北京京能电力股份有限公司 1

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3 3. 跟踪期内, 在大股东京能集团持续的资金支持下, 公司继续通过股权投资电力企业的方式来实现间接式的规模扩张以及业绩的增长, 有效增强了公司的竞争力以及抵御风险的能力 关注 1. 公司主营业务以火电燃煤发电为主, 部分为热电联产机组,2014 年将除受电力供需因素影响外, 生产安全及燃煤价格波动等仍将是对主营利润产生重大影响的主要因素 2. 公司资产负债率持续下降, 但刚性债务规模仍较大, 大规模的利息支出, 对公司盈利有一定影响 分析师 刘薇李晶 电话 : 传真 : 地址 : 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 PICC 大厦 1201 室 (100022) 北京京能电力股份有限公司 2

4 信用评级报告声明 除因本次评级事项联合信用评级有限公司 ( 联合评级 ) 与北京京能电力股份有限公司构成委托关系外, 联合评级 评估人员与北京京能电力股份有限公司不存在任何影响评级行为独立 客观 公正的关联关系 联合评级与评估人员履行了尽职调查和诚信义务, 有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实 客观 公正的原则 本跟踪评级报告的评级结论是联合评级依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独立判断, 未因北京京能电力股份有限公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见 本跟踪评级报告用于相关决策参考, 并非是某种决策的结论 建议等 本跟踪评级报告中引用的公司相关资料主要由北京京能电力股份有限公司提供, 联合评级对所依据的文件资料内容的真实性 准确性 完整性进行了必要的核查和验证, 但联合评级的核查和验证不能替代发行人及其它中介机构对其提供的资料所应承担的相应法律责任 本跟踪评级报告信用等级一年内有效 ; 在信用等级有效期内, 联合评级将持续关注发行人动态 ; 若存在影响评级结论的事件, 联合评级将开展不定期跟踪评级, 该债券的信用等级有可能发生变化 北京京能电力股份有限公司 3

5 一 主体概况 北京京能电力股份有限公司 1 ( 以下简称 公司 或 京能电力 ) 是于 1999 年 9 月经北京市人民政府办公厅京政办函 (1999)154 号文件批准, 由北京国际电力开发投资公司以其所属的北京市石景山热电厂和中国华北电力集团公司以其所属的北京石景山发电总厂的经营性资产为主要发起资产, 与北京市综合投资公司 北京电力设备总厂 北京变压器厂共同发起设立的股份有限公司, 设立时公司注册资本为 47, 万元 经中国证券监督管理委员会证监发行字 (2002)8 号文批准, 公司于 2002 年 4 月首次向社会公开发行人民币普通股 10, 万股, 发行后公司注册资本变更为 57, 万元 2002 年 5 月公司股票在上海证券交易所上市 ( 股票代码 : , 股票简称 : 京能电力 ) 2010 年 12 月经中国证券监督管理委员会证监许可 [2010]1814 号 关于核准北京京能电力股份有限公司非公开发行股票的批复 文的核准, 公司非公开发行人民币普通股 8, 万股 2011 年 7 月, 公司实施了 10 转增 2 的转增方案, 转增后公司股本总额变更为 78, 万元 根据中国证券监督管理委员会证监许可 [2012]1642 号 关于核准北京京能电力股份有限公司向北京京能国际能源股份有限公司发行股份购买资产并募集配套资金的批复, 公司向控股股东 - 北京京能国际能源股份有限公司 ( 以下简称 京能国际 ) 发行 1,160,163,253 股人民币普通股 ( 每股发行价人民币 7.67 元 ) 购买京能国际持有的煤电业务经营性资产, 具体包括 : 京能国际所持内蒙古岱海发电有限责任公司 ( 以下简称 岱海发电 )51% 的股权 宁夏京能宁东发电有限责任公司 ( 以下简称 宁东发电 )65% 的股权 内蒙古京能康巴什热电有限公司 ( 以下简称 康巴什热电 )51% 的股权 长治市欣隆煤矸石电厂有限公司 ( 以下简称 长治欣隆 )65% 的股权 ( 山西国电办理对长治欣隆的增资手续后, 公司对长治欣隆的持股比例变为 8%) 国电电力大同发电有限责任公司 ( 以下简称 大同发电 )40% 的股权 华能北京热电有限责任公司 ( 以下简称 华能北京热电 )34% 的股权 三河发电有限责任公司 ( 以下简称 三河发电 )30% 的股权 内蒙古大唐国际托克托发电有限责任公司 ( 以下简称 托克托发电 )25% 的股权 内蒙古大唐国际托克托第二发电有限责任公司 ( 以下简称 托克托第二发电 )25% 的股权等 9 家燃煤发电公司股权 截止 2012 年 12 月 21 日, 相关煤电业务经营性资产均已办理了过户及交接手续 2012 年 12 月 25 日公司完成相关股份变更登记工作 截止 2012 年 12 月 31 日, 公司注册资本和股本均为 194, 万元 2013 年 3 月 20 日, 公司通过发行股份购买资产募集配套资金的方式发行了人民币普通股 361,271,676 股, 每股发行价为 6.92 元, 本次发行完成了前次重组配套融资, 公司股本总额增至 230, 万元, 其中京能国际持有 62.14% 的股份, 公司的实际控制人为北京能源投资 ( 集团 ) 有限公司 ( 图 1) 2013 年 12 月 2 日, 公司实施了 10 股转增 10 股的转增方案, 转增后本公司人民币普通股股数共计 4,617,320,954 股, 注册股本变更为人民币 461, 万元 公司属电力行业, 主要经营范围为生产 销售电力 热力产品 电力设备运行, 发电设备检测 修理 脱硫石膏销售等, 产品为电力和热力 公司具有独立完整的业务及面向市场独立经营 年 9 月 26 日, 经公司第五届董事会第一次会议 2013 年第二次临时股东大会审议通过 关于变更公司名称并修改 公司章程 的议案, 公司名称由 北京京能热电股份有限公司 变更为 北京京能电力股份有限公司, 股票简称变更为 京能电力, 股票代码未变 北京京能电力股份有限公司 4

6 的能力, 拥有独立的采购 生产及辅助系统和相关配套设施, 电力产品直接输送到京津唐电网 截至 2013 年底, 公司下设总经理办公室 人力资源部 证券部 财务管理部 经营计划部等 11 个职能部门 ( 见附件 1), 以及内蒙古京泰发电有限责任公司 ( 以下简称 京泰发电 ) 山西京玉发电有限责任公司 ( 以下简称 京玉发电 ) 岱海发电 宁东发电 康巴什热电等 11 个全资 控股子公司 ( 见附件 2), 内蒙古伊泰京粤酸刺沟矿业有限责任公司 ( 以下简称 酸刺沟矿业 ) 三河发电 托克托发电等 9 个合营 参股公司 截至 2013 年底, 公司拥有在职员工合计 2,474 人 截至 2013 年底, 公司合并资产总额 亿元, 负债合计 亿元, 所有者权益 ( 含少数股东权益 ) 亿元 2013 年公司实现营业收入 亿元, 净利润 ( 含少数股东损益 )28.68 亿元 ; 经营活动产生的现金流量净额 亿元, 现金及现金等价物净增加额 亿元 公司注册地址 : 北京市石景山区广宁路 10 号 ; 法定代表人 : 陆海军 图 1 截至 2013 年底公司产权结构图 资料来源 : 公司 2013 年年报 二 债券概况 2013 年 8 月 1 日, 公司本次公开发行公司债券的申请获得中国证券监督管理委员会证监许可 [2013]1048 号 ) 文件核准 2014 年 1 月 16 日, 公司成功发行公司债券 150,000 万元, 并于 2014 年 1 月 27 日正式上市 ( 简称 :13 京能 01, 代码 :122275) 本次公司债券票面年利率为 6.24%, 债券期限不超过 1.5 年 ( 含 1.5 年 ) 本期债券由公司实际控制人京能集团提供全额无条件且不可撤销的连带责任保证担保 付息日为 2014 年 7 月 16 日 2015 年 1 月 16 日和 2015 年 7 月 16 日 到期日为 2015 年 7 月 16 日 兑付日为 2015 年 7 月 16 日 本期债券的募集资金在扣除发行费用后, 用于偿还公司债务 优化公司债务结构和补充流动资金 三 管理情况 跟踪期内, 公司管理层由于任职期满发生较大变动 其中, 公司原董事长刘海峡先生任职期 北京京能电力股份有限公司 5

