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锦山罗
5 years ago
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1 上市公司证券研究报告 : 行业周报食品饮料 (801120) 把握板块趋势持续关注中报超预期个股 2017 年 07 月 24 日食品饮料周报投资评级 : 看好上周板块及上市公司表现食品饮料板上周整体探底回升势, 全周收涨 1.38%, 跑赢上证指数 0.89 个百分点从一级行业来看, 食品饮料板块当周相对靠前, 在申万一级行业板块中排名至第 4 位从食品饮料二级子行业来看, 当周二级子行业跌多涨少白酒 (3.63%) 软饮料 (2.01%) 两板块收涨 ; 其他酒类 (-5.70%) 啤酒 (-3.13%) 食品综合 (-2.91%) 跌幅显著从个股来看, 食品饮料板块个股下跌家数较多, 除黑芝麻老白干酒加加食品西部创业中葡股份三元股份贝因美 7 家停牌之外,15 家收涨,1 家收平,55 家收跌开源食品投资组合收涨 1.12%, 跑输申万食品饮料指数 0.25 个百分点 ; 全年涨幅 28.56%, 跑赢申万食品饮料指数个百分点食品饮料 ( 申万 ) 上证综指行业及上市公司重点消息今世缘拟增开 200 家今世缘国缘专卖店国窖 1573 销售猛增 80%,52 度经典装计划外涨至 810 元恒天然第 192 次平均中标价上涨 0.2% 行业数据追踪开源证券证券研究报告分析师 : 张月彗 SAC 执业证书编号 : S 联系电话 : zhangyuehui@kysec.cn 开源证券股份有限公司地址 : 西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层上游产品价格方面, 仔猪生猪价格周内回落, 猪肉价格再次上涨仔猪价格下跌 0.18 元至元, 生猪价格下跌 0.11 元至元, 猪肉价格上涨 0.35 元至元乳品价格涨跌互现, 牛奶价格下降 0.01 元至元, 酸奶价格上涨 0.02 元至元, 国外品牌婴儿奶粉上涨 0.45 元至元, 国内品牌婴儿奶粉上涨 0.22 元至元, 中老年奶粉下跌 0.05 元至元小麦价格上涨元至元 / 吨 ; 玉米价格上涨元至元 / 吨 ; 黄豆价格下降元至元白砂糖价格持平于元 / 公斤投资策略未来消费升级将持续打开食品企业增长空间, 尤其看好高端消费品未来的市场以及三四线城市消费升级带来的增量机会食品饮料板块作为非周期行业, 防御属性较强, 加上食品饮料板块整体估值较低, 具备一定的安全边际和价值投资属性一些估值较低, 业绩相对稳定, 同时分红率和股息率高的龙头企业, 具备很好的配置价值同时, 可关注一些标的相对稀缺的细分行业龙头, 以及国企改革相关概念带来的投资机会强烈推荐安琪酵母涪陵榨菜泸州老窖贵州茅台五粮液海天味业伊利股份, 建议关注桃李面包好想你, 张裕 A 双汇发展上海梅林, 还可关注西王食品广泽股份爱普股份以及贝因美的表现白酒板块 (17 年中高端白酒热度不减, 建议关注贵州茅台五粮液泸州老窖 ); 葡萄酒 ( 品牌建设与单品引入存机会, 关注龙头张裕 A); 乳制品 (GDT 拍卖价格存上涨预期, 有望传导至国内上游牧场下游龙头伊利股份受益 ; 此外可关注奶酪概念广泽股份爱普股份以及婴幼儿奶粉注册下国内奶粉领先企业贝因美 ); 肉制品 ( 猪周期持续影响, 关注高分红龙头双汇发展, 看好牛肉全产业链龙头上海梅林 ); 调味品 ( 关注新品拓展机会以及行业存在并购机遇, 关注龙头企业海天味业 ) 风险提示 : 宏观经济下行, 食品安全问题, 政策风险

