世联行 : 长租公寓龙头, 受益租赁新政最优标的 我们上周进行世联行电话会议 + 调研, 世联行已通过旗下红璞公寓切入服务式公寓领域, 截止目前世联行红璞公寓在运营近 3 万间房,217 年计划签约 1 万间, 中期目标是 1 万间 目前公司已进入广州 武汉 合肥 南京 杭州等 25 多个重点城市

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1 行业研究 证券研究报告 房地产 重点公司 推荐 ( 维持 ) 重点公司 16E 17E 评级 新城控股 买入 保利地产 买入 荣盛发展 增持 世联行 买入 招商蛇口 买入 相关报告 房地产行业系列深度报告之五 : 三四线房价再无周期 统计局 6 月销售数据点评 : 三四线繁荣持续, 开发投资相对乐观 房地产 ( ): 龙头上半年销售亮眼, 万科收购普洛斯 分析师 : 阎常铭 yanchangming@xyzq.com.cn S 研究助理 : 陈永 chenyongyjs@xyzq.com.cn 齐东 qidong@xyzq.com.cn 房地产 ( ): 地产超级大周期, 三四线房价难下跌, 租房强推世联行 投资要点今年房地产的繁荣再次超出市场预期, 这是一个已经持续近三年的超级大繁 荣 我在 214 年 1 月份年度策略报告提出超级大周期 房地产本质是货币现 象的观点此后三年持续兑现 我们行业系列深度报告一到五的观点正在持续兑 现并且未来也将持续兑现 金融自由化之后银行只有一条路就是配置按揭, 而 房地产本质是货币现象, 这必然带来房地产超级大周期 今年三四线表面是棚 改, 但核心支撑力量仍是按揭, 今年上半年全国按揭同比仍然增长 同时, 这 一波三四线加的杠杆彻底限制未来行为, 未来三四线房价将不会下跌, 因为每 一步都是杠杆 三四线房价再无周期 未来三四线房价不下跌成为政府新底线之一, 因为这与 金融体系不发生系统性风险直接关联 核心原因是本轮加杠杆去库存这一方式 增加了银行风险, 很大程度上限制政府和金融系统未来行为 这也使去库存必 须进行到底, 否则杠杆有风险 所以本轮去库存方式未来大幅度限制政府和金 融机构行为, 未来政策制定会非常谨慎, 将极力避免三四线房价下跌, 防止因 此引发系统性金融风险 ; 同时目前去库存支持政策还要持续, 库存去化目标必 须达到, 否则为了去库存加如此高杠杆将增加系统性金融风险, 所以地产销售 和投资中期有支撑 但是也不可以过度繁荣 参考近期报告 重磅! 房地产系 列深度五 : 三四线房价再无周期 政策催化下, 长租公寓蓝海将爆发, 利好世联行 1) 租赁迎来政策蜜月期, 行业机会凸显 继上周广州市政府办公厅印发了 广州市加快发展住房租赁市 场工作方案, 住建部等九部委发布 关于在人口净流入的大中城市加快发展 住房租赁市场的通知 后,7 月 26 日我国首部住房租售条例公开征求意见, 加快住房租赁和销售市场立法步伐, 有望通过法治手段确立租购同权, 遏制各 种租房乱象, 对住房租赁市场加以规范 上述政策从供给端 需求端和产业端 规范和鼓励租赁市场的发展 2) 租赁市场供不应求, 长租公寓蓝海将爆发 从需求端来看, 由于房价的快速上升以及核心一二线城市流动人口的持续增 长, 租赁需求将更加常态化 而从供给端来看, 我国目前长租公寓约 2 万间, 渗透率不超过 2%, 远低于发达国家的 25%-3% 假设 22 年长租公寓渗透 率上升到 5%, 我们测算市场规模将达到 1 亿元左右, 利好在长租公寓有 前瞻布局的世联行 217 年 7 月 3 日 请阅读最后一页信息披露和重要声明

