目 录 第 一 章 项 目 名 称 和 实 施 主 体... 2 第 二 章 项 目 情 况... 3 第 三 章 项 目 实 施 的 背 景 及 必 要 性 分 析... 8 第 四 章 项 目 投 资 环 境 分 析 第 五 章 市 场 分 析 第 六 章 项 目 经 济

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1 昆 山 新 莱 洁 净 应 用 材 料 股 份 有 限 公 司 收 购 蚌 埠 雷 诺 节 能 技 术 有 限 责 任 公 司 60% 股 权 项 目 可 行 性 研 究 报 告 2012 年 12 月

2 目 录 第 一 章 项 目 名 称 和 实 施 主 体... 2 第 二 章 项 目 情 况... 3 第 三 章 项 目 实 施 的 背 景 及 必 要 性 分 析... 8 第 四 章 项 目 投 资 环 境 分 析 第 五 章 市 场 分 析 第 六 章 项 目 经 济 分 析 第 七 章 项 目 风 险 分 析

3 第 一 章 项 目 名 称 和 实 施 主 体 一 项 目 名 称 使 用 超 募 资 金 收 购 蚌 埠 雷 诺 节 能 技 术 有 限 责 任 公 司 ( 以 下 简 称 蚌 埠 雷 诺 )60% 股 权 项 目 二 项 目 实 施 主 体 昆 山 新 莱 洁 净 应 用 材 料 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 新 莱 应 材 公 司 ) 成 立 于 2000 年 7 月, 是 一 家 专 业 生 产 高 洁 净 应 用 材 料 的 制 造 商, 主 要 产 品 有 真 空 室 泵 阀 法 兰 管 道 和 管 件 等, 产 品 主 要 应 用 于 电 子 洁 净 生 物 医 药 食 品 等 领 域 公 司 经 过 十 余 年 的 不 懈 努 力, 成 为 国 内 同 行 业 中 拥 有 洁 净 材 料 完 整 技 术 体 系 的 厂 商 之 一, 并 为 多 家 世 界 级 ( 电 子 类 生 物 医 药 以 及 食 品 ) 制 造 厂 商 供 应 洁 净 应 用 材 料 公 司 先 后 通 过 了 由 德 国 TÜV 机 构 实 施 的 欧 盟 承 压 设 备 指 令 (PED) 认 证 美 国 3A 公 司 实 施 的 3-A 卫 生 标 准 认 证 和 由 英 国 标 准 协 会 (BSI) 实 施 的 ISO9001: 2008 质 量 管 理 体 系 认 证 等 多 项 国 际 权 威 认 证 公 司 产 品 通 过 了 美 国 机 械 工 程 师 协 会 ASME BPE 产 品 和 国 际 半 导 体 设 备 和 材 料 协 会 (SEMI) 的 行 业 标 准 ; 2007 年 公 司 被 江 苏 省 对 外 贸 易 经 济 合 作 厅 授 予 外 商 投 资 先 进 技 术 企 业 ;2008 年 被 江 苏 省 科 学 技 术 厅 评 为 第 二 批 高 新 技 术 企 业, 并 于 2011 年 成 功 通 过 复 审 ; 2008 年 11 月 被 苏 州 市 科 学 技 术 局 评 为 苏 州 市 外 资 研 发 机 构 ;2012 年 4 月 被 江 苏 省 科 学 技 术 厅 评 为 江 苏 省 外 资 研 发 机 构 ; 2012 年 2 月 获 得 第 一 第 二 类 压 力 容 器 制 造 许 可 证 ;2012 年 8 月 获 得 ASME 锅 炉 和 压 力 容 器 制 造 许 可 证 2

4 第 二 章 项 目 情 况 一 收 购 计 划 新 莱 应 材 拟 收 购 蚌 埠 雷 诺 60% 股 权, 收 购 标 的 价 为 3,000 万 元 目 前, 普 乐 新 能 源 ( 蚌 埠 ) 有 限 公 司 ( 下 简 称 普 乐 新 能 源 ) 和 美 国 普 乐 光 技 术 有 限 公 司 ( 下 简 称 美 国 普 乐 ) 分 别 拥 有 蚌 埠 雷 诺 80% 20% 股 权 新 莱 应 材 计 划 从 普 乐 新 能 源 ( 收 购 蚌 埠 雷 诺 60% 股 权, 约 为 1,800 万 元, 普 乐 新 能 源 将 保 留 20% 股 权 二 总 投 资 构 成 本 次 收 购 事 项 的 总 投 资 为 1,800 万 元, 用 于 股 权 交 易 收 购 标 的 价 为 3,000 万 元, 按 照 60% 的 股 权 收 购 比 例, 交 易 价 格 为 1,800 万 元 三 资 金 筹 措 项 目 总 投 资 1,800 万 元, 全 部 为 超 募 资 金 四 被 收 购 方 概 况 蚌 埠 雷 诺 于 2007 年 4 月 成 立, 截 止 本 次 股 权 转 让 协 议 签 署 之 日, 普 乐 新 能 源 和 美 国 普 乐 分 别 持 有 蚌 埠 雷 诺 80% 和 20% 的 股 权, 注 册 资 本 3,000 万 元, 注 册 地 址 位 于 蚌 埠 市 高 新 技 术 开 发 区, 法 定 代 表 人 孙 嵩 泉 主 要 经 营 范 围 为 二 氧 化 锡 透 明 导 电 玻 璃 生 产 线 设 计 制 造 与 导 电 玻 璃 的 生 产 与 销 售 ; 非 晶 硅 薄 膜 太 阳 能 光 伏 发 电 系 统 设 备 的 设 计 制 造 与 销 售 ; 高 精 度 石 材 加 工 设 备 的 设 计 生 产 与 销 售 一 主 要 产 品 蚌 埠 雷 诺 主 要 产 品 和 服 务 包 括 连 续 镀 膜 生 产 线 的 设 计 加 工 组 装 调 试 以 及 技 术 培 训 蚌 埠 雷 诺 能 够 提 供 满 足 各 种 镀 膜 需 求 的 系 统 解 决 方 案, 包 括 ITO AZO 镀 膜 生 产 线 等 其 中 :ITO 连 续 镀 膜 生 产 线 主 要 应 用 于 液 晶 显 示 器 (LCD) 触 摸 屏 太 阳 能 电 池 微 电 子 ITO 导 电 膜 玻 璃 光 电 子 和 各 种 光 学 领 域 ;AZO 镀 膜 生 产 线 主 要 应 用 于 烤 箱 冰 柜 等 家 电 行 业 二 技 术 能 力 ( 一 ) 相 关 技 术 专 利 3

5 蚌 埠 雷 诺 成 立 后, 不 断 加 大 研 发 投 入, 在 技 术 革 新 方 面 取 得 了 较 大 进 步, 已 取 得 国 内 专 利 2 项 ; 并 有 多 项 专 利 正 在 申 请 中 取 得 各 类 专 利 情 况 具 体 见 下 表 表 2-1- 公 司 主 要 专 利 情 况 表 序 号 专 利 名 称 专 利 类 别 专 利 授 权 号 1 废 气 排 放 装 置 实 用 新 型 ZL 水 浴 加 热 装 置 实 用 新 型 ZL X ( 二 ) 相 关 设 计 经 验 蚌 埠 雷 诺 已 完 成 多 条 生 产 线 的 生 产 和 设 计, 在 该 行 业 积 累 了 较 多 经 验 如 目 前 已 经 完 成 了 2 条 常 压 下 的 化 学 气 相 沉 积 (APCVD) 镀 膜 生 产 线 的 设 计 和 制 造, 已 投 入 使 用 此 外, 蚌 埠 雷 诺 的 孙 嵩 泉 曾 参 与 设 计 和 制 造 芜 湖 长 信 科 技 股 份 有 限 公 司 的 ITO 镀 膜 线 ; 李 自 鹏 曾 参 与 设 计 和 制 造 中 国 南 玻 集 团 股 份 有 限 公 司 国 内 第 一 条 AR+ITO 镀 膜 线, 深 圳 新 济 达 光 电 的 AR+ITO 镀 膜 线, 以 及 东 莞 志 成 冠 军 集 团 的 整 条 薄 膜 太 阳 能 电 池 产 线 等 三 研 发 团 队 蚌 埠 雷 诺 拥 有 经 验 丰 富 的 专 业 研 发 团 队, 该 研 发 团 队 主 要 由 孙 嵩 泉 陈 良 范 李 自 鹏 郭 祖 华 等 组 成, 他 们 是 从 事 真 空 类 设 备 开 发 多 年 的 优 秀 人 才, 能 敏 锐 把 握 行 业 产 品 的 技 术 发 展 方 向 孙 嵩 泉 陈 良 范 等 留 美 博 士 拥 有 在 美 国 半 导 体 设 备 和 薄 膜 太 阳 能 领 域 研 发 的 工 作 经 验, 而 薄 膜 太 阳 能 电 池 设 备 各 种 半 导 体 器 件 生 产 设 备 和 真 空 镀 膜 类 设 备 的 生 产 工 艺 是 相 似 的 从 技 术 水 平 上 看, 各 种 半 导 体 器 件 生 产 设 备 处 在 技 术 高 端, 可 以 设 计 制 造 半 导 体 器 件 生 产 设 备 也 可 以 设 计 制 造 薄 膜 太 阳 能 电 池 生 产 设 备 以 及 真 空 镀 膜 类 设 备, 具 体 见 图 正 因 为 他 们 拥 有 在 半 导 体 设 备 行 业 有 近 二 十 年 的 设 计 制 造 经 验, 掌 握 世 界 先 进 的 半 导 体 设 备 太 阳 能 薄 膜 光 伏 电 池 生 产 技 术, 回 国 后 他 们 主 持 了 普 乐 新 能 源 ( 蚌 埠 ) 有 限 公 司 的 50 兆 瓦 非 晶 硅 薄 膜 太 阳 电 池 全 套 生 产 线 关 键 设 备 的 设 计, 加 工 制 造, 安 装 调 试, 该 生 产 线 现 已 投 入 使 用, 并 在 2007 年 的 国 内 第 一 次 硅 基 薄 膜 太 阳 能 电 池 产 业 化 论 坛 上 被 公 认 为 超 过 国 外 进 口 同 类 生 产 线 水 平 4