7 满, 由陆海军接任董事长职务 ; 公司总经理杨松任职期满, 由张平任总经理职务 ; 监事会主席李明星任职期满, 由刘嘉凯担任监事会主席职务 公司上述高管人员的变动并未影响管理层和核心技术人员的稳定性, 相关董事及监事人数仍符合证监会的监管要求 四 经营分析 1. 运营环境 2013 年, 我国全社会用电量累计 53,223 千瓦时, 同比增长 7.5%, 非化石能源新增装机占全部新增的比重提高到 62% 全国发电设备累计平均利用小时为 4,511 小时, 同比减少 68 小时 其中, 火电设备平均利用小时为 5,012 小时, 增加 30 小时 2013 年全国发电装机实现平稳较快发展, 全年新增发电装机 9,400 万千瓦, 截至 2013 年末, 全国发电装机总量达 2.47 亿千瓦, 发电装机容量首次跃居世界第一, 同比增长 9.3% 2014 年, 我国经济将延续平稳增长态势, 预计电力消费增速将比 2013 年小幅回落 综合考虑 2014 年经济增长形势, 以及国家大气污染防治与节能减排 化解钢铁等高耗能行业产能严重过剩等因素, 预计 2014 年我国全社会用电量 5.70 万亿千瓦时, 同比增长 7.0% 左右 在电力供应方面, 我国电力供应相对充足, 非化石能源发电装机比重继续提高 全年预计新增发电装机容量 9,600 万千瓦, 其中, 煤电新增 3,000 万千瓦左右 上游电煤供给及价格方面 : 近年受节能减排 控制通胀及国民经济增速放缓等多重因素影响, 火电 水泥 生铁 化肥产量增速逐年下滑, 对煤炭需求形成抑制, 煤炭行业供大于求格局开始显现 价格方面,2012 年起, 受宏观经济增速减缓及煤炭产能集中释放影响, 煤炭行业供需格局开始出现转换, 国内煤炭价格呈现季节性波动和趋势性下行态势 截至 2013 年 12 月 6 日, 全国焦煤平均价 1,078 元 / 吨, 同比下降 14.31%, 较 2011 年同期下降 31.34% 本轮煤炭价格下行已超出正常波动范围, 下跌区间和持续时间均为 2000 年以来最大幅度 2014 年, 预计燃煤价格大幅上扬的条件仍将不具备, 煤价继续保持低位运行的概率较大, 总体价格有望不高于去年水平 煤炭价格的持续下行缓解了以火电燃煤发电为主的热电企业经营压力 总体来看,2013 年, 煤炭市场供大于求和产能过剩的局面并未得到缓解, 电煤价格整体保持平稳回落, 以火力发电为主的电力企业, 燃料成本得到有效控制 2014 年, 我国经济将延续平稳增长态势, 电力消费将保持增长, 下游电煤价格上行的空间较小, 火力发电企业将维持稳定盈利 2. 重要投资 2012 年, 公司与实际控制人京能集团共同出资设立了河北涿州京源热电有限责任公司 ( 以下简称 京源热电 ) 京源热电注册资本金为 1 亿元人民币, 公司出资 6,000 万元人民币, 持股 60%, 京能集团出资 4,000 万元人民币, 持股 40%, 主要负责 2 350MW 燃煤热电联机组的建设和运营 2013 年, 公司与京能集团对京源热电同比例增资, 其中公司增资 1.2 亿元, 截至 2013 年底, 京源热电注册资本 3 亿元 为有效推进涿州京源公司 2 350MW 燃煤热电联产机组项目建设, 公司通过控股子公司涿州京源公司作为意向受让方, 参与在北交所公开挂牌的涿州利源公司 ( 标的企业 ) 产权收购交易, 以挂牌价格 3, 万元, 收购华能国际持有的标的企业 100% 股权及 2,478.6 万元债权 该资产收购已于 2013 上半年完成 2013 年, 公司与京能集团共同出资设立十堰京能热电有限公司 ( 以下简称 十堰热电 ) 十堰热电首期注册资本金为 1 亿元人民币, 其中公司出资 6,000 万元人民币, 持股 60%, 京能集团北京京能电力股份有限公司 6

8 出资 4,000 万元人民币, 持股 40%, 项目公司主要负责 2 350MW 燃煤热电联产机组的建设和运营 公司与霍州煤电集团有限责任公司共同出资设立山西京能吕临发电有限公司 ( 以下简称 吕临发电 ), 注册资本 1.5 亿元, 公司持股 66%, 目前主要负责山西吕梁市临县投资建设 2 350MW 超临界循环流化床空冷机组发电项目 2014 年, 公司将全力推进上述京源热电 十堰热电 吕临发电项目核准工作, 除正常生产运营所需资金支出外, 资本投入主要集中在上述项目上, 预计全年资本金投资计划为 7.11 亿元 总体看, 公司通过增资以及设立子公司方式, 经营规模继续扩大, 相应增强了公司的综合竞争力 ; 从资金供给来看, 预计公司 2014 年全年项目建设需要大规模资金投入, 以 2013 年经营现金流入 亿元, 经营现金流净额 亿元测算, 预测 2014 年公司全年经营现金流能够覆盖投资支出 ; 同时联合评级也关注到, 公司在经营扩展期, 能够获得实际控制人在资金方面的有力支持, 公司外部发展条件良好 3. 经营情况 2012 年, 公司通过发行 1,160,163,253 股人民币普通股购买控股股东京能国际持有的煤电业务经营性资产, 经过一年多的运营, 公司规模和实力得到显著提升 跟踪期内, 公司可控装机容量由 208 万千瓦提高至 589 万千瓦, 其中运营的 600MW 机组占比 42.9%,300MW 级机组占比 28.6%, 全年实现发电量 亿千瓦时, 十堰热电 山西吕临等前期项目取得突破性进展, 规模化优势正逐步显现 目前, 公司控股机组单机容量最低 220MW, 全部为健康状况良好 大部分为新近投产 部分兼供热的新型机火力发电机组, 资产优良设备出力足, 整体年度检修和维护成本较低 规模化和设备健康优势确保公司在环保 节能 成本控制及发电效率方面都处于同类机组或行业内的领先地位, 综合煤耗 厂用电率 水耗等技术指标优势明显 跟踪期内, 在国内宏观经济整体呈恢复平稳发展的态势的背景下, 公司主营业务盈利能力保持良好增长态势 2013 年, 公司累计完成发电量 亿千瓦时, 同比增长 2.50%; 供热量 1, 万吉焦, 同比减少 13.12%;2013 年 9 月, 国家发改委关于降低燃煤机组上网电价通知, 受此影响, 公司实现营业收入 亿元, 同比减少 0.11%; 由于公司参股的企业大多经营保持良好态势, 加之燃料成本降低, 当期实现投资收益 亿元, 同比增长 17.92%, 使得公司实现净利润 亿元, 同比增长 38.03%, 其中归属于母公司所有者的净利润 亿元, 同比增长 36.01% 公司 2014 年一季度累计完成发电量 亿千瓦时, 同比降低 0.02% 表 1 公司近两年主营业务收入 成本和毛利率情况 项目 收入 ( 亿元 ) 2012 年 2013 年变动率 成本 ( 亿元 ) 毛利率 收入 ( 亿元 ) 成本 ( 亿元 ) 毛利率 收入变化 成本变化 电力 % % 0.21% -8.28% 热力 % % % % 脱硫石膏及 其他 % % 25.67% 16.95% 合计 % % -0.17% -9.29% 资料来源 : 公司年报 北京京能电力股份有限公司 7