2 目录一上周板块回顾... 1 ( 一 ) 板块及个股表现 1 ( 二 ) 板块估值 2 ( 三 ) 周策略组合表现..3 三行业价格追踪... 4 四投资策略... 8 图表目录图 1: 食品饮料板块与市场走势...1 图 2: 食品饮料子行业走势... 1 图 3: 食品饮料板块与其他板块周涨跌幅... 2 图 4: 食品饮料上市公司涨幅前十...2 图 5: 食品饮料上市公司跌幅前十... 2 图 6: 食品饮料与其他板块估值对比... 3 图 7: 食品饮料子行业估值对比... 3 图 8: 周策略组合表现... 4 图 9: 猪肉及生猪价格... 5 图 10: 牛奶价格走势...5 图 11: 奶粉价格走势... 5 图 12: 小麦价格走势...6 图 13: 大豆价格走势... 6 图 14: 玉米价格走势...6 图 15: 白砂糖价格走势... 6 图 16: 主要白酒品类京东价格...7 图 17: 主要白酒品类一号店价格... 7 图 18: 主要黄酒品类京东价格... 7 图 19: 主要黄酒品类一号店价格... 7 图 20: 主要葡萄酒品类京东价格...8 图 21: 主要葡萄酒品类一号店价格... 8 图 22: 主要啤酒品类一号店价格... 8

3 一上周板块回顾 ( 一 ) 板块及个股表现食品饮料板上周整体探底回升势, 全周收涨 1.38%, 跑赢上证指数 0.89 个百分点从一级行业来看, 食品饮料板块当周相对靠前, 在申万一级行业板块中排名至第 4 位从食品饮料二级子行业来看, 当周二级子行业跌多涨少白酒 (3.63%) 软饮料(2.01%) 两板块收涨 ; 其他酒类 (-5.70%) 啤酒(-3.13%) 食品综合 (-2.91%) 跌幅显著从个股来看, 食品饮料板块个股下跌家数较多, 除黑芝麻老白干酒加加食品西部创业中葡股份三元股份贝因美 7 家停牌之外,15 家收涨,1 家收平,55 家收跌图 1: 食品饮料板块与市场走势图 2: 食品饮料子行业走势食品饮料 ( 申万 ) 上证综指 1

4 图 3: 食品饮料板块与其他板块周涨跌幅图 4: 食品饮料上市公司涨幅前十图 5: 食品饮料上市公司跌幅前十周涨跌幅周换手率周涨跌幅周换手率 ( 二 ) 板块估值估值方面, 食品饮料整体板块估值稳步回升, 目前来看整体依然较为合理, 多数个股均有业绩支撑食品饮料板块 PE(TTM) 为倍, 在申万一级行业中估值排位上升至 15 位在二级子行业中, 乳品板块估值最低, 为倍, 其他酒类板块估值最高, 为倍肉制品白酒等板块估值位于行业低位, 2

5 葡萄酒啤酒板块等估值相对较高整体来说, 食品饮料板块估值相对合理, 尤其是白酒乳品调味品等二级子板块估值处于低位, 可关注其中安全边际较高的优质品种图 6: 食品饮料与其他板块估值对比图 7: 食品饮料子行业估值对比其他酒类葡萄酒啤酒黄酒软饮料调味发酵品食品综合白酒肉制品乳品 PE(TTM) ( 三 ) 周策略组合表现开源食品投资组合收涨 1.12%, 跑输申万食品饮料指数 0.25 个百分点 ; 全年涨幅 28.56%, 跑赢申万食品饮料指数个百分点 3