6 技 术 水 平 半 导 体 器 件 生 产 设 备 薄 膜 太 阳 能 电 池 生 产 设 备 ITO/AZO/FTO 生 产 设 备 图 2-1 技 术 水 平 发 展 趋 势 图 蚌 埠 雷 诺 主 要 研 发 人 员 情 况 介 绍 如 下 : ( 一 ) 孙 嵩 泉 孙 嵩 泉 博 士 现 任 普 乐 新 能 源 公 司 总 经 理, 雷 诺 节 能 技 术 公 司 的 董 事 长 孙 嵩 泉 利 用 在 半 导 体 设 备 行 业 工 作 二 十 年 的 经 验, 和 普 乐 新 能 源 公 司 技 术 总 监 陈 良 范 教 授 一 并 带 领 的 研 发 团 队, 自 行 研 制 开 发 出 国 内 具 有 独 立 知 识 产 权 的 60 兆 瓦 非 晶 硅 太 阳 能 薄 膜 光 伏 电 池 生 产 线 该 生 产 线 主 要 包 括 连 续 式 磁 控 溅 射 系 统, 等 离 子 增 强 型 化 学 气 相 沉 积 系 统 (PECVD), 涉 及 领 域 包 括, 光 伏 器 件 物 理 射 频 技 术 真 空 技 术 等 离 子 体 技 术 电 子 技 术 激 光 技 术 机 械 传 动 技 术 流 体 技 术 液 压 技 术 磁 控 溅 射 技 术 超 声 波 焊 接 技 术, 光 学 器 件 的 设 计 与 加 工 与 偏 振 态 相 关 的 光 学 增 透 膜 和 高 反 膜 的 制 备,APCVD( 常 压 化 学 气 相 沉 积 ) 技 术 ; 以 及 自 动 控 制 软 件 的 设 计 与 开 发 和 计 算 机 人 机 界 面 的 优 化 孙 嵩 泉 博 士 先 后 在 J. App. Phy Microscopy Ultra-Microscopy 等 一 流 国 际 权 威 刊 物 上 发 表 论 文 36 篇, 并 有 美 国 中 国 专 利 共 8 项 1989 年 荣 获 美 国 微 束 分 析 学 会 的 Birks 奖 ;1990 年 1991 年 连 续 两 年 荣 获 美 国 微 束 分 析 学 会 杰 出 学 者 奖 ; 1995 荣 获 美 国 电 子 显 微 学 会 的 Cecil Hall 奖 ;1999 年 荣 获 KLA-TENCOR 杰 出 贡 献 奖 2010 年 获 中 国 侨 界 创 新 成 果 贡 献 奖 ;2011 年 孙 嵩 泉 博 士 入 选 中 国 海 外 高 层 次 人 才 引 进 计 划 千 人 计 划 ;2012 年 获 第 二 届 合 芜 蚌 自 主 创 新 综 合 试 验 区 创 新 人 才 奖 ;2012 年 获 中 国 侨 界 创 新 人 才 奖 5

7 ( 二 ) 陈 良 范 陈 良 范 现 任 蚌 埠 雷 诺 技 术 顾 问,1980 年 上 海 师 范 大 学 物 理 系 研 究 生 毕 业 后 留 校 任 教 1984~1985 年 赴 美 国 马 里 兰 大 学 作 博 士 后 研 究,1986 年 返 校 后 提 升 为 副 教 授 1988~1990 年 在 美 国 Exxon 研 发 中 心 ( 世 界 最 大 石 油 公 司 ) 任 研 究 员, 从 事 PECVD 薄 膜 的 研 发 1990~1998 年 任 美 国 Solarex 太 阳 能 公 司 ( 现 BP Solar) 高 级 研 究 员, 专 项 研 制 和 开 发 非 晶 硅 薄 膜 太 阳 能 电 池, 主 要 成 果 包 括 研 制 成 功 效 率 高 达 12% 三 结 器 件 和 单 结 电 压 超 过 1 伏 的 薄 膜 太 阳 电 池 (1994 年 ), 其 后 负 责 将 研 发 成 果 推 广 到 大 面 积 中 试 线, 并 积 极 参 与 调 试 世 界 上 首 条 最 大 规 模 10 兆 瓦 非 晶 硅 生 产 线 (1997, 美 国 弗 吉 尼 亚 州 ) 1999 年 为 美 国 空 间 国 防 承 包 公 司 TRW 创 建 超 薄 基 非 晶 硅 空 间 电 池 生 产 线 2000~2006 任 美 国 EPV 太 阳 能 公 司 项 目 经 理, 主 管 铜 铟 镓 硒 薄 膜 光 伏 电 池 研 发, 兼 非 晶 硅 生 产 顾 问, 负 责 执 行 EPV 参 与 的 美 国 能 源 部 薄 膜 太 阳 能 研 究 项 目, 是 历 年 美 国 国 家 薄 膜 太 阳 能 电 池 攻 关 组 成 员 之 一 陈 良 范 博 士 共 发 表 论 文 四 十 余 篇, 其 中 二 十 余 篇 有 关 非 晶 硅 和 铜 铟 镓 硒 薄 膜 太 阳 能 电 池 的 研 发 和 产 业 化 ; 拥 有 两 个 薄 膜 太 阳 能 电 池 专 利 ( 微 晶 结 在 多 结 非 晶 硅 薄 膜 电 池 的 实 现 和 应 用, 后 铜 铟 镓 硒 的 表 面 处 理 ) ( 三 ) 李 自 鹏 李 自 鹏 现 任 蚌 埠 雷 诺 技 术 顾 问, 教 授, 湖 北 省 荆 州 市 人 李 自 鹏 有 40 年 的 真 空 镀 膜 设 备 及 工 艺 研 究 的 经 验, 长 期 从 事 一 线 教 学 和 科 研 工 作, 多 次 获 得 省 级 和 国 家 级 的 科 技 成 果 奖 励 主 要 研 究 方 向 : 薄 膜 技 术 和 工 艺 真 空 设 备 纳 米 技 术 等 主 要 成 果 如 下 : 表 2-2 序 号 主 要 成 果 所 获 荣 誉 1 半 导 体 宽 量 程 真 空 计 安 徽 省 技 术 发 明 一 等 奖 2 空 心 阴 极 枪 甘 肃 省 科 技 成 果 二 等 奖 3 多 弧 离 子 镀 膜 技 术 机 电 部 科 技 奖 4 小 型 卷 绕 镀 膜 设 备 机 械 工 业 部 科 技 成 果 三 等 奖 5 连 续 ITO 镀 膜 生 产 线 深 圳 市 技 术 发 明 二 等 奖 ( 四 ) 郭 祖 华 6

8 郭 祖 华 现 任 蚌 埠 雷 诺 总 工 程 师, 高 级 工 程 师 职 称, 长 期 从 事 机 电 产 品 的 设 计 和 制 造 工 作 曾 任 职 于 某 国 际 著 名 真 空 设 备 公 司, 拥 有 丰 富 的 真 空 设 备 设 计 和 安 装 调 试 经 验 四 组 织 机 构 蚌 埠 雷 诺 实 行 董 事 会 领 导 下 的 总 经 理 负 责 制, 总 经 理 受 董 事 会 的 委 托, 全 面 负 责 企 业 的 生 产 经 营 技 术 质 量 等 管 理 工 作 公 司 机 构 设 置 坚 持 精 简 高 效 复 合 和 扁 平 化 的 原 则, 设 有 行 政 人 事 部 财 务 部 技 术 部 商 务 部 4 大 部 门 公 司 组 织 机 构 见 下 图 董 事 会 技 术 总 监 总 工 程 师 总 经 理 行 政 人 事 部 财 务 部 技 术 部 商 务 部 工 艺 工 程 师 机 械 工 程 师 电 气 工 程 师 五 财 务 审 计 状 况 及 资 产 评 估 情 况 图 2-2 蚌 埠 雷 诺 组 织 机 构 图 表 2-3- 财 务 审 计 情 况 7 单 位 : 万 元 日 期 2012 年 10 月 31 日 2011 年 12 月 31 日 资 产 总 计 2, , 负 债 总 计 所 有 者 权 益 总 计 2, , 期 间 2012 年 1 月 1 日 至 2012 年 10 月 31 日 2011 年 度 营 业 收 入 营 业 利 润

9 净 利 润 表 2-4 资 产 评 估 情 况 单 位 : 万 元 项 目 账 面 价 值 评 估 价 值 增 减 值 增 值 率 % 流 动 资 产 非 流 动 资 产 1, , 其 中 : 可 供 出 售 金 融 资 产 持 有 至 到 期 投 资 长 期 应 收 款 长 期 股 权 投 资 投 资 性 房 地 产 固 定 资 产 , 在 建 工 程 工 程 物 资 固 定 资 产 清 理 生 产 性 生 物 资 产 油 气 资 产 无 形 资 产 , 开 发 支 出 商 誉 长 期 待 摊 费 用 递 延 所 得 税 资 产 其 他 非 流 动 资 产 资 产 总 计 2, , 流 动 负 债 非 流 动 负 债 负 债 合 计 净 资 产 ( 所 有 者 权 益 ) 2, ,

