2 农垦是我国农业发展的重要力量目前, 我国农垦系统共有 34 个垦区, 耕地面积达到 9180 万亩, 约占我国耕地总面积的 4.54%,2014 年全年农作物播种面积为千公顷, 占全国播种面积的 4.2%, 粮食产量万吨, 占全国总粮食产量的 5.83% 20

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口奚方
7 years ago
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1 1 证券研究改革是农业板块的投资主线农林牧渔 2015 年 10 月 14 日关于进一步推进农垦改革发展的意见点评评级 : 优异最近 52 周走势 : 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 农林牧渔 ( 申万 ) 相关研究报告 : 上证指数事件 : 中央深改组审议通过关于进一步推进农垦改革发展的意见指出推进农垦改革发展, 要坚持社会主义市场经济改革方向, 坚持政企分开社企分开, 以保障国家粮食安全和重要农产品有效供给为核心, 以推进垦区集团化农场企业化改革为主线, 依靠创新驱动, 加快转变经济发展方式, 推进资源资产整合产业优化升级, 建设现代农业的大基地大企业大产业, 全面增强内生动力发展活力整体实力, 发挥现代农业建设的骨干引领作用点评 : 农垦是我国农业发展的重要力量农垦是在特定历史条件下为承担国家使命而建立的, 是我国粮食生产的重要力量 2014 年农垦系统农作物播种面积为千公顷, 占全国播种面积的 4.2%, 粮食产量万吨, 占全国总粮食产量的 5.8% 报告作者 : 王承执业证书编号 :S 联系人 : 魏振亚电话 : weizy@glsc.com.cn 独立性声明 : 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论, 力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响, 特此申明国联证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格农垦改革的重点在于提升效率, 做大做强农垦系统每年对社会机构的补贴超过 100 亿元, 农垦改革首先要实现政企分离社企分离, 提升农垦运营效率, 提升盈利能力通过集团资产注入提升农垦系统资产证券化率, 通过混合所有制改革引入战略投资者, 提升农垦系统经营管理和技术水平, 以土地为基础, 向上游的农资领域和下游的农产品加工和流通领域扩展, 实现产业链协同发展, 提升产品附加值, 做大做强土地流转改革是农业改革的另一个重点土地流转改革的重点是在土地确权的基础上实现土地的流转, 促使土地向种粮大户种粮能手农业公司集中, 提升我国农业生产的规模化水平, 机械化水平和科技含量看好以土地流转中土地确权为切入点进行农业信息化布局的神州信息风险提示 :1) 国家政策变更或执行不到位 ;2) 粮食价格下降 ;3) 改革进度和深度不达预期

2 2 农垦是我国农业发展的重要力量目前, 我国农垦系统共有 34 个垦区, 耕地面积达到 9180 万亩, 约占我国耕地总面积的 4.54%,2014 年全年农作物播种面积为千公顷, 占全国播种面积的 4.2%, 粮食产量万吨, 占全国总粮食产量的 5.83% 2013 年, 农垦企业资产总额达到亿元 ( 不包括土地等资源性资产 ), 近 12 年累计盈利 1116 亿元, 粮食单产达到 479 公斤, 高出全国平均水平三分之一 (120 公斤 ) 目前, 全国农垦已有 3 大垦区集团年营业总收入超过 1000 亿元, 已经在一定程度上具备同世界跨国公司同台竞争和较量的实力图表 1: 我国农垦系统粮食产量占全国粮食产量比重持续提升资料来源 : 农垦局国联证券研究所农垦改革的重点在于提升效率, 做大做强我们认为农垦改革的要点主要有三 : 1) 实现农垦系统政企分离社企分离, 提升农垦运作效率, 降低负担, 从而提升盈利能力目前农垦系统每年对于医院学校等社会机构的补贴高达 100 多亿, 严重限制了农垦的盈利能力, 我们认为通过相关资产的出售和剥离, 能够有效改善农垦的经营效率和盈利能力 2) 集团资产注入, 提升农垦系统资产证券化水平农发种业大股东中国农发集团拥有 50 万亩耕地 90 万亩林地和 180 万亩草地 ; 亚盛集团所属的甘肃农垦还有 400 多万亩土地可以注入 ; 北大荒所属的黑龙江农垦, 有 4400 多万亩土地, 目前上市公司北大荒只有 1158 万亩土地, 资产注入空间巨大 3) 通过引入外部战略投资者, 引入高效的经营管理经验和生产技术, 实现公司在农业领域的产业链扩张农垦上市公司以大量的土地资源为基础, 向上可以和种子化肥农药等农资企业协同发展, 向下可以农产品生产加工和流通企业实现协同发展, 提升公司产品附加值, 或者搭建电商和信息化平台等, 发展空间很大