6 图 8: 周策略组合表现序号代码名称一周涨跌幅全年涨跌幅 SZ 泸州老窖 SZ 西王食品 (1.76) (19.03) SZ 张裕 A (1.66) (1.58) SZ 双汇发展 (1.47) SZ 涪陵榨菜 (1.01) SZ 好想你 (0.98) (19.20) SH 上海梅林 1.72 (17.38) SH 安琪酵母 SH 海天味业 SH 桃李面包 (5.17) (23.82) SH 伊利股份 (0.77) SZ 五粮液 SH 贵州茅台组合涨跌幅二行业及上市公司重点消息今世缘拟增开 200 家今世缘国缘专卖店下半年今世缘酒业拟增开 200 家今世缘国缘专卖店, 其中省内 80 家省外 120 家 ( 侧重华东地区 ), 并将以建设今世缘国缘专卖店作为品牌宣传的载体和窗口, 以及省内市场精耕省外市场突破的帮衬和抢占高端市场的重要路径国窖 1573 销售猛增 80%,52 度经典装计划外涨至 810 元 19 日,2017 年泸州老窖国窖酒类销售股份有限公司第二次股东大会在陕西西安举行在此次会议上, 国窖销售公司总结了上半年的良好销售业绩, 同时还对国窖 1573 的营销环境以及下半年工作进行全面规划与部署会上透露,2017 年上半年已实现 60% 的全年任务销售目标, 同比增长约 80% 左右国窖 1573 高度产品计划内价格不变, 自 2017 年 7 月 20 日起计划外价格执行 810 元 / 瓶, 终端供货价不低于 740 元国窖 1573 低度产品的终端供货价上涨 20 元 / 瓶, 同时, 国窖销售公司要求各地市场实现顺价销售恒天然第 192 次平均中标价上涨 0.2% 7 月 18 日, 恒天然第 192 次拍卖平均中标价 3387 美元 / 公吨, 上涨 0.2%; 中标 4

7 数量公吨, 下降 6.6% 全脂奶粉 3114 美元 / 公吨, 上涨 0.3%; 脱脂奶粉 2024 美元 / 公吨, 下降 3.2% 三行业价格追踪上游产品价格方面, 仔猪生猪价格周内回落, 猪肉价格再次上涨仔猪价格下跌 0.18 元至元, 生猪价格下跌 0.11 元至元, 猪肉价格上涨 0.35 元至元乳品价格涨跌互现, 牛奶价格下降 0.01 元至元, 酸奶价格上涨 0.02 元至元, 国外品牌婴儿奶粉上涨 0.45 元至元, 国内图 9: 猪肉及生猪价格品牌婴儿奶粉上涨 0.22 元至元, 中老年奶粉下跌 0.05 元至元个省市 : 平均价 : 仔猪 22 个省市 : 平均价 : 生猪 22 个省市 : 平均价 : 猪肉图 10: 牛奶价格走势图 11: 奶粉价格走势零售价 : 牛奶零售价 : 酸奶零售价 : 婴幼儿奶粉 : 国外品牌零售价 : 中老年奶粉零售价 : 婴幼儿奶粉 : 国产品牌 5

8 月 10 日数据, 小麦价格上涨元至元 / 吨 ; 玉米价格上涨元至元 / 吨 ; 黄豆价格下降元至元白砂糖价格持平于元 / 公斤图 12: 小麦价格走势图 13: 大豆价格走势 2,70 2,60 2,50 2,40 2,30 2,20 2,10 2,00 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 50 小麦价格大豆价格图 14: 玉米价格走势 2,50 2,00 1,50 1,00 50 图 15: 白砂糖价格走势玉米价格白砂糖价格白酒价格京东方面,53 度飞天茅台 1299 元,52 度五粮液 899 元, 剑南春下降 5 元至 368 元一号店方面,53 度飞天茅台 1299 元, 五粮液 899 元, 其余主要品种均保持价格持平 6

