<4D F736F F D20CAD7B7A2B1A8B8E62DC6FBB3B5D6AEBCD D2D57512D B7B1CCE5>
|
|
|
- 遐壤 潘
- 7 years ago
- Views:
Transcription
1 汽 車 之 家 (ATHM) 買 入 首 發 報 告 2014 年 6 月 30 日 汽 車 之 家 中 國 汽 車 垂 直 網 站 的 領 軍 2014Q1 淨 利 潤 1.2 億, 增 長 63%, 符 合 預 期 : 汽 車 之 家 2014 年 1Q 收 入 同 比 增 加 67.3%, 至 3.42 億 元 人 民 幣 淨 利 潤 同 比 增 長 62.5%, 至 1.2 億 元 人 民 幣 基 本 每 股 盈 利 1.16 元 人 民 幣 一 季 度 業 績 符 合 預 期, 主 要 增 長 來 自 經 銷 商 訂 購 服 務 廣 告 業 務 為 收 入 主 要 來 源, 未 來 發 展 穩 定 : 汽 車 網 站 廣 告 行 銷 具 有 低 成 本 受 眾 廣 資 訊 傳 播 迅 速 等 優 點, 促 使 越 來 越 多 的 汽 車 製 造 商 和 經 銷 商 選 擇 互 聯 網 進 行 品 牌 宣 傳 和 產 品 推 廣 在 2014 年 一 季 度, 廣 告 業 務 收 入 2.2 億, 同 比 增 長 52%, 占 整 體 收 入 的 66% 我 們 認 為 汽 車 之 家 作 為 中 國 汽 車 垂 直 網 站 龍 頭, 將 長 期 受 益 中 國 車 市 的 穩 定 發 展, 其 廣 告 業 務 發 展 穩 定 經 銷 商 訂 購 服 務 是 未 來 重 要 利 潤 增 長 點 : 一 季 度 來 自 經 銷 商 訂 購 服 務 的 營 收 1.16 億 同 比 增 長 108.9%, 占 整 體 收 入 34% 汽 車 之 家 已 覆 蓋 了 全 國 超 過 2.3 萬 個 經 銷 商, 其 中 有 1.26 萬 個 經 銷 商 成 為 汽 車 之 家 的 付 費 會 員 我 們 認 為 隨 著 汽 車 之 家 的 壯 大, 經 銷 商 訂 購 服 務 影 響 力 會 變 大, 未 來 與 之 合 作 的 經 銷 商 數 量 和 滲 透 率 會 持 續 提 升 蔡 浩 simon.tsoi@firstshanghai.com.hk 主 要 資 料 行 業 互 聯 網 股 價 美 元 目 標 價 40 美 元 +20% 股 票 代 碼 ATHM 已 發 行 股 本 1.05 億 股 總 市 值 34.7 億 美 元 52 周 高 / 低 51.9 美 元 /26 美 元 每 股 淨 現 值 3.5 美 元 主 要 股 東 澳 洲 電 信 71% 汽 車 之 家 與 百 度 合 作, 佔 據 汽 車 搜 索 用 戶 的 最 大 入 口 : 過 往 汽 車 之 家 憑 藉 其 優 質 的 汽 車 內 容, 已 經 擁 有 大 量 自 有 流 量, 對 於 購 買 流 量 顯 得 相 對 保 守 這 次 與 百 度 合 作, 有 利 於 鞏 固 汽 車 之 家 PC 端 流 量 領 先 地 位, 為 未 來 在 電 商 領 域 發 展 打 下 基 礎, 但 不 利 是 拉 高 公 司 總 體 流 量 成 本, 從 而 拖 累 其 近 兩 年 盈 利 能 力 目 標 價 40 美 元, 首 次 評 級 買 入 : 我 們 預 計 公 司 14 年 -16 年 EPS 分 別 為 : 元, 未 來 三 年 年 均 複 合 增 長 為 37%, 我 們 以 1 倍 PEG 為 估 值 參 考, 得 出 最 後 目 標 價 40 美 元, 較 現 價 有 20% 的 上 升 空 間, 首 次 評 級 買 入 盈 利 摘 要 股 價 表 現 截 至 12 月 31 日 止 财 政 年 度 12 年 历 史 13 年 历 史 14 年 15 年 16 年 总 营 业 收 入 ( 人 民 币 千 元 ) 732,520 1,216,548 1,851,000 2,639,982 3,626,568 变 动 69.1% 66.1% 52.2% 42.6% 37.4% 净 利 润 ( 人 民 币 千 元 ) 212, , , ,029 1,226,497 每 股 盈 利 ( 人 民 币 ) 变 动 63.0% 114.6% 42.8% 36.8% 36.7% 美 元 的 市 盈 率 ( 估 ) 每 股 派 息 ( 人 民 币 元 ) 股 息 现 价 比 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 來 源 : 公 司 資 料, 第 一 上 海 預 測 60 美 元 Dec 13 Jan 14 來 源 : 彭 博 Feb 14 Mar 14 Apr 14 May 14 Jun 14 第 一 上 海 證 券 有 限 公 司
2 汽 車 之 家 ATHM- 汽 車 垂 直 網 站 領 導 者 汽 車 之 家 是 全 球 訪 問 量 最 大 的 汽 車 網 站 汽 車 之 家 於 2005 年 6 月 成 立, 根 據 iusertracker 資 料 統 計, 截 止 到 2014 年 2 月, 汽 車 之 家 月 度 覆 蓋 人 數 達 到 9200 萬, 是 全 球 訪 問 量 最 大 的 汽 車 網 站 中 國 互 聯 網 使 用 者 線 上 流 覽 汽 車 資 訊 時, 其 中 49% 的 時 間 花 費 在 汽 車 之 家 汽 車 之 家 基 於 傳 媒 和 互 聯 網 平 臺, 整 合 汽 車 行 業 全 產 業 鏈 的 內 容 與 服 務, 為 消 費 者 提 供 貫 穿 選 車 買 車 用 車 置 換 所 有 環 節 的 一 站 式 服 務 圖 表 1: 汽 車 之 家 大 事 件 列 表 月 汽 车 之 家 网 站 正 式 运 营 2006 社 区 网 友 开 始 自 驾 游 全 国 之 旅 活 动 2007 公 司 营 销 中 心 正 式 成 立 月 日 均 浏 览 量 突 破 千 万, 网 站 月 度 总 体 流 量 攀 升 至 国 内 汽 车 网 站 第 一 位 10 月 召 开 第 一 届 车 主 代 表 大 会, 参 与 车 主 遍 及 全 国 2009 开 始 为 经 销 商 用 户 服 务 月 日 访 问 流 量 突 破 5000 万 10 月 推 出 移 动 应 用 (ios Android) 11 月 推 出 网 上 汽 车 保 险 保 价 预 估 在 线 交 易 平 台 服 务 月 团 购 平 台 上 线 4 月 推 出 网 上 汽 车 租 赁 预 订 服 务 9 月 汽 车 之 家 与 车 168 进 行 整 合 划 分, 变 身 为 汽 车 之 家 和 二 手 车 之 家 10 月 推 出 微 博 服 务 月 日 访 问 流 量 峰 值 突 破 1 亿, 日 均 覆 盖 人 数 超 过 500 万, 月 度 覆 盖 人 数 超 7000 万 4 月 推 出 在 线 商 城 平 台 8 月 汽 车 之 家 和 二 手 车 之 家 与 盛 拓 传 媒 拆 分, 组 建 成 一 个 公 司, 统 一 为 汽 车 之 家 9 月 口 碑 频 道 正 式 上 线 月 汽 车 之 家 产 品 库 拥 有 了 超 过 个 车 型, 图 片 量 超 过 200 万 日 均 覆 盖 人 数 超 过 600 万, 月 度 覆 盖 人 数 达 到 8000 万 12 月 汽 车 之 家 ( 股 票 代 码 : ATHM) 在 纽 交 所 挂 牌 上 市 收 入 收 入 主 要 來 自 廣 告 與 經 銷 商 訂 購 服 務 公 司 業 務 包 括 廣 告 收 入 和 經 銷 商 訂 購 服 務,2014 年 Q1 占 比 分 別 為 66%:34% 其 中 經 銷 商 訂 購 服 務 占 比 逐 年 增 長, 我 們 認 為 這 個 趨 勢 會 持 續 下 去, 因 為 隨 著 汽 車 之 家 成 長, 定 制 服 務 對 經 銷 商 影 響 力 會 不 斷 加 強, 目 前 付 費 用 戶 數 以 及 滲 透 率 不 高, 未 來 還 有 很 大 發 展 空 間 圖 表 2: Q1 收 入 構 成 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 6% 7% 12% 19% 26% 34% 94% 93% 88% 81% 74% 66% Q2014 广 告 服 务 经 销 商 订 购 服 务 - 2 -
3 圖 表 3: 廣 告 收 入 及 增 速 圖 表 4: 經 銷 商 訂 購 服 務 收 入 及 增 速 1,000, , , , , , , , , , Q2014 广 告 服 务 ( 千 元 ) 增 速 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350, , , , , ,000 50, Q2014 经 销 商 订 购 服 务 ( 千 元 ) 增 速 250% 200% 150% 100% 50% 0% 汽 車 廣 告 收 入 發 展 與 車 廠 對 線 上 廣 告 投 放 力 度 相 關 汽 車 網 站 廣 告 行 銷 具 有 低 成 本 受 眾 廣 資 訊 傳 播 迅 速 等 優 點, 促 使 越 來 越 多 的 汽 車 製 造 商 和 經 銷 商 選 擇 互 聯 網 進 行 品 牌 宣 傳 和 產 品 推 廣 現 在 中 國 有 超 過 80 家 汽 車 生 產 商, 其 中 80% 以 上 每 年 都 在 汽 車 之 家 投 放 廣 告, 如 福 特 捷 豹 奧 迪 寶 馬 大 眾 等 圖 表 5: 廣 告 收 入 細 分 广 告 收 入 ( 千 元 ) 379, , ,900 汽 车 制 造 商 广 告 310, , ,286 Growth 50.0% 51.0% Share 81.9% 78.7% 78.7% 经 销 商 广 告 68, , ,614 Growth 83.7% 51.0% Share 18.1% 21.3% 21.3% 汽 车 广 告 客 户 数 量 經 銷 商 訂 購 服 務 將 是 未 來 重 要 利 潤 增 長 點 在 2014 年 一 季 度, 汽 車 之 家 已 覆 蓋 了 全 國 超 過 2.3 萬 個 經 銷 商, 用 戶 可 以 在 網 站 上 找 到 合 適 的 經 銷 商 及 報 價 資 訊 其 中 有 1.26 萬 個 經 銷 商 成 為 汽 車 之 家 的 付 費 會 員, 這 些 會 員 按 季 度 或 年 度 支 付 固 定 費 用, 可 以 更 新 汽 車 報 價 位 置 等 資 訊, 同 時 在 使 用 者 搜 索 時 可 享 受 排 名 靠 前 客 戶 管 理 關 係 互 動 以 及 資 料 分 析 等 服 務 - 3 -
4 圖 表 6: 經 銷 商 訂 購 服 務 細 分 经 销 商 定 制 服 务 53, , ,600 Growth 205.5% 161.4% 129.9% share 12.4% 19.1% 26.4% 定 制 服 务 经 销 商 数 据 2,160 5,052 10,617 注 册 经 销 商 会 员 总 数 12,817 18,609 23,897 经 销 商 会 员 渗 透 率 16.9% 27.1% 44.4% 運 營 模 式 汽 車 之 家 的 服 務 貫 穿 汽 車 銷 售 的 各 個 環 節 公 司 的 運 營 模 式 是 通 過 媒 體 平 臺 來 覆 蓋 汽 車 銷 售 的 各 個 環 節, 為 消 費 者 提 供 貫 穿 選 車 買 車 用 車 置 換 所 有 環 節 所 需 要 的 所 有 資 訊, 形 式 包 括 文 章 圖 片 視 頻 等 圖 表 7: 商 業 模 式 消 费 者 的 汽 车 使 用 周 期 研 究 购 买 汽 车 之 家 核 心 服 务 产 品 广 告 内 容 传 递 及 管 理 经 销 商 信 息 系 统 厂 家 和 经 销 商 销 售 周 期 售 前 营 销 新 车 销 售 维 修 汽 车 售 后 服 务 平 台 售 后 服 务 换 购 二 手 车 信 息 汇 总 换 购 服 务 多 種 多 樣 的 廣 告 收 費 方 式 汽 車 之 家 也 為 汽 車 廠 商 及 經 銷 商 提 供 互 聯 網 行 銷 服 務 對 於 車 廠 的 整 車 品 牌 廣 告, 主 要 以 banner 及 slot 為 主, 服 務 于 整 車 品 牌 進 行 促 銷 及 佔 領 市 場 份 額 ; 而 經 銷 商 的 行 銷 服 務 包 含 兩 方 面 :1. 為 經 銷 商 提 供 子 網 頁 連 結, 方 便 使 用 者 詢 價, 用 戶 只 要 登 陸 進 去 就 可 以 找 到 經 銷 商, 看 到 相 關 汽 車 資 訊 和 報 價, 目 前 以 收 取 固 定 年 費 4 萬 一 年 ;2. 如 果 4 萬 的 基 礎 平 臺 服 務 不 夠, 經 銷 商 或 者 品 牌 還 可 以 買 廣 告 目 前 在 經 銷 商 業 務 中 經 銷 商 除 了 付 費 的 也 有 不 付 費 的, 統 統 稱 之 為 註 冊 經 銷 商, 公 司 會 提 供 免 費 400 電 話, 提 供 詢 價 資 訊, 但 是 付 費 的 經 銷 商 在 資 訊 推 送 上 會 比 不 付 費 的 排 在 上 面, 更 易 獲 得 用 戶 青 睞 - 4 -