9 从业务板块来看 ( 表 1)( 表 2), 跟踪期内, 我国宏观经济继续保持平稳增长态势, 电力板块发电量同比增长 2.5%, 但受发改委下调燃煤机组上网电价影响, 公司电力业务收入规模同比上年微增 0.21%, 为 亿元 ; 因 2013 年度首钢全面停产, 公司旗下的石景山热电厂给首钢供热量同比上年下降, 公司热力板块供热量和收入规模均呈现一定幅度的下滑 ; 由于宁东发电收到江苏峰业脱硫特许经营用电收入使得脱硫石膏及其他业务同比增长 25.67% 表 2 近两年公司主要运营指标情况 项目 2012 年 2013 年 发电量 ( 亿千瓦时 ) 上网电量 ( 亿千瓦时 ) 供热量 ( 万吉焦 ) 1, , 资料来源 : 公司提供 毛利率方面,2013 年国内电煤价格整体保持平稳回落, 公司燃料成本得到有效控制, 电力板块成本同比下降 8.28%, 盈利空间扩大, 毛利率得以增长至 35.34%; 热力板块大幅减亏 ; 脱硫石膏业务板块收入规模大幅增长的同时, 成本也随之增长, 同样受益于燃料成本下滑带来毛利率的小幅增长 总体看, 受益于国家宏观经济平稳增长态势及主要原材料电煤价格下滑等积极因素影响, 使得公司抵消了由于燃煤机组上网电价下滑造成整体营业收入规模小幅下降带来盈利萎缩的负面预期, 公司盈利空间继续扩大, 主营业务综合毛利率同比保持增长, 主营业务盈利能力保持良好增长态势 4. 在建项目 资料来源 : 公司年报 表 3 截至 2013 年底公司主要在建项目情况 项目名称项目金额项目进度 2013 年度投入金额 单位 ; 万元 累计实际投入金额 河北涿州京源热电有限责任公司 343, 前期准备 18, , 山西京能吕临发电有限公司 328, 前期准备 9, , 京能十堰热电有限公司 386, 前期准备 6, , 内蒙古京能康巴什热电有限公司 333, 建设中 27, , 合计 1,392, , , 公司主要在建项目内蒙古康巴什热电厂一期 2 350MW 机组项目基建已基本完成, 目前正在调试运营中, 两台机组分别在 2013 年底和 2014 年年初实现了 168 小时满负荷运行 ; 涿州热电 十堰热电 吕临发电项目已取得国家能源局 路条, 目前正处于前期准备中 预计 2014 年全年项目建设需要大规模资金投入 5. 关联交易 从关联交易的规模上来看,2013 年, 公司关联交易中销售商品或提供劳务总计 3.47 亿元, 占 北京京能电力股份有限公司 8

10 营业收入的 3.45%, 购买商品或接受劳务总计 8.62 亿元, 占营业成本的 12.86% 整体而言, 公司 关联交易规模较小 6. 未来发展经过 2013 年 9 月份的上网电价调整后,2014 年公司平均上网电价水平同比有小幅度的下降, 但由于京津唐地区的快速发展已使该地区成为了中国经济发展最具优势的地区之一, 公司发电机组的平均发电小时数有望继续高于全国平均水平 而煤炭市场目前供大于求和产能过剩的局面并未得到缓解, 价格上行的空间较小,2014 年煤价继续保持低位运行的概率较大, 总体价格有望不高于去年水平, 公司 2014 年仍可保持稳定的盈利能力 新建项目方面, 随着公司全力推进京源热电 十堰热电 吕临发电项目核准工作, 公司经营规模继续扩大, 相应增强了公司的综合竞争力 ; 资金方面, 除正常生产运营所需资金支出外, 资本投入主要集中在上述项目上 总体来看,2014 年公司可继续保持稳定的盈利能力, 预期经营现金流能够覆盖投资新建项目所需资金, 公司将继续保持很强的偿债能力 五 财务分析 1. 财务概况公司 2012~2013 年度财务报告经北京兴华会计师事务所有限责任公司审计, 两年出具的均为标准无保留审计意见 2013 年新纳入公司合并范围的子公司有 3 家, 分别为河北涿州京源热电有限责任公司 山西京能吕临发电有限公司 京能十堰热电有限公司 截至 2013 年底, 公司合并资产总额 亿元, 负债合计 亿元, 所有者权益 ( 含少数股东权益 ) 亿元 2013 年公司实现营业收入 亿元, 净利润 ( 含少数股东损益 )28.68 亿元 ; 经营活动产生的现金流量净额 亿元, 现金及现金等价物净增加额 亿元 2. 资产质量公司资产规模较大, 截至 2013 年底, 公司资产总额为 亿元, 较年初增长 8.01%, 系货币资金及在建工程大幅增长所致 截至 2013 年底, 公司资产总额中非流动资产合计占比 86.19%, 流动资产占比 13.81%, 非流动资产占比仍较高, 符合公司作为热电生产型企业的特点 流动资产截至 2013 年底, 公司流动资产合计 亿元, 较年初增长 30.42%, 主要系货币资金及其他流动资产大幅增长所致 流动资产以货币资金 ( 占比 50.37%) 应收账款( 占比 27.15%) 存货 ( 占比 8.89%) 和其他流动资产 ( 占比 6.37%) 为主 由于年末融资到账及收到分红款大幅增长, 公司货币资金 2013 年底较年初大幅增长了 %, 为 亿元, 主要由银行存款 ( 占比 96.17%) 和其他货币资金 ( 占比 3.83%) 组成 截至 2013 年底, 公司应收账款为 亿元, 较年初微降 4.18%, 主要是随着收入的减少, 应收账款随之减少 2012 年 4 月 1 日公司对应收款项坏账准备的计提比例进行变更,1 年以内不再计提, 因此期末无坏账准备 ; 公司应收前五大客户合计金额占比为 93.29%, 账龄全部为一年以内 公司所售电力与热能一般按月结算, 客户为地方电网 电力公司以及北京热力集团, 客户信誉较好, 出现坏账的可能较小 由于燃料煤价格下滑, 公司存货较年初微降 0.55%, 为 3.79 亿元, 存货由原材料 燃料 备北京京能电力股份有限公司 9

11 件组成, 在流动资产中比重较小, 近两年公司未计提存货跌价准备 非流动资产截至 2013 年底, 由于在建工程及长期股权投资的增长, 公司非流动资产较年初增长 5.11%, 为 亿元, 非流动资产以固定资产 ( 占比 60.16%) 长期股权投资( 占比 23.18%) 和在建工程 ( 占比 12.64%) 为主 截至 2013 年底, 由于当期大额计提固定资产减值准备 2.30 亿元, 公司固定资产净额为 亿元, 较年初减少 4.85% 固定资产原值 亿元, 其中机器设备占比 72.81% 房屋及建筑物占比 25.40%, 以机器设备和生产用房为主的固定资产结构符合公司生产经营的特点 公司固定资产累计计提折旧 亿元, 固定资产成新率为 68.86%, 成新率较高 截至 2013 年底, 公司长期股权投资为 亿元, 较年初增长 9.66%, 其中按权益法核算占比 93.96%, 包括内蒙古伊泰京粤酸刺沟矿业有限责任公司 内蒙古大唐国际托克托发电有限责任公司 华能北京热电有限责任公司等 7 家企业 按成本法核算占比为 6.04%, 主要为国华能源有限公司等 2 家公司 其中按权益法核算的这 7 家企业, 目前经营情况良好, 由于燃料成本的降低, 盈利空间扩大,2013 年为公司贡献投资收益合计为 亿元, 同比增长 29.44%; 按成本法核算的国华能源有限公司, 当期贡献投资收益 5, 万元, 同比增长 45.82% 长期股权投资产生的投资收益, 对公司利润贡献较大 截至 2013 年底, 公司在建工程为 亿元, 较年初增长了 78.21%, 主要是子公司康巴什在建项目及岱海发电等技改项目增加所致 总体看, 公司资产仍以非流动资产为主, 符合公司热电生产企业的特点 公司现金类资产较充裕, 资产结构稳定, 整体资产质量较高 3. 负债及所有者权益负债截至 2013 年底, 由于公司归还了到期的短期融资券 偿还短期借款及清算大额挂账款项, 公司负债合计 亿元, 较年初下降 16.74% 其中流动负债占比 49.63%, 非流动负债占比 50.37% 截至 2013 年底, 公司流动负债合计为 亿元, 较年初增长了 9.02%, 主要是一年内到期的中期票据重分类致一年内到期的非流动负债大幅增长所致 公司流动负债主要由短期借款 ( 占比 19.69%) 应付账款(28.23%) 一年内到期的非流动负债( 占比 32.33%) 和其他流动负债 ( 占比 5.59%) 构成 截至 2013 年底, 由于公司归还到期借款, 短期借款较年初减少了 37.53%, 为 亿元, 短期借款主要为信用借款 ( 占比 82.27%) 和质押借款 ( 占比 17.73%); 应付账款较年初下降了 3.64%, 为 亿元, 其中应付关联方账款 4.16 亿元占比 19.83%, 应付账款中账龄在 1 年以内占比 80% 以上, 超过 1 年大额应付款主要为东方电气集团东方锅炉股份有限公司 北京国电龙源环保工程有限公司 上海锅炉厂有限公司 中铁十九局集团第一工程有限公司和天津电力建设公司修造厂等 5 家公司的未结算的设备款及工程款 截至 2013 年底, 一年内到期的非流动负债为 亿元, 较年初大幅增长 %, 主要为一年以内到期的中期票据 2013 年, 公司归还了到期的短期融资券 3 亿元, 其他流动负债较年初下降 42.86%, 为 4 亿元 截至 2013 年底, 公司非流动负债合计为 亿元, 较年初下降 32.46% 非流动负债主要由长期借款 ( 占比 57.66%) 应付债券( 占比 13.76%) 长期应付款( 占比 27.52%) 组成 北京京能电力股份有限公司 10