9 图 16: 主要白酒品类京东价格 1,50 图 17: 主要白酒品类一号店价格 2,00 1, ,50 1, 飞天茅台 (53 度 ) 五粮液 (52 度 ) 洋河梦之蓝剑南春 (52 度 ) 水井坊 (52 度 ) 30 年青花汾酒泸州老窖 (52 度 ) 飞天茅台 (53 度 ) 五粮液 (52 度 ) 洋河梦之蓝剑南春 (52 度 ) 水井坊 (52 度 ) 30 年青花汾酒黄酒价格方面, 石库门一号元 ; 古越龙山 ( 东方原酿 )25.90 元京东出售的古越龙山 ( 八年花雕王 ) 持平于元图 18: 主要黄酒品类京东价格价格 : 黄酒 : 古越龙山 ( 八年花雕王 ):500ml: 京东图 19: 主要黄酒品类一号店价格价格 : 黄酒 : 石库门 1 号 (6 年 ):500ml: 一号店价格 : 黄酒 : 古越龙山 ( 东方原酿 ):500ml: 一号店葡萄酒周内整体维持不变, 京东出售的主要品类 92 年长城干红 ( 赤霞珠 ) 上涨 20 元至 198 元, 张裕干红 ( 特选蛇龙珠 )108 元一号店方面, 张裕干红 ( 赤霞珠 )29.8 元, 张裕干红 ( 特选蛇龙珠 )108 元, 王朝干红赤霞珠 45 元,94 年王朝干红 ( 赤霞珠 )99 元, 长城干红 ( 赤霞珠 )49 元,92 年长城干红 ( 赤霞珠 )168 元 7

10 图 20: 主要葡萄酒品类京东价格图 21: 主要葡萄酒品类一号店价格张裕干红 ( 赤霞珠 ):750ml 王朝干红 ( 赤霞珠 ):750ml 张裕干红 ( 特选蛇龙珠 ):750ml 94 年王朝干红 ( 赤霞珠 ):750ml 张裕干红 ( 特选蛇龙珠 ):750ml 92 年长城干红 ( 赤霞珠 ):750ml 长城干红 ( 赤霞珠 ):750ml 92 年长城干红 ( 赤霞珠 ):750ml 啤酒方面, 百威下降 2.4 元至 5.4 元, 其余主要品类均保持价格不变图 22: 主要啤酒品类一号店价格三得利 ( 清爽 ):330ml 百威 :330ml 朝日 ( 清爽 ):330ml 麒麟 ( 一番榨 ):330ml 喜力 :330ml 哈尔滨 :330ml 嘉士伯 :330ml 虎牌 :330ml 据来源 :wind, 开源证券研究所四投资策略未来消费升级将持续打开食品企业增长空间, 我们尤其看好高端消费品未来的市场以及三四线城市消费升级带来的增量机会食品饮料板块作为非周期行业, 防御属性较强, 加上食品饮料板块整体估值较低, 具备一定的安全边际和价值投资属性一些估值较低, 业绩相对稳定, 同时分红率和股息率高的龙头企业, 具备很好的配置价值同时, 可关注一些标的相对稀缺的细分行业龙头, 以及 8

11 国企改革相关概念带来的投资机会强烈推荐安琪酵母涪陵榨菜泸州老窖贵州茅台五粮液海天味业伊利股份, 建议关注桃李面包好想你, 张裕 A 双汇发展上海梅林, 还可关注西王食品广泽股份爱普股份以及贝因美的表现 1 白酒: 中高端产品有望保持旺盛行情商务性消费以及个人消费升级继续作为茅五等高端白酒需求旺盛的主要动力, 预计以茅台五粮液以及国窖 1573 等为代表的高端白酒在年内将维持目前火爆行情中高端白酒也将受到高端白酒提价腾挪出空间所带来的增量收益建议关注贵州茅台五粮液泸州老窖 2 葡萄酒: 关注龙头企业海外并购及单品引入机会葡萄酒作为西式文化的代表, 近年来在国内的消费量持续提升, 但整体人均消费水平仍然较低, 具备足够的拓展空间近两年的产量和进口数据也支持了国内葡萄酒消费处于恢复性增长的良性环境中目前葡萄酒产品品牌效应尚未完全打好基础, 消费者认知相对混乱, 没有形成一定的消费偏好和品牌忠诚度, 且对国外葡萄酒持热衷态度因此值得关注国内葡萄酒品牌构建与国外优质单品引入机会近期张裕连续收购国外酒庄并与国外知名品牌达成合作关系, 有望借助引进国外品牌推动传播葡萄酒文化, 培养国内消费者的品牌忠诚度, 建议关注葡萄酒龙头张裕 A 3 乳品: 关注国外奶价上涨拐点近期 GDT 全脂奶粉拍卖价格呈现整体回升, 折合为原奶价格与国内生鲜乳之间的价差持续收敛, 加上全球主要产奶国受政策及自然灾害等影响, 产量存在收缩预期, 有望推动国外大包粉价格回升并向国内传导奶价反弹首先利好上游原奶生产企业, 并将对业绩弹性较大拥有自建牧场转价能力较强的龙头企业伊利股份形成利好此外, 消费升级引导消费者向奶酪黄油等高营养价值乳制品转移, 看好奶酪市场未来的发展, 可关注广泽股份爱普股份奶粉方面, 婴幼儿配方乳粉产品配方注册制正式实施后, 国外奶粉品牌的冲击力度有望减缓, 加上监管层对国内婴幼儿奶粉产品加大严查力度, 消费者对国内奶粉信心有望得到重建, 婴幼儿奶粉消费有望部分回流, 对国内婴幼儿奶粉龙头贝 9