2 世联行 : 长租公寓龙头, 受益租赁新政最优标的 我们上周进行世联行电话会议 + 调研, 世联行已通过旗下红璞公寓切入服务式公寓领域, 截止目前世联行红璞公寓在运营近 3 万间房,217 年计划签约 1 万间, 中期目标是 1 万间 目前公司已进入广州 武汉 合肥 南京 杭州等 25 多个重点城市 其中在广州超过 1 万间房, 绝对领先, 在武汉和杭州市占率也排名第一 在此次公布的 12 个试点城市中, 除沈阳和肇庆外, 其余 1 个城市都为公司重要布局城市 我们看好公司做大长租公寓的重要优势 : 强大综合服务能力所带来整收房源的优势 经过测算, 长租公寓未来将为世联行贡献重要利润, 是公司分享房地产后服务市场蛋糕的重要途径 我们看好世联行长期投资价值, 持续推荐世联行 本周我们统计的 48 个重点城市整体成交数据环比变化 +4%, 同比变化 -34% 其中一 / 二 / 三线城市成交面积环比分别变化 +13%/+3%/+3%; 一 / 二 / 三线城市同比分别变化 -48%/-31%/-31% 其中, 四个一线城市北 上 广 深环比分别变化 +171%/-%/-38%/-23%, 北 上 广 深同比变化 -22%/-5%/-68%/-56% 本周的二手房市场中统计的 16 个城市成交面积环比变化 +6%, 同比变化 -28% 库存方面, 本周统计的 18 城市库存去化周期为 7.7 个月, 环比变化 -.2 个月, 其中一 / 二 / 三线库存分别变化 -.2/-.2/-.1 个月 投资建议 : 这是新世界 新视野 新市场 三四线本轮去库存方式非常大程度上限制了政府和金融机构未来行为, 三四线房价周期属性大幅度减弱 投资标的重点推荐世联行 万科 A 招商蛇口 保利地产 新城控股 华联控股 风险提示 : 货币政策大幅收紧 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 2 -

3 报告正文 1 主要数据概览 汇总一线 (4) 二线 (12) 三线 (32) 217 年第 3 周 (7 月 22 日 -7 月 28 日 ) 新房成交数据本周销售情况 ( 套, 万平米 ) 成交面积变化率 (%) 库存去化 ( 月 ) 套数面积累计面积环比同比 累计同比 相较 216 年周均 去化周期环比 ( 月 ) 全国 % -34% -18% -35% 一线 % -48% -35% -4% 二线 % -31% -28% -35% 三线 % -31% -1% -34% 北京 % -22% -4% 4% 上海 % -5% -39% -34% 广州 % -68% -15% -72% 深圳 % -56% -56% -61% 青岛 % -23% -2% -27% 济南 % -64% -4% -59% 杭州 % 2% -41% 5% 南京 % -3% -55% -39% 宁波 % 1% 13% 8% 福州 % -2% -52% -6% 长春 % 45% -3% 32% 大连 % -4% 13% 17% 武汉 % -41% -37% -47% 南昌 % -51% -22% -34% 6.1. 南宁 % -7% -2% -4% 苏州 % 85% -14% -7% 潍坊 % -1% 泰安 % -2% 74% 15% 无锡 % -54% -69% -46% 扬州 % -48% 4% -53% 江阴 % 41% 2% 12% 镇江 % -39% -12% -51% 温州 % 39% 23% 32% 安庆 % -59% -28% -39% 芜湖 % 35% 29% 6% 蚌埠 % -1% 淮安 % -42% 8% -61% 东莞 % -52% -57% -51% 惠州 % -35% -41% -45% 韶关 % -34% -7% -55% 泉州 % 21% 35% -19% 莆田 % 58% -6% -3% 吉林 % -32% -16% -7% 包头 % -35% -18% -22% 岳阳 % -26% 22% -34% 襄阳 % -19% 3% -6% 马鞍山 % -11% 33% -46% 湘潭 % 38% 97% 6% 牡丹江 % -57% -1% -46% 江门 % 1% 11% 28% 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 3 -

