太平基金季报

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1 太平恒利纯债债券型证券投资基金 2018 年第 4 季度报告 2018 年 12 月 31 日 基金管理人 : 太平基金管理有限公司 基金托管人 : 交通银行股份有限公司 报告送出日期 :2019 年 1 月 22 日

2 1 重要提示 基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载 误导性陈述或 重大遗漏, 并对其内容的真实性 准确性和完整性承担个别及连带责任 基金托管人交通银行股份有限公司根据本基金合同规定, 于 2019 年 01 月 18 日 复核了本报告中的财务指标 净值表现和投资组合报告等内容, 保证复核内容不存在 虚假记载 误导性陈述或者重大遗漏 基金管理人承诺以诚实信用 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产, 但不保证基 金一定盈利 基金的过往业绩并不代表其未来表现 投资有风险, 投资者在作出投资决策前应 仔细阅读本基金的招募说明书 本报告中财务资料未经审计 本报告期自 2018 年 10 月 1 日起至 2018 年 12 月 31 日止 2 基金产品概况 2.1 基金基本情况基金简称太平恒利纯债基金主代码 交易代码 基金运作方式契约型开放式基金合同生效日 2018 年 6 月 15 日报告期末基金份额总额 2,698,990, 份在一定程度上控制组合净值波动率的前提下, 力争长期内投资目标实现超越业绩比较基准的投资回报 本基金债券投资将主要采取久期策略, 同时辅之以信用利差策略 收益率曲线策略 收益率利差略 息差策略 债券选择策略等积极投资策略, 在有效控制风险的基上, 力求取得超越基金业绩比较基准的收益 1 资产配置策略在资产配置方面, 本基金通过对宏观经济形势 经济周期所处段 利率曲线变化趋势和信用利差变化趋势的重点分投资策略析, 比较未来一定时间内不同债券品种和债券市场的相对预期收益率, 在基金规定的投资比例范围内对不同久期 信用特征的券种, 及债券与现金类资产之间进行动态调整 2 久期策略本基金将主要采取久期策略, 通过自上而下的组合久期管理策略, 以实现对组合利率风险的有效制 为控制风险, 本基金采用以 目标久期 为中心的资产配置方式 目标久期的设定划分为两个层次 : 战略性配置和战术性配置 第 2 页共 12 页

3 目标久期 的战略性配置由投资决策委员会确定, 主要根据对宏观经济和资本市场的预测分析决定组合的目标久期 目标久期 的战术性配置由基金经理根据市场短期因素的影响在战略性配置预先设定的范围内进行调整 如果预期利率下降, 本基金将增加组合的久期, 直至接近目标久期上限, 以较多地获得债券价格上升带来的收益 ; 反之, 如果预期利率上升, 本基金将缩短组合的久期, 直至目标久期下限, 以减小债券价格下降带来的风险 3 收益率曲线策略收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的依据之一, 本基金将据此调整组合长 中 短期债券的搭配 本基金将通过对收益率曲线变化的预测, 适时采用子弹式 杠铃或梯形策略构造组合, 并进行动态调整 4 骑乘策略本基金将采用骑乘策略增强组合的持有期收益 这一策略即通过对收益率曲线的分析, 在可选的目标久期区间买入期限位于收益率曲线较陡峭处右侧的债券 在收益率曲线不变动的情况下, 随着其剩余期限的衰减, 债券收益率将沿着陡峭的收益率曲线有较大幅的下滑, 从而获得较高的资本收益 ; 即使收益率曲线上升或进一步变陡, 这一策略也能够提供更多的安全边际 5 息差策略本基金将利用回购利率低于债券收益率的情形, 通过正回购将所获得的资金投资于债券, 利用杠杆放大债券投资的收益 6 债券选择策略根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏离程度, 结合信用等级 流动性 选择权条款 税赋特点等因素, 确定其投资价值, 选择定价合理或价值被低估的债券进行投资 7 中小企业私募债投资策略本基金将深入研究发行人资信及公司运营情况, 与中小企业私募债券承销券商紧密合作, 合理合规合格地进行中小企业私募债券投资 本基金在投资过程中密切监控债券信用等级或发行人信用等级变化情况, 力求规避可能存在的债券违约, 并获取超额收益 8 资产支持证券投资策略本基金投资资产支持证券将采取自上而下和自下而上相结合的投资策略 自上而下投资策略指本基金在平均久期配置策略与期限结构配置策略基础上, 运用数量化或定性分析方法对资产支持证券的利率风险 提前偿付风险 流动性风险溢价 税收溢价等因素进行分析, 对收益率走势及其收益和风险进行判断 自下而上投资策略指本公司运用数量化或定性分析方法对资产池信用风险进行分析和度量, 选择风险与收益相匹配的更优品种进行配置 第 3 页共 12 页