10 第 三 章 项 目 实 施 的 背 景 及 必 要 性 分 析 一. 项 目 实 施 的 背 景 新 莱 应 材 经 过 十 余 年 的 不 懈 努 力, 已 成 为 国 内 同 行 业 中 拥 有 洁 净 材 料 完 整 技 术 体 系 的 厂 商 之 一,2011 年 9 月 6 日, 新 莱 应 材 在 深 圳 创 业 板 成 功 上 市 新 莱 应 材 的 综 合 实 力 又 跃 升 到 一 个 新 的 台 阶, 品 牌 影 响 力 在 全 国 范 围 内 显 著 上 升 立 足 于 高 洁 净 应 用 材 料 研 发 生 产 与 销 售, 新 莱 应 材 决 定 向 真 空 室 ( 腔 体 ) 泵 阀 法 兰 管 道 和 管 件 等 产 品 的 产 业 链 下 游 发 展 为 此, 本 着 稳 健 和 效 益 原 则, 依 托 日 益 扩 大 的 品 牌 效 应 和 上 市 后 的 资 本 优 势, 新 莱 应 材 拟 寻 找 符 合 公 司 发 展 战 略 且 具 有 潜 在 价 值 的 企 业 进 行 收 购 蚌 埠 雷 诺 是 一 家 专 业 从 事 真 空 镀 膜 成 套 设 备 的 研 发 设 计 生 产 企 业, 为 客 户 提 供 整 体 技 术 解 决 方 案, 其 镀 膜 成 套 设 备 所 需 组 件 部 分 来 自 于 新 莱 应 材, 在 长 期 的 合 作 中 已 与 新 莱 应 材 建 立 了 良 好 关 系 目 前 蚌 埠 雷 诺 拥 有 丰 富 的 设 计 制 造 经 验, 研 发 团 队 实 力 雄 厚, 如 已 设 计 和 制 造 了 2 条 镀 膜 生 产 线 ; 孙 嵩 泉 李 自 鹏 均 参 与 国 内 知 名 企 业 的 镀 膜 生 产 线 设 计 和 制 造 鉴 于 此, 新 莱 应 材 从 可 持 续 发 展 战 略 出 发, 充 分 考 虑 真 空 镀 膜 成 套 设 备 市 场 前 景, 决 定 收 购 蚌 埠 雷 诺 60% 的 股 权 通 过 本 项 目 的 实 施, 新 莱 应 材 将 充 分 利 用 蚌 埠 雷 诺 在 真 空 镀 膜 成 套 设 备 的 研 究 开 发 上 所 拥 有 良 好 的 技 术 积 累 和 科 研 优 势, 通 过 优 势 互 补 发 挥 协 同 效 应 实 现 其 价 值, 从 而 不 断 提 升 公 司 赢 利 能 力 和 市 场 规 模, 使 公 司 募 集 资 金 产 生 经 济 效 益, 实 现 股 东 价 值 最 大 化 二 项 目 实 施 的 必 要 性 一 项 目 实 施 是 新 莱 应 材 战 略 发 展 的 需 要 新 莱 应 材 自 设 立 以 来 一 直 专 注 于 高 洁 净 应 用 材 料 的 研 发 生 产 和 销 售, 目 前 已 形 成 以 食 品 ( 卫 生 级 ) 系 列 生 物 医 药 系 列 电 子 洁 净 系 列 三 大 类 产 品 并 重 的 业 务 布 局, 上 市 之 后 公 司 发 展 迅 速, 急 需 拓 展 业 务 领 域 而 蚌 埠 雷 诺 是 一 家 专 业 从 事 真 空 镀 膜 成 套 设 备 的 研 发 设 计 生 产, 并 为 客 户 提 供 整 体 技 术 解 决 方 案 的 服 务 商 蚌 埠 雷 诺 已 拥 有 连 续 式 磁 控 溅 射 等 离 子 增 强 型 化 学 气 相 沉 积 等 镀 膜 技 术 本 项 目 的 实 施 是 新 莱 应 材 依 托 现 有 技 术 成 本 品 质 管 理 品 牌 等 优 势, 9

11 进 行 真 空 设 备 产 业 整 合, 努 力 实 现 公 司 战 略 目 标 的 重 要 举 措 二 项 目 实 施 是 提 升 新 莱 应 材 品 牌 影 响 力 的 需 要 品 牌 化 发 展 是 现 代 企 业 发 展 未 来 重 要 的 趋 势 品 牌, 一 方 面 使 企 业 具 备 较 高 的 市 场 竞 争 力, 在 竞 争 中 处 于 优 势 地 位, 提 高 市 场 进 入 速 度 和 销 售 速 度, 利 于 企 业 降 低 市 场 风 险 另 一 方 面, 品 牌 也 提 高 了 企 业 的 定 价 能 力, 有 利 于 企 业 获 得 高 于 行 业 平 均 水 平 的 回 报 同 时, 品 牌 也 是 企 业 进 行 多 领 域 跨 行 业 资 源 整 合 的 重 要 工 具 多 年 来, 新 莱 应 材 一 直 致 力 于 以 高 纯 不 锈 钢 为 母 材 之 高 洁 净 应 用 材 料 研 发 生 产 与 销 售, 在 国 内 高 洁 净 应 用 材 料 领 域 具 有 较 高 的 品 牌 价 值 目 前, 公 司 主 营 产 品 高 洁 净 流 体 管 路 系 统 和 超 高 真 空 系 统 之 关 键 组 件 在 生 物 医 药 电 子 洁 净 和 食 品 等 需 要 制 程 污 染 控 制 的 领 域 具 有 较 高 的 市 场 知 名 度 和 美 誉 度 本 项 目 的 实 施 将 拓 展 新 莱 应 材 进 入 到 真 空 设 备 领 域, 对 于 提 升 品 牌 影 响 力 有 积 极 作 用 三 项 目 实 施 是 进 一 步 完 善 新 莱 应 材 产 业 链 的 需 要 目 前 新 莱 应 材 具 有 真 空 室 ( 腔 体 ) 泵 阀 法 兰 管 道 和 管 件 等 真 空 设 备 的 生 产 和 销 售 能 力, 但 对 该 类 产 品 的 下 游 产 业 真 空 镀 膜 行 业 暂 未 涉 及 而 蚌 埠 雷 诺 主 要 是 进 行 真 空 成 套 设 备 的 设 计 安 装 调 试 通 过 对 蚌 埠 雷 诺 的 收 购, 新 莱 应 材 可 较 容 易 地 进 入 公 司 产 品 下 游 领 域, 进 一 步 完 善 真 空 设 备 产 业 链, 提 高 企 业 的 市 场 占 有 率 四 项 目 实 施 是 提 高 新 莱 应 材 盈 利 能 力 的 需 要 2011 年 9 月 6 日, 新 莱 应 材 股 票 在 深 圳 证 券 交 易 所 创 业 板 上 市 后, 公 司 知 名 度 和 品 牌 价 值 迅 速 提 高, 公 司 资 金 实 力 显 著 加 强, 急 需 拓 展 公 司 业 务 领 域 范 围 本 项 目 实 施 有 助 于 新 莱 应 材 和 蚌 埠 雷 诺 实 现 技 术 市 场 品 牌 的 有 效 整 合, 具 有 良 好 的 盈 利 前 景, 能 够 有 效 提 高 新 莱 应 材 的 资 产 回 报 率 和 股 东 价 值, 进 一 步 加 强 公 司 的 竞 争 优 势 五 项 目 实 施 是 实 现 技 术 联 合, 提 高 新 莱 应 材 产 品 核 心 竞 争 力 的 需 要 真 空 镀 膜 成 套 设 备 存 在 较 高 技 术 壁 垒 和 资 本 壁 垒, 客 户 对 产 品 质 量 和 服 务 的 要 求 高, 产 品 研 发 周 期 较 长, 研 发 投 入 较 大, 专 业 分 工 较 细 蚌 埠 雷 诺 在 真 空 镀 膜 成 套 设 备 的 研 究 开 发 上 拥 有 良 好 的 技 术 积 累 和 科 研 优 势 新 莱 应 材 拥 有 开 发 设 计 精 密 机 械 加 工 表 面 处 理 精 密 焊 接 洁 净 室 清 洗 与 包 装 等 一 系 列 核 心 技 术, 10

12 产 品 的 加 工 精 度 表 面 粗 糙 度 极 限 真 空 度 等 技 术 指 标 达 到 国 内 外 先 进 水 平, 符 合 包 括 SEMI ASME BPE 3-A 等 一 系 列 国 际 标 准 和 规 范 通 过 本 项 目 的 实 施, 新 莱 应 材 与 蚌 埠 雷 诺 实 现 技 术 强 强 联 合, 可 以 对 新 莱 应 材 现 有 真 空 类 产 品 生 产 工 艺 的 完 善, 保 持 和 提 高 雷 诺 公 司 产 品 的 核 心 竞 争 力 此 外, 还 可 以 加 快 真 空 镀 膜 成 套 设 备 的 开 发 与 研 制, 保 持 和 提 高 雷 诺 公 司 产 品 的 竞 争 力 综 上 所 述, 本 项 目 的 实 施 将 是 公 司 战 略 发 展 的 需 要 ; 提 升 公 司 品 牌 影 响 力 的 需 要 ; 完 善 公 司 的 产 业 链 的 需 要 ; 提 高 公 司 盈 利 能 力 的 需 要 ; 实 现 技 术 联 合, 提 高 公 司 市 场 竞 争 力 的 需 要 因 此, 项 目 建 设 是 十 分 必 要 的 11

13 第 四 章 项 目 投 资 环 境 分 析 一 项 目 所 在 地 概 况 本 项 目 被 收 购 方 所 在 地 位 于 蚌 埠 市 高 新 技 术 开 发 区, 所 在 地 概 况 如 下 一 蚌 埠 市 概 况 ( 一 ) 地 理 位 置 及 行 政 区 划 蚌 埠 市 ( 含 辖 县 ) 位 于 安 徽 省 北 部, 北 纬 ~ 33 30, 东 经 ~ ; 北 与 濉 溪 县 宿 州 市 灵 璧 县 泗 县 接 壤, 南 与 淮 南 市 凤 阳 县 相 连, 东 与 明 光 市 和 江 苏 省 泗 洪 县 毗 邻, 西 与 蒙 城 县 凤 台 县 搭 界 蚌 埠 市 区 位 于 北 纬 ~ 32 49, 东 经 ~ , 北 部 与 固 镇 县 五 河 县 交 界, 东 部 与 凤 阳 县 毗 邻, 南 部 与 凤 阳 县 接 壤, 西 部 与 怀 远 县 相 连 蚌 埠 市 及 所 辖 三 县 总 面 积 平 方 公 里, 其 中 市 区 总 面 积 平 方 公 里 图 4-1 蚌 埠 市 地 理 位 置 图 ( 二 ) 经 济 实 力 2011 年, 蚌 埠 市 全 年 实 现 地 区 生 产 总 值 亿 元, 按 可 比 价 格 计 算, 比 上 年 增 长 14.0% 其 中, 第 一 产 业 增 加 值 亿 元, 增 长 4.3%; 第 二 产 业 增 加 值 亿 元, 增 长 20.2%, 其 中 工 业 增 加 值 亿 元, 增 长 22.3%; 第 三 产 业 增 加 值 亿 元, 增 长 10.8% 按 户 籍 人 口 计 算, 全 市 人 均 地 区 生 产 总 值 元 12