5 圖 表 8: 廣 告 收 費 資 料 來 源 : 汽 車 之 家, 第 一 上 海 整 理 在 汽 車 網 站 中, 訪 問 量 全 球 第 一, 為 未 來 長 期 發 展 奠 定 基 礎 競 爭 優 勢 據 統 計,2014 年 2 月 份 汽 車 之 家 網 站 日 均 UV 達 945 萬, 日 均 PV 超 過 2 億 使 用 者 線 上 時 長 占 到 使 用 者 線 上 流 覽 汽 車 資 訊 整 體 時 間 花 費 的 48%, 是 第 二 名 的 4 倍 最 為 重 要 的 是 汽 車 之 家 的 客 戶 群 十 分 穩 定, 因 為 對 於 大 多 數 人 而 言, 買 車 是 件 低 頻 事 件, 意 味 著 消 費 者 買 完 一 輛 車, 至 少 3-5 年 是 在 接 觸 同 一 批 車 友, 選 擇 少 數 幾 個 論 壇 或 網 站 進 行 流 覽 交 流 穩 定 而 龐 大 的 客 戶 群 為 汽 車 之 家 長 期 發 展 的 基 石 圖 表 9: 2014 年 2 月 網 站 服 務 日 均 訪 問 次 數 圖 表 10:2014 年 2 月 網 站 服 務 日 均 流 覽 時 間 資 料 來 源 : 汽 車 之 家, 第 一 上 海 整 理 資 料 來 源 : 汽 車 之 家, 第 一 上 海 整 理 用 極 佳 的 用 戶 體 驗, 抓 汽 車 之 家 擁 有 一 支 專 業 的 團 隊, 從 使 用 者 的 視 角, 收 集 資 訊, 對 各 款 汽 車 進 行 獨 立 專 業 評 估 而 不 是 完 全 依 賴 于 汽 車 製 造 商 提 供 的 資 訊 日 積 月 累 之 下, 汽 車 之 - 5 -
6 住 核 心 需 求, 完 成 從 媒 體 角 色 向 交 易 平 臺 的 轉 變 優 秀 的 管 理 團 隊 家 在 用 戶 之 間 形 成 良 好 的 口 碑 從 汽 車 之 家 的 發 展 軌 跡 來 看, 早 期 發 展 困 難 重 重 公 司 進 入 行 業 時 間 晚, 遲 于 易 車 網 太 平 洋 汽 車 搜 狐 汽 車 等 競 爭 對 手, 建 立 之 初 無 法 像 門 戶 網 站 獲 得 流 量 導 入, 又 資 金 缺 乏, 無 力 向 外 購 買 流 量 公 司 最 終 憑 藉 其 論 壇 和 社 區 突 出 重 圍, 建 立 資 料 庫, 給 予 使 用 者 不 同 緯 度 的 比 較 標 準, 再 將 交 易 環 節 納 入 到 垂 直 媒 體 的 產 品 內, 比 如 向 使 用 者 做 購 買 推 薦 優 惠 活 動, 為 經 銷 商 做 互 聯 網 管 道 的 銷 售 拓 展 和 平 臺 互 動, 從 而 抓 住 兩 端 的 核 心 需 求, 完 成 了 從 媒 體 角 色 向 交 易 平 臺 的 轉 變 創 始 人 李 想 先 生 和 CEO 秦 致 先 生 是 汽 車 之 家 的 靈 魂 人 物 首 先 李 想 先 生 可 以 說 是 公 司 的 產 品 專 家, 運 營 之 初 李 想 憑 藉 其 多 年 互 聯 網 行 業 經 驗, 對 於 使 用 者 體 驗 產 品 有 著 苛 刻 的 要 求, 在 其 領 導 下 汽 車 之 家 建 立 了 活 躍 的 社 區 和 論 壇, 豐 富 的 汽 車 資 料 庫 而 秦 致 先 生 是 負 責 公 司 的 運 營 戰 略 和 長 遠 發 展,CEO 秦 致 在 2007 年 入 職 公 司, 讓 汽 車 之 家 成 為 第 一 家 與 網 址 導 航 達 成 合 作 的 汽 車 網 站 互 聯 網 廣 告 將 成 為 未 來 廣 告 行 銷 的 主 體, 增 長 空 間 巨 大 行 業 分 析 據 統 計,2013 年 中 國 互 聯 網 廣 告 規 模 達 到 753 億, 同 比 增 長 47% 汽 車 之 家 易 車 網 搜 房 網 等 所 屬 的 垂 直 搜 索 廣 告 規 模 達 到 160 億, 同 比 增 速 高 達 146% 互 聯 網 廣 告 正 在 衝 擊 傳 統 的 行 銷 廣 告, 而 垂 直 網 站 廣 告 客 戶 分 類 更 加 精 准, 更 容 易 受 投 資 商 的 青 睞 圖 表 11: 互 聯 網 廣 告 結 構 其 他 广 告 6% 垂 直 搜 索 广 告 21% 搜 索 关 键 字 广 告 28% 分 类 广 告 4% 互 联 网 广 告 753 亿 品 牌 图 形 广 告 30% 富 媒 体 广 告 5% 视 频 贴 片 广 告 6% 中 國 車 市 進 入 微 增 長 時 代, 汽 車 廣 告 投 入 偏 向 數 位 化 行 銷 根 據 中 國 汽 車 工 業 協 會 統 計,2013 年 中 國 汽 車 銷 量 2200 萬 台, 同 比 增 長 13%, 銷 售 規 模 連 續 五 年 世 界 第 一 汽 車 保 有 量 超 過 1.3 億 輛, 售 後 服 務 市 場 產 值 超 過 4500 億 中 國 車 市 正 在 繁 榮 發 展, 未 來 仍 有 巨 大 增 長 空 間 由 於 中 國 汽 車 產 業 經 歷 井 噴 期 之 後 已 步 入 微 增 長 時 代 在 當 前 市 場 增 長 緩 慢 銷 售 壓 力 倍 增 的 狀 況 下, 車 企 行 銷 部 門 開 始 探 索 新 的 行 銷 策 略 汽 車 廠 商 對 於 網 路 汽 車 廣 告 投 入 逐 漸 增 加, 並 且 更 加 針 對 性 的 將 資 源 投 入 到 汽 車 垂 直 網 站 中 從 2009 年 至 今, 線 上 廣 告 市 場 的 投 入 比 例 在 不 斷 擴 大, 線 下 汽 車 廣 告 的 投 放 比 例 開 始 放 - 6 -
7 緩 2009 年 我 國 線 上 汽 車 廣 告 投 放 比 例 為 10.6%, 線 下 汽 車 廣 告 投 放 比 例 為 89.4% 而 到 了 2012 年 線 上 汽 車 廣 告 投 放 比 例 則 增 長 到 17.8%, 線 下 汽 車 廣 告 比 例 則 銳 減 至 82.2% 2013 年 中 國 汽 車 廣 告 總 規 模 約 210 億, 同 比 增 長 11%, 與 中 國 車 市 增 速 相 近, 汽 車 之 家 廣 告 收 入 8.9 億, 占 汽 車 廣 告 總 體 的 4%, 網 路 汽 車 廣 告 總 體 的 20% 圖 表 12: 汽 車 廠 商 廣 告 投 放 圖 表 13: 網 路 汽 車 廣 告 投 入 分 類 對 比 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 10% 13% 16% 18% 90% 87% 85% 83% % 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 30% 32% 35% 37% 70% 68% 65% 63% 其 他 媒 体 汽 车 广 告 网 络 汽 车 广 告 门 户 网 站 汽 车 频 道 汽 车 垂 直 网 站 O2O 移 動 端 二 手 車 交 易 是 未 來 發 展 趨 勢 1. 國 內 汽 車 電 商 模 式 處 於 探 索 時 期, 模 式 多 種 多 樣 在 2013 年 雙 十 一 時, 汽 車 之 家 易 車 網 搜 狐 汽 車 幾 大 汽 車 網 站 發 動 了 一 場 史 無 前 例 的 汽 車 電 商 大 戰 據 公 司 資 料 顯 示, 雙 十 一 期 間, 汽 車 之 家 訂 購 總 量 達 1.7 萬 台, 訂 購 總 金 額 億 ; 易 車 網 總 訂 單 量 達 9 萬 台, 訂 單 額 超 過 117 億 ; 搜 狐 總 訂 單 量 6 萬 台, 訂 購 總 金 額 億 我 們 統 計 並 分 析 市 場 幾 種 電 商 模 式, 認 為 中 國 汽 車 電 商 還 處 於 探 索 期, 模 式 混 亂, 問 題 較 多, 但 汽 車 電 商 是 未 來 發 展 趨 勢, 並 且 汽 車 網 站 比 傳 統 電 商 更 加 有 容 易 成 功 圖 表 14: 汽 車 電 商 化 模 式 模 式 代 表 下 单 流 程 特 点 直 销 定 购 团 购 竞 价 购 车 节 长 城 汽 车 长 安 福 特 上 海 大 众 等 众 多 厂 商 天 猫 苏 宁 易 购 车 讯 网 购 车 网 搜 狐 买 车 宝 汽 车 之 家 购 车 节 易 车 网 购 车 狂 欢 节 資 料 來 源 : 新 華 信 汽 車 網, 第 一 上 海 整 理 登 陆 厂 家 或 4S 店 官 方 网 站 选 车 选 经 销 商 填 写 预 约 联 系 方 式 4S 店 客 服 联 系 到 店 选 车 付 款 提 车 网 上 报 名 参 团 客 服 通 知 现 场 团 购 现 场 成 交 或 放 弃 网 上 报 名 参 团 客 服 通 知 现 场 团 购 现 场 成 交 或 放 弃 选 车 并 给 出 初 步 意 向 价 格 经 销 商 反 馈 ( 竞 价 ) 在 线 砍 价 选 择 经 销 商 在 线 支 付 200 元 保 证 金 获 取 购 车 凭 证 线 下 购 车 返 还 保 证 金 交 付 订 金 ( 可 退 ) 活 动 当 天 选 购 车 辆 或 放 弃 线 下 购 车 申 请 购 车 奖 励 订 金 返 还 直 接 联 系 厂 家 或 经 销 商, 无 价 格 优 惠 线 上 集 客, 线 下 销 售, 销 售 成 本 降 低, 但 没 约 束 力, 容 易 跑 单 线 上 集 客, 线 下 销 售, 销 售 成 本 降 低, 但 没 约 束 力, 容 易 跑 单 可 在 线 与 多 个 经 销 商 进 行 砍 价, 对 比 得 到 最 低 价 参 与 品 牌 多, 车 型 多, 影 响 力 大 ; 但 活 动 有 时 间 限 制, 有 跑 单 风 险 - 7 -
8 2. 移 動 端 競 爭 已 是 大 勢 所 趨, 汽 車 網 站 的 新 戰 場 現 在 使 用 者 對 移 動 設 備 的 依 賴 逐 漸 趕 超 PC 端, 移 動 端 的 發 展 與 競 爭 已 是 趨 勢 目 前 在 移 動 端 競 爭 中, 易 車 網 內 容 最 為 豐 富,APP 程 式 多 種 多 樣, 其 側 重 點 還 是 在 於 經 銷 商 報 價 搜 狐 汽 車 的 買 車 寶 則 獨 樹 一 幟, 完 整 覆 蓋 了 汽 車 資 訊 查 詢 和 議 價 三 大 功 能 最 後 汽 車 之 家 APP 程 式 少 而 精, 注 重 資 訊 內 容 和 客 戶 交 流 圖 表 15: 汽 車 APP 應 用 公 司 程 序 内 容 公 司 程 序 内 容 公 司 程 序 内 容 搜 狐 汽 车 搜 狐 汽 车 综 合 服 务 汽 车 之 家 汽 车 之 家 综 合 服 务 易 车 网 汽 车 报 价 大 全 汽 车 销 售 买 车 宝 汽 车 销 售 二 手 车 之 家 二 手 车 淘 车 二 手 车 搜 狐 二 手 车 二 手 车 加 油 站 之 家 辅 助 工 具 二 手 车 估 价 二 手 车 违 章 查 询 辅 助 工 具 汽 车 报 价 汽 车 销 售 易 车 综 合 服 务 汽 车 投 诉 辅 助 工 具 汽 车 图 解 汽 车 资 讯 加 油 E 站 辅 助 工 具 汽 车 新 闻 汽 车 资 讯 车 展 通 汽 车 资 讯 汽 车 知 道 辅 助 工 具 什 么 车 辅 助 工 具 出 险 指 南 汽 车 保 险 3. 中 國 二 手 車 市 場 潛 力 巨 大, 各 大 企 業 提 前 佈 局 等 待 時 機 2013 年 我 國 二 手 車 交 易 量 達 到 810 萬 輛 隨 著 汽 車 保 有 量 的 高 速 增 長 消 費 者 持 有 汽 車 的 平 均 年 限 縮 短 以 及 市 場 日 益 成 熟 消 費 觀 念 改 變 會 推 動 二 手 車 市 場 快 速 發 展 未 來 2015 年 我 國 二 手 車 市 場 規 模 可 達 到 1000 萬 輛,2020 年 有 望 達 到 2000 萬 輛 相 比 較 線 下 的 二 手 車 中 心, 網 路 平 臺 更 效 率 更 全 面 的 彙 聚 碎 片 化 的 二 手 車 資 源, 為 二 手 車 交 易 雙 方 提 供 穩 定 和 精 准 的 交 易 線 索 線 下 轉 線 上 將 成 為 主 要 趨 勢, 眾 多 二 手 車 網 上 交 易 平 臺 應 運 而 生 目 前 競 爭 對 手 有 大 搜 車 58 二 手 車 趕 集 二 手 車 易 車 的 淘 車 網 汽 車 之 家 的 二 手 車 之 家 等 圖 表 16: 中 國 新 車 與 二 手 車 銷 量 2, % 90% 2, % 70% 1, % 50% 1, % 30% % % 0% 二 手 车 销 量 ( 万 ) 新 车 销 量 ( 万 ) 二 手 车 销 量 增 速 新 车 销 量 增 速 資 料 來 源 :WIND, 第 一 上 海 整 理 - 8 -
