 机构销售 若本公司客户 ( 以下称 该客户 ) 向第三方发送本报告, 则由该客户独自为此发送行为负责 提醒通过此途径获得本报告的投资者注意, 本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 并在中国证券业协会注册登记为证券分析师 本报告遵循合规 客观 专业 审慎的制作原则, 所采用数据 资料的来源合法合规, 文字阐述反映了作者的真实观点, 报告结论未受任何第三方的授意或影响, 特此声明 投资评级说明 股票投资评级说明 买入 增持 中性 减持 卖出 未来 6 个月内, 股价涨幅超越市场基准 15% 以上 未来 6 个月内, 股价涨幅超越市场基准 5% 至 15% 之间 未来 6 个月内, 股价涨幅介于市场基准 -5% 至 5% 之间 在未来 6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 5% 至 15% 之间 未来 6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 15% 以上 华北地区销售总监李航电话 :(010) 手机 : 邮箱 :lihang@nesc.cn 华东地区销售总监袁颖电话 :(021) 手机 : 邮箱 :yuanying@nesc.cn 华南地区销售总监邱晓星电话 :(0755) 手机 : 邮箱 :qiuxx@nesc.cn 行业投资评级说明 优于大势 同步大势 落后大势 未来 6 个月内, 行业指数的收益超越市场平均收益 未来 6 个月内, 行业指数的收益与市场平均收益持平 未来 6 个月内, 行业指数的收益落后于市场平均收益 请务必阅读正文后的声明及说明 26 / 26
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1 10Q4 10Q3 10Q2 10Q1 09Q4 09Q3 09Q2 09Q1 08Q4 08Q3 08Q2 08Q1 13Q1 12Q4 12Q3 12Q2 12Q1 11Q4 11Q3 11Q2 11Q1
资产负债表 非流动资产合计 现金及现金等价物 非现金性流动资产 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 所有者权益合计 流动负债合计 非流动负债合计 5E+1 4.5E+1 4E+1 3.5E+1 3E+1 2.5E+1 2E+1 1.5E+1 现金交易性金融资产应收票据应收账款 预付款项应收利息应收股利其他应收款 存货其他流动资产流动资产合计
第一节 公司基本情况简介
Shanghai Material Trading Centre Co., Ltd. 2003 Annual Report 2003 OO 2003 4 20 1 2 4 6 8 10 12 25 26 31 64 102 SHANGHAI MATERIAL TRADING CENTRE CO., LTD. SMTC 2550 522 (86) 021 62570000 8522 (86) 021
营收增速边际向上, 公司业绩保持增长 2017 年前三季度实现营业收入 亿元, 同比增长 29.41%, 其中第三季度实现营业收入 8.17 亿元, 同比增长 46.12% 前三季 度公司实现归属母公司股东净利润 1.34 亿元, 同比增长 %, 其中第三季度实 现归属母公司
晋亿实业 (601002) 通用机械 / 机械设备发布时间 :2017-10-25 证券研究报告 / 公司点评报告 晋亿实业 (601002): 产品价格上涨, 存货优势显现 公司公告 : 公司发布公告,2017 年前三季度实现营业收入 21.11 亿元, 同比增长 29.41% ; 实现归属母公司股东净利润 1.34 亿元, 同比增长 203.95%; 实现扣非归母净利润 1.18 亿元, 同比增长
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
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1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
公司新老客户业务增长快, 带动交易类业务收入大幅增长 2017 年上半年公司实现 营业收入 亿元, 同比增长 45.86%, 主要是由于上半年公司 ICT 领域的大客户 小米和海康威视以及医疗器械领域的客户业务快速增长, 带动交易类业务收入同比 增长 48.32%, 服务类业务出现小幅下
普路通 (002769) 物流 / 交通运输发布时间 :2017-08-25 证券研究报告 / 公司点评报告 传统供应链业务增速快, 投资收益大幅下降拖累业绩 增持 上次评级 : 首次覆盖 报告摘要 : 事件 : 普路通发布 2017 年中报, 公司实现营业收入 22.24 亿元, 同 比增长 45.86%, 归属于上市公司股东净利润 0.94 亿元, 同比下降 17.32%, 对应 EPS 为 0.25
影视剧项目储备丰富, 制作精良 公司无论是大 IP 作品还是小成本电视剧均保持 高制作水平, 实现在省级卫视频道播出, 收视率情况良好, 实现了较高的发行收入 和毛利水平 后期资源储备丰富, 电视剧 赢天下 蔓蔓青萝 花儿与远方 谍战计中计 以及网络剧 源氏问花录 正在开机拍摄阶段, 其中 赢天下
唐德影视 (300426) 文化传媒 / 传媒发布时间 :2016-12-22 证券研究报告 / 公司点评报告 唐德影视 : 定向增发, 助力精品内容创作 上次评级 : 事件 : 2016 年 12 月 20 日, 公司发布 非公开发行 A 股股票预案 ( 第三次修 订稿 ), 不再将电视剧 宋家三姐妹 新市委书记 和电影 1986 淘金惊魂 作为本次发行募集资金投资项目, 并相应调减本次非公开 发行的股票发行数量上限和募集资金额,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 5 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531, , ,371, ,552, ,475, , ,9
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2018 年 6 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 21,716,393.96 695,700.05 1,659,660.79 24,071,754.80 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 应收款项
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 2,999,711.28 3,239,718.89 短期借款 61 10,500.00 应收款项 3 应付工资 63 其他应收款其他应付款 流动资产合计 20 2,999,711.28 3,239,718.89 其它流动负债 78 流动负债合计 80-10,500.00 固定资产原价
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
抑制剂之一, 也是国内目前唯一已申报临床的 CDK9 抑制剂类药品, 有望成为第一 个有效治疗 AML 的新型 CDK9 抑制剂, 市场空间巨大 除已申报临床的 QHRD107, 公司的 LS009 项目也处于临床前研究阶段, 预计明年申报临床 公司目前已建有以 大分子药物研发及小分子药物研发相结合
千红制药 (002550) 化学制药 / 医药生物发布时间 :2018-04-20 证券研究报告 / 公司点评报告 成本上升拖累业绩, 创新驱动长期发展 买入 上次评级 : 买入 事件 : 千红制药发布 2017 年年报, 实现营业收入 10.65 亿元, 同比增长 37.23%; 归母净利润 1.83 亿元, 同比下降 18.47%; 扣非后归母净利 润 0.87 亿元, 同比下降 30.37%;
晋亿实业 / 公司点评报告业绩积极向上, 营收净利润大幅增长 2017 年上半年公司实现营业收入 亿元, 同比增长 20.70%, 其中第二季度实现营业收入 7.66 亿元, 同比增长 29.06% 2017 年上半年公司实现归属股东净利润 8204 万元, 同比增长 %;
晋亿实业 (601002) 通用机械 / 机械设备发布时间 :2017-09-01 证券研究报告 / 公司点评报告 晋亿实业 (601002): 毛利大幅提升, 业绩放量增长 增持 上次评级 : 增持 报告摘要 : 公司公告 : 公司发布半年报,2017 年上半年公司实现营业收入 12.95 亿元, 同比增长 20.70%; 实现归母净利润 8204 万元, 同比增长 285.50%; 实现扣非归母净利润
资产负债表 会民非 01 表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 资产 行次 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 543, , 短期借
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 年初数期末数年初数期末数负债和所有者权益行次爱心直达爱心直达 货币资金 1 543,982.16 649,445.85 短期借款 61 其他应收款 160.00 其他应付款 流动资产合计 20 543,982.16 649,605.85 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 减 : 累计折价
2016年资产负债表（gexh）.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2016 年 12 月 31 日 单位 : 元 货币资金 1 550,291.22 543,982.16 短期借款 61 流动资产合计 20 550,291.22 543,982.16 其它流动负债 78 固定资产原价 31 4,960.00 4,960.00 长期负债合计 90 - 减 : 累计折价 32 1,413.54 2,355.90
资产负债表 编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱童行 ) 2018 年 10 月 31 日 资产 年初数期末数年初数期末数行次负债和所有者权益行次爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金爱童行专项基金 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371, ,251,447.
