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- 敢漠 董
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1 消费升级之教育行业之二 好未来 (TAL) 与新东方 (EDU) 摘要 随着中国人均可支配收入不断上升, 家庭对于子女教育重视程度越来越高, 教育投资观念加强 根据国家统计局数据,2017 年前三季度, 人均可支配收入为 19,342 元, 同比增长 9.1%, 其中人均教人均教育文化娱乐消费支出同比增长 8.9% 至 1,471 元, 占人均消费支出的比重为 11.2% 新兴中产阶级不断上升, 对于优质教育资源的需求也不断上升 从政策层面来看, 国家 二孩政策 已全面铺开, 新 民办教育促进法 于 2017 年 9 月正式落地, 对于中国教育市场, 尤其是 K12 教育市场的未来发展十分有利 K12 中 12 小学到高中教育培训市场我们认为 K12 行业未来发展有以下几个特点 : 1. 品牌化标准化发展 ; 2. 重资产往轻资产转化 ; 3. 人工智能推动教育科技智能化 我们认为在消费升级的推动下教育消费在不断提升, 教育将成为人们的长期消费热点, 建议中长期关注国内 K12 课外培训龙头好未来 (TAL.US) 和新东方 (EDU.US) 好未来 (TAL.US) 2018 财年二季度营收超预期, 但净利润逊预期 公司基本面向好, 但短期利润率或会承压 未来发展潜力点 :K12 课外培训业务良性快速发展 ; 双师课堂布局加快, 结合人工智能等科技手段, 有效地融合 线上 + 线下 教学模式的优势将有利于提升利润率 新东方 (EDU.US) 2018 财年一季度营收优于市场预期, 但 EPS 略逊于市场预期 未来发展潜力点 : 线上 K12 业务的快速增长 ; 双师课堂布局加快, 这种 O2O 双向互动的教学模式将成为报名人数增长及提升利润率的驱动力 各国指数 收市价 一周变动 % 年初至今 % 香港恒生指数 % 29.3% 恒生中国企业指数 % 23.9% 上证综合指数 % 10.1% 创业板指数 % -3.4% 道琼斯工业指数 % 18.4% 标准普尔 500 指数 % 14.4% 纳斯达克指数 % 21.8% 罗素 2000 指数 % 10.3% 富时 100 指数 % 5.2% 法国 CAC 40 指数 % 13.2% 德国 DAX 30 指数 % 15.2% 日经 225 指数 % 15.1% 波罗的海干货指数 % 61.8% 预期估值 PE PB 股息率 % 香港恒生指数 % 恒生中国企业指数 % 上证综合指数 % 道琼斯工业指数 % MSCI 新兴市场指数 % 波幅指数 收市价 一周变动 % 年初至今 % VIX 指数 % -22% HSI 波动率指数 % -11% 外汇 收市价 一周变动 % 年初至今 % 美汇指数 % -7.2% 美元兑人民币 % -4.2% 欧元兑美元 % 10.5% 英镑兑美元 % 6.0% 利率 收市价 一周变动 % 年初至今 % 5 年期国债 % 7.5% 10 年期国债 % 0.3% 三个月 Shibor % 34.1% 三个月 Libor % 37.7% 商品 收市价 一周变动 % 年初至今 % 纽约期油 % -2.0% 布伦特期油 % 4.2% 黄金现货 % 10.0% 三月期铜 % 26.2% 相关阅读链接 美股投资参考 好未来 (TAL.US) 策略员 Yeye Lai ( 赖烨烨 ) (852) yeye.lai@gtjas.com.hk 国泰君安国际投资咨询部 1
2 教育行业 政策红利叠加消费升级 随着中国人均可支配收入不断上升, 家庭对于子女教育重视程度越来越高, 教育投资观念加强 根据国家统计局数据,2017 年前三季度, 人均可支配收入为 19,342 元, 同比增长 9.1%, 其中人均教育文化娱乐消费支出同比增长 8.9% 至 1,471 元, 占人均消费支出的比重为 11.2% 新兴中产阶级群体的不断上升, 也推升了优质教育资源的需求 从政策层面来看, 国家 二孩政策 已全面铺开, 新 民办教育促进法 于 2017 年 9 月正式落地 二孩政策于 2015 年 10 月全面实施, 该政策实施后 2016 年出生人口同比上升 8%, 二孩及以上占比超过 45%, 国家卫计委预计 2017 年二孩级以上出生人数将超过 900 万 另外, 新 民办教育促进法 于 2017 年 9 月正式落地也会加速教育行业的进一步规范和健康发展 我们认为在消费升级的推动下教育消费在不断提升, 教育将成为人们的长期消费热点 图表 1: 二孩政策出台后人口出生数 ( 万人 ) E 二孩及以上出生人数一孩出生人数 资料來源 : Frost & Sullivan, 国泰君安国际 国泰君安国际投资咨询部 2
3 K12 中 12 小学到高中教育培训市场 在我国, 国家规定实施九年义务教育, 意思是从小学 (6 年 ) 到初中 (3 年 ) 的教育是强制 普遍和免费的 新 民办教育促进法 明确了对于从小学到初中的九年义务教育民办学校仅能采取非营利模式, 所以利好了以营利模式为主的私立幼儿园 学前教育机构 私立国际高中 以及 K12 课外辅导培训机构 从 K12 各类别学生人口来看, 小学学生人口占比最高, 约占 K12 学生总人口的 50%, 而且市场预计 K12 各类别学生课外培训需求将逐年增长 图表 2:K12 学生人口分析 ( 百万 ) 图表 3:K12 课外培训学生人数 ( 百万 ) E 2018E 2019E 2020E 2021E E 2018E 2019E 2020E 2021E 幼儿园小学初中高中 幼儿园小学初中高中 资料來源 : Frost & Sullivan, 国泰君安国际 资料來源 : Frost & Sullivan, 国泰君安国际 市场预计,2017 年至 2021 年 K12 课外培训市场的收入总量将从 亿元上升至 亿元人民币, 年化复合增长率为 18.7% 从市场增量上看, 中国未来 K12 课外培训市场市场潜在增量巨大 图表 4:K12 课外培训总收入 ( 百万 ) 资料來源 : Frost & Sullivan, 国泰君安国际 国泰君安国际投资咨询部 3
4 我们认为 K12 课外培训教育领域的未来发展将会呈现以下特点 : 品牌化标准化发展 在新民促法颁布前,K12 培训机构的入门门槛较低, 民办培训机构不需要取得办学许可证, 只需要在教育部门备案, 注册成为教育咨询或科技公司则可 但在新民促法的要求下, 营利性民办学校必须申请办学许可证, 并在工商局备案, 这明确了教育培训机构同时受教育局和工商局监管 也就是说, 无证办学的培训机构将会被淘汰, 而 K12 教育培训领域的龙头品牌的地位将得到巩固 此外, 各大培训机构正在不断提升课程模式和管理模式的标准化程度, 这不仅可以一改传统教育机构严重依赖名师 师资成本较高的情况, 还可以提高扩张速度, 制造品牌效应 重资产往轻资产转化 近年来,K12 培训机构正将原来的重资产模式转化为轻资产模式 其中一个方式是在往低线城市扩张时, 不再像原来那样设置直属分校, 而是设置直播教室并配备助理教师 这一方面加快了品牌扩张速度, 另一方面降低了固定物业 人力等成本 其最佳实践代表为 双师课堂, 就是一位主讲名师以直播的形式授课, 一位助理教师在线下负责课堂管理和课后针对性辅导 该模式不仅解决了低线城市分校优质师资短缺的问题, 还使学生获得优质的教学资源, 并保证了线上直播教学的效果 好未来和新东方作为这个实践的领先者, 好未来双师课堂收入已突破 2 亿元, 新东方已能实现多班同时通过双师课堂上课 轻资产模式能有效融合线上线下教育资源, 将是 K12 培训未来发展的趋势 国泰君安国际投资咨询部 4
5 人工智能推动教育科技智能化 目前, 教育行业出现了科技智能化的趋势 今年 6 月, 人工智能机器人 Al-Maths 参加高考, 仅用时 9 分 47 秒以 134 分 ( 满分 150 分 ) 完成了数学卷的答题, 一时把教育智能化推到风口浪尖上 那么, 对于教育的科技智能化主要是通过自适应课程系统 学习管理系统 (LMS) 智能机器人等方式应用 而目前, 开始运用在 K12 教育培训上的技术有自适应课程系统和学习管理系统 (LMS) 自适应课程系统简单来说, 是利用人工智能针对学生个人情况安排学习课程, 这改变了传统上由老师自主安排课程的模式, 真正能实现因材施教 学习管理系统 (LMS) 是通过计算机 网络等数字化方法进行电子化学习与教学活动, 对于 K12 的解决方案是通过评测衡量学生的学习情况, 帮助教师改进教学计划, 同时搭建起老师和家长实时沟通交流的平台 例如, 好未来运用的的 ICS 智能教学系统 和 学而思 OPS 智能练习系统, 魔镜系统 等能促进学生在课堂中参与互动, 并能实时反馈学生的学习情况给老师和家长 未来, 中国教育形态将持续被科技革新, 教育智能化也成为 K12 培训机构未来的发展趋势 其一方面能提升教育效率和规模化的程度, 另一方面能提升优质教育资源的可获取度 在此背景下, 我们建议可持续关注国内 K12 课外培训龙头 好未来 (TAL.US) 和新东方 (EDU.US) 国泰君安国际投资咨询部 5
