经 营 范 围 : 城 市 开 发 建 设 项 目 及 其 相 关 信 息 咨 询 服 务, 城 市 建 设 项 目 的 投 资 经 营 管 理, 经 销 五 金 建 筑 材 料, 农 业 综 合 开 发, 农 业 水 利 基 础 设 施 建 设, 房 地 产 开 发 经 营 ( 依 法 须 经 批

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1 2014 年 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 公 司 债 券 2015 年 度 履 约 情 况 及 偿 债 能 力 分 析 报 告 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 主 承 销 商 ) 作 为 2014 年 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 公 司 债 券 ( 以 下 简 称 本 期 债 券 ) 的 主 承 销 商, 按 照 国 家 发 展 改 革 委 办 公 厅 关 于 进 一 步 加 强 企 业 债 券 存 续 期 监 管 工 作 有 关 问 题 的 通 知 ( 发 改 办 财 金 号 ) 的 相 关 要 求 出 具 本 报 告 为 出 具 本 报 告, 主 承 销 商 与 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 发 行 人 公 司 ) 进 行 接 洽, 对 于 出 具 本 报 告 有 关 的 事 项 进 行 了 必 要 的 调 查 本 报 告 依 据 主 承 销 商 对 有 关 情 况 的 调 查 发 行 人 出 具 的 证 明 文 件 等 进 行 判 断, 对 本 期 债 券 存 续 期 间 所 了 解 的 信 息 进 行 披 露 主 承 销 商 未 对 本 期 债 券 的 投 资 价 值 做 出 任 何 评 价, 也 未 对 本 期 债 券 的 投 资 风 险 做 出 任 何 判 断 本 期 债 券 的 投 资 者 应 自 行 判 断 和 承 担 投 资 风 险 一 发 行 人 的 基 本 情 况 企 业 名 称 : 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 住 所 : 江 苏 中 关 村 科 技 产 业 园 泓 口 路 218 号 C 幢 三 楼 法 定 代 表 人 : 杨 迤 注 册 资 本 :28,000 万 元 人 民 币 公 司 类 型 : 有 限 责 任 公 司 ( 法 人 独 资 ) 1

2 经 营 范 围 : 城 市 开 发 建 设 项 目 及 其 相 关 信 息 咨 询 服 务, 城 市 建 设 项 目 的 投 资 经 营 管 理, 经 销 五 金 建 筑 材 料, 农 业 综 合 开 发, 农 业 水 利 基 础 设 施 建 设, 房 地 产 开 发 经 营 ( 依 法 须 经 批 准 的 项 目, 经 相 关 部 门 批 准 后 方 可 开 展 经 营 活 动 ) 二 本 期 债 券 基 本 情 况 ( 一 ) 发 行 人 : 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 ( 二 ) 债 券 名 称 :2014 年 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 公 司 债 券 ( 三 ) 债 券 简 称 :14 溧 昆 仑 债 ( 银 行 间 债 券 市 场 );14 溧 昆 仑 ( 上 海 证 券 交 易 所 ) ( 四 ) 上 市 地 点 : 银 行 间 市 场 上 海 证 券 交 易 所 易 所 ) ( 五 ) 债 券 代 码 : ( 银 行 间 市 场 ) ( 上 海 证 券 交 ( 六 ) 发 行 总 额 : 人 民 币 11 亿 元 ( 七 ) 债 券 期 限 及 利 率 : 本 期 债 券 为 7 年 期 固 定 利 率 债 券, 票 面 年 利 率 为 5.90%, 在 债 券 存 续 期 内 固 定 不 变 ( 八 ) 还 本 付 息 方 式 : 本 期 债 券 每 年 付 息 一 次, 分 次 还 本 在 债 券 存 续 期 的 第 3 年 至 第 7 年, 每 年 末 按 照 债 券 发 行 总 额 20% 的 比 例 偿 还 债 券 本 金 提 前 还 本 年 度 的 应 付 利 息 随 当 年 本 金 的 兑 付 一 起 支 付, 每 年 付 息 时 按 债 权 登 记 日 日 终 在 托 管 机 构 名 册 上 登 记 的 各 债 券 持 有 人 所 持 债 券 面 值 所 应 获 利 息 进 行 支 付 ( 九 ) 发 行 首 日 :2014 年 10 月 24 日 2