9 打 敗 易 車 網 成 功 競 購 百 度 PC 端 阿 拉 丁, 佔 據 汽 車 搜 索 用 戶 的 最 大 入 口 2014 年 汽 車 之 家 重 大 戰 略 6 月 3 日 汽 車 之 家 成 功 競 購 百 度 PC 端 阿 拉 丁 廣 告 根 據 統 計, 在 購 入 百 度 阿 拉 丁 廣 告 以 前, 公 司 的 流 量 成 本 約 占 收 入 5%, 其 中 約 有 20% 的 流 量 為 自 有 流 量,20% 來 自 搜 索 自 然 結 果, 約 60% 來 自 於 導 航 站 ( 包 括 hao123 及 hao360) 本 次 公 司 成 功 購 入 百 度 阿 拉 丁, 市 場 預 計 競 爭 對 手 易 車 或 將 損 失 10-15% 的 PC 端 流 量 汽 車 之 家 獲 得 了 百 度 阿 拉 丁 的 流 量 導 入, 將 保 障 PC 端 訪 問 量 第 一 的 地 位, 強 化 其 廣 告 和 經 銷 商 訂 購 服 務 業 務, 有 利 於 向 汽 車 電 商 領 域 的 發 展 同 時 對 其 他 競 爭 對 手 也 造 成 強 大 壓 力, 如 易 車 網 愛 卡 太 平 洋 汽 車 等 汽 車 垂 直 網 站 從 流 量 成 本 的 角 度 考 慮 問 題, 阿 拉 丁 廣 告 年 費 價 值 不 菲, 無 疑 將 拉 高 公 司 總 體 流 量 成 本, 從 而 拖 累 其 近 兩 年 盈 利 能 力 圖 表 17: 年 成 本 構 成 Cost Breakdown 成 本 130, , ,236 内 容 成 本 43,943 62,871 95,987 增 长 43% 53% 占 成 本 比 例 34% 35% 38% 折 旧 摊 销 18,739 21,978 26,439 增 长 17% 20% 占 成 本 比 例 14% 12% 10% 宽 带 及 数 据 中 心 成 本 11,936 15,045 21,047 增 长 26% 40% 占 成 本 比 例 9% 8% 8% 增 值 税 及 其 他 税 费 55,947 78, ,763 增 长 40% 39% 占 成 本 比 例 43% 44% 43% 與 京 東 達 成 戰 略 合 作 夥 伴 關 係, 加 速 汽 車 電 商 化 京 東 集 團 正 式 宣 佈 與 汽 車 之 家 簽 署 戰 略 合 作 協 定, 達 成 戰 略 合 作 夥 伴 關 係, 汽 車 之 家 將 全 面 進 駐 京 東 商 城 拍 拍 網 此 次 合 作 京 東 沒 有 排 他 性, 汽 車 之 家 角 色 類 似 于 蘇 寧, 擁 有 自 己 的 電 商 平 臺, 同 時 也 會 在 京 東 開 設 自 己 的 旗 艦 店 我 們 認 為 此 次 合 作 屬 於 互 相 借 力, 有 利 於 雙 方 在 汽 車 電 商 領 域 的 發 展 雙 方 首 次 合 作 會 在 6 月 24 日 至 6 月 26 日 期 間 展 開, 客 戶 線 上 支 付 499 元 定 金, 線 下 提 車 時 便 可 享 受 定 金 抵 扣 購 車 款, 並 可 獲 得 千 元 加 油 卡 購 車 大 禮 包 等 多 重 優 惠 該 活 動 目 前 已 吸 引 了 全 國 20 多 個 汽 車 品 牌 80 個 車 系 參 與, 覆 蓋 全 國 17 個 主 要 城 市 1 倍 PEG 為 估 值 參 考, 目 標 價 40 美 元, 首 次 評 級 買 入 目 標 價 40 美 元, 買 入 評 級 我 們 預 計 公 司 14 年 -16 年 EPS 分 別 為 : 元, 未 來 三 年 年 均 複 合 增 長 為 37%, 我 們 以 1 倍 PEG 為 估 值 參 考, 得 出 最 後 目 標 價 40 美 元, 較 現 價 有 20% 的 上 升 空 間, 首 次 評 級 買 入 - 9 -
10 图 表 1 8: 同 比 公 司 估 值 一 覽 公 司 名 称 代 码 股 价 市 值 ( 亿 ) 14PE 15PE 16PE EPS14 15 复 合 增 长 率 PEG 14PS 15PS 16PS 13PB 13 息 率 (%) 在 线 汽 车 易 车 BITA % 汽 车 之 家 ATHM % 在 线 旅 游 携 程 CTRP % 去 哪 儿 QUNR N/ A N/ A N/ A N/ A N/ A 途 牛 TOUR N/ A N/ A N/ A N/ A 电 商 聚 美 优 品 JMEI % 京 东 JD N/ A N/ A N/ A 唯 品 会 VIPS % 同 城 WUBA N/ A N/ A N/ A 亚 马 逊 AMZN % 纯 互 联 网 及 科 技 奇 虎 360 QIHU % 百 度 BIDU % 欢 聚 时 代 YY % 微 博 WB N/ A N/ A N/ A 网 易 NTES % 搜 狐 SOHU N/ A N/ A N/ A N/ A 凤 凰 新 媒 体 FENG % 优 酷 土 豆 YOKU N/ A N/ A N/ A 工 业 & 新 能 源 明 阳 风 电 MY N/A N/A N/A N/A N/A 第 一 太 阳 能 FSLR % SolarCity SCTY N/ A N/ A N/ A N/ A N/ A GTAdavance GTAT %N/ A 彩 票 500 万 彩 票 网 WBAI % 在 线 地 产 乐 居 LEJU % NA 搜 房 SFUN % 來 源 : 彭 博 第 一 上 海 風 險 因 素 全 國 汽 車 銷 量 下 滑, 由 於 公 司 的 線 上 廣 告 和 服 務 都 是 由 汽 車 銷 售 帶 動 的, 如 果 全 國 汽 車 銷 量 下 滑, 將 會 影 響 公 司 的 業 績 競 爭 對 手 衝 擊, 易 車 網 愛 卡 網 搜 狐 汽 車 等 都 是 強 勁 的 競 爭 對 手 如 果 競 爭 對 手 在 移 動 端 PC 端 電 商 領 域 二 手 車 領 域 有 著 突 破 性 進 展, 將 衝 擊 汽 車 之 家 的 領 先 地 位 VIE 結 構 風 險 : 1 VIE 結 構 存 在 一 定 的 政 策 風 險 一 旦 國 家 相 關 部 委 出 臺 相 應 的 規 定, 可 能 會 對 採 取 VIE 結 構 的 公 司 造 成 影 響 2 外 匯 管 制 風 險 : 利 潤 在 境 內 轉 移 至 境 外 時 可 能 面 臨 外 匯 管 制 風 險 3 稅 務 風 險 :VIE 結 構 的 公 司 將 會 涉 及 大 量 的 關 聯 交 易 等 問 題, 也 有 可 能 在 股 息 分 配 上 存 在 稅 收 方 面 的 風 險 例 如 基 於 VIE 協 定 結 構 下, 海 外 公 司 必 須 留 存 10% 的 稅 後 利 潤 去 構 建 一 個 用 於 派 息 的 資 金 池, 直 到 這 一 資 金 池 的 存 量 規 模 達 到 公 司 註 冊 資 本 的 50%, 才 可 進 行 派 息 行 為 關 於 派 息 方 面 的 政 策 性 要 求 可 能 會 限 制 公 司 整 體 的 並 購 及 投 資 策 略, 同 時 也 會 減 少 留 存 利 潤 及 投 資 價 值 而 汽 車 之 家 海 外 公 司 在 13 年 9 月 30 日 的 留 存 利 潤 為 900 萬 元 人 民 幣, 等 於 其 註 冊 資 本 的 50%, 已 達 要 求 4 控 制 風 險 : 由 於 是 協 議 控 制 關 係, 上 市 公 司 對 VIE 沒 有 控 股 權, 可 能 存 在 經 營 上 無 法 參 與 或 公 司 控 制 經 營 管 理 的 問 題
11 损 益 表 财 务 分 析 < 人 民 币 千 元 >, 财 务 年 度 截 至 < 十 二 月 三 十 一 日 > 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 收 入 732,520 1,216,548 1,851,000 2,639,982 3,626,568 盈 利 能 力 毛 利 554, ,312 1,462,290 2,085,586 2,864,989 毛 利 率 (%) 75.67% 79.27% 79.00% 79.00% 79.00% 销 售 及 管 理 费 用 -212, , , ,635-1,087,970 经 营 利 润 率 (%) 40.75% 45.61% 43.30% 41.60% 41.50% 研 发 费 用 -42,865-81, , , ,993 EBITDA 利 率 (%) 38.79% 43.51% 41.43% 39.90% 40.01% 营 运 收 入 298, , ,483 1,098,233 1,505,026 净 利 率 (%) 29.06% 37.50% 35.44% 33.98% 33.82% 其 他 业 务 净 额 5,403 13,552 18,399 23,053 28,096 财 务 开 支 营 运 表 现 联 营 公 司 等 销 售 及 管 理 费 用 / 收 入 (% 29.07% 26.94% 28.60% 30.10% 30.00% 税 前 盈 利 303, , ,882 1,121,286 1,533,121 研 发 费 用 / 收 入 (%) 5.85% 6.71% 7.10% 7.30% 7.50% 所 得 税 -90, , , , ,624 税 率 (%) 29.94% 19.75% 20.00% 20.00% 20.00% 净 利 润 212, , , ,029 1,226,497 股 息 支 付 率 (%) 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 少 数 股 东 应 占 利 润 应 收 账 款 天 数 本 公 司 股 东 应 占 利 润 212, , , ,029 1,226,497 应 付 账 款 天 数 折 旧 及 摊 销 14,301 25,548 34,612 44,919 54,204 EBITDA 284, , ,871 1,053,313 1,450,822 财 务 状 况 增 长 (%) 总 负 债 / 总 资 产 总 收 入 收 入 / 净 资 产 EBITDA 经 营 性 现 金 流 / 收 入 资 产 负 债 表 现 金 流 量 表 < 人 民 币 千 元 >, 财 务 年 度 截 至 < 十 二 月 三 十 一 日 > < 人 民 币 千 元 >, 财 务 年 度 截 至 < 十 二 月 三 十 一 日 > 2012 年 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 现 金 420,576 1,138,613 1,725,251 2,663,451 3,848,839 EBITDA 284, , ,871 1,053,313 1,450,822 应 收 账 款 326, , , ,309 1,263,568 净 融 资 成 本 存 货 营 运 资 金 变 化 6,324 76,657-41,714 67,452-17,138 其 他 流 动 资 产 39, , , , ,738 所 得 税 -90, , , , ,624 总 流 动 资 产 786,192 1,899,265 2,765,097 3,886,382 5,415,145 其 他 80, ,174 83, , ,387 固 定 资 产 39,858 57,897 80, , ,476 营 运 现 金 流 279, , ,138 1,007,384 1,261,446 无 形 资 产 49,345 45,361 45,361 45,361 45,361 商 誉 1,504,279 1,504,279 1,504,279 1,504,279 1,504,279 资 本 开 支 -27,734-44,212-57,476-68,971-75,868 银 行 存 款 及 其 他 0 6,149 6,149 6,149 6,149 其 他 投 资 活 动 0-1, 总 资 产 2,379,674 3,512,951 4,401,647 5,546,983 7,097,409 投 资 活 动 现 金 流 -27,734-45,943-57,476-68,971-75,868 应 付 账 款 213, , , , ,128 短 期 银 行 借 款 负 债 变 化 其 他 短 期 负 债 123, , , , ,440 股 本 变 化 0 618, 总 短 期 负 债 336, , ,321 1,164,443 1,426,570 股 息 长 期 银 行 借 款 其 他 融 资 活 动 -44, , 其 他 负 债 485, , , , ,832 融 资 活 动 现 金 流 -44, , 总 负 债 821,698 1,300,586 1,534,166 1,782,473 2,106,402 少 数 股 东 权 益 汇 兑 变 化 股 东 权 益 1,557,975 2,212,364 2,867,481 3,764,510 4,991,007 现 金 变 化 206, , , ,201 1,185,387 每 股 账 面 值 ( 摊 薄 ) 期 初 持 有 现 金 213, ,576 1,137,824 1,725,251 2,663,451 营 运 资 产 449,900 1,109,447 1,792,776 2,721,938 3,988,574 期 末 持 有 现 金 420,576 1,137,824 1,725,251 2,663,451 3,848, 年 年 2014 年 2015 年 2016 年