6 好未来 (TAL.US) 2018 财年二季度营收超预期, 但净利润逊预期 截止 8 月 31 日三个月, 实现营收同比增长 68.1% 至 亿元 ( 美元, 下同 ), 优于市场预期 亿元, 实现净利润同比增长 6.7% 至 5,950 万元, 逊于市场预期 10%, 基本和摊薄每股净收益分别为 0.11 美元和 0.10 美元, 与市场预期持平 注册学生人数增长迅速, 同比上升 100.6% 至 224 万人 公司净利润逊于市场预期, 主要由于经营支出上升导致 一是收购 顺顺留学 的一次性支出 ; 二是随着招生人数上升, 导致教师费用和课室租赁的支出上升 ; 三是公司加大了品牌推广和客户服务的支出, 推升了市场营销费用 此外, 公司提供了 2018 财年三季度 (2017 年 9-11 月 ) 业绩展望与二季度持平, 预计净营收同比增长 58%-60% 至 亿美元之间 17 年 10 月 27 日收市价 ( 美元 ) 市场平均目标价 ( 美元 ) 36.0 潜在上升空间 28.5% 年初至今走势 140.5% 一年股价与金龙指数走势对比图 220% 170% 120% 70% 20% -30% 资料來源 :Bloomberg, 国泰君安国际 主要数据及比率 学而思教育集团 金龙指数 市值 ( 百万美元 ) 14,029 流通股比例 (%) 41 3 个月日均交易额 ( 百万美元 ) 周股价区间 ( 美元 ) 年市场预计市盈率 (x) 年市场预计市净率 (x) 年市场预计市销率 (x) 8.3 成交量 ( 百万股 ) 基本面向好, 但短期利润率或会承压随着公司在不断地加快扩张速度, 由此带来的人工成本 ( 如教师和日常营运人员薪酬 ) 营销运营成本等也随即上升, 将导致利润率受压 在新分校建立初始阶段, 市场营销费用和运营成本上升, 加上新教室利润率完全成熟需 2-3 个季度, 但待未来运营成熟后这些费用将会大幅下降 此外, 从三季度注册学生人数同比上涨超过 1 倍可以看出, 公司的 K12 业务在良性发展, 基本面整体向好, 所以我们维持中长期看好公司的发展 国泰君安国际投资咨询部 6
7 01/16 02/16 03/16 04/16 05/16 06/16 07/16 08/16 09/16 10/16 11/16 12/16 01/17 02/17 03/17 04/17 05/17 06/17 07/17 08/17 09/17 10/17 01/16 02/16 03/16 04/16 05/16 06/16 07/16 08/16 09/16 10/16 11/16 12/16 01/17 02/17 03/17 04/17 05/17 06/17 07/17 08/17 09/17 10/17 美股投资策略 公司未来发展的潜力点 : 1)K12 课外培训业务良性快速发展 在新 民办教育促进法 和二胎政策红利下, 预计 K12 课后培训市场需求将进一步上升 应试教育的体制在短期内很难改变, 随着二孩政策全面实施, 预计 K12 课后培训市场需求在未来 4 年后会达到新一个高峰 从 K12 教育市场来看, 用户基数庞大, 付费意愿强烈 公司 K12 业务的良性快速发展, 口碑和市场占有率不断上升 2) 双师课堂布局加快, 结合人工智能等科技手段, 有效地融合 线上 + 线下 教学模式的优势将有利于提升利润率 公司利用 智能教学系统 双师课堂 魔镜面部识别系统 等科技手段, 能有效融合 线上 + 线下 教学模式的优势, 符合教育行业未来的发展趋势 估值以 10 月 27 日收市价 美元计算, 目前彭博市场平均目标价为 34.9 美元, 潜在上升空间 28.5%,18/19 年市场预期市盈率 47.5/34.4 倍 ;18/19 年市场预期市净率 12.2/8.4 倍 图表 5: 好未来 (TAL)12 个月预计市盈率 图表 6: 好未来 (TAL)12 个月预计市净率 ( 倍 ) ( 倍 ) SD SD SD SD AVG -1SD -2SD AVG -1SD -2SD 国泰君安国际投资咨询部 7
8 新东方 (EDU.US) 2018 财年一季度业绩符合市场预期 新东方 (EDU) 是国内领先的大型综合性教育科技集团 截止 8 月 31 日三个月, 实现收入同比增长 23.8% 至 6.61 亿元 ( 美元, 下同 ), 优于市场预期 6.4 亿元, 实现净利润同比增长 12.3% 至 1.59 亿元, 摊薄每股收益同比增长 12.4% 至 1.02 元, 稍逊于市场预期 1.03 元 语言培训与考试辅导课程注册总人数同比增长 15.6% 至 万人 公司收入超市场预期, 主要推动力是 K12 课外辅导业务收入增长迅速, 该部分同比上升 38%, 其中 东方优能 同比增长 37%, 泡泡少儿教育 同比增长 38% 暑假优惠课程在全国 38 个城市铺开, 报读课程人数同比增长 150% 至 55.4 万人, 学生留存率上升 但从营业利润率来看, 同比减少 4.2% 至 24.4%, 主要由 3 个原因导致, 一是公司新增了 44 个学习中 17 年 10 月 27 日收市价 ( 美元 ) 市场平均目标价 ( 美元 ) 潜在上升空间 24.3% 年初至今走势 103.9% 一年股价与金龙指数走势对比图 90% 70% 50% 30% 10% -10% -30% 资料來源 :Bloomberg, 国泰君安国际 主要数据及比率 新东方教育科技集团 金龙指数 市值 ( 百万美元 ) 13,497 流通股比例 (%) 41 3 个月日均交易额 ( 百万美元 ) 周股价区间 ( 美元 ) 年市场预计市盈率 (x) 年市场预计市净率 (x) 年市场预计市销率 (x) 5.8 成交量 ( 百万股 ) 心, 初期营销费用较高 ; 二是开设了更多的课程导致教师费用上升 ; 三是大规模的暑假推广课程导致利润率下降 公司还提供了 2018 财年二季度 (9-11 月 ) 业绩展望, 预计净营收同比增长 31%-35% 至 亿美元之间 公司未来发展的潜力点 : 1) 线上 K12 业务的快速增长 2017 上半年度新东方网旗下 新东方在线 酷学网 及 新东方批改网 三大在线教育平台付费学生人次同比增长 81.25%, 其中国内考试 出国考试 K12 付费学生人次同比增长国泰君安国际投资咨询部 8
9 01/16 02/16 03/16 04/16 05/16 06/16 07/16 08/16 09/16 10/16 11/16 12/16 01/17 02/17 03/17 04/17 05/17 06/17 07/17 08/17 09/17 10/17 01/16 02/16 03/16 04/16 05/16 06/16 07/16 08/16 09/16 10/16 11/16 12/16 01/17 02/17 03/17 04/17 05/17 06/17 07/17 08/17 09/17 10/17 美股投资策略 分别为 % % % 值得注意的是, 旗下的 东方优播 着重在三四线城市扩展, 能满足这类低线城市对优质教育资源的需求 公司在线教育竞争优势明显, 教育内容优质, 互动性良好, 技术支持强大 随着在线学费持续上涨, 在线学生人次不断增长, 相信这部分收入将带动公司收入的提升 ; 2) 双师课堂布局加快 公司已在全国 10 个城市开设双师课程, 计划未来一年增加至 20 城 在双师课堂模式下, 线上一个老师同时对多个平行班级上课的模式能优化教学资源, 充分放大优质老师的价值, 线下辅导老师能够与学生一对一沟通, 针对每个学生情况进行辅导 这种 O2O 双向互动的教学模式将成为报名人数增长及提升利润率的驱动力 估值 : 以 10 月 27 日收市价 美元计算, 目前彭博市场平均目标价为 美元, 潜在上升空间 24.3% 18/19 年市场预期市盈率 33/22.6 倍 ;18/19 年市场预期市净率 6.0/4.9 倍 图表 7: 新东方 (EDU)12 个月预计市盈率 图表 8: 新东方 (EDU)12 个月预计市净率 ( 倍 ) ( 倍 ) SD SD SD AVG SD AVG SD 3.0-1SD SD SD 国泰君安国际投资咨询部 9
10 图表 9: 同业比较 美国上市 股票代码市值收市价 市场平均 潜在上升 年初至今股价 目标价空间走势 18F 19F 18F 19F 18F 19F 18F 19F 18F 19F (USDm) (USD) (USD) (%) (%) (%) (%) ( 倍 ) ( 倍 ) ( 倍 ) ( 倍 ) (%) (%) (%) (%) 学而思教育集团 TAL US 14, 新东方教育科技集团 EDU US 13, 红黄蓝 RYB US NA NA NA 达内科技国际有限公司 TEDU US (2.4) 正保远程教育控股有限公司 DL US NA NA (29.2) NA NA NA NA NA NA NA NA NA NA 0.7 无忧英语集团 COE US (16.6) NM 转盈 NA 7.9 NA NA NA NA NA NA 0.7 Bright Scholar Education BEDU US 2, (1.3) NA 65.8 NA 42.6 NA 12.1 NA 0.0 NA 21.7 NA 2.1 香港上市 每股盈利增长市盈率市净率股息率 成实外教育 1565 HK 2, (10.3) (6.9) 枫叶教育 1317 HK 1, 中国宇华教育集团有限公司 6169 HK 1, NA 睿见教育国际控股有限公司 6068 HK 1, NA 民生教育 1569 HK NA 新高教集团 2001 HK NA 简单平均 ROE 贝塔值 国泰君安国际投资咨询部 10