14 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 地 区 生 产 总 值 ( 亿 元 ) 增 长 速 度 (%) 图 ~2011 年 蚌 埠 市 地 区 生 产 总 值 及 其 增 长 速 度 图 ( 三 ) 财 政 收 入 2011 年 蚌 埠 市 全 年 完 成 财 政 收 入 亿 元, 比 上 年 增 长 34.1%; 实 现 地 方 财 政 收 入 亿 元, 增 长 43.0% 全 年 财 政 支 出 亿 元, 增 长 32.1% ( 四 ) 工 业 经 济 2011 年, 蚌 埠 市 实 现 工 业 总 产 值 1, 亿 元, 比 上 年 增 长 53.4%;481 家 规 模 以 上 企 业 实 现 增 加 值 亿 元, 增 长 23.9% 全 市 工 业 化 率 43.3%, 比 上 年 提 高 2.4 个 百 分 点 全 市 规 模 以 上 工 业 经 济 效 益 综 合 指 数 达 %, 比 上 年 提 高 个 百 分 点 规 模 以 上 工 业 实 现 主 营 业 务 收 入 1, 亿 元, 增 长 61.3%; 实 现 利 税 总 额 亿 元, 增 长 20.4%, 其 中, 实 现 利 润 亿 元, 增 长 16.0% 二 蚌 埠 市 高 新 技 术 产 业 开 发 区 发 展 概 况 ( 一 ) 基 本 概 况 蚌 埠 市 高 新 技 术 产 业 开 发 区 ( 以 下 简 称 : 蚌 埠 高 新 区 ) 位 于 蚌 埠 市 西 南 部, 成 立 于 1994 年 4 月, 总 体 规 划 面 积 61.5 平 方 公 里, 是 全 国 83 家 国 家 高 新 技 术 产 业 开 发 区 之 一, 是 科 技 部 商 务 部 命 名 的 国 家 科 技 兴 贸 出 口 创 新 基 地 ( 二 ) 经 济 发 展 1. 经 济 总 体 情 况 2012 年 1~9 月 份, 蚌 埠 高 新 区 完 成 财 政 总 收 入 63,128.0 万 元, 完 成 全 年 任 务 的 85.3%, 同 比 增 长 30% 其 中 : 地 方 收 入 36,368.0 万 元, 完 成 全 年 任 务 的 89.5%, 同 比 增 长 40.2% 2. 产 业 结 构 13

15 蚌 埠 高 新 区 主 要 发 展 汽 车 专 用 车 及 零 部 件 机 电 环 保 装 备 电 子 信 息 新 材 料 和 新 能 源 等 行 业 目 前 形 成 了 以 柳 工 起 重 机 华 隆 消 防 车 伟 业 重 工 昊 方 机 电 金 威 滤 清 器 昊 业 滤 清 器 等 为 代 表 的 汽 车 专 用 车 及 零 部 件 产 业 ; 以 中 国 凯 盛 机 电 浩 中 机 械 国 瑞 特 机 床 艾 尼 科 环 保 等 为 代 表 的 机 电 环 保 装 备 制 造 产 业 ; 以 中 电 集 团 第 41 所 40 所 双 环 电 子 等 为 代 表 的 电 子 信 息 产 业 ; 以 首 文 碳 纤 维 方 兴 科 技 等 为 代 表 的 新 材 料 产 业 ; 以 丰 原 集 团 应 天 新 能 源 和 雷 诺 节 能 科 技 等 为 代 表 的 新 能 源 产 业 3. 招 商 引 资 及 进 出 口 贸 易 截 至 2010 年 底, 共 引 进 内 资 项 目 368 个, 其 中 年 产 值 亿 元 以 上 项 目 有 丰 原 生 物 化 学 伟 业 重 工 天 宝 汽 车 柳 工 起 重 机 中 国 电 子 科 技 等, 投 资 商 主 要 来 自 上 海 浙 江 江 苏 广 东 等 地 区 上 市 公 司 有 方 兴 科 技 丰 原 生 化 丰 原 药 业 安 徽 水 利 等 ; 共 引 进 外 资 项 目 86 个, 投 资 商 主 要 来 自 新 加 坡 日 本 香 港 美 国 澳 大 利 亚 德 国 台 湾 意 大 利 比 利 时 等 2010 年 主 要 进 出 口 企 业 有 丰 原 生 化 伟 业 重 工 华 益 导 电 膜 八 一 化 工 昊 方 机 电 等 二 项 目 实 施 的 有 利 条 件 本 项 目 属 于 股 权 收 购 类 项 目 股 权 收 购 是 指 收 购 方 通 过 一 定 方 式 购 买 目 标 公 司 的 股 权, 当 其 获 取 的 股 权 达 到 一 定 比 例 后, 取 得 该 公 司 控 制 权 的 一 种 市 场 交 易 行 为 与 资 产 收 购 不 同, 资 产 收 购 是 指 收 购 方 以 现 金 或 其 它 有 价 证 券 为 对 价, 收 购 卖 方 公 司 全 部 有 形 或 无 形 资 产 而 接 管 卖 方 公 司 营 业 的 行 为 本 项 目 的 实 施 具 有 以 下 几 方 面 的 有 利 条 件 一 与 新 设 投 资 方 式 相 比, 产 品 销 售 和 业 务 开 展 的 起 步 点 高 这 是 因 为 在 股 权 收 购 的 情 况 下, 公 司 名 称 不 变, 公 司 主 体 不 变, 仅 仅 是 公 司 股 东 变 化, 产 品 销 售 的 市 场 主 体 不 变, 仍 是 目 标 公 司 蚌 埠 雷 诺 新 莱 应 材 投 资 后 很 容 易 就 继 承 了 蚌 埠 雷 诺 真 空 镀 膜 设 备 的 销 售 渠 道 和 市 场 份 额 以 及 业 务 关 系, 产 品 销 售 和 业 务 开 展 无 需 从 零 开 始 二 与 新 设 投 资 方 式 相 比, 技 术 管 理 团 队 和 普 通 员 工 队 伍 是 现 成 的, 将 节 省 大 量 的 培 训 时 间 和 培 训 经 费 这 是 因 为 在 股 权 收 购 的 情 况 下, 除 蚌 埠 雷 诺 的 高 管 人 员 将 有 所 调 整 外, 其 他 员 工 与 蚌 埠 雷 诺 的 劳 动 合 同 将 会 继 续 有 效, 除 双 方 协 议 解 除, 否 则 将 继 续 履 行 下 去 14

16 三 与 新 设 投 资 方 式 相 比, 可 以 节 约 基 本 建 设 时 间 因 为 在 新 设 投 资 情 况 下, 新 公 司 需 要 在 完 成 基 本 建 设 后 才 能 从 事 生 产 经 营 活 动, 建 设 期 一 般 需 要 一 年 以 上 甚 至 几 年 的 时 间 股 权 收 购 无 需 进 行 基 本 建 设 即 可 直 接 从 事 生 产 经 营 活 动, 很 可 能 获 得 当 年 投 资 当 年 见 效 的 成 果 四 与 资 产 并 购 相 比, 可 以 节 约 流 转 税 税 款 在 资 产 并 购 的 情 况 下, 交 易 的 标 的 是 目 标 公 司 的 所 有 权, 其 中 的 不 动 产 土 地 使 用 权 和 无 形 资 产 因 发 生 所 有 权 转 移, 需 要 投 资 公 司 依 法 缴 纳 契 税, 需 要 目 标 公 司 依 法 缴 纳 营 业 税 而 在 股 权 收 购 的 情 况 下, 作 为 蚌 埠 雷 诺 的 不 动 产 土 地 使 用 权 和 无 形 资 产 不 存 在 转 移 所 有 权 的 问 题, 即 使 因 蚌 埠 雷 诺 变 更 企 业 名 称 需 要 时 变 更 产 权 证 照 上 所 有 人 名 称, 也 不 存 在 所 有 权 转 移, 均 无 需 缴 纳 营 业 税 和 契 税 五 实 现 投 资 组 合 的 多 元 化, 提 高 企 业 价 值 在 股 权 收 购 方 式 下, 新 莱 应 材 可 以 实 现 跨 行 业 跨 地 区 的 多 元 投 资 组 合, 在 一 定 程 度 上 将 投 资 风 险 抵 消, 增 进 其 收 益 或 销 售 的 稳 定 性, 从 而 对 公 司 股 票 价 格 产 生 有 利 影 响, 提 高 企 业 价 值, 增 加 股 东 财 富 六 较 大 限 度 的 降 低 行 业 壁 垒, 有 利 于 实 现 新 的 投 资 机 会 通 过 对 真 空 镀 膜 成 套 设 备 行 业 中 选 定 的 蚌 埠 雷 诺 进 行 股 权 收 购, 特 别 是 对 收 购 股 权 比 例 的 大 小 的 战 略 决 策, 可 以 较 大 限 度 的 降 低 行 业 进 入 退 出 壁 垒 七 取 得 控 制 权, 实 现 投 资 公 司 发 展 战 略 在 股 收 收 购 中, 取 得 了 控 制 权 就 意 味 着 取 得 了 公 司 发 展 的 控 制 权, 这 对 于 上 市 公 司 的 产 业 布 局, 完 善 产 业 链 构 建, 减 少 竞 争 对 手, 实 施 整 体 发 展 战 略 都 十 分 必 要 15