12 第 一 上 海 證 券 有 限 公 司 香 港 中 環 德 輔 道 中 71 號 永 安 集 團 大 廈 19 樓 電 話 : (852) 傳 真 : (852) 本 報 告 由 第 一 上 海 證 券 有 限 公 司 ( 第 一 上 海 ) 編 制 並 只 作 私 人 傳 閱 未 經 批 准, 不 得 以 任 何 方 式 使 用 或 轉 載 本 報 告 之 任 何 內 容 此 報 告 所 載 的 內 容 資 料 工 具 及 材 料 只 提 供 給 閣 下 作 參 考 之 用, 並 非 作 為 或 被 視 為 出 售 或 購 買 或 認 購 證 券 或 其 它 金 融 票 據 的 邀 請 或 向 人 作 出 邀 請 或 構 成 對 任 何 人 的 投 資 建 議 閣 下 不 應 依 賴 報 告 中 的 任 何 內 容 作 出 任 何 投 資 決 定 此 報 告 的 內 容 並 未 有 考 慮 到 個 別 的 投 資 者 的 投 資 取 向, 財 務 情 況 或 任 何 特 別 需 要 此 報 告 所 載 資 料 在 刊 出 時 皆 被 第 一 上 海 認 為 可 靠, 但 第 一 上 海 不 能 擔 保 其 準 確 性 或 完 整 性, 而 第 一 上 海 不 會 對 因 使 用 此 報 告 的 材 料 而 引 致 的 損 失 而 負 上 任 何 責 任 第 一 上 海 或 其 關 連 人 仕 可 能 會 因 應 不 同 的 假 設 或 因 素 發 出 其 它 與 本 報 告 所 載 資 料 不 一 致 及 有 不 同 結 論 的 報 告 第 一 上 海 或 其 雇 員 將 不 會 對 因 使 用 此 報 告 的 任 何 內 容 或 材 料 而 引 致 的 損 失 而 負 上 任 何 責 任 第 一 上 海 或 其 關 連 人 仕 可 能 會 持 有 此 報 告 內 所 提 及 到 的 證 券 或 投 資 項 目 2014 第 一 上 海 證 券 有 限 公 司 版 權 所 有 保 留 一 切 權 利
行 业 研 究 证 券 行 业 周 报 1 1. 行 业 一 周 走 势 上 周 (214.3.3-214.3.7, 下 同 ) 沪 深 3 下 降.49%, 券 商 行 业 下 降 2.36%, 跑 输 大 盘 上 市 券 商 中 太 平 洋 上 涨 1.2%, 涨 幅 最 大 ; 广 发 证 券
市 场 表 现 增 持 维 持 4% 券 商 沪 深 3 3% 行 业 研 究 国 金 证 券 手 机 版 佣 金 宝 上 线 证 券 行 业 周 报 (214.3.3-214.3.7) 证 券 研 究 报 告 证 券 信 托 行 业 214 年 3 月 1 日 2% 1% % -1% -2% -3% 11-8 11-1 11-12 12-2 12-4 12-6 12-8 12-1 12-12 13-2
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CCDAD1B6A3A8373030A3A9B8FCD0C2B1A8B8E62D54482D3134303832303135B7B1CCE5>
盈 利 摘 要 騰 訊 控 股 (7) 買 入 廣 告 收 入 成 亮 點, 手 遊 下 半 年 將 重 拾 增 速, 買 入 評 級 業 績 達 預 期, 但 遊 戲 增 速 放 緩 引 發 市 場 憂 慮 :15 年 二 季 度 公 司 收 入 同 比 增 長 19% 至 234.3 億 元 人 民 幣, 淨 利 潤 73.1 億, 同 比 增 長 25%, 環 比 增 長 6%, 略 超 市
2 图 1 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 收 入 结 构 图 2 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 毛 利 结 构 印 染 加 工 10.8% 其 他 4.8% 丝 织 品 17.2% 印 染 加 工 7.8% 其 他 4.4% 丝 织 品 19.1% 涤 纶 长 丝 6
买 入 维 持 上 市 公 司 年 报 点 评 新 民 科 技 (002127) 证 券 研 究 报 告 化 工 - 基 础 化 工 材 料 与 制 品 2011 年 3 月 15 日 2010 年 业 绩 符 合 预 期, 增 发 项 目 投 产 在 即 基 础 化 工 行 业 分 析 师 : 曹 小 飞 SAC 执 业 证 书 编 号 :S08500210070006 caoxf@htsec.com
1. 发 行 情 况 格 力 地 产 于 2014 年 12 月 25 日 发 行 9.8 亿 元 可 转 债 其 中, 原 股 东 优 先 配 售 2.1225 亿 元 (21.225 万 手 ), 占 本 次 发 行 总 量 的 21.66% 网 上 向 一 般 社 会 公 众 投 资 者 发
衍 生 品 市 场 衍 生 品 市 场 转 债 研 究 转 债 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 转 债 定 价 报 告 2015 年 1 月 11 日 格 力 转 债 (110030) 上 市 定 价 分 析 公 司 资 料 : 转 债 条 款 : 发 行 日 到 期 日 期 限 转 股 期 限 起 始 转 股 日 发 行 规 模 净 利 润 2014-12-25 2019-12-24
<4D6963726F736F667420576F7264202D2031383939D0CBB4EFB9FABCCA2D4358582D3031313132303130B8FCD0C2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63>
興 達 國 際 (1899) 買 入 更 新 報 告 1 日 矽 片 切 割 線 將 貢 獻 新 利 潤, 調 升 目 標 價 至 1.1 港 元 21 年 1-9 月 中 國 子 午 輪 胎 產 量 同 比 增 長 25.3% 目 前 中 國 汽 車 存 量 市 場 為 85 萬 輛 左 右, 工 信 部 預 計 到 22 年 將 超 過 2 億 輛, 中 國 汽 車 存 量 市 場 將 帶 來
投资高企 把握3G投资主题
行 业 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 维 持 推 荐 白 酒 行 业 食 品 饮 料 行 业 2016 年 第 21 周 周 报 投 资 摘 要 : 上 周 市 场 表 现 和 下 周 投 资 策 略 上 周 食 品 饮 料 行 业 指 数 下 跌 0.89%, 跑 输 沪 深 300 指 数 1 个 百 分 点 食 品 饮 料 细 分 行 业 1 个 上
模 型 更 新 时 间 :2010.03.25 股 票 研 究 原 材 料 建 材 评 级 : 上 次 评 级 : 目 标 价 格 : 24.00 上 次 预 测 : 22.00 当 前 价 格 : 17.15 公 司 网 址 公 司 简 介 公 司 是 一 个 以
股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 插 上 区 域 振 兴 的 翅 膀 :5 大 区 域 规 划 本 身 稀 缺 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.com S0880208070351 本 报 告 导 读 : 冀 东 水 泥 经 营 区 域 中 有 环 渤 海 沈 阳 内 蒙 古 陕 西 吉 林 5 个 区 域 涉 及 国 家 振 兴 规 划, 这 本 身
___证券投资基金招募说明书1
南 方 消 费 活 力 灵 活 配 置 混 合 型 发 起 式 证 券 投 资 基 金 基 金 合 同 基 金 管 理 人 : 南 方 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 目 录 第 一 部 分 前 言... 2 第 二 部 分 释 义... 4 第 三 部 分 基 金 的 基 本 情 况... 8 第 四 部 分 基 金 份 额
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C3F4CAB5BCAFCDC52D3432352D4C482D30323131323031312DCAD7B7A2B1A8B8E6B7B1CCE52E646F63>
敏 實 集 團 (425) 買 入 首 發 報 告 2 日 具 規 模 的 合 資 品 牌 汽 車 零 部 件 供 應 商 上 半 年 業 績 受 客 觀 因 素 影 響 增 長 放 緩 : 今 年 在 日 本 地 震 以 及 行 業 政 策 變 動 的 影 響 下, 公 司 業 績 增 長 受 到 影 響, 上 半 年 來 自 國 內 的 業 務 收 入 與 去 年 持 平, 海 外 業 務 受
文章题目
2007 2006.12 1 1. 2. 3. 2 3 25.8 (1-3Q2006) 42 (1-3Q2006) 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 18000 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 1-3Q2006-10% 0% 10% 20%
Microsoft Word - 2007碧桂园-首发报告-XFK -241111繁体.doc
碧 桂 園 (27) 買 入 首 發 報 告 24 日 物 美 價 廉, 規 模 速 度, 目 標 價 3.23 港 元, 評 級 買 入 全 國 領 先 的 人 居 生 活 模 式 : 碧 桂 園 根 據 社 會 和 人 居 發 展 的 需 求, 不 斷 豐 富 大 規 模 社 區 + 優 美 環 境 + 優 質 產 品 + 優 質 管 理 服 務 + 超 級 配 套 體 系 + 合 理 定 價
untitled
1 2 3 4 5 A 800 700 600 500 400 300 200 100 0-100 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 2006.1-2007.5 A 1986.1-1991.12 6 7 6 27 WIND A 52.67 2007 44 8 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 2001-05 2002-02
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B5DAD2BBC9CFBAA3D0C2C1A6C1BF303830343135>
第 一 上 海 研 究 部 research@firstshanghai.com.hk 总 第 2318 期 2015 年 04 月 08 日 星 期 三 研 究 观 点 大 市 分 析 市 场 气 氛 持 续 高 涨 必 需 消 费 品 可 关 注 公 司 研 究 东 岳 集 团 (189, 买 入 ): 氟 硅 化 工 现 状 已 成 碗 状 底, 盈 利 改 善 渐 行 明 朗 北 控 水 务
1 你 公 司 曾 于 2014 年 12 月 30 日 在 披 露 重 大 资 产 重 组 预 案 ( 收 购 金 鱼 陶 瓷 深 海 游 戏 ) 后 终 止 重 组, 又 于 2015 年 9 月 30 日 披 露 重 大 资 产 重 组 报 告 书 ( 收 购 水 晶 球 教 育 ) 后 终
广 东 文 化 长 城 集 团 股 份 有 限 公 司 关 于 深 圳 证 券 交 易 所 关 于 对 广 东 文 化 长 城 集 团 股 份 有 限 公 司 的 重 组 问 询 函 的 回 复 深 圳 证 券 交 易 所 创 业 板 公 司 管 理 部 : 广 东 文 化 长 城 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 文 化 长 城 上 市 公 司 或 公 司 ) 于 2016 年
Microsoft Word - 3635966_11153427.doc
马 钢 股 份 (600808) 马 钢 股 份 (0323.HK) 公 司 点 评 研 究 报 告 维 持 中 性 评 级 2012-3-29 分 析 师 : 刘 元 瑞 (8621) 68751760 liuyr@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 : S0490510120022 联 系 人 : 王 鹤 涛 (8621) 68751760 wanght1@cjsc.com.cn 财