3 ( 十 ) 上 市 日 期 :2014 年 10 月 31 日 ( 银 行 间 债 券 市 场 );2014 年 11 月 24 日 ( 上 海 证 券 交 易 所 ) ( 十 一 ) 承 销 团 成 员 : 主 承 销 商 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司, 副 主 承 销 商 为 长 城 证 券 有 限 责 任 公 司, 分 销 商 为 华 英 证 券 有 限 责 任 公 司 和 天 风 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 十 二 ) 担 保 方 式 : 无 担 保 ( 十 三 ) 信 用 级 别 :2015 年 度 的 跟 踪 评 级 报 告 尚 未 出 具 根 据 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 于 2015 年 6 月 30 日 出 具 的 2014 年 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 公 司 债 券 跟 踪 评 级 报 告 ( 新 世 纪 跟 踪 [2015] 号 ), 公 司 在 此 次 跟 踪 评 级 中 主 体 信 用 等 级 为 AA, 评 级 展 望 为 稳 定, 本 期 债 券 信 用 等 级 为 AA ( 十 四 ) 公 司 指 定 信 息 披 露 网 站 : 中 国 债 券 信 息 网 上 海 证 券 交 易 所 网 站 三 发 行 人 履 约 情 况 ( 一 ) 办 理 上 市 或 交 易 流 通 情 况 发 行 人 已 按 照 2014 年 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 公 司 债 券 募 集 说 明 书 的 约 定, 在 发 行 完 毕 后 向 有 关 证 券 交 易 场 所 及 其 他 主 管 部 门 申 请 本 期 债 券 上 市 或 交 易 流 通 本 期 债 券 于 2014 年 10 月 31 日 在 银 行 间 市 场 上 市 流 通, 简 称 14 溧 昆 仑 债, 债 券 代 码 为 于 2014 年 11 月 24 日 在 上 海 证 券 交 易 所 上 市 流 通, 简 称 14 溧 昆 仑, 债 券 代 码 为 本 期 债 券 可 进 行 质 押 式 回 购, 质 押 券 申 报 和 转 3

4 回 代 码 为 ( 二 ) 付 息 情 况 本 期 债 券 的 付 息 日 为 2015 年 至 2021 年 每 年 的 10 月 24 日 ( 如 遇 法 定 节 假 日 或 休 息 日, 则 付 息 工 作 顺 延 至 其 后 第 1 个 工 作 日 ) 截 至 报 告 日, 本 期 债 券 已 经 于 2015 年 10 月 26 日 按 时 足 额 支 付 第 一 年 的 利 息 通 过 与 发 行 人 就 经 营 情 况 及 债 券 偿 债 的 工 作 安 排 的 沟 通, 根 据 目 前 情 况 合 理 预 计, 发 行 人 不 存 在 无 法 足 额 偿 付 未 付 利 息 的 情 况 ( 三 ) 募 集 资 金 使 用 情 况 根 据 2014 年 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 公 司 债 券 募 集 说 明 书, 本 期 债 券 募 集 资 金 为 11 亿 元, 在 扣 除 承 销 费 后 全 部 用 于 江 苏 中 关 村 科 技 产 业 园 基 础 设 施 建 设 项 目 目 前, 募 集 资 金 已 按 原 计 划 落 实 使 用 ( 四 ) 账 户 及 资 金 监 管 情 况 依 据 2014 年 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 公 司 债 券 募 集 资 金 使 用 专 项 账 户 监 管 协 议 和 2014 年 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 公 司 债 券 偿 债 账 户 监 管 协 议 的 规 定, 江 苏 江 南 农 村 商 业 银 行 股 份 有 限 公 司 溧 阳 市 支 行 接 受 发 行 人 委 托 负 责 监 督 发 行 人 严 格 按 照 本 期 债 券 募 集 资 金 用 途 进 行 使 用, 并 为 本 期 债 券 开 设 偿 债 专 户, 由 发 行 人 自 行 筹 集 资 金 在 每 年 还 本 付 息 日 之 前 5 个 工 作 日 将 当 期 偿 付 资 金 划 入 该 偿 债 专 户, 以 确 保 债 券 募 集 资 金 使 用 专 项 账 户 和 偿 债 账 户 中 资 金 的 独 立 和 安 全, 依 法 保 护 债 券 持 有 人 的 权 益 ( 五 ) 发 行 人 信 息 披 露 情 况 4