12 因美将构成利好 4 肉制品: 猪周期持续影响看好牛肉产业发展 17 年猪周期将持续影响肉制品板块毛利和盈利空间此外, 随着国民消费水平升级和健康诉求的上升, 牛肉符合国内肉类消费升级趋势, 我们持续看好未来牛肉产业的发展目前国内并无优势明显的牛肉加工企业, 上海梅林积极进行牛肉产业海外布局, 收购新西兰最大的屠宰企业 SFF 后有望成为国内领先的牛肉加工企业, 享受肉类消费升级带来的增量收益, 但需关注中美达成合作协议后, 美国牛肉进入市场对牛肉产业格局的影响 5 调味品: 功能性细分产品和消费升级打开行业天花板受益于消费升级和餐饮回暖, 调味品行业增速有望回暖长功能性细分产品及高端健康产品受到消费者青睐, 有望推动调味品板块进入稳定增长区间加上下游餐饮行业在经过政务消费限制后逐步回暖, 调味品行业有望受助于商务及个人消费上升带来的积极影响此外, 按照国外调味品行业发展趋势, 国内调味品集中度明显较低, 未来行业并购整合预期较大推荐关注调味品龙头海天味业 10

13 分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 以勤勉的职业态度, 独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司在知晓范围内履行披露义务股票投资评级说明证券的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 买入 (Buy): 相对强于市场表现 20% 以上 ; 增持 (outperform): 相对强于市场表现 5%~20%; 中性 (Neutral) : 相对市场表现在 -5%~+5% 之间波动 ; 减持 (underperform) : 相对弱于市场表现 5% 以下行业的投资评级 : 以报告日后的 6 个月内, 行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准, 定义如下 : 看好 (overweight): 行业超越整体市场表现 ; 中性 (Neutral) : 行业与整体市场表现基本持平 ; 看淡 (underweight) : 行业弱于整体市场表现我们在此提醒您, 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系, 表示投资的相对比重建议 ; 投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况, 比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告, 以获取比较完整的观点与信息, 不应仅仅依靠投资评级来推断结论本报告采用的基准指数 : 沪深 300 指数法律声明本报告仅供开源证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户, 不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所地址 : 西安市高新区锦业路 1 号都市之门 B 座 5 层邮编 : 电话 : 传真 :