11 投资咨询部 Investment Strategy 李光杰 Jeff Li 黄 博 Victor Bo Huang (852) 王昕媛 Kate Wang (852) 阮家洛 David Yuen (852) 吴效宇 Shawn Wu (852) 张雅涵 Iris Zhang (852) 賴燁燁 Yeye Lai (852) 曾新芫 Xinyuan Zeng (852) 研究部 Research 刘 谷 Grace Liu (86755) 潘凌蕾 Penny Pan (852) 私人客戶銷售 Private Client Sales 李光杰 Jeff Li 李明权 Eric Lee 戚竹娜 Emmy Chik 谢 俊 Peter Xie 林达诚 Donald Lam 吕鸿极 Dick Lui 吕 露 Lv Lu 王 刚 Wang Gang 吴洪健 Wu Hongjian 沈 悦 Shen Yue 客户服务部 Customer Services 杨 曦 Yang Xi 虞珺斐 Liz Yu 郭 琦 Guo Qi 理财业务 Financial Services 黄沛源 Bryan Wong 机构销售 Institutional Business 王冬青 Donny Wong 期货业务 Futures Brokerage 陈家骅 Calvin Chan 黎启雄 Terry Lai 吴雪雯 Icy Ng 外汇业务 FX Business 杨子峰 Tony Yeung 企业融资 Corporate Finance 王冬青 Donny Wong 邱迪怡 Deirdre Yau 黄嘉贤 Anthony Wong 罗广信 Wilson Lo 资本市场 Equity Capital Markets 王冬青 Donny Wong 陈丽娥 Olivia Chan 张颖思 Cecilia Cheung 固定收益 Fixed Income 雷 强 Lei Qiang 陈怡吟 Sophia Chen 司思远 Roy Si 蒋小燕 Flora Jiang 资产管理 Asset Management 赵少洪 Simon Chiu 潘继宗 Franklin Poon 郭睿 Guo Rui 叶英聪 Yolanda Ye 马凯 Kyle Ma 马凯 Kyle Ma 国泰君安国际投资咨询部 11
12 利益披露事项 (1) 分析员或其有联系者并未担任本研究报告所评论的上市法团的高级人员 (2) 分析员或其有联系者并未持有本研究报告所评论的上市法团的任何财务权益 (3) 除国泰君安国际控股有限公司 (01788 HK) 滨海投资 (02886 HK) 未来沪深三百 (03127 HK) 华夏港股通小型股(03157 HK) 未来沪深三百 R (CNY) (83127 HK) 广发明晟 A 国 -R(83156 HK) 及华星控股 (08237 HK) 外, 国泰君安国际或其集团公司并未持有本研究报告所评论的发行人的市场资本值的 1% 或以上的财务权益 (4) 国泰君安国际或其集团公司在现在或过去 12 个月内有与本研究报告所评论的星美控股 (00198 HK) 国美电器(00493 HK) 兴业太阳能(00750 HK) 东江环保-H 股 ( HK) 华能国际电力股份-H 股 (00902 HK) 华能新能源-H 股 (00958 HK) 当代置业 (01107 HK) 宝龙地产(01238 HK) 承达集团(01568 HK) 中国优材(01885 HK) 民生银行- H 股 (01988HK) 创美药业 - H 股 (02289 HK) 中国恒大(03333 HK) 小南国(03666 HK) 徽商银行-H 股 (03698 HK) 中国奥园(03883 HK) 天韵国际控股 (06836 HK) 中国生物製药(1177 HK) 富力地产- H 股 (2777 HK) 中国中药(570 HK) 华南城(1668 HK) 达利食品 (3799 HK) 三生製药(1530 HK) 国泰君安 H 股 (2611.HK) 存在投资银行业务的关系 免责声明本研究报告内容既不代表国泰君安证券 ( 香港 ) 有限公司 ( 国泰君安国际 ) 的推荐意见也并不构成所涉及的个别股票的买卖或交易之要约 国泰君安国际或其集团公司有可能会与本报告涉及的公司洽谈投资银行业务或其它业务 ( 例如 : 配售代理 牵头经辨人 保荐人 包销商或从事自营投资于该股票 ) 国泰君安国际的销售员, 交易员和其它专业人员可能会向国泰君安国际的客户提供与本研究部中的观点截然相反的口头或书面市场评论或交易策略 国泰君安国际集团的资产管理部和投资业务部可能会做出与本报告的推荐或表达的意见不一致的投资决策 报告中的资料力求准确可靠, 但国泰君安国际并不对该等数据的准确性和完整性作出任何承诺 报告中可能存在的一些基于对未来政治和经济的某些主观假定和判断而做出预见性陈述, 因此可能具有不确定性 投资者应明白及理解投资证券及投资产品之目的, 及当中的风险 在决定投资前, 如有需要, 投资者务必向其各自专业人士咨询并谨慎抉择 本研究报告并非针对或意图向任何属于任何管辖范围的市民或居民或身处于任何管辖范围的人士或实体发布或供其使用, 而此等发布, 公布, 可供使用情况或使用会违反适用的法律或规例, 或会令国泰君安国际或其集团公司在此等管辖范围内受制于任何注册或领牌规定 2017 国泰君安证券 ( 香港 ) 有限公司版权所有. 不得翻印香港中环皇后大道中 181 号新纪元广场低座 27 楼电话 (852) 传真 (852) 网址 : 国泰君安国际投资咨询部 12
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2013 年 3 月 11 日 业 绩 后 变 动 追 踪 我 们 最 新 统 计 了 2 月 27 日 至 3 月 5 日 期 间 公 布 年 度 或 中 期 业 绩 个 股, 市 场 目 标 价 和 盈 利 预 期 变 动 情 况 统 计 结 果 如 表 1 至 表 4, 其 中 表 1 及 表 2 以 市 场 平 均 目 标 价 变 幅 排 序, 表 3 及 表 4 以 13 年 预 期 每
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目 录 美 股 小 结 今 日 预 测 前 一 个 交 易 日 (9 月 12 日 ) 收 市 小 结 A 股 交 易 数 据 (9 月 12 日 ) 日 股 收 市 小 结 欧 股 收 市 小 结 美 国 预 托 证 券 美 股 焦 点 个 股 走 势 焦 点 中 概 股 走 势 道 指 成 份 股 走 势 公 司 新 闻 汇 控 (00005 HK) 继 续 回 购 376 万 股 中 国 海
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港股消费股组合调整 回顾今年推出的各投资组合过去一个月的表现 : 港股周期股组合十月录得收益率 -8.9%, 跑赢 -10.1%; 消 费股组合和高息股组合分别录得收益率 -10.7% 和 -12.2%, 跑输恒指 年初至今, 消费股组合 周期股组合及高息股组合累计收益率分别达 到 -14.4% -23.7% -14.9%, 相较恒指 -16.5% 的回报率 美股中概股组合十月收益率为 -13.3%,
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中国平安 (2318.HK) 调研纪要 11 月我们与投资者们一同参与了在深圳举办的中国平安 (2318.HK) 调研活动, 与公司管理层就寿险 银行 Fintech 及产险等多项业务进行了深入沟通交流 17 年 12 月 6 日收市价 ( 港元 ) 72.9 市场平均目标价 ( 港元 ) 88.15 潜在上升空间 20.9% 年初至今走势 85.3% 寿险业务 上升空间广阔 : 目前, 国内保险收入
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目 录 美 股 小 结 今 日 预 测 前 一 个 交 易 日 (4 月 8 日 ) 收 市 小 结 A 股 交 易 数 据 (4 月 8 日 ) 美 国 预 托 证 券 美 股 焦 点 个 股 走 势 焦 点 中 概 股 走 势 道 指 成 份 股 走 势 公 司 新 闻 TCL 多 媒 体 (01070 HK)3 月 LCD 电 视 机 销 量 升 3% TCL 通 讯 (02618 HK)3
图表 1: 上半年公司营运数据表现 ( 年结 12 月 31 日, 人民币百万元 ) H16 2H16 1H17 利润表收入 55,148 69,833 29,841 39,992 43,446 集装箱航运 52,050 66,569 28,181 38,387 41,826
中远海控 (01919.HK) 中远海控上半年净利润由亏转盈至人民币 18.6 亿元, 略好于 7 月 6 日发出的盈喜中人民币 18.5 亿元的预计 持续经营收入同比增加 45.6% 至人民币 434 亿元, 其中集运业务同比上升 48%( 运量增加 35%, 运价提升 16%) 2 季度净利润 15.9 亿元, 环比 1 季度的 2.7 亿元大幅增加 当季收入人民币 234 亿元, 环比提升 16%
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消费升级引领雅迪控股 (01585.HK) 逆势上涨 我们在今年 7 月 6 日看好雅迪 (1585.HK) 的品牌升级战略, 将其加入周期股组合,7 月 6 日收市 1.87 港元, 截至 10 月 3 日已经涨至 3.06 元, 涨幅达 63.6% 2017 年上半年全国销量同比增长 21%, 在考虑到二 三线城市购买能力后, 公司主动降价并成功推高销量, 扩大市场份额, 进一步巩固其电动车市场龙头地位
