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厉窥叶
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1 与中国现代农业共同成长公司 2008 年度业绩报告 2009 年 3 月

2 Disclaimer This presentation and the presentation materials distributed herewith include forward-looking statements. All statements, other than statements of historical facts, that address activities, events or developments that Sinofert Holdings ( Sinofert ) expects or anticipates will or may occur in the future (including but not limited to projections, targets, estimates and business plans) are forwardlooking statements. Sinofert s actual results or developments may differ materially from those indicated by these forward-looking statements as a result of various factors and uncertainties, including but not limited to price fluctuations, actual demand, exchange rate fluctuations, exploration and development outcomes, estimates of reserves, market shares, competition, environmental risks, changes in legal, financial and regulatory frameworks, international economic and financial market conditions, political risks, project delay, project approval, cost estimates and other risks and factors beyond our control. In addition, Sinofert makes the forward-looking statements referred to herein as of today and undertakes no obligation to update these statements. 2

3 目录经营业绩竞争优势未来展望 3

4 2008 年度业绩 : 规模和盈利持续增长 ( 人民币百万元 ) 2008 同比增长 2007 注 3 销售量 ( 百万吨 ) % 营业额 45,393 60% 28,382 毛利 3,401 24% 2,741 净利润 1, % 641 净利润 ( 剔除可转债公允价值变动影响 ) 1,749 29% 1,355 注 2 每股收益 ( 人民币分 ) 注 % 每股股息 ( 港仙 ) % 2.76 注 1: 可转换债券衍生工具部分公允值变动影响 :08 年利润增加 1.6 亿元人民币,07 年利润减少 7.1 亿元人民币注 2:08 年加权计算股数为 6,983,421 千股 ;07 年加权计算股数为 6,000,022 千股注 3:08 年收购中化山东肥业, 系属同一控制下企业合并, 按照收购法对 07 年数据审计重述 4

5 经营规模稳定增长销售量 ( 千吨 ) 营业额 ( 千元 ) 45,392,885 15,023 16,215 12,572 28,381,689 21,650, 年平均单价为 2799 元 / 吨, 较 07 年 1889 元 / 吨增幅 48% 5

6 盈利水平保持稳定, 净利润大幅增长净利率 (%) 净利润 ( 千元 ) 5% 4.77% 注 4% 注 1,354,810 注 : 此数据剔除剔除可转换债券衍生工具部分公允值变动影响 6

7 利润构成利润构成 ( 千元 ) 3,092, , , , ,157 1,475, , ,160 1,912,555 分销净利润分销净利润亿元, 同比增长 17% 生产净利润生产净利润 2.7 亿元, 同比增长 209% CB 可转换债券衍生工具部分公允值变动增加利润 1.6 亿元,07 年减少利润 7.1 亿元 7

8 分销毛利毛利 ( 千元 ) 增量毛利量价分析 3,092,922 2,382, ,913 8

9 产品毛利 : 钾肥中国市场环境及价格走势 2007 年 9 月 2008 年 5 月价格资料来源 : 中国资讯网 2009 年 2 月单位元受国际市场钾肥价格上涨影响, 国内钾肥价格持续上涨至 08 年 4 月底, 价格较 07 年 9 月上涨约 140% 4 月底, 中国进口钾肥价格谈判结束, 价格上涨了 400 美元 / 吨, 中国进口合同供应量减半自 5 月份以后, 钾肥价格保持相对平稳销量 ( 千吨 ) 毛利率量价分析 1,526, , ,178 1,990,407 9

10 产品毛利 : 氮肥中国市场环境及价格走势 2007 年 9 月 2008 年 6 月价格资料来源 : 中国资讯网 2009 年 2 月单位元受国际市场尿素价格上涨影响, 出口量增长, 国内供应偏紧 08 年上半年价格持续上涨, 较 07 年 9 月上涨 53% 中国政府加征尿素特别出口关税最高至 135% 6 月份之后, 供需矛盾使价格持续下跌, 最大跌幅达 34% 销量 ( 千吨 ) 毛利率量价分析 246, , ,230 81,372 10

11 产品毛利 : 磷肥中国市场环境及价格走势 2007 年 9 月单位元受国际市场价格拉动和主要原材料成本上涨影响, 国内价格持续上涨至 08 年 8 月, 价格较 07 年 9 月上涨 56% 2008 年 8 月价格资料来源 : 中国资讯网中国政府加征特别出口关税最高至 135% 主要原材料硫磺价格大幅下跌, 跌幅 90% 以上磷肥价格自 8 月份迅速下跌, 最大跌幅 40% 以上 2009 年 2 月销量 ( 千吨 ) 毛利率量价分析 344, , , ,990 11