2018 年 10 月 31 日 流动 : 流动负债 : 货币资金 1 1,371,408.03 1,251,447.38 短期借款 61 其他应收款 2,011,800.00 2,016,651.04 其他应付款 - 其它流动 18 一年内到期的长期负债 74 流动合计 20 3,383,208.03 3,268,098.42 其它流动负债 78 流动负债合计 80 - 固定 : 其他长期负债 88
主业竞争能力突出, 收入维持增长 2016 年全年公司实现营业收入 万元, 同比增长 32.78%, 其中第四季度实现营业收入 万元, 同比增长 42.65% 报告期内, 公司营业收入继续维持较高速度的增长, 主要原因是教育 电信和公共行业等应用产品的增长, 随着公司在教
科大讯飞 (002230) 人工智能 / 中小盘发布时间 :2017-03-24 证券研究报告 / 公司点评报告 应用场景不断拓展, 厚积薄发潜力无限 增持 上次评级 : 增持 报告摘要 : 业绩摘要 : 公司 2016 年全年共实现营业收入 33.20 亿元, 较去年同 期增长 32.78%; 实现归属于上市公司股东净利润 4.84 亿元, 同比增长 13.90% 坚定布局教育, 扎实推进不断前行
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 11 月 30 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565, , ,239, ,348, ,425, , ,
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2017 年 12 月 31 日 单位 : 元 流动资产 : 流动负债 : 货币资金 1 28,565,248.09 543,982.16 3,239,718.89 32,348,949.14 29,531,428.79 649,445.85 1,371,408.03 31,552,282.67 短期借款 61 短期投资 2 应付款项 62 10,500.00
东方财富 (300059) 互联网传媒 / 传媒发布时间 : 证券研究报告 / 公司点评报告 证券基金业务逆势增长, 一站式互金平台前景广阔 买入 上次评级 : 买入 投资事件 公司发布 2018 年年报和 2019 年一季度业绩预告 2018 年实现营业收 入 亿元
东方财富 (300059) 互联网传媒 / 传媒发布时间 :2019-03-06 证券研究报告 / 公司点评报告 证券基金业务逆势增长, 一站式互金平台前景广阔 买入 上次评级 : 买入 投资事件 公司发布 2018 年年报和 2019 年一季度业绩预告 2018 年实现营业收 入 31.23 亿元, 同比增长 22.64%; 实现归母净利润 9.59 亿元, 同比增长 50.52% 公司预计 2019
2017 年上半年公司实现营业收入 万元, 同比增长 48.22%, 其中第二季度实 现营业收入 万元, 同比增长 58.22% 2017 年上半年公司实现归属股东净利 润 3317 万元, 同比增长 % 上半年营收同比增长 48.22%, 全年业绩有望突破 营
佳都科技 (600728) 计算机应用 / 中小市值发布时间 :2017-09-06 证券研究报告 / 公司动态报告 轨交智慧城市高增长, 受益新疆安防建设 买入 上次评级 : 买入 报告摘要 : 业绩摘要 :2017 年上半年公司实现营业收入 144441 万元, 同比增长 48.22%, 其中第二季度实现营业收入 82265 万元, 同比增长 58.22% 2017 年上半年公司实现归属股东净利润
2013年资产负债表（gexh）1.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 合并 ) 2013 年 12 月 31 日单位 : 元 货币资金 1 19,237,784.95 1,885,912.61 21,123,697.56 21,210,284.40 3,360,153.90 24,570,438.30 短期借款 61 - 其他应收款 16,142.00 48,468.00 5,000.00 157,758.47 162,758.47
万达院线 (002739) 文化传媒 / 传媒发布时间 : 证券研究报告 / 公司点评报告 海外并购 + 广告营销整合助力公司业绩增长 买入 上次评级 : 首次推荐 报告摘要 : 事件 : 万达院线发布 2016 年年度报告, 报告期公司实现营业总收入 亿元, 较上年
万达院线 (002739) 文化传媒 / 传媒发布时间 :2017-3-31 证券研究报告 / 公司点评报告 海外并购 + 广告营销整合助力公司业绩增长 买入 上次评级 : 首次推荐 报告摘要 : 事件 : 万达院线发布 2016 年年度报告, 报告期公司实现营业总收入 112.09 亿元, 较上年同期增长 40.1%, 其中票房 76 亿元, 同比增长 20.5% 其中, 国内票房收入 62 亿元,
<4D F736F F F696E74202D D C4EAD6D0B9FAB5E7CAD3BEE7D0D0D2B5D1D0BEBFB1A8B8E6205BBCE6C8DDC4A3CABD5D>
2013-2016 年中国电视剧行业研究报告 近年来, 中国政府在金融 知识产权保护 文化产业扶持等方面出台的一系列 利好政策, 使得中国电视剧的市场迅速扩大 从电视剧发行量来看,2012 年, 中国电视剧总发行部数大幅增加, 达到 612 部, 同比增加 60 部 ; 总发行集数达到 19659 集, 同比增加 2941 集 同期, 中国国产电视剧发行部数为 506 部 ( 占比 82.68%),
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
2017年资产负债表（gexh）调整后.xlsx
编制单位 : 广东公益恤孤助学促进会 ( 爱心直达 ) 2017 年 9 月 30 日 单位 : 元 货币资金 1 543,982.16 627,761.80 短期借款 61 一年内到期的长期债权投资 15 预计负债 72 流动资产合计 20 543,982.16 627,761.80 其它流动负债 78 减 : 累计折价 32 2,355.90 3,062.67 固定资产净值 33 2,604.10
房价提升驱动同店 RevPAR 增长, 中高端增长相对强劲 考虑新开门店爬坡期影响, 全部门店经营数据失真, 同店数据可比性更强 18Q2 如家同店 RevPAR 同增 4.3% ( 经济型 / 中端分别同增 4.1%/5.0%), 其中房价提升 7.0%( 经济型 / 中端分别提升 7.1%/4.