12 由于公司一年内到期的长期借款增加, 转入一年内到期的非流动负债, 长期借款较年初下降 26.35% 至 亿元, 其中信用借款占比 37.30%, 质押借款占比为 62.53% 应付债券 10 亿元, 较年初减少 66.67%, 主要是 2011 年控股股东京能国际发行 20 亿元中期票据 ( 在 2012 年重组时公司承担的债务 ) 即将到期, 转入一年内到期的非流动负债 长期应付款 20 亿元, 系泰康京能 - 能源项目债权投资计划, 期限 7 年 上述事项使得 2013 年底公司资产负债率 全部债务资本化比率和长期债务资本化比率分别为 46.71% 40.20% 和 30.40%, 较上年的 60.59% 52.72% 和 48.67%, 均呈现下降态势, 目前债务负担仍处于合理水平 总体看, 由于大规模偿还银行借款及债券, 公司整体债务负担有所减轻, 整体负债水平适中, 与资产结构较为匹配 考虑到一年内即将到期的债务规模大幅增长, 公司未来短期偿债压力上升 所有者权益跟踪期内, 由于公司定向增发及利润积累, 致 2013 年底所有者权益合计较年初的 亿元大幅增长了 46.04%, 为 亿元, 其中归属于母公司所有者权益 亿元, 占所有者权益合计的 79.67% 归属于母公司所有者权益中, 实收资本占 35.20%, 资本公积占 25.93%, 盈余公积占 11.37%, 未分配利润占比 27.50% 总体看, 公司所有者权益的稳定性较好 4. 盈利能力在国内宏观经济整体呈恢复平稳发展态势的背景下, 供电需求增加, 公司累计完成发电量 亿千瓦时, 同比增长 2.50%, 但是发电量的增长未能缓解电价下调带来的负面因素, 受此影响 2013 年公司实现营业收入 亿元, 同比减少 0.11%; 实现利润总额 亿元, 同比增长 39.20%; 实现净利润 亿元, 同比增长 38.03% 由于标煤单价同比下滑使得燃料成本降低, 及公司参股的企业大多保持良好盈利态势, 当期实现投资收益 亿元, 同比增长 17.92%,2013 年全年公司实现营业利润 亿元, 同比增长 39.99%, 投资收益对公司营业利润贡献较大 2013 年, 公司产生营业外收入 4, 万元, 同比增长 35.84%, 其中政府补助 3, 万元, 占比较大 2013 年, 期间费用方面, 由于大规模偿还银行借款及债券, 公司财务费用同比上年大幅下降 30.36%, 为 6.74 亿元, 在期间费用中的占比 66.25% 管理费用同比下降 3.16%, 为 3.43 亿元, 主要节约开支缩减了差旅 办公 租赁费及其他费用 公司无销售费用 总体看, 公司财务费用的增减对期间费用乃至利润影响亦较大 从盈利指标看, 公司总资本收益率 总资产报酬率和净资产收益率分别 13.53% 13.13% 和 20.68%, 较 2012 年的 12.18% 11.00% 和 19.52%, 均有所提高 与国内同行业上市公司比较, 公司盈利能力处于较高水平 ( 表 4) 表 4 主要电力上市公司 2013 年盈利能力情况 ( 单位 :%) 证券简称 销售毛利率 总资产报酬率 净资产收益率 华电国际 申能股份 京能电力 北京京能电力股份有限公司 11

13 国电电力 通宝能源 大唐发电 华银电力 国投电力 资料来源 :Wind 资讯 注 :Wind 资讯与联合评级在上述指标计算上存在公式差异, 为便于与同行业上市公司进行比较, 本表指标统一采用 Wind 资讯数据 总体看, 由于燃料成本的下降及投资收益的大幅增长, 公司盈利规模继续保持增长, 盈利能 力强 预计 2014 年随着康巴什热电一期 2 350MW 机组工程投产运营, 公司盈利将继续保持稳定 增长 5. 现金流从经营活动看,2013 年由于电价下调导致公司当期营业收入规模同比减少, 公司通过提高现金结算收入比例, 以及当期收到的税费返还 2, 万元, 使得经营活动现金流入为 亿元, 同比增长 0.97%; 标煤单价下调致燃料成本降低, 公司经营活动现金流出小幅下降 7.64%, 为 亿元, 上述使得当期经营活动产生的现金流量净额同比增长 21.97%, 为 亿元 从收入实现质量来看,2013 年公司的现金收入比为 %, 同比 2012 年的 %, 公司收入实现质量有所提高 从投资活动看,2013 年公司收回投资收到的现金 1.1 亿元, 同比上年大幅减少, 主要为收回对京科发电两笔委托贷款合计 1.1 亿元, 使得投资活动流入 亿元较上年减少 44.86%; 由于减少对外投资, 使得现金流出 亿元, 同比下降 37.75% 受上述因素影响, 公司 2013 年投资活动产生的现金流量净额为 亿元, 同比上年的 亿元, 投资净流出规模同比呈现下降态势 从筹资活动看,2013 年公司筹资活动流入为 亿元 ( 同比增长了 5.73%), 主要是定向增发募集资金 25 亿元 ; 筹资活动现金流出 亿元 ( 同比下降 12.27%), 主要是偿还银行借款规模及相应利息支出规模同比减少 受上述因素影响, 公司筹资活动产生的现金流量净额为 亿元, 同比 2012 的 亿元, 筹资净流出规模呈现同比减少态势 受上述因素影响,2013 年公司现金及现金等价物净增加了 亿元, 公司整体获现能力大幅提升 总体看, 跟踪期内, 公司现金流继续保持着较大规模的流入流出态势 燃料成本的下降及现金结算比例的增加, 带动公司经营现金流净额同比上年保持大幅增长态势, 经营性现金净额能够满足投资支出的现金需求, 从而使得筹资活动现金继续呈净流出的状态 随着康巴什热电一期建成投产后的有效运营, 及涿州热电 十堰热电 吕临发电项目陆续进入建设期, 未来经营现金流和投资现金流规模将持续增长 6. 偿债能力短期偿债能力指标看, 由于定向增发补充流动资金, 公司流动比率和速动比率分别由 2012 年底的 0.50 和 0.44 升高到 2013 年底的 0.60 和 0.54, 公司短期偿债能力得以增强 由于经营活动现金流净额较上年大幅提高,2013 年的经营现金流动负债比率达到 53.33%, 同比上年的 47.67%, 经营活动现金流对短期负债的保护度提高 总体看, 公司短期偿债能力较上年增强 北京京能电力股份有限公司 12