4 台州 % -35% -2% -36% 佛山 % -69% -36% -68% 汕头 % 94% 181% 7% 徐州 % -15% 84% -2% 常州 % -44% -42% -43% 连云港 % -6% 38% -13% 绍兴 % 88% 3% 16% 盐城 % 122% -11% 39% 217 年第 3 周 (7 月 22 日 -7 月 28 日 ) 二手房成交数据本周销售情况 ( 套, 万平米 ) 成交面积变化率 (%) 套数面积累计面积环比同比累计同比 相较 216 年周均 汇总一线 (2) 二线 (8) 三线 (6) 全国 % -28% -22% -3% 一线 % -57% -42% -57% 二线 % -16% -18% -18% 三线 % 33% 6% 1% 北京 % -69% -41% -66% 深圳 % -12% -46% -26% 杭州 % -12% 1% -7% 南京 % -27% -44% -27% 青岛 % -3% 21% -28% 南昌 % -1% 16% -4% 厦门 % -64% -41% -71% 南宁 % 68% 33% 62% 大连 % 12% 38% 43% 苏州 % -1% -42% -28% 扬州 % 77% 16% 51% 金华 % 233% 179% 56% 岳阳 % -3% 1% 1% 常熟 71-11% 张家港 % 51% 37% 65% 江门 67 3% 注 : 一手成交 48 城市一线 4 个 : 北京 上海 广州 深圳 ; 二线 12 个 : 青岛 济南 杭州 南京 宁波 福州 长春 大连 武汉 南昌 南宁 苏州 ; 三线 32 个 : 潍坊 泰安 无锡 扬州 江阴 镇江 温州 安庆 芜湖 蚌埠 淮安 东莞 惠州 韶关 泉州 莆田 吉林 包头 岳阳 襄阳 马鞍山 湘潭 牡丹江 江门 佛山 盐城 台州 绍兴 连云港 常州 汕头 徐州二手成交 16 城市一线 2 个 : 北京 深圳 ; 二线 8 个 : 杭州 南京 青岛 南昌 厦门 南宁 大连 苏州 ; 三线 6 个 : 岳阳 扬州 金华 常熟 张家港 江门可售数据 18 城市 ( 南宁 温州 泉州去化数据使用商品房口径, 其余为住宅口径 ) 一线 4 个 : 北京 上海 广州 深圳 ; 二线 7 个 : 杭州 南京 南宁 南昌 福州 宁波 苏州 ; 三线 7 个 : 江阴 温州 泉州 蚌埠 常德 莆田 惠州 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 4 -

5 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 图 1. 各城市本周新房成交情况概览 图 2. 各城市本周二手房成交情况 本周一手房成交情况 本周二手房成交情况 2% % -2% -4% -6% 13% 4% 3% 3% -1% -18% -28% -31% -31% -34% -35% -48% 全国一线二线三线 1% 5% % -5% -1% 6% 33% 6% 1% 6% 11% -28%-22% -42% -16% -18% -57% 全国 一线 二线 三线 环比同比累计同比 环比同比累计同比 图 3. 统计的 48 个重点城市新房周总成交量 ( 万平米 ) 15 全国一手 48 城环比 +4%, 同比 -34%, 累计同比 -18% 图 4. 一线城市新房成交面积 ( 万平米 ) 一手一线 4 城环比 +13%, 同比 -48%, 累计同比 -35% 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 5 -

6 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 图 5. 二线城市新房成交面积 ( 万平米 ) 一手二线 12 城环比 +3%, 同比 -31%, 累计同比 -28% 图 6. 三线城市成交面积 ( 万平米 ) 一手三线 32 城环比 +3%, 同比 -331 累计同比 -1% 图 7. 全国二手房成交面积 ( 万平米 ) 全国二手 16 城环比 +6%, 同比 -28%, 累计同比 -22% 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 6 -

7 2 板块运行及个股表现图 11. 地产板块表现 ( ) 图 12. 主要公司表现 ( ) 采掘建筑装饰家用电器非银金融建筑材料汽车沪深 3 房地产医药生物轻工制造公用事业交通运输电子通信钢铁纺织服装机械设备银行农林牧渔商业贸易国防军工电气设备休闲服务化工食品饮料综合有色金属计算机传媒 -2% % 2% 4% 东百集团万科 A 金地集团华侨城 A 保利地产金科股份金融街招商蛇口中国武夷深物业 A 阳光城华夏幸福龙湖地产沙河股份 SOHO 中国中洲控股深圳控股中国奥园皇庭国际北京城建中南建设深深房 A 绵石投资中国金茂首开股份深振业 A 阳光股份香江控股华发股份泰禾集团禹洲地产新湖中宝中国海外新城控股荣盛发展苏宁环球华润置地天津松江天健集团旭辉控股光明地产国创高新华联控股昆百大 A 世联行中国恒大 -1% % 1% 2% 3% 地产板块涨幅前十 地产板块跌幅前十 股票 收盘价 ( 元 ) 涨跌幅 股票 收盘价 ( 元 ) 涨跌幅 华联控股 % 城投控股 % 世联行 % 大港股份 % 京能置业 % 卧龙地产 % 天健集团 % *ST 匹凸 % 华侨城 A % 同达创业 % 中天金融 % 绿景控股 % 中国武夷 % 天业股份 % 云南城投 % 中南建设 % 荣盛发展 % 哈高科 % 嘉宝集团 % 中房地产 % 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 7 -