首旅酒店 (600258) 旅游综合 / 休闲服务发布时间 :2018-08-30 证券研究报告 / 公司动态报告 增长强劲, 提价持续 买入 上次评级 : 买入 事件 : 首旅酒店发布 2018 年中报,18H1 公司实现营业收入 40.02 亿元 /+0.35%, 归母净利润 3.4 亿元 /+41.23%, 扣非后归母净利润 3.16 亿元 /+32.09% 其中 Q2 单季实现营收 20.78
武汉控股 (600168) 水务 / 公用事业发布时间 : 证券研究报告 / 公司调研报告 武汉污水处理龙头, 布局华中业绩稳增长 增持 上次评级 : 增持 公司是武汉市水务龙头企业, 且为武汉城建系统唯一上市公司, 地方 国企有望跟随央企成为 PPP 模式新的主力 公司主营业务
武汉控股 (600168) 水务 / 公用事业发布时间 :2017-12-22 证券研究报告 / 公司调研报告 武汉污水处理龙头, 布局华中业绩稳增长 增持 上次评级 : 增持 公司是武汉市水务龙头企业, 且为武汉城建系统唯一上市公司, 地方 国企有望跟随央企成为 PPP 模式新的主力 公司主营业务聚焦于污 水处理 自来水生产及隧道等城镇基础设施的投资 建设和运营 公 司各业务板块协同发展 区域经营优势明显
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
动态点评 新三板策略日报 1. 监管趋严, 挂牌企业需做好规范性工作 点评 近期监管制度不断升级, 在监管趋严的背景下, 挂牌企业对法律法规 规章制度的遵守就是享受新三板市场一切制度红利的前提, 如财报诚信 财务数据 真实等, 没有这个前提, 制度红利都免谈 挂牌企业做好规范性工作是享受 精选层 制
[Table_Invest] 证券研究报告发布时间 :217-3-17 新三板研究报告 / 策略日报 首批产品到期, 解禁压力大 报告摘要 : 动态点评 : 近期监管制度不断升级, 在监管趋严的背景下, 挂牌企业对法律法规 规章制度的遵守就是享受新三板市场一切制度红利的前提, 如财报诚 信 财务数据真实等, 没有这个前提, 制度红利都免谈 挂牌企业做 好规范性工作是享受 精选层 制度红利的基础 217
搜狐公司简要合并损益表 ( 未经审计, 单位千美元, 每股收益除外 ) 2016 年 12 月 31 日 三个月 2016 年 9 月 30 日 2015 年 12 月 31 日 2016 年 12 月 31 日 十二个月 2015 年 12 月 31 日 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,69
搜狐公司简要合并损益表 三个月 9 月 30 日 2015 年 十二个月 2015 年 收入 : 在线广告品牌广告 $ 98,695 $ 110,871 $ 140,927 $ 447,956 $ 577,114 搜索及搜索相关 152,500 150,667 151,251 597,133 539,521 在线广告收入合计 251,195 261,538 292,178 1,045,089 1,116,635
二人转是东北的民间艺术, 早在 1953 就曾经走出国门进行演出 近年来, 二人转还担负了传播中华文化的重要使命, 国家汉办 / 孔子学院总 部等相关部门组织了大量的国际性演出在拓展海外演出市场的过程中, 国 有院团与民营团体进行联合, 积累了宝贵的经验电视传媒推动了二人转的 发展, 中央电视台及地方台播出的大量综艺晚会 访谈节目及影视剧进一步 扩大了二人转的知名度和影响力二人转的艺术元素被应用于商业广告
石大胜华 (603026) 化学制品 / 化工发布时间 : 证券研究报告 / 公司点评报告 两大主业量价齐升, 净利暴涨三倍 增持 上次评级 : 买入 报告摘要 : 业绩摘要 :2016 年全年公司实现营业收入 37.9 亿元, 同比增长 9.74%, 归属上市公司股东净利润 1
石大胜华 (603026) 化学制品 / 化工发布时间 :2017-05-02 证券研究报告 / 公司点评报告 两大主业量价齐升, 净利暴涨三倍 增持 上次评级 : 买入 报告摘要 : 业绩摘要 :2016 年全年公司实现营业收入 37.9 亿元, 同比增长 9.74%, 归属上市公司股东净利润 1.7 亿元, 同比增长 286.46% 2017 年一季度公司营收 11.2 亿元, 同比增长 29.1%,
<4D F736F F D DB9E3B7A2D6A4C8AFC4EAB1A8B5E3C6C0A3BAD3B6BDF0C2CACFC2BBACC7F7BBBA2D E646F63>
司研究报告联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 本报告版权归我公司所有 公广发证券 (000776) 年报点评 佣金率下滑趋缓 金融 / 资本市场 谨慎推荐 维持评级 发布时间 :2011 年 4 月 7 日 投资要点 : 2010 年, 广发证券实现归属于母公司所有者的净利润 40.3 亿元, 同比减少 14.1% 从各项业务收入占总收入的比重来看,
动下, 百克生物营收 5.75 亿元, 同比增长 89.92%, 净利润 1.38 亿元, 同比增长 % 虽然长生生物事件对国内民众的疫苗接种主动性 造成较大影响, 但考虑到疫苗接种的必要性, 民众情绪有望较快恢复 并且长生生物停产使水痘疫苗与狂犬疫苗出现较大市场空白, 公司有 望借此抢
长春高新 (000661) 生物制品 / 医药生物发布时间 :2018-08-22 证券研究报告 / 公司点评报告 生物药表现靓丽, 业绩持续高增长 买入 上次评级 : 买入 长春高新发布 2018 年半年度报告 :2018H1 公司营收 27.49 亿元, 同比增长 71.82%; 归母净利润 5.48 亿元 扣非后归母净利润 5.15 亿元, 分别同比增长 92.93% 88.37% 公司业绩高速增长,
从 4 月运营数据看, 南航 国航供需关系持续改善 1) 需求端 : 南航 国航 东航 4 月整体 RPK 增速分别为 8.7% 4.5% 9.1%, 其中国内 RPK 增速分别为 9.4% 2.6% 8.2%, 国际线 PRK 增速分别为 8.5% 9.4% 10.9%; 2) 供给端 : 南航
2016/5 2016/6 2016/7 2016/8 2016/9 2016/10 2016/11 2016/12 2017/1 2017/2 2017/3 2017/4 证券研究报告 / 行业动态报告 供需增速放缓, 客座率维持高位 航空运输 / 交通运输发布时间 :2017-05-17 优于大势 上次评级 : 优于大势 报告摘要 : 从 4 月运营数据看, 南航 国航供需关系持续改善 1) 需求端
1. 为银行提供专业 IT 服务外包的民营企业 公司是一家以大型商业银行为核心客户, 致力于为中国大陆及港澳地区的银行提供专业 IT 服务外包的企业 公司是由四方深圳于 2012 年 2 月整体变更设立的股份公司, 公司实际控制人为自然人周志群和邓修生, 周志群持有公司控股股东益群控股 100% 股
[Table_Price] 四方精创 (300468) 子行业 / 行业发布时间 :2015-05-26 报告类型 / 新股定价报告 具备全流程服务能力的银行 IT 外包服务商 定价区间 47~52 元 报告摘要 : 公司主业包括软件开发服务 应用维护及系统集成, 业务模式是 根据客户需求, 提供包括 IT 规划 系统分析 设计 编程 测试 维护在内的全流程专业 IT 外包服务 公司业务特色包括以大型商业银行为核心客户
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
港口装卸劳务是公司的核心业务 公司业务包括港口装卸劳务 港务管理 堆存劳务以及其他业务四部分, 其中 港口装卸劳务业务为公司收入和利润的主要来源 图 1: 公司近年营业收入及增速 图 2: 公司近年归母净利润及增速 图 3:2016 公司收入结构 图 4:2016 公司毛利结构 吞吐量下降叠加成本刚