08Q % 08Q1 61% 08Q3 52.2% 37% 2 of 8
08Q3 146.3 9.8% 08Q1 61% 08Q3 52.2% 2009 1 16 08Q3 53% 14.29 70.5% 90% 08Q3 1.3% 17.1% 70.5% 90% GOOGLE 94% 08Q3 342.6 C2C 16.2%B2C 20.1%C2C B2C 08Q3 B2B 0.7% B2B B2B () (86-755)83734445 Zhouwj@cmschina.com.cn
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 新 华 医 疗 (600587) 多 领 域 强 势 布 局, 将 厚 积 薄 发 增 持 ( 首 次 ) 投 资 要 点 制 药 设 备 体 系 建 成 + 市 场 回 暖 : 制 药 设 备 市 场 波 动 是 公 司 2015 年 利 润 下 降 的 主 要 原 因 公 司 制 药 设 备 板 块 已 形 成 中 药 和 生 物 药 设
当前宏观经济形势和政策倾向
2008 ?? 2 07 08 3 4 / 0 1 2 3 4 5 6 7 Jan-99 Jul-99 Jan-00 Jul-00 Jan-01 Jul-01 Jan-02 Jul-02 Jan-03 Jul-03 Jan-04 Jul-04 Jan-05 Jul-05 Jan-06 Jul-06 Jan-07 Jul-07 (3mma,y/y) -20.0% -15.0% -10.0% -5.0%
河南莲花味精股份有限公司
河 南 莲 花 健 康 产 业 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 一 次 临 时 股 东 大 会 会 议 资 料 2016 年 第 一 次 临 时 股 东 大 会 会 议 材 料 河 南 莲 花 健 康 产 业 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 一 次 临 时 股 东 大 会 会 议 议 程 会 议 时 间 :2016 年 2 月 1 日 下 午 15:00 时 会 议 地 点 :
关于收购晋城兰花大宁煤炭有限公司持有的
2005 2005 1 2005 2 2005 3 4 5 6 OO 1 2005 2005 X O 2 2005 2005 : 2005 6 16 1 2 < > 3 < > 4 3 2005 1 9900, 99% 100 1% 18 30 8.4 2.6 5.8, 3 2 29900 99.67% 100 0.33% 4 2005 2004, 5 2005 6 2005, 7 2005 20%
幻灯片 1
白 色 花 诗 集 人 民 文 学 出 版 社 1981 年 出 版 共 收 七 月 派 诗 人 阿 垅 鲁 藜 孙 钿 彭 燕 郊 方 然 冀 汸 钟 瑄 郑 思 曾 卓 杜 谷 绿 原 胡 征 芦 甸 徐 放 牛 汉 鲁 煤 化 铁 朱 健 朱 谷 怀 罗 洛 等 二 十 人 的 诗 作 一 百 十 九 首 集 名 出 自 阿 垅 未 入 选 的 一 首 诗 中 要 开 作 一 枝 白 色 花
<4D6963726F736F667420576F7264202D2047CEF7B7C920B9ABCBBED1D0BEBFB1A8B8E62E646F63>
公 司 研 究 G 西 飞 (000768): 大 股 东 的 飞 机 总 装 资 产 值 得 期 待 增 持 军 工 机 械 行 业 当 前 股 价 :9.74 元 报 告 日 期 :2006 年 7 月 25 日 主 要 财 务 指 标 ( 单 位 : 百 万 元 ) 2005A 2006E 2007E 2008E 主 营 业 务 收 入 1,180 1,686 2,163 2,798 (+/-)
Microsoft Word - 30017417_10012249.doc
股 票 研 究 公 司 调 研 报 告 冀 东 水 泥 (000401) 度 过 寒 冬 即 是 春 : 短 期 阶 段 行 情 长 期 左 侧 买 点 韩 其 成 021-38676162 hanqicheng@gtjas.co 本 报 告 导 读 : 2010 年 公 司 产 能 将 由 目 前 6000 万 吨 增 加 至 1 亿 吨 左 右, 为 行 业 内 增 速 最 快 公 司 2010-11
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C3BFD6DCD2A9C0C0B5DAC1F9CAAECBC4C6DAA3A8323031322E31322E33A1AB323031322E31322E39A3A9A1AAC8FDB2BFCEAFB7A2B2BCD2BDD4BAD2BDB1A3B8B6B7D1D7DCB6EEBFD8D6C6D2E2BCFBA3ACCEC0C9FAB2BFCBC4B7BDC3E6BCD3C7BFD6D0D2A9D4ADC
证 券 研 究 报 告 行 业 定 期 报 告 日 用 消 费 医 药 推 荐 ( 维 持 ) 2012 年 12 月 9 日 上 证 指 数 1980 行 业 规 模 占 比 % 股 票 家 数 ( 只 ) 153 7.2 总 市 值 ( 亿 元 ) 9273 4.5 流 通 市 值 ( 亿 元 ) 7288 4.8 行 业 指 数 % 1m 6m 12m 绝 对 表 现 -8.1-3.3-12.0
爱建证券有限责任公司
文 化 传 媒 行 业 动 态 跟 踪 报 告 爱 建 证 券 有 限 责 仸 公 司 研 究 所 文 化 传 媒 行 业 扶 持 政 策 不 断 推 迚, 产 业 战 略 性 日 益 凸 显 证 券 研 究 报 告 行 业 动 态 跟 踪 报 告 収 布 日 期 2015 年 10 月 08 日 星 期 四 分 析 师 : 侯 佳 林 执 业 编 号 :S0820511030002 TEL: 021-32229888-25508
目 录 1 拓 维 教 育 版 图 全 景 : 全 产 业 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台... 3 2 本 次 资 产 并 购 情 况 简 介... 6 3 海 云 天 : 潜 力 巨 大 的 智 能 阅 卷 在 线 学 习 和 教 育 测 评 平 台... 7 3.1 市 场 地 位
2015 年 4 月 19 日 拓 维 信 息 (002261.SZ) 通 信 行 业 在 线 教 育 王 者 归 来, 全 产 业 链 布 局 打 造 云 校 园 O2O 平 台 公 司 动 态 公 司 公 告 拟 以 发 行 股 份 并 支 付 现 金 的 方 式 收 购 海 云 天 100% 股 份, 长 征 教 育 100% 股 份, 龙 星 信 息 49% 股 权 和 诚 长 信 息 40%
广发报告
证 券 研 究 报 告 物 流 Ⅱ 行 业 Tabl e_title 自 贸 区 海 关 监 管 创 新 点 评 : 高 效 通 关 让 传 统 贸 易 与 跨 境 电 商 齐 飞 舞, 中 转 集 拼 渐 成 亮 点 Table_Summary 核 心 观 点 : 上 海 自 贸 区 推 出 创 新 海 关 监 管 制 度 上 海 海 关 推 出 14 项 可 复 制 可 推 广 监 管 服 务
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C2CCD2B6D6C6D2A95F323138365FCAD7B7A2B1A8B8E62D4A59432D3239303132303135B7B1CCE5>
綠 葉 製 藥 (2186) 買 入 首 發 報 告 29 日 高 速 成 長 的 優 質 醫 藥 公 司 業 務 專 注 於 中 國 規 模 最 大 增 長 最 快 的 治 療 領 域 : 綠 葉 製 藥 的 產 品 組 合 覆 蓋 中 國 三 個 規 模 最 大 增 長 最 快 的 治 療 領 域, 包 括 腫 瘤 心 血 管 系 統 及 消 化 與 代 謝 領 域 公 司 的 幾 大 主 要
目 录 1. 表 现 回 顾 与 行 业 观 点...3 1.1. 行 业 表 现 :6 月 略 微 跑 输 大 市...3 1.2. 行 业 观 点 :2H 相 对 收 益 乐 观...4 2. 行 业 要 闻 与 公 司 动 态...5 2.1. 行 业 要 闻...5 2.2. 公 司 动 态
股 票 研 究 行 业 月 报 证 券 研 究 报 告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2012.07.02 2H 相 对 收 益 乐 观 国 泰 君 安 农 业 月 报 2012 年 7 月 秦 军 ( 分 析 师 ) 翟 羽 佳 ( 研 究 助 理 ) 傅 佳 琦 ( 分 析 师 ) 021-38676768 021-38674941 021-38674635 qinjun@gtjas.com
Microsoft Word - 4060604_9787774.doc
2010 年 9 月 5 日 李 忠 智 S1060209070151 lizhongzhi@pasc..com.cn 邵 青 中 小 市 值 首 席 / 组 长 S1060205070049 shaoqing@pasc.com.cn 张 洪 建 通 信 运 营 及 互 联 网 S1060110012915 0755-22624358 zhanghongjian405@pingan.com.cn 冯
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B5DAD2BBC9CFBAA3D0C2C1A6C1BF303130383134>
0 第 一 上 海 研 究 部 research@firstshanghai.com.hk 总 第 2154 期 2014 年 8 月 01 日 星 期 五 研 究 观 点 大 市 分 析 大 盘 涨 后 整 固 机 会 增 加 盘 面 仍 有 挤 压 过 程 公 司 评 论 中 国 支 付 通 (8325, 未 评 级 ): 具 备 稀 缺 牌 照 资 源 的 创 新 支 付 公 司 环 球 市
Microsoft Word - 國文.doc
公文 橫 13 格 直 22 格 橫線 是實線 字體不可壓在線上 直線 是虛線 字體壓在線上沒關係 字體大小略分為 3 種 最大 字佔滿格子 紅字 中等 一般大小 字的上下左右還有一些空間 藍字 最小 一格之內寫兩字 綠字 表示您寫的內容 也有某位老師說 字體根本不用分大小 那不是重點 但我個人覺得 呈現出來 版面會很奇怪 所 以不敢冒險聽他的 注意用字 保存 年 限保密 期 限 不要寫成保存期限或是保密年限
目 录 一 本 周 主 要 观 点... 3 二 造 纸... 5 1. 上 周 市 场 及 组 合 情 况... 5 2. 行 业 基 本 面 变 化... 6 1) 产 品 价 格 : 成 品 纸 市 场 整 体 稳 定... 6 2) 本 周 国 际 针 叶 浆 价 上 涨 阔 叶 浆 价 下
行 业 及 产 业 轻 工 制 造 2016 年 09 月 05 日 造 纸 轻 工 周 报 股 票 报 告 网 整 理 http://www.nxny.com 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 看 好 相 关 研 究 造 纸 轻 工 周 报 各 期 轻 工 造 纸 行 业 2016 年 中 期 策 略 报 告 聚 焦 确 定 成 长, 关 注 模 式 转 型 2016/7/25
信息管理部2003
23 7 3 22 28451642 E-mail wpff@eyou.com 23 1 23 5 22 2 3 4 628 6688 866 62 52 956 46 817 912 696 792 6.5% 1: 2: -2.% -1.5% -19.% -27.6% 33.6 3.45 [2.22%] 5A:6.94 1A:9.89 2A:9.51 3A:8.44 22.14 11.23 1-1-12
<4D F736F F F696E74202D20BDD3CCECC1ABD2B6B1CCA3ACD3B3C8D5BAC9BBA8BAEC2E707074>
接 天 莲 叶 碧, 映 日 荷 花 红 A 股 投 资 策 略 更 新 兴 业 证 券 研 发 中 心 策 略 研 究 员 张 忆 东 28 年 7 月 要 点 : 从 谨 慎 到 谨 慎 乐 观 中 空 短 多 博 弈 政 策 和 5 月 份 写 的 中 期 策 略 时 间 的 玫 瑰 相 比, 我 们 的 策 略 基 调 未 变 : 熊 市 难 改, 结 构 性 机 会 增 多 经 济 下 行