5 发 行 人 与 本 期 债 券 相 关 的 信 息 均 在 中 国 债 券 信 息 网 ( 和 上 海 证 券 交 易 所 网 站 ( 披 露 已 披 露 的 相 关 文 件 及 时 间 如 下 : (1)2014 年 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 公 司 债 券 发 行 文 件 (2014 年 10 月 16 日, 中 国 债 券 信 息 网 ) (2)2014 年 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 公 司 债 券 申 购 文 件 (2014 年 10 月 22 日, 中 国 债 券 信 息 网 ) (3)2014 年 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 公 司 债 券 簿 记 建 档 发 行 结 果 (2014 年 10 月 24 日, 中 国 债 券 信 息 网 ) (4)2014 年 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 公 司 债 券 交 易 流 通 信 息 (2014 年 10 月 30 日, 中 国 债 券 信 息 网 ) (5)2014 年 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 公 司 债 券 上 市 公 告 书 (2014 年 11 月 20 日, 上 海 证 券 交 易 所 网 站 ) (6) 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 关 于 法 定 代 表 人 总 经 理 变 更 的 公 告 (2015 年 1 月 21 日, 上 海 证 券 交 易 所 网 站 ;2015 年 1 月 21 日, 中 国 债 券 信 息 网 ) (7) 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 2014 年 度 财 务 报 表 审 计 报 告 (2015 年 4 月 28 日, 上 海 证 券 交 易 所 网 站 中 国 债 券 信 息 网 ) (8)2014 年 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 公 司 债 券 2014 年 度 履 约 情 况 及 偿 债 能 力 分 析 报 告 (2015 年 5 月 18 日, 中 国 债 券 信 息 网 ) (9) 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 2014 年 公 司 债 券 跟 踪 评 级 报 告 5

6 (2015 年 7 月 1 日, 上 海 证 券 交 易 所 网 站 中 国 债 券 信 息 网 ) (10) 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 2015 年 度 中 期 报 告 (2015 年 8 月 27 日, 上 海 证 券 交 易 所 网 站 中 国 债 券 信 息 网 ) (11)2014 年 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 公 司 债 券 2015 年 付 息 公 告 (2015 年 10 月 20 日, 上 海 证 券 交 易 所 网 站 中 国 债 券 信 息 网 ) (12)2014 年 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 公 司 债 券 2015 年 年 度 报 告 (2016 年 4 月 29 日, 上 海 证 券 交 易 所 网 站 中 国 债 券 信 息 网 ) (13)2014 年 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 公 司 债 券 2015 年 年 度 报 告 摘 要 (2016 年 4 月 29 日, 上 海 证 券 交 易 所 网 站 ) 四 发 行 人 偿 债 能 力 分 析 中 兴 华 会 计 师 事 务 所 ( 特 殊 普 通 合 伙 ) 对 发 行 人 2015 年 度 的 财 务 报 告 进 行 了 审 计, 并 出 具 了 标 准 无 保 留 意 见 的 审 计 报 告 ( 中 兴 华 审 字 [2016] 第 JS-0755 号 ) 以 下 所 引 用 的 财 务 数 据 均 引 自 上 述 审 计 报 告 ( 一 ) 发 行 人 偿 债 能 力 财 务 指 标 分 析 发 行 人 主 要 偿 债 能 力 指 标 项 目 2015 年 末 2014 年 末 资 产 总 计 ( 万 元 ) 1,627, ,199, 流 动 资 产 ( 万 元 ) 1,594, ,180, 存 货 ( 万 元 ) 934, , 应 收 账 款 ( 万 元 ) 104, , 其 他 应 收 款 ( 万 元 ) 371, ,