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目 录 美 股 小 结 今 日 预 测 前 一 个 交 易 日 (5 月 20 日 ) 收 市 小 结 A 股 交 易 数 据 (5 月 20 日 ) 日 股 收 市 小 结 欧 股 收 市 小 结 美 国 预 托 证 券 美 股 焦 点 个 股 走 势 焦 点 中 概 股 走 势 道 指 成 份 股 走 势 公 司 新 闻 匹 克 体 育 (01968 HK) 蔡 家 豪 辞 任 首 席 财 务
美 股 小 结 市 场 综 述 周 二 美 股 回 落, 市 场 对 全 球 经 济 的 担 忧, 令 资 金 流 出 股 市, 加 上 油 价 及 其 他 商 品 期 货 价 格 下 跌, 大 市 在 矿 业 及 原 材 料 股 拖 累 向 下. 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数 一 度 跌 最
目 录 美 股 小 结 今 日 预 测 前 一 个 交 易 日 (9 月 22 日 ) 收 市 小 结 A 股 交 易 数 据 (9 月 22 日 ) 日 股 小 结 欧 洲 股 市 小 结 美 国 预 托 证 券 美 股 焦 点 个 股 走 势 焦 点 中 概 股 走 势 道 指 成 份 股 走 势 公 司 新 闻 人 行 批 准 中 银 (02388 HK) 汇 丰 (00005 HK) 银 行
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目 录 美 股 小 结 今 日 预 测 前 一 个 交 易 日 (7 月 7 日 ) 收 市 小 结 A 股 交 易 数 据 (7 月 7 日 ) 日 股 收 市 小 结 欧 股 收 市 小 结 美 国 预 托 证 券 美 股 焦 点 个 股 走 势 焦 点 中 概 股 走 势 道 指 成 份 股 走 势 公 司 新 闻 比 亚 迪 (01211 HK) 中 标 近 20 亿 人 币 商 用 车 采
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敏实 (00425 HK) 看好新业务拓展 2018 年 5 月 24-25 日我们于深圳举办 国泰君安国际 2018 投资高峰论 坛, 我们很荣幸邀请到敏实管理层到会与我们的投资者分享公司 的发展 会上, 公司透露 1-4 月公司运营情况好于预期, 营业额同 比增长 15% 左右, 超过年初预计的 10+% 展望 2018 年全年, 公司 预计收入 净利润将能双双实现接近 20% 的同比增长,2019
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医药新格局 ( 四 ) 政策靴子落地, 触发 马太效应 ( 下 ) 流通企业积极拓展新市场 摘要 自 2016 年以来, 医药流通领域行业政策密集出台 这一系列的政策都在不断映射中小流通企业或退出或被整合的需求 对医药流通产业来说, 提高产业集中度 缩减流通环节 提高行业整体竞争力及管理水平是中长期的主命题 分级诊疗将引导医药消费终端流向基层市场, 特别是县域市场有望迅速扩容 拥有良好的渠道下沉能力,
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华住酒店集团 (HTHT.US) 2017 年全年业绩高速增长, 四季度增速有所回落 华住酒店集团 (HTHT.US) 公布了未经审计的 2017 年第四季度及全年财报, 第四季度净营收同比增长 32.6% 至 22.149 亿元 ( 人民币, 下同 ); 全年净营收同比增长 25% 至 81.702 亿元, 皆稍高于公司此前最高预期 第四季度净利润同比增长 82.3% 至 2.294 亿元 ; 全年净利润同比增长
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目 录 美 股 小 结 前 一 个 交 易 日 (3 月 11 日 ) 收 市 小 结 A 股 交 易 数 据 (3 月 11 日 ) 美 国 预 托 证 券 美 股 焦 点 个 股 走 势 焦 点 中 概 股 走 势 道 指 成 份 股 走 势 公 司 新 闻 港 铁 (00006 HK) 欣 然 见 到 高 铁 追 加 拨 款 获 批 将 派 特 别 息 绿 叶 制 药 (02186 HK) 新
直接受益粤港澳长期发展政策 2017 年 4 月 21 日投资咨询部 李克强总理 3 月 5 日在政府工作报告中提出粤港澳大湾区的城市群发展规划, 计划发挥港澳独特优势, 将整个 粤港澳地区建设成国际一流湾区和世界级城市群的基础条件 我们看好此发展策略, 广东省有沿海地区长期的 经济领先优势, 加之
龙光地产 (03380.HK) 2016 年得益于深圳房价的快速上涨录得靓丽销售业绩, 未来将直接受益于国家发展粤港澳地区的长期战略 本周我们推荐龙光地产 (03380.HK),2016 年得益于深圳房价的快速 上涨录得靓丽销售业绩, 未来将直接受益于国家发展粤港澳地区的 长期战略 公司在粤港澳地区拥有大量具有竞争力成本的土地储备, 截至 16 年底土地储备总建筑面积达 1,409 万平方米, 每平方米平均
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耐世特 (01316 HK) 耐世特 (01316.HK) 2017 年净利润同比增长 19% 至 3.52 亿美元, 低预期 1% 收入同比增长 1% 至 38.78 亿美元, 低于预期 4% 净利润率 9.2%, 同比提升 1.3 个百分点, 亦高于预期 0.7 个百分点 毛利率扩张 0.2 个百分点, 期间费用率节省 0.1 个百分点 EBITDA 同比增长 7% 至 6.21 亿美元, 低于预期
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胜狮货柜 (00716.HK) 胜狮货柜是全球第二大的集装箱制造商,2016 年集装箱销量 54 万标准箱, 占全球市场份额约为 15%, 仅次于中集集团的 67 万标准箱 行业环境方面 - 供应端 : 1) 部分产能在行业低谷时退出 ;2) 集装箱水性漆政策于今年 4 月开始执行, 部分产线转换停产 ;3) 转换完成后生产速度降低, 导致集装箱制造行业供应下降 需求端 : 1) 行业集装箱老化,
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市场焦点 : 港股小结昨日港股表现平平, 恒指先跌后升, 资金有逢低买入的行为, 恒指在 27000 点找到支撑 最终, 大盘下跌 35 点, 主要受到保险龙头友邦 (01299) 大跌 2.6%, 拖累恒指 64 点 其次, 昨晚美国公布 9 月 ISM 非制造业 PMI 大超预期, 创下 2008 年正式设立该指数以来的纪录最高水平 衡量商业活动的分项指数升至 65.2%, 创 2004 年 1
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港 股 交 易 参 考 2015 年 4 月 2 日 比 亚 迪 (01211.HK)2014 年 实 现 营 收 554 亿 元 人 民 币 ( 下 同 ), 同 比 增 长 11.3%, 净 利 润 4.3 亿 元, 同 比 减 少 21.6%, 每 股 盈 利 0.18 元, 不 派 末 期 息 4 季 度 单 季 营 收 178 亿 元, 同 比 增 长 25.6%, 净 利 润 0.4 亿
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IGG (00799.HK) TMT 行业 王国纪元 增长动力持续, 全球化布局不变 IGG (00799.HK) 为一家全球手机游戏开发商及营运商 : 王国纪元 增长动力仍然强劲, 并持续进行全球化研发和销售布局 建议, 短线投资者以市场最高目标价 16.00 港元作参考, 长线投资者可长期持有 17 年全年业绩, 略低于市场预期 : 17 年 IGG 收入 6.07 亿元 ( 美元 下同 ),
2. 上海医学检验所预计年底成立, 往产业链下游拓展, 直接面对终端客户开发新标准化产品 公司将进一步拓展现有产品链至终端用户, 建立上海医学检验所, 为个人进行 DNA 检验 预计该部分业务的毛利率也在 50% 左右 目前在上海市内 ( 含医院 ) 共有 40 多个医学检验所, 由于目前上海人口数
港股医药行业巡礼之系列报告 ( 二 ) BBI 生命科学 (01035 HK) BBI 生命科学 (01035 HK) 是中国最大的 DNA 合成产品供应商, 主营业务 4 块 :DNA 合成产品 基因工程服务 蛋白质及抗体相关产品 研究耗材 客户包括 : 华大基因 药明康德 ACON 各大医院学校等 业绩回顾 公司中报收入增长 34% 至 2.2 亿元人民币 ( 下同 ), 归母净利润增长 3.8%
华能新能源 (00958.HK) 华能新能源 (00958.HK) 业绩好过预期, 售电量增长 20% 带动收入增长 19.6% 至 75.6 亿元, 纯利大幅增长 66% 受益于供应商赔偿金收入及政府补助增加 16 年 3 月 16 日收市价 ( 港元 ) 1.95 市场目标价 ( 港元 ) 2.