日照港 (600717) 港口 / 交通运输发布时间 :2017-03-28 证券研究报告 / 公司点评报告 吞吐量微降叠加毛利率下降, 盈利继续承压 增持 上次评级 : 增持 报告摘要 : 事件 : 公司于 2017 年 3 月 28 日发布 2016 年年报 2016 年公司营业 收入为 42.77 亿元, 同比减少 2.31 %; 实现利润总额 3.14 亿元, 同比减少 31.51%; 归属于上市公司股东的净利润为
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
一 调研说明中商情报网全新发布的 年中国电视剧行业研究报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资深专家和研究人
2013-2016 年中国电视剧行业研究报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 20 一 调研说明中商情报网全新发布的 2013-2016 年中国电视剧行业研究报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料,
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 传媒与互联网行业 传媒行业专题研究 : 电视剧行业点评 从 人民的名义 探究电视剧发展趋势, 深度解析精品剧距离版权费天花板还有多少空间 增持 ( 首次 ) 事件 :4 月 17 日 择天记 和 外科风云 同日开播, 而 人民的名义 收视不受影响, 一路高歌猛进, 峰值达到 5.544%, 位居第一, 预计接近结局收视有望破 6 投资要点 217 年 4 月 2 日 证券分析师张良卫执业资格证书号码
动态点评 1. 上半年新三板并购放缓截至 6 月 30 日, 新三板市场 2017 年上半年新三板重大资产重组并购交易 ( 首 次正式公告为准 ) 为 153 起, 总金额是 263 亿 相比 2016 年上半年的 97 起并购重 组数量,2017 年上半年增长了 57% 上市公司并购新三板的案例却
[Table_Invest] 证券研究报告发布时间 :2017-07-27 新三板研究报告 / 策略日报 上半年新三板并购放缓 报告摘要 : 动态点评 : 上半年新三板并购放缓 截至 6 月 30 日, 新三板市场 2017 年上半年 新三板重大资产重组并购交易 ( 首次正式公告为准 ) 为 153 起, 总金 额是 263 亿 相比 2016 年上半年的 97 起并购重组数量,2017 年上半 年增长了
<4D F736F F D DC9F2D1F4BBFAB4B2C4EAB1A8B5E3C6C0A3BACBC4BCBEB6C8D2B5BCA8B5CDD3DAD4A4C6DAA3ACB2FAC6B7BDE1B9B9B5F7D5FBCEC8B2BDCDC6BDF82D E646F63>
司研究报告联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 本报告版权归我公司所有 公沈阳机床 (000410) 年报点评 四季度业绩低于预期, 产品结构调整稳步推进 工业 / 通用机械 谨慎推荐 维持评级 发布时间 :2011 年 2 月 25 日 投资要点 : 公司公布 2010 年年报 : 公司 2010 年营业收入为 80.46
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
目录 1. 上涨个股行业分布和风格归因 风格收益统计 因子有效性追踪 组合收益追踪... 6 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 9
发布时间 :2018-07-22 证券研究报告 / 金融工程研究报告 东北证券金融工程复盘笔记 2018/07/21 每周复盘 : 上涨股票风格 行业和风格分析 : 就本周情况来看, 前 300 组合中各行业占比最高的为电子元器件 (37) 机械 (36) 计算机 (29) 电力及公用事业 (24) 基础化工 (24) 通信 (14), 个股加权涨幅最突出的为轻工制造 (20.8%) 商 贸零售 (12.5%)
作为国内仅有的两家拥有进口片发行权的公司之一, 公司发行业务收入直接受益进 口片票房的增长 另一方面, 公司持续加强中影银幕广告平台建设, 提升整合立体 营销覆盖规模, 拓展广告营销收入, 中影银幕广告平台已签约影院 668 家, 占全国 影院的 8.5%; 拥有银幕数量达到 4469 块, 全国银
中国电影 (600977) 文化传媒 / 传媒发布时间 :2017-05-02 证券研究报告 / 公司点评报告 整体业绩稳定, 进口片发行政策红利依旧, 广告营 销及影视服务有望成新增长点 报告摘要 : 事件 : 中国电影发布 2016 年年度报告,2016 年公司实现营业收入 78.4 亿元, 同比增长 7.46%, 实现归属于母公司净利润 9.17 亿元, 同比增长 5.66% 截止报告期末,
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
动态点评 新三板策略日报 1. 创新层改革是精选层推出前提 5 月 1 日, 全国股转系统监事长邓映翎在 217 成都全球创新创业交易会新三 板交易分会上的讲话中提到关于新三板的后续改进问题 差异化制度是否推出, 要 看标准是否符合市场需求 通过一年的摸着石头过河, 已经意识到新三板的分层标准需要完
214-5-2 214-8-2 214-11-2 215-2-2 215-5-2 215-8-2 215-11-2 216-2-2 216-5-2 216-8-2 216-11-2 217-2-2 [Table_Invest] 证券研究报告发布时间 :217-5-16 新三板研究报告 / 策略日报 创新层改革是精选层推出前提 报告摘要 : 动态点评 : 创新层改革是精选层推出前提 5 月 1 日,
4/28/15 5/20/15 6/10/15 7/2/15 7/28/15 8/18/15 9/18/15 10/16/15 11/6/15 11/27/15 12/18/15 1/8/16 1/29/16 2/26/16 3/18/16 4/12/16 [Table_Industry] 文化传媒
![4/28/15 5/20/15 6/10/15 7/2/15 7/28/15 8/18/15 9/18/15 10/16/15 11/6/15 11/27/15 12/18/15 1/8/16 1/29/16 2/26/16 3/18/16 4/12/16 [Table_Industry] 文化传媒](/thumbs/100/144945560.jpg "4/28/15 5/20/15 6/10/15 7/2/15 7/28/15 8/18/15 9/18/15 10/16/15 11/6/15 11/27/15 12/18/15 1/8/16 1/29/16 2/26/16 3/18/16 4/12/16 [Table_Industry] 文化传媒")
4/28/15 5/20/15 6/10/15 7/2/15 7/28/15 8/18/15 9/18/15 10/16/15 11/6/15 11/27/15 12/18/15 1/8/16 1/29/16 2/26/16 3/18/16 4/12/16 [Table_Industry] 文化传媒证券研究报告 [Table_Main] [Table_Title] [Table_Profit] 基本状况
资产负债表
2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86
目录 一 电视剧告别野蛮成长期, 风格切换为 以质取胜 电视剧告别野蛮成长期 风格切换为以质取胜... 1 二 新形势下重塑电视剧产业链新格局 上游: 从网络到荧屏,IP 剧大放异彩 中下游: 发行渠道多样化, 台网联动 成新趋势
2016 年 06 月 08 日证券研究报告 策略研究 策略专题报告 电视剧产业大变革时代的来临 摘要 电视剧告别野蛮成长期, 风格切换为 以质取胜 2012 年的历史大顶之后, 电视剧产能过剩的弊端就已经显现,2015 年 1 月 1 日起广电总局推出了 一剧两星 政策加紧 电视剧去产能 步伐, 根据广电总局数据显示,2015 年中国电视剧生产总部数为 394 部, 比 2014 年电视剧总部数减少