12 产品毛利 : 复合肥中国市场环境及价格走势 2007 年 9 月 2008 年 9 月价格资料来源 : 中国资讯网 2009 年 2 月单位元国内复合肥受原材料成本上涨带动, 价格持续上涨国内复合肥价格较 07 年 9 月上涨 42% 受原材料价格下跌和市场低迷影响价格大幅下跌, 跌幅最大超过 30% 复合肥企业库存增加, 中小企业开工困难销量 ( 千吨 ) 毛利率量价分析 407, ,575-66, ,155 12

13 期间费用和存货跌价准备期间费用 ( 千元 ) 存货跌价准备 898, ,008 截至 08 年底, 分销业务计提存货跌价准备 3.79 亿元 13

14 生产净利润生产净利润 ( 千元 ) 生产净利润构成 ( 千元 ) 盐湖钾肥 104,751 注 1 273,559 天脊中化 24,070 注 2 中化平原 -76,758 山东肥业 4,049 中化长山 189,409 注 3 88,624 三环中化 - 22,726 中化涪陵 33,224 甘肃瓮福 6,172 中化嘉吉 1,585 中化开磷 9,217 其他 565 注 1: 盐湖钾肥 4-12 月股比投资收益 192,448 千元, 进行公允价值评估摊销后减少投资收益 87,697 千元注 2: 其中包含收购折价 25,717 千元注 3: 其中包含收购折价 214,152 千元 14

15 运营效率与库存运营效率与库存运营效率与库存运营效率与库存运营效率与库存运营效率与库存运营效率与库存运营效率与库存存货周转天数存货周转天数存货周转天数存货周转天数库存结构库存结构库存结构库存结构 ( 千元千元千元千元 ) 其他其他其他其他磷肥磷肥磷肥磷肥复合肥复合肥复合肥复合肥氮肥氮肥氮肥氮肥 9% 11% 6% 8% 11,569, % 7% 9% 14% 17% 18% 11% 10% 52% 50% 钾肥钾肥钾肥钾肥 4,385,078 6,705,372 应收帐款周转天数应收帐款周转天数应收帐款周转天数应收帐款周转天数 2007 年末年末年末年末 2008 年末年末年末年末 66% 8% 2006 年末年末年末年末

16 资产规模总资产 ( 千元 ) 净资产 ( 千元 ) 16

17 资产结构流动比率长期资产占比债股比注 : 债股比 = 有息负债总额 / 权益总额 17

18 资本支出资本支出 ( 千元 ) 2009 年资本承诺 ( 千元 ) 6,443,444 甘肃瓮福增资 31,830 湖北东方增资 18,076 2,635,309 网络建设 19,645 收购甘肃瓮福股份 22,500 云南三环中化投资 140,000 收购心连心股份 184,240 中化涪陵扩产 169,170 生产企业技改 577,594 收购中化平原 695,000 网络建设 20,603 其他 47, ,014 收购盐湖钾肥等三项化肥资产 2,099,754 收购盐湖钾肥等三项化肥资产 4,903,081 中化平原 113,940 网络建设 10,973 中化涪陵 588, 年中化长山增资 149, 年 2009E 18

19 业绩表现小结经营规模稳步增长, 国产肥销量贡献继续提高盈利水平保持稳定, 净利润大幅增长四大产品毛利有涨有跌, 生产利润大幅提升保有相当规模库存, 支持全国性网络发展资产规模继续扩大, 长期资产占比提升资产负债结构合理, 运营效率持续优化 19

20 目录经营业绩竞争优势未来展望 20

21 战略发展历程上市以来, 公司产供销一体化战略稳步推进, 销售量净利润都保持着快速增长, 年复合增长率分别达到 13% 33%, 2008 年市场占有率达到 18% 年参股第一家生产企业, 截至 2004 年底, 参控股 7 家生产企业, 产能达到 246 万吨 2000 年开始网点建设, 到 2004 年分销中心达到 552 个, 销售量达到 403 万吨 1117 万吨 8.20 亿元万吨亿元注万吨亿元 1257 万吨 9.18 亿元截至 08 年底, 参控股生产企业达到 14 家, 产能突破 1000 万吨, 覆盖氮磷钾复生产参控股生产企业 11 家, 产品覆盖氮磷钾复线四大基础肥料, 产能 785 万吨截至 08 年底, 分销大力推进基层网点建设, 截至 2007 年底, 网点达到 2010 家, 网拥有 16 家分公司,1672 家分销中心, 覆盖中络架构基本完成 08 国 91% 耕地面积, 销售能力达到 979 万吨年网络销量 1133 万吨, 占全部销量的 70% 注 : 此数据剔除剔除可转换债券衍生工具部分公允值变动影响 21