港股交易参考 2016 年 03 月 17 日 华能新能源 (00958.HK) 华能新能源 (00958.HK) 业绩好过预期, 售电量增长 20% 带动收入增长 19.6% 至 75.6 亿元, 主要得益于公司有 63% 的装机来自 4 类风区受限电影响少同时电价较高, 全年纯利增长 65.9% 至 18.6 亿元主要受益于供应商赔偿金收入及政府补助增加, 每股盈利 19.12 分 末期息 3
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港 股 策 略 报 告 2013 年 4 月 3 日 十 年 前 禽 流 感 前 后 港 股 近 日 中 国 上 海 安 徽 等 地 爆 发 H7N9 新 型 流 感, 本 报 告 研 究 2003 年 沙 士 (SARS) 对 香 港 经 济 以 至 股 市 的 影 响, 从 而 作 为 本 次 H7N9 新 流 感 疫 潮 对 目 前 香 港 股 市 影 响 可 能 性 一 个 参 考 2003
投资咨询部 2016 年 12 月 23 日 中概股板块最新估值及业绩数据统计 自 11 月起, 中概股 ( 大部分为互联网公司 ) 与港股互联网公司随美国科技股调整及人民币贬值影响走低, 以中概股龙头阿里巴巴 (BABA.US) 为例,12 月 21 日收市价 89.25 美元较 9 月 28 日股价高点 109.87 美元累计回落约 23%, 港股互联网代表公司腾讯 (00700.HK)12 月
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5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 1/16 11/16 12/16 1/17 2/17 3/17 4/17 5/17 汽车行业 乘联会 4 月最新数字整体呈现零售增速 > 批发增速 > 产量增速, 零售持平, 批发 生产量下跌, 显示行业处于消化库存的阶段, 且市场需求较弱 经销商降低补货, 将库存深度由 3 月的 1.82 个月拉低至 1.72 个月, 但仍远高于 214-216
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民促法实施条例送审稿解读 8 月 10 日, 中华人民共和国民办教育促进法实施条例 ( 修订草案 )( 送审稿 ) 发布后, 导致港股教育板块大幅波动, 港股教育板块的各主要上市公司都召开了电话会, 对送审稿进行解读 我们对文件进行了详细解读并汇总整理了各民办教育上市公司的核心观点, 供各位投资者多个维度参考 我们的观点如下 : 送审稿的第十二条明确了民办教育集团需具有集团化办学的法人资格 具备相应的条件和能力
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融创中国 (1918.HK) 近年来增长势头不容小觑融创中国 217 年实现合约销售金额 3,652.6 亿元人民币, 同比增长 135.18% ( 权益合约销售金额为 2,68.8 亿元, 同比增长 151%), 排名全国第四 从 215 年至 217 年, 融创中国合约销售额年化增长率约为 223%, 排名从第九名, 跃升至第四名 根据 17 年中期数据, 毛利率 19.6%, 归母净利率 9.75%
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简评 : 美债利率潜在上升空间及影响 1. 恐慌造成股债双杀昨晚全球市场均出现难眠之夜, 美国 9 月经济数据强劲, 导致美债收益率快速拉升 10 年期美债收益率突破 3.2% 的关口, 为 2011 年以来最高位 2 年期和 5 年期美债收益率突破 2008 年金融危机前夕的高点 同时, 美元指数上升 0.35% 至 96.1 美债收益率上升叠加美元走强, 造成美国股债双杀 抛售潮很快蔓延至欧亚市场,
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港 股 交 易 参 考 2015 年 5 月 8 日 汽 车 行 业 相 关 公 司 最 新 估 值 及 个 股 简 评 投 资 展 望 预 计 15-17 年 汽 车 行 业 增 速 保 持 在 个 位 数, 行 业 加 剧 演 变,SUV/ 新 能 源 汽 车 崛 起 上 海 车 展 中 SUV/ 新 能 源 汽 车 在 新 车 型 中 占 比 约 40%/20%, 本 土 车 企 开 发 车
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港股晨报 宏观焦点 : 港股小结 市场指数 收盘 上日收盘 升跌幅 周四美股休市,A 股昨日全线下跌, 上综指跌 2.29%, 沪深 300 跌 2.96%, 深成指跌 3.33%, 沪深两市近 3000 股下跌 受此拖累, 港股早盘高开, 午后回撤, 全日下跌 0.99%, 回到 3 万点以下, 收报 29,707.94 点 国企指数跌 1.85%, 报 11737.06 点 ; 红筹指数跌 0.63%,
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摘要 港股市场 全球资金流向双周报 资金流向双周报 过去两周的资金流入方向延续此前趋势, 继续流入防御板块, 包括银行 ( 中资及非中资 ) 保险 金融机构等金融行业 ; 同时, 近两周的国际油市动荡, 石油石化板块也因此颇受资金关注 而中资地产 博彩 及香港公共事业等行业则垫底排行榜, 录得净流出 市场的资金流向也与我们防御型组合导向不谋而合, 非中资银行的中银香港 (02388.HK) 保险的中国平安
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港股何以领跑全球市场 摘要今年以来, 港股回报领跑全球股市, 内地投资者的比例不断提升, 南下净流入港股资金稳步增加 自去年年中李克强总理宣布批准 深港通实施方案 之后, 资金流入港股速度明显加快, 南下资金港股月均成交额占比总成交额上升至 3.11% 股市表现上看, 截止 5 月 26 日今年恒指领跑全球大盘, 上升 16.54%, 大幅跑赢上证指数 (0.21%) 及美国标普 500 指数 (7.91%)
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市场焦点 : 港股小结 市场指数 收盘 上日收盘 升跌幅 美债收益率上升和美国中期选举的不确定性, 造成市场出现恐慌性抛售, 美股货币回吐大跌 根据我们的研究发现, 当 10 年期美债收益率上升至 3% 后, 美债每上升 1 点, 对股市均是负面影响, 可参照 ( 国泰君安国际策略速评 简评美国国债利率潜在上升空间及影响 ) 展望后市, 目前市场观望情绪浓重, 预计短期内, 环球股市波动将继续加剧
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3/16 4/16 5/16 6/16 7/16 8/16 9/16 1/16 11/16 12/16 1/17 2/17 3/17 4/17 港股交易参考 长飞光纤光缆 (6869.HK) TMT 行业 光通信行业需求持续, 产能扩张有助盈利提升 长飞光纤光缆是全球领先的光纤预制棒 光纤及光缆供应商 預期 217 年国内光纤和光纤预制棒市场仍然供不应求, 有助产品销售和支持价格稳定 建议投资者建议在
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太平洋航运 (2343 HK) 乘风破浪, 仍在远航太平洋航运 (2343.HK) 自 216 年 6 月底开启远航以来,1 个月内公司股价已由.73 港元飙升 134% 至 1.71 港元 但远航尚未结束, 目前股价的调整仍是登船良机 对比 BDI 灵便型指数与公司股价走势可见明显的高相关性 ( 见图表 1), 而目前公司股价走势落后于运价指数 未来干散货指数在海运需求增长 ( 受益于环球经济复苏
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一周投资策略汇总 摘要 上周投资策略汇总 : 宏观策略 日本 1 月出口超预期, 以及政府提名黑田东彦再连任推升日股 港股美股策略 2018 年春节黄金周旅游市场火爆, 看好旅游行业结构性复苏 春节消费市场数据亮眼, 消费升级更重品质 复星国际 (00656.HK) 及其子公司宣布收购法国高级时装品牌 Jeanne Lanvin SAS( Lanvin ) 各国指数 收市价 一周变动 % 年初至今
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政策如期见底, 股市进入修复期 摘要 今年我国非标融资规模萎缩较大,1-6 月新增社融 9.1 万亿, 较去年同期减少 18%, 实体经济融资压力大 国家货币和财政政策呈现边际宽松的趋势, 有助于缓解经济下行压力, 这符合我们中期展望时的预期 新开展 MLF 资金用于支持贷款投放和信用债投资, 可帮助弥补银行体系中长期流动性缺口 疏缓信用风险 今年上半年由于经济增速放缓, 货币政策相对放松, 资金回流利率债,
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医药新格局 ( 二 ) 政策靴子落地, 触发 马太效应 ( 上 ) 创新药企迎来发展新契机 摘要随着一系列的医药相关政策在 2017 年落地, 行业格局面临调整, 强者愈强的 马太效应 初步显现 其中, 新医保目录 和 优先审评审批 是制药研发端举足轻重的政策, 主要利好对象为创新药企 新医保目录 为创新药进入到医保目录规划了明确的路径, 而药品进入 新医保目录 意味着药企销量得到一定程度的保障 2009
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市场焦点 : 美债小结美国长期国债上周五上涨, 收益率曲线趋平 ; 期货交易清淡 2 年期国债收益率上涨 0.4 个基点, 报 2.5412% 5 年期国债收益率基本持平, 报 2.7668% 10 年期国债收益率下跌 0.2 个基点, 报 2.8949% 30 年期国债收益率下跌 0.5 个基点, 报 3.0394% 市场指数 收盘 上日收盘 升跌幅 (%) 恒指 29338.70 29296.05
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港股业绩总结 2015 年 3 月 20 日 中国中药 (00570 HK) 报告摘要 : 14 年内生增长强劲, 业绩好于市场预期 持续拓展中药配方颗粒产业的投资 估值有进一步提升空间 个股 中国中药 (00570 HK) 2-4 股份代号股份名称目标价 ( 港元 ) 潜在上升空间 (%) 570 中国中药 - - 庄进 (Jimmy Zhuang), CFA jimmy.zhuang@gtjas.com.hk
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再看复星医药 (2196.HK) 千亿航母终起航 摘要 复星医药 (2196.HK) 业务领域覆盖医药健康全产业链, 以药品制造与研发为主, 并以医疗服务为发展重点 随着创新药品获得临床申报 子公司分拆上市 完成海外收购等推进公司健康产业全产业链以及全球化的进程, 可以看到复星医药的资产整合速度已明显加快, 公司的前期布局开始为盈利做出贡献, 逐渐步入收获期 药品制造与研发主要依靠内生式增长和外延式扩张两种途径