3 3 土地流转改革同样值得期待土地流转改革的重点是在土地确权的基础上实现土地的流转, 促使土地向种粮大户种粮能手农业公司集中, 提升我国农业生产的规模化水平, 机械化水平和科技含量, 以提升我国农业生产的效率近年来, 我国对于土地流转领域的政策不断出台, 极大的推动我国土地流转改革的发展, 截止 2014 年底, 我国耕地流转面积达到 4.03 亿亩, 占家庭承包经营耕地面积的比重达到 30.54% 我们预期, 我国土地流转改革还会继续推进, 土地流转改革首先要实现土地确权, 我们看好在土地确权领域进行积极布局的神州信息, 通过土地确权工作积累土地信息, 并以此为基础进行农业信息化平台的建设农村土地交易服务平台的建设, 市场前景巨大图表 2: 我国耕地流转规模快速推进资料来源 : 农业部国联证券研究所惠农支农政策将密集出台我们预期, 今年下半年将是我国支农惠农政策的密集期, 包括新种子法的正式出台一二三产业融合的政策中央一号文件等, 从而将对农业板块产生积极的催化作用我们建议投资者积极关注农业板块, 包括农垦改革土地流转改革, 以及受惠于农业改革和农业规模化经营的相关个股, 如种业龙头隆平高科登海种业 ; 农田高效节水建设龙头大禹节水等重点推荐标的 : 图表 3: 重点推荐标的公司代码投资机会农垦改革农发种业公司通过并购强势进行种业农药等农资综合服务商的布局, 未来将会持续 ;2 公司背靠中国

4 4 农业发展集团, 存在资产注入预期 1 公司是我国优秀的软件与信息技术服务企业, 在金融税务等领域耕耘多年, 具有良好的渠道资土地流转神州信息源和技术积累 ;2 公司通过并购中农信达进入农业信息化领域, 以土地确权为切入点, 积累农业大数据, 未来的发展前景非常广阔 1 公司是杂交水稻种子龙头, 研发实力强 ;2 公隆平高科司定增完成后将引入中信为第一大股东, 未来外延并购发展以及海外市场扩展前景广阔其他相关标的登海种业公司是杂交玉米种子的龙头, 存在潜在的外延发展机遇 ;2 公司盈利能力居于行业之首 1 公司是节水灌溉行业龙头,15 年上半年订单量大禹节水大幅增长 ;2 政府对于节水水利建设投资将持续加码, 市场空间巨大 ;3 公司进入下游土地流转领域, 发展前景值得期待资料来源 : 国联证券研究所风险提示 :1) 国家政策变更或执行不到位 ;2) 粮食价格下降 ;3) 改革进度和深度不达预期

5 5 无锡国联证券股份有限公司研究所江苏省无锡市太湖新城金融一街 8 号国联金融大厦 9 层电话 : 传真 : 上海国联证券股份有限公司研究所上海市浦东新区源深路 1088 号葛洲坝大厦 22F 电话 : 传真 : 北京国联证券股份有限公司研究所北京市海淀区首体南路 9 号主语国际 4 号楼 12 层电话 : 传真 : 深圳国联证券股份有限公司研究所广东省深圳市福华一路卓越大厦 16 层电话 : 传真 : 国联证券投资评级 : 类别级别定义强烈推荐股票价格在未来 6 个月内超越大盘 20% 以上股票推荐股票价格在未来 6 个月内超越大盘 10% 以上投资评级谨慎推荐股票价格在未来 6 个月内超越大盘 5% 以上观望股票价格在未来 6 个月内相对大盘变动幅度为 -

6 6 10%~10% 卖出股票价格在未来 6 个月内相对大盘下跌 10% 以上优异行业指数在未来 6 个月内强于大盘行业中性行业指数在未来 6 个月内与大盘持平投资评级落后行业指数在未来 6 个月内弱于大盘关注不作为强烈推荐推荐谨慎推荐观望和卖出的投资评级, 提示包括但不限于可能的交易性投资机会和好公司可能变成好股票的机会免责条款 : 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写, 本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性, 客户也不应该认为该信息是准确和完整的报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价和询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构将来可能会寻求持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易的机会, 还可能在将来寻求为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务的机会本报告版权归国联证券所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登

2 外部因素 : 上半年行业景气度下滑, 产业链前端首当其冲受石油体系反腐风波的影响, 去年开始三桶油对外资本支出保持谨慎态度, 导致整个油服行业进入下行周期中石油和中石化计划 2014 年资本支出 4581 亿元, 同比下滑 5.99% 公司主营业务基本处于整个油服产业链的最前端, 行

2 外部因素 : 上半年行业景气度下滑, 产业链前端首当其冲受石油体系反腐风波的影响, 去年开始三桶油对外资本支出保持谨慎态度, 导致整个油服行业进入下行周期中石油和中石化计划 2014 年资本支出 4581 亿元, 同比下滑 5.99% 公司主营业务基本处于整个油服产业链的最前端, 行证券研究报告内外承压, 业绩大幅下滑机械行业 2014 年 8 月 15 日评级 ( 首次 / 维持 / 下调 / 上调 ) 谨慎推荐 ( 首次 ) 最近 52 周走势 : 潜能恒信 (300191)2014 半年报点评事件 : 公司发布 2014 年半年度报告, 报告期内实现营业收入 3797.04 万元, 较上年同期下降 42.38%; 净利润 886.18 万元, 较上年同期下降 75.35%,

2 农垦是我国农业发展的重要力量 目前, 我国农垦系统共有 34 个垦区, 耕地面积达到 9180 万亩, 约占我国耕地总面积的 4.54%,2014 年全年农作物播种面积为 千公顷, 占全国播种面积的 4.2%, 粮食产量 万吨, 占全国总粮食产量的 5.83% 20

2 农垦是我国农业发展的重要力量目前, 我国农垦系统共有 34 个垦区, 耕地面积达到 9180 万亩, 约占我国耕地总面积的 4.54%,2014 年全年农作物播种面积为千公顷, 占全国播种面积的 4.2%, 粮食产量万吨, 占全国总粮食产量的 5.83% 20