14 从长期偿债能力指标看,2013 年公司 EBITDA 利息倍数和 EBITDA 全部债务比分别为 6.51 倍和 0.46 倍, 同比上年的 4.40 和 0.36,EBITDA 对利息覆盖能力和对全部债务的保障能力增强 经营现金债务保护倍数为 0.35, 经营现金对债务的保护增强 由于公司主营业务盈利能力较强, 且 2013 年完成定向增发, 资本实力明显增强, 未来随着经营规模的扩大, 公司现金流将持续稳定增长, 能够对偿债形成很好的保障, 跟踪期内公司长期偿债能力继续增强 截至 2013 年底, 公司对外担保 87, 万元, 全部为关联方担保, 目前被担保的 5 家公司经营正常, 或有风险较小 总体看, 跟踪期内, 公司负债水平有所下降, 但刚性负债规模仍然较大 考虑到公司主营业务盈利能力较强, 未来随着康巴什热电一期 2 350MW 机组工程投产后的有效运营, 经营活动现金流入规模及盈利水平继续增长, 对债务偿还能够形成很好的保障, 公司偿债能力仍属很强 六 担保方实力 1. 主体概况 13 京能 01 由京能集团提供全额无条件且不可撤销的连带责任保证担保 京能集团是一家以电力能源为主业的多元业务投资集团公司, 目前的业务板块包括电力能源 热力 房地产 高新技术与实业 金融投行等业务单元 截至 2013 年 6 月底, 京能集团注册资本 亿元人民币, 为北京国有资本经营管理中心的全资子公司, 实际控制人为北京市国资委 截至 2013 年 6 月底, 京能集团资产总额为 1, 亿元, 所有者权益 亿元 ( 其中少数股东权益 亿元 ) 2013 年 1~6 月, 京能集团实现营业收入 亿元, 利润总额 亿元 2. 经营情况 2013 年上半年, 京能集团实现营业收入 亿元, 在煤价低位运行 售电业务毛利率增长的推动下, 京能集团整体毛利率为 23.48% 电力能源板块近年来京能集团在电力主业方面持续投入, 装机容量快速扩张, 电源结构以火电为主 截至 2013 年 6 月底, 京能集团已投产的权益装机容量为 1, 万千瓦, 控股装机容量为 1,406 万千瓦, 主要电力资产列示于表 3 截至 2013 年 6 月底, 火力发电设备容量占比 84.43%, 其中利用煤炭的发电设备容量占火电容量的 79.68% 同期京能集团清洁能源发电设备容量占比 32.73%, 较 2012 年底有所提升, 京能集团电力结构得到改善 表 5 截至 2013 年 6 月底京能集团已投产主要电力资产 经营单位 装机容量 ( KW) 发电类型 公司权益 盈江华富水电开发有限公司 水电 69.00% 北京京西发电有限责任公司 水电 100% 北京京能电力股份有限公司 燃煤 73.84% 内蒙古岱海发电有限责任公司 燃煤 37.66% 山西漳山发电有限责任公司 燃煤 55.00% 内蒙古京隆发电有限责任公司 燃煤 72.11% 宁夏京能宁东发电有限责任公司 燃煤 63.71% 北京太阳宫燃气热电有限公司 燃气 50.81% 北京京丰燃气发电有限责任公司 燃气 68.66% 北京京能电力股份有限公司 13

15 内蒙古京泰发电有限责任公司 煤矸石发电 37.66% 京能 ( 赤峰 ) 能源发展有限公司 煤矸石发电 93.75% 山东京能生物质发电有限公司 2.40 秸秆发电 100% 锡林郭勒吉相华亚风力发电有限责任公司 9.90 风电 68.66% 内蒙古京能察右中风力发电有限责任公司 9.95 风电 68.66% 内蒙古京能乌兰伊力更风力发电有限责任公司 风电 68.66% 内蒙古京能商都风力发电有限责任公司 9.90 风电 68.66% 内蒙京能霍林郭勒风力发电有限责任公司 7.95 风电 68.66% 内蒙古京能巴林右风力发电有限责任公司 4.95 风电 68.66% 北京京能清洁能源电力股份有限公司麓鸣山官厅风电场 风电 68.66% 北京京能新能源有限公司辉腾锡勒风电分公司 风电 68.66% 北京京能新能源有限公司赛汗风电分公司 9.90 风电 68.66% 北京京能新能源有限公司正镶白旗风电分公司 9.83 风电 68.66% 青海京能建设投资有限公司格尔木分公司 4.00 太阳能 % 宁夏京能新能源有限公司 ( 光伏电项目 ) 1.00 太阳能 68.66% 合计 1, 资料来源 : 京能集团提供 由上表所示, 京能集团的电力项目主要集中在山西 内蒙古等煤炭资源丰富的地区, 且大多为坑口电厂, 在燃料采购价格和运输成本上具有一定的优势 为有效控制燃煤成本, 京能集团还成立北京京能燃料有限公司, 作为下属控股企业燃煤采购平台, 通过全面加强燃料管理, 集中采购提高议价能力等方式降低成本 此外, 由于京能集团主要向北京地区供电, 出于 保首都 的能源战略考虑, 周边地区在燃料供应上对京能集团有一定优先, 京能集团燃煤供应保障程度较好 为配合北京市治理城市环境污染 提升环境质量的相关工作, 京能集团大力发展节能环保与新能源技术 截至 2013 年 6 月底, 京能清洁能源控股装机容量包括燃气发电 风电 水电已达到 万千瓦, 占京能集团控股装机容量的 28.43%, 其中作为北京地区最大的风电运营商及中国第八大风电运营商, 京能清洁能源风电控制装机达到 万千瓦, 电力装机结构在业内处于领先水平 ; 燃气发电装机容量 万千瓦, 占北京市燃气发电总装机容量的 61%, 是北京市装机容量最大的燃气发电企业 目前京能集团拥有较为丰富的在建和储备项目 在建项目主要包括北京京能高安屯燃气热电项目 内蒙古康巴什 2 350MW 热电项目 昌平未来城燃气热电冷联供项目以及多个光伏项目等清洁能源项目, 相关项目目前均进展顺利, 已于 2013 年底陆续投入运营 北京京能高安屯燃气热电项目, 计划总投资 亿元, 将于 2013 年底建成投产, 该项目拟建设规模为 1 套 845MW 级燃气 - 蒸汽联合循环热电联产机组, 全年总热效率可达到 70% 机组发电能力 845MW, 供热能力 596MW, 供热面积约 1,200 万平方米 内蒙古康巴什 2 350MW 热电项目总投资 亿元, 均按照投资进度逐步到位 项目已于 2012 年 3 月开工建设, 已于 2013 年 12 月投产 昌平未来城燃气热电冷联供项目总投资 亿元 热电联产项目于 2013 年 12 月投产 此外京能集团目前还在湖北 四川 云南等地区积极开展对已运营的水电项目的收购工作 总体看, 在建发电项目总投资约 亿元, 截至 2013 年 6 月末已投入 亿元 未来几年京能集团电力能源业务发展潜力较大, 整体投资规模较大, 京能集团面临一定的外部融资压力 热力板块截至 2013 年 6 月底, 热力集团担负着全市 5 座大型热电厂 4 座尖峰燃气供热厂和 17 座自北京京能电力股份有限公司 14