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市场焦点 : 美股小结美股持续上涨, 投资者期待中美贸易紧张关系得到缓解 道琼斯工业平均指数上涨 0.2 %, 至 25822 点, 纳斯达克综合指数上涨 0.5%, 至 7859 点, 标普 500 指数上涨 0.2%, 至 2863 点 板块方面, 非日常生活消费品板块领涨, 房地产领跌 个股方面, 市场指数 收盘 ( 点 ) 上日收盘 ( 点 ) 升跌幅 (%) 恒指 27752.79 27598.02
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218 年 2 月 28 日太平洋航运 (2343 HK) 太平洋航运 (2343 HK) 行业复苏中处于绝佳位置 我们认为 1) 宏观经济环境持续改善, 航运需求不断增长 ;2) 散运由于新造船远低于集运, 运价增幅将好于集运 ;3) 公司聚焦的小船 ( 灵便型及大灵便型 ) 市场新增供应又低于散运整体 ; 4) 太平洋航运 (2343.HK) 具备长期优于行业表现的往期业绩, 等效日均租金 (TCE)
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港股晨报 宏观焦点 美股小结 : 周五美股收盘涨跌不一, 道指收跌 22.81 点, 跌幅为 0.11%, 报 20896.61 点 ; 纳指涨 5.27 点, 涨幅为 0.09%, 报 6121.23 点 ; 标普 500 指数跌 3.54 点, 跌幅为 0.15%, 报 2390.90 点 经济消息方面, 美国商务部公布报告称 4 月零售销售的环比增幅为 0.4%, 未能达到经济学家此前预期 与此同时,4
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通达集团 (00698.HK) TMT 行业 业务具有短 中 长期增长动力, 业绩长远稳步提升 通达为中国领先电子产品外壳一站式服务供货商, 預計 17 年金属外壳产品出货量进一步提升, 及防水零件业务发展带动收益提升 玻璃外壳和汽车内部修饰为公司长远增长动力, 建议投资者以最高目标价 4.20 港元作参考 金属手机外壳业务产能扩大, 并引进新重要客户 :2016 年通达的手机壳业务收入同比增长 44.7%
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市场焦点 : 美股小结美股下跌, 十年期美债收益率大幅下跌, 长短期美债收益率持续倒挂 道琼斯工业平均指数跌 0.13%, 至 25,625 点, 纳斯达克综合指数跌 0.63%, 至 7,643 点, 标普 500 指数跌 0.46%, 至 2,805 点 板块方面, 工业板块领涨, 医疗保健领跌 个股方面, 美国芯片股集体下跌, 跑输大盘 推特跌超 2%, FAANG 五大科技股中, 只有苹果收涨
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市场焦点 : 美股小结美国 9 月零售数据按月微升 0.1% 不及市场预期的 0.6%, 以及科技股下滑拖累美股三大指数向下, 道指收市跌 0.35%, 报 25250 点, 标普 500 收市跌 0.59% 报 2750 点, 纳指跌 0.88% 至 7430 点 科技股中 Netflix 公布三季度业绩前夕被券商调低目标价, 股价下滑 1.89%, 同时高盛预测苹果可能受到中国需求减少而盈利不及预期,
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市场焦点 : 美股小结市场指数美股三大指数基本持平, 因市场静待新财报季开跑, 交投清淡 道琼斯工业平均指数跌 0.05%, 至 26,143 点, 纳斯达克综合指数跌 0.21%, 至 7,947 点, 标普 500 指数涨 0.11%, 至 2,888 点 板块方面, 工业板块领涨, 医疗板块领跌 个股方面, 收盘 上日收盘 升跌幅 ( 点 ) ( 点 ) (%) 恒指 29,839 30,120-0.93%
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宏观焦点 美股小结 : 周五美股大体收高, 科技股走高推动纳指上扬 0.46%, 标普 500 指数结束三连跌走势, 能源板块在最近下跌后反弹 周五道指收跌 2.39 点, 跌幅为 0.01%, 报 21394.90 点 ; 纳指涨 28.56 点, 涨幅为 0.46%, 报 6265.25 点 ; 标普 500 指数涨 3.8 点, 涨幅为 0.16%, 报 2438.3 点 本周, 纳指累计大涨
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宏观焦点 : 港股小结 市场指数 收盘 上日收盘 升跌幅 恒指低开 63 点, 收升 61 点或 0.21%, 报 29,182 点, 波幅 29,058-29,259 成交 1153.51( 前一交易日全日成交 1094.13) 亿港元, 恒指占 33.02% 国指占 17.87% 金融分类指数升 300 点, 收报 39,448 点 ; 地产分类指数跌 532 点, 收报 38,240 点 ;
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泰凌医药 (01011.HK) 昔日分销龙头, 经历痛苦转型 泰凌医药 (1011.HK) 本来是以代理进口疫苗分销为主,2011 年新中国药典的执行, 使公司主要代理的疫苗产品供货商纷纷退出中国市场, 在前期 CSO 业务不断下滑的情况下, 泰凌药业开启了整体转型之路 通过数年的持续收购, 公司从一个药品和疫苗分销商, 逐步转型成为自主药和第三方创新药的制药企业 泰凌药业目前产品涉及肿瘤及血液系统
国泰君安国际-港股医药行业巡礼之系列报告一复星医药2196_0928
港股医药行业巡礼之系列报告 ( 一 ) 复星医药 (02196 HK) 复星医药 (02196 HK) 主营业务分 5 大板块, 药品制造 医疗服 务 医疗器械医疗器械 医药分销医药分销 其他其他 业绩回顾业绩回顾 公司中报收入 / 净利润分别增长 20%/13% 药品 / 医疗服务 / 医疗 器械 / 医药分销收入分别增长 19%/34%/17%/8.7% 整体毛利率 有提升至 57.24% 主营业务药品制造收入达至
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中国生物制药 (1177.HK) 估值提升的四大新引擎 摘要 中国生物制药 (1177.HK) 是国内药品研发企业的龙头 正大天晴的控股股东,2006-15 年公司研发投入 CAGR 超过 45%, 近两年的研发投入约占总收入的 10% 除了深耕肝药领域外, 公司大力拓展抗肿瘤业务, 多款仿制药借助先发优势在进行 BE 试验中, 还有在研创新药丰富新药管线 我们曾于 策略周报之防御型组合及行业个股参考
最近 中广核新能源 1811 HK 15/03/17 低预期 :-15.9% 低预期 2.9% 中国联通 762 HK 15/03/17 超预期 :1417.2% 低预期 1.0% 金蝶国际 268 HK 15/03/17 低预期 :-0.9% 超预期 1.0% 上海石化 338 HK 15/03/
一张图 看港股 恒生系列指数一周表现 5 日变动 % 5 日走势 5 日变动 % 5 日走势 恒生指数 0.0 MSCI 中国 H 股指数 0.3 国企指数 -0.1 MSCI 中国中盘股成长型指数 2.1 恒生综合 - 金融业 0.4 MSCI 中国小盘股成长型指数 1.6 恒生综合 - 地产建筑指数 2.4 MSCI 中国可选消费指数 1.9 恒生综合 - 资讯科技指数 1.8 MSCI 中国主要消费指数
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市场焦点 : 美股小结美股持续下跌, 中美贸易紧张关系暂无进一步恶化 道琼斯工业平均指数下跌 1.1%, 至 24700 点, 纳斯达克综合指数下跌 0.3%, 至 7726 点, 标普 500 指数下跌 0.4%, 至 2763 点 板块方面, 电信板块领涨, 工业板块领跌 个股方面, 通用电气 ( GE) 下跌 1.89%, 报 12.95 美元 / Walgreens Boots Alliance(WBA)
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晨报 市场焦点 : 美股小结 市场指数 收盘 上日收盘 升跌幅 美股高开后下跌, 由于特朗普称并未与中国就处理中兴通讯达成任何协议, 并表示与朝鲜领导人会晤可能推迟, 市场对地缘政治担忧升温 道琼斯工业平均指数下跌 0.7%, 至 24834 点, 纳斯达克综合指数下跌 0.2%, 至 7378 点, 标普 500 指数下跌 0.3%, 至 2724 点 板块方面, 金融板块领涨, 能源板块领跌 个股方面,
PEG 市盈率市净率股息率 ROE 福寿园 (24.8) 德永佳集团 (1.1) (2
投资咨询部 2016 年 11 月 8 日 投资咨询部 直通车全部个股估值及推荐股 表一 : 深港通沪港通直通车全部股份估值 表二 : 深港通下港股推荐股份估值表 投资咨询部 国泰君安国际投资咨询部 1 PEG 市盈率市净率股息率 ROE 福寿园 01448 4.5 6.4 43.4 (24.8) 0.2 0.2 0.2 0.2 6.5 16.1 17.2 13.2 1.6 24.9 21.5 3.2
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美股业绩总结 2014 年 03 月 12 日 欢聚时代 (YY.US) YY 近日公布 13 年 4 季度业绩, 期内录得净营收 1.011 亿美元, 同比增长 129.5%; 净利润为 3170 万美元, 同比大幅增长 477.9%, 亦远超出业绩公布前 Bloomberg 统计市场平均预期净利润 2025 万美元水平 公司业绩强劲主要因在线音乐和娱乐业务营收超过 200% 的同比增幅,4 季度该业务贡献收入
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美股医药行业跨经济周期的板块 17 年 3 月 23 日收市价 ( 美元 ) 123.2 医药板块涨幅好于大盘, 主要是受益于四点 :1. 医药企业盈利的改善,2. 川普上台后宣布要废除奥巴马医改, 从而政治干扰因素减弱,3. 行业估值属于历史较低水平,4. 行业内部并购整合令投资者对公司未来盈利更加具有信心 市场平均目标价 ( 美元 ) 140.5 潜在上升空间 14% 年初至今走势 6.5% 一年股价与标普
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市场焦点 : 市场指数美股小结美股涨跌不一, 波动指数 VIX 一度上升 24% 至 18 使指数下滑, 但投资者逢低买入公用事业和消费股后有所反弹 道琼斯工业平均指数上涨 0.2%, 至 26487 点, 纳斯达克综合指数下跌 0.7%, 至 7736 点, 标普 500 指数基本持平, 至 2884 点 板块方面, 日常消费品板块领涨, 信息科技板块领跌 收盘 上日收盘 ( 点 ) ( 点 )