17 第 五 章 市 场 分 析 一 产 品 概 述 真 空 镀 膜 技 术 是 指 在 高 真 空 的 环 境 下, 以 物 理 气 相 沉 积 法 PVD 或 化 学 气 相 沉 积 法 CVD, 在 不 同 的 基 体 如 玻 璃 塑 料 陶 瓷 金 属 硅 片 等 表 面 形 成 几 十 纳 米 至 几 百 纳 米 厚 度 的 薄 膜 层, 从 而 改 变 基 体 材 料 表 面 特 性 的 新 兴 表 面 加 工 技 术 真 空 镀 膜 分 为 蒸 发 镀 膜 离 子 镀 膜 溅 射 镀 膜 和 化 学 气 相 沉 积 四 种 形 式, 按 功 能 要 求 可 分 为 装 饰 性 镀 膜 和 功 能 性 镀 膜 其 中 : 溅 射 镀 膜 是 一 种 利 用 溅 射 现 象 沉 积 薄 膜 的 技 术, 测 射 镀 膜 最 初 出 现 的 是 简 单 的 直 流 二 级 溅 射, 后 来 发 展 到 磁 控 测 射, 磁 控 测 射 解 决 了 二 级 测 射 沉 积 速 率 低, 等 离 子 体 离 化 率 低 等 问 题, 已 成 为 目 前 镀 膜 行 业 主 要 方 法 之 一 真 空 镀 膜 成 套 设 备 主 要 由 超 薄 玻 璃 清 洗 机 真 空 室 真 空 泵 真 空 测 量 计 溅 射 阴 极 控 制 系 统 及 成 品 检 测 仪 真 空 检 漏 仪 等 70 多 台 ( 套 件 ) 所 组 成 二 真 空 镀 膜 设 备 应 用 由 于 镀 膜 设 备 可 以 应 用 在 不 同 的 基 体 表 面 如 玻 璃 塑 料 陶 瓷 金 属 硅 片 等, 其 衍 生 的 产 品 种 类 较 多 由 镀 膜 设 备 衍 生 的 产 品 镀 膜 玻 璃 是 在 玻 璃 表 面 涂 镀 一 层 或 多 层 金 属 合 金 或 金 属 化 合 物 薄 膜, 以 改 变 玻 璃 的 光 学 性 能, 满 足 某 种 特 定 要 求 镀 膜 玻 璃 按 产 品 的 不 同 特 性, 可 分 为 热 反 射 玻 璃 低 辐 射 玻 璃 (Low-E) 导 电 膜 玻 璃 (TCO) 三 类 透 明 导 电 膜 玻 璃 (TCO 玻 璃 ) 是 指 在 平 板 玻 璃 表 面 通 过 物 理 或 化 学 镀 膜 方 法 均 匀 的 镀 上 一 层 透 明 的 导 电 氧 化 物 薄 膜 而 形 成 的 组 件 TCO 玻 璃 主 要 分 为 氧 化 铟 锡 透 明 导 电 膜 玻 璃 (ITO 玻 璃 ) 掺 Al 氧 化 锌 透 明 导 电 膜 玻 璃 (AZO 玻 璃 ) 和 掺 F 氧 化 锡 (FTO 玻 璃 ) 三 种 ITO 玻 璃 是 通 过 ITO 导 电 膜 玻 璃 生 产 线, 在 高 度 净 化 的 厂 房 环 境 中, 利 用 平 面 磁 控 技 术, 在 超 薄 玻 璃 上 溅 射 氧 化 铟 锡 导 电 薄 膜 镀 层 并 经 高 温 退 火 处 理 得 到 的 高 技 术 产 品 ITO 玻 璃 广 泛 地 用 于 液 晶 显 示 器 (LCD) 太 阳 能 电 池 微 电 子 ITO 导 电 膜 玻 璃 光 电 子 和 各 种 光 学 领 域 等 AZO 玻 璃 是 通 过 真 空 磁 控 反 应 溅 射 工 艺 将 氧 化 锌 铝 薄 膜 镀 制 于 玻 璃 基 片 上 16

18 AZO 玻 璃 主 要 应 用 于 液 晶 显 示 器, 薄 膜 太 阳 能 电 池, 防 雾 产 品 等 FTO 玻 璃 可 以 做 为 ITO 导 电 玻 璃 的 替 换 用 品, 广 泛 用 于 液 晶 显 示 屏, 光 催 化, 薄 膜 太 阳 能 电 池 基 底 等 镀 膜 玻 璃 作 为 玻 璃 二 次 加 工 的 主 要 产 品 之 一 在 我 国 发 展 很 快, 产 品 主 要 作 为 建 筑 用 ( 幕 墙 门 窗 阳 台 ) 汽 车 用 镀 膜 玻 璃 和 电 子 高 技 术 工 业 生 产 配 套 用 透 明 导 电 玻 璃 等 三 市 场 前 景 分 析 真 空 镀 膜 设 备 主 要 用 于 生 产 镀 膜 玻 璃, 其 成 长 性 依 赖 于 玻 璃 产 业 的 成 长, 因 此, 通 过 玻 璃 产 业 的 增 长 前 景 分 析 可 知 其 市 场 ( 一 )ITO 导 电 玻 璃 1. 产 品 特 点 ITO 玻 璃 是 在 清 洁 的 绝 缘 玻 璃 基 板 上, 以 真 空 磁 控 溅 射 方 式 依 次 镀 上 SiO2 层 和 ITO( 氧 化 铟 锡 ) 层 因 为 玻 璃 基 板 中 碱 性 成 分 微 量 释 出, 并 渗 入 液 晶 中, 进 而 造 成 液 晶 电 阻 率 下 降, 另 钠 离 子 会 导 电 造 成 字 肥 现 象, 或 使 密 封 胶 粘 力 下 降 等, 故 须 先 镀 上 一 层 SiO2 层 作 阻 挡 层 ITO 薄 膜 特 性 是 在 可 见 光 区 具 有 高 密 度 的 穿 透 性 与 极 佳 的 导 电 性, 非 常 合 适 作 为 LCD 显 示 器 的 透 明 导 电 极 ITO 主 要 分 为 TN 和 STN 其 中 :TN 全 称 为 扭 曲 向 列 型 面 板, 具 有 低 廉 的 生 产 成 本, 已 成 为 应 用 最 广 泛 的 入 门 级 液 晶 面 板, 广 泛 使 用 主 流 的 中 低 端 液 晶 显 示 器 ;STN 全 称 为 超 扭 曲 向 列 型 面 板, 其 显 示 原 理 与 TN 相 类 似, 不 同 的 是 TN 扭 转 式 向 列 场 效 应 的 液 晶 分 子 是 将 入 射 光 旋 转 90 度, 而 STN 超 扭 转 式 向 列 场 效 应 是 将 入 射 光 旋 转 180~270 度, 单 纯 的 TN 液 晶 显 示 器 本 身 只 有 明 暗 两 种 情 形 ( 或 称 黑 白 ), 并 没 有 办 法 做 到 色 彩 的 变 化 但 如 果 在 传 统 单 色 STN 液 晶 显 示 器 加 上 一 彩 色 滤 光 片, 可 以 显 示 出 全 彩 模 式 的 色 彩, 另 外 TN 型 的 液 晶 显 示 器 如 果 显 示 屏 幕 做 的 越 大, 其 屏 幕 对 比 度 就 会 显 得 较 差, 不 过 藉 由 STN 的 改 良 技 术, 则 可 以 弥 补 对 比 度 不 足 的 情 况 不 论 是 最 初 级 的 TN STN 或 是 TP 的 LCD PDP 还 是 作 为 新 一 代 显 示 面 板 的 OLED, 不 管 技 术 如 何 发 展 都 离 不 开 上 游 的 ITO 导 电 玻 璃, 并 且 作 为 目 前 唯 一 的 透 明 导 电 电 机 材 料, 其 未 来 发 展 趋 势 将 是 大 尺 寸 和 超 薄 方 向 发 展 17

19 2. 主 要 应 用 方 向 (1) 在 液 晶 显 示 器 中 的 应 用 LCD 面 板 组 件 总 厚 度 不 到 1 公 分, 内 部 包 含 二 十 多 项 材 料 及 元 件 不 同 类 型 LCD 所 需 材 料 不 尽 相 同, 但 是 基 本 结 构 类 似, 即 : 在 2 片 玻 璃 基 板 (ITO 导 电 膜 玻 璃 ) 内 夹 着 彩 色 滤 光 片 偏 光 板 配 向 膜 等 材 料, 灌 入 液 晶 材 料, 最 后 封 装 成 一 个 液 晶 盒 ITO 导 电 膜 玻 璃 是 LCD 面 板 的 关 键 基 础 材 料 (2) 在 触 摸 屏 中 的 应 用 按 感 应 原 理 触 摸 屏 可 以 分 为 电 阻 式 电 容 感 应 式 红 外 线 式 以 及 表 面 声 波 式 4 种, 目 前 市 场 上 应 用 的 是 以 电 阻 式 和 电 容 式 为 主, 分 别 占 整 个 市 场 的 69% 和 26% 电 阻 式 触 摸 屏 面 板 因 生 产 良 品 率 高 成 本 较 低, 为 目 前 消 费 类 产 品 的 主 流 技 术 电 阻 式 触 摸 屏 由 上 下 两 层 透 明 电 极 组 成, 在 两 层 透 明 导 电 极 之 间 有 许 多 细 小 的 透 明 隔 离 点 把 它 们 隔 开 绝 缘 电 阻 式 触 摸 屏 的 关 键 在 于 上 下 透 明 导 电 电 极 材 料, 该 透 明 导 电 电 极 材 料 主 要 用 ITO 导 电 玻 璃 构 成, 上 部 电 极 也 可 以 有 机 薄 膜 (PET) 为 基 板 (3) ITO 导 电 膜 玻 璃 在 OLED 显 示 器 中 的 应 用 OLED 是 一 种 新 型 的 正 在 成 长 中 的 平 面 显 示 器, 是 一 种 在 电 流 驱 动 下, 通 过 载 流 子 注 入 和 复 合, 复 合 后 形 成 激 子, 由 激 子 辐 射 衰 减 而 发 光 的 显 示 器 件 OLED 显 示 器 需 要 ITO 膜 层 作 为 透 明 的 电 极, 其 基 本 结 构 是 首 先 在 玻 璃 基 板 上 镀 制 ITO 膜 层, 然 后 再 制 作 有 机 材 料 发 光 层 OLED 用 ITO 导 电 玻 璃 联 合 应 用 了 ITO 导 电 膜 玻 璃 方 面 的 镀 膜 和 抛 光 技 术 另 外,ITO 导 电 膜 玻 璃 在 工 业 交 通 建 筑 等 领 域 也 有 应 用, 如 :ITO 导 电 膜 玻 璃 作 为 面 发 热 体, 通 电 后 可 以 除 冰 霜, 用 于 飞 机 挡 风 玻 璃 飞 机 眩 窗 激 光 测 距 仪 潜 望 镜 观 察 窗 等 ;ITO 导 电 膜 玻 璃 正 反 面 具 有 相 反 的 红 外 线 通 过 及 反 射 性 能, 玻 璃 正 面 具 有 优 良 的 红 外 线 通 过 功 能, 衰 减 量 极 小, 而 反 面 又 具 有 红 外 线 阻 挡 反 射 作 用, 因 而 该 玻 璃 具 有 优 良 的 保 温 透 光 性 能, 已 大 量 用 于 制 造 冷 藏 柜 ; ITO 导 电 膜 玻 璃 对 微 波 具 有 衰 减 作 用, 可 用 于 需 要 电 磁 屏 蔽 的 场 所, 包 括 计 算 机 机 房 雷 达 屏 蔽 保 护 微 波 炉 视 窗 PDP 显 示 屏 等 ;ITO 导 电 膜 玻 璃 作 为 太 阳 能 电 池 的 重 要 组 成 部 分, 作 为 透 明 导 电 电 极, 已 得 到 大 量 应 用 3. ITO 导 电 玻 璃 市 场 需 求 ITO 导 电 玻 璃 包 含 TN STN TP 三 类, 对 应 的 细 分 市 场 供 需 格 局 略 有 不 同 18