一 热点评论 近期, 我们将 联讯新三板每日风云榜 中推出部分优质或二级市场表现突出的新 三板股票的公司分析, 敬请大家关注 今日, 我们将对电影与娱乐行业企业嘉行传媒 ( OC) 进行相关点评 早在 2017 年 3 月 2 日, 由嘉行传媒出品的影视剧 三生三世十里桃花 收官后的 第
2017 年 07 月 06 日目录 证券研究报告 新三板策略研究 新三板每日风云榜 联讯新三板 嘉行传媒 : 坚持年轻化定位, 牵手行业内巨头, 打造全产业链布局 分析师 : 彭海执业编号 :S0300517030001 电话 :010-84938897 邮箱 :penghai_bf@lxsec.com 研究助理 : 魏彬电话 :010-64408587 邮箱 :weibin@lxsec.com
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959, ,205 定期存款 19
网易公司未经审计合并资产负债表 ( 单位 : 千单位 ) 资产 2016 年 2017 年 2017 年 12 月 31 日 3 月 31 日 3 月 31 日 人民币 人民币 美元 ( 注 1) 流动资产 : 现金及现金等价物 5,439,499 3,959,251 575,205 定期存款 19,361,098 25,115,808 3,648,856 限制性现金 3,473,273 3,787,072
2011/9 2011/ / / /1 2012/2 2012/3 2012/4 2012/5 2012/6 2012/7 2012/8 信息技术 / 电子发布时间 : 报告类型 / 行业动态报告 触摸屏新技术点评 报告摘要 : 终端主力产品登
2011/9 2011/10 2011/11 2011/12 2012/1 2012/2 2012/3 2012/4 2012/5 2012/6 2012/7 2012/8 信息技术 / 电子发布时间 :2012-09-05 报告类型 / 行业动态报告 触摸屏新技术点评 报告摘要 : 终端主力产品登场, 新技术替代加速 OGS 新技术替代加速 : 在轻薄化趋势推动下, 原有触摸屏厂商和面板厂商纷纷推出单片玻璃解决方案,
目录 报告摘要... 4 一 公司简介... 6 二 视频网站发展引领行业变革, 影视剧制作迎来新机遇 行业整体野蛮生长结束, 存量竞争时代来临 互联网在线视频发展势不可挡, 内容及平台双双获得质的飞跃 影视剧内容创作新趋势 : 影视工业化日趋成
Mar-17 Mar-17 Apr-17 May-17 May-17 Jun-17 Jun-17 Jul-17 Aug-17 Aug-17 Sep-17 Sep-17 Oct-17 Nov-17 Nov-17 Dec-17 Jan-18 Jan-18 Feb-18 文化传媒 证券研究报告 首次研究报告 300133.CH 买入 原评级 : 增持 市场价格 : 人民币 12.79 板块评级 : 增持
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 编制单位 : 新疆兴汇聚股权投资管理有限合伙企业 单位 : 人民币元 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383, ,411, 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,
合并资产负债表 2016 年 12 月 31 日 会企 01 表 资产 期末余额 期初余额 流动资产 : 货币资金 420,383,410.29 321,411,823.36 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 126,049.20 26,055.00 应收票据 55,353,254.40 70,368,104.05 应收账款 958,682,341.61 739,703,021.17 预付账款
慈文传媒公司深度研究
16913 161213 17313 17613 17913 217 年 9 月 13 日 慈文传媒 (2343.SZ) 传媒行业 证券研究报告 评级 : 买入首次评级 市场价格 ( 人民币 ): 35.68 元目标价格 ( 人民币 ):42.93-42.93 元 业内顶级剧王, 视频付费浪潮的受益者 长期竞争力评级 : 高于行业均值 市场数据 ( 人民币 ) 已上市流通 A 股 ( 百万股 ) 231.52
目录 1. 综艺节目市场发展概况 综艺节目的发展史 政策发展 商业模式变迁 综艺节目市场特点 大投入, 大制作, 大明星, 大营销 国外优质综艺 IP 与中国特色结合
传媒 / 综艺发布时间 :2016-12-05 证券研究报告 / 行业深度报告 综艺行业深度报告 : 优于大势 上次评级 : 首次覆盖 厚积薄发, 百花待放 报告摘要 : 历史收益率曲线 我国综艺经历从 20 世纪 80 年代开始起步, 发展到现在多题材 多 模式 多渠道的阶段, 产业链逐渐成熟 政策规定从无到有, 相关规定覆盖范围越来越广, 政策发展趋势总体趋紧, 但也为行业进一 步发展提供了健康的环境
目 录 1. 泛 娱 乐 产 业 链 已 成 熟, 变 现 层 深 耕 IP 大 价 值... 5 1.1. 泛 娱 乐 产 业 链 形 成 过 程...5 1.2. 产 业 链 变 现 层 的 业 绩 与 未 来...6 1.2.1. 新 文 化 变 现 层 布 局... 6 1.2.2. 变 现
[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 新 文 化 (300336) 文 化 传 媒 / 传 媒 发 布 时 间 :2016-05-19 证 券 研 究 报 告 / 公 司 深 度 报 告 扬 帆 之 始 静 待 佳 音 买 入 上 次 评 级 : 买 入 报 告 摘 要 : [Table_Summary] 泛 娱 乐 布 局 已 成 熟, 众 多
1. 一周市场表现 上周影视娱乐指数上涨 3.5%, 位于大传媒四大子板块第二 ( 广告指数上涨 4.3% 出版指数上涨 1.3% 有线和卫星电视下跌 1.2%), 由于传媒板块互有涨跌, 导致大传媒板块整体和市场走势持平 我们仍然坚持前期的观点, 影视娱乐领域短期内并无可预计的爆发点, 整体维持相
2015 年 10 月 26 日证券研究报告 行业研究 传媒 强于大市 ( 维持 ) 影视传媒行业周报 (10.19-10.25) 影视娱乐板块持续稳健 投资要点 上周走势回顾 : 上周影视娱乐指数上涨 3.5%, 位于大传媒四大子板块第二 ( 广告指数上涨 4.3% 出版指数上涨 1.3% 有线和卫星电视下跌 1.2%), 由于传媒板块互有涨跌, 导致大传媒板块整体和市场走势持平 我们仍然坚持前期的观点,
1. 公司股权结构 广生堂是一家专业从事核苷类抗乙肝病毒药物研发 生产与销售的高科技企 业 本次发行前公司总股本为 5,600 万股, 本次拟采用公开发行新股及公司股东公 开发售股份方式发行人民币普通股合计不超过 1, 万股, 发行后总股本不超过 7, 万股 图 1: 发行前
[Table_Price] 广生堂 (300436) 子行业 / 行业发布时间 :2015-04-13 报告类型 / 新股定价报告 乙肝抗病毒药物领先企业 报告摘要 : 广生堂新股定价 发行数据 定价区间 54.76~66.92 元 广生堂是一家专业从事核苷类抗乙肝病毒药物研发 生产与销售的 高科技企业 本次发行前公司总股本为 5,600 万股, 本次拟采用公开发行新股及公司股东公开发售股份方式发行人民币普通股合计不超过
[Table_Invest] 证券研究报告发布时间 : 证券研究报告 / 另类策略报告 A 股恐慌指数 报告摘要 : 历史收益率曲线 VIX 指数 (CBOE Volatility Index), 又称恐慌指数 代表由股票指数期权价格所反映出来的市场对股票近期波动的预期 VIX