宏观与策略研究
--2005 6 2 2005 6 A 86-0755-82943202 zhaojx@ccs.com.cn 86-0755-82960074 huangsx@ccs.com.cn 86-0755-82943566 luxw@ccs.com.cn 86-0755-82960739 jingzz@ccs.com.cn 2005-6-2 1996 2005 A 4 5 6 6 A+H 2005 A, 2005-4-6
<C4DACEC42E696E6464>
1 要 闻 报 道 认 真 打 造 协 会 精 品 品 牌, 充 分 发 挥 老 教 授 们 的 积 极 作 用 中 国 老 教 授 协 会 今 年 第 二 季 度 连 续 举 办 三 个 专 家 论 坛 本 刊 讯 按 照 2009 年 1 月 12 日 中 国 老 教 授 协 会 六 届 五 次 常 务 理 事 会 通 过 的 协 会 2009 年 工 作 要 点, 协 会 与 有 关 单 位
untitled
28 12 17 28.68 2.6 3883.39 3 1994.45 1975.1 725.32 2736.3 1998 8998 6998 4998 2998 71217 8317 8611 891 81128 3 1 : 28.12.2 2 VS :4 28.1.5 3 28.7.14 9 1999-28 1 1 29 1 2 3 4 5 29 2 29 2 29 (8621)6138276
Microsoft Word - 首发报告1317枫叶教育-dyc-201603014
枫 叶 教 育 (1317) 买 入 首 发 报 告 15 日 中 国 领 先 的 国 际 学 校 办 学 团 体, 轻 资 产 模 式 快 速 扩 张 中 国 领 先 的 国 际 学 校 办 学 团 体 : 枫 叶 教 育 目 前 于 中 国 的 11 座 城 市 提 供 K-12 教 育, 根 据 弗 若 斯 特 沙 利 文 报 告,2014 学 年 集 团 是 中 国 规 模 最 大 的 国
目 录 索 引 一 事 件 描 述... 4 二 事 件 点 评... 4 1 全 年 行 业 景 气 走 弱 业 绩 增 长 趋 缓, 盈 利 能 力 逆 势 提 升... 4 2 内 并 外 扩 规 模 继 续 扩 张, 行 业 低 迷 中 市 占 率 提 升 尽 显 龙 头 本 色... 6
Table_Excel1 213A Table_Contacter 海 螺 水 泥 (6585.SH) Tabl e_title 巩 固 国 内, 拓 展 海 外, 尽 显 龙 头 本 色 Table_Summary 报 告 期 内 公 司 实 现 营 业 收 入 67.6 亿 元, 同 比 增 长 9.95%; 归 属 净 利 润 19.9 亿 元, 同 比 增 长 17.19%, 同 比 增 长
目 录 1 新 闻 政 策 追 踪... 4 1.1 住 建 部 : 坚 持 因 城 施 策 完 善 房 地 产 宏 观 调 控... 4 2 行 业 数 据 追 踪... 4 2.1 限 购 政 策 落 地, 新 房 成 交 回 落... 4 2.2 库 存 微 降, 一 线 去 化 表 现 稍
Sep/15 Oct/15 Nov/15 Dec/15 Jan/16 Feb/16 Mar/16 Apr/16 May/16 Jun/16 Jul/16 Aug/16 房 地 产 行 业 行 业 研 究 - 行 业 周 报 行 业 评 级 : 增 持 报 告 日 期 :216-9-14 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 沪 深 3 SW 房 地 产 研 究 员 : 宫 模 恒 551-65161836
Microsoft Word - 2015年9月月報
研 究 部 2015 年 9 月 15 日 香 港 市 场 月 度 展 望 及 行 业 更 新 ( 中 文 翻 译 ) 摘 要 2 月 度 市 场 数 据 3 月 度 市 场 回 顾 及 短 期 展 望 4 月 度 行 业 表 现 4 国 有 企 业 改 革 5 受 益 深 化 国 有 企 业 改 革 的 个 股 5 市 场 展 望 5 国 泰 君 安 国 际 覆 盖 行 业 荐 股 名 单 6 最
2-2
... 2-1... 2-2... 2-6... 2-9... 2-12... 2-13 2005 1000 2006 20083 2006 2006 2-1 2-2 2005 2006 IMF 2005 5.1% 4.3% 2006 2005 3.4% 0.2% 2006 2005 911 2005 2006 2-3 2006 2006 8.5% 1.7 1.6 1.2-0.3 8.3 4.3 3.2
<4D F736F F D20B9ABCBBED1D0BEBF2DB4A8B4F3D6C7CAA4A3A A3A A3BAD0EECAC6B4FDB7A2B5C4BFD5B9DCCFB5CDB3B9A9D3A6C9CCA3A8D4F6B3D6A3A92E646F63>
信 息 技 术 业 / 计 算 机 软 件 开 发 与 咨 询 公 司 研 究 2009/08/21 深 度 研 究 川 大 智 胜 002253 增 持 / 首 次 评 级 蓄 势 待 发 的 空 管 系 统 供 应 商 股 价 2009/08/21 RMB25.55 经 营 预 测 与 估 值 2008A 2009H1 2009E 2010E 2011E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 117.1
untitled
T_ReportAbstract T_FSAndVSAbstract T_Graph T_ YieldInfo 2006 2007 2008E 2009E 2010E 1,006.5 1,256.9 1,927.6 2,283.0 3,379.1 Growth(%) 30.5% 24.9% 53.4% 18.4% 48.0% 7.0 5.4 171.8 274.2 422.2 Growth(%) 19.4%
目 录 引 言... 1 一 邮 票 发 行 总 体 情 况... 2 ( 一 ) 邮 票 发 行 情 况... 2 ( 二 ) 纪 特 邮 票 销 售 网 点... 5 ( 三 ) 纪 特 邮 票 选 题... 8 ( 四 ) 集 邮 文 化 活 动... 9 二 邮 票 发 行 业 务 经 营
2015 年 邮 票 发 行 监 管 报 告 国 家 邮 政 局 二 〇 一 六 年 五 月 目 录 引 言... 1 一 邮 票 发 行 总 体 情 况... 2 ( 一 ) 邮 票 发 行 情 况... 2 ( 二 ) 纪 特 邮 票 销 售 网 点... 5 ( 三 ) 纪 特 邮 票 选 题... 8 ( 四 ) 集 邮 文 化 活 动... 9 二 邮 票 发 行 业 务 经 营 情 况...
云 浮 市 总 工 会 学 习 贯 彻 市 委 五 届 九 次 全 会 精 神 全 省 工 会 第 二 季 度 暨 上 半 年 劳 资 纠 纷 研 判 会 召 开 河 源 市 总 工 会 召 开 劳 资 纠 纷 研 判 会 议 湛 江 市 总 工 会 召 开 上 半 年 劳 资 纠 纷 研 判 会
目 录 工 作 聚 焦 全 省 工 会 主 席 会 议 全 省 工 会 主 席 会 议 召 开 推 动 工 会 工 作 再 上 新 台 阶 省 总 工 会 召 开 部 分 省 级 产 业 工 会 主 席 会 议 广 州 市 总 工 会 召 开 全 市 工 会 主 席 会 议 肇 庆 市 总 工 会 召 开 全 市 工 会 主 席 会 议 云 浮 市 总 工 会 召 开 全 市 工 会 主 席 会 议
发行保荐工作报告
东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 无 锡 洪 汇 新 材 料 科 技 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 (A 股 ) 并 上 市 之 发 行 保 荐 工 作 报 告 保 荐 人 ( 主 承 销 商 ) 二 零 一 六 年 一 月 保 荐 机 构 及 保 荐 代 表 人 声 明 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 及 本 项 目 保 荐 代 表 人 杨 志 张
■ China export will face daunting challenge from global economy slowdown caused by US sub-prime mortgage crisis
经 纪 承 销 业 务 持 续 低 迷 融 资 融 券 利 好 值 得 期 待 证 券 行 业 策 略 行 业 研 究 2008 年 8 月 6 日 中 性 ( 维 持 评 级 ) 投 资 亮 点 : 7 月 份 券 商 佣 金 为 82.2 亿, 日 均 佣 金 收 入 3.57 亿 7 月 份 成 交 量 虽 然 走 出 6 月 份 的 地 量, 但 成 交 依 然 不 活 跃, 后 市 成 交
<4D6963726F736F667420576F7264202D20D0D0D2B5D1D0BEBF2DBBFAD0B5303930373233A3BABABDCCECBABDBFD5CAC7D6D8B5E3A3ACD4A2BEFCD3DAC3F1CAC7C7F7CAC6A3A8D4F6B3D6A3A95B315D2E646F63>
机 械 / 军 工 行 业 研 究 2009/07/28 深 度 研 究 航 天 航 空 是 重 点, 寓 军 于 民 是 趋 势 行 业 评 级 增 持 / 首 次 评 级 相 关 研 究 我 国 的 安 全 形 势 人 均 军 费 水 平 综 合 国 力 等 多 种 因 素 决 定 了 未 来 一 段 时 间 内 我 军 的 军 费 将 稳 步 增 加 而 随 着 部 队 官 兵 待 遇 的 逐
27-11-22 8627 65799773 liuyr@cjsc.com.cn 28 27 65 121.22% 91.3% 619 898 27 6282 78 12 7681 28 6681 5681 4681 3681 2681 1681 6-11 6-12 7-1 7-2 7-3 7-4 7-5 7-6 7-7 7-8 7-9 7-1 28 28 WIND 28 28 15% 5.1~5.2
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 2 投 资 案 件 投 资 评 级 与 估 值 6 个 月 目 标 价 26 元, 首 次 评 级 给 与 买 入
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 泰 信 基 金 管 理 有 限 公 司 (research@ftfund.com) 使 用 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 深 度 研 究 证 券 研 究 报 告 中 小 股 票 2011 年 05 月 25 日 张 化 机 (002564) 订 单 饱 满, 下 半 年 募 投 产 能 释 放 带
untitled
559 509 459 409 359 309 259 2008 10 30 14.31 20.60 295.61 300 1658.22 1719.81 5798.67 2012.50 080604 080826 300 1 2008.10.5 2, 2008.7.18 3 2008.7.14 (8621)61038287 zhangzj@gjzq.com.cn (8621)61038289 dongyaguang@gjzq.com.cn
短期融资券信用评级报告
1 2 1995 10 25 1999 12 29 [1999]121 2002 12 [2002]129 40,000 4.50 / 2003 1 6 [2002]196, 40,000 24.815 2004 32.35% 8.06% 8.06% 1996 1999 10 40 ( ) 1000 2004 132.13 53.74 47.30 213.35 % 2004 4.07 1.66 4.30
(\244j\257d\276\307\274\351_201508021-C.indd_70%.pdf)
1847-1852 1872 20 1 1896 8000 20 1896 1950 1 1896 1896 13 1900 1900 3 20 2 4 1910 1950 3 1911 1 2 3 4 1927 4 20 300 6 1906 1930 7 1911 5 1919 8 1914 9 1920 10 11 1902 200 6 12 1930 7 " # #! $! 14 15! "!