8 股票 收盘价 ( 元 ) 地产板块成交额前十 涨跌幅 成交量 ( 万手 ) 地产板块换手率前十 成交额 ( 亿元 ) 股票收盘价 ( 元 ) 涨跌幅周换手率 华联控股 % 京能置业 % 中天金融 % 华联控股 % 世联行 % 华丽家族 % 万科 A % 世联行 % 华丽家族 % 京汉股份 % 保利地产 % 中国武夷 % 华夏幸福 % 中天金融 % 绿地控股 % 深物业 A % 京能置业 % 粤泰股份 % 荣盛发展 % 海德股份 % 3 本周地产行业政策 时间 部门 政策名称 内容 日前我国首部住房租售条例公开征求意见, 住房租赁和销售市场立法加快步伐, 有望通过法治手段遏制各种租房乱 中央 住建部 象, 对住房租赁市场加以规范 明确租赁当事人的权利义务, 保障当事人的合法权益, 建立稳定租期和租金等方面的制度, 逐步使租房居民在基本公共服务方面与买方居民享有同等待遇 中央 关于对房地产领域相关失信责任主体实施联合惩戒的合作备忘录 31 部门单位联合 关于对房地产领域相关失信责任主体实施联合惩戒的合作备忘录, 推出 37 条惩戒措施, 对失信的房地产企业 个人进行联合惩戒 地方 成都 鼓励企业在工业区内修建一定比例人才公寓, 对新增的工业厂房不再增收土地价款 地方 海南 商品住宅库存减少到 377 万方, 按最近 24 个月月均销售面积计算, 商品住宅去化期已从 215 年末的 45 个月下降到 11 个月 地方 沈阳 六宗地延期至 8 月 15 日拍卖, 将首次采取 限地价 竞配建 竞自持 等方式确定竞得人 地方 广东 住宅用地宗地出让面积不得超过下列标准 : 小城市和建制镇 7 公顷, 中等城市 14 公顷, 大城市及大城市以上 2 公顷 ; 住宅用地容积率必须大于 1., 并明确不得建设封闭小区 地方 武汉 试点租购同权, 支持和规范个人出租住房行为 ; 建设政府住房租赁交易服务平台 ; 多渠道增加租赁住房供应 ; 酒店写字楼或可改建出租住房 地方 青岛 出土地出让新规 : 设置土地拍卖最高限价, 当竞价超过最高限价时, 网上土地竞价中止, 转入网下由公证处现场抓阄确定竞得人 地方 深圳 召开市委常委会议, 提出要防范金融风险, 加强房地产市场调控, 同时争取在人民币国际化 资本项目开放等领域先行先试, 推动深港金融合作实现更大突破 地方 杭州 房地产开发企业应在取得预售许可后 1 天内一次性公开销售全部准售房源 ; 严禁捆绑搭售和价外加价 地方 无锡 发布落户新政 : 只要在无锡市有合法稳定住所和合法稳定职业, 不论住宅面积大小均可落户 取消购房面积达 6 平 方米以上准予落户的政策 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 8 -

9 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 附录 : 重点城市成交情况 1 长三角地区 1.1 上海 : 新房销售环比 +%, 同比 -5% 图 13. 上海市一手住宅周成交情况 ( 万平米 ) 杭州 : 新房环比 +1%, 同比 +2%; 二手房环比 +1%, 同比 -12% 图 14. 杭州一手商品房周成交情况 ( 万平米 ) 图 15. 杭州二手商品房周成交情况 ( 万平米 ) 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 9 -

10 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 1.3 苏州 : 新房销售环比 +18%, 同比 +85% 图 16. 苏州市一手住宅周成交情况 ( 万平米 ) 南京 : 新房销售环比 +14%, 同比 -3% 图 17. 南京一手住宅周成交面积 ( 万平米 ) 无锡 : 新房销售环比 +45%, 同比 -54% 图 18. 无锡市一手房周成交情况 ( 万平米 ) 请阅读最后一页信息披露和重要声明 - 1 -