构建覆盖中国主要农业县的分销网络体系大力推行网络运营标准化, 提升管理内涵持续多样农化服务支持强大分销能力确保规模盈利稳步提升,

22 积累形成独特的竞争优势 : 产供销一体化生产供应中国最大的农业投入品综合服务商产品销售钾肥 - 市场主导者氮肥 - 供应链整合者磷肥和复合肥 - 发挥一体化优势强大的自有产能和货源供应能力长期稳定的进口化肥供应体系多层次国内化肥供应体系分销网络构建覆盖中国主要农业县的分销网络体系大力推行网络运营标准化, 提升管理内涵持续多样农化服务支持强大分销能力确保规模盈利稳步提升, 并提高供应环节的议价能力 ; 同时, 生产和采购构成的供应体系支持分销网络快速发展, 最大程度获利产业链各环节优势互补, 发挥协同效应, 形成稳定的盈利能力和抗风险能力 22

23 一体化优势持续加强 : 化肥产能突破千万吨新增产能 231 万吨完整产品线并购中化长山, 新增氮肥产能 30 万吨, 复合肥产能 40 万吨并购中化平原, 新增氮肥产能 141 万吨中化涪陵新增氮肥产能 20 万吨氮肥产能 251 万吨磷肥产能 398 万吨天脊中化 60 万吨中化涪陵 100 万吨中化长山 30 万吨中化开磷 136 万吨中化平原 141 万吨中化嘉吉 60 万吨中化涪陵 20 万吨三环中化 60 万吨甘肃瓮福 42 万吨复合肥产能 167 万吨钾肥产能 200 万吨山东肥业 60 万吨中化涪陵 30 万吨中化智胜 20 万吨盐湖钾肥 200 万吨烟台中化 10 万吨中化东方 7 万吨中化长山 40 万吨 08 年新并购中化平原和中化长山, 以及中化涪陵扩产新增化肥产能 231 万吨, 使总产能达到 1016 万吨产能覆盖钾氮复磷四大基础肥料, 地域辐射能力加强, 对分销网络提供全肥种的货源供应 23

24 一体化优势持续加强一体化优势持续加强分销网点突破2000 分销网点突破2000家 2000家全国性分销网络布局基本完成全国性分销网络布局基本完成正在着力提升销售能力和市场覆盖率黑龙江新疆吉林全国网点分布内蒙古辽宁 2010 山东 196家家河南家山东北京河南 180家天津河北172家河北家河北江西 169家山西山东家江西宁夏 1672 青海海南家江苏家海南 158家江苏 155家江甘肃陕西苏河南安徽湖北 135家家西北家湖北西北 125家西藏 1375 湖北黑龙江 109家家浙安徽家黑龙江安徽 105家四川重庆江江西广东 105家家辽宁家广东辽宁 103家 1063 贵州湖南福建吉林家湖南家吉林 97家湖南 94家台湾云南广东广西 552 福建家广西家福建 79家广西 27家海南西南家西南 1家

25 一体化优势持续加强 : 分销网络销量增长, 积极履行六大职能分销网络销量与交易客户数量分销网络六大职能品牌推广渠道维护产品销售农化服务信息调研 25

26 一体化优势持续加强 : 坚持稳健的财务政策充裕的信贷额度 ( 亿元 ) 稳健的财务政策合理的资产负债结构已使用额度信用额度均衡的融资结构保持良好稳定的现金流趋避的风险政策和严格的授信管理审慎的投资决策和合理的股利分配政策均衡的资产负债结构 ( 亿元 ) 安全高效的资金管理扩大资金额度, 保证支付安全扩大银企合作, 保证资金结算安全发挥海内外一体化优势, 统筹安排融资, 提高资金使用效率, 节约资金成本流动资产 157 长期资产 144 流动负债 146 长期负债 11 所有者权益