7 负 债 合 计 ( 万 元 ) 1,105, , 流 动 负 债 ( 万 元 ) 778, , 所 有 者 权 益 合 计 ( 万 元 ) 522, , 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 ( 万 元 ) 516, , 流 动 比 率 速 动 比 率 资 产 负 债 率 67.90% 59.28% 注 : 1 流 动 比 率 = 流 动 资 产 / 流 动 负 债 2 速 动 比 率 =( 流 动 资 产 - 存 货 )/ 流 动 负 债 3 资 产 负 债 率 = 负 债 总 额 / 资 产 总 额 100% 2015 年 末, 发 行 人 总 资 产 为 1,627, 万 元, 同 比 增 长 35.68%, 所 有 者 权 益 合 计 为 522, 万 元, 同 比 增 长 7.00% 报 告 期 末, 发 行 人 流 动 资 产 占 总 资 产 的 比 重 为 97.95%, 主 要 包 括 存 货 应 收 账 款 和 其 他 应 收 款, 上 述 三 项 期 末 余 额 分 别 为 934, 万 元 104, 万 元 和 371, 万 元 2015 年 末, 发 行 人 总 负 债 由 2014 年 末 的 711, 万 元 增 加 至 1,105, 万 元, 同 比 增 长 55.40%, 主 要 为 流 动 负 债, 占 总 负 债 的 比 重 为 70.48% 2014 年 末 及 2015 年 末, 发 行 人 流 动 比 率 分 别 为 2.27 和 2.05, 速 动 比 率 分 别 为 0.91 和 0.85 虽 然 流 动 比 率 显 示 发 行 人 较 高 的 资 产 变 现 能 力 和 短 期 偿 债 能 力, 但 由 于 流 动 资 产 中 存 货 占 比 过 高, 导 致 速 动 比 率 过 低 与 2014 年 末 相 比, 发 行 人 短 期 偿 债 指 标 整 体 呈 现 下 降 趋 势, 这 是 由 于 流 动 负 债 大 幅 提 高 的 缘 故 2015 年 末, 发 行 人 的 资 产 负 债 率 为 67.90%, 较 2014 年 末 的 59.28% 上 升 了 8.62 个 百 分 点, 处 于 较 高 水 平 ( 二 ) 发 行 人 盈 利 能 力 及 现 金 流 情 况 分 析 发 行 人 主 要 盈 利 能 力 和 现 金 流 量 指 标 项 目 2015 年 末 2014 年 末 7

8 营 业 收 入 ( 万 元 ) 99, , 营 业 利 润 ( 万 元 ) -2, 利 润 总 额 ( 万 元 ) 12, , 净 利 润 ( 万 元 ) 12, , 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 ( 万 元 ) -158, , 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 ( 万 元 ) -2, , 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 ( 万 元 ) 156, , 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 ( 万 元 ) -5, , 年, 发 行 人 营 业 收 入 来 自 安 置 房 销 售 收 入 在 建 工 程 转 让 收 入 和 土 地 转 让 收 入 2015 年, 发 行 人 营 业 收 入 为 99, 万 元, 较 2014 年 末 的 52, 万 元, 增 加 了 91.20%, 主 要 是 由 于 地 块 工 程 ( 小 圩 里 小 区 徐 格 笪 小 区 等 ) 转 让 收 入 增 加 所 致 2015 年, 发 行 人 营 业 利 润 为 -2, 万 元, 较 2014 年 末 的 万 元 继 续 下 降 ; 由 于 发 行 人 的 利 润 主 要 来 自 于 政 府 补 助, 受 到 营 业 利 润 下 降 的 影 响, 发 行 人 净 利 润 相 比 2014 年 有 所 下 降 受 发 行 人 所 从 事 的 基 础 设 施 建 设 和 安 置 房 建 设 等 业 务 发 展 的 影 响, 发 行 人 2015 年 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 流 出 快 速 增 加, 从 2014 年 净 流 出 34, 万 元 至 2015 年 净 流 出 158, 万 元, 这 主 要 是 由 于 支 付 的 工 程 款 大 幅 增 加 所 致 发 行 人 2015 年 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 -2, 万 元, 主 要 是 由 于 发 行 人 土 地 开 发 所 致 发 行 人 2015 年 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 156, 万 元, 主 要 是 由 于 发 行 人 新 增 借 款 的 增 加 所 致 ( 三 ) 发 行 人 及 其 全 资 或 控 股 子 公 司 已 发 行 尚 未 兑 付 债 券 除 本 期 债 券 外, 发 行 人 及 其 全 资 或 控 股 子 公 司 无 已 发 行 尚 未 兑 付 的 其 他 企 业 ( 公 司 ) 债 券 8