14 公司简介开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构, 由陕西开源证券经纪有限责任公司变更延续的专业证券公司, 主要股东为陕西煤业化工集团有限责任公司佛山市顺德区美的技术投资有限公司佛山市顺德区诚顺资产管理有限责任公司佛山市顺德区徳鑫创业投资有限公司, 注册资本 13 亿元, 公司的经营范围为 : 证券经纪 ; 证券投资咨询 ; 与证券交易证券投资活动有关的财务顾问 ; 证券自营 ; 证券资产管理 ; 融资融券 ; 约定购回 ; 股票质押式回购 ; 证券承销 ; 证券投资基金销售业务简介 : 代理买卖证券业务 : 我公司经中国证监会批准, 开展证券代理买卖证券业务, 主要包括 : 证券的代理买卖 ( 沪深 A 股证券投资基金 ETF LOF 权证国债现货国债回购可转换债券企业债券等); 代理证券的还本付息分红派息 ; 证券代保管鉴证 ; 代理登记开户公司通过集中交易系统可以为投资者提供现场自助终端电话互联网和手机等多种委托渠道, 可满足投资者通买通卖的交易需求公司目前与多家银行开通客户资金第三方存管业务, 确保投资者资金安全流转, 随时随地轻松理财证券投资咨询业务 : 我公司经中国证监会批准, 开展证券投资咨询业务, 为证券投资者或客户提供证券投资的相关信息分析看法或建议 ; 与证券交易证券投资活动有关的财务顾问 : 我公司经中国证监会批准, 开展财务顾问业务, 为上市公司收购重大资产重组合并分立股份回购发行股份购买资产等上市公司资产负债收入利润和股权结构产生重大影响的并购重组活动, 提供交易估值方案设计出具专业意见等专业服务证券自营业务 : 我公司经中国证监会批准, 开展证券自营业务, 使用自有资金和依法筹集的资金, 以公司名义开设证券账户买卖依法公开发行或中国证监会认可的其他有价值证券的自营业务自营业务内容包括权益类投资和固定收益类投资资产管理业务 : 我公司经中国证监会批准, 开展资产管理业务, 接受客户委托资产, 并负责受理客户委托资产的投资管理, 为客户提供专业的投资管理服务服务对象为机构投资者以及大额个人投资者, 包括各类企业养老基金保险公司教育机构和基金会等融资融券业务 : 融资融券交易和约定购回式证券交易业务运作, 为客户提供信用融资服务分支机构深圳分公司地址 : 深圳市福田区福华三路卓越世纪中心 4 号楼 18 层电话 : 上海分公司地址 : 上海市浦东新区世纪大道 100 号环球金融中心 62 层电话 : 北京分公司地址 : 北京市西城区锦什坊街 35 号院 1 号楼 2 层电话 : 福建分公司地址 : 福建省厦门市思明区七星西路 178 号七星大厦 17 层 02 单元电话 : 珠海分公司地址 : 珠海市香洲区九州大道西 2023 号富华里 B 座 2902 电话 : 江苏分公司地址 : 建邺区河西大街 198 号同进大厦 4 单元 901 室电话 : 云南分公司地址 : 云南省昆明市度假区滇池路 918 号摩根道五栋 B 区楼电话 : 湖南分公司地址 : 湖南省长沙市岳麓区潇湘北路三段 1088 号渔人商业广场 16 栋 3 楼电话 : 河南分公司地址 : 郑州市郑东新区金水东路 33 号美盛中心 808 号电话 : 海南分公司地址 : 海南省海口市龙华区金贸西路 1 号富丽花园文景阁 308 室电话 : 吉林分公司地址 : 吉林省长春市南关区人民大街号东北亚国际金融中心 3 楼 301 室电话 : 深圳第一分公司地址 : 深圳市南山区沙河西路 2009 号尚美科技大厦 902 房电话 : 上海第二分公司地址 : 上海市世纪大道 1239 号世纪大都会 2 号楼 13 层 02B 室电话 : 北京第二分公司地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 8 号楼 16 层 1605 单元电话 : 营业部西大街营业部 : 西安市西大街 495 号 ( 西门里 200 米路北 ) 电话 : 长安路营业部 : 西安市长安南路 447 号 ( 政法学院正对面 ) 电话 : 纺织城营业部 : 西安市纺织城三厂什字西南角 ( 纺正街 426 号 ) 电话 : 榆林航宇路营业部 : 榆林市航宇路中段长丰大厦三层电话 : 榆林神木营业部 : 榆林市神木县东兴街融信大厦四层电话 :

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LEO 上市公司证券研究报告启迪桑德 (000826) 2017 年 4 月 19 日启迪桑德 (000826): 业绩稳步增长固废龙头打造综合环保平台行业研究报告投资评级 : 增持 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% 事件 : 公司发布 2016 年年度报告,2016 年归属于母公司所有者的净利润为 10.81