20 TN STN 属 于 早 期 产 品, 国 际 厂 家 如 日 本 韩 国 美 国 等 都 纷 纷 淡 出 该 市 场, 中 国 大 陆 和 台 湾 地 区 的 市 场 份 额 在 大 幅 增 长 TN-LCD 是 液 晶 显 示 器 中 最 早 上 市 的 产 品, 如 计 算 器 游 戏 机 普 通 仪 表 电 子 钟 表 小 家 电 等 STN-LCD 则 为 较 高 档 的 液 晶 显 示 器 产 品, 如 便 携 式 电 脑 电 子 记 事 本 翻 译 机 黑 白 显 示 手 机 电 子 辞 典 游 戏 机 办 公 设 备 普 通 MP3 电 子 仪 表 等 TN-LCD 和 STN-LCD 目 前 市 场 以 工 业 品 专 业 化 需 求 为 主, 生 命 周 期 普 遍 比 较 长, 且 价 格 便 宜, 工 艺 相 对 简 单 成 熟, 所 以 目 前 及 今 后 都 将 具 有 稳 定 的 市 场 虽 然 TN STN 属 于 早 期 产 品, 但 在 性 价 比 耐 受 性 能 方 面 比 高 端 的 TP TFT 触 屏 具 有 优 势 2008~2010 年 中 国 大 陆 及 台 湾 TN STN 产 值 已 过 200 亿 元, 行 业 年 复 合 增 长 率 为 7.5% 左 右, 未 来 增 速 存 在 有 下 滑 的 风 险, 但 预 计 未 来 5 年 内 仍 为 正 增 长 触 屏 作 为 新 型 的 屏 幕, 近 年 来 增 速 较 快, 广 泛 应 用 于 各 种 数 字 信 息 系 统, 从 小 型 产 品 如 手 机 平 板 电 脑 PDA e-book 游 戏 机 车 载 导 航 仪 数 码 产 品 工 控 仪 器 家 用 电 器 公 共 查 询 系 统 医 疗 器 械 等 手 机 平 板 电 脑 和 车 载 GPS 导 航 仪 是 2011 年 最 主 要 的 应 用 领 域 根 据 Display Search 的 统 计,2010 年 全 球 手 机 触 摸 屏 出 货 5.17 亿 片,2011 年 达 到 8.68 亿 片 触 屏 手 机 高 速 发 展, 手 机 总 量 按 照 2011 年 全 部 17 亿 部 推 算,2012 年 可 以 达 到 11 亿 套 触 摸 屏 ( 包 含 电 容 式 和 电 阻 式 ), 增 速 在 27% 左 右, 较 2011 年 68% 增 速 有 下 滑 但 是 增 速 仍 然 处 于 较 高 水 平 手 机 触 屏 增 长 未 来 主 要 是 依 靠 触 屏 手 机 渗 透 率 的 提 升, 预 计 未 来 五 年 内 仍 将 是 一 个 触 屏 普 及 带 来 的 高 速 增 长 期 近 年 来 由 于 苹 果 公 司 Ipad 的 热 卖 带 动 了 整 个 平 板 电 脑 行 业 的 高 速 增 长 根 据 Display Search 的 统 计,2010 年 平 板 电 脑 触 摸 屏 出 货 为 2,600 万 片,2011 年 达 到 7,200 万 片, 增 长 达 到 177%, 2012 年 预 计 可 以 到 1 亿 片, 增 速 在 39% 左 右, 平 板 电 脑 未 来 增 速 仍 然 处 于 较 高 水 平 随 着 平 板 显 示 行 业 的 深 入 发 展,ITO 导 电 膜 玻 璃 行 业 正 面 临 新 兴 市 场 带 来 的 增 长 机 遇 ITO 导 电 玻 璃 作 为 平 板 显 示 器 产 品 的 重 要 原 材 料, 今 后 的 发 展 方 向 仍 将 是 低 表 面 电 阻 或 高 表 面 电 阻 高 表 面 品 质 多 种 材 料 基 板 新 成 膜 技 术 特 殊 性 能 膜 层 等 方 面, 以 满 足 快 速 发 展 的 平 板 显 示 器 的 需 要 ITO 导 电 玻 璃 的 快 速 发 展 将 促 进 导 电 玻 璃 生 产 设 备 的 不 断 更 新 和 升 级, 给 真 空 镀 膜 技 术 创 造 出 更 大 的 市 场 空 间 4. 国 内 主 要 生 产 商 19

21 2011 年 我 国 主 要 ITO 导 电 玻 璃 厂 商 产 能 如 下 表 所 示 : 公 司 名 称 表 5-1 年 产 能 ( 万 片 ) 生 产 线 ( 条 ) 芜 湖 长 信 科 技 股 份 有 限 公 司 4, 深 圳 莱 宝 高 科 技 股 份 有 限 公 司 1,200 5 中 国 南 玻 集 团 股 份 有 限 公 司 1,200 5 蚌 埠 华 益 导 电 膜 玻 璃 有 限 公 司 4, 数 据 来 源 : 湘 财 证 券 研 究 所 ( 二 ) LOW-E 玻 璃 1. 国 际 LOW-E 玻 璃 使 用 率 快 速 增 长 当 前, 日 益 严 重 的 能 源 危 机 极 大 地 调 动 了 发 达 国 家 应 用 节 能 环 保 玻 璃 的 积 极 性 目 前,LOW-E 玻 璃 已 成 为 世 界 上 公 认 的 最 理 想 建 筑 节 能 材 料 之 一 欧 盟 北 美 澳 洲 日 本 以 及 其 他 一 些 国 家 和 地 区, 纷 纷 制 定 法 规 和 标 准, 强 制 性 规 定 新 建 建 筑 必 须 使 用 以 Low-E 玻 璃 为 最 佳 配 置 的 节 能 玻 璃 产 品, 使 得 在 这 些 国 家 和 地 区 新 建 建 筑 中,Low-E 玻 璃 的 使 用 率 呈 迅 速 增 长 之 势 目 前, 德 国 LOW-E 中 空 玻 璃 普 及 率 达 到 92%, 奥 地 利 LOW-E 中 空 玻 璃 普 及 率 达 到 90%, 波 兰 LOW-E 中 空 玻 璃 普 及 率 达 到 75%, 欧 共 体 新 节 能 条 例 要 求 新 建 改 造 的 建 筑 物 要 推 广 使 用 LOW-E 玻 璃, 因 此 欧 洲 各 国 原 先 双 层 玻 璃 窗 迅 速 改 用 为 LOW-E 中 空 玻 璃,LOW-E 玻 璃 市 场 需 求 量 也 急 剧 上 扬, 目 前 全 欧 洲 LOW-E 玻 璃 年 需 量 约 6,500.0 万 平 方 米 左 右 美 国 是 LOW-E 玻 璃 用 量 最 多 的 国 家, 其 建 筑 立 法 规 定 窗 户 的 传 热 系 数 不 应 高 于 2 瓦 / 平 方 米 度, 而 在 目 前 的 材 料 中 只 有 LOW-E 中 空 玻 璃 等 少 数 材 料 符 合 此 标 准 2. 国 内 节 能 建 筑 刚 刚 起 步, 市 场 空 间 广 阔 我 国 由 于 长 期 不 太 重 视 门 窗 的 节 能, 在 既 有 的 440 多 亿 平 米 的 建 筑 中,93% 以 上 用 的 是 不 节 能 的 窗 框 和 玻 璃 而 每 年 新 增 加 20 亿 平 米 左 右 的 建 筑, 也 多 是 不 节 能 的 建 筑 另 外, 数 十 亿 平 米 的 公 共 建 筑 和 数 以 千 万 平 米 计 的 玻 璃 幕 墙, 绝 大 多 数 用 的 也 是 非 节 能 单 片 玻 璃 或 普 通 的 中 空 玻 璃 根 据 中 信 建 投 证 券 研 发 部 统 计 数 据, 我 国 LOW-E 玻 璃 2004 年 产 量 350 万 平 米,2005 年 产 量 为 590 万 平 米,2006 年 为 920 万 平 米, 不 到 美 国 2004 年 年 产 量 六 20