4 业绩比较基准风险收益特征基金管理人基金托管人 中国债券总指数收益率 本基金为债券型基金, 预期收益和预期风险高于货币市场基金, 但低于混合型基金 股票型基金, 属于较低风险 / 收益的产品 太平基金管理有限公司交通银行股份有限公司 3 主要财务指标和基金净值表现 3.1 主要财务指标单位 : 人民币元主要财务指标报告期 (2018 年 10 月 1 日 年 12 月 31 日 ) 1. 本期已实现收益 28,606, 本期利润 34,306, 加权平均基金份额本期利润 期末基金资产净值 2,713,008, 期末基金份额净值 注 :1 本期已实现收益指基金本期利息收入 投资收益 其他收入( 不含公允价值变动收益 ) 扣除相关费用后的余额, 本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益 2 所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用, 计入费用后实际收益水平要低于所列数字 3.2 基金净值表现 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较业绩比较净值增长业绩比较净值增长基准收益阶段率标准差基准收益 率 1 率标准差 2 率 3 4 过去三个月 1.07% 0.02% 2.91% 0.09% -1.84% -0.07% 第 4 页共 12 页

5 3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较太平恒利纯债债券型证券投资基金 累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率历史走势对比图 (2018 年 6 月 15 日至 2018 年 12 月 31 日 ) 注 :1 本基金合同于 2018 年 6 月 15 日生效, 至报告期末不满一年 ; 2 按照本基金基金合同和招募说明书的约定, 本基金建仓期为自基金合同生效 日起的六个月, 建仓期结束时本基金的各项资产配置比例符合合同约定 4 管理人报告 4.1 基金经理 ( 或基金经理小组 ) 简介任本基金的基金经理期姓名职务限任职日期离任日期本基金的基金经理 太平日日金货 2018 年 6 月潘莉币市场基 15 日金基金经理 太平日日鑫货币市场基 第 5 页共 12 页 证券从业年限 - 6 年 说明 牛津大学工商管理硕士, 具有证券投资基金从业资格 2004 年 6 月起曾就职于东京海上日动火灾保险株式会社非日系部 英国皇家太阳联合保险公司大客户部担任核保和客服工作 ; 中国人保资

6 金基金经理 产管理有限公司历任集中交易室交易员 固定收益部投资经理 ; 南通农村商业银行股份有限公司历任金融市场部固收类投资经理 投资总监 2018 年 2 月加入本公司, 现任固定收益部基金经理 2018 年 3 月 23 日起任太平日日金货币市场基金 太平日日鑫货币市场基金基金经理 ; 2018 年 6 月 15 日起担任太平恒利纯债债券型证券投资基金基金经理 中国国籍 注 :1 基金经理的任职日期和离任日期一般情况下指公司对外公告之日 ; 若该基金 经理自本基金基金合同生效之日起即任职, 则任职日期指本基金基金合同生效之日 ; 2 证券从业的含义遵从行业协会 证券业从业人员资格管理办法 的相关规定 4.2 管理人对报告期内基金运作遵规守信情况的说明本报告期内, 本基金管理人严格遵守有关法律法规 监管部门的相关规定和本基金基金合同的约定, 依照诚实信用 勤勉尽责的原则管理和运用基金资产, 为基金份额持有人谋求最大利益, 不存在损害基金份额持有人利益的行为, 不存在违法违规或未履行基金合同的情形 4.3 公平交易专项说明 公平交易制度的执行情况本基金管理人根据 证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见 及有关法规, 建立公司内部的公平交易管理制度体系, 从研究分析 投资决策 交易执行 事后稽核等环节进行严格规范, 通过系统和人工相结合的方式在投资管理活动各环节贯彻和执行公平交易管理制度, 以确保公平对待本基金管理人管理的所有投资组合, 防范不公平交易和利益输送行为 本报告期内, 本基金管理人严格执行 证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见 及公司公平交易管理的相关制度等的有关规定, 未发现不同投资组合之间存在 第 6 页共 12 页