![[Table_Invest] 证券研究报告发布时间 : 证券研究报告 / 另类策略报告 A 股恐慌指数 报告摘要 : 历史收益率曲线 VIX 指数 (CBOE Volatility Index), 又称恐慌指数 代表由股票指数期权价格所反映出来的市场对股票近期波动的预期 VIX](/thumbs/102/155187475.jpg "[Table_Invest] 证券研究报告发布时间 : 证券研究报告 / 另类策略报告 A 股恐慌指数 报告摘要 : 历史收益率曲线 VIX 指数 (CBOE Volatility Index), 又称恐慌指数 代表由股票指数期权价格所反映出来的市场对股票近期波动的预期 VIX")
[Table_Invest] 证券研究报告发布时间 :2017-04-27 证券研究报告 / 另类策略报告 A 股恐慌指数 报告摘要 : 历史收益率曲线 VIX 指数 (CBOE Volatility Index), 又称恐慌指数 代表由股票指数期权价格所反映出来的市场对股票近期波动的预期 VIX 指数越高表 示投资者对后市波动率的预期较高, 投资者心理状态较为不安, 而 VIX 指数越低意味着投资者对后市波动预期较低,
东吴证券研究所
证券研究报告 公司研究 文化传媒 华策影视 (300133) 业绩在预告上限, 量价提升有望持续助力高增长买入 ( 维持 ) 盈利预测预估值 2017A 2018E 2019E 2020E 营业收入 ( 百万元 ) 5,246 6,779 8,637 10,809 同比 (%) 18. 29.2% 27.4% 25.1% 归母净利润 ( 百万元 ) 634 790 1,045 1,362 同比 (%)
动态点评 新三板策略日报 1. 再分层推出的前提是对现有分层的梳理 点评 再分层推出的前提是对现有分层的梳理 在梳理的基础上, 未来再分 层有两个方向可以探索 第一是规模较大 业绩出色 信誉良好的绩优企业 第二, 对那些所处行业有较好的发展前景, 拥有巨大未来潜力的企业, 虽然暂时没有实现盈利, 但
214-5-2 214-7-2 214-9-2 214-11-2 215-1-2 215-3-2 215-5-2 215-7-2 215-9-2 215-11-2 216-1-2 216-3-2 216-5-2 216-7-2 216-9-2 216-11-2 217-1-2 217-3-2 [Table_Invest] 证券研究报告发布时间 :217-5-18 新三板研究报告 / 策略日报 再分层推出的前提是对现有分层的梳理
将有 铁道游击队 改编的由成龙主演的 铁道飞虎 等 而影片的独家发行权全 权交给上海电影, 上海电影拥有得天独厚的发行片源优势 此外,2017 年 1 月上海 电影与派拉蒙影业达成三年期协议, 期间将投资派拉蒙制作的所有电影, 上海电影 将协助发行并推广派拉蒙在中国上映的电影, 达成融资协议后, 派
上海电影 (601595) 文化传媒 / 传媒发布时间 :2017-04-27 证券研究报告 / 公司点评报告 放映和发行业务稳中有升, 营销业务成新增长点 买入 上次评级 : 首次覆盖 报告摘要 : 事件 : 上海电影发布 2016 年年度报告, 公司实现营业收入 10.46 亿元, 同比 增长 16.17%, 归属于公司股东的净利润 2.36 亿元, 同比增长 22.57% 每股收益 0.75
2012/2 2012/3 2012/4 2012/5 2012/6 2012/7 2012/8 2012/9 2012/ / / /1 石油开采 / 采掘发布时间 : 报告类型 / 行业动态报告 石油和天然气开采业 2013 年 2 月月报
2012/2 2012/3 2012/4 2012/5 2012/6 2012/7 2012/8 2012/9 2012/10 2012/11 2012/12 2013/1 石油开采 / 采掘发布时间 :2013-02-26 报告类型 / 行业动态报告 石油和天然气开采业 2013 年 2 月月报 原油价格冲高回落报告摘要 : [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 优于大势 上次评级 :
西藏明珠股份有限公司
2004 2004 3 3 4 5 6 9 20 20 2 2004 1 Tibet Pearl Star co.,ltd. 2 *ST 600873 3 224 88 610031 http://www.e-tibet.com Pearlstar@mail.e-tibet.com 4 5 : 88 028-86600758 0536-8363802 028-86600928 0536-8880295
1. 唐德影视 : 明星股东加成内容制作, 深度布局拓展全产业链 1.1. 投资并购动作频频, 深度布局影视全产业公司 15 年登陆深圳创业板, 在产业链内动作频频, 通过收购或设立子公司进行业务布局的拓展和完善, 至 2016 年, 公司纳入合并范围的子公司共 23 个, 同比增加 10 个 图表
证券研究报告 公司研究 传媒互联网行业 唐德影视 (300426) 精品大剧与王牌综艺双持, 制作实力与综合布局共振买入 ( 首次 ) 盈利及估值重要数据 2016A 2017E 2018E 2019E 营业总收入 ( 百万元 ) 787.91 1639.35 2102.61 2697.59 (+/-)( %) 46.60% 108.06% 28.26% 28.30% 净利润 ( 百万元 ) 179.12
研究方向 : 舞台美术理论与实践 ( 人物造型 灯光设计 ) 4 月 7 日 4 月 9 日 4 月 10 日科目星期二星期四星期五时间上午中国话剧 ( 仅同等学力参加 创作办公楼 312 ( 考试内容以专 业目录为准 ) -14:30 外国语口语 理论楼 311 ( 仅同等学力参加听力测试,305
研究方向 : 戏剧 ( 影视 ) 表演理论与实践 4 月 7 日科目星期二时间上午 戏剧 ( 影视 ) 欣赏与评析 ( 观摩结束后笔 试三小时 ) 理论楼 308 表导楼 318 候考 320 4 月 10 日星期五外国语口语听力测试,305 研究方向 : 戏剧导演理论与实践 4 月 7 日 科目星期二时间上午 导演理论 ( 理论楼 408 4 月 10 日星期五外国语口语听力测试,305 办公楼
[Table_Summary] 力, 自 主 研 发 的 新 仙 剑 奇 侠 传 月 流 水 突 破 5000 万, 圣 斗 士 星 矢 : 重 生 持 续 位 于 App Store 排 行 榜 前 列, 并 通 过 投 资 研 发 团 队 和 自 研 团 队, 形 成 了 IP 快 速 变 现
![[Table_Summary] 力, 自 主 研 发 的 新 仙 剑 奇 侠 传 月 流 水 突 破 5000 万, 圣 斗 士 星 矢 : 重 生 持 续 位 于 App Store 排 行 榜 前 列, 并 通 过 投 资 研 发 团 队 和 自 研 团 队, 形 成 了 IP 快 速 变 现](/thumbs/42/22989731.jpg "[Table_Summary] 力, 自 主 研 发 的 新 仙 剑 奇 侠 传 月 流 水 突 破 5000 万, 圣 斗 士 星 矢 : 重 生 持 续 位 于 App Store 排 行 榜 前 列, 并 通 过 投 资 研 发 团 队 和 自 研 团 队, 形 成 了 IP 快 速 变 现")
[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 凯 撒 股 份 (002425) 文 化 传 媒 / 传 媒 发 布 时 间 :2016-08-26 证 券 研 究 报 告 / 公 司 动 态 报 告 净 利 润 大 幅 提 升, 泛 娱 乐 转 型 效 果 显 著 买 入 上 次 评 级 : 首 次 覆 盖 报 告 摘 要 : [Table_Summary]
2004 ...2...4...5...5...7...11...11 000977 1 1 Shandong Langchao Cheeloosoft Co.,Ltd 2 600756 3 224 250013 http://www.langchaosoft.com.cn 600756@langchao.com 4 5 224 0531-8932888- 8461 0531-8522334 E-mail:600756@langchao.com