9 五 其 他 事 项 提 示 ( 一 ) 业 务 发 展 风 险 受 溧 阳 经 开 区 面 积 和 人 口 的 限 制, 公 司 业 务 增 长 受 到 一 定 制 约 同 时, 溧 阳 经 开 区 成 立 了 另 一 平 台 公 司 从 事 经 开 区 相 关 业 务, 公 司 的 发 展 在 一 定 程 度 上 受 到 限 制 ( 二 ) 经 营 风 险 随 着 发 行 人 资 产 规 模 和 经 营 规 模 的 快 速 扩 张, 公 司 经 营 风 险 控 制 难 度 加 大, 不 能 完 全 避 免 因 业 务 操 作 差 错 可 能 导 致 的 安 全 事 故 经 济 损 失 法 律 纠 纷 和 违 规 风 险 与 此 同 时, 发 行 人 的 投 资 具 有 投 资 金 额 大 回 收 期 长 的 特 点, 如 果 市 场 信 誉 下 降 资 金 筹 措 能 力 不 足 管 理 能 力 不 足 或 出 现 经 营 管 理 重 大 失 误, 将 影 响 发 行 人 持 续 融 资 能 力 及 运 营 效 益, 进 而 影 响 本 期 债 券 本 息 的 偿 付 ( 三 ) 项 目 建 设 风 险 如 果 建 设 前 期 的 征 地 及 拆 迁 费 用 增 加 建 设 期 间 的 土 地 平 整 成 本 增 加 原 材 料 价 格 上 涨 劳 动 力 成 本 增 加 或 出 现 其 他 不 可 预 见 的 不 利 因 素, 发 行 人 的 盈 利 水 平 将 受 到 影 响 此 外, 如 发 行 人 的 项 目 管 理 制 度 不 健 全 项 目 管 理 能 力 不 足 或 项 目 管 理 过 程 中 出 现 重 大 失 误, 将 会 对 募 集 资 金 投 资 项 目 的 建 设 进 度 项 目 现 金 流 及 收 益 产 生 重 大 影 响 ( 四 ) 财 务 风 险 发 行 人 未 来 投 资 项 目 需 要 综 合 利 用 直 接 融 资 渠 道 和 间 接 融 资 渠 道 来 筹 措 资 金, 并 不 断 加 强 对 资 金 的 管 理, 提 高 资 金 运 用 的 效 率 其 中, 发 行 人 的 其 他 应 收 款 和 应 收 账 款 数 额 较 大, 由 于 交 易 对 手 方 主 要 9

10 为 当 地 政 府 机 构, 上 述 应 收 款 质 量 受 当 地 政 府 财 力 影 响 较 大 因 此, 发 行 人 将 面 临 加 强 财 务 管 理 和 控 制 财 务 成 本 方 面 的 压 力 ( 五 ) 对 外 担 保 风 险 截 至 2015 年 末, 发 行 人 对 外 担 保 金 额 合 计 622, 万 元, 占 2015 年 末 总 资 产 的 比 重 为 38.26% 若 未 来 被 担 保 人 不 能 按 时 还 本 付 息, 发 行 人 将 面 临 代 偿 风 险 以 上 情 况, 特 此 公 告 10

11 ( 本 页 无 正 文, 为 2014 年 溧 阳 昆 仑 城 建 集 团 有 限 公 司 公 司 债 券 2015 年 度 履 约 情 况 及 偿 债 能 力 分 析 报 告 之 盖 章 页 ) 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 年 月 日 11