27 一体化优势持续加强 : 实施严格的风险管理严控存货安全健全的机制保障事前库存预警提示机制 : 强化存货预算管理, 动态跟踪, 上限控制, 超限预警提示 ; 高库龄存货的报告与监控机制事中盘点问责机制 : 深化盘点制度, 建立问责制度, 保证帐实相符事后商务处理案例总结机制 : 及时处理商务事件 ; 事后总结经验, 优化流程信息跟踪服务机制 : 实时跟踪分析市场信息, 对存货进行预见性的调整严格的存货移动控制对港口铁路仓库等所有存货移动环节制定相应的控制措施, 确保存货安全严格信用管理严格的信用政策 : 赊销期限控制在 30 天之内, 采购授信控制在 45 天之内 ; 对授信额度 1000 万以上的客户进行动态走访严格的审批控制 : 包括预算控制额度控制账期控制等, 并根据需要投保信用险动态的监督管理 : 包括客户动态跟踪三级预警机制逾期问责机制和有效的法律解决 27

28 目录经营业绩竞争优势未来展望 28

29 2009年公司面临的政策与环境 2009年公司面临的政策与环境年公司面临的政策与环境持续利好中央财政中央财政三农投入亿元亿元 2004年至 2004年至2009 年至2009年 2009年连续六个中央一号文件建立起了促进建立起了促进三农三农发展的政策体系和可持续发展机制可持续发展机制化肥企业面临有史以来最好的农业发展大环境农业规模化发展趋势对公司是重大机遇农业规模化发展趋势对公司是重大机遇国家允许农村土地依法流转农业规模化经营趋势对以网络分销为核心的中化化肥进一步扩展市场加强市场领导地位是重大机遇四项农业四项农业补贴投补贴投入亿元亿元取消农业税收并对农民逐年取消农业税收并对农民逐年加取消农业税收并对农民逐年加大补贴国家不仅全部取消了对农民征收的各种农业税收而且建立了对农民的直接补贴制度补贴标准逐年加大 2009年种粮农民平均每亩将获得补贴82元其中针对化肥等农资商品的补贴约为55元农民收入持农民收入持续农民收入持续稳定增长有利于稳定增长有利于增加化肥投入年农民人均纯收入4761元比2004年增长62% 年均增长约8% 农资综合直补四项补贴数据来源数据来源国家财政部 29

30 2009年公司面临的政策与环境 2009年公司面临的政策与环境: 年公司面临的政策与环境:持续利好持续利好续中国谷物中国谷物产需谷物产需产需百万吨万吨粮食粮食供粮食供需紧平衡长期存需紧平衡长期存在衡长期存在尽管中国连续五年粮食丰收但粮食消费每年增长约500万吨受耕地缩减缺水和天灾影响粮食供需将长期处于紧平衡状况国家国家实施国家实施新增实施新增1000 新增1000亿斤粮食 1000亿斤粮食生产能力规亿斤粮食生产能力规划生产能力规划从2009年至2020年国家实施新增1000亿斤粮食生产能力规划将极大地增加对化肥的需求 / 年国家大 09年国家大幅年国家大幅度提高粮食度提高粮食收粮食收购价格生产 2007/2008 消费结余 2008/2009 主要粮食主要粮食最低收购价粮食最低收购价最低收购价元/50公 /50公斤年国家将小麦和稻谷的最低收购价分别提高了13%和17% 并加大了政府托市收储粮食规模农民农民种粮农民种粮收种粮收益和化肥投入持续和化肥投入持续增长农民种粮收益持续提高使得农民对化肥的投入持续增加白小麦早籼稻粳稻数据来源数据来源国家粮油信息中心国家粮油信息中心国家发改委 30

31 2009 年公司面临的政策与环境 : 持续利好 ( 续 ) 08 年 12 月 24 日化肥产业国六条 09 年 1 月 24 日国家放开化肥价格, 以及 09 年比 08 年调低化肥出口关税, 使得中化化肥能够从生产贸易贸易分销等各个环节受益于国家化肥政策的调整有利于公司进一步公司进一步夯实夯实产业基础, 提升产业产业盈利贡献国家提出控制磷肥和氮肥产能, 增加钾肥产能, 为公司进一步整合氮肥和磷肥行业, 扩大钾肥投资提供了政策支持国家放开了化肥出厂价, 化肥生产用电用气和铁路运输可继续享受价格优惠政策上游生产进出口分销网络有利于公司综合利用国际国内两个市场, 扩大市场份额进口钾肥港口交货价格由原来事先报批核准改为企业自行销售后对价格备案实行淡旺季差别出口关税, 最高关税从 185% 降至 110%, 其中还有四个月关税仅 10% 化肥进口继续免征增值税化肥价格和流通体制市场化改革, 使分销业务受益受益最大取消了化肥流通环节 7% 的综合差价率限制国家鼓励和扶持发展大型化肥流通企业化肥流通环节继续享受免征增值税的政策 31