文 每 由 充 羊 * 亚 就 N 有 达 品 周 成 虽 驰 水 拟 希 公 下 它 当 上 希 仿 上 潘 注 可 当 缪 歇 传 湖 也 也 对 多 生 古 反 或 只 牛 分 可 妙 西 4 期 杨 宏 芹 发 展 之 源 与 流 7 e < x ; > u 0 V 转 义 可 表 示 短
N 古 不 讲 结 仅 湖 独 桑 A : 兼 社 a 北 e 现 古 编 M 4 卷 4 期 同 济 大 学 学 报 会 科 学 版 V 0 L 4 N 0 4 0 3 8 月 o n g j U n v e r s t y J o u r n a o c c n c e e c t o A u n g 0 3 发 展 之 源 与 流 西 方 文 学 中 的 个 悠 久 的 文 学 传 统 杨 法
<4D6963726F736F667420576F7264202D20CAFDBEDDCFC2D6DCB9ABB2BC20CAD0B3A1B3E5B8DFC8D4D3D0D5F0B5B42E646F63>
2010 年 8 月 8 日 市 场 策 略 第 一 创 业 研 究 所 分 析 师 : 于 海 涛 S1080200010003 电 话 :0755-25832792 邮 件 :yuhaitao@fcsc.cn 沪 深 300 交 易 数 据 年 初 涨 跌 幅 : -18.96% 日 最 大 涨 幅 : 3.78%(5/24) 日 最 大 跌 幅 : -5.36%(4/19) A 股 基 本 数
<4D F736F F F696E74202D C4EACFC2B0EBC4EAB9E3B7A2D6A4C8AFD2BDD2A9D0D0D2B5CDB6D7CAB2DFC2D4205BBCE6C8DDC4A3CABD5D>
2013 年 下 半 年 医 药 投 资 策 略 新 市 场, 新 品 种, 新 模 式 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 医 药 行 业 贺 菊 颖 S0260511050002, 010-59136691 张 其 立 S0260512080004,010-59136689 2013 年 7 月 广 发 医 药 研 究 团 队 贺 菊 颖 :S0260511050002, 首 席 分 析 师,
2016 年 08 月 12 日 星 期 五 第 204 期 主 办 : 英 大 证 券 经 纪 业 务 部 IPO 每 日 舆 情 一 申 购 提 示 (2016-08-12)(2 家 ) 序 号 证 券 代 码 证 券 简 称 申 购 代 码 发 行 总 数 网 上 发 行 申 购 上 限 发 行 价 中 签 公 布 中 签 缴 款 日 发 行 市 盈 率 行 业 市 盈 率 1 300538
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B5DAD2BBC9CFBAA3D0C2C1A6C1BF303430383136>
第 一 上 海 研 究 部 research@firstshanghai.com.hk 总 第 2641 期 2016 年 8 月 4 日 星 期 四 研 究 观 点 大 市 分 析 港 股 跟 随 外 围 回 整 承 接 支 持 区 再 受 考 验 公 司 研 究 达 利 食 品 (3799, 买 入 ): 稳 步 前 进 的 多 元 化 食 品 饮 料 巨 头 中 软 国 际 (354, 买 入
1. 每 周 行 情 回 顾 (20160229-20160304) 2 1.1 申 万 商 贸 指 数 下 跌 2.57%, 跑 输 大 盘 图 1 各 行 业 指 数 上 周 涨 幅 情 况 (%,20160229-20160304) SW 商 贸 指 数 上 周 下 跌 2.57%, 跑 输
[Table_MainInfo] 行 业 研 究 / 商 业 贸 易 行 业 周 报 证 券 研 究 报 告 2016 年 03 月 07 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 维 持 市 场 表 现 [Table_QuoteInfo] 10508.72 8871.58 7234.45 5597.31 3960.17 商 业 贸 易 2323.04 2015/3 2015/6
<4D6963726F736F667420576F7264202D203230313130353130D2BBD6C2D2A9D2B5D6AEC9EEB6C8B1A8B8E62E646F63>
一 致 药 业 000028.SZ 头 孢 业 务 完 全 审 视, 价 值 再 发 现 深 度 报 告 公 司 证 券 研 究 报 告 研 究 结 论 一 致 药 业 是 中 国 医 药 集 团 旗 下 的 上 市 公 司,2010 年 医 药 商 业 和 工 业 各 贡 献 公 司 整 体 营 业 毛 利 的 60% 和 40%, 本 篇 报 告 在 全 面 介 绍 公 司 各 项 业 务 的
AA
投 资 价 值 分 析 报 告 水 泥 行 业 2008 年 04 月 05 日 青 松 建 化 (600425.SH) 市 价 ( 人 民 币 ):12.55 元 目 标 ( 人 民 币 ):16.50 元 规 避 宏 调 风 险, 高 增 长 的 南 疆 水 泥 龙 头 长 期 竞 争 力 评 级 : 高 于 行 业 均 值 卖 出 减 持 持 有 买 入 强 买 市 场 数 据 ( 人 民 币
证券代码：600893 证券简称：航空动力 公告编号：2011临-【】
证 券 代 码 :600038 证 券 简 称 : 哈 飞 股 份 临 :2012-33 哈 飞 航 空 工 业 股 份 有 限 公 司 关 于 召 开 2013 年 第 一 次 临 时 股 东 大 会 的 通 知 本 公 司 本 董 事 公 会 司 及 董 全 事 体 董 会 事 及 保 全 证 体 本 董 公 告 事 内 保 容 证 不 本 存 公 在 任 告 何 内 虚 容 假 不 记 存 载
Microsoft Word - 台東縣文學.doc
台 東 縣 文 學 研 究 96472010 台 文 碩 一 李 詩 瑩 台 東 縣 簡 介 清 光 緒 元 年 (1875) 於 後 山 番 界 設 卑 南 廳, 廳 治 在 寶 桑 ( 即 今 之 台 東 ) 光 緒 13 年 台 灣 建 省, 因 台 東 地 理 位 置 位 於 台 灣 東 部, 遂 改 卑 南 廳 為 台 東 直 隸 州 日 治 時 期 隸 台 南 縣 設 台 東 支 廳,
第 1 頁 C97131 第 一 部 分 : 選 擇 題 ( 佔 54 分 ) 一 單 選 題 ( 佔 36 分 ) 說 明 : 第 1 題 至 第 18 題, 每 題 選 出 一 個 最 適 當 的 選 項, 標 示 在 答 案 卡 之 選 擇 題 答 案 區 每 題 答 對 得 2 分, 答 錯
C97131( 考 ( 一 )97-003) 大 學 入 學 考 試 中 心 學 科 能 力 測 驗 研 究 用 試 卷 - 作 答 注 意 事 項 - 考 試 時 間 :40 分 鐘 ( 本 卷 未 含 非 選 擇 題 ) 作 答 方 式 : 選 擇 題 用 2B 鉛 筆 在 答 案 卡 上 作 答, 修 正 時 應 以 橡 皮 擦 拭, 切 勿 使 用 修 正 液 祝 考 試 順 利 本 試 卷
zt
10 257 61 292 15 25 90 266 274 75 182 1 16 182 173 172 1 4243 253 61 94 63 185 9 245 348 7 323437 173 100 4 1 176 273 173 17 3 17 10 9 35 59 63 163164197 1959 1 1980 5 4 189 13 4 5 30 76 6 36 274 21
<4D6963726F736F667420576F7264202D203630303538325F32303134303832385F355FCCECB5D8BFC6BCBCB5DACEE5BDECB6ADCAC2BBE1B5DAB6FEB4CEBBE1D2E9BEF6D2E9B9ABB8E62E646F6378>
证 券 代 码 :600582 证 券 简 称 : 天 地 科 技 编 号 : 临 2014-026 号 天 地 科 技 股 份 有 限 公 司 第 五 届 董 事 会 第 二 次 会 议 决 议 公 告 本 公 司 及 董 事 会 全 体 成 员 保 证 公 告 内 容 的 真 实 准 确 和 完 整, 对 公 告 的 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 者 重 大 遗 漏 负 连 带 责 任
江 苏 科 技 大 学 809 机 械 设 计 全 套 考 研 资 料 <2016 年 最 新 考 研 资 料 >......18 江 苏 科 技 大 学 810 机 械 原 理 全 套 考 研 资 料 <2016 年 最 新 考 研 资 料 >......19 江 苏 科 技 大 学 机 械 原
江 苏 科 技 大 学 825 西 方 经 济 学 全 套 考 研 资 料 ......3 江 苏 科 技 大 学 西 方 经 济 学 (825) 全 套 考 研 资 料...3 江 苏 科 技 大 学 理 论 力 学 (801) 全 套 考 研 资 料...3 江 苏 科 技 大 学 801 理 论 力 学 全 套 考 研 资 料
喜 临 门 家 具 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 会 议 议 程 会 议 召 集 人 : 公 司 董 事 会 现 场 会 议 时 间 :2016 年 6 月 16 日 ( 星 期 五 ) 下 午 14 时 现 场 会 议 地 点 : 浙 江 省 绍 兴 市
喜 临 门 家 具 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 会 议 资 料 二 一 六 年 六 月 一 十 六 日 喜 临 门 家 具 股 份 有 限 公 司 2016 年 第 二 次 临 时 股 东 大 会 会 议 议 程 会 议 召 集 人 : 公 司 董 事 会 现 场 会 议 时 间 :2016 年 6 月 16 日 ( 星 期 五 ) 下 午 14 时 现
第 1 頁 C97232 第 一 部 分 : 選 擇 題 ( 佔 55 分 ) 一 單 選 題 ( 佔 34 分 ) 說 明 : 第 1 至 第 17 題, 每 題 選 出 一 個 最 適 當 的 選 項, 劃 記 在 答 案 卡 之 選 擇 題 答 案 區 每 題 答 對 得 2 分, 答 錯 或
C97232( 考 ( 一 )97-003) 大 學 入 學 考 試 中 心 指 定 科 目 考 試 研 究 用 試 卷 卷 2 - 作 答 注 意 事 項 - 考 試 時 間 :80 分 鐘 作 答 方 式 : 選 擇 題 用 2B 鉛 筆 在 答 案 卡 上 作 答, 修 正 時 應 以 橡 皮 擦 拭, 切 勿 使 用 修 正 液 非 選 擇 題 用 黑 色 或 藍 色 原 子 筆, 在 非
<4D6963726F736F667420576F7264202D2030352EA16DBB50B3AFA742A4A7AED1A16EBD67A6AEA4CEA8E4C3C0B34EAF53A6E2B1B4AA522D2DB3B9A5BFA9BE5F702E34332D35345F2E646F63>
丘 遲 與 陳 伯 之 書 篇 旨 及 其 藝 術 特 色 探 析 丘 遲 與 陳 伯 之 書 篇 旨 及 其 藝 術 特 色 探 析 國 立 楊 梅 高 中 國 文 科 教 師 章 正 忠 摘 要 本 文 嘗 試 以 章 法 學 的 角 度 切 入, 探 析 丘 遲 < 與 陳 伯 之 書 > 的 文 學 內 涵 章 法 學 對 文 章 結 構 的 分 析 方 式, 較 傳 統 偏 重 於 段 落
Microsoft Word - 【預官_士_考選歷屆試題86~100】.doc
預 官 ( 士 ) 考 選 歷 屆 試 題 86~100 以 下 資 料料 均 為 網 路 上 搜 尋 整 理 的, 若若 有 錯 誤 之 處, 煩 請 告 知, 謝 謝! 86 ( )1. 下 列列 何 者 非 孫 子 兵 法 的 戰 略略 原 則? A 兵 者, 詭 道 也 B 兵 貴 勝, 不不 貴 久 C 勝 兵 先 戰, 而 後 求 勝 D 上 兵 伐 謀, 其 下 攻 城 ( )4. 韓
蘇轍〈黃州快哉亭記〉析論
蘇 轍 黃 州 快 哉 亭 記 析 論 撰 寫 人 : 程 美 珍 老 師 壹 前 言 翻 閱 中 國 古 典 文 學 之 散 文 史, 宋 代 文 學 可 謂 最 為 燦 爛 之 扉 頁 ; 而 論 及 古 代 散 文 之 雋, 必 提 唐 宋 古 文 八 大 家 此 八 大 家 中, 除 了 韓 愈 柳 宗 元 為 唐 代 文 人, 餘 者 皆 宋 朝 文 人, 而 蘇 氏 父 子 三 人 更
Microsoft Word - _二_-1-2D研習講義-孫藝玨.doc
子 魚 作 文 教 學 流 程 與 實 務 文 / 子 魚 1 第 一 節 寫 日 記 一 說 明 : ( 一 ) 日 記 要 領 : 一 日 只 寫 一 件 事, 範 圍 縮 小, 比 較 好 回 想 切 割 生 活, 從 一 天 當 中 設 定 一 個 地 點 時 間, 將 發 生 的 事 情 寫 下 來 印 象 深 刻 做 記 錄 一 件 小 事, 都 值 得 寫 因 為 細 微 末 節 能
盐 田 区 2015 年 社 会 建 设 行 动 计 划 2015 年 是 全 面 深 化 改 革 的 关 键 之 年 全 面 推 进 依 法 治 区 的 开 局 之 年, 也 是 十 二 五 规 划 的 收 官 之 年 十 三 五 规 划 的 谋 划 之 年 结 合 省 市 年 度 社 会 工 作
中共深圳市盐田区委办公室 深盐办 2015 3 号 中共深圳市盐田区委办公室 深圳市盐田区 人民政府办公室关于印发 盐田区 2015 年 社会建设行动计划 的通知 各街道党工委 办事处 区委各部委办 区直各单位 区各人 民团体 驻盐各单位 区属各企业 现将 盐田区 2015 年社会建设行动计划 印发给你们 请 认真组织实施 中共深圳市盐田区委办公室 深圳市盐田区人民政府办公室 2015 年 5 月
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BBA6CBC9BDCCC8CBA1B232303130A1B3313338BAC5B8BDBCFE2E646F63>