图 1: 零工经济生态结构 数据来源 : 东北证券, 公司公告 全球零工经济市场总规模超过 3 万亿美元, 具体由四部分构成 (1) 自由职业者 ( 中国叫个体工商户 )/ 自雇员工 / 创业者个人是零工经济最大组成群体, 这个群体的发达国家市场规模 亿美元 (2) 企业直接雇佣的临时性
科锐国际 (300662) 文化传媒 / 传媒发布时间 :2017-12-26 证券研究报告 / 公司调研报告 技术驱动人力资源, 本土猎头蓄势待发 增持 上次评级 : 买入 公司概况 : 本土人力资源龙头, 一体两翼战略升级 科锐国际是国内领先的人力资源整体解决方案提供商, 公司于 2005 年 12 月成立 2017 年 6 月上市, 通过开展中高端人才访寻 招聘流程外包 (RPO--Recruitment
Microsoft Word 长江证券中报点评 doc
司研究报告联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 本报告版权归我公司所有 公长江证券 (000783) 中报点评 佣金率下滑少, 市场份额有提升 金融 / 资本市场 谨慎推荐 维持评级 发布时间 :2010 年 8 月 10 日 投资要点 : 2010 年上半年, 长江证券归属于母公司所有者的净利润为 4.9 亿元, 较去年同期减少
新安股份 / 公司点评报告图持股比例分别为 75% 25%), 以及先行在连续生产硅氧烷聚合物 液体硅橡胶基胶 增强氯硅烷副产品能力及其它有机硅新材料多个领域进行深入探讨合作 新安迈图 20 万吨有机硅单体生产及品质已基本达到国际先进水平, 总体具备产业向中下游产业链延伸的基础和条件, 国内有机硅企
新安股份 (600596) 化学制品 / 化工发布时间 :2018-09-28 证券研究报告 / 公司点评报告 主营产品景气存续, 有机硅旺季有望止跌, 草甘膦价格看涨 报告摘要 : [Table_Summary] 事件 :(1) 公司预计 2018 年前三季度归母净利润 11.5~11.7 亿元, 同 比增长 396%~405% ( 2) 与美国迈图集团签订战略合作框架协议, 双 方考虑优化调整新安迈图的股权结构,
纳音乐真人秀 跨界歌王 等 投资机会 建议关注影视板块的投资机会, 相关标的包括 : ( 魔兽世界 摇滚藏獒 封神传奇 罗曼蒂克消亡史 等 ) 光线传媒( 大鱼海棠 精灵王座 等) 慈文传媒( 三体 老九门 等) 星美联合( 盗墓笔记第二季 诛仙青云志 ) 唐德影视 新文化( 绝地逃亡 战斗吧男神
证券研究报告 16 年暑期档大片云集, 关注板块投资机会 传媒娱乐 2016 年 5 月 24 日 评级 : 优异 52 周走势 传媒行业点评 暑期档大片云集 暑期档一般指从 6 月中旬到 9 月上旬的阶段, 从观 影群体来看, 学生观众成为新增观影主力 根据艺恩咨询的统计,2015 年暑期档大盘录得 124.6 亿元, 同比增幅为 37.7% 其中 7 月份 55 亿票房创单月影史纪录 由于年轻观众占比更高,
标题
影视风控蓝皮书 １６ 2015 ~2016年中国电视剧的 题材类型与创作风向 摘 要 本文总结了 ２０１５ 年度中国电视剧市场上一系列的调整和变 动 梳理了电视剧市场从政策到编播再到题材类型的发展趋 势 以及在此环境下风险控制方面的创新性举措 为 ２０１６ 年 电视剧市场的发展提供了参考 关键词 电视剧市场 政策 编播 题材类型 风控 ２０１５ 年 中国电视剧市场迎来重大调整 在 限外令 限广令 等政策
目录 1. 回顾 + 展望 : 精品剧层出不穷 全年回顾 年一季度回顾 全年展望 : 现象级仍看好魔幻 + 古装 核心五要素 :IP 题材 颜值 制作 营销 热点趋势 : 天价 IP
2016 年 04 月 14 日证券研究报告 行业研究 传媒 强于大市 ( 维持 ) 电视剧行业专题报告 赏模式渐欲迷人眼看芈月芃芃姜暮烟 投资要点 电视剧行业回顾 1) 产业层面 : 由量转质, 总部数下降 总集数增多 2) 资本层面 : 并购增多, 热钱涌入 3) 全年 IP 项目不断, 重点关注魔幻题材 4) 第一季度电视剧有三大趋势 : 以古装剧为主 二八定律明显 作品间分化严重 引进剧的吸睛价值不容小觑,
1. 公司一般情况 公司控股股东为中贝集团, 发行前中贝集团直接持有公司 63.18% 的股份, 通 过台州歌德间接持有公司 8.10% 的股份 中贝集团合计持有公司 71.28% 的股份 公 司实际控制人为花轩德先生 花莉蓉女士和花晓慧女士三人, 合计持有公司 76.43% 的股份 图 1: 发行
[Table_Price] 九洲药业 (603456) 子行业 / 行业发布时间 :2014-10-09 报告类型 / 新股定价报告 特色原料药及专利原料药两翼齐飞 九洲药业新股定价报告 报告摘要 : 发行数据 定价区间 24.03~29.37 元 公司一般情况公司控股股东为中贝集团, 发行前中贝集团直接持有 公司 63.18% 的股份, 通过台州歌德间接持有公司 8.10% 的股份 中贝集团合计持有公司
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OO 1 2 2 3 4 6 9 14 17 19 28 30 32 73 Shanghai Automotive Co.,Ltd. SA 563 A 5 02150803808 02150803780 stoc@china-sa.com 25 563 A 5 201203 http://www.china-sa.com stoc@china-sa.com http://www.sse.com.cn
Industry Update
产业概况更新 中国 : 媒体 元大首选 : 光线传媒 (300251 CH, 未评级 ) 华策影视 (300133 CH, 未评级 ) 信息更新 : 2016 年网络播放量前 10 的 电视剧播放次数达 1559 亿 次, 同比增长 108% 2017 年开播的 如懿传 等 电视剧每集的版权达到了 900 万, 头部电视剧的新媒体版权价格大幅提升 产业观点 : 2017 年 02 月 21 日 随着传媒板块估值在经过调整后逐步显现投资价值,
公告编号 : 证券代码 : 证券简称 : 嘉行传媒主办券商 : 东北证券 嘉行传媒 NEEQ: 西安嘉行影视传媒股份有限公司 (Xian Jaywalk Media & Entertainment Co., Ltd.) 半年度报告 2016
公告编号 :2016-053 证券代码 :830951 证券简称 : 嘉行传媒主办券商 : 东北证券 嘉行传媒 NEEQ:830951 西安嘉行影视传媒股份有限公司 (Xian Jaywalk Media & Entertainment Co., Ltd.) 半年度报告 2016 公告编号 :2016-053 公司半年度大事记 由嘉行传媒当家花旦杨幂主演 同时由嘉行传媒承制及出品的电视剧 亲爱的翻译官,CSM50
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2017 年 5 月网络综艺市场分析 骨朵传媒 数据部 目录 1 总体篇 2 平台篇 3 节目篇 [ 说明 ] 数据来源 : 爱奇艺 乐视视频 芒果 TV PPTV 聚力 搜狐视频 腾讯视频 优酷等视频网站公开数据数据日期 :2017 年 5 月 1 日 -5 月 31 日网络综艺对象 : 在 5 月上线, 在播, 或完结注 : 报告内使用数据均为视频网站公开数据, 所涉及的网络综艺仅在网络平台播出,
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 ( 续 ) 2012 年 12 月 31 日 负债及股东权益项目附注八 期末余额 本集团 年初余额 负债 : 同业及其他金融机构存放款项 14 3,649,113, ,631,465, 卖出回购金融资产款 15-1,158,127,14
内蒙古银行股份有限公司合并资产负债表 2012 年 12 月 31 日 资产 : 资产项目附注八 本集团期末余额 年初余额 现金与存放中央银行款项 1 10,750,900,120.81 6,693,336,146.95 存放同业款项 2 13,636,499,924.79 6,053,498,475.75 拆出资金 3 - - 买入返售金融资产 4 2,620,980,795.79 6,662,279,293.59