11 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 2 珠三角地区 2.1 深圳 : 新房环比 -23%, 同比 -56%; 二手房环比 +%, 同比 -12% 图 19. 深圳市一手房周成交情况 ( 万平米 ) 图 2. 深圳市二手房周成交情况 ( 万平米 ) 广州 : 新房销售环比 -38%, 同比 -68% 图 21. 广州市一手住宅周成交面积 ( 万平米 ) 请阅读最后一页信息披露和重要声明

12 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 2.3 东莞 : 新房销售环比 +4%, 同比 -52% 图 22. 东莞市一手住宅周成交面积 ( 万平米 ) 环渤海地区 3.1 北京 : 新房环比 +171%, 同比 -22%; 二手房环比 +2%, 同比 -69% 图 23. 北京一手住宅周成交面积 ( 万平米 ) 图 24. 北京市二手住宅成交面积 ( 万平米 ) 请阅读最后一页信息披露和重要声明

13 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 3.2 青岛 : 新房销售环比 -1%, 同比 -23% 图 25. 青岛市一手住宅周成交面积 ( 万平米 ) 中西部城市 4.1 武汉 : 新房销售环比 -16%, 同比 -41% 图 26. 武汉市一手住宅周成交面积 ( 万平米 ) 其他城市 5.1 福州 : 新房销售环比 +173%, 同比 -2% 图 27. 福州市一手住宅周成交面积 ( 万平米 ) 请阅读最后一页信息披露和重要声明

14 第 1 周第 2 周第 3 周第 4 周第 5 周第 6 周第 7 周第 8 周第 9 周第 1 周第 11 周第 12 周第 13 周第 14 周第 15 周第 16 周第 17 周第 18 周第 19 周第 2 周第 21 周第 22 周第 23 周第 24 周第 25 周第 26 周第 27 周第 28 周第 29 周第 3 周第 31 周第 32 周第 33 周第 34 周第 35 周第 36 周第 37 周第 38 周第 39 周第 4 周第 41 周第 42 周第 43 周第 44 周第 45 周第 46 周第 47 周第 48 周第 49 周第 5 周第 51 周第 52 周 5.2 昆明 : 新房销售环比 +%, 同比 %( 暂未更新 ) 图 29. 昆明市一手住宅周成交面积 ( 万平米 ) 请阅读最后一页信息披露和重要声明

15 投资评级说明行业评级报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅度相对同期恒生指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 推荐 : 相对表现优于市场 ; 中性 : 相对表现与市场持平回避 : 相对表现弱于市场公司评级报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅度相对同期恒生指数的涨跌幅为基准, 投资建议的评级标准为 : 买入 : 相对大盘涨幅大于 15% ; 增持 : 相对大盘涨幅在 5%~15% 之间中性 : 相对大盘涨幅在 -5%~5%; 减持 : 相对大盘涨幅小于 -5% 机构销售经理联系方式 机构销售负责人 邓亚萍 dengyp@xyzq.com.cn 上海地区销售经理 姓名 办公电话 邮箱 姓名 办公电话 邮箱 盛英君 shengyj@xyzq.com.cn 冯诚 fengcheng@xyzq.com.cn 顾超 guchao@xyzq.com.cn 杨忱 yangchen@xyzq.com.cn 王溪 wangxi@xyzq.com.cn 王立维 wanglw@xyzq.com.cn 李远帆 liyuanfan@xyzq.com.cn 胡岩 huyanjg@xyzq.com.cn 姚丹丹 yaodandan@xyzq.com.cn 曹静婷 caojt@xyzq.com.cn 地址 : 上海浦东新区长柳路 36 号兴业证券大厦 12 层 (2135) 传真 : 北京地区销售经理 姓名 办公电话 邮箱 姓名 办公电话 邮箱 郑小平 zhengxiaoping@xyzq.com.cn 朱圣诞 zhusd@xyzq.com.cn 刘晓浏 liuxiaoliu@xyzq.com.cn 肖霞 xiaoxia@xyzq.com.cn 陈杨 chenyangjg@xyzq.com.cn 袁博 yuanb@xyzq.com.cn 吴磊 wulei@xyzq.com.cn 陈姝宏 chenshuhong@xyzq.com.cn 王文剀 wangwenkai@xyzq.com.cn 地址 : 北京西城区锦什坊街 35 号北楼 61-65(133) 传真 : 深圳地区销售经理 姓名 办公电话 邮箱 姓名 办公电话 邮箱 朱元彧 zhuyy@xyzq.com.cn 杨剑 yangjian@xyzq.com.cn 李昇 lisheng@xyzq.com.cn 邵景丽 shaojingli@xyzq.com.cn 王维宇 wangweiyu@xyzq.com.cn 地址 : 福田区中心四路一号嘉里建设广场第一座 71(51835) 传真 : 国际机构销售经理 姓名 办公电话 邮箱 姓名 办公电话 邮箱 刘易容 liuyirong@xyzq.com.cn 徐皓 xuhao@xyzq.com.cn 张珍岚 zhangzhenlan@xyzq.com.cn 陈志云 chanchiwan@xyzq.com.cn 马青岚 maql@xyzq.com.cn 曾雅琪 zengyaqi@xyzq.com.cn 申胜雄 shensx@xyzq.com.cn 陈俊凯 chenjunkai@xyzq.com.cn 俞晓琦 yuxiaoqi@xyzq.com.cn 蔡明珠 caimzh@xyzq.com.cn 地址 : 上海浦东新区长柳路 36 号兴业证券大厦 12 层 (2135) 传真 : 私募及企业客户负责人 刘俊文 liujw@xyzq.com.cn 私募销售经理 姓名 办公电话 邮箱 姓名 办公电话 邮箱 徐瑞 xur@xyzq.com.cn 杨雪婷 yangxueting@xyzq.com.cn 唐恰 tangqia@xyzq.com.cn 韩立峰 hanlf@xyzq.com.cn 李桂玲 ligl@xyzq.com.cn 施孜琪 shzq@xyzq.com.cn 王磊 wanglei1@xyzq.com.cn 请阅读最后一页信息披露和重要声明