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市场焦点 : 美债小结 市场指数 收盘 上日收盘 升跌幅 美国国债攀升, 受美股下挫影响 (%) 2 年期国债收益率下降 0.83 个基点, 报 2.5329% 5 年期国债收益率下降 1.53 个基点, 报 2.7515% 恒指 28961.39 29338.70-1.29% 国指 11208.90 11339.87-1.15% 金龙中国指数 11320.27 11796.67-4.04% 上证综指
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宏观焦点 : 港股小结 市场指数 收盘 上日收盘 升跌幅 恒指低开 76 点, 收跌 16 点或 0.05%, 报 29,121 点, 波幅 29,036-29,238 成交 1094.13( 前一交易日全日成交 1144.67) 亿港元, 恒指占 33.42% 国指占 19.18% 金融分类指数升 34 点, 收报 39,147 点 ; 地产分类指数跌 33 点, 收报 38,772 点 ; 公用分类指数跌
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市场焦点 : 美股小结美股收涨, 市场对中美贸易摩擦的忧虑有所缓和 道琼斯工业平均指数上涨 0.3%, 至 25759 点, 纳斯达克综合指数持平, 至 7821 点, 标普 500 指数上涨 0.2%, 至 2857 点 板块方面, 原材料板块领涨, 公用事业领跌 个股方面, 追随国际油市走高, 能源股多数收涨 Chesapeake 能源收涨 2.55%,Marathon 石油收涨 2.14%,Phillips
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宏观焦点 美股小结 : 周五美股收盘涨跌不一, 道指收跌 59.86 点, 跌幅为 0.29%, 报 20596.72 点 ; 纳指涨 11.04 点, 涨幅为 0.19%, 报 5828.74 点 ; 标普 500 指数跌 1.98 点, 跌幅为 0.08%, 报 2343.98 点 本周道指累计下挫 1.5%, 创去年 9 月份以来最大单周跌幅 经济数据方面, 美国 2 月耐用品订单指数增长 1.7%,
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市场焦点 : 美股小结上周五美股小幅下跌, 投资者担心贸易战之下企业靓丽业绩难持久 道琼斯工业平均指数上涨 0.3%, 至 25444 点, 纳斯达克综合指数下跌 0.5%, 至 7449 点, 标普 500 指数基本持平, 至 2767 点 板块方面, 公用事业板块领涨, 医疗保健板块领跌 个股方面, 金融股方面, 美国运通收涨 3.78%, 高盛收涨 0.89%, 摩根士丹利收涨 0.85%,
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市场焦点 : 美股小结美股上涨, 中美公布经济数据优于预期, 缓解了市场对于全球经济下滑的担忧, 长短期美债结束倒挂 道琼斯工业平均指数涨 1.27%, 至 26,258 点, 纳斯达克综合指数涨 1.29%, 至 7,828 点, 标普 500 指数涨 1.16%, 至 2,867 点 板块方面, 金融板块领涨, 公用事业板块领跌 个股方面, 美股科技股上涨, 奈飞涨近 3%, 领涨 FAANG
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市场焦点 : 市场指数美股小结美股下跌, 因美债收益率创下 7 年新高, 且中美贸易冲突加剧 道琼斯工业平均指数下跌 0.7%, 至 26447 点, 纳斯达克综合指数下跌 1.2%, 至 7788 点, 标普 500 指数下跌 0.6%, 至 2886 点 板块方面, 公用事业板块是唯一上涨板块, 信息科技板块领跌 收盘 上日收盘 ( 点 ) ( 点 ) 升跌幅 (%) 恒指 26572.57 26623.87-0.19%
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市场焦点 : 美股小结美股上涨, 特朗普政府宣布与墨西哥达成双边贸易协议 道琼斯工业平均指数上涨 1.0%, 至 26050 点, 纳斯达克综合指数上涨 0.9%, 至 8018 点, 标普 500 指数上涨 0.8%, 至 2897 点 板块方面, 原材料板块领涨, 公用事业板块领跌 个股方面, 市场指数 收盘 ( 点 ) 上日收盘 ( 点 ) 升跌幅 (%) 恒指 28,271 27,672 2.17%
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宏观焦点 美股小结 : 周四美股连续第二个交易日上涨, 纳指上扬 0.39% 收于历史新高, 金融板块领涨 欧洲央行维持货币政策不变, 并暗示未来不会降息 投资者认为美国前 FBI 局长科米在国会发表的证词不足以影响特朗普 道指收涨 8.84 点, 涨幅为 0.04%, 报 21182.53 点 ; 纳指涨 24.38 点, 涨幅为 0.39%, 报 6321.76 点 ; 标普 500 指数涨 0.65
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市场焦点 : 美债小结美国国债上周五攀升, 收益率曲线陡化, 因美股续挫 2 年期国债收益率下跌 3.2 个基点, 报 2.6389% 5 年期国债收益率下跌 2.9 个基点, 报 2.6386% 10 年期国债收益率下跌 1.6 个基点, 报 2.7902% 30 年期国债收益率下跌 1.8 个基点, 报 3.0308% 市场指数 收盘 ( 点 ) 上日收盘 ( 点 ) 升跌幅 (%) 恒指 25753.42
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参 会 人 员 名 单 Last Name 姓 名 公 司 Tel Fax Bai 柏 煜 康 复 之 家 8610 8761 4189 8610 8761 4189 Bai 白 威 久 禧 道 和 股 权 投 资 管 理 ( 天 津 ) 有 限 公 司 8610 6506 7108 8610 6506 7108 Bao 包 景 明 通 用 技 术 集 团 投 资 管 理 有 限 公 司 8610
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市场焦点 : 美股小结美股涨跌不一, 本周多个重要企业将公布财报, 而亚洲股市涨势未能鼓舞美股 道琼斯工业平均指数下跌 0.5%, 至 25317 点, 纳斯达克综合指数上涨 0.3%, 至 7468 点, 标普 500 指数下跌 0.4%, 至 2755 点 板块方面, 信息技术板块领涨, 金融板块领跌 个股方面, 奈飞 (NFLX) 下跌 0.94%, 报 329.54 美元 奈飞宣布发行 20
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浪潮国际 (00596.HK) TMT 行业 全面改革, 开拓中小企市场, 云服务业务迅速成长 浪潮国际 (00596.HK) 为中国领先软件开发及提供外包软件服务企业 : I) 传统管理软件业务受益大型企业改革, 收入增长稳定 ;II) 云服务业务增长迅速, 预期 2023 年占总收入 5 III) 财务非常稳健, 浪潮手持现金约 12.4 亿港元, 并无银行借款 建议投资者以高于市场平均目标价
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市场焦点 : 美股小结美股下跌, 美联储主席鲍威尔在 Jackson Hole 全球央行年会上释放鸽派讯息, 重申渐进加息 道琼斯工业平均指数上涨 0.5%, 至 25790 点, 纳斯达克综合指数上涨 0.8%, 至 7946 点, 标普 500 指数上涨 0.6%, 至 2875 点 板块方面, 原材料板块领涨, 日常消费品板块领跌 市场指数 收盘 上日收盘 升跌幅 ( 点 ) ( 点 ) (%)
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市场焦点 : 市场指数美股小结美股上涨, 虽然市场仍担忧贸易冲突加剧, 但国际油价上涨推动能源股上涨 道琼斯工业平均指数上涨 0.1%, 至 24283 点, 纳斯达克综合指数上涨 0.4%, 至 7562 点, 标普 500 指数上涨 0.2%, 至 2723 点 板块方面, 能源板块领涨, 日常消费品板块领跌 收盘 上日收盘 ( 点 ) ( 点 ) 升跌幅 (%) 恒指 28881.40 28961.39-0.28%
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市场焦点 : 市场指数美股小结美股下跌, 因市场再度忧虑中美贸易紧张关系, 科技股引领股市下跌 道琼斯工业平均指数下跌 0.8%, 至 24462 点, 纳斯达克综合指数下跌 0.9 %, 至 7713 点, 标普 500 指数下跌 0.6%, 至 2750 点 板块方面, 房地产板块领涨, 能源板块领跌 收盘 上日收盘 ( 点 ) ( 点 ) 升跌幅 (%) 恒指 29296.05 29696.17-1.35%
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市场焦点 : 美股小结三大指数震荡收跌, 因中国商务部称如果美方关税措施付诸实施, 将不得不采取必要反制措施 道琼斯工业平均指数持平至 25,967 点, 纳斯达克综合指数跌 0.26%, 至 7,943 点, 标普 500 指数跌 0.16%, 至 2,879 点 板块方面, 医疗保健板块领涨, 工业板块领跌 个股方面, 美股科技股多数收跌, Lyft 跌超 10%, FAANG 五大科技股中,
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市场焦点 : 市场指数美股小结上周五美股涨跌不一, 虽然市场对贸易紧张局势的担忧有所缓解, 但不能弥补零售和科技股较为疲弱不振 道琼斯工业平均指数上涨 0.5%, 至 25413 点, 纳斯达克综合指数下跌 0.2%, 至 7247 点, 标普 500 指数上涨 0.2%, 至 2736 点 板块方面, 房地产板块领涨, 可选消费板块领跌 收盘 上日收盘 升跌幅 ( 点 ) ( 点 ) (%) 恒指
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市场焦点 : 市场指数美股小结美股涨跌不一,API 公布上周原油库存意外增加引发能源股走跌 道琼斯工业平均指数跌 0.3%, 至 26,179 点, 纳斯达克综合指数涨 0.25%, 至 7,848 点, 标普 500 指数基本持平, 至 2,867 点 板块方面, 房地产板块领涨, 必需消费品板块领跌 个股方面, 收盘 上日收盘 升跌幅 ( 点 ) ( 点 ) (%) 恒指 29,625 29,562