22 分 之 一,2007 年 1,100.0 万 平 米,2011 年 3,600.0 万 平 方 米, 在 节 能 玻 璃 的 推 广 应 用 上, 我 国 与 发 达 国 家 还 有 很 大 的 差 距 近 几 年 来, 在 国 家 建 筑 节 能 政 策 的 推 动 下,Low-E 玻 璃 大 量 投 入 新 建 建 筑 以 及 既 有 建 筑 改 造 的 工 程 当 中, 国 内 市 场 需 求 量 大 幅 度 增 加 目 前, 我 国 Low-E 玻 璃 产 品 主 要 是 用 在 写 字 楼 市 场, 民 用 住 宅 基 本 采 用 普 通 浮 法 玻 璃,Low-E 玻 璃 在 民 用 住 宅 市 场 的 广 泛 应 用 将 是 未 来 Low-E 玻 璃 应 用 增 长 的 主 要 领 域 3. 市 场 需 求 预 测 国 家 提 出 的 建 筑 节 能 目 标 是 到 2020 年 全 国 新 增 建 筑 全 部 达 到 节 能 65% 的 目 标 2010 年 我 国 节 能 建 筑 面 积 超 过 40 亿 平 方 米, 预 计 今 后 3 年 将 新 增 节 能 建 筑 面 积 约 25 亿 平 方 米, 涉 及 节 能 玻 璃 面 积 约 4 亿 平 方 米, 平 均 每 年 节 能 玻 璃 的 市 场 需 求 量 约 1.2 亿 平 方 米 其 中 Low-E 玻 璃 将 占 据 80% 以 上 的 主 要 份 额 预 计 到 2013 年 我 国 Low-E 玻 璃 的 需 求 量 将 达 9,600.0 万 平 方 米 4. 生 产 企 业 竞 争 格 局 由 于 生 产 企 业 看 好 未 来 市 场,LOW-E 镀 膜 玻 璃 生 产 线 增 加 较 快 目 前, 全 国 离 线 LOW-E 镀 膜 玻 璃 生 产 线 大 约 20 条 左 右, 批 量 生 产 的 在 线 LOW-E 镀 膜 玻 璃 生 产 线 2 条 现 有 产 能 大 约 在 4,500 多 万 平 米 预 计 到 2013 年 国 内 Low-E 镀 膜 的 产 能 在 5,000 万 平 方 米 左 右 整 体 来 看, 行 业 仍 处 供 小 于 求 的 状 态 ( 三 )AZO 导 电 玻 璃 随 着 AZO 透 明 导 电 薄 膜 制 备 技 术 的 日 益 成 熟, 它 的 应 用 领 域 也 越 来 越 广 泛 主 要 的 应 用 领 域 有 太 阳 能 电 池 的 透 明 电 极 屏 幕 显 示 防 静 电 膜 电 磁 波 屏 蔽 面 发 热 膜 热 反 射 镜 气 敏 传 感 器 红 外 隐 身 材 料 等 目 前, 随 着 家 电 行 业 的 发 展,AZO 导 电 玻 璃 在 烤 箱 和 冰 柜 等 家 电 行 业 获 得 广 泛 的 应 用 大 烤 箱 镀 膜 玻 璃 : 在 西 方 人 的 世 界, 大 烤 箱 是 每 个 家 庭 的 标 准 配 置, 伊 莱 克 斯 惠 而 浦 等 年 销 量 近 千 万 台 2012 年 执 行 的 欧 盟 烤 箱 标 准 (A13) 中 将 面 板 玻 璃 的 温 度 上 升 范 围 从 90 摄 氏 度 压 缩 至 60 摄 氏 度, 对 烤 箱 的 隔 热 提 出 了 更 高 的 要 求, 目 前 市 场 上 的 两 片 或 三 片 玻 璃 做 成 的 中 空 门 将 变 成 三 片 或 四 片 玻 璃 做 成 的 中 空 门, 其 中 丝 印 玻 璃 一 片, 镀 膜 玻 璃 两 片 或 三 片 所 以 带 来 大 烤 箱 上 的 镀 玻 璃 需 求 量 大 幅 度 增 加 冰 柜 导 电 隔 热 镀 膜 玻 璃 : 随 着 生 活 水 平 的 提 高, 食 品 安 全 意 识 节 能 环 保 意 识 的 提 高, 冰 柜 的 使 用 量 会 越 来 越 多, 冰 柜 的 节 能 要 求 也 会 越 来 越 高 受 传 统 的 21

23 冰 柜 玻 璃 镀 膜 因 为 生 产 方 式 的 局 限, 膜 层 使 用 一 段 时 间 后 出 现 脱 落 等 问 题 导 致 隔 热 功 能 丧 失 本 项 目 采 用 的 连 续 式 镀 膜 生 产 方 式 膜 层 性 能 稳 定, 更 好 的 中 空 密 封 技 术 充 气 技 术 和 镀 膜 技 术 结 合 将 比 传 统 的 中 空 玻 璃 节 能 效 率 提 高 30% 随 着 电 子 高 技 术 工 业 生 产 配 套 用 透 明 导 电 玻 璃 和 建 筑 用 镀 膜 玻 璃 的 需 求 增 长, 给 真 空 镀 膜 设 备 提 供 了 广 阔 的 发 展 空 间, 带 动 真 空 镀 膜 生 产 线 市 场 需 求 的 扩 容 预 计 未 来 几 年 真 空 镀 膜 生 产 线 市 场 将 以 每 年 10%~15% 的 速 度 增 长 估 计 我 国 现 在 真 空 镀 膜 生 产 线 约 100 条, 到 2015 年, 预 计 真 空 镀 膜 设 备 的 市 场 需 求 将 增 加 30 条 ~45 条 可 见, 真 空 镀 膜 设 备 市 场 前 景 广 阔 四 真 空 镀 膜 成 套 设 备 目 标 市 场 及 竞 争 对 手 ( 一 ) 目 标 市 场 1. 属 于 高 端 市 场 的 真 空 镀 膜 成 套 设 备 市 场 巨 大 据 IBM 的 专 家 预 测, 平 板 显 示 器 (FPD) 触 摸 屏 磁 记 忆 存 储 光 记 忆 存 储 以 及 半 导 体 等 光 电 子 产 业 的 发 展 和 相 关 市 场 的 迅 速 扩 张, 将 使 其 发 展 所 依 赖 的 真 空 镀 膜 技 术 演 变 成 年 产 值 逾 2,000.0 亿 美 元 的 庞 大 产 业, 相 应 地 大 型 真 空 镀 膜 成 套 设 备 市 场 也 将 获 得 迅 速 的 扩 展 2. 中 高 端 市 场 的 真 空 镀 膜 成 套 设 备 利 润 较 为 丰 厚 由 于 真 空 镀 膜 成 套 设 备 的 技 术 门 槛 较 高, 全 球 绝 大 部 分 市 场 被 日 本 德 国 和 美 国 的 几 家 企 业 所 垄 断, 高 技 术 上 的 投 入 获 得 了 超 额 垄 断 利 润 的 回 报 近 几 年, 国 内 真 空 设 备 总 市 场 约 600 亿 元, 其 中 : 国 产 的 真 空 设 备 2011 年 全 年 实 现 销 售 收 入 约 200 亿 元, 主 要 集 中 在 中 低 端 市 场 ; 其 他 高 端 市 场 主 要 被 日 本 德 国 及 美 国 设 备 供 应 商 瓜 分, 其 中 仅 日 本 真 空 株 式 会 社 2011 年 在 中 国 市 场 的 销 售 额 达 4 亿 美 元 根 据 蚌 埠 雷 诺 发 展 规 划,2013 年 镀 膜 设 备 销 售 额 达 到 5,000.0 万 元 左 右, 只 占 国 内 市 场 很 小 份 额 可 见, 蚌 埠 雷 诺 真 空 镀 膜 设 备 市 场 的 后 续 发 展 空 间 广 阔 ( 二 ) 竞 争 对 手 分 析 日 本 德 国 和 美 国 的 制 造 商 ( 如 日 本 ULVAC 德 国 Leybold 德 国 AIXTRON 以 及 美 国 AMAT) 在 半 导 体 LED 芯 片 液 晶 显 示 等 产 业 高 端 处 于 优 势 地 位, 尤 其 在 成 套 设 备 和 工 艺 方 面 是 处 于 领 先 地 位 近 几 年, 我 国 真 空 设 备 行 业 取 得 了 很 大 的 发 展 和 长 足 的 进 步, 不 仅 在 产 值 和 产 量 上 大 幅 度 增 长, 而 且 在 品 种 和 规 格 还 有 综 合 技 术 水 平 上 都 取 得 了 可 观 的 成 绩, 在 液 晶 显 示 触 摸 屏 太 阳 能 光 伏 和 光 热 22

24 等 行 业 中 的 部 分 真 空 设 备 市 场 正 在 被 中 国 企 业 占 领 国 内 真 空 设 备 的 主 要 竞 争 企 业 如 下 : 表 5-2 序 号 竞 争 企 业 市 场 占 有 份 额 (%) 1 北 京 北 仪 创 新 真 空 技 术 有 限 责 任 公 司 国 投 南 光 有 限 公 司 深 圳 豪 威 真 空 光 电 子 股 份 有 限 公 司 沈 阳 市 真 空 机 械 三 厂 肇 庆 市 科 润 真 空 设 备 有 限 公 司 四 川 省 南 光 真 空 设 备 有 限 公 司 锦 州 航 星 真 空 设 备 有 限 公 司 汕 头 市 朝 阳 区 真 空 设 备 实 业 公 司 成 都 天 星 真 空 科 技 有 限 责 任 公 司 沈 阳 市 北 宇 真 空 设 备 厂 其 他 2.83 综 上 所 述, 真 空 镀 膜 成 套 设 备 行 业 不 是 一 个 完 全 竞 争 市 场, 属 于 订 单 驱 动 市 场, 由 于 下 游 产 业 需 求 快 速 增 长, 供 给 略 显 偏 紧, 未 来 市 场 呈 稳 中 增 长 趋 势 23

25 第 六 章 项 目 经 济 分 析 一 蚌 埠 雷 诺 利 润 预 测 并 购 成 功 之 后, 蚌 埠 雷 诺 将 开 始 真 空 镀 膜 成 套 设 备 的 生 产, 根 据 蚌 埠 雷 诺 所 提 供 的 基 础 数 据, 预 测 2013 年 ~2022 年 公 司 营 业 收 入 及 利 润 情 况 详 见 下 表 表 6-1 单 位 : 万 元 年 份 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 营 业 收 入 4, , , , , ,080.0 利 润 总 额 , , ,202.6 年 份 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 合 计 营 业 收 入 11, , , , ,800.0 利 润 总 额 1, , , , ,034.8 项 目 年 均 利 润 总 额 为 1,203.5 万 元, 所 得 税 按 照 25% 计 算, 年 均 缴 纳 所 得 税 为 万 元, 年 均 净 利 润 万 元 法 定 盈 余 公 积 金 按 照 10% 计 提, 年 均 提 取 法 定 盈 余 公 积 金 90.3 万 元 二 新 莱 应 材 投 资 回 报 分 析 基 于 上 述 测 算,2013 年 ~2022 年 蚌 埠 雷 诺 公 司 年 均 可 供 投 资 者 分 配 的 利 润 为 万 元, 按 照 60% 的 股 权 收 益 计 算, 年 均 获 得 股 权 收 入 万 元 净 利 润 及 股 权 收 入 情 况 如 下 表 表 6-2 单 位 : 万 元 项 目 名 称 2013 年 2014 年 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 可 供 投 资 者 分 配 的 利 润 股 权 收 入 项 目 名 称 2019 年 2020 年 2021 年 2022 年 合 计 可 供 投 资 者 1, , , , ,