32 2009 年中国化肥市场需求和价格将恢复性增长 ( 一 ) 受中国 18 亿亩耕地农业生产需要, 化肥刚性需求不可改变虽然 08 年因市场巨幅波动造成需求萎缩, 但在拥有 13 亿人口的中国, 化肥行业永远是朝阳产业, 中国化肥市场将最早复苏年中国化肥施用量 ( 万吨折纯 ) -1.5% -5.4% -7.7% -18.1% 数据来源 : 中国化工信息中心 08 年中国化肥需求骤然下降, 但不会改变中化化肥需求长期增长趋势 03 年以来, 中国化肥施用量保持着 4-5% 增长幅度 08 年受金融危机影响, 据中国化工信息中心预估, 中国化肥需求比 07 年下降了 5.4%, 其中氮肥下降 1.5%, 磷肥下降 7.7%, 钾肥下降 18.1%, 复合肥下降 5.4% 32

33 2009 年中国化肥市场需求和价格将恢复性增长 ( 续 ) ( 二 ) 随着 09 年春耕市场启动, 化肥生产企业开工率恢复正常, 市场需求一改 08 年疲软下降态势, 呈恢复性增长, 预计 09 年化肥需求接近 07 年水平年中国化肥需求 ( 万吨, 折纯 ) 数据来源 : 中国化工信息中心当前化肥生产企业开工率正在恢复正常 08 年第四季度, 化肥行业进入最低谷期, 很多企业基本处于半停产状态 ; 09 年以来, 市场逐步回暖, 生产企业开工率恢复正常目前, 尿素开工率 98%, 磷肥 80%, 复合肥 70%, 恢复到 08 年上半年水平, 已经走出低谷期预计 09 年钾肥需求恢复性增长幅度最大农业专家预测,09 化肥需求总量约 4970 万吨, 比 08 年增长 3%, 接近恢复到 07 年需求水平其中钾肥需求增长最大, 预计比 08 年增长 9% 33

34 2009 年中国化肥市场需求和价格将恢复性增长 ( 续 ) ( 三 )08 年上半年化肥价格达到历史高点, 下半年大幅下跌, 年底跌至谷底, 09 年以来, 化肥价格已经稳步回升, 并呈持续走高趋势尿素市场价格 ( 元 / 吨 ) 磷酸二铵市场价格 ( 元 / 吨 ) 数据来源 : 中国资讯网 08 年化肥价格前高后低, 上半年达到历史高点, 下半年跌幅近 50% 09 年价格理性回归, 从低点开始平稳上扬 09 年, 化肥价格从 1 月份开始恢复提升,2 月份尿素二铵钾肥价格比 08 年低点价格分别增长 8.1% 5.7% 40% 进入 3 月份以来, 各品种化肥价格持续上升, 已接近去年同期水平 34

35 2009 年公司继续推行一体化发展战略发展目标继续实施以分销为龙头, 沿产业链上下游延伸的一体化战略, 继续向成为中国最大的农业投入品综合服务商的目标迈进生产 : 中国最大的基础肥料生产商继续推进以资源为依托的生产投资战略加强生产企业管理, 提高产业利润贡献抓住机遇, 实现在生产领域的低成本扩张供应 : 不断完善的海内外的海内外多层次供应体供应体系巩固与国际供应商的战略联盟, 保障优势产品供应开发新产品进口丰富与国内供应商的合作方式, 提高货源保障能力分销 : 中国最大的农业投入品分销服务商继续推进网络建设, 在现有布局架构基础上, 重点进行网点的布局的优化和加密上, 每年新建网点 100 家继续推进标准化运营管理, 提升网络素质和效率加强农化服务, 推动产品销售, 提升品牌形象未来三年经营业绩保持每年不低于 10% 的增长 2009 年力争实现占中国化肥市场份额达到 20% 35

36 持续健康健康快速发展的中化化肥与中国现代农业共同成长问答时间 36

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PowerPoint 演示文稿复星国际 (656.HK) 2014 年经营业绩报告 Disclaimer This presentation and the presentation materials distributed herewith include forward-looking statements. All statements, other than statements of historical