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场.8,63-5, , 股指期货.7, , 国债期货.5,56-7.6,7
资金流向 _76 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 5 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 5 指数 _IC 国债期货 5 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场 -. 6,49 3, , 股指期货 -.4,99., 国债期货 ,
资金流向 _77 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 指数 _IC 国债期货 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁 _SF
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场.47, , 股指期货 -8,4 3.8, 国债期货.66, ,4-67
资金流向 _79 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 指数 _IC 国债期货 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁 _SF
标题
17 2015 ~2016 年电视综艺节目 投资热背后的风险预警 摘 要 : 近年来, 我国电视综艺市场发展迅速, 现象级节目频出, 也带动了投资热潮 本文主要探讨在互联网时代的大背景下, 如何看待电视综艺节目的投资热潮, 并对综艺节目投资热产生的原因以及存在的风险进行分析, 为建立风险预警机制开拓思路 关键词 : 综艺节目投资热风险分析风险预警 自 2012 年 中国好声音 一炮而红, 成为现象级节目之后,
前言 由于近十年电视剧市场规模增速逐渐放缓, 产能也基本稳定在 部之间, 加上电影 综艺等其他内容领域日趋蓬勃, 未来几年 剧 向何方成了传媒行业投资者关心的话题 我们认为, 尽管市场整体供过于求, 但落实到细分精品剧市场 网络剧市场以及个体机构仍有许多令人欣慰的价值投资点, 而由大
2015 年 09 月 08 日证券研究报告 行业研究 传媒 跟随大市 ( 维持 ) 影视传媒行业报告 剧中自有黄金股 投资要点 IP 热潮为电视剧市场注入活水, 前期储备大量优质 IP 资源的制作机构将充分享受红利 2014-2015 年是大 IP 爆发元年, 整个传媒行业都借 IP 东风获得巨 大丰收, 电视剧子行业也不例外 2015 年上半年已经有 何以笙箫默 武媚 娘传奇 和 盗墓笔记 等数部收视飘红的现象级剧作,
播映期的收视率位于同期收视排名前茅, 验证唐德影视精品影视剧内容高水平创作的能力 而 武媚娘传奇 成为现象级产品, 与公司专业科班团队制作水平 丰富的编导及艺人资源息息相关, 并非偶然 2016 年一季度盈利虽同比大幅下滑, 但全年业绩同比大幅增长为大概率 唐德影视 2016 年一季度主要贡献业绩的
7/1/11 8/1/11 9/1/11 2011/0 1/1/11 2/1/11 1/1/12 2/1/12 3/1/12 4/1/12 5/1/12 6/1/12 [Table_Industry] 行业名称证券研究报告公司点评 [Table_Main] [Table_Title] 唐德影视 (300426.SZ) 公司年报业绩符合预期, 布局院线完善影 [Table_Profit] 基本状况 视产业链
目录 公司概述 : 国内一线优质影视内容供应商... 1 主营业务 : 专注年轻精品剧的制作发行, 辅以艺人经纪服务... 1 商业模式 : 采购 生产 销售 一体化经营模式... 2 股权结构 : 王一为实际控制人... 3 财务简介 :2015 公司收入和扣非后净利润为 2.9 亿元和 8060
/ / 证券研究报告 唐人影视 (835885) 新三板公司投资价值分析报告 精品制作提升 IP 价值, 多元布局打造全娱乐生态 新三板公司研究 消费 2016 年 7 月 8 日 投资要点 唐人影视是一家专注于精品剧和艺人经纪业务的全产业链影视公司 公司依靠强大的影视制作和发行团队曾先后推出 仙剑奇侠传 步步惊心 轩辕剑之天之痕 无心法师 等多部热播作品, 旗下签约艺人有胡歌 刘诗诗 古力娜扎等人气明星
频道优势 2017 四川影视频道年度优势提炼 序号 频道 2015 年至今四川省网收视排名 TOP 年 2016 年 2017 年 收视率 (%) 收视份额 (%) 频道 收视率 (%) 收视份额 (%) 频道 收视率 (%) 收视份额 (%) 1 四川影视 四
频道优势 2017 四川影视频道年度优势提炼 序号 频道 2015 年至今四川省网收视排名 TOP3 2015 年 2016 年 2017 年 收视率 收视份额 频道 收视率 收视份额 频道 收视率 收视份额 1 四川影视 3.359 13.236 四川影视 4.284 16.970 四川影视 4.285 18.114 2 ## 频道 1.604 6.320 ## 频道 1.477 5.850 ##
动态点评 1. 政策收紧融资锐减金融股挂牌新三板大潮已退 点评 新三板金融股受到越来越多关注, 监管也更严格, 这个趋势会持续下 去, 金融股未来的融资也会受到更多的限制 来源 :
[Table_Invest] 证券研究报告发布时间 :2017-03-23 新三板研究报告 / 策略日报 政策收紧融资锐减, 担保公司苦守新三板 报告摘要 : 历史收益率曲线 动态点评 : 政策收紧融资锐减, 金融股挂牌新三板大潮已退 新三板金融股受到 越来越多关注, 监管也更严格, 这个趋势会持续下去, 金融股未来的 融资也会受到更多的限制 担保公司苦守新三板 无法进行定增及其他重大资本运作, 成为这些类金融企业避无可避的问题
近年来, 公司在电视 网络节目等内容的研发 投资 制作领域着力布局, 以更好满足客户的需求, 进行产业链的延伸 在传播策略与媒介代理领域, 公司已经具备了丰富的市场经验和较高的行业地位 ; 在内容制作方面, 公司已经积累了一定的经验并有丰厚的节目制作资源 ; 在发布渠道上, 公司与央视 卫视 省级地
引力传媒股份有限公司 2017 年非公开发行股票募集资金使用的可行性分析报告 一 本次非公开发行股票募集资金使用计划 本次非公开发行股票募集资金总额 ( 含发行费用 ) 不超过 115,100.00 万元, 扣除发行费用后, 募集资金净额拟投入以下项目 : 单位 : 万元 序号 项目名称 投资总额 拟使用募集资金 1 电视综艺节目 69,580.00 69,580.00 2 网络综艺节目 10,520.00
动态点评 1. 做市库存股退出存在分歧意图冲刺 A 股的电科电源此前决定重新回归协议转让, 然而因做市商对做市库 存股退出方案无法达成一致, 该计划三个月后搁浅, 电科电源继续做市转让 按照 复牌后的收盘价, 做市商已然处于浮亏的状态 点评 做市商对做市库存股退出方案无法达成一致的原因主要包括两方面
[Table_Invest] 证券研究报告发布时间 :2017-06-14 新三板研究报告 / 策略日报 做市库存股退出存在分歧 报告摘要 : 动态点评 : 做市库存股退出存在分歧 意图冲刺 A 股的电科电源此前决定重新回 归协议转让, 然而因做市商对做市库存股退出方案无法达成一致, 该 计划三个月后搁浅, 电科电源继续做市转让 按照复牌后的收盘价, 做市商已然处于浮亏的状态 做市商对做市库存股退出方案无法达成一致的原因主要包括两方面
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1-1-1 1-1-2 1-1-3 1-1-4 1-1-5 1-1-6 1-1-7 1-1-8 1-1-9 1-1-10 1-1-11 1-1-12 1-1-13 1-1-14 1-1-15 1-1-16 1-1-17 1-1-18 1-1-19 1-1-20 1-1-21 1-1-22 1-1-23 King Express Technology Ltd SAIF II Mauritius(china