16 营供热厂热能的生产 输配 运行与管理 ; 热力集团供热面积已经突破 2.07 亿平方米, 占北京市总供热面积的 27%; 管网长度 1,255 公里, 热力供应站达到 3,023 座 房地产板块京能集团目前土地储备占地面积总计 39.3 万平方米, 分别位于琥珀湾 A 地块项目和北京祈年大街项目 总体来看, 公司土地储备较为充足 金融投行板块截至 2013 年 6 月底, 公司拥有成都商业银行 1.6 亿股股权 广发银行 1.33 亿股股权 3. 财务概况京能集团提供的 2013 年上半年财务数据未经审计 资产 负债及所有者权益截至 2013 年 6 月底, 京能集团资产总计 1, 亿元, 较上年末增长 0.67%, 其中流动资产及非流动资产占比与上年底变化不大 截至 2013 年 6 月底, 京能集团所有者权益总计 亿元, 较 2012 年底增长 11.86%, 主要来自资本公积和少数股东权益的增长 从所有者权益构成来看, 实收资本占比 25.66%, 资本公积占比 39.73%, 未分配利润占比 6.95%, 盈余公积占比 4.09% 同期京能集团负债规模降低 4.89%, 共计 亿元 ; 其中其他流动负债增长 70.73% 至 亿元, 主要由京能集团本部及子公司发行短期融资券构成 (12 京能 CP 京热力 CP 京能洁能 CP001 和 13 京能洁能 CP002 合计 48 亿元 ) 截至 2013 年 6 月底, 京能集团负债水平和债务负担回落, 资产负债率和全部债务资本化比率分别为 63.11% 和 56.31% 总体看, 京能集团资产构成以非流动资产为主, 符合行业经营特性, 整体资产质量良好 京能集团近年来整体负债规模持续增长, 债务负担小幅波动但基本保持相对稳定, 京能集团所有者权益规模大 稳定性较强 盈利能力 2013 年 1~6 月, 京能集团实现营业收入 亿元, 利润总额 亿元, 其中利润总额大幅增长主要受益于煤炭价格持续走低, 成本压力较小所致 2013 年 1~6 月, 京能集团营业利润率为 22.24% 整体看, 伴随京能集团在建电力项目建成投产, 京能集团收入规模有望持续增长, 未来盈利前景较好 偿债能力从短期偿债能力指标来看, 受行业资产构成特性的影响, 公司的流动比率和速动比率近年均保持在较低水平, 截至 2013 年 6 月底, 公司流动比率和速动比率分别为 0.67 和 0.52, 较上年末有所改善 截至 2013 年 6 月底, 公司现金类资产为 亿元, 为短期债务的 0.41 倍, 较上年的 0.39 倍略有提高 2012 年和 2013 年 1~6 月, 公司经营现金流动负债比分别为 18.43% 和 7.04%, 经营活动现金流对短期债务保护能力下降 考虑到公司现金类资产和可供出售金融资产规模较大, 实际短期支付能力强 从长期偿债能力指标看,2012 年公司 EBITDA 为 亿元,EBITDA 利息保护倍数和全部债务 /EBITDA 保护倍数分别为 2.74 倍和 6.07 倍 截至 2013 年 6 月底, 公司全部债务为 亿元, 债务规模略有下降, 利息支出相应减少, 总体看, 公司长期偿债能力适宜 过往债务履约情况 北京京能电力股份有限公司 15

17 根据由人民银行出具的企业信用报告 ( 编号 :B ), 截至 2013 年 9 月 6 日, 京能集团无逾期或违约偿付记录, 过往债务履约情况良好 六 综合评价 2013 年, 在国内宏观经济整体呈恢复平稳发展态势的背景下, 公司累计完成发电量同比保持稳定增长 ; 由于电价下调, 公司实现营业收入同比微降 ; 受益于燃料成本下降及投资收益大幅增长, 公司主营业务盈利规模大幅增长 跟踪期内, 公司非公开发行股票募集资金 25 亿元, 为生产经营和项目发展提供了充足的资金保障 通过增资河北涿州京源热电有限责任公司, 以及设立十堰京能热电有限公司 山西京能吕临发电有限公司, 公司经营规模继续扩大, 增强了公司的综合竞争力 未来随着公司在建及规划建设的发电项目投入运营, 公司的收入和资产规模有望继续保持增长, 综合实力将进一步增强 联合评级对公司的评级展望为 稳定 京能集团为公司实际控制人, 跟踪期内, 其作为北京市政府出资的唯一电力投资主体, 在首都能源战略中地位依然突出, 在资产规模 资源布局 经营环境 项目储备 政府支持等方面优势依然明显 京能集团资产质量良好, 经营规模大, 其担保对本期债券信用状况具有积极的影响 综上, 联合评级维持公司 AAA 的主体长期信用等级, 评级展望 稳定 ; 同时维持本期 13 京能 01 债项信用等级为 AAA 北京京能电力股份有限公司 16

18 附件 1 北京京能电力股份有限公司组织结构图 北京京能电力股份有限公司 17

19 附件 2 北京京能电力股份有限公司股权投资图 北京京能电力股份有限公司 分公司 分公司 北京京能电力股份有限公司石景山热电厂 ( 分公司 ) 北京京能电力股份有限公司发电设备检修分公司 控股子公司 控股子公司 内蒙古岱海发电有限责任公司 (51%) 宁夏京能宁东发电有限责任公司 (65%) 内蒙古京泰发电有限责任公司 (51%) 山西京玉发电有限责任公司 (51%) 内蒙古京能康巴什热电有限公司 (51%) 河北涿州京源热电有限公司 (60%) 山西京能吕临发电有限公司 (66%) 京能十堰热电有限公司 (60%) 河北京安热电有限责任公司 (100%) 北京京能热电粉煤灰工业有限公司 (100%) 内蒙古京源电力运营管理有限公司 (90%) 参股公司 参股公司 三河发电有限责任公司 (30%) 国电电力大同发电有限责任公司 (40%) 内蒙古大唐国际托克托发电有限责任公司 (25%) 内蒙古大唐国际托克托第二发电有限责任公司 (25%) 华能北京热电有限责任公司 (34%) 内蒙古伊泰京粤酸刺沟矿业有限责任公司 (24%) 内蒙古京科发电有限公司 (17.05%) 国华能源有限公司 (15%) 长治市欣隆煤矸石电厂有限公司 (29%) 北京京能电力股份有限公司 18

20 附件 3-1 北京京能电力股份有限公司 2012 年 ~2013 年底合并资产负债表 ( 资产 ) ( 单位 : 人民币万元 ) 资产 2012 年 2013 年 变动率 (%) 流动资产 : 货币资金 90, , 交易性金融资产 应收票据 17, , 应收账款 122, , 预付款项 3, , 应收利息 应收股利 , 其他应收款 44, , 存货 38, , 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 11, , 流动资产差额 ( 特殊报表科目 ) 流动资产合计 327, , 非流动资产 : 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 562, , 投资性房地产 固定资产 1,683, ,601, 生产性生物资产 油气资产 在建工程 188, , 工程物资 2, , 固定资产清理 无形资产 32, , 开发支出 5, 商誉 , 长期待摊费用 7, , 递延所得税资产 2, , 其他非流动资产 46, , 非流动资产合计 2,532, ,662, 资产总计 2,860, ,089, 北京京能电力股份有限公司 19

21 附件 3-2 北京京能电力股份有限公司 2012 年 ~2013 年底合并资产负债表 ( 负债及股东权益 ) ( 单位 : 人民币万元 ) 负债和所有者权益 2012 年 2013 年变动率 (%) 流动负债 : 短期借款 225, , 交易性金融负债 应付票据 24, , 应付账款 209, , 预收款项 8, , 应付职工薪酬 5, , 应交税费 -22, , 应付利息 9, , 应付股利 17, , 其他应付款 40, , 一年内到期的非流动负债 68, , 其他流动负债 70, , 流动负债合计 656, , 非流动负债 : 长期借款 568, , 应付债券 300, , 长期应付款 200, , 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 6, , 非流动负债合计 1,075, , 负债合计 1,732, ,442, 所有者权益 : 股本 194, , 资本公积 361, , 减 : 库存股 专项储备 盈余公积 74, , 未分配利润 238, , 外币报表折算差额 归属于母公司所有者权益合计 869, ,311, 少数股东权益 257, , 所有者权益合计 1,127, ,646, 负债和所有者权益总计 2,860, ,089, 北京京能电力股份有限公司 20

22 附件 4 北京京能电力股份有限公司 2012 年 ~2013 年合并利润表 ( 单位 : 人民币万元 ) 项 目 2012 年 2013 年 变动率 (%) 一 营业收入 1,008, ,007, 减 : 营业成本 739, , 营业税金及附加 13, , 销售费用 管理费用 35, , 财务费用 96, , 资产减值损失 -3, , 加 : 公允价值变动收益 投资收益 100, , 其中 : 对联营企业和合营企业的投资收益 85, , 汇兑收益 二 营业利润 227, , 加 : 营业外收入 3, , 减 : 营业外支出 , , 其中 : 非流动资产处置损失 三 利润总额 230, , 减 : 所得税费用 22, , 四 净利润 207, , 归属于母公司所有者的净利润 161, , 少数股东损益 46, , 北京京能电力股份有限公司 21