松 江 区 教 育 系 统 事 业 单 位 岗 位 设 置 管 理 实 施 办 法 根 据 上 海 市 事 业 单 位 岗 位 设 置 管 理 实 施 办 法 ( 沪 委 办 发 2009 40 号 ) 上 海 市 松 江 区 事 业 单 位 岗 位 设 置 管 理 工 作 实 施 方 案 ( 沪 松 人 社 2010 56 号 ) 以 及 上 海 市 教 育 委 员 会 上 海 市 人 力 资 源
025-
< 篇 名 > 本 草 求 真 書 名 : 本 草 求 真 作 者 : 黃 宮 繡 朝 代 : 清 年 份 : 西 元 1644-1911 年 < 目 錄 > < 篇 名 > 凡 例 內 容 : 一 本 草 一 書 首 宜 分 其 形 質 氣 味 次 宜 辨 其 經 絡 臟 腑 終 宜 表 其 證 治 功 能 曆 觀 諸 書 無 不 備 載 然 理 道 不 明 意 義 不 疏 徒 將 治 效 彰 著
准 尧 角 色 定 位 尧 存 在 周 期 形 态 和 方 式 等 角 度 与 传 统 媒 介 环 境 进 行 比 较 袁 分 析 了 网 络 传 播 中 野 意 见 领 袖 冶 在 分 散 而 微 尧 重 局 部 事 实 细 节 真 实 尧 非 层 级 去 权 力 化 等 方 面 的 形 态 特
2011 年 传 播 学 理 论 前 沿 概 述 石 雅 洁 李 志 强 ( 新 闻 系 袁 上 海 201499) 揖 摘 要 铱 本 文 通 过 对 2011 年 中 国 传 播 学 基 础 理 论 研 究 基 本 状 况 的 考 察 袁 梳 理 了 从 控 制 论 传 统 尧 话 语 和 符 号 尧 社 会 心 理 学 尧 社 会 文 化 学 视 角 下 的 传 播 学 理 论 研 究 到 象
第 一 部 分 目 录 销 售 管 理 规 范 汇 编... 5 Ⅰ 销 售 资 格 管 理 篇...5 1.1 关 于 保 险 公 司 销 售 人 员 资 格 管 理 的 规 定... 5 1.2 关 于 银 邮 代 理 机 构 代 理 资 格 管 理 的 规 定... 6 1.3 关 于 银 邮
人 身 保 险 公 司 销 售 管 理 规 范 汇 编 (2012 版 ) 前 言 为 便 于 人 身 保 险 公 司 管 理 人 员 销 售 人 员 了 解 掌 握 销 售 管 理 环 节 相 关 规 定, 提 高 人 身 保 险 公 司 从 业 人 员 的 法 律 素 质, 进 一 步 做 好 人 身 保 险 销 售 误 导 综 合 治 理 工 作, 切 实 保 护 保 险 消 费 者 合 法
Microsoft Word - 27-1司仲敖.doc
國 立 臺 北 大 學 中 國 語 文 學 系 2007 年 10 月 第 三 屆 中 國 文 哲 之 當 代 詮 釋 學 術 研 討 會 會 前 論 文 集 第 1~24 頁 葉 榮 鐘 先 生 早 年 文 集 析 探 : 葉 氏 之 文 學 觀 國 立 台 北 大 學 司 仲 敖 摘 要 葉 榮 鐘 先 生 是 日 治 前 後 出 生 的 二 世 文 人, 漢 文 日 文 俱 佳 因 自 幼 接
一 緒 論 ( 一 ) 研 究 動 機 及 目 的 中 國 唐 代 為 佛 教 發 展 輝 煌 時 期, 其 中 禪 宗 也 是 當 時 鼎 盛 流 行 的 宗 派 之 一 本 文 主 要 在 探 討 馬 祖 道 一 (709~788, 以 下 簡 稱 馬 祖 ) 所 傳 承 的 洪 州 禪 ( 又
洪 州 禪 法 之 思 想 略 探 以 馬 祖 道 一 與 百 丈 懷 海 為 主 黃 姵 馨 圓 光 佛 學 研 究 所 三 年 級 摘 要 洪 州 禪 由 唐 代 馬 祖 道 一 (709~788, 以 下 簡 稱 馬 祖 ) 禪 師 所 創, 其 禪 法 特 色 是 禪 師 在 接 引 參 禪 者 時 運 用 活 潑 又 富 有 教 育 義 涵 的 動 作, 讓 他 們 當 下 有 所 體 悟,
由 于 企 业 的 经 营 活 动 具 有 内 在 不 确 定 性, 某 些 财 务 报 表 项 目 不 能 精 确 计 量, 只 能 进 行 估 计 正 是 由 于 这 种 不 确 定 性, 在 会 计 实 务 中, 很 多 财 务 报 表 舞 弊 都 与 会 计 估 计 相 关 对 于 注 册
附 件 5: 中 国 注 册 会 计 师 审 计 准 则 问 题 解 答 第 11 号 会 计 估 计 ( 征 求 意 见 稿 ) 问 题 清 单 : 一 注 册 会 计 师 在 审 计 会 计 估 计 时, 哪 些 迹 象 表 明 可 能 存 在 管 理 层 偏 向? 二 针 对 基 于 重 大 假 设 作 出 的 会 计 估 计, 注 册 会 计 师 可 以 从 哪 些 方 面 考 虑 相 关
Microsoft Word - Book 3 巫山行.doc
宇 宙 生 靈 學 修 行 者 第 三 部 巫 山 行 ( 第 十 九 篇 一 六 三 集 至 一 七 一 集 合 訂 本 ) 作 者 : 妙 航 玄 昊 玄 鑫 整 理 目 錄 第 一 六 三 集 神 女 無 恙 第 一 六 四 集 旅 途 人 生 第 一 六 五 集 天 蒼 野 茫 第 一 六 六 集 虛 空 碧 影 第 一 六 七 集 青 潭 連 天 第 一 六 八 集 碧 霞 擁 日 第 一
关于调整可充抵保证金证券的通知（2012-06-18）
关 于 标 的 证 券 权 益 的 通 知 日 期 :2016-05-05 市 场 证 券 代 码 证 券 名 称 信 息 类 型 信 息 内 容 深 圳 000543 皖 能 电 力 股 东 大 会 股 权 登 记 日 深 圳 000905 厦 门 港 务 股 东 大 会 股 权 登 记 日 深 圳 000917 电 广 传 媒 股 东 大 会 股 权 登 记 日 深 圳 000960 锡 业 股
海 军 大 连 舰 艇 学 院 807 有 机 化 学 全 套 考 研 资 料 <2016 年 最 新 考 研 资 料 > 2-2 有 机 化 学 笔 记, 此 笔 记 为 高 分 研 究 生 复 习 所 用, 借 助 此 笔 记 可 以 大 大 提 高 复 习 效 率, 把 握 报 考 院 校 2
海 军 大 连 舰 艇 学 院 807 有 机 化 学 全 套 考 研 资 料 ......2 海 军 大 连 舰 艇 学 院 804 自 动 控 制 全 套 考 研 资 料 ......2 海 军 大 连 舰 艇 学 院 806 理 论 力 学 全 套 考 研 资 料 ......2
ttian
3 3 3 3 3 3 3 3 3 1917 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 < > < > 1923 3 3 1923 5 6 3 3 3 < > 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 < > 3 3 3 < >
Microsoft Word - Book 2 月下行.doc
宇 宙 生 灵 学 修 行 者 第 二 部 月 下 行 ( 注 第 10 一 18 篇 ) 作 者 : 妙 航 玄 昊 玄 鑫 整 理 前 言 这 是 一 本 什 幺 书? 它 是 讲 人 有 没 有 灵 魂? 灵 魂 的 属 性 和 特 征 : 是 光 音 色 三 种 能 量 的 组 成 进 而 论 述 修 行 修 炼 的 本 质 : 是 提 高 大 灵 的 能 量 并 传 出 绝 世 功 法,
国 家 文 件 关 部 门 制 定 并 实 施 与 当 地 经 济 发 展 水 平 和 校 车 服 务 需 求 相 适 应 的 校 车 服 务 方 案, 统 一 领 导 组 织 协 调 有 关 部 门 履 行 校 车 安 全 管 理 职 责 县 级 以 上 地 方 人 民 政 府 教 育 公 安 交
国家文件 中华人民共和国国务院令 第617号 校车安全管理条例 已经2012年3月28日国务院第197次常务会议通过 现予公 布 自公布之日起施行 总理 温家宝 二 一二年四月五日 校车安全管理条例 第一章 总 则 第一条 为了加强校车安全管理 保障 乘坐校车学生的人身安全 制定本条例 第二条 本条例所称校车 是指依照本 条例取得使用许可 用于接送接受义务教育 的学生上下学的7座以上的载客汽车 接送小学生的校车应当是按照专用校车
苏 州 科 技 学 院 825 管 理 学 原 理 全 套 考 研 资 料 <2016 年 最 新 考 研 资 料 > 1-1 825 管 理 学 原 理 真 题 2012-2014, 历 年 真 题 主 要 用 来 研 究 考 研 的 考 点, 重 点 和 出 题 思 路, 为 考 研 最 重 要
苏 州 科 技 学 院 825 管 理 学 原 理 全 套 考 研 资 料 ... 2 苏 州 科 技 学 院 815 水 分 析 化 学 全 套 考 研 资 料 ... 2 苏 州 科 技 学 院 829 有 机 化 学 全 套 考 研 资 料 ... 3 苏 州 科 技
太 原 科 技 大 学 811 西 方 哲 学 史 全 套 考 研 资 料 <2016 年 最 新 考 研 资 料 > 1-1 本 套 资 料 没 真 题 注 : 若 考 前 收 集 到 最 新 考 研 真 题, 我 们 将 免 费 邮 件 发 送 给 购 买 资 料 的 考 生, 若 考 生 自
太 原 科 技 大 学 811 西 方 哲 学 史 全 套 考 研 资 料 ... 2 太 原 科 技 大 学 836 运 筹 学 全 套 考 研 资 料 ... 2 太 原 科 技 大 学 835 管 理 学 全 套 考 研 资 料 ... 3 太 原 科 技 大 学 612
3 3 3 3 3 3 3 3 3 1917 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 < > < > 1923 3 3 1923 5 6 3 3 3 < > 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 3 < > 3 3 3 < >
< > 1978 6 1958 3 1963 11 1960 1961 4 1974 1 1972 1 1959 1959 6 1959 10 103 1961 5 1961 11 1973 7 1990 1 1974 5 1972 3 1990 1 1991 5 1985 6 1980 4 1986 5 1964 1 1985 3 1977 3 1961
红塔证券股份有限公司关于
红 塔 证 券 股 份 有 限 公 司 关 于 武 汉 农 尚 环 境 股 份 有 限 公 司 首 次 公 开 发 行 股 票 并 在 创 业 板 上 市 发 行 保 荐 工 作 报 告 保 荐 人 ( 主 承 销 商 ): 红 塔 证 券 股 份 有 限 公 司 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 红 塔 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 红 塔 证 券 保 荐 机
2. 国 营 企 业 实 行 劳 动 合 同 制 暂 行 规 定 和 国 营 企 业 招 用 工 人 暂 行 规 定 1986 年 7 月 12 日, 国 务 院 发 布 国 营 企 业 实 行 劳 动 合 同 制 暂 行 规 定 和 国 营 企 业 招 用 工 人 暂 行 规 定 ( 国 发 19
我 院 劳 动 合 同 制 工 人 相 关 政 策 研 究 ( 成 都 文 献 情 报 中 心 综 合 办 公 室 魏 尉 ) 劳 动 合 同 制 工 人 ( 以 下 简 称 合 同 工 ) 是 新 中 国 劳 动 用 工 史 上 的 一 个 特 殊 的 群 体, 出 现 在 上 世 纪 80 年 代 在 合 同 工 出 现 之 前, 机 关 企 事 业 单 位 没 有 与 员 工 签 合 同 的
206 1 1 1913 3 19 1913 12 22 1981 2 1 1 1 1 1 6 1 5 1 6 2 1 2 6 27 1 3 1 1 1 1 1 2 1 3 2 1 1 3 7 8 4 3 4 < > 8 4 5 5 1919 6 14 16 2 15 1 4 1991 5 1984 5 1 1981 6 3 1 3 1 3 1 1922
鲁 东 大 学 702 普 通 心 理 学 ( 含 发 展 心 理 学 ) 全 套 考 研 资 料 <2016 年 最 新 考 研 资 料 > 2-2 普 通 心 理 学 笔 记, 由 考 取 本 校 本 专 业 高 分 研 究 生 总 结 而 来, 重 点 突 出, 借 助 此 笔 记 可 以 大
鲁 东 大 学 702 普 通 心 理 学 ( 含 发 展 心 理 学 ) 全 套 考 研 资 料 ......2 鲁 东 大 学 813 量 子 力 学 全 套 考 研 资 料 ......2 鲁 东 大 学 816 有 机 化 学 全 套 考 研 资 料 ......3
(8) () (8) () (15) () (19) () (28) (36) () (36) () (43) () (49) (57) () (57) () (66) () (75) (86) () (86) () (94) () (99) ( 104) () ( 104) () ( 114) ( 121) () ( 121) ( 1) 1 ) ( 129) () ( 135) ( 142) ()
一、银行结售汇业务
国 际 收 支 业 务 办 事 指 南 一 银 行 结 售 汇 业 务...2 ( 一 ) 银 行 即 期 结 售 汇 业 务 市 场 准 入 和 退 出... 2 ( 二 ) 银 行 经 营 即 期 结 售 汇 业 务 机 构 信 息 变 更 指 南... 3 ( 三 ) 人 民 币 与 外 汇 衍 生 产 品 业 务 市 场 准 入... 5 ( 四 ) 合 作 办 理 远 期 结 售 汇 业
田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田有關田
第 六 章 不 動 產 廠 房 及 設 備 第 六 章 不 動 產 廠 房 及 設 備 25 1 各 項 不 動 產 廠 房 及 設 備 之 成 本 認 列 [6-2] 購 買 擴 建 廠 房 之 建 地 及 機 器 設 備, 相 關 的 各 項 支 出 如 下, 試 計 算 土 地 房 屋 及 建 築 與 機 器 設 備 之 成 本 支 出 內 容 土 地 成 本 房 屋 及 建 築 成 本 機