7 非公平交易的情况 异常交易行为的专项说明本报告期内, 未发生本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5% 的情形, 未发现可能导致不公平交易和利益输送的异常交易行为 4.4 报告期内基金投资策略和运作分析国外经济方面, 全球经济出现放缓趋势 美国经济复苏在这个季度已经接近顶部区域, 出现边际恶化迹象 11 月美国 CPI 受油价大幅下跌拖累, 回落至 2.2%, 创今年 1 月以来的新低 非农就业人口低于预期, 房地产市场降温 德法西意四大经济体实际 GDP 增速同步转向, 欧元区 德国和法国公布 12 月制造业 PMI 初值, 分别为 和 49.7, 分别是 34 个月 33 个月和 27 个月的新低 其中, 法国 12 月制造业 服务业和综合 PMI 均跌破荣枯线 国内经济方面, 社融继续下滑, 需求降幅扩大 社融增量在 10 月大幅低于预期, 仅为 7288 亿元 11 月新增社融 1.52 万亿, 虽有所回暖, 但新口径下社融增速继续降至 9.9% M2 同比持平在 8.0%,M1 同比降至 1.5% 的历史次低值 第四季度工业增加值降至 5.4%, 为 16 年 3 月以来的新低 出口增速降至 5.4%, 消费增速创下 8.1% 新低, 仅投资累计增速略反弹至 5.9% 货币市场方面, 央行继续加强逆周期调节, 维持流动性的合理充裕 第四季度, 银行间质押式 7 天回购利率均值为 2.79%, 较第三季度高 12bp 回购利率较上季度有所回升主要是由于 12 月临近年底, 资金利率出现时点性走高 第四季度债券市场各品种均出现收益率下降的趋势, 收益率曲线逐渐趋向牛平 其中,10 年国债收益率从上季末的 3.61% 下降至 3.27%, 降幅 34bp 信用债方面, 虽收益率下行, 但部分企业经营状况恶化, 资金链承压, 违约风险暴露 报告期内, 本基金维持了一定的组合久期和杠杆比例, 适当增持了利率债和中高等级信用债 4.5 报告期内基金的业绩表现 2.91% 本报告期内, 本基金的份额净值增长率为 1.07%, 同期业绩比较基准收益率为 第 7 页共 12 页

8 4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明 报告期内基金持有人数或基金资产净值未发生预警情况 5 投资组合报告 5.1 报告期末基金资产组合情况 序号 项目 金额 ( 人民币元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 基金投资 固定收益投资 2,745,199, 其中 : 债券 2,745,199, 资产支持证券 贵金属投资 金融衍生品投资 买入返售金融资产 - - 其中 : 买断式回购的买入返售金融资产 银行存款和结算备付金合计 8,928, 其他资产 39,062, 合计 2,793,190, 报告期末按行业分类的股票投资组合 报告期末按行业分类的境内股票投资组合 本基金本报告期末未持有股票 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合 本基金本报告期末未持有港股通股票 5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细 本基金本报告期末未持有股票 5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合 序号 债券品种 公允价值 ( 元 ) 占基金资产净值比例 (%) 1 国家债券 央行票据 - - 第 8 页共 12 页