16 地址 : 上海浦东新区长柳路 36 号兴业证券大厦 12 层 (2135) 传真 : 港股机构销售服务团队 机构销售负责人 丁先树 dingxs@xyzq.com.hk 姓名 办公电话 邮箱 姓名 办公电话 邮箱 王文洲 petter.wang@xyzq.com.hk 郑梁燕 zhengly@xyzq.com.hk 陈振光 chenzg@xyzq.com.hk 周围 zhouwei@xyzq.com.hk 孙博轶 sunby@xyzq.com.hk 地址 : 香港中环德辅道中 199 号无限极广场 32 楼 321 室 传真 :(852) 信息披露 兴业证券股份有限公司 ( 本公司 ) 在知晓的范围内履行信息披露义务 客户可登录 内幕交易防控栏内查 询静默期安排和关联公司持股情况 分析师声明 本人具有相关监管机构所须之牌照 本人确认已合乎监管机构之相关合规要求,并以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告清晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 法律声明 本报告由兴业证券股份有限公司 ( 已具备证券投资咨询业务资格 ) 制作 本报告由受香港证监会监察的兴证国际证券有限公司 ( 香港证监会中央编号 :AYE823) 于香港提供 香港的投资者若有任何关于本报告的问题请直接联系兴证国际证券有限公司的销售交易代表 本报告将依据其他国家或地区的法律法规和监管要求于该国家或地区提供本报告 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 客户应当认识到有关本报告的短信提示 电话推荐等只是研究观点的简要沟通, 需以本公司 网站刊载的完整报告为准, 本公司接受客户的后续问询 本公司的销售人员 交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准 采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和 / 或交易观点 本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务 本公司的资产管理部门 自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策 本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送 发布 可得到或使用此报告而使本公司违反当地的法律或法规或可致使本公司受制于相关法律或法规的任何地区 国家或其他管辖区域的公民或居民, 包括但不限于美国及美国公民 (1934 年美国 证券交易所 第 15a-6 条例定义为本 主要美国机构投资者 除外 ) 本报告可能附载其它网站的地址或超级链接 对于本报告可能涉及到本公司网站以外的资料, 本公司未有参阅有关网站, 也不对它们的内容负责 提供这些地址或超级链接的目的, 纯粹为了收件人的方便及参考, 连结网站的内容不构成本报告的任何部份 收件人须承担浏览这些网站的风险 本公司系列报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 本公司已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 在法律许可的情况下, 兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 因此, 投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及 / 或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突 投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据 若本报告的接收人非本公司的客户, 应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问 本报告的版权归本公司所有 本公司对本报告保留一切权利 除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司 未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 未经授权的转载, 本公司不承担任何转载责任 请阅读最后一页信息披露和重要声明