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摘要 近期投资策略看点 锦江酒店 (2006.HK) 调研纪要 业务扩展势头迅猛, 迈入全面发力阶段 我们于 2018 年 1 月 11 日组织了上海锦江酒店集团 (2006.HK) 调研, 要点如下 : 核心业务扩展迅速, 主营利润增速较高锦江酒店集团扩张快速, 截至 2017 年 11 月末, 新开业酒店为 741 家, 新签约酒店约为 1,500 家, 远超公司原定目标, 一改此前扩张较保守作风
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市场焦点 : 美股小结 市场指数 收盘 上日收盘 升跌幅 上周五美股三大指数涨跌不一, 因国际油价下跌 4%, 拖累能源股下跌 道琼斯工业平均指数下跌 0.2%, 至 24753 点, 纳斯达克综合指数上涨 0.1%, 至 7434 点, 标普 500 指数下跌 0.2%, 至 2721 点 板块方面, 房地产板块领涨, 能源板块领跌 个股方面, 特斯拉 (TSLA) 上涨 0.36%, 报 278.85
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环球资产配置观点 摘要 大类资产配置展望 Victor Bo Huang ( 黄博 ) 董事, 环球宏观及港股策略 (852)2509 2621 victor.huang@gtjas.com.hk Kate Wang ( 王昕媛 ) 联席董事, 新兴市场策略 (852) 2509 2623 kate.wang@gtjas.com.hk David Yuen ( 阮家洛 ) 联席董事, 港股中小板策略
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
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现代牧业 (01117.HK) Q1 业绩亮眼, 盈利拐点如期出现 摘要 原奶和乳制品需求持续旺盛随着我国人均可支配收入持续增加, 且国内牛奶零售价和国外进口鲜奶价差大幅缩窄, 带动原奶和乳制品的需求稳步增长 供给预计持续上升, 饲料成本短期承压原奶产量主要由牛肉价格和奶牛存栏两个因素决定 目前牛肉价格维持在相对高位, 或促使散户宰杀乳牛卖肉, 减少原奶供应, 但我国大部分牧场存栏保持增加, 驱动原奶产量继续上升
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腾讯 (7.HK) TMT 行业 一季度业绩合符预期, 广告业务保持高速增长 腾讯 (7.HK) 为中国最大的互联网综合服务商 218 年第一季度业绩, 腾讯的表现, 合符市场预期 建议投资者可长期持有, 并以以市场平均目标价 522 港元作参考 218 年第一季度业绩, 合符市场预期 : 腾讯收入为 735.3 亿元 ( 人民币 下同 ), 同比增长 4, 环比增长 11%;Non-GAAP 净利润为
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简评全球最前沿癌症疗法 (CAR-T) 与相关概念股 摘要 今年 8 月 28 日美国丙肝及 HIV 药品的龙头企业吉利德科学 (GILD.US) 近期宣布以约 119 亿美元收购美国前沿 T 细胞免疫癌症疗法 (CAR-T 技术 ) 龙头企业 Kite Pharma 一夜间 Kite 股价暴涨 30% 8 月 30 日, 美国 FDA 在肿瘤药物咨询委员会上以 10:0 的全票通过了全球第一例生物免疫疗法
港股交易参考 2014 年 2 月 27 日 石药集团 (01093.HK) 报告摘要 : 反腐影响逐渐消退, 创新药将恢复强劲增长 主要产品恩必普增长潜力巨大 肿瘤药品有望成为另一个亮点 维生素 C 售价上升有望提升较弱的原料药业务 在研产品品种值得期待 估值 : 推荐买入, 目标价 7.50 港元 个股 石药集团 (1093.HK) 2-6 股份代号股份名称目标价 ( 港元 ) 潜在上升空间 (%)
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港股晨报 宏观焦点 美股小结 : 周三美股收盘涨跌不一, 道指收跌 118.79 点, 跌幅为 0.58%, 报 20404.49 点 ; 纳指涨 13.56 点, 涨幅为 0.23%, 报 5863.03 点 ; 标普 500 指数跌 4.02 点, 跌幅为 0.17%, 报 2338.17 点 摩根士丹利 (MS) 公布的强劲财报, 提振了市场情绪 但 IBM 公布黯淡财报后股价下挫近 5%,
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2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50
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目 录 美 股 小 结 今 日 预 测 前 一 个 交 易 日 (3 月 31 日 ) 收 市 小 结 美 国 预 托 证 券 美 股 焦 点 个 股 走 势 焦 点 中 概 股 走 势 道 指 成 份 股 走 势 公 司 新 闻 中 生 制 药 (01177 HK) 增 持 内 地 医 药 产 品 业 务 附 属 权 益 农 行 (01288 HK) 去 年 多 赚 0.6% 胜 预 期 减 派
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创维数码 (751 HK) 升级换代 产品周期缩短带动销量增长中国彩电行业目前正处于消费升级 更新换代的节点 随着智能电视的流行, 客厅经济兴起, 电视对中国家庭娱乐的重要性回升 此外上一次中国电视机市场换机潮出现在 2006 年, 由 CRT 电视向液晶平面电视升级, 距今已有 10 年时间, 市场存在客观的换机需求尚未被激发 在 4K 超清电视 OLED 电视 HDR 等新科技新技术不断出现的刺激下,
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
吉利德科学 (Gild.US) 吉利德科学 (Gild.US), 市值约为 1100 亿美元的美国丙肝药和 HIV 药行业龙头企业 吉利德科学也算是医药收购界的传奇公司,2011 年公司收购 Pharmasset, 从而稳坐丙肝药物的龙头企业 然而近年来, 吉利德主打丙肝药受到无法打开亚洲市场 政府
癌症免疫疗法新贵 - 吉利德科学 (GILD.US) 摘要 吉利德科学 (Gild.US), 市值约为 1100 亿美元的美国丙肝药和 HIV 药行业龙头企业 曾经是医药收购界的传奇公司,2011 年公司收购 Pharmasset, 成为丙肝药物的霸主 然而近年来, 吉利德主打丙肝药受到无法打开亚洲市场 政府控费, 以及仿制药冲击, 销售每况愈下导致股价低位反复徘徊 今年 8 月 28 日, 吉利德科学宣布总共约
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全球资金流向双周报 摘要 全球资金流向上,4 月美国 CPI 和薪资环比增速不及预期, 打消市场前期对通胀的担忧, 叠加一季度美股盈利大增, 投资者风险偏好回升, 促使资金回流美股市场 近两周资金净回流美股市场 86.9 亿美元 ; 近期受经济美强欧弱, 美国加息预期升温, 和美债供应量扩大, 带动美元走强, 日元走弱 趋势有助资金流入日股, 但短期不利于新兴市场 近两周净流入日股市场 18.9 亿美元
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全球资金流向双周报 摘要全球资金流向上, 过去两周受到中美贸易摩擦影响, 全球风险偏好资金大幅流出股市, 净流出 287 亿美元 其中, 美股市场流出金额较大至 230 亿美元 资金乘势流入估值低和今年盈利上升快的日股市场 资金继续流出新兴市场, 但边际上明显改善 债券市场, 近两周资金净流入美债 27.5 亿美元 ; 欧债市场净流入 26.2 亿美元 ; 新兴债市资金流入 -42.4 亿美元 港股市场
第-期統測成績優異同學名單
Subject prizes for the best students in each class SUBJECT POSITION A B C D CHI LAU HIU CHING CHAN NOK YIN, LOUIS LO YU CHUN CHEUNG KWAN KIU YEUNG CHEUK LAM, LENNOX 2 --- WOO CHEUK YIN, CHLOE --- TANG
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摘要 上周投资策略汇总 : 宏观策略 上半年经济数据点评 港股美股策略 新华保险 (01336) 公布盈喜, 预计上半年盈利大增八成 6 月份社会消费品零售总额增长 9.0%, 消费升级趋势不变 发改委表示, 在住房租赁等领域, 继续推出新的债券品种 人工智能发展将带动三分之一的智能手机 水泥价格高位运行, 需求较为疲弱 中国神华 (1088.HK) 煤炭销售量小幅增长 长城汽车 (02333.HK)
新引擎一 : 重磅单抗 PD-1 临床获批 IO 疗法 ( 肿瘤免疫疗法 Immuno-oncology Therapy) 是未来肿瘤治疗的最主要手段,I-O 疗法中以 CAR-T 和 PD-1/PD-L1 发展最快 其中,PD-1 抗体具有有广谱抗癌特点 其机理是 : 通过药物阻断 PD-1 通路
港股医药行业巡礼之系列报告 ( 三 ) 丽珠医药 (1513 HK) 丽珠医药 (1513HK) 主营业务分 4 大板块, 西药制剂 中药制剂 诊断试剂及设备 原料药及中间体 17 年 11 月 9 日收市价 ( 港元 ) 61.20 市场最高目标价 ( 港元 ) 72.00 潜在上升空间 18% 年初至今走势 72% 一年股价与恒指走势对比图 业绩回顾 丽珠医药 (1513HK) 前三季度实现营收
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港股晨报 宏观焦点 美股小结 : 周二美股进一步攀升, 道指收涨 232.23 点, 涨幅为 1.12%, 报 20996.12 点 ; 纳指涨 41.67 点, 涨幅为 0.70%, 报 6025.49 点 ; 标普 500 指数涨 14.46 点, 涨幅为 0.61%, 报 2388.61 点 卡特彼勒 3M 与杜邦等 5 家道指成分公司公布了财报, 其中杜邦 3M 卡特彼勒和麦当劳的业绩均超过分析师的预期
CSK Inter-class Swimming Gala Complete Results Event No. 1 A Grade 200 m Breast SD1: 5'00" SD2: 3'40" R: 2'51.09" Final Lane Class Name Time
Event No. 1 A Grade 200 m Breast SD1: 5'00" SD2: 3'40" R: 2'51.09" 4 5E 32 Wong Shing Hei 3:18.41 1 SD2 3 4C 31 Wu Chi Lung 3:55.54 2 5 6C 07 Kong Chun Ho 4:04.22 3 2 6B 23 Ma Chung Hin 6 5E 38 Yum Chun