26 分 配 的 利 润 股 权 收 入 ,874.1 三 财 务 分 析 结 论 据 测 算, 本 项 目 年 均 股 权 收 入 为 万 元, 项 目 投 资 财 务 内 部 收 益 率 为 26.10%, 项 目 投 资 财 务 净 现 值 (ic=10%) 为 万 元, 项 目 投 资 回 收 期 为 4.81 年 ; 资 本 金 财 务 内 部 收 益 率 26.10% 财 务 预 测 结 果 表 明 本 项 目 具 有 一 定 的 盈 利 能 力 25

27 第 七 章 项 目 风 险 分 析 一 项 目 面 临 的 主 要 风 险 本 项 目 的 风 险 分 析 贯 穿 于 项 目 并 购 和 项 目 并 购 后 维 护 运 营 的 全 过 程, 综 合 归 纳 风 险 因 素 有 5 种 : 技 术 风 险 经 营 风 险 经 营 管 理 层 风 险 整 合 风 险 人 才 风 险 一 技 术 风 险 本 项 目 真 空 成 套 设 备 主 要 依 托 蚌 埠 雷 诺 研 发 团 队 的 经 验, 未 形 成 拥 有 知 识 产 权 保 护 的 技 术, 可 能 在 项 目 运 营 过 程 中 受 到 相 关 竞 争 对 手 技 术 专 利 和 保 护 的 限 制, 这 将 影 响 产 品 的 销 售, 使 得 产 品 推 向 市 场 受 阻 建 议 新 莱 应 材 在 实 施 收 购 后, 尽 快 推 进 真 空 镀 膜 设 备 的 相 关 技 术 形 成 专 利, 以 专 利 形 式 获 得 保 护 二 经 营 风 险 经 营 协 同 效 应 主 要 是 通 过 并 购 后 的 重 组 和 整 合 引 起 的 企 业 经 营 效 率 的 变 化 体 现 的, 主 要 表 现 为 规 模 经 济 规 模 经 济 的 主 要 原 因 在 于 企 业 的 固 定 成 本 半 变 动 成 本 等 不 与 企 业 经 营 规 模 同 比 例 上 升, 从 而 造 成 产 品 单 位 平 均 成 本 降 低, 利 润 增 加 企 业 并 购 必 然 伴 随 着 企 业 规 模 的 扩 大, 并 通 过 生 产 一 体 化 管 理 一 体 化 营 销 一 体 化 品 牌 一 体 化 以 及 专 业 化 分 工 协 作 和 技 术 水 平 的 提 高 实 现 规 模 经 济 经 营 杠 杆 是 用 来 检 测 企 业 的 息 税 前 利 润 对 销 售 量 变 动 的 敏 感 程 度, 也 就 是 息 税 前 利 润 的 销 量 弹 性 本 项 目 中 如 果 新 莱 应 材 和 蚌 埠 雷 诺 通 过 优 势 互 补 实 现 经 营 协 同 效 应, 随 着 产 品 产 销 量 增 加, 由 于 经 营 杠 杆 的 放 大 效 应, 就 会 产 生 规 模 经 济 的 效 果 但 是 如 果 并 购 后 生 产 规 模 不 合 理 整 合 不 力 销 售 减 少, 双 方 之 间 不 产 生 协 同 效 应, 将 会 造 成 规 模 的 不 经 济 三 经 营 管 理 层 风 险 由 于 并 购 方 与 被 并 购 方 管 理 层 理 念 和 管 理 制 度 的 差 异, 为 企 业 生 产 经 营 带 来 一 定 影 响 企 业 并 购 中 涉 及 管 理 理 念 碰 撞 高 级 管 理 人 员 调 整 组 织 结 构 改 变 分 配 制 度 激 励 制 度 的 调 整 等 对 蚌 埠 雷 诺 进 行 收 购 后, 建 立 新 的 董 事 会 和 选 举 新 的 经 营 管 理 层 人 员, 通 过 充 分 调 整 经 营 管 理 队 伍, 提 高 蚌 埠 雷 诺 的 整 体 效 率, 26

28 从 而 实 现 管 理 协 同 效 应, 而 这 是 一 个 复 杂 的 过 程, 新 莱 应 材 与 蚌 埠 雷 诺 均 面 临 着 极 大 风 险 四 整 合 风 险 由 于 不 同 企 业 的 成 长 经 历 和 外 部 环 境 不 同, 它 们 在 信 仰 和 价 值 观 以 及 行 为 规 范 和 经 营 风 格 组 织 结 构 管 理 体 制 和 财 务 运 作 方 式 上 都 存 在 较 大 的 差 异 在 整 合 过 程 中 不 可 避 免 地 会 出 现 磨 擦, 或 通 过 并 购 形 成 的 规 模 过 于 庞 大 而 产 生 规 模 不 经 济, 甚 至 整 个 企 业 的 经 营 业 绩 可 能 被 并 购 进 来 的 企 业 所 拖 累 五 人 才 风 险 公 司 的 科 研 和 营 销 人 才 需 要 一 个 较 长 时 间 的 培 养 过 程 由 于 并 购 后, 被 并 购 企 业 在 管 理 风 格 和 制 度 上 与 收 购 企 业 存 在 差 异, 容 易 导 致 关 键 的 科 研 和 营 销 人 才 的 流 失 二 风 险 对 策 分 析 为 了 进 一 步 规 避 风 险, 降 低 风 险 损 失, 本 项 目 风 险 防 范 对 策 主 要 包 括 : 一 调 整 经 营 战 略 了 解 被 并 购 企 业 情 况, 加 强 经 营 管 理 为 了 防 范 经 营 风 险, 并 购 后, 要 对 新 莱 应 材 和 并 购 企 业 的 经 营 战 略 进 行 调 整, 使 其 目 标 一 致, 有 利 于 实 现 并 购 后 的 协 同 效 应 和 规 模 经 济 在 并 购 的 同 时, 建 立 风 险 管 理 体 系, 避 免 盲 目 扩 张 带 来 的 经 营 不 善 努 力 争 取 将 新 莱 应 材 经 营 模 式 与 被 并 购 企 业 的 创 新 意 识 和 技 术 领 先 优 势 结 合 起 来, 合 理 安 排 不 同 企 业 之 间 股 权 与 资 产 的 重 新 配 置, 适 当 调 整 管 理 模 式 和 销 售 策 略, 加 强 蚌 埠 雷 诺 的 运 营 能 力, 提 高 整 体 管 理 效 率 二 重 视 并 购 和 管 理 团 队 的 衔 接 和 过 渡 应 从 全 过 程 风 险 管 理 的 角 度 进 行 并 购 投 资 的 风 险 控 制, 重 视 并 购 团 队 和 并 购 后 实 施 整 合 及 运 作 管 理 团 队 的 衔 接 和 过 渡 交 易 前 期 沟 通 可 交 由 专 业 咨 询 机 构 办 理, 交 易 过 程 收 购 方 的 管 理 团 队 应 全 程 参 与, 待 交 易 完 成 后 再 由 被 收 购 方 现 有 管 理 团 队 主 要 进 行 公 司 的 管 理, 收 购 方 主 要 掌 握 公 司 总 体 发 展 方 向 本 项 目 涉 及 被 并 购 企 业 收 购 方 风 险 投 资 机 构 等 主 体, 在 并 购 过 程 中, 应 充 分 发 挥 各 方 在 资 金 技 术 营 销 等 方 面 的 优 势, 取 长 补 短, 实 现 优 势 互 补, 协 同 发 展 三 重 视 人 力 资 源 整 合 27

29 不 同 的 企 业 处 于 不 同 的 文 化 习 俗 社 会 制 度 之 中, 具 有 不 同 的 并 购 动 机, 整 合 战 略 规 划 实 施 的 重 点 也 各 不 相 同 因 此, 要 规 避 并 购 的 整 合 风 险, 应 当 从 战 略 的 高 度 来 重 视 和 搞 好 整 合 的 战 略 规 划 要 对 被 并 购 企 业 进 行 制 度 上 的 调 整, 使 之 更 适 合 于 并 购 后 的 企 业 培 育 企 业 一 体 化 的 经 营 理 念, 努 力 化 解 整 合 过 程 中 出 现 的 各 种 冲 突 和 潜 在 冲 突, 企 业 整 合 过 程 中 的 任 何 安 排, 包 括 产 品 和 服 务 的 重 新 设 计 人 事 调 整 等 都 应 该 考 虑 到 是 否 可 能 对 客 户 产 生 冲 击 要 在 并 购 前 充 分 估 计 整 合 的 难 度, 对 整 合 成 本 风 险 进 行 评 估, 提 前 制 定 好 各 种 方 案 和 措 施, 加 快 运 营 整 合 的 速 度 和 效 果 只 有 正 确 处 理 它 们 的 相 互 关 系, 并 购 整 合 才 能 达 到 最 佳 协 同 效 应 四 注 重 并 购 后 的 企 业 管 理 企 业 并 购 后, 制 定 的 管 理 制 度 和 方 法 应 符 合 其 自 身 发 展 阶 段 和 运 作 特 点, 以 取 长 补 短 以 优 补 劣 和 共 同 发 展 作 为 追 求 的 目 标 目 前, 被 并 购 方 经 营 状 况 良 好, 管 理 方 法 得 当, 应 尽 可 能 保 持 其 管 理 制 度 和 方 法 的 稳 定 性 和 连 续 性, 同 时, 应 充 分 吸 收 双 方 优 秀 的 管 理 经 验, 完 善 管 理 制 度, 优 化 企 业 之 间 的 信 息 传 递 沟 通 方 式 五 加 大 技 术 研 发 投 入 进 一 步 加 强 研 发 投 入 与 产 出 的 管 理 和 考 核, 努 力 控 制 产 品 研 发 费 用, 促 进 产 业 化, 以 积 极 的 创 新 体 制, 提 高 研 发 效 率 和 产 品 竞 争 力, 不 断 地 进 行 技 术 创 新 和 新 产 品 开 发 加 强 前 沿 技 术 领 域 的 研 究, 培 养 和 造 就 一 批 优 秀 的 工 艺 技 术 人 员 ; 要 开 发 出 更 多 更 好 的 标 准 化 产 品 并 快 速 实 现 产 业 化, 提 高 产 品 的 档 次 和 竞 争 力, 以 适 应 当 前 激 烈 的 市 场 竞 争, 稳 定 和 巩 固 公 司 地 位 28