23 附件 5 北京京能电力股份有限公司 2012 年 ~2013 年合并现金流量表 ( 单位 : 人民币万元 ) 项目 2012 年 2013 年 变动率 (%) 一 经营活动产生的现金流量 : 销售商品 提供劳务收到的现金 1,072, ,078, 收到的税费返还 , 收取利息和手续费净增加额 处置交易性金融资产净增加额 收到其他与经营活动有关的现金 4, , 经营活动现金流入小计 1,076, ,087, 购买商品 接受劳务支付的现金 610, , 支付给职工以及为职工支付的现金 55, , 客户贷款及垫款净增加额 支付手续费的现金 支付的各项税费 86, , 支付其他与经营活动有关的现金 11, , 经营活动现金流出小计 763, , 经营活动产生的现金流量净额 313, , 二 投资活动产生的现金流量 : 收回投资收到的现金 120, , 取得投资收益收到的现金 63, , 处置固定资产 无形资产和其他长期资产收回的 2, , 现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 6, 收到其他与投资活动有关的现金 6, , 投资活动现金流入小计 199, , 购建固定资产 无形资产和其他长期资产支付的 164, , 现金 投资支付的现金 117, , 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 , 支付其他与投资活动有关的现金 62, 投资活动现金流出小计 344, , 投资活动产生的现金流量净额 -144, , 三 筹资活动产生的现金流量 : 吸收投资收到的现金 20, , , 发行债券所收到的现金 取得借款收到的现金 653, , 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 674, , 偿还债务支付的现金 817, , 分配股利 利润或偿付利息支付的现金 166, , 支付其他与筹资活动有关的现金 7, , 筹资活动现金流出小计 991, , 筹资活动产生的现金流量净额 -317, , 四 汇率变动对现金及现金等价物的影响 五 现金及现金等价物净增加额 -148, , 加 : 期初现金及现金等价物余额 234, , 六 期末现金及现金等价物余额 85, , 北京京能电力股份有限公司 22

24 附件 6 北京京能电力股份有限公司 2012 年 ~2013 年合并现金流量表补充资料 ( 单位 : 人民币万元 ) 补充资料 2012 年 2013 年 变动率 (%) 将净利润调节为经营活动现金流量 : 净利润 207, , 加 : 资产减值准备 -3, , 固定资产折旧 油气资产折耗 生产性生物资产折旧 120, , 无形资产摊销 长期待摊费用摊销 处置固定资产 无形资产和其他长期资产的损失 -1, 固定资产报废损失 公允价值变动损失 财务费用 96, , 投资损失 -100, , 递延所得税资产减少 , 递延所得税负债增加 存货的减少 -8, 经营性应收项目的减少 -9, , 经营性应付项目的增加 9, , 其他 经营活动产生的现金流量净额 313, , 北京京能电力股份有限公司 23

25 附件 7 北京京能电力股份有限公司主要财务指标 项目 2012 年 2013 年 经营效率应收账款周转次数 ( 次 ) 存货周转次数 ( 次 ) 总资产周转次数 ( 次 ) 现金收入比率 (%) 盈利能力总资本收益率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 主营业务毛利率 (%) 营业利润率 (%) 费用收入比 (%) 财务构成资产负债率 (%) 全部债务资本化比率 (%) 长期债务资本化比率 (%) 偿债能力 EBITDA 利息倍数 ( 倍 ) EBITDA 全部债务比 ( 倍 ) 经营现金债务保护倍数 ( 倍 ) 筹资活动前现金流量净额债务保护倍数 ( 倍 ) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 现金短期债务比 ( 倍 ) 经营现金流动负债比率 (%) % 经营现金利息偿还能力 ( 倍 ) 筹资活动前现金流量净额利息偿还能力 ( 倍 ) 北京京能电力股份有限公司 24

26 附件 8-1 北京能源投资 ( 集团 ) 有限公司 2011 年 ~2013 年 6 月合并资产负债表 ( 资产 ) ( 单位 : 人民币万元 ) 项目 2011 年 2012 年变动率 2013 年 6 月 流动资产 : 货币资金 906, ,071, , 交易性金融资产 应收票据 27, , , 应收账款 320, , , 预付款项 155, , , 应收利息 , , 应收股利 33, , 其他应收款 184, , , 存货 471, , , 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 21, , , 流动资产合计 2,094, ,921, ,682, 非流动资产 : 可供出售金融资产 1,062, , ,086, 持有至到期投资 3, 长期应收款 3, , , 长期股权投资 1,288, ,258, ,330, 投资性房地产 81, , , 固定资产 4,506, ,902, ,988, 在建工程 731, , , 工程物资 53, , , 固定资产清理 , 生产性生物资产 油气资产 无形资产 141, , , 开发支出 7, , , 商誉 216, , , 合并价差 长期待摊费用 8, , , 递延所得税资产 29, , , 其他非流动资产 14, , , 非流动资产合计 8,146, ,786, ,117, 资产总计 10,240, ,707, ,799, 北京京能电力股份有限公司 25

27 附件 8-2 北京能源投资 ( 集团 ) 有限公司 2011 年 ~2013 年 6 月合并资产负债表 ( 负债及股东权益 ) ( 单位 : 人民币万元 ) 负债和所有者权益 2011 年 2012 年 变动率 (%) 2013 年 6 月 流动负债 : 短期借款 2,243, ,107, ,833, 交易性金融负债 应付票据 20, , , 应付账款 449, , , 预收款项 126, , , 应付职工薪酬 22, , , 应交税费 -86, , , 应付利息 20, , , 应付股利 13, , 其他应付款 397, , , 预提费用 一年内到期的非流动负债 218, , , 其他流动负债 90, , , 流动负债合计 3,523, ,546, ,003, 非流动负债 : 长期借款 2,219, ,541, ,496, 应付债券 850, ,404, ,512, 长期应付款 210, , , 专项应付款 , , , 预计负债 递延收益 递延所得税负债 221, , , 其他非流动负债 22, , , 非流动负债合计 3,525, ,609, ,705, 负债合计 7,048, ,156, ,708, 所有者权益 : 实收资本 ( 或股本 ) 1,306, ,306, ,306, 资本公积 744, ,891, ,022, 专项储备 盈余公积 196, , , 未分配利润 156, , , 外币报表折算差额 归属于母公司权益合计 2,403, ,694, ,891, 少数股东权益 788, , ,199, 所有者权益合计 3,192, ,551, ,090, 负债和所有者权益总计 10,240, ,707, ,799, 北京京能电力股份有限公司 26

28 附件 9 北京能源投资 ( 集团 ) 有限公司 2011 年 ~2013 年 1-6 月合并利润表 ( 单位 : 人民币万元 ) 项目 2011 年 2012 年 变动率 2013 年 1-6 月 一 营业收入 2,004, ,901, ,536, 减 : 营业成本 1,566, ,297, ,172, 利息支出 手续费及佣金支出 营业税金及附加 46, , , 销售费用 5, , , 管理费用 101, , , 财务费用 265, , , 资产减值损失 , , 加 : 公允价值变动收益 投资收益 137, , , 其中 : 对合营企业投资收益 91, , , 其他业务利润 二 营业利润 156, , , 加 : 营业外收入 83, , , 减 : 营业外支出 3, , 其中 : 非流动资产处置损失 三 利润总额 236, , , 减 : 所得税费用 68, , , 四 净利润 167, , , 其中 : 归属于母公司的净利润 110, , , 少数股东损益 57, , , 北京京能电力股份有限公司 27