9 3 金融债券 2,119,844, 其中 : 政策性金融债 1,512,009, 企业债券 42,214, 企业短期融资券 471,377, 中期票据 111,764, 可转债 ( 可交换债 ) 同业存单 其他 合计 2,745,199, 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细 序号 债券代码 债券名称 数量 ( 张 ) 占基金资产净公允价值 ( 元 ) 值比例 (%) 进出 15 3,000, ,200, 国开 15 3,000, ,280, 中信银行债 2,500, ,525, 浦发银行 01 2,500, ,150, 进出 13 2,300, ,438, 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细 本基金本报告期末未持有资产支持证券 5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细 本基金本报告期末未持有贵金属 5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细 本基金本报告期末未持有权证 5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明 报告期末本基金投资的股指期货持仓和损益明细 本基金本报告期末未持有股指期货 本基金投资股指期货的投资政策 本基金本报告期末未持有股指期货 5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明 第 9 页共 12 页

10 本期国债期货投资政策 本基金未投资国债期货 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细 本基金未投资国债期货 本期国债期货投资评价本基金未投资国债期货 5.11 投资组合报告附注 本报告期内, 本基金投资的前十名证券的发行主体没有出现被监管部门立案调查, 或在本报告编制日前一年内受到公开谴责处罚的情况 本报告期内, 本基金投资的前十名股票中没有出现超出基金合同规定备选股票库的情形 其他资产构成 序号 名称 金额 ( 人民币元 ) 1 存出保证金 20, 应收证券清算款 - 3 应收股利 - 4 应收利息 39,041, 应收申购款 - 6 其他应收款 - 7 待摊费用 - 8 其他 - 9 合计 39,062, 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细 本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明 本基金本报告期末未持有股票 6 开放式基金份额变动单位 : 份报告期期初基金份额总额 3,398,731, 报告期期间基金总申购份额 - 第 10 页共 12 页

11 减 : 报告期期间基金总赎回份额 699,741, 报告期期间基金拆分变动份额 ( 份额减少以 "-" 填列 ) - 报告期期末基金份额总额 2,698,990, 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况 本报告期内, 基金管理人未运用固有资金投资本基金 7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细 本报告期内, 基金管理人未运用固有资金投资本基金 8 影响投资者决策的其他重要信息 8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20% 的情况 投资者类别 序号 机构 1 机构 2 机构 3 报告期内持有基金份额变化情况 持有基金份额比例达到或者超过 20% 的时间区间 期初份额 1,699,33 8, ,620, ,740, 申购份额 赎回份额 报告期末持有基金情况 持有份额 份额占比 (%) - - 1,699,3 38, ,620, ,740, 产品特有风险 本基金为纯债债券型基金, 债券的投资比例不低于基金资产的 80%, 该类债券的特定风险即成为本基金及投资者主要面对的特定投资风险 债券的投资收益会受到宏观经济 政府产业政策 货币政策 市场需求变化 行业波动等因素的影响, 可能存在所选投资标的的成长性与市场一致预期不符而造成个券价格表现低于预期的风险 本基金投资中小企业私募债, 中小企业私募债是根据相关法律法规由非上市中小企业采用非公开方式发行的债券 由于不能公开交易, 一般情况下, 交易不活跃, 潜在较大流动性风险 当发债主体信用质量恶化时, 受市场流动性所限, 本基金可能无法卖出所持有的中小企业私募债, 由此可能给基金净值带来更大的负面影响和损失 8.2 影响投资者决策的其他重要信息 第 11 页共 12 页

12 无 9 备查文件目录 9.1 备查文件目录 1 中国证监会关于核准本基金募集的批复 2 太平恒利纯债债券型证券投资基金基金合同 3 太平恒利纯债债券型证券投资基金招募说明书 4 太平恒利纯债债券型证券投资基金托管协议 5 基金管理人业务资格批件 营业执照 6 法律法规及中国证监会要求的其他文件 9.2 存放地点本基金管理人办公地点 ( 地址 : 上海市浦东新区花园石桥路 33 号花旗集团大厦 17 楼 1708 室 ) 9.3 查阅方式投资者对本报告书如有疑问, 可咨询本基金管理人太平基金管理有限公司 ; 部分备查文件可在本基金管理人公司网站上查阅 客户服务电话 : 公司网址 : 太平基金管理有限公司 二〇一九年一月二十二日 第 12 页共 12 页