29 一 经营活动产生的现金流量 : 附件 10 北京能源投资 ( 集团 ) 有限公司 2011 年 ~2013 年 1-6 月合并现金流量表 ( 单位 : 人民币万元 ) 项目 2011 年 2012 年变动率 (%) 2013 年 1-6 月 销售商品 提供劳务收到的现金 1,988, ,079, ,522, 收到的税费返还 2, , , 收到其他与经营活动有关的现金 354, , , 经营活动现金流入小计 2,346, ,612, ,990, 购买商品 接受劳务支付的现金 1,434, ,996, , 支付给职工以及为职工支付的现金 123, , , 支付的各项税费 217, , , 支付其他与经营活动有关的现金 179, , , 经营活动现金流出小计 1,954, ,774, ,708, 经营活动产生的现金流量净额 391, , , 二 投资活动产生的现金流量 : 收回投资收到的现金 52, , , 取得投资收益收到的现金 176, , , 处置固定资产 无形资产和其他长期资产收 回的现金净额 7, , , 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 , , 收到其他与投资活动有关的现金 376, , , 投资活动现金流入小计 613, , , 购建固定资产 无形资产和其他长期资产支 付的现金 660, , , 投资支付的现金 241, , , 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 , 支付其他与投资活动有关的现金 55, , , 投资活动现金流出小计 957, ,605, , 投资活动产生的现金流量净额 -343, ,036, , 三 筹资活动产生的现金流量 : 吸收投资收到的现金 201, , , 发行债券所收到的现金 取得借款收到的现金 4,408, ,321, ,969, 收到其他与筹资活动有关的现金 24, , , , 筹资活动现金流入小计 4,633, ,028, ,306, 偿还债务支付的现金 3,381, ,356, ,203, 分配股利 利润或偿付利息支付的现金 327, , , 支付其他与筹资活动有关的现金 149, , , 筹资活动现金流出小计 3,858, ,024, ,414, 筹资活动产生的现金流量净额 775, , , 四 汇率变动对现金及现金等价物的影响 五 现金及现金等价物净增加额 822, , 加 : 期初现金及现金等价物余额 438, ,261, 六 期末现金及现金等价物余额 1,261, ,067, 北京京能电力股份有限公司 28

30 附件 11 北京能源投资 ( 集团 ) 有限公司 2011 年 ~2012 年合并现金流量表补充资料 ( 单位 : 人民币万元 ) 补充资料 2011 年 2012 年变动率 (%) 将净利润调节为经营活动现金流量 : 净利润 154, , 加 : 资产减值准备 , , 固定资产折旧 油气资产折耗 生产性生物 资产折旧 262, , 无形资产摊销 3, , 长期待摊费用摊销 6, , 处置固定资产 无形资产和其他长期资产的 损失 2, , 固定资产报废损失 公允价值变动损失 财务费用 261, , 投资损失 -126, , 递延所得税资产减少 -2, 递延所得税负债增加 -55, 存货的减少 61, , 经营性应收项目的减少 -162, , 经营性应付项目的增加 -15, , 其他 经营活动产生的现金流量净额 391, , 北京京能电力股份有限公司 29

31 附件 12 北京能源投资 ( 集团 ) 有限公司主要财务指标 经营效率 项目 2011 年 2012 年 2013 年 6 月 应收账款周转次数 ( 次 ) 存货周转次数 ( 次 ) 总资产周转次数 ( 次 ) 现金收入比率 (%) 盈利能力 -- 总资本收益率 (%) 总资产报酬率 (%) 净资产收益率 (%) 主营业务毛利率 (%) 营业利润率 (%) 费用收入比 (%) 财务构成 资产负债率 (%) 全部债务资本化比率 (%) 长期债务资本化比率 (%) 偿债能力 EBITDA 利息倍数 ( 倍 ) EBITDA 全部债务比 ( 倍 ) 经营现金债务保护倍数 ( 倍 ) 筹资活动前现金流量净额债务保护倍数 ( 倍 ) 流动比率 ( 倍 ) 速动比率 ( 倍 ) 现金短期债务比 ( 倍 ) 经营现金流动负债比率 (%) 经营现金利息偿还能力 ( 倍 ) 筹资活动前现金流量净额利息偿还能力 ( 倍 ) 注 : 京能集团 2011 年数据为经调整后的数据 -- 北京京能电力股份有限公司 30

32 附件 13 有关计算指标的计算公式 增长指标 指标名称 计算公式 年均增长率 (1)2 年数据 : 增长率 =( 本期 - 上期 )/ 上期 100% (2)n 年数据 : 增长率 =[( 本期 / 前 n 年 )^(1/(n-1))-1] 100% 经营效率指标 应收账款周转次数 营业收入 / [( 期初应收账款余额 + 期末应收账款余额 )/2] 存货周转次数 营业成本 /[( 期初存货余额 + 期末存货余额 )/2] 总资产周转次数 营业收入 /[( 期初总资产 + 期末总资产 )/2] 现金收入比率 销售商品 提供劳务收到的现金 / 营业收入 100% 盈利指标 总资本收益率 ( 净利润 + 计入财务费用的利息支出 )/[( 期初所有者权益 + 期初全部债务 + 期末所有者权益 + 期末全部债务 )/2] 100% 总资产报酬率 ( 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 )/[( 期初总资产 + 期末总资产 ) /2] 100% 净资产收益率 净利润 /[( 期初所有者权益 + 期末所有者权益 )/2] 100% 主营业务毛利率 ( 主营业务收入 - 主营业务成本 )/ 主营业务收入 100% 营业利润率 ( 营业收入 - 营业成本 - 营业税金及附加 )/ 营业收入 100% 费用收入比 ( 管理费用 + 营业费用 + 财务费用 )/ 营业收入 100% 财务构成指标 资产负债率 负债总额 / 资产总计 100% 全部债务资本化比率 全部债务 /( 长期债务 + 短期债务 + 所有者权益 ) 100% 长期债务资本化比率 长期债务 /( 长期债务 + 所有者权益 ) 100% 担保比率 担保余额 / 所有者权益 100% 长期偿债能力指标 EBITDA 利息倍数 EBITDA/( 资本化利息 + 计入财务费用的利息支出 ) EBITDA 全部债务比 EBITDA/ 全部债务 经营现金债务保护倍数 经营活动现金流量净额 / 全部债务 筹资活动前现金流量净额债务保护倍数 筹资活动前现金流量净额 / 全部债务 短期偿债能力指标 流动比率 流动资产合计 / 流动负债合计 速动比率 ( 流动资产合计 - 存货 )/ 流动负债合计 现金短期债务比 现金类资产 / 短期债务 经营现金流动负债比率 经营活动现金流量净额 / 流动负债合计 100% 经营现金利息偿还能力 经营活动现金流量净额 /( 资本化利息 + 计入财务费用的利息支出 ) 筹资活动前现金流量净额利息偿还能力筹资活动前现金流量净额 /( 资本化利息 + 计入财务费用的利息支出 ) 本期公司债券偿债能力 EBITDA 偿债倍数 EBITDA/ 本期公司债券到期偿还额 经营活动现金流入量偿债倍数 经营活动产生的现金流入量 / 本期公司债券到期偿还额 经营活动现金流量净额偿债倍数 经营活动现金流量净额 / 本期公司债券到期偿还额 注 : 现金类资产 = 货币资金 + 交易性金融资产 + 应收票据长期债务 = 长期借款 + 应付债券短期债务 = 短期借款 + 交易性金融负债 + 应付票据 + 应付短期债券 + 一年内到期的非流动负债全部债务 = 长期债务 + 短期债务 EBITDA= 利润总额 + 计入财务费用的利息支出 + 固定资产折旧 + 摊销所有者权益 = 归属于母公司所有者权益 + 少数股东权益 北京京能电力股份有限公司 31

33 附件 14 公司主体长期信用等级设置及其含义 公司主体长期信用等级划分成 9 级, 分别用 AAA AA A BBB BB B CCC CC 和 C 表示, 其中, 除 AAA 级,CCC 级 ( 含 ) 以下等级外, 每一个信用等级可用 + - 符号进行微调, 表示略高或略低于本等级 AAA 级 : 偿还债务的能力极强, 基本不受不利经济环境的影响, 违约风险极低 ; AA 级 : 偿还债务的能力很强, 受不利经济环境的影响不大, 违约风险很低 ; A 级 : 偿还债务能力较强, 较易受不利经济环境的影响, 违约风险较低 ; BBB 级 : 偿还债务能力一般, 受不利经济环境影响较大, 违约风险一般 ; BB 级 : 偿还债务能力较弱, 受不利经济环境影响很大, 违约风险较高 ; B 级 : 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境, 违约风险很高 ; CCC 级 : 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境, 违约风险极高 ; CC 级 : 在破产或重组时可获得保护较小, 基本不能保证偿还债务 ; C 级 : 不能偿还债务 长期债券 ( 含公司债券 ) 信用等级符号及定义同公司主体长期信用等级 北京京能电力股份有限公司 32